ECONOMIA
«Gurúes» más confiables de la City revelan el precio del dólar que prevén para los próximos meses
l precio del dólar se ha recalentado en junio y avanza cerca de un 3,5% en lo que va del mes, en un escenario marcado por la baja en la oferta de divisas del campo y el ascenso de la demanda por las vacaciones de invierno y los viajes al exterior, entre los que se destaca el Mundial de fútbol. Por eso, las tensiones en la City aumentan y, para conocer a qué cotización puede llegar el tipo de cambio a fin de año, las miradas apuntan a las proyecciones de los economistas de bancos y consultoras que más acertaron en 2025.
Es decir, iProfesional puso la lupa en cuáles son las estimaciones del precio del dólar para fines de diciembre de los economistas que fueron más precisos en sus pronósticos en diciembre de 2024 en el informe mundial de FocusEconomics, respecto a cuál iba a ser el valor del dólar oficial 12 meses después.
Sobre todo en un momento en que baja la oferta de divisas porque se termina la liquidación de la cosecha gruesa y, por otro lado, sube la demanda por vacaciones de invierno y viajes al exterior para asistir al Mundial. A ello se le suman los ecos de los reacomodamientos de los mercados mundiales tras los anuncios de freno a la guerra en Medio Oriente, donde las monedas regionales se devalúan y se registran cambios en las carteras de los inversores.
Otro factor no menor es la presión inflacionaria: en todo el 2026 el índice de precios al consumidor (IPC) avanza alrededor del 16%, mientras que en el acumulado del mismo período el precio del dólar mayorista se mantiene estable, en torno a los $1.455 con los que finalizó en diciembre del año pasado.
Dicha cifra es la referencia para determinar cuáles fueron los economistas que más se aproximaron a este valor con las proyecciones realizadas en diciembre de 2024. En ese momento, doce meses antes, los expertos que más se acercaron al valor al que cerró el tipo de cambio a fines de 2025 fueron BBVA Research ($1.457), Credicorp Capital ($1.450), Itaú Unibanco ($1.450), Invecq Consulting ($1.450), MAPFRE Economics ($1.440) y Oxford Economics, también con un precio estimado de $1.440.
La consultora estrella que acertó dos años seguidos el precio del dólar
En base a las consultoras y bancos que más acertaron el precio del dólar en el pasado, iProfesional consideró cuáles son ahora las proyecciones de este grupo selecto para el próximo diciembre. Entre estos referentes, MAPFRE Economics se destaca porque también había acertado en 2023 el precio del tipo de cambio mayorista para fines del 2024. Es decir, durante dos años seguidos fue la entidad que más se acercó a pronosticar el valor que terminó alcanzando el dólar mayorista unos 12 meses después.
Ahora bien, al analizar las últimas proyecciones realizadas por todos estos expertos en el informe de junio de FocusEconomics, MAPFRE Economics pronostica que el dólar mayorista alcanzará una cotización de $1.843 a fin de año, por lo que estima que el tipo de cambio ascenderá en todo el 2026 un 26,7%. Este es un nivel que se ubica apenas por debajo del 31,3% esperado para la inflación, según el promedio determinado en base a todos los pronósticos de los analistas consultados.
El pronóstico del precio del dólar mayorista de MAPFRE Economics ($1.843) para fin de año se ubica entre los más elevados del ranking realizado entre los 46 bancos y consultoras mundiales, donde el máximo previsto llega hasta los $1.919. Es que el consenso de todos los economistas relevados por FocusEconomics es que el tipo de cambio mayorista será de $1.664 para diciembre que viene; es decir, unos 179 pesos menos que el precio previsto por la consultora «estrella».
Por su parte, en el mercado de opciones y futuros del Matba-Rofex se está negociando un valor de dólar mayorista de $1.636 para fines de diciembre. Por lo tanto, se prevé que desde ahora hasta fin de año avance un 12%.
Qué proyectan los otros bancos y consultoras que más acertaron
Además de las proyecciones de MAPFRE Economics para el precio del dólar mayorista de cara a diciembre que viene, fijadas en $1.843, también se pueden considerar los pronósticos de las otras 5 consultoras y bancos que más acertaron el valor alcanzado el año pasado. Así, por orden descendente, las estimaciones del tipo de cambio mayorista para fines de 2026 son:
- Invecq Consulting: $1.800
- BBVA Research: $1.731
- Credicorp Capital: $1.670
- Oxford Economics: $1.622
- Itaú Unibanco: $1.600
La dispersión de los precios previstos es notoria en las estimaciones de los diferentes bancos y consultoras. En especial, MAPFRE Economics se ubica en un escalón más elevado. Igualmente, otro dato que muestra las expectativas de una mayor calma cambiaria esperada es que varias de estas consultoras «estrella» bajaron sus proyecciones de precios de hace dos meses atrás en alrededor de 100 a 150 pesos para fin de año. Es decir, sus pronósticos actuales para el tipo de cambio mayorista para diciembre que viene son más bajos de lo esperado meses atrás.
