ECONOMIA
Llamativas maniobras en el mercado de futuros que la City atribuye al BCRA para contener al dólar

De a poquito, lentamente, está volviendo una discusión clásica de la economía argentina: ¿puede realmente hablarse de que el tipo de cambio está en equilibrio si, al mismo tiempo que compra divisas en el mercado spot, el Banco Central vende indirectamente en el mercado de futuros y en el de bonos que ajustan por la cotización nominal del dólar?
Es lo que se preguntan los analistas más desconfiados del discurso oficialista que habla de una libre flotación. El gobierno pone como argumento que si realmente hubiera un retraso cambiario no habría margen para que el BCRA estuviera comprando todos los días más de u$s100 millones para engrosar sus reservas.
Pero desde la vereda de enfrente le recuerdan que, en simultáneo hay posturas millonarias para contener al tipo de cambio en el mercado de futuros y que, llamativamente, hubo un movimiento de u$s500 millones en el mercado de los bonos dólar linked, donde se presume que el propio BCRA fue el mayor protagonista.
Además, también resultó sugestivo que este movimiento se produjera justo cuando el tipo de cambio salió de su letargo para alejarse de la zona de $1.400, a la que los operadores consideraban una especie de «techo informal» de la banda de flotación.
Ese movimiento del billete verde, casualmente, se había producido luego de que el BCRA desarmara en mayo sus posiciones en futuros, por lo que desde inicios de junio estaría yendo en sentido opuesto. Y deja abierta la especulación respecto de si esa salida del mercado se reveló como una estrategia peligrosa, porque indujo a una mayor demanda minorista de dólares.
Bajando tasas de cobertura
La intervención indirecta en el mercado cambiario fue un debate que dominó todo el año pasado, sobre todo en los momentos en que el BCRA «planchaba» la cotización del dólar futuro, arriesgando así el pago de millonarios seguros a quienes compraban contratos apostando a la devaluación. Hubo meses de pérdidas y otros de grandes ganancias para la entidad dirigida por Santiago Bausili, pero lo que nunca cesó fue la pelea teórica.
Los economistas críticos argumentaban que cuando el BCRA hace posturas por un volumen muy grande y, de esa forma, hace caer la tasa implícita de los futuros por debajo de la tasa que rinden los títulos en pesos, lo que realmente busca es incentivar a que los inversores vendan sus dólares hoy. En otras palabras, mantener bajo control la cotización sin tener que deshacerse de sus propias reservas.
Claro que no es una jugada exenta de riesgos: si el mercado le gana la apuesta -es decir, si el tipo de cambio finalmente cierra por encima del contrato a futuro-, el BCRA debe emitir pesos, reforzando el efecto de una corrida.
Si bien actualmente el mercado está calmo en comparación con el año pasado, los analistas observaron cómo en las últimas ruedas hubo un incremento de la actividad del BCRA en el mercado A3, donde hay interés abierto por 3,1 millones de contratos.
Y lo más sugestivo fue que esto ocurrió al mismo tiempo que el dólar, después de estar «anestesiado» por debajo de los $1.400 durante todo el mes de mayo, dio un salto hasta $1.442 el martes, para caer luego a $1.436 este jueves.
Esta jugada llevó a una caída de las tasas implícitas en los mercados futuros. Esto hace que sea más conveniente invertir en títulos en pesos. E, incluso para los más temerosos, otorga una cobertura barata que permite hacer lo que en la jerga se conoce como «tasa sintética» -invertir en pesos pero simultáneamente comprar un «seguro» de devaluación.
Así, los intereses para los contratos de dólar futuro más cortos -los que vencen a fin de junio- quedaron con una tasa nominal anual de 17,59%, y van subiendo gradualmente hasta un 23,35% para los contratos de noviembre.
El costo oculto de vender bonos
Pero el movimiento que más llamó la atención fue el que hubo en los bonos dólar linked, que son nominados en pesos y ajustan al nivel del tipo de cambio oficial más un premio, y que salen a la venta en cada licitación del Tesoro.
