ECONOMIA
La City advierte en pleno «Adornigate»: el piso del riesgo país será alto por el riesgo político

La mejora en la calificación por parte de Fitch y el anticipo de Moody’s a otra posible recalificación de la deuda argentina impulsaron a los bonos en dólares y se reflejó en el riesgo país, que transitoriamente cayó por debajo de la línea de 500 puntos. En el mercado estiman que en los próximos meses la tasa de riesgo soberano comprimirá un poco más, pero prevén un piso relativamente alto hasta finales de 2027. El impedimento a una mayor baja sería el «riesgo kuka», ya que los inversores temen a un crecimiento en las chances de derrota electoral de Javier Milei y un regreso del kirchnerismo.
Gustavo Neffa, director de Traders for Researchs, proyecta que el riesgo país caerá a la zona de entre 400 y 450 puntos en los próximos seis meses. Resalta que el equipo económico del Gobierno «está haciendo las cosas bien»: mantiene el superávit fiscal, compra grandes cantidades de dólares en el mercado de cambios y la actividad económica se habría recuperado en abril, lo que ayudaría a mejorar la recaudación tributaria.
El analista Gustavo Ber estima que a corto plazo, con un clima externo favorable, el riesgo país argentino (que determina el diferencial de tasa que pagan los bonos locales respecto a los de Estados Unidos) podría comprimir hacia la zona de 450 puntos. En el segundo semestre del año, según su proyección, cedería hasta acercarse a la línea de 400 puntos. Desestima una baja mayor hasta las elecciones de 2027 y, en caso de darse, sería mediante fuertes señales económicas y políticas que entusiasmen al mercado.
«A corto plazo, el riesgo país todavía tiene margen para bajar un poco más y acercarse a la zona de 400 puntos en los próximos meses. Para que eso ocurra, será clave que:
- Siga la compra de reservas por parte del Banco Central
- El Gobierno mantenga la disciplina fiscal y monetaria
- El contexto internacional acompañe, especialmente en términos de tasas globales y apetito de los inversores por activos financieros emergentes
Sin embargo, el riesgo electoral le pone un piso en torno a 400 puntos«, coincide Auxtin Maquieyra, de Sailing Inversiones.
El «riesgo kuka» y el «Adornigate» frenan una baja mayor del indicador
El Gobierno y el mercado coinciden en que el riesgo político está incorporado en el precio de los bonos soberanos en dólares, lo que impide que la tasa de endeudamiento que se determina a través del riesgo país caiga de manera significativa respecto a los niveles actuales. Si fuera únicamente por los fundamentos macroeconómicos y se excluyeran los temores a un cambio de rumbo político en 2027, aseguran, el indicador que elabora de riesgo sería mucho más bajo y facilitaría el acceso al mercado internacional para refinanciar los pagos de deuda en moneda extranjera.
El riesgo político implícito quedó en evidencia tras la emisión de los bonos AO27 y AO28. Si bien son de legislación local y no computan para el cálculo que elabora JP Morgan, sirven como referencia para constatar el temor de los inversores, ya que el primero vencerá en 2027, antes de que finalice el gobierno de Milei, y el segundo terminará en 2028, en la administración siguiente. Mientras el primero tiene altísima demanda en cada licitación y se emite con tasas de poco más del 5% anual, la demanda del segundo es mucho menor y se emite con tasas de casi 9% anual. La diferencia es contundente.
De hecho, tras la primera emisión del AO27, el ministro Luis Caputo resaltó el «riesgo kuka»: el riesgo implícito en este bono, que reflejaría el «riesgo Milei» porque caducará antes del fin del mandato, marcó una diferencia de apenas 117 puntos respecto a los bonos del Tesoro de Estados Unidos. En el mercado señalan que esa diferencia es con el título en dólar MEP, pero en CCL la diferencia sería mayor (más de 300 puntos), ya que en este caso la TIR es de 7,7%. De todas maneras, el AO28 opera con una TIR de 10%, lo que expone una clara diferencia respecto a su par más corto.
