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ECONOMIA

Miguel Kiguel: «El Gobierno junta dólares para evitar un cimbronazo cambiario en el año electoral»

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La mejora de los fundamentos macroeconómicos y la suba en la calificación crediticia de la Argentina por parte de S&P y de Fitch Ratings podrían abrir la puerta a un mayor ingreso de inversiones en los próximos años, sostuvo el economista Miguel Kiguel durante un desayuno con la prensa organizado por Adcap. Aunque agregó que este proceso estará condicionado por el escenario político del año que viene, cuando se defina la suerte electoral del Gobierno al ponerse en juego la Presidencia de la Nación.

Es que, según acotó Javier Timerman, director de Adcap, los inversores internacionales «confían» en el plan a largo plazo del Gobierno, y cualquier cambio en el plano político que se produzca dependerá de qué figura esté al frente del mismo para poder determinar su posible reacción.

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Pronóstico del dólar y expectativas del mercado según el REM

Respecto al nivel del tipo de cambio, donde algunos sectores están alertando sobre la existencia de un atraso en el precio, Kiguel advirtió que no es preferible una corrección brusca del dólar, ya que eso podría afectar las expectativas y retrasar la recuperación de distintos sectores productivos.

Por lo pronto, el mercado no está convalidando en sus pronósticos este escenario que no es recomendado; según el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), se espera:

  • Un ascenso del 15% en todo 2026 del billete mayorista
  • Para la inflación, las proyecciones son del doble de ese nivel

«Si llegase a haber un salto cambiario, no ayudará a la economía porque habría una sensación de incertidumbre e incrementaría las compras por cobertura por el temor generado. Pero si su precio se mueve lentamente, varios sectores pueden empezar a mejorar de a poco su situación. Hay que evitar los saltos cambiarios», concluyó Kiguel, uno de los referentes para los inversores locales e internacionales por su experiencia en deuda soberana, mercados financieros y macroeconomía argentina.

De hecho, este experto fue subsecretario de Financiamiento durante la década de 1990, se desempeñó como economista jefe del Banco Hipotecario y del Banco Central, economista principal en el Banco Mundial y director de la consultora EconViews. En la actualidad, también forma parte del directorio de Adcap.

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Escenario económico para 2026 y acumulación de reservas del Banco Central

El economista consideró que el país atraviesa una etapa de normalización económica que todavía debe consolidarse. «Van a poder venir más inversiones con las mejoras de las calificaciones de deuda, pero hay que pasar primero las elecciones del año que viene; por eso ahora no se puede esperar un mayor descenso del riesgo país. Pero Argentina está bien, manteniendo las cuentas públicas ordenadas, y la economía no debería estar donde está ahora; no somos distintos a otros países de la región que están mejor que nosotros», afirmó.

De cara al mediano plazo, el especialista sostuvo que la clave será mantener la disciplina fiscal y fortalecer las reservas internacionales. «Si pasamos bien el 2027, deberíamos estar mejor», señaló. En ese sentido, remarcó que «hay que seguir comprando y acumulando reservas para no tener que hacerlo el año que viene».

Según explicó, durante 2025 el Gobierno enfrentó dificultades por la escasez de divisas y una corrida cambiaria a pesar de la vigencia del cepo. «El año pasado los agarró desprevenidos la situación, porque no tenían dólares y la tasa estaba muy alta», indicó. Por ello, consideró que la estrategia oficial ahora apunta a reforzar la cantidad de reservas disponibles para reducir los riesgos en 2027, ante la incertidumbre que traen las elecciones presidenciales.

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«El año que viene el Gobierno no quiere pasar lo mismo que en los años anteriores; quieren juntar dólares para evitar volatilidad y protegerse para afrontar varios escenarios», agregó.

Respecto de la actividad económica, Kiguel estimó que el Ejecutivo seguirá poniendo el foco en la desaceleración de la inflación y en mostrar mejoras concretas para la población. «El Gobierno mira a la inflación; no creo que vuelva el 3,4% mensual de marzo pasado, porque ahí hubo arrastre de otras cosas, como la devaluación de meses atrás y otras cuestiones puntuales», sostuvo.

Al analizar sectores como la industria, el comercio y la construcción, consideró que el principal desafío será consolidar una recuperación gradual en un contexto electoral. «Lo más importante para el Gobierno es que para el año que viene la gente vea que algo en la economía está mejorando. Creo que la economía va a estar un poco mejor, pero es difícil decir si ese nivel de avance va a evitar, o no, la volatilidad por las elecciones».

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ECONOMIA

Litio y cobre: La Rioja prepara 5 proyectos mineros para sumar dólares

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A través de un Plan Quinquenal de u$s40 millones y la articulación con la estatal EMSE, la provincia busca consolidar el regreso de gigantes globales


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Minería de litio y cobre: La Rioja prepara 5 proyectos para captar dólares

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Las metas del Plan Quinquenal y la licencia social



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ECONOMIA

El Banco Central aceleró la compra de dólares, pero cerraría septiembre con el menor nivel de adquisiciones del año

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El Banco Central de la República Argentina (BCRA) realizó la mayor compra de dólares en un mes, aunque septiembre cerraría con el menor nivel de adquisiciones en lo que va de 2026. En tanto, las reservas internacionales perforaron los USD 47.500 millones en la jornada.