El Central está habilitado para comprar estos papeles en el mercado secundario, y los analistas estiman que tiene en cartera unos u$s2.300 millones, sobre una emisión total de u$s6.800 millones -dividida en tres bonos, uno con vencimiento a noviembre, otro a septiembre y otro a fines del año próximo-.
Esto implica que el Central tiene en su poder la tercera parte del volumen de estos fondos. Y si hace una operación de venta masiva, el resultado es que absorbe pesos del mercado y, además, disminuye la demanda sobre los dólares, porque canaliza ese capital hacia el bono emitido por el Tesoro. Eso es, precisamente, lo que ocurrió este jueves, cuando se produjo un inusual movimiento por u$s500 millones.
Es, también, una operación que ya se había realizado el año pasado, y que generó críticas porque había analistas que veían un «regalo» al mercado por el bajo costo al que se vendían los títulos DL.
Además, otra crítica recurrente es que no es gratis adoptar estas estrategias para comprar calma a corto plazo. Porque cada vez que el BCRA saca un bono DL de su cartera y lo vende en el mercado, está transformando deuda intra estatal en deuda con los privados.
¿El FMI no la ve?
Aunque no hay tensiones cambiarias en este momento, que coincide con el grueso de la exportación agrícola y con la suba en el precio internacional del petróleo, no son pocos los analistas que creen que las tensiones podrían retornar a mediano plazo.
Y lo preocupante es que el propio Fondo Monetario Internacional sigue sosteniendo que el peso está sobrevaluado. El tema aparece en los anexos del reporte divulgado en mayo, en el cual se analiza con detalle una serie de metas de política económica, el desvío respecto del plan trazado y se plantea la evolución a corto plazo.
En lo que respecta al tipo de cambio, el modelo que aplica el Fondo para determinar la cotización que no impida el crecimiento de la economía, establece que tiene que haber un superávit de 0,7% del PBI en la cuenta corriente. Pero el año pasado se registró un déficit de 1,1%. En otras palabras, salieron más dólares de los que entraron por los canales de comercio y servicios, cuando el FMI sugería un resultado positivo para no afectar la competitividad.
Y, de acuerdo con esa evaluación, el peso está sobrevaluado en un 15,8%. Esa apreciación toma en cuenta el tipo de cambio de fin de año. En el primer cuatrimestre, esa situación se agravó, dado que el dólar se abarató en términos nominales, mientras la inflación acumuló un 12,3%.
El FMI se cuida de no aconsejar explícitamente una devaluación, pero deja en claro su opinión. Considera que hay problemas de competitividad, y que podrían agravarse si el panorama internacional -que ahora juega a favor de Argentina por los precios de las materias primas-, se tornara menos amigable.
«Dejen que el tipo de cambio actúe como un colchón para absorber un shock externo. Aprovechen el buen momento de la exportación petrolera para acelerar la acumulación de reservas, lo cual podría reducir el riesgo país argentino y facilitar el acceso a mercado y la inversión externa directa», sugiere el staff del FMI. Es una forma indirecta, pero bien elocuente, de decirle al gobierno que ante una crisis comercial global, haga como sus vecinos de la región, que devalúan sus monedas.
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ECONOMIA
Caputo se vuelve a reunir con contadores en la previa de la nueva ley de Inocencia Fiscal: qué definición clave se espera

Este jueves, a las 14 horas, el ministro de Economía, Luis Caputo, volverá a reunirse con los contadores. Otra vez el eje del encuentro será la nueva Ley de Inocencia Fiscal que el Gobierno va a girar la semana que viene a la Cámara de Diputados. Pero ahora hay otra arista de la discusión que va a cobrar importancia: ¿qué hacer con el vencimiento de la declaración jurada de Ganancias de personas humanas de fines de julio?
