En lo que va del año la inflación en Argentina se posicionó por encima de las previsiones. Las tasas de interés en pesos que ofrece el mercado en las curvas de rendimientos de los bonos del Tesoro resultaron levemente negativas contra la referencia inflacionaria. Pero dada la debilidad del dólar, que tuvo una caída nominal, brindaron altas ganancias medidas en “moneda dura”.

Tanto las oscilaciones del dólar en el mercado mayorista como las posturas de precios en los contratos de dólar futuro permiten especular en los próximos meses con una estabilidad cambiaria, que podría al mismo tiempo extender el “veranito” financiero para las inversiones en moneda local.

Sin embargo, no debe perderse de vista que hacia fin de año, por motivos estacionales, suelen converger una oferta de divisas más equilibrada con una creciente demanda, a la vez que un retorno al camino de la desinflación podría presionar a una baja en las tasas de interés del mercado.

“Creemos que el mercado se pasó en dos frentes: primero, con la apreciación cambiaria, cuando el dólar llegó a tocar niveles cercanos a $1.340; y segundo, con la compresión de las tasas reales, que llegaron a ubicarse en terreno negativo a lo largo de 2026. Parte de ese movimiento estuvo explicado por el exceso de liquidez del sistema, que empujó demanda hacia instrumentos en pesos y comprimió rendimientos. Hacia adelante, vemos probable que hayamos visto el piso de las tasas reales. El Tesoro viene absorbiendo liquidez en las licitaciones quincenales, lo que debería ayudar a normalizar gradualmente la curva. De todos modos, no esperamos un salto hacia tasas reales demasiado elevadas mientras el tipo de cambio se mantenga relativamente estable y no reaparezca una demanda fuerte de cobertura cambiaria”, definieron los expertos de Sailing Inversiones.

“En términos de carteras, no vemos conveniente ir a un extremo. El peso todavía puede ofrecer oportunidades si el flujo de dólares acompaña, pero tampoco parece prudente quedar completamente desdolarizado en un contexto donde la nominalidad sigue elevada y las tasas reales son bajas. Por eso, priorizamos un enfoque equilibrado entre instrumentos en pesos y cobertura en dólares, más que una apuesta direccional agresiva por uno u otro lado”, explicaron desde Sailing Inversiones.

“Para el posicionamiento en pesos, esto implica ser más selectivos. Ya no vemos tanto valor en correr duration sin discriminar, pero sí seguimos encontrando oportunidades en instrumentos que ofrecen cobertura contra inflación. En particular, nos gusta la curva CER 2028, que combina protección frente a una nominalidad todavía elevada con potencial de compresión si el mercado empieza a convalidar un escenario de tasas reales largas algo más bajas”, acotaron.

Hay que subrayar que el dólar mayorista -referencia del sistema- perdió 64 pesos o 4,4% en el primer cuatrimestre del año, en contraste con una inflación acumulada en torno al 12 por ciento. A la vez, el último REM (Relevamiento de Expectativas de Mercado) del Banco Central, anticipa para fin de año una desaceleración de la inflación anual al 29,1% enual en diciembre de 2026, y a 19,3% en diciembre de 2027, desde el 32,6% de marzo de este año.

Florencia Blanc, Senior Economist de Aldazabal y Compañía, aportó: “Junto con nuestra preferencia por la curva CER, vemos valor relativo en algunos bonos que pagan tasa TAMAR (hoy en 22,6% nominal anual) dado que las breakeven (punto de equilibrio) por debajo de 20% de tasa nominal lucen optimistas dadas las expectativas de inflación».

El analista y asesor de negocios Salvador Di Stefano explicó que “la fuerte baja de la tasa en pesos generó un cambio en la orientación de las inversiones en el mercado. Una Letra al 30 de noviembre de 2026 (S30N6) rinde 26,9% anual, mientras que la Letra X30N6, que vence en igual fecha, rinde 0,11% más inflación. Esto implica que el mercado, a seis meses, descuenta una tasa de inflación anualizada del 26,9%, reflejando expectativas contenidas en un contexto de baja de tasas”.

