ECONOMIA
Andrés Borenstein, de BTG Pactual: “Se puede compartir o no lo que hace el Gobierno, pero no le podemos poner una vara suiza”
Las finanzas públicas y la acumulación de activos externos por parte del Banco Central de la República Argentina (BCRA) evolucionan de acuerdo con el plan del Gobierno. Ese proceso se tradujo en desinflación, estabilidad en el mercado cambiario y baja de las tasas de interés de los depósitos a plazo fijo. Aunque la actividad agregada registró récords, persiste malestar en sectores de la producción y el consumo, que retrocedieron frente a años anteriores y lo reflejaron en la mora del crédito, tanto bancario como, con mayor intensidad, en canales alternativos.
Ante ese panorama, Infobae entrevistó a Andrés Borenstein, economista de BTG Pactual y docente universitario en la UTDT y la UBA. Coautor del libro Puede Fallar y autor del podcast La Economía en 3 minutos, analizó los principales aciertos del nuevo esquema cambiario, las oportunidades de inversión y los riesgos internos y externos que podrían condicionar el crecimiento durante el resto del año.
— ¿El ministro de Economía peca de optimismo al afirmar que espera “los mejores 18 meses” en más de dos décadas? ¿En qué indicadores se apoya esa proyección?
— No me corresponde decir si peca o no peca. Creo que la economía andará bien en los próximos meses. No sé si serán los mejores, pero veo la actividad en mejora. Hay empresas que anunciaron inversiones y, en la medida en que esos anuncios se concreten, la actividad mejorará y algunos sectores que hoy no vienen tan bien, como por ejemplo la construcción, probablemente arranquen.
“No creo que vaya a haber un boom de construcción, pero sí mejor actividad. Lo mismo vale para algunos sectores industriales. Y, sin duda, algunos servicios”
No creo que vaya a haber un boom de construcción, pero sí mejor actividad. Lo mismo vale para algunos sectores industriales. Y, sin duda, algunos servicios seguirán mejorando su performance. Es claro que no será homogéneo y que, aun en una buena economía, habrá gente que no esté bien. Corregir desequilibrios lleva mucho tiempo.
— ¿Por qué conviven diagnósticos tan distintos entre economistas: unos sostienen que la economía va “por buen camino” y otros que “no está bien”? ¿Qué muestran los datos en actividad, salarios reales, empleo, pobreza e inversión para explicar esa divergencia?
— Bueno, todos tenemos sesgos. Y, por otro lado, la economía no es una ciencia exacta. Yo asumo que los precios internacionales seguirán siendo buenos para Argentina, que El Niño traerá otra buena cosecha. Creo que el Gobierno tuvo la filosofía correcta en arreglar las cuentas fiscales, romper con el proteccionismo y desregular muchos sectores. Hubo más controversias con la cuestión monetaria y cambiaria, pero fue haciendo cambios en la política económica que la mejoraron.
Los mejores ejemplos fueron la reducción de volatilidad de tasas de interés y la compra de reservas. Es decir, hay una plataforma que es mejor que antes. Y, por supuesto, hay gente a la que puede no gustarle el RIGI o que puede querer una apertura más rápida del cepo. Son opiniones válidas. No es blanco o negro.
No estoy diciendo que no haya riesgos. La política local, que incluye tanto lo que haga el Gobierno como lo que haga la oposición, puede complicar la situación. El escenario internacional puede cambiar para peor. Y también puede pasar que algo que uno predice finalmente no ocurra. Hay que asumir que todos erramos.
“La economía no puede “estar bien” cuando crecimos casi nada en los últimos 15 años y todavía tenemos una inflación muy alta
Partamos también de decir que la economía no puede “estar bien” cuando crecimos casi nada en los últimos 15 años y todavía tenemos una inflación muy alta. Se puede compartir más o menos lo que hace el Gobierno, pero no le podemos poner una vara suiza.
