La confianza de los empresarios argentinos mostró un fuerte deterioro durante el primer trimestre de 2026 y encendió una señal de alerta sobre el ritmo de recuperación de la actividad económica.

Por lo menos asi surge de analizar el último Índice de Confianza Empresaria elaborado por Vistage Argentina.

El trabajo señala que el indicador que señala el estado de animo corporativo cayó de 113 a 89 puntos, respecto de la medición anterior.

Se trata de una baja de 24 puntos que refleja un cambio de clima entre CEOs, presidentes, gerentes generales y propietarios de compañías.

El relevamiento, realizado entre 375 líderes empresariales de todo el país, muestra que el optimismo que predominó durante gran parte de 2025 comenzó a convivir con una creciente cautela vinculada a la rentabilidad de las empresas, la evolución de la actividad y la decisión de avanzar con nuevas inversiones.

La encuesta deja además una señal que resulta especialmente relevante para el Gobierno.

Los empresarios continúan respaldando una mejora del escenario económico, pero todavía no perciben condiciones suficientes para acelerar sus planes de expansión.

Encuesta entre empresarios: dudas, pero con optimismo

Uno de los datos más llamativos del estudio es que, pese a la fuerte caída del índice general, la mayoría de los ejecutivos sigue proyectando una mejora de la economía para los próximos 12 meses.

El 54% de los consultados considera que la situación económica del país será mejor dentro de un año, mientras que apenas el 14% prevé un escenario más negativo.

Sin embargo, la visión sobre el presente es muy distinta.

El 52% de los empresarios considera que la economía está peor que hace un año y apenas un 16% cree que mejoró.

La diferencia entre ambas respuestas refleja la contradicción que hoy atraviesa al mundo corporativo.

Existe confianza en la dirección general del proceso económico, pero aumentan las dudas sobre la velocidad con la que la recuperación llega a la actividad real.

A la espera de resultados

La caída del índice no implica necesariamente un rechazo al programa económico de Javier Milei.

Por el contrario, los datos muestran que buena parte del empresariado mantiene expectativas positivas sobre la evolución de la economía y continúa apostando a una consolidación del proceso de estabilización macroeconómica.

Sin embargo, ese optimismo todavía no se traduce en decisiones concretas de inversión, contratación o expansión de negocios.

El contraste es contundente.

Mientras el 54% espera una mejora de la economía durante los próximos 12 meses, apenas el 29% prevé incrementar inversiones, sólo el 27% planea incorporar personal y apenas el 18% anticipa una mejora de la rentabilidad de su compañía.

La lectura que surge del relevamiento parece marcar un cambio de etapa en el ánimo empresarial.

Tras el respaldo inicial que generaron la desaceleración de la inflación, el ordenamiento fiscal y la estabilización de variables macroeconómicas, los empresarios comienzan a exigir señales más visibles sobre la recuperación de la actividad, el consumo y los resultados de sus negocios.

En ese contexto, la caída de la confianza puede interpretarse menos como una crítica al rumbo económico y más como una advertencia sobre la velocidad con la que los beneficios de la estabilización llegan a la economía real.

La principal preocupación

Si hay un dato que sintetiza el momento que atraviesan muchas compañías es el vinculado a la rentabilidad.

Apenas el 18% de los ejecutivos espera que las ganancias de sus empresas mejoren durante el próximo año.

En cambio, el 44% considera que permanecerán sin cambios y el 38% cree que se deteriorarán.

La cifra revela que, aun cuando la economía comienza a mostrar algunos signos de recuperación, numerosas compañías siguen enfrentando dificultades para recomponer márgenes en un escenario de costos elevados y creciente competencia.

No casualmente, el 26% de los encuestados identificó al aumento de costos operativos como el principal desafío que enfrenta actualmente su empresa.

En ese grupo aparecen factores como salarios, energía, insumos y materias primas.

Se enfría la inversión

La cautela empresaria también se refleja en los proyectos de inversión.