Por otra parte, “un Boncap que vence el 30 de abril de 2027 (T30A7) rinde 29,7% anual. Comparado con una letra que ajusta por inflación a igual plazo (TZXA7), que rinde 1%, se está descontando una inflación a un año del 29,7%“, amplió Di Stefano.

“Para mayo seguimos viendo un escenario donde conviene mantener una cartera prudente, con baja dolarización relativa y mayor foco en instrumentos en pesos que permitan capturar tasa sin perder cobertura. Dentro de renta fija, hoy priorizamos bonos ajustados por CER con horizonte hacia junio o julio, ya que ofrecen una buena combinación entre rendimiento y protección ante eventuales movimientos del tipo de cambio o desvíos inflacionarios. También vemos valor en Lecap selectivas y en instrumentos de corto plazo como cauciones o letras del Tesoro”, puntualizó Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance.

“En deuda hard dollar, mantenemos una visión táctica sobre Bonares y Globales, especialmente en los tramos más cortos, aprovechando eventuales compresiones de riesgo país si se sostiene la estabilidad cambiaria. El principal factor a monitorear durante mayo será la liquidación del agro. Si el campo acelera ventas, el ingreso de divisas podría sostener la calma cambiaria y favorecer estrategias en pesos. Si, por el contrario, decide demorar liquidaciones esperando un tipo de cambio más alto, podría haber algo más de volatilidad», avanzó Pablo Lazzati.

“En renta variable local, seguimos viendo oportunidades en compañías vinculadas a sectores estratégicos para la economía que viene, como agro, energía, materiales e infraestructura. En ese marco, nos gustan nombres como Adecoagro, Cresud, Loma Negra, Ternium Argentina y bancos, que deberían verse favorecidos por una recuperación gradual del crédito y la inversión. En acciones internacionales seguimos positivos en tecnología, satélites y biotecnología, aunque creemos que todavía conviene esperar mejores puntos de entrada antes de tomar posición”, amplió el CEO de Insider Finance.

El presidente Donald Trump dijo este viernes que no está satisfecho con la nueva propuesta de Irán para entablar negociaciones de paz con Estados Unidos, mientras las conversaciones entre ambas partes siguen estancadas en medio de un alto el fuego que ya lleva varias semanas.

“En este momento no estoy satisfecho con lo que están ofreciendo”, dijo Trump a los periodistas; al tiempo que señaló que el régimen “ha hecho avances” en las negociaciones con su país. Igualmente admitió no estar seguro de si llegará a cumplir los requisitos que le exige Washington.

Cuando se le preguntó si enviaría otra delegación a Pakistán para las conversaciones entre Estados Unidos e Irán, tras la cancelación del viaje la semana pasada, Trump respondió: “Sentimos un gran respeto por Pakistán e Islamabad, y un enorme respeto por el primer ministro y el mariscal de campo. Están colaborando con nosotros. Siguen colaborando con nosotros”.

“Pero el viaje es muy largo y estamos haciendo todo lo posible en cuanto a negociaciones en este momento”, agregó el presidente, al describir las llamadas telefónicas.

“Han avanzado pero no estoy seguro de que lleguen a la meta. Hay una tremenda discordia. Tienen serios problemas para llevarse bien en Irán”, dijo también Trump. “El liderazgo está muy fragmentado. Hay dos o tres grupos, tal vez cuatro. Y es un liderazgo muy desorganizado. Dicho esto, todos quieren llegar a un acuerdo, pero están todos perdidos”, señaló.

También afirmó que no está “contento” con España ni con Italia porque, a su juicio, ambos países verían con buenos ojos que Irán obtuviera un arma nuclear.

“No estoy contento con Italia ni con España. Creen que está bien que Irán tenga un arma nuclear”, señaló.

