El nivel de consumo masivo en la Argentina comenzó el año con serias dificultades. De acuerdo con un exhaustivo relevamiento de la consultora Politikon Chaco, elaborado sobre la base de los indicadores oficiales del INDEC, el primer trimestre de 2026 consolidó una tendencia contractiva en la facturación real de las grandes cadenas de supermercados. El mapa nacional refleja el impacto directo de la pérdida de poder adquisitivo, dejando un saldo alarmante: 21 de las 24 jurisdicciones del país finalizaron el período comprendido entre enero y marzo con variaciones negativas.

A lo largo del primer trimestre, el comportamiento del consumo mostró una marcada disparidad geográfica, lo que evidencia que las realidades económicas locales distan de ser homogéneas. Neuquén y San Luis se posicionaron como las únicas dos provincias capaces de eludir el terreno negativo en el acumulado trimestral, registrando tímidas subas reales del 2,3% y 0,6%, respectivamente. En la vereda opuesta, las provincias de Corrientes y Tucumán encabezaron el lote de las más afectadas, sufriendo caídas de doble dígito que alcanzaron el 10,7% y el 10,5%. Otras zonas con retrocesos de relevancia fueron Misiones y La Rioja, ambas con un desplome del 8,5%, seguidas de cerca por Jujuy con un 7,9% abajo.

Los grandes centros urbanos, que por su densidad demográfica determinan el volumen general del comercio interior, mostraron resistencias dispares. El Gran Buenos Aires, el mercado más grande de la Argentina al concentrar el 22,4% de la facturación total del país, sufrió una importante contracción del 6,8% en el trimestre, mientras que el interior de la provincia de Buenos Aires retrocedió un 2,5%. Por su parte, la Ciudad Autónoma de Buenos Aires logró amortiguar el impacto con una baja marginal del 0,4%. En una sintonía de relativa estabilidad se ubicaron Córdoba y Mendoza -plazas clave que representan el 9,9% y el 4,9% del negocio supermercadista- anotando descensos idénticos del 0,8%, al tiempo que Santa Fe completó el cuadro con una disminución del 0,7%.

Marzo: un mes crítico y con números en rojo para todo el país

El escenario sectorial se agravó de manera considerable durante el tercer mes del año, convirtiéndose en el período más débil de todo el arranque de 2026. En marzo, las ventas globales en los supermercados de la Argentina sumaron 2,46 billones de pesos, lo que representó una caída real interanual del 5,1%. Esta retracción se convirtió en la más severa registrada por el INDEC desde noviembre de 2024. A diferencia de las oscilaciones vistas en el acumulado de los meses previos, en marzo la caída no respetó fronteras: ninguna provincia logró quedar en verde y todas las jurisdicciones del territorio nacional terminaron en rojo.

Incluso los distritos que venían sosteniendo el trimestre con balances positivos sufrieron el impacto en marzo, registrando caídas del 0,1% en Neuquén y del 0,5% en San Luis. Los distritos que mejor toleraron el impacto mensual fueron Mendoza con una baja del 1,1% y CABA con un 1,5% en menos, mientras que Córdoba y Santa Fe mostraron retrocesos del 3,2% y 3,0%. Los derrumbes más alarmantes volvieron a localizarse en el noreste y noroeste del país: Corrientes sufrió un durísimo desplome mensual del 16,7% y La Rioja del 12,2%, siendo las únicas dos provincias con pérdidas de doble dígito en el mes. A ellas se sumaron los retrocesos significativos del GBA, que cayó un 9,5%, Tucumán con un 9,8% y Santiago del Estero con un 9,2%.

El detalle por rubros que expone el cambio de hábitos

La Encuesta de Supermercados del INDEC permite analizar la evolución del consumo a través de once categorías comerciales específicas, cuyo desglose de marzo ratifica que las familias argentinas han comenzado a recortar gastos prescindibles. De todos los sectores evaluados, únicamente dos consiguieron ganarle a la inflación: el rubro de las Carnes, que experimentó un fuerte incremento real del 11,9%, y el de Panadería, con una variación positiva marginal del 0,1%. No obstante, la relevancia de estos productos es limitada dentro del negocio global, ya que sumados representaron apenas el 19% de los ingresos totales de las cadenas de supermercados.