— El Fondo Monetario Internacional, en la segunda revisión del acuerdo de Facilidades Extendidas, destacó avances y también enumeró desafíos del programa. ¿Comparte ese diagnóstico? ¿En qué puntos coincide y en cuáles discrepa?
— Diría que estoy bastante de acuerdo con lo que plantea el FMI. Obviamente la realpolitik es otro negocio. La reforma tributaria que proponen tiene todo el sentido del mundo. Pero sacarla (esta u otra versión) implica una negociación compleja con las provincias. Y no solo eso: es difícil por la política, pero también porque no todas las provincias quieren o necesitan lo mismo.
— A 30 meses del gobierno de Javier Milei, ¿El ordenamiento fiscal fue “demasiado rápido” o fue el ritmo necesario?
— Respecto de la velocidad, Milei tuvo el beneficio de aprender de lo que no salió bien del gobierno de Macri y, por otro lado, tenía un mandato social para hacerlo que quizás Macri no tenía. Desde lo teórico, la terapia de shock es mejor que el gradualismo. Además, la promesa de corte futuro en Argentina es una promesa liviana. Había que hacerlo rápido.
— En la relación entre ajuste fiscal e impuestos: ¿el recorte del gasto habilitó la baja o eliminación de tributos, o primero se redujeron impuestos y eso forzó un ajuste mayor? ¿Qué “tamaño de Estado” es consistente con sostener el superávit en 2026 y 2027?
— Creo que el Estado está llegando a un tamaño correcto. Probablemente el ajuste adicional ahora debería venir de lo provincial y municipal. Esto no quiere decir que no haya cosas para reasignar en el Gobierno federal.
“Milei tuvo el beneficio de aprender de lo que no salió bien del gobierno de Macri y, por otro lado, tenía un mandato social para hacerlo que quizás Macri no tenía”
Siempre es conveniente evaluar el gasto y asignarlo donde tiene mayor valor social. Pero si se mira el gasto en base caja, entre jubilaciones, programas sociales e intereses de la deuda ya tenemos más del 75% del total.
— Mes a mes, la Secretaría de Finanzas informa que la deuda pública consolidada (Administración Central y Banco Central) baja en relación con el PBI y, según esas series, también en valores absolutos. ¿Qué tan robusta es esa lectura?
— La deuda argentina es baja. Cada uno la mide como le conviene. Si sube en dólares porque el tipo de cambio se aprecia, entonces también sube el PBI. Si el Gobierno esteriliza la compra de reservas con deuda, entonces sube la deuda, pero también los activos. Lo más relevante es no tener déficit, porque eso es lo que impide que la deuda suba más allá de las contabilizaciones que se hacen en función del PBI, en dólares o en pesos. No veo riesgos grandes en el perfil de vencimientos. Aunque es importante tratar de mostrarle al mercado que hay acceso, porque eso despeja la incertidumbre de quien la tenga.
— ¿Qué factores frenan una caída más marcada del índice de riesgo país? ¿Qué pesa más hoy: el frente fiscal, el externo, la dinámica de la deuda, el marco institucional o el riesgo político?
— Las cosas que más mira el mercado son la posición de reservas y el riesgo político. Si eso anda bien, dos puntos más de inflación no cambian el panorama. Lógicamente, una parte del riesgo político tiene que ver con que la economía crezca, pero el cóctel político depende de muchos factores, algunos de los cuales exceden a lo económico.
— ¿La combinación de desinflación, baja de tasas de interés para depósitos y apreciación del peso es un fenómeno transitorio o tiene fundamentos? ¿Qué variables deberían monitorearse para saber si ese equilibrio es sostenible?
— Creo que la tasa de interés relevante hoy, como la Tamar por debajo de la inflación, no es algo que vaya a durar para siempre. Esperemos que baje la inflación más de lo que suba la tasa.
“Con los números en la cuenta corriente de la balanza de pagos, yo no creo que veamos una depreciación real de la moneda”
El tema de la apreciación del peso es siempre debatible. Con estos números en la cuenta corriente de la balanza de pagos, yo no creo que veamos una depreciación real de la moneda.