Más temprano, el régimen de Irán presentó una nueva propuesta para conversaciones con Estados Unidos a través del mediador Pakistán, informó la prensa estatal iraní.

“La República Islámica de Irán entregó el texto de su última propuesta de negociación a Pakistán, como mediador en las conversaciones, el jueves por la noche”, informó la agencia oficial de noticias IRNA, sin ofrecer detalles del contenido de dicha propuesta.

Por el momento se desconoce el contenido de la nueva propuesta.

Irán y Estados Unidos celebraron una única ronda de conversaciones en el contexto de un frágil alto el fuego tras casi 40 días de guerra que estalló el 28 de febrero.

Desde entonces, las conversaciones se estancaron, ya que Estados Unidos impuso un bloqueo naval a los puertos iraníes, e Irán mantuvo en gran medida cerrado el estrecho de Ormuz, permitiendo solamente el paso de unos pocos buques desde el inicio de la guerra.

El ministro iraní de Relaciones Exteriores, Abbas Araqchi, mantuvo conversaciones telefónicas hoy con sus homólogos de Arabia Saudita, Qatar, Turquía, Irak y Azerbaiyán sobre las últimas “iniciativas de la República Islámica para poner fin a la guerra”, según un comunicado de la cancillería.

El presidente Donald Trump anunció este viernes que aumentará los aranceles estadounidenses a los automóviles y camiones provenientes de la Unión Europea la próxima semana, alegando que el bloque no está cumpliendo con un acuerdo comercial previo.

“Dado que la Unión Europea no está cumpliendo con nuestro acuerdo comercial, la próxima semana aumentaré los aranceles que se cobran a la Unión Europea por los automóviles y camiones que ingresan a Estados Unidos. El arancel se incrementará al 25%”, escribió en su plataforma Truth Social.

“Se entiende y se acuerda plenamente que, si se fabrican automóviles y camiones en plantas de EEUU, no se aplicarán aranceles. Actualmente se están construyendo numerosas plantas de automóviles y camiones, con una inversión de más de 100 mil millones de dólares, una cifra récord en la historia de la fabricación de automóviles y camiones», remarcó Trump.

Y completó: “Estas plantas, con personal estadounidense, abrirán pronto. ¡Nunca antes se había visto algo así en Estados Unidos! Gracias por su atención a este asunto».

El mandatario no dio más detalles sobre el aumento previsto, pero el anuncio se produjo un día después de sus renovadas críticas al canciller alemán Friedrich Merz.

Trump le dijo a Merz que se centrara en poner fin a la guerra de Ucrania en lugar de “interferir” en Irán.

Es probable que Alemania se vea gravemente afectada por un arancel elevado a los automóviles y sus piezas, ya que es responsable de una cantidad significativa de las exportaciones de automóviles de la UE.

A pesar de que el Banco Central de la República Argentina (BCRA) aceleró el ritmo de compras en el mercado de cambios el jueves con USD 207 millones, el pago al Fondo Monetario Internacional (FMI) por USD 800 millones significó un golpe directo a las reservas internacionales, que cerraron la semana en USD 44.483 millones. Esta situación instala interrogantes sobre el futuro inmediato ante los vencimientos que restan en el año con el organismo internacional y el nivel de adquisiciones y acumulación de divisas que pueda alcanzar la entidad que preside Santiago Bausili.

Según fuentes consultadas por Infobae, la caída semanal en las reservas respondió tanto a la operación para afrontar el compromiso con el FMI como a la variación en la cotización de activos que integran el balance del BCRA, lo que terminó por neutralizar el efecto positivo que generaron las compras diarias de dólares.

En cuanto al calendario de pagos, la consultora Analytica precisó que, tras el pago de mayo, el equipo económico enfrentará en lo que resta del año una serie de vencimientos con el organismo internacional:

• 26 de agosto habrá un vencimiento de USD 777 millones en concepto de intereses,
• 26 de septiembre cubrir USD 800 millones por devolución del capital,
• 26 de noviembre otros USD 772 millones en intereses y,
• 26 de diciembre, USD 342 millones capital.

