ECONOMIA
Cuantas reservas internacionales quieren acumular Milei y Caputo para evitar el riesgo K en 2027

Al comienzo del año el equipo económico proyectaba para este 2026 el Banco Central de la República Argentina (BCRA) compraría un mínimo de u$s10.000 millones y un máximo de u$s17.000 millones, pero las compras ya realizadas en estos meses muestra que podrían superar esas metas proyectadas en el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI).
Luego de superar el objetivo anual de mínima de adquisición de divisas, el BCRA alcanzó el viernes 102 ruedas consecutivas con saldo positivo en el mercado cambiario.
En la semana que pasó, el BCRA incorporó unos u$s760 millones y, durante mayo, el saldo positivo fue de u$s2.596 millones.
Al cierre de la semana las reservas internacionales brutas se ubicaron en u$s47.867 millones, mostrando una baja diaria de u$s502 millones vinculada a la caída de cotizaciones de los activos que forman parte del stock, así como un pago a organismos internacionales, según comentó la fuente. En la primera semana del mes corriente cayeron en unos u$s320 millones y en mayo el incremento fue de u$s3.708 millones, el nivel más alto de compras de los últimos siete años y por encima del récord alcanzado en febrero pasado.
Lo cierto es que desde la puesta en marcha del esquema monetario vigente en enero, el BCRA totaliza compras por unos u$s10.180 millones y ya superó la meta mínima casi en el semestre y tal vez pueda superar la meta máxima a fin de año.
Caputo apuesta a u$s24.000 millones y proyecta un salto en energía y minería
En este aspecto hay que destacar que la semana pasada, en el Cambras Business Day, organizado por la Cámara de Comercio, Industria y Servicios Argentino Brasileña, y en la Convención del IAEF, el ministro de Economía, Luis Caputo, señaló que el BCRA tiene margen para superar ampliamente la meta inicial de compras de divisas.
«Hoy ya está cumplida la meta acordada con el FMI de u$s10.000 millones. En un escenario muy optimista; pensábamos que con la cosa yendo muy bien el Central podía comprar u$s17.000 millones».
Pero Caputo agregó: «Si podemos seguir con el ritmo actual, podríamos llegar a comprar u$s24.000 millones. No es lo que esperamos, probablemente podamos estar entre u$s17.000 y u$s24.000 millones de dólares».
El titular del Palacio de Hacienda subrayó: «Esto es el principio ya que las exportaciones de energía y minería pueden reforzar el flujo de dólares y en la energía hubo un vuelco importantísimo pero todavía no hemos visto todo».
Además, agregó: «En el 2031 el saldo de la balanza comercial de energía y minería será de u$s60.000 millones, es decir, u$s40.000 millones más que hoy. Y les aseguro que estos números están subestimados, porque la mayoría de los proyectos del RIGI están enfocados en ese sector».
En coincidencia con las declaraciones de Caputo, el economista Ricardo Arriazu mejoró sus previsiones para la economía argentina y estimó un superávit comercial cercano a los u$s20.000 millones, por encima de los u$s13.500 millones que proyectaba anteriormente, por lo tanto las estimaciones de Caputo parecerían bastante razonables.
Esta semana en el cierre del «Tax & Legal Leadership Summit 2026», un encuentro organizado por KPMG Argentina que reunió a más de 150 ejecutivos y especialistas del sector corporativo, Arriazu proyectó que las exportaciones energéticas superarán los u$s30.000 millones hacia 2030 y señaló que existe un «horizonte de fuerte expansión» para la economía en los próximos años. También calculó un crecimiento económico del 3,5% para este año, impulsado por el ingreso de divisas provenientes de la agroindustria y el sector energético.
Los factores clave que explican la acumulación récord de divisas
Para el MECON, aún queda pendiente el ingreso de una porción relevante de los dólares ligados a las exportaciones agropecuarias, lo que podría incrementar la disponibilidad de divisas para el BCRA a corto plazo.