Los factores que sostienen la calma cambiaria según los analistas
A su vez, el precio del dólar mantiene una amplia distancia del 23% con el techo de la banda cambiaria de flotación en la que el Banco Central no interviene en el mercado, ya que dicho límite permitido, que se actualiza mensualmente en base a la inflación registrada dos meses atrás (t-2), hoy se ubica en $1.790.
Para los economistas, la situación actual muestra señales de tranquilidad cambiaria por el ingreso de dólares de exportaciones agrícolas, petroleras y mineras, que siguen estando sólidas, más otros recursos que tiene el Gobierno para generar estabilidad en el mercado, como los swaps acordados con Estados Unidos y China.
De hecho, según los últimos datos oficiales publicados por el Indec, la balanza comercial argentina alcanzó su máximo registro histórico en mayo debido al fuerte impulso del sector energético y la contracción de las compras al exterior. Así, el superávit tuvo tres meses consecutivos en alza, sustentado en exportaciones que treparon a u$s9.537 millones. Este desempeño implicó un salto interanual del 34,4%, impulsado, principalmente, por el petróleo de Vaca Muerta, los granos y la minería.
Al mismo tiempo, el Banco Central se encuentra comprando divisas a diario para fortalecer las reservas internacionales, donde ya lleva adquiridas en todo 2026 más de u$s10.850 millones. Por ende, se espera que el precio del dólar comience a acompañar el movimiento de la inflación en los próximos meses.
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La Ley de Modernización Laboral estableció que los empleadores privados deberán realizar una contribución mensual equivalente al 1% de las remuneraciones computables en el caso de las grandes empresas y del 2,5% para las micro, pequeñas y medianas empresas
La CNV habilitó dos grandes vehículos para administrar estos recursos: Fondos Comunes de Inversión Abiertos destinados al FAL y Fideicomisos Financieros FAL
- Cada empleador puede elegir la entidad habilitada y el vehículo en el que se administrarán sus recursos.
- El régimen contempla portabilidad entre vehículos y administradores y,
- cuando una empresa no realiza la elección correspondiente, existe un mecanismo de asignación de oficio.
La regulación establece criterios de seguridad, liquidez, diversificación, transparencia y preservación del capital
- empresas y proyectos que busquen financiamiento, y
- ahorro dispuesto a financiarlos.
- Financiarse a plazos mayores.
- Emitir más obligaciones negociables.
- Estructurar proyectos de infraestructura.
- Desarrollar crédito de largo plazo.
- Reducir progresivamente la dependencia del financiamiento bancario o del capital propio.
- Los aportes ingresan todos los meses.
- Los recursos se invierten.
- Las inversiones generan rendimiento.
- Ese rendimiento se reinvierte.
- Nuevos aportes vuelven a ingresar al mes siguiente.
El FAL alinea el crecimiento del mercado de capitales con el crecimiento del empleo registrado
- Uno que recibirá recursos todos los meses.
- Uno cuyo patrimonio podrá crecer junto con el empleo formal.
- Y uno que puede ayudar a transformar ahorro argentino en financiamiento para la economía argentina.
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La economía tradicional suele trabajar con rendimientos decrecientes: incorporar una unidad adicional de capital genera un aumento de producción, pero cada vez menor
- El umbral de declive. Por debajo de determinada escala, la economía no genera suficientes recursos para sostener la acumulación de capital.
- El piso de estancamiento, una zona en la que la economía puede sobrevivir, pero todavía no tiene los incentivos suficientes para iniciar una expansión autosostenida.
- El umbral de despegue. Superado ese punto, los rendimientos crecientes hacen que la inversión genere condiciones para nuevas inversiones. ¿Y Bellman?
La mayor escala atrae proveedores y capital. Los proveedores reducen costos
- Escenario A: continuidad del programa de Milei: Simplemente imaginemos que un segundo gobierno mantiene durante varios años una combinación de equilibrio fiscal, estabilidad monetaria, desregulación, apertura, reformas pro-inversión y expansión de sectores exportadores. Si el crecimiento pasara gradualmente de 4% a 5%, luego a 6% y finalmente a 7% a medida que se acumulan inversiones y aparecen efectos de escala, Argentina podría acercarse al umbral de despegue. Si se toma el PBI de 2027 como 100, una trayectoria ilustrativa de ese tipo llevaría el índice hacia 210 unidades en 2040. Esto implica que, si se materializara esa trayectoria, la acumulación podría comenzar a generar una dinámica de rendimientos crecientes.
