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ECONOMIA

Con qué inversiones anticiparse a una eventual paz en Medio Oriente, mientras caen dólar y tasas

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El Banco Central República Argentina (BCRA) lleva comprados en el mercado libre de cambios u$s5.421 millones, el 50% de la meta que se había propuesto para el año 2026, que era una compra entre u$s10.000 y u$s17.000 millones. De ese total unos u$s3.659 millones se los compró el Tesoro para afrontar pagos de la deuda pública, por ende, las reservas se ubican en u$s45.431 millones.

Recordemos que el Tesoro le compra al BCRA porque decidió no salir a capturar fondos en los mercados internacionales de crédito, ya que evalúo que la tasa que debería pagar era muy elevada, por lo tanto, prefirió pagar deuda tomando dinero en el mercado local, o comprando dólares en el mercado.

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Antes de las elecciones legislativas de octubre del año 2025 veíamos que la tasa de interés subía y que el dólar aumentaba, esto nos indicaba claramente que los agentes económicos no querían tener pesos, por eso el Gobierno no podía salir a acumular reservas.

En esta fase del plan económico, vemos que desde el mes de enero el dólar no para de bajar, a fin de año valía $1.457 y hoy vale $1.370 con un activo Banco Central comprando por u$s5.421 millones, y una tasa de interés que viene a la baja fuerte, ubicándose en terreno negativo frente a la inflación anual proyectada.

Una baja del dólar y de la tasa de interés en simultaneo refleja que los agentes económicos están demandando pesos, lo que nos hace poner el foco en el piso del dólar, y de ninguna manera en la posibilidad de una mega devaluación, como predicen algunos.

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Qué bonos tener en cuenta en este escenario

Para salir a pagar la deuda futura el Gobierno emitió bonos con vencimientos en los años 2027 y 2028, es interesante seguir la brecha entre ambos títulos, en la actualidad el bono que vence en el año 2027 rinde el 4,6% y el bono que vence en el año 2028 el 7,4%, con una brecha de 2,8% entre ambos, en la medida que la brecha se achique más posibilidades de que el gobierno logre una continuidad política.

No vemos que esta brecha disminuya frente el bono AN29 que vence en noviembre del año 2029 y rinde el 9,3% anual, es preferible tener este bono y no los ya conocidos AL29 y AL30 que rinden el 7,6% y 8,0% anual.

Sin embargo, si los mercados mundiales se normalicen y la paz llega a Medio Oriente, los bonos que tienen más posibilidades de suba son los bonos largos, especialmente el bono que vence en el año 2041, es un bono que paga renta del 3,5% anual, repartida entre los meses de enero y julio, mientras que la amortización comienza a operar en cuotas semestrales y consecutivas del 3,6% del capital desde el 9 de enero del año 2028 en adelante, el bono tiene una paridad del 71,6%, y es el que más nos convence ante un probable escenario de mejora en el riesgo país.

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Dólar y tasas a la baja: en abril la inflación debería ceder

El dólar sigue presionado a la baja, ante el fuerte ingreso de capitales, y una mayor demanda de pesos por parte de los agentes económicos.

La baja en la tasa de interés refleja que las expectativas de inflación estarían a la baja en los próximos meses, desde nuestro punto de vista en abril deberíamos ver niveles de inflación más bajos que los meses anteriores.

La recaudación del mes de abril debería comenzar a mostrar una sustancial mejora, lo que permitiría mostrar un mejor resultado fiscal, lo que sería muy bueno para las perspectivas futuras.

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Si la paz llega a reinar en Medio Oriente, vemos una fuerte recuperación del mercado argentino, de Brasil y las tecnológicas en Estados Unidos. Creemos que la suba vendrá por estos 3 lados, y las ganancias podrían ser muy interesantes.

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ECONOMIA

La «Vaca Muerta del cobre» promete inversión de u$s15.000 millones y miles de empleos

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El yacimiento de «clase mundial» sanjuanino proyecta miles de empleos y posicionaría a Argentina entre los principales productores de cobre


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Mega proyecto «Vicuña»: la escala del gigante de cobre

La alianza BHP-Lundin y el RIGI

  1. Inversión histórica: El plan de desarrollo integral para poner en marcha el complejo requerirá desembolsos estimados que superan los 15.000 millones de dólares a lo largo de sus distintas fases de construcción y expansión. Se perfila como la mayor Inversión Extranjera Directa (IED) de la historia reciente del país.
  2. Impulso fiscal: El consorcio presentó sus primeras solicitudes de adhesión al Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) por un primer tramo inicial de aproximadamente 2.000 millones de dólares, destinados a obras de infraestructura temprana, caminos de acceso (como el Corredor Norte) y trabajos de ingeniería.
  3. Generación de divisas: Con una vida útil estimada en más de 30 a 48 años, se proyecta que el distrito genere exportaciones anuales por miles de millones de dólares, rivalizando de manera directa con las divisas que aportan el sector agropecuario y el complejo hidrocarburífero de Vaca Muerta.

Impacto en la infraestructura, el empleo y la economía real



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ECONOMIA

Jornada financiera: cayeron las acciones argentinas y el riesgo país volvió a tocar máximos de 2026

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Los principales indicadores de Wall Street negociaron con amplia baja en el cierre de la semana operativa. El Dow Jones de Industriales descontó la suba de la mañana y finalizó con una pérdida de 0,3%, menor en comparación al panel tecnológico Nasdaq que se hundió un 2,1 por ciento.

El índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires cedió 0,4% en pesos, a 2.848.945 puntos.

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Los bonos soberanos en dólares terminaron negociados en mínimos del día con una baja de 1,5% en promedio, mientras que el riesgo país de JP Morgan subió 24 unidades para Argentina, en los 648 puntos básicos.

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En el mercado de cambios el dólar mayorista terminó negociado con suba de cinco pesos o 0,3%, a $1.518, mientras que la divisa al público en el Banco Nación terminó sin variantes a $1.535 para la venta, luego de tocar $1.530 por la mañana. El dólar blue subió diez pesos o 0,7%, a 1.555 pesos.

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“A diferencia de las jornadas previas, la oferta no se mostró tan marcada. Con el correr de las horas, la demanda comenzó a imponerse y, ante un retiro parcial de las posturas vendedoras”, afirmó Nicolás Merino, operador de ABC Mercado de Cambios.

El Banco Central compró USD 68 millones en el mercado de contado, el 10,7% de la oferta, que alcanzó los USD 634,7 millones. Las reservas internacionales brutas crecieron en USD 196 millones, a USD 50.236 millones, un máximo desde el 14 de septiembre.

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“El último trimestre tiende a mostrar una mejora en el perfil de compras del Central, en parte como contracara del aumento estacional de la demanda de pesos. A eso se suma la cosecha y liquidación de trigo en diciembre, que podría aportar una mayor oferta de divisas. En ese contexto, las compras del BCRA permitirían aprovechar la mayor demanda de dinero para reforzar las reservas sin generar necesariamente presiones adicionales sobre los precios o el tipo de cambio”, estimó GMA Capital.

En EEUU las acciones de Tesla cayeron 2,1%, luego de la rutilante presentación del vehículo Roadster EV, dado que las expectativas sobre el balance trimestral que se conocerá la semana próxima pesó más que el llamativo lanzamiento.

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En tanto, los precios del petróleo rebotaron cerca de 4%, para alcanzar ganancias semanales entre 5% a 10%, debido a la incertidumbre sobre el suministro en Oriente Medio y a una reducción mayor de lo esperado de los inventarios de crudo de Estados Unidos, mientras que los márgenes del diésel en Europa cayeron tras la decisión de la AIE de liberar más gasóleo.

Los futuros del crudo Brent del Mar del Norte treparon 3,5%, a USD 109,67 el barril para entregar en diciembre, mientras que los futuros del crudo WTI (West Texas Intermediate) de Estados Unidos avanzaron 3,8%, a USD 101,72 el barril para noviembre.

En Wall Street el ADR de YPF subió 1,8%, a USD 52,03, mientras que Vista Energy rebotó un 2,8 por ciento.

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“Hacia adelante, una compresión de las tasas de interés globales sería un factor favorable para que la deuda soberana en dólares recupere los niveles de agosto y principios de septiembre. En el frente local, los principales drivers serían los datos de actividad económica y las encuestas de imagen política: en la medida en que muestran señales positivas y reduzcan la incertidumbre sobre la continuidad del programa económico, deberían favorecer algunacompresión de spreads”, evaluó IEB.

“En medio de ese deterioro, el presidente Javier Milei buscó despejar dudas: en una presentación ante la Cámara de Comercio de Estados Unidos en Washington, dijo esperar que el riesgo país perfore los 100 puntos básicos en algún momento del año próximo, y reconoció que la apertura comercial generó ‘ganadores y perdedores’, incluidas empresas que quebrarán en el proceso”, comentó Alan Versalli, estratega de Cocos.

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Laura Torres, directora de Inversión de IMB Capital Quants, explicó que “la combinación de un crudo cotizando por encima de los 100 dólares por barril y el apalancamiento en las empresas de infraestructura tecnológica está generando una fisura seria en las valoraciones del mercado. Aunque la producción industrial en EEUU demuestra resiliencia en el sector real, el impacto de los costos de la energía reaviva los temores estagflacionarios, invalidando parte del optimismo sobre recortes tempranos de tasas”.

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ECONOMIA

El mercado anticipa una desaceleración del IPC, pese al salto de la inflación mayorista

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En el mercado prevén que la desaceleración de precios seguirá firme, aún con fluctuaciones. Los inversores actualizan carteras para cubrirse.


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Puntos importantes

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La inflación de septiembre fue esperada, y la desinflación gradual proyectada seguirá, pese a tensiones electorales.
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Milei buscará contener el dólar y la inflación en 2027 para su reelección, usando herramientas financieras.
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El mercado se protege de la inflación con instrumentos CER, mostrando preferencia por bonos a corto y mediano plazo.

Milei saldrá con todo para calmar al dólar y la inflación en 2027

  • Activación de los swaps con China y Estados Unidos
  • Ventas de contratos de futuros de dólar
  • Entrega de cobertura cambiaria en el segmento de dólar linked
  • Venta de reservas del BCRA, en caso de que el tipo de cambio suba hasta el techo de la banda de flotación

El mercado busca cubrirse del avance de la inflación

  • Cautos respecto a la inflación: la letra CER X29E7 es considerada como una alternativa defensiva ante un escenario en el que la inflación vuelva a superar el 2% mensual y siga en esos niveles
  • Optimistas respecto a la desinflación: el Boncap T15E7 permite fijar una tasa nominal anual de alrededor de 25% (2% efectiva mensual). El rendimiento es superior a la inflación esperada, por lo que arrojaría una tasa real positiva en un plazo de tres meses



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