«El BCRA ya superó el objetivo de reservas previsto para 2026. En el primer trimestre, el aumento de las reservas netas estuvo condicionado por las necesidades de financiamiento del Tesoro. Para mantener el ritmo de compras, el organismo monetario emitió pesos sin esterilizar, mientras que el Tesoro absorbió ese excedente a través de colocaciones de deuda en moneda local, con el propósito de estabilizar tanto el tipo de cambio como la inflación», explicó a iProfesional una fuente cercana al equipo económico.
La fuente agregó: «El aporte del sector agrícola sigue siendo fundamental para fortalecer las reservas. En el último mes, la liquidación de divisas del agro se aceleró, consolidándose como una fuente clave para las compras de la autoridad monetaria. La emisión de deuda por parte de empresas y provincias en los mercados internacionales también amplió las posibilidades de intervención del BCRA y en mayo el monto alcanzó u$s1.500 millones y, desde las elecciones legislativas de octubre pasado, el total acumulado de compras ronda u$s12.000 millones».
El último informe de la consultora Analytica señala que hasta la semana pasada el Tesoro aplicó unos u$s3.500 millones de las compras realizadas por el BCRA para afrontar compromisos de pago a través de la Cuenta Única del Tesoro, y el saldo total de dólares acumulados por el Central y el Tesoro, considerando operaciones de repo con bancos y cancelaciones de BOPREAL, se ubicó cerca de los u$s8.000 millones.
Cómo evolucionaron las reservas desde que asumió Milei
Desde el 10 de diciembre de 2023, que asumió el Gobierno de Javier Milei, el BCRA viene comprando fuerte dólares para recomponer reservas. El total acumulado en compras netas llega a los u$s21.900 millones en el mercado de contado desde el 7/12/2023 al 10/06/2026.
Los números del BCRA muestran que en el periodo diciembre 2023 a marzo 2024 el BCRA compró unos u$s10.282 millones, que fue un récord por la eliminación del cepo a las importaciones y liberación de exportaciones.
En el 2.024 cerró el año con reservas brutas de u$s29.640 millones frente a los u$s23.073 millones que había al asumir, con una suba neta de unos u$s6.567 millones el primer año.
Las reservas brutas al asumir, el 10 de diciembre de 2023, llegaban a los u$s23.073 millones, en tanto que hasta ahora llegan a los u$s48.427 millones, registrando una suba de unos u$s25.354 millones en 2 años y medio y transformándose en la mayor acumulación en el mismo periodo desde el diciembre 2.007 en adelante.
En relación a la evolución de las reservas internacionales netas, cuando asumió Milei eran negativas en unos u$s11.133 millones y en la actualidad son negativas en unos u$s2.200 millones, según los datos de la consultora P x Q.
Las reservas internacionales netas (RIN) son distintas a las brutas porque a estas se le restan los pasivos que son el swap con China, los bonos BOPREAL y los encajes de bancos. La meta con el FMI para 2026 son u$s2.600 millones negativas.
Para considerar hay que destacar que el BCRA es estacionalmente vendedor en el segundo semestre del año porque se acaba la liquidación de cosecha gruesa del trimestre abril-junio, hay pagos de deuda en dólares fuertes en julio y diciembre, y aumenta la demanda de dólares por vacaciones y turismo.
Hasta ahora en 30 meses de gestión, solo 6 meses el BCRA fue vendedor neto de dólares y el resto de los meses comprador.
Para lograr esta fuerte compra de dólares el BCRA mantuvo el sistema de libre flotación cambiaria establecido desde el 14 de abril pasado, cuando anunció la salida del cepo cambiario con una banda superior fijada en $1.400 y una banda inferior de $1.000. En la actualidad la banda superior está fijada en $1.768 por dólar y el piso de la banda de flotación de $772 por dólar.
El viernes el valor del dólar al público subió cinco pesos o 0,3%, a $1.460 para la venta en el Banco Nación, y el dólar minorista promedió $1.462,8 para la venta y $1.411,50 para la compra, con un riesgo país por debajo de los 500 puntos básicos.