Según el relevamiento, apenas el 29% de los consultados planea aumentar sus proyectos de negocios en activos fijos durante los próximos 12 meses.

La cifra representa una caída de 15 puntos porcentuales respecto de la medición anterior y constituye uno de los indicadores que más retrocedió dentro de la encuesta.

Al mismo tiempo, el 51% prevé mantener sin cambios sus desembolsos y un 20% incluso anticipa una reducción.

Para el mercado, se trata de un dato especialmente relevante porque la inversión suele ser uno de los principales indicadores adelantados sobre las expectativas del sector privado.

Empleo: se moderan las contrataciones

La prudencia empresarial también alcanza al empleo.

Sólo el 27% de los ejecutivos prevé ampliar sus plantillas de personal durante el próximo año.

La mayoría, en cambio, optará por mantener sin cambios sus estructuras actuales.

La tendencia confirma que las empresas continúan priorizando la eficiencia operativa y el control de costos antes que avanzar en procesos agresivos de expansión.

Señales positivas

Pese al deterioro de la confianza, algunos indicadores continúan mostrando expectativas favorables.

El 48% de los empresarios espera incrementar el volumen de ventas durante los próximos 12 meses y el 53% proyecta una mejora en la facturación de sus compañías.

Estos datos ayudan a explicar por qué, a pesar de la caída del índice, todavía no se observa un cambio radical en las perspectivas empresarias.

Más bien parece consolidarse una postura de cautela: los CEOs siguen viendo oportunidades de crecimiento, pero ya no con el nivel de entusiasmo que predominaba a fines de 2025.

Un termómetro

El Índice de Confianza Empresaria de Vistage es uno de los relevamientos privados más observados por el sector corporativo debido a que mide las expectativas de CEOs, presidentes y dueños de empresas respecto de la economía y la evolución de sus negocios.

En esta oportunidad, el mensaje que deja la encuesta es claro: el empresariado mantiene expectativas positivas sobre el futuro de la economía argentina.

Pero tambien comienza a exigir señales más contundentes de recuperación antes de volver a acelerar inversiones, contrataciones y proyectos de expansión.

La confianza sigue siendo positiva. Lo que cambió es el nivel de cautela con el que las empresas observan el proceso económico.

Tras el anuncio de mejora de la calificadora Fitch Ratings a comienzos de mayo, la agencia internacional Standard & Poor’s (S&P) mejoró la calificación de la deuda en moneda extranjera a largo plazo de la Argentina al elevarla de CCC+ a B-, lo que obedece al avance del programa de austeridad fiscal y al aumento de reservas internacionales por parte del Banco Central de la República Argentina (BCRA)

“Nueva mejora. Clasificaciones a largo plazo de Argentina elevadas a ‘B-’ por S&P”, celebró el ministro de Economía, Luis Caputo, a través de su cuenta oficial de X.

En su informe, la calificadora sostuvo que la perspectiva estable para las calificaciones de largo plazo se fundamenta en la expectativa de que el Gobierno continuará con el ajuste fiscal y que “el Banco Central aumentará sus reservas internacionales, sosteniendo el crecimiento económico y reduciendo la inflación”.

S&P indicó que la mejor calificación refleja una menor vulnerabilidad económica y una mejora gradual en la liquidez externa, lo cual “sienta las bases para que continúe la recuperación económica”. Según la agencia, el gobierno argentino “ha obtenido fondos mediante la emisión de bonos en dólares en el mercado local, garantías de organismos oficiales y acuerdos de recompra con bancos globales para cumplir con los pagos de su deuda externa comercial”. La combinación de superávits fiscales y acumulación de reservas por parte del Banco Central fortaleció la posición de liquidez del Estado.

El reporte advierte, de todos modos, que persisten desafíos y que “es probable que persistan tensiones en los próximos 12 a 18 meses que podrían afectar la estabilidad económica”. S&P considera que el gobierno debería poder afrontar estos retos “sin caer en default ni en un canje de deuda estresado, según nuestras definiciones”.