— ¿Qué espera para el resto del año en actividad, inflación, tipo de cambio y reservas? ¿Cuál es su escenario base y qué shock lo haría revisar ese pronóstico?
— El escenario base es un crecimiento superior al 3,5%, un tipo de cambio entre 1.650 y 1.700 pesos y compras del Banco Central por alrededor de USD 15.000 millones. Si los precios del petróleo se mantienen arriba de USD 90 por todo el año, es posible que se compren más dólares. Va a depender también de cuántos dólares decidan comprar los argentinos.
— ¿Ese escenario alcanza para que el Gobierno vuelva al mercado internacional de deuda? ¿Qué condiciones de tasa, plazo y señal política serían necesarias, y qué diferencia esa eventual vuelta de las emisiones recientes de empresas energéticas y bancos?
— Con menos de 500 de índice de riesgo país, la ventana se puede abrir. Si a eso le sumáramos otra calificación de riesgo en B-, también ayudaría.
— ¿Cómo evalúa el esquema cambiario vigente: hay atraso cambiario o todavía hay margen? ¿Qué nivel de tipo de cambio real considera consistente con acumular reservas sin reactivar la inflación?
— En términos históricos, el peso puede estar caro. Pero la historia tiene valor relativo. Estamos frente a un cambio de régimen en lo macro y tenemos un potencial exportador que parece materializarse. De manera que esos términos taxativos como atraso cambiario son debatibles.
“En términos históricos, el peso puede estar caro. Pero la historia tiene valor relativo. Estamos frente a un cambio de régimen en lo macro y tenemos un potencial exportador que parece materializarse”
El dólar se ha debilitado frente a las monedas emergentes y el euro en el último año y medio. Desde lo macro, este año tendremos equilibrio o superávit de cuenta corriente en base caja, el BCRA compra dólares y no creo que nadie se anime a decir que los salarios en Argentina en dólares son caros. Esas cosas no son tan compatibles con un tipo de cambio sobreapreciado.
Hay gente que puede argumentar que los salarios son caros ajustados por productividad. Pues entonces veamos cómo aumentamos la productividad.
— ¿Dónde ve hoy el principal cuello de botella para crecer: crédito, impuestos, costo laboral no salarial, infraestructura, energía, o incertidumbre regulatoria?
— Entiendo que los temas impositivos deberían tener prioridad. No digo coparticipación porque eso es institucionalmente imposible. Pero sí hay que hacer algo con las tasas de seguridad e higiene y ingresos brutos. Por supuesto que no es fácil, porque no se trata de que las provincias y municipios queden desfinanciados. Hay que buscarle la vuelta a eso.
— ¿Una reflexión final?
— Aflojemos con la ansiedad. No estamos ni vamos a estar en el paraíso por mucho tiempo porque venimos de una situación muy mala. Las reformas que se hicieron van en la dirección correcta y, en más o en menos, nos deberían llevar por un camino de crecimiento con menor inflación. El trayecto no es lineal.
Fotos: Adrián Escandar
ECONOMIA
Cuánto cuesta criar un hijo en la Ciudad de Buenos Aires y cómo cambia el monto según la edad
La canasta de crianza en la Ciudad de Buenos Aires costó en junio de 2026 entre $966.505,40 y $1.563.484,66, según la edad y el género de niños, niñas y adolescentes de 0 a 17 años. El valor más alto se registró a los dos años, mientras que el más bajo apareció entre los seis y los siete años.
El Instituto de Estadística y Censos de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (Idecba) calcula esos montos a partir de la suma de la canasta de bienes y servicios y la valorización del cuidado en hogares propietarios de la vivienda.
La canasta de crianza combina dos componentes. Uno es la canasta de bienes y servicios y el otro es la valorización del cuidado, que expresa en pesos el tiempo requerido para atender a un niño, niña o adolescente.