Pero frente a las fuertes compras de la primera mitad del año, el viernes las reservas internacionales brutas del BCRA cayeron por debajo de los u$s48.000 millones y registraron la mayor caída diaria en más de un mes. El stock retrocedió en unos u$s500 millones y finalizó en u$s47.868 millones, pese a que la autoridad monetaria volvió a cerrar con saldo comprador en el mercado oficial de cambios.
De todos modos esta baja se debió en parte por pagos a organismos y por un efecto negativo de aproximadamente u$s300 millones, junto a una variación de cotización de los activos que integran las reservas internacionales brutas. En particular, el oro cayó 3,7%, lo que habría restado cerca de unos u$s330 millones al valor contable de las tenencias del BCRA.
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ECONOMIA
Kicillof aprobó un aumento salarial del 7% para la Policía Bonaerense que descomprime el malestar

Tras acordar un incremento para la administración pública, el gobierno de la provincia de Buenos Aires informó que otorgó una suba en los salarios del personal de la Policía Bonaerense y el resto de las fuerzas de seguridad provinciales. La decisión fue confirmada por los ministros de Gobierno, Carlos Bianco; de Economía, Pablo López; y de Desarrollo de la Comunidad, Andrés Larroque.
En este caso no se trata de una negociación, sino de una mejora que se da mediante un decreto del Poder Ejecutivo provincial, ya que la legislación vigente no habilita negociaciones paritarias para el personal policial. El aumento sirve para descomprimir cierto malestar en las fuerzas que, en algún momento, amenazaban con desatar un conflicto de las mismas características que se vivió en Santa Fe.
De cuánto es y cómo se aplica la mejora salarial
Según detallaron los funcionarios, el incremento es del 7% en dos cuotas, que se liquidarán de la siguiente forma:
Indicaron que se deben tomar los sueldos de junio para aplicar dichos porcentajes. Además, la administración bonaerense anunció una mejora del 30% en las asignaciones familiares que perciben los integrantes de las fuerzas de seguridad. Hace pocos días Kicillof había acordado con los gremios docentes y estatales una suba del 7% distribuida de la misma forma.
En conferencia de prensa, López manifestó que la actualización salarial representa un esfuerzo para las finanzas provinciales, en un escenario adverso económicamente. Subrayó: «Como todo el país, estamos en un momento muy difícil: las vías de recaudación caen, la actividad se derrumba, el consumo disminuye y el endeudamiento de las familias está en niveles récord«.
Los funcionarios bonaerenses aprovechan cada ocasión para cuestionar las políticas del gobierno de Javier Milei, haciendo hincapié en el recorte y retención de fondos, incluyendo la caída de la coparticipación y la paralización de transferencias discrecionales.
Escala salarial según la categoría
Aunque todavía no está oficializada la nueva escala salarial, con el incremento acumulado del 7%, los haberes básicos según las categorías, quedarán aproximadamente de la siguiente forma:
- Superintendente: $2.461.000
- Comisario general: $2.033.000
- Comisario mayor: $1.819.000
- Comisario inspector: $1.605.000
- Oficial ingresante: $963.000
Vale aclarar que los montos corresponden a salarios básicos y no contemplan adicionales, horas extras ni otros conceptos que integran el recibo de sueldo. En todos los casos, el haber final dependerá de conceptos adicionales como antigüedad, riesgo profesional, compensaciones por uniforme, horas CO.RE.S., Policía Adicional y otras bonificaciones.
Para finalizar, López sostuvo que «es doblemente meritorio el esfuerzo que hace la Provincia para fortalecer la gestión y, a la vez, sostener el poder adquisitivo de todos los trabajadores y trabajadoras bonaerenses«.
Por ahora, conflicto superado: ¿y la sindicalización?
