ECONOMIA
Inversores subidos al carry trade respiran por caída del dólar pero la City lanza una advertencia
Más allá del leve repunte del viernes pasado, la baja que mostraron el dólar MEP y el contado con liquidación (CCL) durante las últimas ruedas volvió a traer algo de aire a aquellos inversores que conservaron sus bonos en pesos después de la tensión de junio. En ese mes, la divisa superó los $1.500, se consumió una parte importante de los intereses acumulados y llegó a provocar pérdidas de hasta el 4,5% al medir los resultados en dólares.
Con el MEP en los niveles actuales, las LECAPs, los bonos CER (que siguen a la inflación) y los títulos atados a la tasa TAMAR recuperaron una porción del terreno perdido. Sin embargo, el escenario todavía está lejos de ser una invitación para vender dólares y volver a apostar todos los pesos al carry trade, ya que la situación cambia según el momento en el que se encuentre cada ahorrista.
Quien ya compró una LECAP mejora su resultado cada vez que baja el dólar, porque continúa acumulando intereses y necesita menos pesos para recomprar la misma cantidad de divisas. En cambio, quien conserva la divisa norteamericana y analiza venderla ahora parte desde otro lugar, con bonos que pagan tasas de entre el 23% y el 26% anual y una divisa que acaba de demostrar que puede avanzar varios puntos en pocas ruedas.
Por esto, el Comité de Inversiones de Criteria —una de las mesas de operaciones más grandes de la City— considera que los últimos movimientos del dólar comenzaron a debilitar el carry trade y recomienda ser mucho más selectivo al decidir dónde colocar los pesos.
Cómo funciona el carry trade con la que ganan inversores
El carry trade consiste en vender dólares, invertir esos pesos en un bono que paga intereses y recomprar la divisa al finalizar la operación. El resultado depende de una carrera entre la tasa que ofrece el título y el movimiento del dólar durante ese período; por lo tanto, la estrategia genera una ganancia cuando los intereses superan a la suba cambiaria, pero comienza a perder cuando la divisa avanza más rápido.
El retroceso reciente del MEP beneficia directamente a quienes mantuvieron sus bonos después del salto de junio. Cuando un título gana un 0,1% durante una jornada y el dólar baja un 0,4%, el resultado medido en dólares mejora alrededor de un 0,5%, debido a que al interés generado por la inversión se suma la ventaja de poder recomprar la divisa a un precio menor.
Ese alivio debe compararse con lo ocurrido durante las semanas anteriores. De acuerdo con el informe de Criteria, el dólar MEP había subido un 3,8% en un mes, mientras que los bonos a tasa fija de corto plazo habían rendido un 2% en pesos, los de plazo medio habían ganado un 3,5% y los más largos habían avanzado un 3%.
La diferencia dejó pérdidas en dólares del 1,7% para los bonos cortos, 0,3% para los de plazo medio y 0,8% para los largos, ya que los intereses no alcanzaron a compensar el aumento del dólar. Los bonos CER tampoco consiguieron superar a la divisa, con bajas en dólares del 2,1% para los vencimientos cortos, 2,6% para los medios y 0,7% para los largos.
Pese a esto, quienes comenzaron la estrategia a fines de 2025 o durante los primeros meses de este año conservan resultados más positivos, debido a que los bonos a tasa fija de corto plazo acumularon hasta principios de julio una suba de el 17,7% en pesos y del 14,4% en dólares, mientras que los de plazo medio rindieron un 19,2% y un 15,9%, respectivamente. Para estos inversores, la baja reciente puede servir para asegurar una parte de la ganancia, pasar a títulos que vencen antes o cubrirse frente a un nuevo repunte cambiario.
Rendimiento de las LECAPs: aún conviene desarmar posiciones en dólares
La mejora que obtiene quien ya estaba invertido no convierte a los bonos en pesos en una oportunidad conveniente para quien todavía conserva sus dólares. Una LECAP corta ofrece un rendimiento cercano al 2% mensual, mientras que la divisa puede subir ese mismo porcentaje en dos o tres ruedas cuando aumenta la demanda, por lo que el margen para soportar un nuevo salto resulta mucho más acotado que durante los primeros meses del año.