Las nueve categorías comerciales restantes sufrieron caídas en sus volúmenes de venta interanual, explicando el 81% restante de la facturación del mes. Las mermas más drásticas se concentraron en los sectores de Electrónicos y electrodomésticos, que se hundieron un 26,9%, Indumentaria y textiles para el hogar con una baja del 14,7%, y Bebidas con un retroceso del 12,9%. El ajuste doméstico también afectó a rubros esenciales de la canasta familiar: los artículos de Limpieza y perfumería cayeron un 8,2%, los productos Lácteos disminuyeron un 7,2%, la categoría catalogada como Otros bajó un 7,1%, Verduras y frutas un 3,7%, Almacén un 3,3%, y los Alimentos preparados junto a la Rotisería cerraron con una merma del 1,5%, consolidando un trimestre sin señales claras de reactivación a corto plazo.

En los primeros treinta meses de gestión presidencial de Javier Milei, el crédito en dólares en la Argentina creció doce veces más que el crédito en pesos argentinos. Así lo indica el último informe de la consultora Quantum, que precisa que en ese periodo el financiamiento en pesos al sector privado se mantuvo prácticamente sin cambios con relación al PBI, pasando de 12,3% a 12,7% (un aumento de 0,4 puntos porcentuales del PBI) y con suba de la participación del financiamiento bancario.

En el mismo lapso, el financiamiento en dólares creció 4,8 puntos porcentuales, de 1,0% a 5,8% del PBI. El informe aclara, además, que en esos treinta meses el PBI creció más del 7% y que el crédito en dólares está limitado a exportadores.

En un informe anterior, Quantum había destacado la modificación en los agregados monetarios en el mismo periodo, señalando una “migración” del dinero transaccional tradicional M2 (que suma a los billetes y monedas en poder del público y depósitos a la vista en pesos del sector no financiero, M1, los depósitos en pesos de menor liquidez, como plazos fijos y cajas de ahorro) hacia un concepto más amplio, que incluye fondos de money market. En esos treinta meses, indicó, la cantidad de pesos con los que funciona la economía cayó; M3 se redujo en relación al PBI en 0,9 puntos porcentuales, de 16,2% a 15,3% del PBI.

En ese contexto, el financiamiento en pesos al sector privado se mantuvo casi sin cambios respecto al PBI (de 12,3% a 12,7%), con aumento de la participación del financiamiento bancario, mientras que el crédito en dólares subió de 1,0% a 5,8% del PBI.

Según el informe, aumentar el financiamiento local en pesos representa “un desafío, por motivos históricos propios, incluyendo la alta volatilidad en la evolución de variables financieras y económicas y la dimensión institucional, entre otros”.

A medida que siga descendiendo la inflación y se remonetice la economía, señala, “se podría esperar más expansión del financiamiento en pesos al sector privado, bajo condiciones que impliquen extensión de plazos, entre otros”.

Quantum remarca que el análisis no debe limitarse a los préstamos bancarios. El mercado de capitales cumple un rol complementario mediante instrumentos como cauciones, pases, emisiones de obligaciones negociables (ONs), pagarés y cheques de pago diferido, entre otros.

Los cálculos muestran que, a mayo de este año, el 70% del financiamiento total en pesos al sector privado, sumando el bancario y el del mercado de capitales, corresponde a préstamos de los bancos (9% del PBI), 18% a emisiones de instrumentos privados en el mercado (2,2% del PBI, principalmente cheques de pago diferido y pagarés) y 12% a cauciones y pases (1,5% del PBI, mayormente a un día de plazo, aunque allí puede haber duplicaciones por el funcionamiento del mercado de deuda, con alguna contrapartida bancaria).

El informe señala que, en relación al cuadro crediticio con el que asumió Milei, el financiamiento en pesos aumentó marginalmente, con suba de los préstamos en pesos de los bancos, cauciones y pases, mientras se redujo el financiamiento vía ONs, pagarés y cheques diferidos.

La “exteriorización” de dólares o blanqueo oficial propició la expansión del crédito en esa moneda, ya que los depósitos privados en dólares pasaron de USD 14.000 millones a USD 39.000 millones (de 2 a 5,1% del PBI) y los préstamos bancarios de USD 3.500 millones a USD 22.600 millones (de 0,5% a 2,9% del PBI), engordando el mercado de deuda. El stock estimado de obligaciones emitidas localmente aumentó de USD 3.200 millones a USD 19.700 millones, nada menos que 515 por ciento.

En mayo de este año, la cantidad de dinero en relación al PBI es menor a la de noviembre de 2023. El PBI es un 7% mayor, pero el financiamiento en pesos al sector privado, tanto bancario como de mercado de capitales, creció apenas.