Claudio Caprarulo, economista de la consultora Analytica, dijo a Infobae: “No es un monto marginal y hay que considerar que la mayor parte cae en la segunda mitad del año, por eso la clave está en el volumen de dólares que logre acumular el BCRA en los meses previos cuando se da la mayor liquidación del agro. Más allá de si consigue nuevas fuentes de financiamiento”.

Para Fernando Baer, economista jefe de la consultora Quantum Finanzas los pagos pendientes no presentan un desafío relevante para la estrategia oficial. “Este año restan alrededor de USD 2.000 millones sólo de intereses y vencimientos de capital con el FMI. No tienen mucho impacto porque en principio luego de la revisión habría desembolso para pagar por lo menos la mitad de eso”, expresó.

El economista subrayó que el Gobierno permanece activo en la compra de dólares mediante emisiones de Bonares, al tiempo que mantiene un acuerdo de garantías con organismos multilaterales que permite instrumentar operaciones con bancos privados. Según Baer, estas herramientas permiten mirar el segundo semestre con menor tensión financiera, sin prever dificultades para los compromisos previstos en julio ni en enero de 2027.

Esta semana, por medio de la licitación del Bonar 2027 y 2028, la Secretaría de Finanzas pudo hacerse de USD 848 millones que van a sumar a los depósitos del Tesoro en el BCRA, se espera que el nivel ascienda a cerca de USD 1.400 millones. Si bien se trató de una adjudicación exitosa en términos generales, en donde se pasó el test de la ampliación del monto (de USD 250 millones a USD 350 millones), se generó ruido en la segunda subasta, donde solo se pudieron colocar USD 48 millones en el AO28. Además de eso, la duda del mercado está en si el equipo económico logrará mantener estos dólares.

Fuentes del Ministerio de Economía aseguraron a Infobae que esperan reponer los dólares utilizados para la adquisición de Derechos Especiales de Giro (DEG) a Estados Unidos a través del desembolso pendiente del FMI de USD 1.000 millones. Este giro, que esperan que se concrete durante mayo, permitiría recomponer parte de las reservas del BCRA, que se vieron afectadas por la necesidad de cumplir con el pago al organismo internacional.

Las reservas internacionales brutas del Banco Central, que al jueves se ubicaron en 44.483 millones de dólares, reflejaron la complejidad del escenario. La combinación entre la necesidad de cumplir con los compromisos externos y la dinámica de acumulación de divisas coloca bajo la lupa la capacidad del BCRA para sostener un flujo positivo en los próximos meses.

En este contexto, el Gobierno apuesta a que el próximo giro del FMI por USD 1.000 millones impacte favorablemente en las reservas del BCRA, tal como anticiparon fuentes oficiales a Infobae.

El acuerdo de garantías con multilaterales y la posibilidad de que parte de los intereses se cubran con nuevos desembolsos actúan como colchón para la gestión de los pagos previstos en el segundo semestre. La estrategia de recomposición de reservas se apoya también en la expectativa de que la liquidación del agro aporte el caudal necesario de divisas para afrontar los vencimientos sin sobresaltos.

En el BCRA siguen con atención que desde octubre de 2025 hasta abril de 2026, las compañías emitieron obligaciones negociables por USD 9.900 millones, pero solo liquidaron USD 6.800 millones en el mercado. Quedan pendientes de liquidación USD 3.200 millones, lo que representa una oferta potencial de divisas para los próximos meses. A la que se sumarán los USD 650 millones que logró colocar Chubut.

Un informe de la consultora Invecq destaca: “En abril, se observa un repunte en las colocaciones, explicado en gran medida por la emisión de Chubut -que por sí sola representa cerca del 50% del total del mes- y, en segundo lugar, por operaciones corporativas relevantes como la de Edenor, que representó el 37% de lo emitido hasta lo que va del mes de abril”.