Según el relevamiento de Criteria, las tasas anuales de las LECAPs eran las siguientes:
- La S31L6, que vence el 31 de julio, ofrecía una tasa anual del 23,7%
- La S14G6, con vencimiento el 14 de agosto, rendía un 24,8%
- La S31G6 alcanzaba el 24,7%
- En septiembre, la S15S6 ofrecía un 25%
- La S30S6 llegaba al 25,3%
En la práctica, esos rendimientos representan ganancias mensuales aproximadas de entre el 1,8% y el 2,1%, según el precio de compra y los días que falten para el vencimiento. Con estas tasas, una suba del dólar del 2% durante un mes puede borrar prácticamente todo el interés generado, mientras que un aumento del 4% dejaría una pérdida cercana al 2% al momento de volver a comprar la divisa.
Criteria sostuvo que «los recientes movimientos del tipo de cambio muestran que, aunque de manera acotada, el riesgo de reversión comienza a erosionar el atractivo de las estrategias tradicionales de carry«. Frente a este escenario, la firma continúa favoreciendo «los tramos más cortos de las curvas» para quienes necesitan mantener sus ahorros en pesos, ya que los vencimientos cercanos permiten cobrar rápidamente y volver a decidir qué hacer.
Estrategias de inversión en pesos y el factor clave del BCRA
Si analizamos la situación desde el lugar de un ahorrista que ya venía haciendo carry, la baja del dólar puede aprovecharse para ordenar la cartera y no para aumentar sin límites la apuesta. Podemos conservar una parte de las LECAPs que están cerca de vencer, asegurar las ganancias de aquellas posiciones que acumularon un buen resultado desde comienzos de año y cubrir otro porcentaje frente a un eventual repunte del dólar, porque una tasa mensual cercana al 2% deja poco margen para soportar una suba cambiaria.
Para quien todavía conserva sus dólares, venderlos por completo para buscar ese rendimiento mensual implica asumir un riesgo importante frente a una ganancia limitada. Una entrada gradual, con una parte pequeña del capital, vencimientos cercanos y alguna cobertura parece más razonable que colocar todo el ahorro en pesos bajo la idea de que el dólar continuará bajando durante los próximos meses.
El cambio de escenario no significa que todos los bonos en pesos hayan dejado de servir, aunque ya no alcanza con elegir cualquier LECAP y esperar hasta su vencimiento. Ahora resulta necesario prestar más atención al plazo, al precio del dólar al momento de ingresar y al nivel que podría alcanzar el tipo de cambio antes de cobrar el bono.
Para quienes necesitan conservar pesos, Criteria destacó una operación que combina la compra del bono dólar linked D31L6 con contratos de dólar futuro. El título vence el 31 de julio, ajusta su capital según el movimiento del dólar oficial y ofrecía una tasa anual del 16% con precios al 10 de julio, un rendimiento considerablemente mayor al de otros bonos cambiarios con vencimientos similares.
La comparación con otros bonos dólar linked muestra la diferencia:
- El D31G6, que vence a fines de agosto, mostraba una tasa del 6,7%
- El D30S6, con vencimiento el 30 de septiembre, ofrecía un 5,4%
La diferencia explica por qué Criteria encuentra una oportunidad puntual en el D31L6 y no extiende la recomendación a todos los bonos dólar linked. La propuesta consiste en comprar el D31L6 y utilizar dólar futuro para cubrir el riesgo cambiario, algo que requiere más conocimientos que adquirir una LECAP y esperar su vencimiento.
Para perfiles más agresivos y con capacidad para esperar hasta seis meses, Criteria también mantiene una preferencia por los bonos TXMJ9, TXMD9 y TXMJ0. Estos títulos pagan el máximo entre la inflación (CER) y la tasa TAMAR, por lo que pueden beneficiarse cuando los precios continúan desacelerándose y también ofrecen protección cuando la inflación tarda más de lo esperado en bajar o las tasas vuelven a subir.
El escenario mejoró por la desaceleración de la inflación, la baja del riesgo país hacia la zona de los 400 puntos y el acceso del Tesoro a nuevas fuentes de financiamiento. Antes del pago de aproximadamente u$s4.500 M de Bonares y Globales, el Gobierno consiguió un préstamo por u$s2.000 M garantizado por el Banco Mundial y otro por u$s1.200 M con garantía parcial del BID.
Estos fondos redujeron las dudas sobre los próximos vencimientos y reforzaron temporalmente las reservas; aun así, Criteria considera que la acumulación genuina de dólares continúa siendo uno de los principales desafíos del programa económico. El esquema financiero previsto para 2026 y 2027 requiere utilizar una cantidad importante de reservas y podría necesitar nuevas emisiones de deuda en los mercados internacionales.