El avance de la nueva normativa fiscal se vio condicionado por una serie de factores políticos. La situación del exjefe de Gabinete, Manuel Adorni, sumó complicaciones al proceso. El respaldo de la Casa Rosada al exfuncionario generó un freno en la actividad parlamentaria, lo que dejó sin tratamiento la propuesta destinada a corregir debilidades de la ley vigente y crear incentivos para que los argentinos exterioricen sus ahorros en dólares. El Congreso no abordó el proyecto en los últimos meses, mientras el calendario impositivo avanzó y los vencimientos de Ganancias quedaron cada vez más cerca.
Caputo enfrenta ahora la disyuntiva de prorrogar o no los vencimientos de Ganancias para personas humanas. La decisión no depende exclusivamente del ministro, ya que la recaudación por Ganancias se distribuye entre las provincias y la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CABA) a través de la coparticipación. Si la cartera resuelve postergar los vencimientos sin establecer pagos a cuenta ni anticipos, los ingresos de los gobernadores sufrirían un impacto directo. Este escenario adquiere relevancia en medio de un intento de la administración libertaria por recomponer los vínculos con los mandatarios provinciales.

La convocatoria a los contadores surgió el martes por la noche, cuando los participantes del primer encuentro con el titular del Palacio de Hacienda recibieron la invitación para una nueva reunión. Pero el contexto cambió respecto a la cita anterior: diversos profesionales del sector contable expresaron públicamente la necesidad de prorrogar el vencimiento de Ganancias.
El Consejo de Profesionales de Ciencias Económicas de la Ciudad de Buenos Aires presentó una nota a la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA) en la que solicitó formalmente la postergación del plazo para la presentación y el pago de las declaraciones juradas, un requisito central para la adhesión al Régimen de Declaración Jurada Simplificada.
En paralelo, circuló la versión de que el Ministerio de Economía y ARCA analizaban una posible alternativa para quienes cumplan con la presentación y el pago bajo el régimen general hasta el 27 de julio. Según esta hipótesis, los contribuyentes podrían acceder a los beneficios de la nueva ley fiscal mediante la opción de “ganancias simplificada” en el sistema web de ARCA. Sin embargo, fuentes internas del fisco nacional negaron esa posibilidad ante la consulta de Infobae, y precisaron: “Solo se implementa lo que está vigente, que el nuevo proyecto de ley no aplica”.
Que funcione la Ley de Inocencia Fiscal es fundamental para los planes del ministro de Economía y esto quedo expuesto durante la conferencia de prensa en donde presentó el programa financiero hasta 2027. “Lo que estamos enviando ahora es una versión mejorada. Nos reunimos con un grupo de contadores que nos brindaron su perspectiva sobre las razones por las cuales la ley no funcionaba como esperábamos. Incorporamos esas correcciones, pero el mandato del Congreso está, ya que la ley original fue aprobada; no veo razones para que no aprueben una versión mejorada”, señaló Caputo.
Lo que no está tan claro que sea así. La discusión en el recinto estará cruzada por lo que sucedió con el ex jefe de Gabinete, quien está siendo investigado presunto enriquecimiento ilícito, negociaciones incompatibles con la función pública y dádivas y se adhirió al RSG, aunque ello no implique necesariamente que lo hizo para sacar dólares del colchón.
Asimismo, el titular de la cartera económica también profundizó sobre el objetivo de la iniciativa y la magnitud de los recursos involucrados: “La Ley de Inocencia Fiscal es muy importante porque ese ahorro que está debajo de los colchones representa una pérdida de poder de compra para la gente, y al mismo tiempo el país no se beneficia de esos fondos. Ese ahorro debería estar capitalizándose o transformándose en inversión. Los bancos y las ALyCs podrían destinar esos fondos a financiar proyectos de infraestructura y pymes. Es una masa crítica muy importante, porque los números oficiales que maneja el Banco Central indican que hay USD 170.000 millones debajo de los colchones”.
El margen para definir los próximos pasos en materia impositiva es cada vez más estrecho. Caputo tiene que hacer equilibrio entre cuidar la relación con los gobernadores y hacer caso a las demandas de los contadores para que la iniciativa funcione. La decisión que se conozca tras el encuentro marcará por qué se inclinó el ministro.