En febrero circuló la versión de un posible acuartelamiento de la policía bonaerense. En paralelo, Kicillof estaba lidiando con la paritaria estatal, principalmente con los gremios docentes que amenazaban con no comenzar las clases. Después de varias negociaciones, el conflicto fue resuelto, pero el malestar de las fuerzas de seguridad quedó latente.
Por ese motivo, desde la administración bonaerense se resolvió que ante cada acuerdo paritario de los estatales (administración pública, docentes y no docentes, judiciales y personal de la salud) se repliquen los aumentos en forma idéntica para evitar desfases y reclamos. Asimismo, tanto Bianco como Larroque siguen de cerca la situación particular de la policía bonaerense, tanto en materia económica como de equipamiento.
En este marco, hay que tener en cuenta que las fuerzas de seguridad no están agremiadas, por lo tanto, no tienen paritarias. Sus reclamos solo pueden ser canalizados por los altos mandos o el propio interés del ministro de Seguridad de hacer un análisis sobre las condiciones laborales, materiales de trabajo (uniformes, armas…) e ingresos. Hasta el momento, los intentos de sindicalización fueron desestimados por la propia justicia.
Las bases insisten con sus reclamos
A pesar de los aumentos salariales, las bases insisten en que no pueden manifestar sus reclamos. Afirman que «en cuanto lo hacemos, nos trasladan o sancionan», y sostienen que son «los olvidados de siempre; hace años que vivimos esta situación».
Los voceros consultados explicaron que «hay que hacer un sinceramiento y poner límites reales a la cantidad de horas de servicio para respetar el descanso y la salud; como así también a la provisión y mantenimiento de móviles y dependencias en condiciones dignas».
Plantearon que «de una buena vez por todas hay que jerarquizar la profesión, que no solo pasa por entregarnos anualmente dos mudas completas de uniforme en buen estado, sino con ascensos por antigüedad y mérito sin arbitrariedades». Cerraron afirmando que «es fundamental erradicar los tratos abusivos y jerarquías que respeten la dignidad del personal y un programa de reentrenamiento integral que incluya preparación física, apoyo psicológico, manejo responsable de armas y actualización en derecho penal, Constitución Nacional y derechos humanos».
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ECONOMIA
El dólar rebotó por segundo día, pero se mantuvo debajo de los $1.500

El dólar mayorista tuvo una suba marginal de 1,50 peso o 0,1% este jueves, a $1.476, con un monto de operaciones todavía relevante en los USD 625,3 millones, acorde al período de mayor liquidación de exportaciones, que parece extenderse al mes de julio.
“Con solo una rueda por delante para terminar esta semana el tipo de cambio mayorista acumula una baja de 12 pesos, muy por encima de la caída de 50 centavos de la semana anterior”, recordó Gustavo Quintana, agente de PR Corredores de Cambio.
El tipo de cambio oficial mantiene en julio una baja de seis pesos o 0,4%, tendencia que, de sostenerse, perdería nuevamente contra la inflación mensual. Mientras, en el recorrido de 2026 alcanza una ganancia de 21 pesos o 1,4 por ciento.
El BCRA fijó para fecha un techo del régimen de bandas cambiarias en los 1.826,41 pesos. Así, el dólar mayorista quedó a 350,41 pesos o 23,7% de ese límite de intervención.
El dólar al público se mantuvo estable a $1.495 para la venta en el Banco Nación, mientras que en el segmento blue o informal descontó cinco pesos o 0,3%, a 1.525 pesos.
“El dólar mayorista continúa más estable cerca de los $1.475 mientras el BCRA sigue sumando fuertes compras, en especial en las últimas ruedas que sorprendieron por la intensidad y el nivel de participación en la plaza. Más allá de eventos puntuales, que se siga avanzando en el objetivo de acumulación de reservas, dentro de un clima de calma cambiaria y desinflación, sigue siendo alentador considerando que se anticipaba una menor oferta de divisas en el segundo semestre”, estimó Gustavo Ber, economista del Estudio Ber.
