El Gobierno aprobó la adhesión al Régimen de Incentivos a las Grandes Inversiones (RIGI) del proyecto “Gasoducto San Matías”, una obra de USD 1.300 millones destinada a desarrollar un gasoducto desde Neuquén hasta el Golfo San Matías, en Río Negro.

El ducto estará destinado a abastecer las exportaciones de GNL del proyecto de Southern Energy (SESA), integrado por PAE, YPF, Pampa Energía, Harbour Energy y Golar LNG, que se sumó al régimen en 2025, y habilitará ventas externas por unos USD 2.500 millones anuales, según indicó el Ministerio de Economía.

SESA contempla la instalación de dos unidades flotantes de licuefacción de gas natural (Hilli Episeyo y Esperanza), destinadas a la producción y exportación de GNL. El proyecto tendrá una capacidad total de producción de 6 millones de toneladas anuales y prevé iniciar sus exportaciones en 2027, contribuyendo a ampliar la capacidad exportadora del país y a incrementar la producción nacional de gas en aproximadamente un 20%.

El consorcio había informado que “SESA generará exportaciones totales que podrían alcanzar los USD 20.000 millones entre 2027 y 2035 y creará 1.900 puestos de trabajo directos e indirectos durante la etapa de construcción”.

El esquema de inversión se distribuye en dos etapas: la primera (2024-2031) prevé desembolsos superiores a USD 3.200 millones, y la segunda (2032-2035) casi USD 2.800 millones. Así, la inversión total estimada para ambas fases ronda los USD 6.000 millones. “Durante los 20 años de vida útil del proyecto, la inversión total superará los USD 15.000 millones en toda la cadena de valor, habilitando nuevas inversiones en Vaca Muerta y mayor actividad en el upstream”, señalaron los socios.

Las características del plan permiten un rápido acceso al mercado mundial de GNL: la primera planta flotante de licuefacción comenzará a operar en el último cuatrimestre de 2027 y el segundo buque se incorporará a fines de 2028.

Las inversiones presentadas al RIGI ya superan los USD 133.000 millones desde su puesta en marcha, lo que evidencia el fuerte interés de empresas nacionales e internacionales por participar en proyectos vinculados principalmente a energía, minería, infraestructura e industria.

Del total de iniciativas registradas, la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) destacó que más del 22% del capital solicitado ya cuenta con aprobación oficial, mientras que una proporción significativa continúa en distintas etapas del proceso de evaluación administrativa.

En términos sectoriales, la composición de los proyectos muestra una marcada concentración en actividades vinculadas a la minería y la energía, que en conjunto explican más del 99% del monto total presentado al régimen. Dentro de ese universo, el sector energético se posiciona como el de mayor peso, al concentrar cerca del 64% del volumen de inversiones, con proyectos que superan los USD 85.456 millones.

En los proyectos se observa una marcada concentración geográfica en un grupo reducido de provincias. Neuquén encabeza el ranking con proyectos por aproximadamente USD 62.434 millones, lo que representa cerca del 47% del total relevado.

En segundo lugar se ubica San Juan, con alrededor de USD 25.000 millones, seguida por Río Negro, con unos USD 19.588 millones, equivalentes al 19% y 15% de las presentaciones al régimen, respectivamente.

En conjunto, estas tres jurisdicciones concentran cerca de USD 107.000 millones, es decir, más del 80% de las inversiones registradas. Esta elevada concentración responde, en buena medida, a la composición sectorial de los proyectos, donde predominan iniciativas vinculadas a la energía y al cobre, con elevados requerimientos de capital y una fuerte orientación exportadora.

Más atrás aparecen Catamarca, con inversiones por aproximadamente USD 9.615 millones, y Salta, con unos USD 8.748 millones, ambas asociadas principalmente a proyectos de litio. El resto de las provincias reúne en conjunto cerca de USD 7.700 millones, reflejando una participación significativamente menor dentro del total.

La distribución geográfica evidencia el peso estratégico de las provincias cordilleranas y patagónicas en el desarrollo de proyectos de gran escala vinculados a recursos naturales, infraestructura energética y potencial exportador.

