El Sector Público Nacional (SPN) registró en junio un déficit primario de $696.843 millones y un déficit financiero de $1.024.891 millones, en un resultado que el equipo económico ya tenía previsto debido al impacto estacional del pago del medio aguinaldo a los empleados públicos. A pesar del rojo mensual, el primer semestre de 2026 concluyó con saldo positivo en las cuentas fiscales.
El dato fue informado por el ministro de Economía, Luis Caputo, a través de su cuenta en la red social X. Según explicó, el déficit financiero se produjo luego de afrontar pagos de intereses netos por $328.049 millones y estuvo además condicionado por una menor recaudación derivada de la postergación del vencimiento del Impuesto a las Ganancias para personas humanas.
Más allá del resultado de junio, el Gobierno destacó que el balance acumulado del año continúa siendo superavitario.
Entre enero y junio, el SPN alcanzó un superávit primario equivalente al 0,6% del PBI, mientras que el superávit financiero se ubicó en 0,1% del PBI, manteniendo el objetivo de equilibrio de las cuentas públicas.
El Gobierno considera al superávit fiscal uno de los ejes centrales de su programa económico y busca sostenerlo durante la segunda mitad del año y de cara al escenario electoral de 2027. En ese marco, semanas atrás el Ministerio de Economía presentó su programa financiero para 2026 y 2027, en el que volvió a ratificar el compromiso de preservar el equilibrio de las cuentas públicas como principal ancla de la política económica.
Al difundir los datos fiscales, Caputo remarcó que «el orden en las cuentas públicas es un pilar fundamental del programa económico» y sostuvo que ese objetivo se alcanzó «a través de una fuerte reducción en el gasto público».
El ministro también afirmó que esa estrategia hizo posible avanzar con una reducción de impuestos nacionales acumulada desde 2024 equivalente a casi tres puntos del PBI.
El resultado de junio representó el primer déficit financiero mensual registrado en lo que va de 2026. Sin embargo, desde el Palacio de Hacienda atribuyeron el rojo principalmente a cuestiones estacionales, especialmente al pago del medio aguinaldo, además del efecto transitorio generado por la postergación del vencimiento del Impuesto a las Ganancias para personas humanas.
Lo cierto es que, más allá del dato, la presión impositiva continúa presionando los bolsillos, pese a que el Gobierno de Javier Milei convirtió la reducción de impuestos en una de las principales banderas de su gestión.
La eliminación del Impuesto PAIS, la rebaja de retenciones para distintos sectores y otros cambios tributarios alimentaron la idea de que la presión fiscal comenzó a ceder. Sin embargo, buena parte de las cámaras empresariales, profesionales y trabajadores formales todavía no perciben un verdadero alivio en sus bolsillos.
Un trabajo del IARAF (Instituto Argentino de Análisis Fiscal) va al punto: concluye que la carga tributaria formal que soporta una familia asalariada sigue ubicándose en torno al 50% del ingreso laboral total.
Dicho de otro modo: de cada $100 que representa el costo laboral de un trabajador registrado, alrededor de $50 terminan absorbidos por impuestos nacionales, provinciales y municipales.
La diferencia entre la percepción oficial y la realidad que viven quienes pagan impuestos tiene una explicación técnica, pero de enorme impacto práctico: mientras el Gobierno suele destacar la baja de la presión tributaria medida como porcentaje del Producto Bruto Interno (PBI), el IARAF analiza otra variable: cuánto termina pagando efectivamente un contribuyente formal que cumple con todas sus obligaciones impositivas.
No es una diferencia menor. La presión tributaria refleja lo que el Estado consigue recaudar. La carga tributaria formal, en cambio, estima cuánto debería pagar un contribuyente que no evade y cumple íntegramente con el sistema vigente.
Y allí aparece la sorpresa.
Según el estudio, la reducción respecto del año pasado resulta prácticamente imperceptible. Para tres de los cuatro perfiles familiares analizados, la carga tributaria baja apenas una décima porcentual, mientras que para el segmento de mayores ingresos directamente permanece sin cambios.
En otras palabras, hubo rebajas impositivas, pero todavía no alcanzan para modificar de manera significativa el peso que soporta el contribuyente formal.
El informe incorpora un indicador muy gráfico: el denominado «Día de la Independencia Tributaria».
La idea consiste en calcular cuántos días debería trabajar una persona únicamente para cumplir con todas sus obligaciones fiscales. El resultado vuelve a mostrar la magnitud del fenómeno.
Dependiendo del nivel de ingresos, un asalariado formal necesita trabajar entre 172 y 182 días del año para cancelar todos los tributos que recaen sobre su actividad económica.
Recién entre el 21 de junio y el 1 de julio comienza, en términos simbólicos, a generar ingresos para sí mismo.
Es un cálculo teórico, pero ayuda a comprender por qué la percepción de la carga impositiva continúa siendo tan elevada aun cuando algunos impuestos hayan sido reducidos.
Otro dato que sobresale es la fuerte incidencia de los impuestos vinculados al trabajo.
Los aportes personales, las contribuciones patronales y, para determinados ingresos, el Impuesto a las Ganancias, siguen representando el componente más importante de la carga tributaria.
A eso se suman los tributos que aparecen ocultos en prácticamente todos los bienes y servicios consumidos: IVA, Ingresos Brutos, tasas municipales, impuesto al cheque, combustibles e impuestos internos, entre otros.
Es decir, la presión no termina cuando el trabajador cobra su sueldo. Continúa cada vez que consume.