Caputo sostiene que el «riesgo kuka» es la razón por la cual el riesgo país no cae mucho más respecto a los niveles actuales y el consenso del mercado coincide. En los últimos días, el ministro aseguró ante empresarios que ese riesgo es «cero», pero en referencia a que, desde su opinión, la posibilidad de un regreso del kirchnerismo es nula. Más allá de su opinión personal, es lógico que ante empresarios e inversores haga esa afirmación para intentar transmitir certidumbre, pero el mercado sabe que la posibilidad de un regreso del populismo no es nula, por lo cual lo incorpora en el precio de los activos argentinos.
Qué probabilidades de reversión política marcan los precios de los bonos
De acuerdo con un cálculo realizado por Pablo Repetto, jefe de research de Aurum, en base a los precios y flujos de los bonos mencionados, por ahora los inversores estarían marcando «implícitamente» una probabilidad del 20% a que haya una reversión de las políticas actuales, mientras que la probabilidad de continuidad sería del 80%. Por la combinación de escenarios, concluye que la relación riesgo-retorno es asimétrica, con una ganancia esperada del 8% en caso de continuidad de Milei y pérdida superior al 30% en caso de un regreso del kirchnerismo.
«Esperar que el riesgo de reversión de políticas con un gobierno de impronta K tienda a cero es, al menos, voluntarista, teniendo en cuenta el horizonte temporal y la intención que muestra el Gobierno de subir al ring al kirchnerismo para fidelizar sectores que temen al regreso de esas políticas. Aún si redujeramos esas chances al 10%, los precios de los bonos registrarían una modesta mejora de entre 3% y 4%«, afirma.
Repetto considera que los precios actuales de los bonos soberanos de legislación doméstica incorporan adecuadamente la expectativa de continuidad de las políticas de Milei (80% contra 20% de riesgo de cambio de orientación política) y, por lo tanto, las mejoras esperadas lucirían acotadas para los próximos meses.
Hasta la mitad del riesgo país actual es temor al kirchnerismo
Martín Genero, de Clave Bursátil, estima que casi la mitad (entre 40% y 50%) del nivel actual de riesgo país tiene incorporado el temor de los inversores a un regreso del kirchnerismo. Coincide en que la tasa de riesgo soberano, si bien puede ceder un poco más, tendrá un piso elevado y no caerá de manera significativa hasta las elecciones presidenciales. Afirma que la oscilación del indicador entre 500 y 600 puntos desde hace siete meses va en línea con el índice S&P Merval, que en este lapso ha hecho un movimiento similar con un valor de entre u$s1.800 y u$s2.000 medido en dólares.
iprofesional, diario, noticias, periodismo, argentina, buenos aires, economía, finanzas,
impuestos, legales, negocios, tecnología, comex, management, marketing, empleos, autos, vinos, life and style,
campus, real estate, newspaper, news, breaking, argentine, politics, economy, finance, taxation, legal, business,
technology, ads, media,riesgo país,kirchnerismo
ECONOMIA
El petróleo sube más de 3% tras la reanudación de los ataques de EEUU contra Irán y la amenaza de cierre del estrecho de Ormuz

El precio del petróleo se disparó más de un 3% este domingo tras la reanudación de las hostilidades entre Estados Unidos e Irán y el anuncio de Teherán de cerrar el estrecho de Ormuz, el paso marítimo por donde circula aproximadamente el 20% del comercio mundial de crudo y gas natural licuado. El Brent para entrega en septiembre subió un 3,75%, a USD 78,86, mientras que el West Texas Intermediate (WTI) para entrega en agosto escaló un 3,65%, hasta USD 74,02 al momento de cierre de esta nota.
La escalada se produce apenas semanas después de que los mercados habían celebrado un principio de acuerdo entre las partes que llevó al Brent a su piso más bajo en tres meses —USD 70,38 el 2 de julio— y que generó expectativas de una distensión duradera.
Ese escenario, sin embargo, se derrumbó este fin de semana. El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, confirmó en su red Truth Social que el alto el fuego acordado el mes pasado “ha terminado”, aunque aclaró que su país accedió a continuar las conversaciones diplomáticas a pedido de Irán. «Estados Unidos les ha dejado claro, sin lugar a dudas, que el alto el fuego ha terminado“, escribió Trump.
Los movimientos en el precio del petróleo reaccionaron a la quinta ronda de ataques ordenados por Trump contra Irán, en el marco de una escalada por el control del estrecho de Ormuz. Según el Comando Central de Estados Unidos (Centcom), la ofensiva buscó degradar la capacidad iraní de atacar a marineros civiles y buques comerciales que transitan esa vía estratégica.