- Escenario B: triunfo opositor (¿Kicillof?) y regreso a la tasa histórica de crecimiento. Parte de una hipótesis diferente: un cambio de régimen económico y una evolución del PBI similar a la observada por Argentina durante los últimos 15 años. Entre 2011 y 2025, el crecimiento promedio anual del PBI argentino fue de aproximadamente 0,8%. Si esa tasa se mantuviera durante todo el período 2027-2040, y nuevamente hacemos 100 al PBI de 2027, el resultado sería muy diferente al escenario de crecimiento acelerado: en 2040 el nivel del PBI sería aproximadamente 110 unidades. Es decir, después de 13 años, la economía habría aumentado apenas alrededor de un 10% respecto del punto de partida, contra 110% en el escenario anterior.
El contraste entre el escenario A y el B es enorme. Una diferencia aparentemente pequeña en la tasa de crecimiento anual, sostenida durante muchos años, termina produciendo diferencias extraordinarias
El umbral puede ser el punto de transición hacia un proceso endógeno, donde, en una economía que lo atraviesa, el crecimiento empieza a generar las condiciones para producir más crecimiento
El énfasis permanente del presidente Milei acerca de la importancia de la inversión en capital humano podría anunciar su intención de fusionar ambos enfoques para obtener un resultado mucho más potente aún
ECONOMIA
Daniel Schteingart, de Fundar: “2025 fue el primer año en 30 donde el PBI creció y el empleo formal privado cayó”
“No es casualidad que el gobierno de Alberto Fernández terminara con el menor desempleo desde 1991, pero también con la mayor inflación desde 1991″
“En el corto plazo, la variación de la pobreza y la informalidad a nivel nacional está muy condicionada por lo que ocurre con la economía en su conjunto y, por lo tanto, por políticas que dependen fundamentalmente del gobierno nacional”
“Para bajar sustancialmente la informalidad se necesitan varias cosas al mismo tiempo. La primera, sin la cual todo lo demás es imposible, es crecer durante bastante tiempo”
- Porque genera los dólares que la Argentina necesita para que el resto de la economía pueda crecer sin chocar recurrentemente con la falta de divisas. Es una condición de posibilidad, aunque no suficiente: hoy exportamos bastante más y, sin embargo, la economía está planchada.
- Porque esos sectores pueden generar mucho más empleo indirecto si traccionan un entramado denso de proveedores industriales y de servicios: ingeniería, metalmecánica, químicos, transporte, software o construcción.
“Hacen falta políticas horizontales: simplificar la contratación y la registración, reducir los costos de formalización para trabajadores de bajos salarios y empresas chicas, mejorar la fiscalización y, sobre todo, aumentar la productividad”
“El Indec prevé que entre 2025 y 2040 Neuquén va a pasar de ser el 1,5% de la población argentina al 1,6%: no es un cambio para nada titánico”
“La historia es, simultáneamente, de progreso en términos absolutos y decadencia en términos relativos, y eso no es necesariamente una contradicción”
- Argentina no está ni cerca de ser uno de los peores países del mundo: en la enorme mayoría de los indicadores de desarrollo estamos de mitad de tabla para arriba, comparado con la media mundial y regional. Somos más ricos, educados, democráticos, vivimos más años, reportamos más satisfacción con la vida y somos cívicamente más tolerantes que gran parte de los países. En ese sentido, no somos un país de mierda.
- Contrariamente a lo que creemos, las condiciones de vida de Argentina tendieron a mejorar en el largo plazo. Me peleo bastante con el discurso nostálgico de que hace 50 o 100 años vivíamos mejor. En casi todo, vivíamos peor. Hoy somos más ricos, democráticos, culturalmente tolerantes, vivimos más años, tenemos mucha menos mortalidad infantil, más años de escolarización y menos hacinamiento que entonces.
- La más triste, es que aun cuando progresamos, otros países lo hicieron de forma mucho más rápida que nosotros y nos fueron pasando. Así, la Argentina se fue cayendo de los rankings de casi cualquier indicador de desarrollo, y se fue volviendo cada vez más irrelevante a nivel global. Chile, España, Polonia o Corea del Sur son ejemplos de países que unas décadas atrás vivían peor que nosotros y hoy nos superaron en la mayoría de las métricas de desarrollo, no porque nosotros retrocediéramos, sino porque ellos avanzaron más rápido. Por eso el “todavía” del título: si la tendencia de las últimas décadas sigue, Argentina un día va a dejar de ser un país de mitad de tabla para arriba, y va a empezar a pelear el descenso.
“A pesar de nuestras quejas recurrentes, Argentina da relativamente bien en los rankings mundiales de felicidad”
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