El dólar oficial tomó impulso en el arranque de junio, pero duró un suspiro. La cotización tocó ayer los $1.460, pero luego terminó retrocediendo hasta 1.455 pesos. El Banco Central, por su parte, aflojó el ritmo de compras que había tenido en mayo justamente para no darle un mayor envión a la divisa.

Hay algunos motivos que se mezclan para explicar por qué la cotización arrancó el mes más demandada. El motivo que aparece como preponderante es la tasa negativa en pesos que el propio Tesoro y el Central están promoviendo para las colocaciones de plazos más cortos. Pero ni así lograron mover demasiado al billete estadounidense.

La tasa de caución, préstamos bursátiles de corto plazo, se opera en la zona de 22% anual, mientras que las Lecap más cortas que emite el Tesoro rinden alrededor del 25% anual en pesos.

Incluso los bancos están pagando ya mucho menos del 20% anual por plazos fijos a 30 días. Santander fue el más agresivo y en la web publica un rendimiento de apenas 15% anual, es decir casi la mitad de la inflación interanual. Otras entidades oscilan entre 16% y 19,5 por ciento. Se trata de rendimientos negativos en términos reales, es decir que se ubican por debajo de la inflación.

Lo mismo sucede incluso con los Boncer (bonos ajustados por inflación) de plazos más cortos. Tienen rendimiento negativo, o sea que pagan menos que la inflación que se vaya observando mes a mes.

Esas tasas negativas tienen una lógica: darle impulso a la actividad, permitiendo que las empresas consigan capital de trabajo más barato. Hoy la tasa de descuento de cheque garantizado por empresas de primera línea está por debajo del 30 por ciento. Además, en la medida que bajen las tasas es más fácil refinanciar a deudores morosos, que tuvieron un salto importante desde fines del 2025.

Aunque a priori no parece tener demasiada lógica, en la medida que el dólar se mantiene quieto este tipo de inversiones en pesos puede resultar negocio al medirla en moneda dura. El desafío aparece cuando esa tasa en pesos ya no compensa el aumento del tipo de cambio.

En el mercado ya se venía anticipando que la combinación de tasas en pesos negativas en términos reales y un tipo de cambio tan bajo no podía durar demasiado tiempo. En este sentido, no luce tan sorpresiva la suba del dólar oficial, que en los primeros cuatro días del mes trepó 25 pesos, poco menos de 2 por ciento.

Pese a que parece prematuro que los inversores desarmen de la noche a la mañana sus posiciones en pesos, es lógico también que algunos desarmen el carry trade que dio más de 20% en dólares en los primeros cinco meses del año. Este escenario puede favorecer la inversión en bonos en dólares, que de hecho siguen firmes en esta semana. El riesgo país es consolidó levemente debajo de los 500 puntos básicos.

El pago de sueldos a principio de mes también pudo haber impulsado la cotización, sobre todo considerando que el medio aguinaldo comenzará a acreditarse después del 20 de junio y también serán pesos que en parte podrían dolarizarse.

El último balance cambiario del Central mostró que en abril la compra neta de dólares por parte del público se mantuvo alta, llegando a USD 2.300 millones de dólares. Se trata de un monto significativo, que se suma a las fuertes compras que también viene haciendo el Central diariamente para sumar reservas.

La gran oferta de dólares por colocaciones de Obligaciones Negociables por parte de las empresas y por la liquidación del campo fue clave para equilibrar el mercado cambiario y que no hubiera casi movimiento. Esta suba de 2% en arranque de junio está lejos de ser un problema y en alguna medida contrapesa las advertencias de los que hablan de atraso cambiario.

El escenario más probable para esta segunda parte del año es que como mínimo el dólar deje de perder contra la inflación, luego de haberse mantenido quieto con un ajuste de precios que estuvo cerca del 15% en los primeros cinco meses del año.

Si el dólar se empieza a mover parecido o incluso por encima de la inflación implicaría un alivio para sectores productivos que hoy se enfrentan con la fuerte competencia de la apertura económica.