El 10% más rico ya gana 19 veces más que el más pobre y, con el dólar acelerando en junio, el mercado ya mide cuánto resiste el bolsillo

26/06/2026 – 13:45hs

Hay un dato que explica mejor el momento que está viviendo la Argentina que la propia cotización del dólar: el 10% más rico ya gana 19 veces más que el 10% más pobre. La desigualdad volvió a subir y los sectores medios quedaron otra vez del lado que pierde frente a la inflación. Es decir, la economía puede mostrar cierta estabilidad, pero esa mejora no está llegando igual a todos.

El dato no es menor porque cambia el contexto en el que ahora empieza a moverse otra variable sensible: el dólar. Y no es lo mismo corregir el tipo de cambio en una economía que crece de manera pareja que en una donde el ingreso ya se reparte peor y el margen del bolsillo se achica.

El 10% más rico ya gana 19 veces más que el más pobre y la desigualdad volvió a subir

Según el INDEC, el Coeficiente de Gini del ingreso per cápita familiar subió a 0,442 en el primer trimestre de 2026, su valor más alto desde comienzos de 2024. El decil más rico concentró el 33,5% del ingreso total, mientras que el más pobre reunió apenas 1,8%.

La foto se vuelve todavía más sensible cuando se mira qué pasó en el medio de la pirámide. Los deciles intermedios fueron los que salieron perdiendo en términos reales frente a la inflación. Es decir, no solo creció la distancia entre extremos: también volvió a deteriorarse la situación relativa de los sectores medios, justo en un momento en que el discurso oficial se apoya en la estabilidad y en una inflación más baja.

Evolución de Ingresos primer trimestre 2026 INDEC/LCG

Advertisement

Ese punto importa porque baja la discusión de la macro a la vida cotidiana. La Argentina puede exhibir mejores números financieros, sí, pero la capacidad de absorber nuevos ajustes ya no es la misma si el ingreso está cada vez más concentrado.

El BCRA sigue comprando dólares, pero en junio dejó correr más al tipo de cambio

Sobre esa Argentina más desigual, el Gobierno empezó a mover otra pieza sensible: el dólar. En junio, el tipo de cambio oficial ya sube cerca de 5%, bastante más que la inflación esperada para el mes. Mientras tanto, el Banco Central ya compró más de u$s11.000 millones en lo que va del año y llegó a 115 ruedas consecutivas con saldo positivo.

Pero en este tramo cambió algo importante. El BCRA redujo el ritmo de compras para evitar un salto mayor del tipo de cambio. En junio acumula adquisiciones por unos u$s1.296 millones, bastante menos que en mayo. Y al mismo tiempo reaparecieron en la City las sospechas de intervención en futuros para ponerle un tope a la suba y ganarle una pulseada a los bonistas de un título atado al dólar.

La señal que dejó el mercado fue bastante clara. La idea oficial no parece ser volver a dejar el dólar quieto, sino permitir que se acomode sin que se desordene. Después de meses usándolo como ancla, ahora el Gobierno parece aceptar una corrección más visible, pero administrada.

En la City creen que el dólar sigue barato, pero la economía real llega más frágil

¿Por qué? Porque en el mercado ya se instaló otra discusión. Incluso después de esta suba, muchos analistas creen que el dólar sigue bajo para una economía que necesita más competitividad. Según estimaciones citadas en la City, el tipo de cambio real multilateral sigue por debajo de promedios de largo plazo y varios economistas ubican una zona más «realista» para el dólar bastante más arriba de los valores actuales.

El problema es que ese reacomodamiento llega en un momento social mucho más frágil. No llega con salarios corriendo de manera pareja, ni con una mejora extendida del ingreso, ni con una clase media más holgada. Llega con más desigualdad, con pérdida relativa en los deciles medios y con una economía donde cada corrección tiene menos margen para derramarse sin costo.

Por eso, la pregunta ya no es solo hasta dónde puede subir el dólar. La pregunta es cuánto de esa corrección puede absorber una economía donde los ingresos vienen cada vez más desparejos y el margen del bolsillo es cada vez más fino.

Ese es el punto de las próximas semanas. Si el Gobierno logra que el dólar recupere algo de terreno sin transformar esa corrección en otro golpe para una sociedad que ya llega más desigual a esta nueva etapa.