En cuanto a los fundamentos institucionales, la calificadora remarcó que “el historial de inestabilidad macroeconómica y los cambios bruscos de política económica afectan la credibilidad y previsibilidad de las instituciones argentinas”. Además, destacó los avances legislativos logrados por la administración de Javier Milei para sentar las bases de un crecimiento sostenible, aunque subrayó que “la estabilidad macroeconómica será clave para su implementación”.

Standard & Poor’s proyecta un crecimiento económico de 2,7% para 2026 y alrededor de 3% en los años siguientes. La agencia detalla que el desempeño sectorial resulta dispar, con industrias exportadoras como minería, energía y agro creciendo, mientras que otras ramas enfrentan dificultades.

Sobre la política monetaria y la inflación, S&P subrayó que “el ajuste fiscal sostenido, junto con una política monetaria estricta, es el ancla del plan económico”. Si bien reconoce que la acumulación de reservas internacionales se aceleró a lo largo de 2026, alertó que el país “sigue siendo vulnerable a shocks adversos”. Según sus previsiones, la inflación promedio bajaría a 32% en 2026 y se acercaría al 9% en 2029.

Entre los factores positivos, la calificadora destacó el desarrollo de recursos energéticos no convencionales, que “debería impulsar el crecimiento y la balanza de pagos en los próximos años”. También valoró los avances en autonomía del Banco Central, que “podrían mejorar gradualmente la credibilidad de la política monetaria”.

S&P concluyó que la mejora en la calificación “equilibra los riesgos derivados de vulnerabilidades económicas persistentes con los resultados fiscales positivos y otras medidas que mejoran la liquidez del Estado”. La agencia anticipó que podría subir la nota si la previsibilidad de la política económica facilita el acceso sostenido a liquidez externa y limita la volatilidad económica, siempre dentro de un marco de crecimiento y compromiso con el ancla fiscal.

La decisión de la calificadora de riesgo se da a un mes de que Fitch Ratings, otra de las firmas que se encarga de puntuar la nota crediticia de los países, mejoró la calificación argentina al subirla de CCC+ a B-.

En este caso, la mejor respondió a “balances fiscales y externos estructuralmente mejorados, avances en reformas económicas, mejores perspectivas para la acumulación de reservas en moneda extranjera y la expectativa de que el gobierno logrará financiamiento suficiente para cubrir sus obligaciones de deuda”.

La firma internacional destacó que la situación externa de Argentina se robusteció luego de que el país pasara a ser exportador neto de energía. “Argentina ha fortalecido su resiliencia ante el shock global de precios de la energía”, indicó. Además, proyectó que el déficit de cuenta corriente será equivalente al 1% del Producto Bruto Interno (PBI) en 2026, “sensiblemente por debajo de la mediana de países con calificación similar”.

En relación a las reservas, Fitch Ratings señaló que el Gobierno enfocó su estrategia en incrementar el stock de divisas, con compras acumuladas por más de USD 10.000 millones hasta junio. “Las reservas internacionales netas siguen siendo bajas al considerar los pasivos de corto plazo, aunque esperamos que aumenten en USD 8.000 millones en línea con la nueva meta del acuerdo con el FMI”, detalló la agencia a comienzos de mayo.

El documento enfatiza que el equilibrio fiscal continúa como un pilar de la política económica. “El presupuesto equilibrado sigue siendo el principal ancla de la política fiscal, marcando una ruptura significativa respecto del pasado”, sostuvo la calificadora, que prevé un superávit primario de 1,1% del PBI y anticipa que el déficit general argentino se ubicará entre los mejores dentro de la categoría B.

El análisis indicó que el crecimiento económico se focalizó en sectores como minería, petróleo y gas, agricultura e intermediación financiera, en tanto que la construcción y la industria presentaron estancamiento o retracción. Para 2026, la proyección es de una expansión del 3,2 por ciento.

