ECONOMIA
La estrategia para pagar la deuda: cuántos dólares tiene el Gobierno para el vencimiento de julio y cuánto falta sumar
El ministro de Economía, Luis Caputo, quedó muy cerca reunir con recursos propios los dólares necesarios para cubrir el vencimiento de julio por USD 4.200 millones con bonistas. En la última semana, por medio de la licitación del Bonar 2028, captó USD 300 millones que van a ir a la cuenta del Tesoro y sumar USD 3.216 millones. Aun así, queda cupo para una licitación adicional y se esperan definiciones sobre garantías del Banco Mundial y del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) en los próximos días.
El jueves, la Secretaría de Finanzas adjudicó USD 100 millones en la segunda vuelta de la última subasta del Bonar 2028, tras recibir ofertas por USD 1.710 millones. El saldo acumulado de este instrumento alcanzó USD 1.632 millones, mientras el máximo autorizado es de USD 2.000 millones, por lo que resta colocar USD 386 millones. La próxima licitación será el viernes 26 de junio. Resta definir si Caputo buscará agotar el cupo o si decidirá extender la vida útil del bono, algo que no ocurrió con el Bonar 2027.
Además de los recursos en dólares, el Tesoro cuenta con $12,5 billones en depósitos oficiales (equivalentes a USD 8.682 millones) que podría utilizar para adquirir dólares al Banco Central de la República Argentina (BCRA) y así cubrir el pago de julio. Al 10 de junio, la cuenta del Tesoro en el BCRA sumaba USD 2.916 millones, cifra que se elevará a USD 3.216 millones con los nuevos ingresos de la última licitación.
Según pudo saber Infobae, en el Ministerio de Economía la decisión está tomada: el vencimiento de julio se afrontará con los depósitos del Tesoro. Incluso si se completa el cupo máximo del Bonar 2028, el saldo se ubicará en USD 3.568 millones, siempre que no haya pagos previos. Así, restarán USD 632 millones para alcanzar el monto del compromiso con los bonistas. Esa diferencia no representa un obstáculo, ya que los pesos disponibles pueden destinarse a la compra de dólares al BCRA.
El panorama financiero incluye además novedades internacionales. El martes 16 de junio, el directorio del Banco Mundial debatirá una garantía por USD 2.000 millones para Argentina. Al día siguiente, el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) tratará una garantía adicional de USD 550 millones. Ambas gestiones son consideradas fundamentales para fortalecer la posición financiera del país y respaldar el cumplimiento de los compromisos.
El programa financiero para el 2026 está absolutamente cerrado, las fuentes están identificadas, la última parte que terminó de cerrarse fueron las garantías (Daza)
La semana pasada, el viceministro de Economía, Jose Luis Daza, dio detalles de las garantías al asegurar que formaron parte de las negociaciones de la segunda revisión del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI): “El programa financiero para el 2026 está absolutamente cerrado, las fuentes están identificadas, la última parte que terminó de cerrarse fueron las garantías: vamos a emitir préstamos con garantías del BID, Banco Mundial, Agencia de Garantías del Banco Mundial y muy posiblemente con el CAF. MIGA y el Banco Mundial nos van a dar una garantía por USD 2.000 millones”.
Si se aprueban las garantías la semana que viene, el equipo económico las tomará como una señal positiva, aunque en el corto plazo no las considera determinantes para el pago de julio, dado que Caputo casi ya cuenta con los dólares necesarios en la cuenta del Tesoro. De todos modos, podrían cobrar centralidad de cara al programa financiero de 2027, que el ministro aseguró que también está cerrado. Resta esperar el anuncio y la reacción del mercado.
“Nosotros somos tan optimistas porque vemos que el proceso de desinflación a retomado, el nivel de actividad va a ir ganando más momento más allá de la volatilidad intermes que hasta para nosotros es sorprendente”, afirmó Luis Caputo durante un evento del IAE Business School. El ministro volvió a destacar que prefiere mirar la tendencia ciclo ya que permite observar con mayor claridad el rumbo de la actividad, y dijo que espera un 2027 “muy diferente” al del consenso del mercado.
En el mercado, el ministro Caputo recibió en la última semana una mejora en el frente financiero: con la suba de la calificación de Standard & Poor’s de CCC+ a B-, el jueves el riesgo país cayó 60 puntos básicos (pb) y cerró en 443 pb, el nivel más bajo en lo que va de la gestión de Javier Milei y en los últimos 12 años. Ese movimiento coincidió con subas de acciones argentinas en Wall Street de hasta 14% y con una desaceleración de la inflación en mayo a 2,1 por ciento.
En el corto plazo, el seguimiento de la licitación del Bonar 2028 sumó interés por la fuerte demanda de la última colocación, con ofertas por USD 1.710 millones, que superaron los montos adjudicados. La evolución de los depósitos del Tesoro y la estrategia para cubrir el vencimiento de julio se monitorean en forma permanente dentro del Ministerio de Economía, mientras el equipo espera definiciones sobre las garantías internacionales.