Economía aprobó proyectos del RIGI para GNL y litio por u$s1.850 millones: el gasoducto San Matías de Southern y la ampliación en litio Sal de Oro de Posco

04/06/2026 – 15:05hs

El ministro de Economía, Luis Caputo, anunció este jueves la aprobación y el ingreso formal al Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) del Gasoducto San Matías, una megaobra de u$s1.300 millones clave para el proyecto exportador de Gas Natural Licuado (GNL) para el consorcio Southern Energy.

De la misma manera, Caputo dio a conocer la aprobaciòn de la segunda etapa del proyecto de litio Sal de Oro en Salta y Catamarca. Este proyecto lo lleva adelante la compañía coreana Posco e implica una inversión total de u$s547 millones.

En conjunto se trata de dos proyectos netamente exportadores que una vez en plena operación permitirán una generación de divisas en torno a los u$s1.850 millones, de acuerdo a lo que publicó el funcionario en sus redes sociales.

El gasoducto dedicado para la producción de GNL 

El Gasoducto San Matías que forma parte del proyecto de Southern Energy S.A. (SESA). busca resolver el transporte del gas no convencional que permitirá abastecer la operación de los dos buques licuefactores que operarán a partir del año próximo frente a las costas de Río Negro.

La obra civil consiste en un ducto dedicado de 472 kilómetros de extensión y 36 pulgadas de diámetro que unirá la localidad neuquina de Tratayén con la costa atlántica, y según los pliegos técnicos presentados por el consorcio, la traza interprovincial recorrerá 29 kilómetros en territorio de Neuquén y 443 kilómetros en suelo rionegrino, en un tendido que avanzará de forma paralela al trazado del oleoducto Vaca Muerta Oil Sur (VMOS).

La construcción demandará un plazo estimado de 24 meses, con fecha de finalización proyectada para abril de 2028, y generará picos de empleo de hasta 1.500 operarios directos. El diseño de ingeniería contempla una capacidad de transporte de 27 millones de metros cúbicos diarios de gas natural (MMm3/d), volumen que será inyectado de forma exclusiva para el megaproyecto de exportación que lidera la firma Southern Energy.

La finalidad de este megaproyecto es abastecer de manera directa a las terminales flotantes en las cercanías de San Antonio Oeste. La plataforma marítima de la compañía contempla el despliegue secuencial de dos buques factoría conosidos como la unidad «Hilli Episeyo» y, posteriormente, el buque «MKII«.

El impacto comercial del primer proyecto de GNL

Los indicadores macroeconómicos asociados al anuncio perfilan un fuerte impacto en la balanza comercial de la Argentina, al habilitar despachos al exterior por un valor estimado de u$s2.500 millones por año.

El titular de la cartera económica ponderó el rol del RIGI como la herramienta jurídica y fiscal que permitió destrabar decisiones de inversión de esta escala, las cuales requieren horizontes de previsibilidad y estabilidad normativa a un plazo mínimo de 30 años. La validación del proyecto bajo este régimen se complementa con la reciente ratificación legislativa que la provincia de Río Negro otorgó al acuerdo con las firmas operadoras.

El consorcio encargado del desarrollo del ducto y de la infraestructura portuaria opera bajo las sociedades San Matías Pipeline S.A. y Southern Energy S.A. (SESA), estructuras corporativas integradas por los principales actores de la industria local y global: Pan American Energy, YPF, Pampa Energía, Harbour Energy y Golar LNG.

De acuerdo con las proyecciones conjuntas de las firmas asociadas, la inversión total contemplada para el desarrollo integral del polo exportador en las costas rionegrinas superará los u$s15.000 millones durante las próximas dos décadas, convirtiéndose en uno de los desembolsos privados más ambiciosos del sector corporativo.

Tras superar la meta anual de compra de divisas, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) hilvanó 101 jornadas consecutivas con saldo comprador en el mercado cambiario. Este jueves, compró USD 119 millones y supera los USD 10.100 millones en lo que va de 2026.