El precio del dólar se despertó en los últimos días por la mayor demanda y la menor oferta estacional, por lo que trepa 5% en todo junio y ya ronda los $1.500 en la plaza minorista, su nivel más alto en lo que va del año. Tras esta escalada, que duplica a la inflación mensual, los analistas de la City comienzan a evaluar cuán barato o caro se encuentra el billete estadounidense, al comparar sus valores históricos alcanzados en los últimos 10 años, ajustados por inflación para saber cuál sería, en todos los casos, su cotización actual.

Como dato a tener en cuenta, se puede mencionar que el tipo de cambio avanza apenas 1% en todo el 2026, mientras que la inflación suma alrededor del 16% en el mismo lapso.

Ahora bien, para analizar si se encuentra caro o barato, se toma como parámetro al dólar blue. Más allá de manejarse en la plaza informal, es una referencia cambiaria libre que, en determinados momentos, fue muy considerada por la City debido a que no estuvo intervenida de forma constante por los distintos gobiernos que pasaron en la última década. Es decir, en algunos períodos, el dólar oficial sufrió restricciones de acceso por cepos cambiarios o fue usado por distintas gestiones económicas como «ancla» contra la inflación. Por lo tanto, el billete informal es la variable que permite reflejar de la forma más cercana posible cuál es el nivel de valor que debería tener el tipo de cambio en el presente.

A tener en cuenta es que, pese a que el blue escala en todo junio cerca del 7% y se encuentra en torno a los $1.530, ese valor acaba de alcanzar el mismo nivel con el que comenzó el año.

Respecto al tipo de cambio oficial mayorista, se ubica en $1.479, un nivel que se posiciona bastante por debajo del máximo de la banda de flotación establecida por el Banco Central. En esta banda el BCRA no interviene en el mercado y la misma se actualiza de forma mensual, desde enero pasado, en base a la inflación registrada dos meses atrás (t-2). Por lo tanto, el techo admitido es, en la actualidad, de hasta $1.799. De esta forma, más allá de la escalada de los últimos días, el precio actual del dólar mayorista se ubica 269 pesos (21%) por debajo del máximo contemplado por la autoridad monetaria.

Por lo pronto, en el mercado de opciones y futuros del Matba-Rofex (A3) se está negociando que el tipo de cambio mayorista finalizará diciembre a $1.653.

El valor del dólar blue a precios de hoy: la comparación con los últimos 10 años

Para determinar si el precio del dólar en torno a los $1.500 es caro o barato al comparar el valor actualizado que alcanzó en la última década, se puede resaltar que, en diciembre de 2023, apenas asumió el presidente Javier Milei, el blue estaba a $1.070. Luego de un mes y medio, llegó a un máximo de $1.255. Por lo tanto, hoy se ubica nominalmente en los $1.530, «apenas» un 22% más arriba que en ese entonces. Un ascenso muy bajo si se considera que la inflación acumulada desde diciembre de 2023 a junio de 2026, en Argentina, es del 230%.

El precio del blue tocó el anterior máximo nominal histórico de $1.500 el 12 de julio de 2024; ese valor, ajustado por la inflación acumulada desde esa fecha al presente, equivale en la actualidad a unos $2.510. Es decir, un 67% más que hoy.

Sin embargo, el valor más elevado al que llegó el dólar informal en los últimos 10 años fue en octubre de 2020, en plena crisis desatada por la pandemia del COVID-19, cuando tuvo un valor actualizado de $5.370. Es decir, un 250% más alto que el precio presente. Otro de los momentos de fuerte crisis cambiaria fue en octubre de 2023, por la incertidumbre política y económica durante la definición de las últimas elecciones presidenciales, donde el blue alcanzó un valor, a cifras actuales, de $4.220.

Por ende, los $1.530 actuales del dólar en el segmento informal representan uno de los precios más bajos de los últimos 10 años en términos reales. Incluso se encuentra por debajo del que alcanzó entre marzo de 2016 y marzo de 2018, durante el gobierno de Mauricio Macri, cuando estuvo a $1.750 a valores actuales, período en el que no había cepo cambiario para los minoristas y se registraba un cuantioso ingreso de divisas.

Tipo de cambio real multilateral: ¿qué opinan los economistas de la City?