Precisamente por esa superposición de gravámenes, el estudio contabiliza impuestos nacionales, provinciales y municipales que muchas veces pasan inadvertidos para el contribuyente, aunque igualmente terminan reduciendo su poder de compra.
El informe del IARAF no contradice que el Gobierno haya iniciado un proceso de reducción de impuestos. De hecho, proyecta una nueva caída de la presión tributaria consolidada durante 2026.
Lo que sí muestra es que ese proceso todavía no logró modificar la estructura de fondo del sistema tributario argentino.
Para empresarios y profesionales, la conclusión resulta evidente. Más allá de las rebajas puntuales implementadas durante los últimos meses, la carga impositiva que enfrenta quien trabaja y cumple con todas las normas continúa cerca de uno de cada dos pesos que genera.
Esa, probablemente, sea la principal paradoja tributaria que enfrenta hoy la administración de Milei: los impuestos comenzaron a bajar, pero el alivio todavía no logra sentirse con la intensidad que esperaba el sector privado.
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El sindicato informó un aumento del 5,7% para los meses de octubre, noviembre y diciembre, con un bono de $50.000 dividido en dos tramos
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Un día después del sacudón que generó la sorpresiva victoria de Luiz Inacio Lula Da Silva en el balotaje presidencia brasileño, el tono en el mercado cambiario local cambió radicalmente. En la rueda mayorista hubo una sensible caída del monto operado, por USD 429,9 millones en el segmento de contado, unos USD 300 millones por debajo de la oferta del lunes. Sin embargo, pese a un menor flujo de divisas el dólar mayorista cedió tres pesos o 0,2%, a 1.538 pesos, una tendencia que acompañó parcialmente a la revalorización del real brasileño luego de la abrupta baja de 9% del lunes.
Gustavo Quintana, agente de PR Corredores de Cambio, indicó que se trató de la “primera caída del dólar mayorista luego de siete ruedas consecutivas con subas de su cotización”. Agregó que “en los dos primeros días de esta semana el tipo de cambio mayorista subió 8,50 pesos, algo por encima del aumento de 7 pesos registrado en idéntico lapso de la semana anterior”.
El BCRA fijó un techo de $1.947,79 para su régimen de bandas cambiarias. El tipo de cambio oficial quedó a 409,79 pesos o 26,6% de ese límite para la libre flotación.
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El dólar al público permaneció sin variantes a $1.560 para la venta, según la referencia del Banco Nación, un máximo nominal. También negoció estable el dólar blue, a 1.575 pesos.
“El reacomodamiento de ayer en el dólar mayorista resultó bienvenido por los operadores, dado que se evalúa como oportuno a modo de ‘amortiguador’ frente a la fuerte depreciación del real brasileño, con el BCRA interrumpiendo ayer sus compras en busca de dar más espacio a la demanda privada”, comentó el economista Gustavo Ber.
“Los operadores monitorean la dinámica del ‘contado con liquidación’, ya más cerca de los $1.700, y la ampliación de la ‘brecha’, dado que, aun cuando todavía es bastante acotada, puede servir como indicador de la búsqueda de cobertura”, añadió el titular del Estudio Ber.
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Los expertos de Rava Bursátil señalaron que el lunes “el Banco Central cortó una racha de 19 jornadas con compras de divisas, sin intervenir en reservas, mientras el Tesoro habría vendido USD 100 millones para contener la volatilidad”. Añadieron que “la brecha entre el dólar MEP y el ‘contado con liquidación’ se ubicó en 6,95% al cierre del lunes, muy por encima del promedio de 2,3% de la gestión actual y lejos del máximo de 23,3% de octubre de 2023″.
“Hacia adelante, el mercado seguirá mirando qué grado de acumulación de reservas tiene el BCRA, y variables macro y micro con incidencia sobre el humor social de cara al ciclo electoral del año próximo”, consideró Juan Manuel Franco, economista Jefe de Grupo SBS.
Ignacio Morales, Chief Investments Officer de Wise Capital, aportó que “en medio de un clima de cautela en los mercados financieros tras la definición electoral en Brasil, el equipo económico del Gobierno nacional buscará refinanciar mañana un importante paquete de deuda que asciende a $10,9 billones. Para hacer frente a esta abultada masa de obligaciones en la segunda licitación del mes, la Secretaría de Finanzas presentó un abanico diversificado de instrumentos públicos orientado a captar liquidez tanto a mediano como a largo plazo”.
También los agentes cambiarios siguen de cerca el movimiento del real. Este martes el dólar en Brasil descuenta un 1,1%, en los 5,35 reales por unidad. La divisa de EEUU cerró el lunes 5,41 reales, con una ganancia de 9% en el día, luego de alcanzar más temprano los 5,60 reales, su precio más alto desde enero de 2025.
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“El riesgo a monitorear es la persistencia del shock: una estabilización del real y definiciones fiscales creíbles en Brasil podrían moderar la presión, mientras una corrección prolongada afectaría flujos regionales, comercio bilateral y competitividad. En Argentina, la evolución del ‘contado con liquidación’, el riesgo país y el volumen de cobertura ofrecerá las señales más inmediatas”, puntualizaron los analistas de Vector Investments.
El mercado de cambios continúa bien provisto de oferta y con un volumen por encima del promedio para el último trimestre del año. Un informe de PwC Argentina precisó que en septiembre las empresas locales concretaron la colocación de 42 Obligaciones Negociables por un total equivalente a USD 2.722 millones al tipo de cambio del “contado con liquidación”, la segunda cifra mensual más alta registrada desde 2015, únicamente por detrás del récord de USD2.954 millones alcanzado en noviembre de 2025.
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