La autoridad monetaria adquirió este martes USD 70 millones, el monto más elevado desde el 28 de agosto, cuando se sumó USD 82 millones a sus arcas. De esta manera, el BCRA lleva acumulados USD 313 millones en el noveno mes del año, lo que la ubica por debajo de los USD 768 millones que compró en agosto.

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Salvo que el miércoles, última rueda hábil, sume más de USD 366 millones, un escenario que luce de difícil concreción por el ritmo actual de adquisiciones, terminaría septiembre con el nivel más bajo de compras del año.

Desde enero, cuando comenzó la cuarta etapa del programa monetario, el Central incorporó USD 14.408 millones al stock de reservas internacionales. La cifra ya excede la meta anual de USD 10.000 millones y deja abierta la posibilidad de que las adquisiciones alcancen los 20.000 millones de dólares.

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El ritmo de intervención se moderó en agosto. Durante ese mes, la autoridad monetaria compró USD 768 millones, el registro mensual más bajo de 2026. El monto contrastó con los USD 2.162 millones de julio, los USD 1.418 millones de junio, los USD 2.596 millones de mayo, los USD 2.769 millones de abril, los USD 1.671 millones de marzo, los USD 1.557 millones de febrero y los USD 1.158 millones de enero.

“El ritmo de acumulación mensual muestra un freno marcado frente a mayo y junio. La desaceleración respondió a la caída del superávit comercial. Las exportaciones registraron menores liquidaciones. Los bancos privados aportaron menos divisas. Además, la demanda de dólares para atesoramiento se mantuvo en niveles elevados cerca de USD1.800 millones. El mercado prevé menor oferta financiera para las próximas semanas”, señaló Ignacio Morales, Chief Investments Officer de Wise Capital.

PPI identificó una combinación de factores detrás de la desaceleración en las compras de divisas del BCRA, una tendencia que, según remarcó, comenzó en agosto y se profundizó en septiembre.

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El principal fue el menor superávit comercial: el saldo de bienes se redujo USD 901 millones frente a julio, debido a una caída de USD 1.279 millones en las liquidaciones de exportaciones y a un incremento de USD 378 millones en las importaciones. Como resultado, el superávit de la cuenta corriente del mercado libre de cambios retrocedió USD 542 millones.

La sociedad de bolsa también señaló que “los bancos ofrecieron menos dólares” en agosto: las entidades vendieron USD 225 millones, contra USD 783 millones en julio y USD 946 millones en junio. A eso se sumó que la formación de activos externos apenas cedió, de USD 1.900 millones a USD 1.800 millones, pese a que ya no incidía el pago del aguinaldo.

El BCRA espera una mayor liquidación de dólares hacia fin de año por la cosecha de trigo y el sector energético.

“En el cóctel de agosto jugaron en contra una FAE que no se redujo como se esperaba, una menor oferta de dólares por parte de los bancos y algo más de demanda vinculada al pago de importaciones”, resumió PPI. La cuenta financiera mostró una mejora, al pasar de USD 1.242 millones a USD 1.603 millones, aunque la entidad estimó que ese flujo pudo haberse reducido durante septiembre.

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Según la explicación oficial, la menor incorporación de divisas respondió tanto a las condiciones del mercado cambiario como a la estacionalidad, que redujo la liquidación del sector agroexportador. El BCRA sostiene que no buscará acelerar las compras si no aparecen excedentes genuinos de oferta y descarta intervenciones destinadas a modificar la cotización.

Hacia el último tramo del año, la expectativa oficial contempla un aumento en el ingreso de dólares por la cosecha de trigo y por las exportaciones del sector energético. La producción de Vaca Muerta ocupa un lugar relevante dentro de esa previsión, junto con la actividad minera.

Fuentes del Banco Central describieron ese escenario como un “tsunami” de petróleo, gas y minería. La proyección apunta a que una mayor producción de esos sectores amplíe el flujo de divisas y permita reforzar las reservas.

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Para la entidad, la acumulación de dólares debe surgir de una economía con menor inflación, inversiones en alza y exportaciones en expansión. Bajo ese criterio, las compras en el mercado cambiario son una consecuencia de esas condiciones y no una herramienta para influir sobre el tipo de cambio.

En tanto, las reservas internacionales brutas del Central cayeron USD 494 millones este martes y cerraron la jornada en USD 47.482 millones, un mínimo en el mes.

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ECONOMIA

Morosidad golpea a fintech y billeteras: acumula 21 meses seguidos de suba y llega a 33,9%

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Si bien la mora bancaria de las familias tuvo un leve descenso en agosto frente a julio, en las entidades no financieras volvió a subir

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