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ECONOMIA
Luxury Outlet ofrece ropa, calzado y perfumes con descuentos en más de 30 primeras marcas

Los consumidores que buscan renovar el guardarropa para la temporada de invierno tendrán una nueva oportunidad con la llegada de una nueva edición de Luxury Outlet – The Palace la feria que reúne a más de 30 primeras marcas de indumentaria, calzado, accesorios y perfumería en un mismo espacio. El evento abrirá sus puertas el 18 de julio en la ciudad de Buenos Aires y se extenderá durante varias semanas con entrada libre y gratuita.
La propuesta estará disponible todos los días, de 12 a 20, en BA Ferial, ubicado en Avenida Costanera Rafael Obligado 1221. Durante la feria, el público podrá acceder a prendas de temporadas anteriores, productos discontinuados y saldos de stock de diferentes marcas, además de promociones bancarias y opciones de financiación.
Con una oferta que abarca moda para adultos, niños, artículos deportivos, calzado y perfumes, el evento busca concentrar en un solo lugar productos de distintas categorías con precios de outlet y beneficios adicionales para determinados medios de pago.
Luxury Outlet – The Palace abre una nueva edición en Buenos Aires
Luxury Outlet – The Palace se realizará desde el 18 de julio y funcionará todos los días entre las 12 y las 20 horas. El predio elegido para esta edición es BA Ferial, un espacio ubicado sobre la Costanera porteña que suele recibir eventos comerciales y exposiciones de distintos rubros.
El acceso será libre y gratuito, por lo que los visitantes solo deberán acercarse al predio durante los horarios establecidos para recorrer los distintos locales y espacios de exhibición.
Durante el desarrollo del evento participarán más de 30 primeras marcas, que ofrecerán productos correspondientes a temporadas anteriores, colecciones discontinuadas y remanentes de stock.
La propuesta incluye indumentaria de invierno, calzado, accesorios, artículos deportivos, ropa infantil y perfumería, con promociones que se complementarán con beneficios bancarios y planes de financiación.
Además del sector comercial, el predio contará con propuestas gastronómicas para quienes permanezcan varias horas recorriendo la feria.
Qué marcas participan de Luxury Outlet – The Palace
Uno de los principales atractivos de la feria será la presencia de marcas reconocidas de distintos segmentos del mercado.
En el rubro deportivo estarán disponibles productos de Nike, Adidas, Puma y Reebok, con indumentaria, calzado y accesorios.
En moda para hombres y mujeres participarán firmas como King of the Kongo, Akiabara, Markova, Portsaid, Desiderata, Yagmour, Rochas, 47 Street, La Martina, Levi’s, Cardón y Perramus.
La oferta incluirá prendas para diferentes estilos y necesidades de la temporada invernal, entre ellas camperas, abrigos, sweaters, pantalones, jeans, calzado y accesorios.
En el segmento infantil estarán presentes marcas como Carter’s, Little Akiabara, Grisino y Wanama Kids, con ropa destinada a bebés, niños y niñas.
La feria también incorporará un espacio dedicado a fragancias y productos de belleza, donde participarán Azzaro y La Parfumerie.
Qué productos se podrán comprar
La propuesta comercial de Luxury Outlet – The Palace reunirá una amplia variedad de artículos para distintas edades y categorías.
Entre los productos disponibles habrá:
- Camperas y abrigos
- Sweaters y buzos
- Remeras y camisas
- Jeans y pantalones
- Calzado deportivo y urbano
- Accesorios
- Indumentaria infantil
- Perfumes y fragancias
Al tratarse de una feria outlet, gran parte de los artículos corresponderán a colecciones anteriores, productos discontinuados y saldos de stock que las marcas ponen a disposición con precios promocionales.
La disponibilidad de talles, colores y modelos dependerá del stock existente en cada uno de los stands participantes.
Descuentos, promociones y cuotas
Además de los precios propios del formato outlet, los organizadores informaron que durante la feria habrá promociones adicionales mediante entidades bancarias y programas de beneficios.