La agencia estatal iraní reportó explosiones en Bandar Abbas, Sirik, Jask y Qeshm, localidades distribuidas a lo largo del corredor marítimo. Centcom sostuvo que los ataques fueron una respuesta directa a acciones del Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica (IRGC) contra un buque comercial, y afirmó que aviones estadounidenses derribaron un misil de crucero iraní y un dron de ataque.
Según un funcionario estadounidense citado por el Financial Times, la jornada incluyó una segunda tanda de bombardeos luego de que más temprano se atacaran sistemas de misiles y de defensa aérea iraníes, además de pequeñas embarcaciones del IRGC en puntos cercanos al estrecho. Ambas ofensivas del domingo siguieron a una serie intensa de acciones del sábado por la noche, en las que Washington afirmó haber golpeado cerca de 140 objetivos, lo que confirmó el colapso del frágil cese del fuego que mantenían ambas partes.
A pesar de la intensidad de los bombardeos, Washington descartó este domingo que el estrecho esté bloqueado. «Irán no controla el estrecho. El tráfico está fluyendo“, señaló Centcom, que afirmó tener fuerzas posicionadas para mantener esa situación. Trump fue más directo en declaraciones a la cadena NBC: “El estrecho está abierto. Anoche los bombardeamos hasta el cansancio. Son personas muy, muy malvadas y enfermas”.
El estrecho de Ormuz, ubicado entre el Golfo Pérsico y el Golfo de Omán, es el cuello de botella más sensible del sistema energético mundial. Antes del conflicto, por ese canal transitaba una quinta parte del suministro global de petróleo y gas natural licuado. Su cierre —o la amenaza latente de cierre— es suficiente para mover los mercados de forma inmediata.
Al momento del cierre de esta nota, el Brent cotizaba a USD 78,38 y el WTI, a USD 73,63. Ambas referencias acumulan una suba de más del 10% respecto de un año atrás, aunque en el último mes habían retrocedido un 8,46%, de acuerdo con datos de contratos por diferencia (CFD) que rastrean el mercado de referencia para este commodity.

Durante la etapa más intensa de las hostilidades previas, el Brent llegó a promediar cerca de USD 120 por barril, un 70% por encima de los valores anteriores al inicio de la crisis.
La Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) estimó que el precio promedio del petróleo durante 2026 podría ubicarse entre un 20% y un 25% por encima del registrado en 2025. El organismo advirtió además que los efectos sobre fertilizantes —la urea, por ejemplo, subió un 82%— y sobre combustibles para hogares, empresas y sectores estratégicos podrían tardar meses en trasladarse plenamente a los precios finales de los alimentos y el transporte.
Para Argentina, la reanudación del conflicto tiene una lectura diferente a la del resto de la región. Si bien el país importa parte del crudo que luego procesa, la dependencia es cada vez menor por la producción local en Vaca Muerta. A su vez, cuenta con un saldo exportador, por lo que la suba de los precios internacionales mejora directamente el valor de sus exportaciones energéticas.
Según los últimos datos disponibles, la balanza energética argentina cerró el primer semestre de 2026 con un superávit de USD 6.987 millones, el mayor registrado en la historia del país para ese período. Tal como consignó un informe de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR), el número casi duplica el resultado del mismo período de 2025, cuando el saldo positivo había sido de USD 3.736 millones. El salto interanual fue del 87 por ciento.
Las exportaciones de combustibles y energía alcanzaron más de USD 8.118 millones en la primera mitad del año, un crecimiento del 52% frente a los USD 5.345 millones del mismo período de 2025. La energía representó más del 15% del total exportado por Argentina en lo que va del año, una participación máxima en dos décadas. Por el lado de las importaciones, la caída fue del 29% en dólares, con niveles mínimos desde 2007.
Sin embargo, hay un dato del informe de la BCR matiza el rol de los precios internacionales en ese resultado: el 79% del crecimiento del superávit corresponde a un aumento en las cantidades exportadas, no en los precios. Solo el 21% restante se explica por la suba de las cotizaciones internacionales, según datos del Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec). Vaca Muerta produce más, y eso es lo que mueve el negocio.