En la primera infancia aparecen los valores más altos del informe. Entre 0 y 2 años, la valorización del cuidado se mantiene en $1.062.109,46 para varones y mujeres.
Para un bebé de 0 a 5 meses, la canasta total fue de $1.443.777,51 en ambos casos. En ese tramo, los bienes y servicios sumaron 381.668,04 pesos. Entre 6 y 8 meses, el total subió a $1.511.339,93 para varones y a $1.504.384,97 para mujeres. Los bienes y servicios fueron de $449.230,47 y $442.275,51, respectivamente.
Entre 9 y 11 meses, el costo llegó a $1.523.262,71 para varones y a $1.515.314,19 para mujeres. En un año, trepó a $1.543.134,01 para varones y a $1.530.217,67 para mujeres. A los dos años se registra el valor máximo de toda la serie. La canasta alcanzó $1.563.484,66 para varones y $1.552.602,19 para mujeres.
A partir de los tres años, la valorización del cuidado baja a $708.072,98. Esa reducción hace descender el total, aunque los bienes y servicios aumentan con la edad.
A los tres años, la canasta fue de $1.197.409,79 para varones y de $1.189.247,94 para mujeres. Los bienes y servicios representaron $489.336,82 y $481.174,97, respectivamente.
A los cuatro años, el total subió a $1.250.350,17 para varones y a $1.236.747,09 para mujeres. En ese tramo, los bienes y servicios pasaron a $542.277,20 y 528.674,11 pesos.
A los cinco años, la canasta llegó a $1.264.353,04 para varones y a $1.250.749,95 para mujeres. Los bienes y servicios fueron de $556.280,06 y 542.676,98 pesos.
Entre los seis y los 12 años, la valorización del cuidado vuelve a bajar, esta vez a 354.036,49 pesos. Ese cambio reduce el total frente a los años previos, aunque los bienes y servicios continúan en ascenso.
Para seis y siete años, la canasta se ubicó en $966.505,40 tanto para varones como para mujeres. Es el piso general del informe y surge de bienes y servicios por $612.468,91 más el componente de cuidado.
Entre ocho y nueve años, el total fue de $996.432,19 para ambos sexos. A los 10 años, pasó a $1.034.520,83 para varones y a $1.018.197,12 para mujeres.
A los 11 años, la canasta marcó $1.025.381,98 para varones y $1.019.983,94 para mujeres. A los 12 años, escaló a $1.066.191,23 para varones y a $1.055.351,96 para mujeres.
Entre los 13 y los 17 años, la valorización del cuidado sube a 389.560,25 pesos. Con ese ajuste, la canasta total vuelve a quedar por encima de $1,1 millones en todos los casos.
A los 13 años, el total fue de $1.159.542,32 para varones y de $1.148.703,05 para mujeres. A los 14 años, alcanzó $1.218.780,50 para varones y $1.158.970,12 para mujeres. A los 15 años, la canasta se ubicó en $1.215.545,24 para varones y en $1.155.734,86 para mujeres. Entre 16 y 17 años, llegó a $1.240.030,79 para varones y a $1.158.455,47 para mujeres.
Estas diferencias por género aparecen en el componente de bienes y servicios. En la adolescencia, además, la metodología incorpora productos de gestión menstrual para mujeres mayores de 10 años y telefonía celular para varones y mujeres mayores de 12 años.
La metodología oficial indica que la canasta de bienes y servicios reúne una parte alimentaria y otra no alimentaria. Esta última incluye electricidad, gas y agua, servicios de la vivienda, expensas, equipamiento y mantenimiento del hogar, salud, educación, transporte, comunicaciones, recreación y cultura, vestimenta, y bienes y servicios varios.
Para estimar el cuidado, el organismo tomó la Encuesta de Uso del Tiempo de la Ciudad de Buenos Aires de 2023 y aplicó el método del costo de reemplazo. El cálculo parte de 12 horas diarias para 0 a 2 años, ocho para 3 a 5, cuatro para 6 a 12 y tres para 13 a 17.