De cara a los comicios presidenciales y legislativos previstos para 2027, la calificadora señaló que “la oposición se mantiene débil y fragmentada, aunque el bajo crecimiento y la inflación afectan la popularidad del gobierno”. “Los mercados financieros siguen siendo sensibles a este tipo de acontecimientos políticos, como se observó antes de las elecciones de medio término del año pasado, y Argentina continúa siendo vulnerable a un shock de confianza, especialmente si la contienda electoral anticipa un cambio significativo respecto de las políticas actuales”, subrayaron los analistas.

Manuel Adorni habló en una entrevista luego de presentar la declaración jurada que justifica la evolución de su patrimonio. Aseguró que cometió errores en sus declaraciones previas, que antes de ser funcionario ahorró en negro y que junto a su esposa ganaron más de u$s300.000 con inversiones en Bitcoin.

A continuación, las principales frases del Jefe de Gabinete en la entrevista con LN+-,

1. «Lo cierto es que toda la vida ahorramos: lo hicimos en negro como lo ha hecho la mayoría de los argentinos que tuvo la suerte de ahorrar».
2. «En 2014 empiezo a invertir fuerte en Bitcoin: en aquel momento mi mujer no estaba muy de acuerdo. Entre 2014 y 2018 gano bastante dinero con esta inversión. Más o menos invertimos unos u$s200.000 y ganamos unos u$s300.000″.
3. «Cometí un error y voy a pagar hasta el último impuesto que me corresponda pagar. Pero no soy un chorro»
4. «No tengo que responder ante el tribunal mediático que me trató de chorro. Tengo que responder a los plazos judiciales».
5. «La casa de Indio Cuá yo no la tenía a mi nombre, porque estaba escriturada a nombre de mi mujer y la había declarado ella«
6. Sobre las jubiladas que le prestaron dinero para el departamento de Caballito: «Una es la mamá de un amigo que sabía que me tenía que mudar y tenía ese departamento disponible». 
7. «Podría haberme inscripto en Inocencia Fiscal para no pagar nada, pero no va a pasar. Voy a pagar los impuestos que correspondan»
8. «Mi mujer hace 15 años que tiene cargos gerenciales: nunca se preocuparon de explicar los ingresos familiares«
9. «A través del régimen de Inocencia Fiscal, ni mi mujer ni yo vamos a blanquear ni un solo dólar. Todas mis declaraciones juradas rectificativas las estoy haciendo por el régimen general. Voy a pagar todos los impuestos».
10. «Le presenté mi renuncia al Presidente. Pero me dijo que no es justo que un tipo honesto se vaya»

Qué dice la declaración jurada de Manuel Adorni sobre su patrimonio

Según fuentes oficiales, la documentación incorpora activos que no habían sido incluidos en declaraciones anteriores, entre ellos aproximadamente u$s513.000 originados en inversiones realizadas con Bitcoin entre 2013 y 2018, que pasan a convertirse en el principal componente financiero declarado por el funcionario.

Las rectificaciones alcanzan tanto las declaraciones patrimoniales presentadas desde su ingreso a la función pública como las declaraciones impositivas correspondientes a los últimos cinco años. Además, incluyen modificaciones vinculadas al patrimonio de su esposa, Bettina Angeletti, en el marco de una reconstrucción integral de la evolución económica familiar desde antes de la llegada de Adorni al Gobierno.

De acuerdo con fuentes de la Jefatura de Gabinete, el proceso implicó revisar inversiones, bienes heredados, operaciones inmobiliarias y movimientos patrimoniales realizados durante varios años.

«Hubo desprolijidad. Las declaraciones juradas de 2023 las hizo él mismo. La de 2024 fue con un contador, pero con la denuncia hubo que reconstruir toda la historia patrimonial familiar para demostrar que el dinero utilizado en la compra de propiedades no provenía de fondos ilícitos», señalaron fuentes cercanas al funcionario.

Bitcoin, el principal activo incorporado

La principal novedad de la presentación es la incorporación de alrededor de u$s513.000 vinculados a operaciones con Bitcoin.

Según la reconstrucción presentada por el entorno del funcionario, las inversiones se realizaron entre 2013 y 2018 mediante ocho billeteras virtuales diferentes. Durante ese período, Adorni y Angeletti habrían efectuado operaciones de compra y venta de la criptomoneda que permitieron acumular ganancias a lo largo de varios años.