Con precios internacionales nuevamente en alza, las proyecciones del sector se recalibran. Antes de la primera fase del conflicto, el sector esperaba exportaciones energéticas por más de USD 11.100 millones para todo 2026, con importaciones de unos USD 3.000 millones. Con el Brent promediando en torno a USD 82, la estimación subió a USD 11.300 millones, unos USD 3.100 millones más de lo previsto a principios de año, según datos de la Cámara de Exploración y Producción de Hidrocarburos (CEPH) relevados en una nota anterior de Infobae.
Estrecho de Ormuz,conflicto,Medio Oriente,buques militares,seguridad marítima,petroleros,Golfo Pérsico,incidente,tensión,geopolítica
ECONOMIA
La Argentina y un superávit comercial energético histórico para un primer semestre

La balanza comercial energética de Argentina alcanzó el mayor superávit de la historia entre enero y junio, según aseguró la Bolsa de Comercio de Rosario
12/07/2026 – 19:38hs
La matriz productiva y el sector externo de la República Argentina consolidaron una profunda transformación estructural durante la primera mitad del año. La balanza comercial energética del país alcanzó un superávit superior a los 6.987 millones de dólares entre enero y junio de 2026, convirtiéndose de manera oficial en el mayor registro histórico para un primer semestre. De acuerdo con un informe técnico detallado por la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR), la cifra alcanzada representa un crecimiento exponencial del 87% en comparación con el mismo período del año anterior, un avance en el flujo de divisas donde más del 70% del salto exportador se fundamenta de forma directa en el alza real de los niveles de producción local.
El extraordinario desempeño de las ventas externas se encuentra impulsado principalmente por el desarrollo sostenido de la cuenca neuquina. El reporte puntualizó que la extracción de recursos no convencionales en el yacimiento de Vaca Muerta ya explica más del 68% del petróleo crudo y el 67% de todo el gas producido en el territorio nacional en lo que va del año. Con este panorama de alto rendimiento en los pozos, los analistas de la BCR afirmaron que se proyecta para este año un crecimiento del 16% en la extracción total de crudo del país, un incremento que llevaría a consolidar la mayor producción petrolera de la historia argentina y quebraría de forma definitiva el máximo productivo histórico que se mantenía vigente desde el año 1998.
Al analizar los factores comerciales que determinaron el salto exportador, el estudio técnico reflejó que el 79% del incremento de las ventas al exterior se explica por mayores cantidades físicas de barriles y metros cúbicos enviados a los mercados internacionales. El 21% restante de la mejora responde al alza coyuntural que registraron los precios de referencia a nivel global, una valorización derivada de la volatilidad geopolítica internacional marcada por el recrudecimiento del conflicto entre Estados Unidos e Irán y el cierre temporal del estratégico Estrecho de Ormuz, un canal neurálgico para el transporte de hidrocarburos a escala planetaria.
Mayor peso en las exportaciones totales y mínimos de importación
La evolución del sector energético alteró de manera positiva la composición interna del comercio exterior argentino, devolviéndole al rubro un protagonismo comercial que había perdido hacía décadas. En lo que va del año, las ventas externas totales de combustibles y energía escalaron hasta alcanzar los 8.118 millones de dólares, lo que representa un incremento neto del 52% interanual. Gracias a esta dinámica, la energía representa actualmente más del 15% del total de las exportaciones generales de la Argentina, una participación de doble dígito en la torta comercial del país que no se visualizaba en las estadísticas oficiales desde hacía dos décadas.
En la vereda opuesta, la contracara de este proceso de autoabastecimiento se reflejó en una drástica reducción de las erogaciones fiscales destinadas a la compra de insumos en el exterior. Las importaciones de combustibles y lubricantes registraron una caída del 29% durante el primer semestre, ubicándose en niveles mínimos nominales que no se reportaban desde el año 2007. De este modo, la incidencia del gasto energético sobre el total de las compras que la Argentina realiza en el exterior se redujo a apenas el 3%, consolidándose como la cifra de participación importadora más baja desde 1999, lo que descomprime de forma notable la demanda de divisas sobre las reservas del Banco Central.