El informe del Idecba aclara que esa valorización no supone un gasto efectivo obligatorio para los hogares. Su función es dar una referencia económica al tiempo propio o al apoyo de terceros que demanda la crianza y ofrecer una medida más precisa de las necesidades de niños, niñas y adolescentes.
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Tras una serie de reuniones, los gremios que representan a los empleados del Congreso de la Nación firmaron una actualización salarial del 6,5% para los meses de junio, julio y agosto. De las negociaciones participaron dirigentes de la Asociación del Personal Legislativo (APL), la Asociación Trabajadores del Estado (ATE Congreso) y la Unión del Personal Civil de la Nación (UPCN Congreso) y las autoridades de la Cámara de Diputados y la Cámara del Senado.
Vale señalar que la mejora impactará automáticamente en las dietas de los senadores debido a un mecanismo de enganche automático, situación que ha generado enfrentamientos entre el presidente Javier Milei y la vice y titular del Senado, Victoria Villarruel. En cuanto a los diputados, las subas salariales solo se aplican si votan una resolución al respecto.
Sobre la mejora de los ingresos, el secretario General de APL, Norberto Di Próspero, destacó que «se trata de una recomposición salarial que permite sostener el poder adquisitivo en un momento en que la situación económica golpea el bolsillo de los trabajadores y trabajadoras».
De cuánto es la suba salarial y cómo se aplica
Tanto desde APL como los titulares de ATE, Claudio Britos y UPCN, Martín Roig, consideraron que el Congreso, como Casa de la Democracia, «debe garantizar el cumplimiento de un principio fundamental del derecho laboral: igual remuneración por igual tarea», una demanda que buscarán concretar a través de la nueva comisión paritaria.
En el marco de la Comisión Negociadora del Valor del Módulo, los representantes gremiales y las autoridades parlamentarias establecieron que el incremento del 6,5% se liquidará de la siguiente manera:
- 2,4% en junio
- 2,2% en julio
- 1,9% en agosto
Además de recomposición de los haberes para todas las categorías, los gremios solicitaron que se conforme una comisión específica destinada a revisar y regularizar distintos adicionales e ítems salariales que actualmente generan diferencias entre el personal que desempeñan funciones similares.
Al respecto, explicaron que el objetivo es «normalizar, reglamentar y unificar» estos conceptos de manera «justa, equitativa y universal,» en línea con lo establecido por el Estatuto y Escalafón del personal del Congreso, contemplado en la Ley 24.600. Agregaron que el propósito es «corregir desigualdades existentes entre los cinco sectores que integran el ámbito legislativo, donde distintos adicionales impactan de manera diferente sobre los haberes de las y los trabajadores».
La interna del Gobierno en el Congreso que termina afectando al personal
Por otra parte, Di Próspero sostuvo que «desde APL priorizamos mantener las fuentes de trabajo en un complejo escenario laboral y hoy podemos decir que estamos todos adentro, que no echaron a nadie» subrayando que «además de los aumentos se actualizan subsidios por adopción, fallecimiento y nacimiento».
En cuanto a la cobertura de la salud, indicó que «estamos con una calidad prestacional a nuestros afiliados que es igual a la que brinda cualquier Prepaga. Se continuó mejorando la ayuda social DAS para los compañeros y se desarrollaron los programas de hábitos saludables, con el chequeo médico anual que es el más utilizado«, remarcando que «este año se sumó kinesiología y se implementó el Programa La DAS en tu sector».
Por último, advirtió sobre la interna del gobierno que se traslada al Congreso, con el enfrentamiento entre Villarruel, presidenta del Senado y Martín Menem en Diputados. «Estamos ante una situación inédita, difícil, con un Congreso con dos Cámaras totalmente opuestas, que prácticamente no tienen diálogo», graficó, advirtiendo que la disputa termina repercutiendo en los trabajadores. Relató que «más allá de las gestiones y de la ideología política, tenemos una ley que es la 24.600, el Estatuto del escalafón. Y de distintas gestiones, inclusive en la gestión de 2016 a 2019, siempre se cumplió con el respeto a la paritaria y a la comisión negociadora de valor del módulo».