La capacidad del Banco Central (BCRA) para comprar dólares sin provocar una suba sostenida será uno de los factores que definan cuánto tiempo puede continuar funcionando el carry, ya que si la autoridad monetaria necesita adquirir muchas divisas, el dólar podría encontrar un piso más alto y reducir el rendimiento de los bonos en pesos.
Por todo esto, el retroceso del dólar MEP les concede una revancha parcial a quienes atravesaron junio con bonos en pesos, especialmente a aquellos que comenzaron la estrategia a principios de año y todavía conservan ganancias. Para quienes recién evalúan ingresar, las tasas cercanas al 2% mensual ofrecen una protección acotada frente a un tipo de cambio que puede moverse por encima de ese porcentaje en pocos días, por lo que el carry todavía puede ocupar un lugar dentro de una cartera, aunque difícilmente justifique vender todos los dólares para apostar por la estabilidad cambiaria.
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ECONOMIA
Cuánto cuesta criar un hijo en la Ciudad de Buenos Aires y cómo cambia el monto según la edad
La canasta de crianza en la Ciudad de Buenos Aires costó en junio de 2026 entre $966.505,40 y $1.563.484,66, según la edad y el género de niños, niñas y adolescentes de 0 a 17 años. El valor más alto se registró a los dos años, mientras que el más bajo apareció entre los seis y los siete años.
El Instituto de Estadística y Censos de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (Idecba) calcula esos montos a partir de la suma de la canasta de bienes y servicios y la valorización del cuidado en hogares propietarios de la vivienda.
La canasta de crianza combina dos componentes. Uno es la canasta de bienes y servicios y el otro es la valorización del cuidado, que expresa en pesos el tiempo requerido para atender a un niño, niña o adolescente.
En la primera infancia aparecen los valores más altos del informe. Entre 0 y 2 años, la valorización del cuidado se mantiene en $1.062.109,46 para varones y mujeres.
Para un bebé de 0 a 5 meses, la canasta total fue de $1.443.777,51 en ambos casos. En ese tramo, los bienes y servicios sumaron 381.668,04 pesos. Entre 6 y 8 meses, el total subió a $1.511.339,93 para varones y a $1.504.384,97 para mujeres. Los bienes y servicios fueron de $449.230,47 y $442.275,51, respectivamente.
Entre 9 y 11 meses, el costo llegó a $1.523.262,71 para varones y a $1.515.314,19 para mujeres. En un año, trepó a $1.543.134,01 para varones y a $1.530.217,67 para mujeres. A los dos años se registra el valor máximo de toda la serie. La canasta alcanzó $1.563.484,66 para varones y $1.552.602,19 para mujeres.
A partir de los tres años, la valorización del cuidado baja a $708.072,98. Esa reducción hace descender el total, aunque los bienes y servicios aumentan con la edad.
A los tres años, la canasta fue de $1.197.409,79 para varones y de $1.189.247,94 para mujeres. Los bienes y servicios representaron $489.336,82 y $481.174,97, respectivamente.
A los cuatro años, el total subió a $1.250.350,17 para varones y a $1.236.747,09 para mujeres. En ese tramo, los bienes y servicios pasaron a $542.277,20 y 528.674,11 pesos.
A los cinco años, la canasta llegó a $1.264.353,04 para varones y a $1.250.749,95 para mujeres. Los bienes y servicios fueron de $556.280,06 y 542.676,98 pesos.
Entre los seis y los 12 años, la valorización del cuidado vuelve a bajar, esta vez a 354.036,49 pesos. Ese cambio reduce el total frente a los años previos, aunque los bienes y servicios continúan en ascenso.
Para seis y siete años, la canasta se ubicó en $966.505,40 tanto para varones como para mujeres. Es el piso general del informe y surge de bienes y servicios por $612.468,91 más el componente de cuidado.
Entre ocho y nueve años, el total fue de $996.432,19 para ambos sexos. A los 10 años, pasó a $1.034.520,83 para varones y a $1.018.197,12 para mujeres.
A los 11 años, la canasta marcó $1.025.381,98 para varones y $1.019.983,94 para mujeres. A los 12 años, escaló a $1.066.191,23 para varones y a $1.055.351,96 para mujeres.
Entre los 13 y los 17 años, la valorización del cuidado sube a 389.560,25 pesos. Con ese ajuste, la canasta total vuelve a quedar por encima de $1,1 millones en todos los casos.