Desde el inicio del actual esquema monetario en enero, el BCRA adquirió USD 10.139 millones tanto en el mercado cambiario como fuera de él. Solo en una ocasión, el 2 de enero, la entidad cerró una rueda con saldo negativo; el resto de las jornadas terminó con resultados positivos. La mayor compra diaria se registró el 10 de abril, con 457 millones de dólares.

Las primeras estimaciones oficiales para 2026 ubicaban el saldo neto de compras entre USD 10.000 y USD 17.000 millones, tomando en cuenta tanto la disponibilidad de divisas como la demanda de pesos. Según el presidente del BCRA, Santiago Bausili, el comportamiento de estos factores será clave para alcanzar los objetivos anuales.

Durante los últimos siete días, el BCRA sumó USD 761 millones, mientras que en todo mayo el saldo positivo totalizó 2.596 millones de dólares. En los primeros días de junio, la cifra acumulada llegó a 392 millones de dólares.

El Ministerio de Economía considera que aún resta ingresar una parte significativa de los dólares provenientes de las exportaciones agropecuarias, lo que podría incrementar la disponibilidad de divisas para el BCRA en el corto plazo.

La entidad monetaria ya superó la meta de acumulación de reservas fijada para 2026. En los primeros tres meses del año, el crecimiento de las reservas netas estuvo condicionado por las necesidades de financiamiento del Tesoro. Para sostener el ritmo de compras, el BCRA emitió pesos sin esterilización y el Tesoro absorbió ese excedente mediante la colocación de deuda en moneda local, lo que buscó estabilizar tanto el dólar como la inflación.

El ingreso de divisas por ventas del sector agrícola sigue siendo un factor esencial para fortalecer las reservas. En el último mes, el ritmo de liquidación del agro se aceleró, convirtiéndose en una fuente primordial para las adquisiciones del Central.

Las emisiones de deuda de compañías y provincias en los mercados internacionales también podrían superar los USD 3.200 millones en las próximas semanas, ampliando las posibilidades de intervención del BCRA. En mayo el monto fue de USD 1.500 millones y desde las elecciones de medio término ya suman casi 12.000 millones de dólares.

Al finalizar la jornada, las reservas brutas se situaron en USD 48.369 millones, con una baja diaria de 45 millones de dólares. Durante mayo, el incremento mensual fue de USD 3.708 millones, el nivel más alto de los últimos siete años y por encima del máximo alcanzado en febrero bajo la actual administración.

De acuerdo con un informe de Analytica, hasta la semana pasada el Tesoro utilizó USD 3.509 millones de las compras realizadas por el BCRA, a través de la Cuenta Única del Tesoro, para atender compromisos de pago. De este modo, el saldo conjunto de dólares acumulados por el BCRA y el Tesoro, incluyendo operaciones de repo con bancos y cancelaciones de BOPREAL, llegó a 7.980 millones de dólares.

En el marco del Cambras Business Day, evento impulsado por la Cámara de Comercio, Industria y Servicios Argentino Brasileña, el ministro de Economía, Luis Caputo, afirmó que el Banco Central tiene posibilidades de superar de manera considerable la meta inicial de compras de divisas.

“Hoy ya está cumplida la meta acordada con el FMI de USD 10.000 millones. En un escenario muy optimista, pensábamos que con la cosa yendo muy bien el Central podía comprar USD 17.000 millones. Pero si podemos seguir con el ritmo actual, podríamos llegar a comprar USD 24.000 millones. No es lo que esperamos, probablemente podamos estar entre 17.000 y 24.000 millones de dólares”, expresó Caputo.

El titular del Palacio de Hacienda enfatizó que “esto es el principio”, ya que las exportaciones de energía y minería pueden reforzar el flujo de dólares. “En la energía hubo un vuelco importantísimo pero todavía no hemos visto todo. Para 2031 el saldo de la balanza comercial de energía y minería será de USD 60.000 millones, es decir, USD 40.000 millones más que hoy. Y les aseguro que estos números están subestimados, porque la mayoría de los proyecto del RIGI están enfocados en ese sector”, explicó.