Proyecciones récord para el cierre del año y el impacto de la infraestructura
Las perspectivas para la segunda mitad del año y el próximo período contable mantienen la misma tendencia favorable para las cuentas públicas. El informe de la Bolsa de Comercio de Rosario proyectó que, al cierre del presente ejercicio, las exportaciones anuales de combustibles y energía podrían superar con comodidad el techo de los 14.400 millones de dólares, calculando que la balanza energética consolidada de todo el 2026 marcará un récord histórico absoluto al situarse por encima de los 12.000 millones de dólares de saldo a favor.
En paralelo, el estudio hizo especial hincapié en el potencial económico que aportarán las obras de infraestructura que se encuentran en su etapa final de ejecución. Al respecto, se puntualizó que para el mes de noviembre se espera la puesta en marcha operativa del nuevo oleoducto VMOS, una obra estratégica que conecta a la localidad rionegrina de Allen con la terminal marítima de Punta Colorada, permitiendo evacuar inicialmente unos 190.000 barriles adicionales de petróleo por día con destino directo a los barcos de exportación. En este marco normativo y de desarrollo, desde la BCR estimaron que con la plena operatividad de los nuevos proyectos de infraestructura aprobados bajo los incentivos del Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI), las exportaciones totales de energía podrían escalar por encima de los 18.500 millones de dólares durante el próximo año.
iprofesional, diario, noticias, periodismo, argentina, buenos aires, economía, finanzas,
impuestos, legales, negocios, tecnología, comex, management, marketing, empleos, autos, vinos, life and style,
campus, real estate, newspaper, news, breaking, argentine, politics, economy, finance, taxation, legal, business,
technology, ads, media,vaca muerta,exportaciones,petroleo
ECONOMIA
La mayor exportación de la Argentina a Inglaterra no es carne, granos o vinos, es futbolistas

Luego del triunfo de la Selección Nacional contra Suiza por los cuartos de final del Mundial 2026, la Argentina se enfrentará el próximo miércoles ante Inglaterra. En este escenario, el país inglés no solo importa bienes argentinos, sino jugadores. Y cuando se comparan en valores ambos negocios, la diferencia es menor de lo que cualquier balance comercial sugeriría.
Si se tiene en cuenta el valor de mercado de los argentinos que actualmente juegan —o cuyo pase pertenece— a clubes de la Premier League, el monto ronda los 445 millones de euros (unos USD 507 millones), según estimaciones de la plataforma especializada Transfermarkt. En tanto, las exportaciones totales de la Argentina al Reino Unido en 2025 sumaron USD 577,6 millones en bienes físicos, principalmente harina de soja, vinos y cereales, según datos oficiales de la Cancillería argentina.
La diferencia entre ambas cifras se reduce a poco más de USD 70 millones. Y podría desaparecer por completo si se concreta la operación que más ruido hace en las últimas horas: Arsenal, uno de los clubes más poderosos de Londres, presiona para incorporar a Julián Álvarez, delantero del Atlético de Madrid y surgido de River Plate que hoy está valuado en 100 millones de euros, aunque de concretarse la transferencia el valor será mucho mayor. De cerrarse esa transferencia, la cotización de los jugadores argentinos en la Premier con seguridad superaría los USD 600 millones, largamente por sobre las exportaciones argentinas a todo el Reino Unido (no solo Inglaterra) en 2025.
El plantel de la Selección que este miércoles a las 16 (hora argentina) buscará su pase a la final, tiene cinco titulares que se desempeñan en la Premier League, la división top del fútbol inglés: Emiliano “Dibu” Martínez defiende el arco del Aston Villa. En la zaga central, Cristian “Cuti” Romero y Lisandro “Licha” Martínez son, respectivamente, pilares defensivo del Tottenham Hotspur y del Manchester United. Enzo Fernández es volante creativo del Chelsea; y Alexis Mac Allister hace lo propio en el Liverpool. Los cinco fueron campeones con sus clubes esta temporada. Sus valores combinados, según Transfermarkt, superan los 257 millones de euros, igual a USD 293 millones.

A ese grupo se suman nombres que completan el cuadro. Marcos Senesi, suplente en el plantel de Lionel Scaloni, es un defensor que brilló en el Bournemouth y jugará la próxima temporada para el Tottenham, junto a Romero, y está valuado en 25 millones de euros. Y Valentín Barco, flamante refuerzo del Chelsea, suma otros 40 millones.