Las fuentes oficiales sostienen que el capital inicialmente invertido rondó los u$s 200.000 y que, producto de la evolución de las cotizaciones y de las operaciones realizadas, se transformó en los u$s 513.000 ahora incorporados a las declaraciones rectificativas.

Además, aseguran que las operaciones pueden verificarse a través de las claves asociadas a las billeteras utilizadas, lo que permitiría reconstruir los movimientos efectuados y acreditar la existencia de las inversiones declaradas.

La incorporación de estos fondos modifica sustancialmente la fotografía patrimonial conocida hasta ahora, ya que en las declaraciones previas no figuraba este componente financiero.

Herencias, propiedades y cambios en la composición patrimonial

La reconstrucción patrimonial también incluye bienes heredados tras el fallecimiento de Jorge Eduardo Adorni, padre del jefe de Gabinete, ocurrido en 2022.

Entre ellos figura una propiedad ubicada en La Plata que integraba la sucesión familiar. Según explicaron fuentes cercanas al funcionario, el inmueble permaneció durante un tiempo sujeto a un proceso judicial debido a una hipoteca vinculada a dos personas fallecidas, situación que demoró su venta hasta la resolución del expediente.

Una vez concretada la operación, Adorni habría incorporado aproximadamente u$s57.000 a su patrimonio. A ello se sumó la venta de un lote ubicado en el partido bonaerense de Daireaux, que generó ingresos cercanos a u$s22.000.

En conjunto, ambas operaciones representaron ingresos por alrededor de u$s79.000 provenientes de bienes heredados.

Qué dice la declaración sobre la casa de Indio Cuá y los departamentos

Las rectificaciones también alcanzan operaciones inmobiliarias realizadas durante 2025. Uno de los puntos centrales corresponde a la vivienda ubicada en el country Indio Cuá, adquirida en noviembre de ese año.

Hasta ahora, la propiedad figuraba exclusivamente a nombre de Bettina Angeletti. Con la nueva documentación, el inmueble pasa a integrar el patrimonio de ambos cónyuges en partes iguales. Según la presentación, la compra demandó aproximadamente u$s120.000, financiados mediante dos hipotecas constituidas sobre el inmueble familiar ubicado sobre la avenida Asamblea.

Respecto de las remodelaciones realizadas posteriormente, la documentación presentada por el funcionario sostiene que el costo de las obras fue cercano a u$s170.000, una cifra inferior a las estimaciones que habían trascendido durante la investigación judicial, que ubicaban esos trabajos en torno a los u$s245.000.

Otro de los bienes incorporados a la reconstrucción patrimonial es el departamento de la calle Miró, en el barrio porteño de Caballito, adquirido también en noviembre de 2025.

Según la explicación oficial, la operación se realizó mediante un acuerdo con Pablo Feijoó, amigo personal del funcionario. Adorni habría desembolsado u$s 30.000 como anticipo, mientras que el resto de la compra se estructuró mediante mecanismos de financiamiento e hipotecas por aproximadamente u$s 100.000.

La documentación también incluye obras posteriores en ese inmueble por alrededor de u$s 65.000.

En paralelo, la revisión alcanzó las declaraciones impositivas presentadas ante ARCA durante los últimos cinco años. Según indicaron fuentes oficiales, el jefe de Gabinete regularizará y abonará los impuestos que eventualmente surjan como consecuencia de la incorporación de activos y bienes que no habían sido incluidos en las presentaciones originales.

Desde la Jefatura de Gabinete sostienen que el objetivo de las rectificaciones fue consolidar en una única presentación la evolución patrimonial familiar desde 2020 hasta la actualidad y remarcan que los activos incorporados tienen origen anterior al ingreso de Adorni a la función pública.

«Todo el patrimonio que tiene Adorni y Angeletti es previo a la asunción como funcionario público», afirmaron fuentes oficiales.