Por este motivo, Quantum insiste en que complementar la mayor oferta de financiamiento en dólares con una expansión del financiamiento en pesos es “un desafío”. Si la inflación sigue bajando y la economía se remonetiza, concluye, “podría esperarse una mayor expansión del financiamiento en pesos, bajo condiciones que impliquen extensión de plazos”.

El consumo en las cadenas de supermercados del país arrancó 2026 con el pie izquierdo. Según un informe de la consultora Politikon Chaco elaborado en base a datos del Indec, el primer trimestre del año cerró con caídas de ventas en 21 provincias.

En el acumulado de enero a marzo, Neuquén y San Luis fueron las únicas jurisdicciones que cerraron el período con alzas reales: en el primer caso, de 2,3%, y en el segundo, una suba del 0,6 por ciento. El resto del mapa nacional anotó retrocesos de variada magnitud.

Entre las que mejor resistieron la tendencia aparecen Río Negro, con una baja de apenas 0,1%, y CABA, con una caída del 0,4 por ciento. Córdoba y Mendoza, dos de las provincias con mayor peso en la facturación del sector —con participaciones del 9,9% y el 4,9% sobre el total nacional, respectivamente—, registraron descensos acotados: 0,8% cada una. Santa Fe, que representó el 5,2% del total facturado en el trimestre, también mostró una caída leve, del 0,7 por ciento.

En el otro extremo, los distritos que más perdieron en el acumulado del trimestre fueron Corrientes y Tucumán, que superaron la barrera del doble dígito: -10,7% y -10,5%, respectivamente. También hubo caídas importantes en Misiones y La Rioja: ambas del -8,5%, y en Jujuy con -7,9 por ciento.

El GBA, que concentra la mayor porción de las ventas del país con el 22,4% del total trimestral, acumuló una baja del 6,8% en el período. La región del Resto de la Provincia de Buenos Aires cayó un 2,5%.

El tercer mes del año fue el más débil del trimestre. Las ventas nacionales totalizaron $2,46 billones en marzo y registraron una baja real del 5,1% interanual, la más pronunciada desde noviembre de 2024. A diferencia del acumulado trimestral, en marzo ninguna jurisdicción logró resultados positivos: todos los distritos relevados terminaron el mes en rojo.

Neuquén y San Luis, que habían sostenido el trimestre con números en verde, también cerraron marzo con descensos, aunque mínimos: -0,1% y -0,5%, respectivamente. Mendoza (-1,1%) y CABA (-1,5%) se ubicaron entre las que mejor aguantaron el mes. Córdoba retrocedió un 3,2% y Santa Fe un 3,0%.

Las caídas más severas de marzo se concentraron en Corrientes (-16,7%) y La Rioja (-12,2%), los únicos distritos que en ese mes registraron descensos de doble dígito. Tucumán (-9,8%), Santiago del Estero (-9,2%) y GBA (-9,5%) también estuvieron entre los más golpeados.

El desglose por rubros de marzo también refleja un consumo retraído. De los once rubros que componen la Encuesta de Supermercados del Indec, sólo dos registraron incrementos reales interanuales: Carnes, con una suba del 11,9%, y Panadería, con un alza marginal del 0,1%. Sin embargo, ambos rubros explicaron apenas el 19% de la facturación total del mes.

Los nueve rubros restantes anotaron bajas. Las más pronunciadas correspondieron a Electrónicos (-26,9%), Indumentaria (-14,7%) y Bebidas (-12,9%).

También cayeron artículos de Limpieza y Perfumería (-8,2%), Lácteos (-7,2%), Otros (-7,1%), Verduras y Frutas (-3,7%), productos de Almacén (-3,3%) y Alimentos preparados y Rotisería (-1,5%). Estos nueve rubros explicaron el 81% de la facturación de marzo.

El resultado del primer trimestre no es un dato aislado. El informe de Politikon Chaco muestra que las ventas en supermercados acumulan meses de comportamiento negativo en términos reales, con oscilaciones que no lograron revertir la tendencia de fondo. La caída de marzo, la más pronunciada en más de un año, agrava ese escenario y deja al sector sin señales claras de recuperación en el corto plazo.

La dispersión geográfica de los resultados permite ver, sin embargo, que no todas las regiones del país atraviesan la misma situación. Mientras Neuquén encabeza el ranking trimestral con la única suba relevante del período, provincias como Corrientes, Tucumán, Jujuy y La Rioja acumulan retrocesos que más que triplican la caída promedio nacional. Esa brecha entre jurisdicciones da cuenta de realidades económicas locales que se alejan del comportamiento agregado del país.