Pero hay más jugadores argentinos en el fútbol inglés. Entre ellos se destacan Alejandro Garnacho, extremo que el año pasado llegó al Chelsea desde el Manchester United por 40 millones de libras y cuyo futuro sigue sin resolverse, cuya cotización en Transfermakt es de aporta 28 millones de euros, igual que la de Valentín “Tati” Castellanos, también delantero y actualmente en el West Ham.
Siempre en euros (que vale 1,14 dólares) Emiliano Buendía cotiza en 16 millones, Carlos Alcaraz y Claudio Echeverri cotizan en 15 millones cada uno (este último, cuya ficha pertenece al Manchester City, está jugando a préstamo en el Girona, de España), Nicolás Domínguez (15 millones), Facundo Buonanotte (12 millones), Aaron Anselmino (10 millones), Julio Soler (8 millones) y el arquero Walter Benítez (4 millones).
En sentido contrario, un combo de razones económicas y futbolísticas hace que no haya ningún futbolista inglés jugando en la primera división del fútbol argentino. En ese sentido, el balance bilateral es, en divisas, claramente superavitario para la Argentina y mucho más que en el terreno comercial, ya que los saldos del comercio de bienes de Argentina con el Reino Unidos, aunque positivos, fueron limitados en los últimos años: USD 1,5 millones en 2023, USD 166 millones en 2024 y USD 84 millones en 2025, precisa el Trademap del International Trade Centre.
Según la Cancillería argentina, el principal producto que la Argentina vende al Reino Unido son residuos y desechos de la industria alimentaria —básicamente harina y pellets de soja— por USD 274 millones, lo que representa el 47% del total exportado. Le siguen las bebidas, licores y vinagre con USD 92 millones —rubro liderado por el Malbec— y las semillas oleaginosas con USD 70 millones. El conjunto de los cinco principales rubros de exportación suma USD 482 millones.

EFE/ Kenneth Fernández
La situación de Álvarez es la que más atención concentra en el mercado. El delantero cordobés, autor del gol que abrió el camino a la victoria en el partido por cuartos de final contra Suiza, ya jugó en el fútbol inglés, más precisamente en el Manchester City, desde donde fue transferido al Atlético de Madrid, aunque su sueño es jugar en el Barcelona.
El club catalán ya hizo una oferta por su pase, pero el Atlético rechazó los 100 millones de euros ofrecidos y llegó a burlarse públicamente de la propuesta en redes sociales. Real Madrid también exploró la opción y desistió.
Arsenal, según reportó Football Insider, preparaba una oferta formal, aunque la discreta participación de Álvarez en el torneo —Lionel Scaloni lo utilizó como suplente en los primeros partidos— generó dudas internas en el club londinense sobre si vale la pena pagar el precio que exige el club colchonero, que no baja de los 150 millones de euros. De todos modos, luego de la actuación y el golazo contra Suiza, este domingo medios londinenses reportaron que el DT del Arsenal, el español Mikel Arteta, pidió definir lo más rápidamente posible la operación.
El técnico del Atlético, Diego Simeone, prometió públicamente que el futuro de su delantero estrella quedará “resuelto” tras el Mundial. Mientras tanto, el club madrileño habría intentado retenerlo con la promesa de dos incorporaciones de peso para la próxima temporada: precisamente Mac Allister y Cuti Romero, los dos argentinos de la Premier que el Atlético quiere sumar a su plantilla.
La semifinal entre Argentina e Inglaterra se jugará este miércoles 15 de julio a las 16 horas (hora argentina) en el Mercedes-Benz Stadium de Atlanta. El día anterior, España y Francia disputarán la otra llave por un lugar en la final.
DEPORTE18 horas ago“Hablame bien”: el tenso cruce de Lionel Messi con el árbitro en la victoria de Argentina ante Suiza en el Mundial
POLITICA2 días agoHackearon a la AFA y enviaron correos con falsas denuncias sobre el arbitraje ante Egipto
ECONOMIA2 días agoJornada financiera: el riesgo país quedó al borde de los 400 puntos y tocó un nuevo mínimo en más de ocho años

