Tras la escalada de los últimos días y al constatar que su valor real está muy por debajo de los máximos alcanzados en la última década, el debate que se abre es si el tipo de cambio se encuentra atrasado.

Una referencia es que, semanas atrás, el propio Fondo Monetario Internacional (FMI) sugirió que el precio del dólar actual afronta problemas de competitividad, que podrían agravarse si se complica el frente mundial. El organismo le reclamó al Gobierno mayor flexibilidad cambiaria y exigió que la tasa de interés reemplace al control de agregados monetarios como herramienta clave. El staff del FMI recomendó:

• Dejar que el tipo de cambio actúe como un colchón para absorber un shock externo
• Aprovechar el buen momento de la exportación petrolera para acelerar la acumulación de reservas
• Reducir el riesgo país argentino y facilitar el acceso al mercado y la inversión externa directa

Según datos de la Fundación Mediterránea, el tipo de cambio real multilateral (TCRM) se ubica 2% por arriba del observado en noviembre de 2023, en el último mes del gobierno de Alberto Fernández, pero resulta 28% inferior al promedio entre los años 2000 y 2026, el cual «resultaría actualmente en un tipo de cambio de 1.921 pesos».

Al respecto, Andrés Méndez, director de AMF Economía, coincide en que el dólar «sigue estando barato y las expectativas son que se encarezca tanto en valores absolutos como relativos durante el próximo semestre. Un nivel más cercano a los $1.900 sería más realista que el actual y el blue quedará circunscrito a la fluidez del mercado oficial». Incluso un grupo de bancos consultados por iProfesional días atrás expresó que el tipo de cambio ideal en este momento, para darle competitividad a gran parte de la economía y desalentar la demanda masiva de divisas, sería un precio en torno a los $1.700.

Por su parte, Fernando Baer, economista jefe de la Consultora Quantum, opina: «$1.500 es un precio bajo comparado con lo que teníamos en diciembre del año pasado, si se lo ajusta por inflación».

En ello coincide la economista Natalia Motyl: «Un dólar a 1.500 pesos está lejos de traer calma duradera al Gobierno, principalmente porque el Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral (ITCRM) se mantiene en niveles históricamente bajos. Bajo la estructura cambiaria actual, esta cotización no logra corregir el atraso acumulado ni compensar una balanza de pagos bajo presión, donde la cuenta corriente estructuralmente deficitaria coexiste con un drenaje persistente en la cuenta capital debido a la dolarización por cobertura». Por eso, concluye que, para que el Banco Central logre un «verdadero respiro y estabilice las variables, el tipo de cambio requeriría un reacomodamiento hacia la zona de los 1.600 pesos«.

Estacionalidad y reservas: las perspectivas para la cotización del dólar

En base a estas referencias, se podría decir que hoy el precio del dólar se encuentra «barato», aunque algunos economistas ponen en la ecuación a la balanza comercial por los ingresos crecientes de divisas provenientes de exportaciones del campo, hidrocarburos y minería, sumado a otros aspectos clave para medir la competitividad, como el elevado costo impositivo, las señales políticas y la falta de infraestructura.

«Que el valor del dólar se mantenga en torno a los $1.500 va a depender de lo que quiera hacer el Banco Central. Ahora, por la estacionalidad, el agro deja de liquidar y hay mayor demanda por la parte energética debido a la importación de GNL, a lo que se suma la presión por el cobro de los aguinaldos, ya que parte de eso se dolariza. Con lo cual, es probable que suba el precio. Por eso, lo más seguro es que el Gobierno decida poner algún tope a la suba, pero que tampoco se quede en estos valores bajos. En resumen, que se vaya acomodando, pero no tan abruptamente», afirma Sebastián Menescaldi, economista y director asociado de Eco Go.

Si el foco se posiciona en un período más largo, con la cercanía al 2027 se empezará a ingresar en la incertidumbre electoral, un factor que acelera la dolarización de carteras y presiona a la baja a las reservas internacionales.

«Mantener el valor de la divisa artificialmente apreciado funciona como un desincentivo a la liquidación de exportaciones y un subsidio implícito a la demanda de dólares. En consecuencia, una cotización de $1.500 opera como un dique transitorio, pero no altera la necesidad de un precio de equilibrio más alto«, concluye Motyl.