A los 13 años, el total fue de $1.159.542,32 para varones y de $1.148.703,05 para mujeres. A los 14 años, alcanzó $1.218.780,50 para varones y $1.158.970,12 para mujeres. A los 15 años, la canasta se ubicó en $1.215.545,24 para varones y en $1.155.734,86 para mujeres. Entre 16 y 17 años, llegó a $1.240.030,79 para varones y a $1.158.455,47 para mujeres.
Estas diferencias por género aparecen en el componente de bienes y servicios. En la adolescencia, además, la metodología incorpora productos de gestión menstrual para mujeres mayores de 10 años y telefonía celular para varones y mujeres mayores de 12 años.
La metodología oficial indica que la canasta de bienes y servicios reúne una parte alimentaria y otra no alimentaria. Esta última incluye electricidad, gas y agua, servicios de la vivienda, expensas, equipamiento y mantenimiento del hogar, salud, educación, transporte, comunicaciones, recreación y cultura, vestimenta, y bienes y servicios varios.
Para estimar el cuidado, el organismo tomó la Encuesta de Uso del Tiempo de la Ciudad de Buenos Aires de 2023 y aplicó el método del costo de reemplazo. El cálculo parte de 12 horas diarias para 0 a 2 años, ocho para 3 a 5, cuatro para 6 a 12 y tres para 13 a 17.
El informe del Idecba aclara que esa valorización no supone un gasto efectivo obligatorio para los hogares. Su función es dar una referencia económica al tiempo propio o al apoyo de terceros que demanda la crianza y ofrecer una medida más precisa de las necesidades de niños, niñas y adolescentes.
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Tras una serie de reuniones, los gremios que representan a los empleados del Congreso de la Nación firmaron una actualización salarial del 6,5% para los meses de junio, julio y agosto. De las negociaciones participaron dirigentes de la Asociación del Personal Legislativo (APL), la Asociación Trabajadores del Estado (ATE Congreso) y la Unión del Personal Civil de la Nación (UPCN Congreso) y las autoridades de la Cámara de Diputados y la Cámara del Senado.
Vale señalar que la mejora impactará automáticamente en las dietas de los senadores debido a un mecanismo de enganche automático, situación que ha generado enfrentamientos entre el presidente Javier Milei y la vice y titular del Senado, Victoria Villarruel. En cuanto a los diputados, las subas salariales solo se aplican si votan una resolución al respecto.
Sobre la mejora de los ingresos, el secretario General de APL, Norberto Di Próspero, destacó que «se trata de una recomposición salarial que permite sostener el poder adquisitivo en un momento en que la situación económica golpea el bolsillo de los trabajadores y trabajadoras».
De cuánto es la suba salarial y cómo se aplica
Tanto desde APL como los titulares de ATE, Claudio Britos y UPCN, Martín Roig, consideraron que el Congreso, como Casa de la Democracia, «debe garantizar el cumplimiento de un principio fundamental del derecho laboral: igual remuneración por igual tarea», una demanda que buscarán concretar a través de la nueva comisión paritaria.
En el marco de la Comisión Negociadora del Valor del Módulo, los representantes gremiales y las autoridades parlamentarias establecieron que el incremento del 6,5% se liquidará de la siguiente manera:
- 2,4% en junio
- 2,2% en julio
- 1,9% en agosto
Además de recomposición de los haberes para todas las categorías, los gremios solicitaron que se conforme una comisión específica destinada a revisar y regularizar distintos adicionales e ítems salariales que actualmente generan diferencias entre el personal que desempeñan funciones similares.
Al respecto, explicaron que el objetivo es «normalizar, reglamentar y unificar» estos conceptos de manera «justa, equitativa y universal,» en línea con lo establecido por el Estatuto y Escalafón del personal del Congreso, contemplado en la Ley 24.600. Agregaron que el propósito es «corregir desigualdades existentes entre los cinco sectores que integran el ámbito legislativo, donde distintos adicionales impactan de manera diferente sobre los haberes de las y los trabajadores».
La interna del Gobierno en el Congreso que termina afectando al personal
Por otra parte, Di Próspero sostuvo que «desde APL priorizamos mantener las fuentes de trabajo en un complejo escenario laboral y hoy podemos decir que estamos todos adentro, que no echaron a nadie» subrayando que «además de los aumentos se actualizan subsidios por adopción, fallecimiento y nacimiento».
En cuanto a la cobertura de la salud, indicó que «estamos con una calidad prestacional a nuestros afiliados que es igual a la que brinda cualquier Prepaga. Se continuó mejorando la ayuda social DAS para los compañeros y se desarrollaron los programas de hábitos saludables, con el chequeo médico anual que es el más utilizado«, remarcando que «este año se sumó kinesiología y se implementó el Programa La DAS en tu sector».