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ECONOMIA
Jubilaciones y deuda, los dos rubros que más se adelantaron en las partidas para este año antes del Presupuesto 2027
La partida social llegaría al proyecto 2027 con un crédito que no solo compense la inflación, sino que consolide el peso relativo que ya exhibe
Una jurisdicción tan rezagada no recupera automáticamente el terreno perdido en lo que resta del año, por lo que su peso relativo dentro del gasto total tendería a reducirse también en la proyección para el próximo año
Tanto el REM como los precios de los bonos coinciden en que la desinflación se profundizará durante el primer semestre de 2027, y perforaría el 1% recién hacia abril
En las últimas horas se conoció la decisión del Poder Ejecutivo Nacional de incrementar la partida presupuestaria para las áreas de Defensa y Cancillería, tanto para lo que resta de 2026, como especialmente para 2027
Corporate Events,South America / Central America
ECONOMIA
Los datos que muestran por qué la mora crediticia no es un “riesgo sistémico”, pero sí un problema macroeconómico
Deteriora el balance de las familias, restringe y encarece el crédito nuevo y termina afectando el consumo, la actividad y, crecientemente, la propia capacidad de generar ingresos (EcoGo)
- Un ciclo inicial muy rápido, en el que los préstamos a familias crecieron más del 100% desde el piso de abril de 2024, con una recuperación, en apenas diez meses, de la caída observada desde el pico previo de 2018. Esa dinámica, junto con la suba inicial de los ingresos, permitió la recuperación económica de 2024 y el crecimiento de 4,4% por arrastre de 2025, pero se frenó con el apretón monetario preelectoral del año pasado y explica en parte el freno en el nivel de actividad verificado desde entonces.
- Un cambio de régimen macroeconómico, por el pasaje de una etapa de aceleración inflacionaria y tasas reales negativas a otra de desaceleración inflacionaria y tasas muy positivas. Con un agravante, resalta el informe: los spreads incorporan el aumento de la morosidad, pero nunca comprimieron después del apretón monetario. Se pasó así de un esquema de cuotas que se licuaban con la inflación a otro en el que dejaron de licuarse, una descripción que suele citar el ministro de Economía, Luis Caputo. El informe no reivindica el modelo previo, en el que incluso en el crédito no bancario, con tasas de interés muy positivas, la “licuación” funcionaba. “El esquema era perverso, ya que la contracara era la licuación del ahorro, los depósitos, pero desde el punto de vista de los deudores podría decirse que el crédito operaba como un aumento en los ingresos”, explica la consultora.
- La aparición de “un nuevo jugador”: las fintech y sus billeteras virtuales, muy rápidas en otorgar y cobrar, que afectaron el fondeo de los bancos debido al atractivo de la remuneración de “pesos transaccionales”. Sucede, dice el informe, que no remunerar cuentas corrientes o cajas de ahorro —dinero “transaccional”— podía tener sentido en una economía de baja inflación, pero lo perdió del todo en los últimos 20 años, en los que los precios aumentaron todos los años por sobre el 25%, con un pico de más del 200% en 2023. En ese contexto, el crédito no bancario pasó de representar el 16% del crédito para consumo a principios de 2024 al 25% actual. En ese lapso, el número de deudores no bancarios pasó de 3,5 millones a 5,3 millones, y el de deudores que ya tenían deuda bancaria y sumaron deuda no bancaria, de 4,7 millones a 7,6 millones (al exponer en el Congreso, Mariano Biocca, del sector fintech, dijo que el 90% de los morosos del sector ya fueron refinanciados).
- El apretón monetario de la segunda mitad de 2025 eliminó las franquicias que distribuían el impuesto inflacionario sobre los “pesos gratis” a líneas de crédito dirigidas, como el Ahora 12, cuyo costo pagaban millones de ahorristas inocentes.
- La incertidumbre electoral y, en particular, desde abril de 2025, cuando se liberó el cepo cambiario para las personas, la relativa a las respuestas del Gobierno frente a los movimientos del dólar, duda que recrudeció a fines de julio del año pasado, cuando el BCRA y el Tesoro retiraron masivamente liquidez del mercado, metiendo presión sobre las tasas de interés. Las de caución llegaron al 30%, un nivel que se normalizó “recién en los últimos 10 días”, esto es, más de 13 meses después.
La mitad de los morosos —2,85 millones de personas— tiene deudas inferiores a medio salario privado registrado, pero explica apenas el 4,9% del monto total en mora
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ECONOMIA
¿Qué va a pasar con la nafta?: la escalada del precio global del petróleo pone en duda el alivio previsto para los surtidores locales
La amenaza ya no se limita a un único punto de estrangulamiento, sino que ahora incluye la posibilidad de que las interrupciones se extiendan por las rutas de exportación regionales, las instalaciones e infraestructuras (Massabni)
La venta de nafta premium registró el mayor desplome, con una caída del 7,3% frente a 2023, mientras que la súper retrocedió 4,5 por ciento
Cualquier proyección sobre una baja de la nafta en los surtidores argentinos permanece en suspenso
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Trump says he would ‘love’ to see Ireland unified as one nation
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Base Naval Integrada: el Gobierno asegura que la obra “pertenece 100% a la Argentina” y no incluye a otros países
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