Entre ellos se encuentra Club La Nación, cuyos socios podrán acceder a un descuento adicional sobre las compras realizadas en los locales adheridos.
Asimismo, los clientes de ese programa tendrán acceso a una jornada de preapertura exclusiva, que les permitirá ingresar antes de la apertura general para recorrer los stands y realizar compras.
La feria también ofrecerá cuotas sin interés en los comercios adheridos. Las condiciones, cantidad de cuotas, medios de pago aceptados y promociones vigentes dependerán de cada marca y de los acuerdos con las entidades financieras participantes.
Por ese motivo, se recomienda consultar en cada stand las promociones disponibles al momento de realizar la compra.
Un formato que reúne distintas categorías en un solo lugar
A diferencia de un centro comercial tradicional, Luxury Outlet – The Palace concentra durante un período limitado una gran cantidad de marcas en un único predio.
El formato permite que el público pueda recorrer distintos locales sin trasladarse entre diferentes puntos de la ciudad y comparar precios, productos y promociones dentro del mismo espacio.
La oferta abarca desde indumentaria deportiva hasta ropa urbana, pasando por moda infantil, accesorios y perfumería.
También habrá un sector gastronómico con distintas opciones para almorzar, tomar un café o realizar una pausa durante el recorrido por la feria.
La organización prevé el funcionamiento diario del evento desde el inicio hasta el cierre previsto, permitiendo que los visitantes elijan el día y horario que mejor se adapte a sus posibilidades.
Dónde queda Luxury Outlet – The Palace y cómo llegar
La nueva edición de la feria se desarrollará en BA Ferial, ubicado en Avenida Costanera Rafael Obligado 1221, en la Ciudad de Buenos Aires.
El predio se encuentra en una zona de fácil acceso tanto en vehículo particular como mediante diferentes medios de transporte que llegan al sector de la Costanera porteña.
Las puertas permanecerán abiertas todos los días desde las 12 hasta las 20 horas, lo que permitirá asistir tanto durante la tarde como al finalizar la jornada laboral.
Al tratarse de un evento con entrada gratuita, no será necesario adquirir tickets para ingresar.
Toda la información sobre el Luxury Outlet – The Palace
Quienes planeen visitar la nueva edición del Luxury Outlet – The Palace pueden tener en cuenta que la propuesta reúne más de 30 marcas de indumentaria, calzado, accesorios y perfumería con precios outlet, promociones bancarias, cuotas sin interés y descuentos adicionales.
- Inicio: 18 de julio
- Horario: todos los días de 12 a 20
- Lugar: BA Ferial, Avenida Costanera Rafael Obligado 1221, Ciudad de Buenos Aires
- Entrada: libre y gratuita
- Participan: más de 30 marcas de indumentaria, calzado, accesorios y perfumería
- Beneficios: precios outlet, promociones bancarias, cuotas sin interés y descuentos adicionales para socios de Club La Nación en los comercios adheridos
Con esta nueva edición, la feria volverá a reunir durante varias semanas una oferta que incluye ropa para adultos y niños, artículos deportivos, calzado, accesorios y perfumes, con productos provenientes de temporadas anteriores, discontinuados y saldos de stock disponibles para el público en un único espacio comercial.
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ECONOMIA
Impuesto a las Ganancias: los cambios que rigen a partir de agosto tras conocerse el último dato de inflación

El ajuste semestral del Impuesto a las Ganancias para empleados en relación de dependencia se implementa a partir de agosto tras la publicación del último Índice de Precios al Consumidor (IPC) correspondiente a junio de 2026. La actualización, que toma como referencia un incremento del 1,9% según el INDEC, impacta tanto en los pisos de remuneración bruta y neta como en la situación tributaria de miles de trabajadores.