El Tesoro alcanzó un rollover de 183% en la licitación de bonos de corto plazo, por unos $5,4 billones, lo que implicó una absorción de $2,5 billones de liquidez del sistema dados los vencimientos y un aumento de los depósitos oficiales en cuentas del BCRA.
Para Ignacio Morales, Chief Investments Officer de Wise Capital, “el Palacio de Hacienda cerró una exitosa jornada financiera al superar ampliamente los vencimientos de deuda. La gran novedad fue el debut del Bonar 2029 en moneda extranjera. Para este título, el mercado ofreció un total de USD 1.046 millones. Sin embargo, el Gobierno decidió adjudicar US D470 millones con una tasa de retorno del 8,29%” (nominal anual).
A la vez, Max Capital destacó que “la demanda por instrumentos dólar linked fue sólida y concentró el 25% del total colocado (USD 966 millones), siendo el nuevo bono con vencimiento en mayo de 2027 el más demandado (USD 604 millones)“.
“Si bien el rollover superior al 100% reducirá la liquidez del sistema, esta absorción compensará gran parte de la expansión derivada de las grandes compras de dólares realizadas por el BCRA en los últimos días, dejando probablemente poco margen para que las tasas del mercado secundario entren en tensión”, acotó Max Capital.
El economista Salvador Vitelli, Head of Research en Romano Group, observó en “el movimiento de depósitos en pesos y moneda extranjera del Tesoro” que ”el Tesoro le compró al BCRA el 8 de julio USD 920 millones. De esta manera, calculamos que le lleva comprado al BCRA USD 6.800 millones en lo que va del año. En el programa financiero de 2026 indicaron que le comprarían al BCRA por USD 6.700 millones por lo que probablemente esta sea la última compra realizada».
Por otro lado, los últimos datos disponibles sobre depósitos privados en dólares, actualizados por el BCRA al 13 de julio, mostraron un incremento de USD 617 millones en las colocaciones en efectivo del sector privado, hasta alcanzar un total de USD 40.437 millones, un nuevo récord histórico.
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ECONOMIA
El Gobierno sube la tensión con Gran Bretaña y protesta por la incursión ilegal de un buque militar

Se intensificó la polémica tras la reciente travesía del patrullero británico HMS Medway a través de aguas argentinas, que navegó muy cerca de las costas de Santa Cruz y Tierra del Fuego sin comunicación previa al gobierno nacional. En su recorrido, el buque de guerra de Gran Bretaña alcanzó el puerto de Punta Arenas, en Chile, donde realizó labores de reaprovisionamiento. La acción fue tildada de «provocación flagrante» por las autoridades fueguinas y también disparó la queja de legisladores de la oposición. La tensión con la nación europea sigue en aumento y, a raíz de lo ocurrido, finalmente el Ministerio de Relaciones Exteriores presentó una nota formal de protesta a la Embajada del Reino Unido de Gran Bretaña e Irlanda del Norte expresando su rechazo absoluto al movimiento de unidades militares extranjeras en Mar Argentino.
El documento en cuestión fue presentado el lunes 13, pero Relaciones Exteriores recién dio cuenta de la protesta durante la tarde del miércoles y pocas horas después de ocurrido el partido de fútbol en el que la selección argentina derrotó a su similar inglesa.
Queja diplomática argentina ante la incursión británica
El comunicado de la dependencia oficial señala que, con relación al desplazamiento del HMS Medway, «esta acción unilateral constituye una violación a los compromisos asumidos por ambos Gobiernos en la Declaración Conjunta del 25 de septiembre de 1991, que sustituye los anexos 1, II, III y IV de la Declaración Conjunta dada en Madrid el 15 de febrero de 1990, en su apartado 1.2 ‘Medidas de fortalecimiento de la confianza’, punto ‘b’ (texto según la Declaración Conjunta dada en Buenos Aires y Londres el 12 de julio de 1993)».