Por último, advirtió sobre la interna del gobierno que se traslada al Congreso, con el enfrentamiento entre Villarruel, presidenta del Senado y Martín Menem en Diputados. «Estamos ante una situación inédita, difícil, con un Congreso con dos Cámaras totalmente opuestas, que prácticamente no tienen diálogo», graficó, advirtiendo que la disputa termina repercutiendo en los trabajadores. Relató que «más allá de las gestiones y de la ideología política, tenemos una ley que es la 24.600, el Estatuto del escalafón. Y de distintas gestiones, inclusive en la gestión de 2016 a 2019, siempre se cumplió con el respeto a la paritaria y a la comisión negociadora de valor del módulo».
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El calendario oficial de pagos de la Administración Nacional de la Seguridad Social (ANSES) establece que este martes 21 de julio de 2026 se abonan haberes y asignaciones para distintos grupos de beneficiarios. La entidad mantiene el esquema de acreditación según la terminación del Documento Nacional de Identidad (DNI) y el tipo de prestación, en línea con la actualización mensual dispuesta por la fórmula de movilidad.
Según el cronograma difundido por la ANSES, hoy perciben sus haberes y prestaciones los siguientes titulares:
Corresponde el pago a los jubilados y pensionados cuyo DNI finaliza en 8. El organismo abona el haber mensual actualizado junto con el bono extraordinario dispuesto para quienes cobran la mínima. El refuerzo extraordinario, vigente durante julio, busca acompañar el poder adquisitivo de este sector.
También reciben el pago los titulares de la AUH y Asignación Familiar por Hijo con DNI terminado en 8. Estos beneficios reflejan el ajuste mensual y la continuidad del sistema de retención parcial, que mantiene el pago del 80% del total y el 20% restante sujeto a la presentación anual de la Libreta AUH.
Las titulares de la Asignación por Embarazo con DNI finalizado en 6 tienen acreditado el monto correspondiente al mes de julio. El pago responde al esquema habitual de ANSES para este beneficio, dirigido a mujeres gestantes que cumplen los requisitos sociales y de ingresos.
Continúa la acreditación para titulares de Asignación por Maternidad y Asignaciones Pago Único con todas las terminaciones de DNI, conforme al calendario previsto que se extiende hasta el 11 de agosto.
Las Asignaciones Familiares de Pensiones No Contributivas también se abonan hoy para todas las terminaciones de DNI, manteniendo la vigencia del esquema de pagos mensual.
Durante julio de 2026, los montos de jubilaciones y pensiones fueron ajustados por la fórmula de movilidad y el bono extraordinario. Las cifras oficiales informadas por la ANSES son las siguientes:
- Jubilación mínima con bono: $481.989,32.
- Haber actualizado de la jubilación mínima (sin bono): $411.989,32.
- Bono adicional: $70.000.
- Pensión Universal para el Adulto Mayor (PUAM) con bono: $399.591,45.
- Pensión No Contributiva por Invalidez y Vejez con bono: $358.392,52.
- Pensión para Madres de 7 hijos con bono: $481.989,32.
- Jubilación máxima: $2.772.298,06.
El pago del bono extraordinario garantiza que ningún beneficiario que percibe la mínima cobre menos del monto establecido para este segmento. La actualización responde al 2,15% de incremento fijado por el índice de movilidad.
Las asignaciones familiares y universales también reciben un ajuste en julio, en cumplimiento de la normativa de movilidad vigente. Los montos oficiales definidos por la ANSES son los siguientes:
- Asignación Universal por Hijo (AUH), monto total por hijo: $148.048.
- Monto mensual a cobrar (80% de la AUH): $118.438,43.
- AUH por Hijo con Discapacidad: $482.061,17.
- Asignación Familiar por Hijo, primer rango: $74.032,19.
- Asignación por Hijo con Discapacidad: $241.040,29.
La AUH se abona en un 80% cada mes, mientras que el 20% restante se libera anualmente tras la validación de la Libreta AUH. Las asignaciones familiares, en tanto, se pagan conforme al rango de ingresos y a la terminación del DNI.
La ANSES recuerda que el calendario de pagos y los montos actualizados se encuentran disponibles en sus canales oficiales, y que todas las acreditaciones se efectúan según las fechas y condiciones estipuladas para cada prestación.
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