El especialista Sebastián M. Domínguez, CEO de SDC Asesores Tributarios, explicó que el mecanismo de ajuste por IPC busca evitar que la inflación erosione los topes de los regímenes tributarios y que los contribuyentes ingresen en categorías superiores o queden alcanzados por el impuesto sin que exista un crecimiento real de sus ingresos. El sistema opera cada seis meses y afecta tanto al Monotributo como a las escalas de Ganancias para empleados.
El nuevo piso de remuneración para quedar alcanzado por el Impuesto a las Ganancias depende de la situación familiar del trabajador. Según la estimación presentada, los umbrales a partir de agosto de 2026 quedan configurados de la siguiente manera:
- Soltero: Remuneración bruta de $3.505.431. Remuneración neta de $2.909.507.
- Soltero con 1 hijo: Remuneración bruta de $3.792.485. Remuneración neta de $3.147.762.
- Soltero con 2 hijos: Remuneración bruta de $4.079.540. Remuneración neta de $3.386.017.
- Casado con 2 hijos: Remuneración bruta de $4.648.749. Remuneración neta de $3.858.461.
Estos valores reflejan el nuevo umbral a partir del cual los empleados tributan el impuesto, con la particularidad de que la cifra varía en función de la composición familiar. La tabla difundida muestra valores brutos y netos estimados para cada caso. En todos los ejemplos, la remuneración neta representa el ingreso luego de descuentos obligatorios y aportes.
Domínguez señaló que el ajuste por IPC tiene como objetivo que la inflación no licue los parámetros y que los trabajadores no queden alcanzados por el impuesto solo por efecto de la suba de precios. El mecanismo permite que quienes incrementaron sus ingresos por encima de la inflación mantengan o mejoren su posición relativa dentro del régimen. En cambio, quienes tuvieron un aumento de sus ingresos menor que el índice enfrentan un incremento en las retenciones, porque la actualización del tributo responde a la inflación y no a la evolución real de su salario.

El impacto de este esquema semestral se observa también en el Monotributo, donde la recategorización y la actualización de escalas se rigen por el mismo índice de precios. El vínculo entre ambos regímenes y el ajuste por IPC genera que la carga fiscal se adapte periódicamente al contexto económico, con la finalidad de evitar que la inflación distorsione el alcance de los impuestos.
La estructura del Impuesto a las Ganancias para empleados establece un piso de remuneración que se actualiza en función de la inflación semestral. Cuando el INDEC publica el dato correspondiente al mes de junio, el Gobierno define los nuevos parámetros que rigen desde agosto. La estimación difundida contempla los valores de remuneración bruta y neta que cada trabajador debe superar para quedar alcanzado por el tributo, con diferencias según la cantidad de hijos y el estado civil.
A continuación, se puede observar un punteo que sintetiza la información central sobre los nuevos pisos de Ganancias para empleados:
- El régimen aplica a trabajadores solteros, solteros con uno o dos hijos y casados con dos hijos.
- El umbral de remuneración bruta varía entre $3.505.431 y $4.648.749, según el grupo familiar.
- El piso de remuneración neta va de $2.909.507 a $3.858.461.
- El ajuste se basa en el IPC de junio, que fue del 1,9% según el INDEC.
- El objetivo es evitar que la inflación genere saltos automáticos en la carga tributaria.
Además, Domínguez remarcó que el mecanismo de ajuste no produce el mismo efecto para todos los contribuyentes. Aquellos que no igualan la inflación con sus ingresos igualmente enfrentan un aumento en la cuota mensual o en la carga tributaria, ya que el cálculo se actualiza por el índice de precios, aunque la evolución del salario real resulte inferior. De este modo, el incremento en el piso de Ganancias protege parcialmente a los trabajadores frente a la inflación, pero la actualización periódica puede llevar a que algunos contribuyentes tributen más aunque su poder adquisitivo no haya mejorado.
La estimación de los nuevos parámetros para el Impuesto a las Ganancias y la recategorización del Monotributo surge de la aplicación automática del IPC como variable de ajuste. La información oficial y la interpretación de los especialistas permiten anticipar cómo la inflación impacta en la estructura tributaria y en la situación de los trabajadores en relación de dependencia.
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