«El Gobierno argentino rechaza con firmeza esta incursión militar británica en espacios bajo jurisdicción argentina, que se suma a una política sostenida de actos unilaterales incompatible con las resoluciones de las Naciones Unidas y con el deber de ambas partes de abstenerse de alterar la situación mientras la disputa de soberanía permanezca pendiente de solución», enfatizó Relaciones Exteriores.
En el comunicado se subraya que «tales movimientos inconsultos e ilegales contravienen los compromisos bilaterales sobre medidas de fomento de la confianza en el orden militar vigentes entre los dos países, al tiempo que se suman a la larga serie de acciones unilaterales que el Reino Unido de Gran Bretaña e Irlanda del Norte realiza en contravención de la Resolución 31/49 de la Asamblea General de las Naciones Unidas».
En el mismo comunicado, la cartera detalló que dicha resolución «exhorta a ambas partes a que se abstengan de adoptar decisiones que entrañen la introducción de modificaciones unilaterales en la situación de las Islas Malvinas mientras se encuentre pendiente de solución la controversia de soberanía».
Al mismo tiempo, el Gobierno señaló que, «lejos de generar las condiciones de confianza y entendimiento que exige una relación bilateral madura, estas acciones profundizan las tensiones en el Atlántico Sur, desconocen el mandato reiterado de la comunidad internacional y obstaculizan los esfuerzos argentinos por avanzar hacia una solución pacífica y negociada de la controversia».
Por último, el oficialismo reafirmó «una vez más sus legítimos e imprescriptibles derechos de soberanía sobre las Islas Malvinas, Georgias del Sur y Sandwich del Sur y los espacios marítimos circundantes», para luego concluir: «Por historia, por derecho y por convicción, las Malvinas son Argentinas«.
Diputados nacionales pidieron informes al Gobierno
Recientemente, y tras tildar al acto de provocación, un grupo de diputados nacionales elevó un pedido exigiendo respuestas al Ejecutivo respecto de la posición oficial ante el incidente.
El pedido de informes fue elevado por integrantes del Peronismo Federal, en un recurso del que tomaron parte Guillermo Michel, Guillermo Snopek, Juan Pablo Luque, Pablo Yedlin, Ernesto Alí, Kelly Olmos, Moria Lanesan Sancho, Emir Félix y Victoria Tolosa Paz. En ese marco, se solicitaron detalles respecto de cuánto conocimiento tuvo el Gobierno nacional de los movimientos del HMS Medway.
Además, se pidió saber de las medidas adoptadas y el posicionamiento de La Libertad Avanza (LLA) luego de que la Armada ubicara la trayectoria de la embarcación militar, desplegada inicialmente por Gran Bretaña en el área de Malvinas en enero de este año.
De fuentes oficiales, y tal como publicó iProfesional recientemente, se supo que la Armada Argentina sí detectó e informó a las autoridades nacionales del desplazamiento del HMS Medway hacia el estrecho de Magallanes durante la primera semana de este mes.
La alarma se disparó en tanto, según se indicó, Gran Bretaña en ningún momento habría efectuado la comunicación previa contemplados dentro de pactos como el Acuerdo Madrid II de 1990, que establece dicha notificación entre países a los fines de evitar cualquier tipo de incidente militar.
Respecto de los fundamentos del pedido de informes, Michel expuso que «lo que sucedió con este buque no puede entenderse de otra manera que una provocación del Reino Unido hacia la República Argentina y hacia la defensa de la soberanía de las Islas Malvinas».
Añadió que el caso «interpela directamente la defensa de nuestra soberanía y la protección de los intereses estratégicos de la Nación en el Atlántico Sur».
Consideró, también, que la acción no hace más que exponer cómo se sigue consolidando «una presencia militar extranjera en un territorio cuya soberanía reclama la Argentina compromete recursos pesqueros, energéticos, la proyección antártica y los derechos sobre las Islas Malvinas, Georgias del Sur, Sandwich del Sur y los espacios marítimos correspondientes».
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