ECONOMIA
El nuevo precio del dólar que proyectan Wall Street y la City tras el estallido del «Adornigate»
En medio de los ruidos políticos dentro del Gobierno y de una economía que devuelve señales mixtas, se dio a conocer un informe global en el que 44 economistas de bancos y consultoras —tanto nacionales como del exterior— analizan el futuro del dólar, la inflación y el nivel de actividad en Argentina.
En concreto, el informe FocusEconomics de mayo prevé un consenso para el dólar mayorista de $1.687 hacia fin de año. Esta cifra refuerza la tendencia a la baja de los últimos meses para el tipo de cambio y equivale a unos 12 pesos menos respecto a lo esperado en el relevamiento de abril.
La actual tranquilidad cambiaria responde a un mayor ingreso de divisas por exportaciones, producto de una cosecha de soja y trigo superior a la prevista. A esto se suma el incremento en la producción petrolera de Vaca Muerta y los nuevos negocios emergentes en el sector minero. Complementariamente, se registra una entrada de dólares vía emisiones de deuda corporativa y provincial.
Cabe recordar que, desde el 5 de enero hasta la fecha, el Banco Central mantiene una racha compradora de reservas, acumulando más de u$s7.600 millones.
De cumplirse el pronóstico de $1.687 para el billete mayorista a fin de año, el avance anual sería del 16% en todo 2026. Dicho porcentaje se ubica significativamente por debajo de la inflación proyectada, que se estima en un 30% para el mismo período.
«La inflación es impulsada por los elevados precios mundiales de la energía derivados del conflicto en Oriente Medio. No obstante, la reducción de las restricciones a las importaciones y la contención del gasto público limitarán las presiones inflacionarias», detallan desde FocusEconomics. De esta manera, los analistas relevados estiman un aumento promedio del 30,4% en los precios al consumidor para 2026, lo que representa un incremento de 1,4 puntos porcentuales frente al mes anterior.
Perspectivas de crecimiento y PBI
En cuanto al nivel de actividad, los economistas redujeron recientemente sus previsiones de crecimiento del PBI para 2026, argumentando una «débil actividad económica registrada en lo que va del año, sumada al aumento de los precios mundiales de la energía».
El informe destaca que, si bien la sólida producción agrícola y energética brindará soporte, los sectores orientados al mercado interno —como la industria manufacturera, la construcción y el comercio minorista— tendrán un desempeño deficiente debido a la alta inflación, la austeridad fiscal y la competencia extranjera. En consecuencia, el panel de FocusEconomics prevé que el PBI crezca un 2,9% este año, lo que supone un descenso de 0,3 puntos porcentuales respecto a la previsión anterior.
El precio del dólar bajo la lupa de los expertos
La cotización del tipo de cambio mayorista consensuada por los expertos en FocusEconomics se sitúa en $1.686,7 para finales de diciembre, manteniendo la tendencia a la baja observada en informes previos. «Los tipos de cambio se vieron favorecidos por las fuertes exportaciones, pero se prevé que se debiliten para finales de 2026», advierte el documento.
Proyecciones para el dólar
Según estas proyecciones, el billete estadounidense aumentaría un 16% anual, una cifra que representa casi la mitad de la inflación proyectada (30%) y que podría generar cierto atraso cambiario. Asimismo, el valor previsto por los privados queda por debajo de las estimaciones del Presupuesto 2026 aprobado por el Congreso, que estipulaba una cifra de $1.423.
Como referencia, en el mercado de futuros Matba-Rofex, se espera que el tipo de cambio mayorista alcance los $1.616 en diciembre, unos 70 pesos por debajo del consenso de FocusEconomics. Por su parte, el reciente Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central proyecta un valor de $1.676.
Actualmente, la cotización mayorista ronda los $1.390, acumulando un descenso cercano al 5% en lo que va de 2026. Esta estabilidad ha ensanchado la distancia respecto al techo de la banda cambiaria de flotación —donde el BCRA no interviene— hasta un 24%. Dicho límite, que se actualiza mensualmente según la inflación de dos meses atrás (t-2), se ubica hoy en $1.725,41.
Proyecciones por consultora
En el desglose individual, el rango de valores estipulados por las consultoras y bancos de inversión para el cierre del año oscila entre un mínimo de $1.335 y un máximo de $1.996. Entre las entidades que pronostican un precio más elevado se encuentran:
-MAPFRE Economics: $1.996
-Empiria Consultores: $1.952
-Fitch Ratings: $1.892
-LCG: $1.859
-Econviews e Invecq Consulting: $1.850
«Lo que pensamos es que el tipo de cambio no se va a seguir apreciando a lo largo del año. En el segundo semestre, el flujo de dólares se reduce un poco y, por eso, no hay necesidad de pensar en una mayor apreciación del tipo de cambio. Así que asumimos que, más o menos, siga a la inflación, aunque hacia fin de año, por el tema electoral, puede tener algún movimiento más especulativo», resume a iProfesional Fausto Spotorno, economista de OJF Asociados, la consultora de Orlando Ferreres, que espera $1.701 para diciembre.
Por su parte, Fernando Baer, economista de la consutora Quantum, que espera $1.585, acota: «La hipótesis con la que trabajamos es que el proceso de estabilización (desinflación) continúa, y con eso el tipo de cambio, que se apreciaría en términos reales en estos meses, corregiría marginalmente en el segundo semestre».
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La depreciación del real entre 1999 y 2001 influyó decisivamente en el final de la Convertibilidad
El régimen cambiario vigente en la Argentina permite moderar el impacto de una devaluación del real mediante el deslizamiento del peso
- Por un lado, complica a los exportadores locales de productos diferenciados (no materias primas) que buscan posicionarse en el mercado brasileño.
- Por el otro, afecta a las industrias nacionales, que deben competir en el mercado interno contra bienes importados de Brasil que se vuelven más baratos. Veremos si Brasil logra ordenar su economía.
- La mora en los préstamos para familias ha empezado a ceder. El stock de préstamos en situación irregular se redujo en términos reales, lo que permitió que el porcentaje de préstamos en mora cayera alrededor de medio punto porcentual. En cambio, la mora en empresas, si bien baja, siguió aumentando. La reducción de la mora podría permitir alguna recuperación del crédito dentro de algunos meses.
- Los agregados monetarios han empezado a recuperarse en términos reales luego de la fuerte contracción del segundo semestre de 2025 que continuó durante los primeros meses de 2026.
- La recaudación ha empezado a crecer en términos reales en la comparación interanual impulsada por la mejora en los ingresos por derechos de exportación (baja base de comparación y suba del precio del petróleo), el impuesto a los combustibles (mayor presión tributaria) e ingresos de seguridad social. Algunos de estos factores continuarán impactando en el futuro inmediato.
El crecimiento del PBI de este año estará algo por debajo del 1%, pero un final de año algo mejor ayudaría a aumentar el crecimiento del año próximo
- Hace un par de meses que los salarios formales evolucionan algo por encima de la inflación, lo que ayudaría a explicar la modesta mejora en la confianza del consumidor observada en septiembre y octubre. Ello no afectará el crecimiento del PBI de este año, que estimamos en FIEL que estará algo por debajo del 1%, pero un final de año algo mejor ayudaría a aumentar el crecimiento del año próximo.
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