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El calendario oficial de pagos de la Administración Nacional de la Seguridad Social (ANSES) establece que este martes 21 de julio de 2026 se abonan haberes y asignaciones para distintos grupos de beneficiarios. La entidad mantiene el esquema de acreditación según la terminación del Documento Nacional de Identidad (DNI) y el tipo de prestación, en línea con la actualización mensual dispuesta por la fórmula de movilidad.
Según el cronograma difundido por la ANSES, hoy perciben sus haberes y prestaciones los siguientes titulares:
Corresponde el pago a los jubilados y pensionados cuyo DNI finaliza en 8. El organismo abona el haber mensual actualizado junto con el bono extraordinario dispuesto para quienes cobran la mínima. El refuerzo extraordinario, vigente durante julio, busca acompañar el poder adquisitivo de este sector.
También reciben el pago los titulares de la AUH y Asignación Familiar por Hijo con DNI terminado en 8. Estos beneficios reflejan el ajuste mensual y la continuidad del sistema de retención parcial, que mantiene el pago del 80% del total y el 20% restante sujeto a la presentación anual de la Libreta AUH.
Las titulares de la Asignación por Embarazo con DNI finalizado en 6 tienen acreditado el monto correspondiente al mes de julio. El pago responde al esquema habitual de ANSES para este beneficio, dirigido a mujeres gestantes que cumplen los requisitos sociales y de ingresos.
Continúa la acreditación para titulares de Asignación por Maternidad y Asignaciones Pago Único con todas las terminaciones de DNI, conforme al calendario previsto que se extiende hasta el 11 de agosto.
Las Asignaciones Familiares de Pensiones No Contributivas también se abonan hoy para todas las terminaciones de DNI, manteniendo la vigencia del esquema de pagos mensual.
Durante julio de 2026, los montos de jubilaciones y pensiones fueron ajustados por la fórmula de movilidad y el bono extraordinario. Las cifras oficiales informadas por la ANSES son las siguientes:
- Jubilación mínima con bono: $481.989,32.
- Haber actualizado de la jubilación mínima (sin bono): $411.989,32.
- Bono adicional: $70.000.
- Pensión Universal para el Adulto Mayor (PUAM) con bono: $399.591,45.
- Pensión No Contributiva por Invalidez y Vejez con bono: $358.392,52.
- Pensión para Madres de 7 hijos con bono: $481.989,32.
- Jubilación máxima: $2.772.298,06.
El pago del bono extraordinario garantiza que ningún beneficiario que percibe la mínima cobre menos del monto establecido para este segmento. La actualización responde al 2,15% de incremento fijado por el índice de movilidad.
Las asignaciones familiares y universales también reciben un ajuste en julio, en cumplimiento de la normativa de movilidad vigente. Los montos oficiales definidos por la ANSES son los siguientes:
- Asignación Universal por Hijo (AUH), monto total por hijo: $148.048.
- Monto mensual a cobrar (80% de la AUH): $118.438,43.
- AUH por Hijo con Discapacidad: $482.061,17.
- Asignación Familiar por Hijo, primer rango: $74.032,19.
- Asignación por Hijo con Discapacidad: $241.040,29.
La AUH se abona en un 80% cada mes, mientras que el 20% restante se libera anualmente tras la validación de la Libreta AUH. Las asignaciones familiares, en tanto, se pagan conforme al rango de ingresos y a la terminación del DNI.
La ANSES recuerda que el calendario de pagos y los montos actualizados se encuentran disponibles en sus canales oficiales, y que todas las acreditaciones se efectúan según las fechas y condiciones estipuladas para cada prestación.
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