ECONOMIA
Molinos y Arcor contra YPF, en medio de la «nueva economía» de Milei
Los balances de las empresas líderes dan cuenta de una división productiva en la Argentina. Costos, deuda, y consumo bajo estrés.
06/05/2026 – 13:04hs
La economía argentina atraviesa una heterogeneidad profunda que está generando una brecha abismal entre los distintos sectores.
Los balances de las principales compañías que cotizan en Bolsa revelan dos realidades opuestas: mientras el sector energético vuela, el consumo masivo y la industria ligada al mercado interno luchan por no hundirse en el endeudamiento.
Queda claro al analizar los propios números de algunas de las compañías más conocidas.
El abismo de las ventas entre consumo y energía que parte la economía en dos
La disparidad en la facturación es el primer síntoma de este escenario de «dos velocidades».
Según los datos que son públicos, el sector del petróleo y la energía logró más que duplicar sus ventas entre el promedio del bienio 2021-2023 y el año 2025.
En la vereda de enfrente, gigantes del consumo masivo como Arcor y Molinos Río de la Plata, junto a firmas como Mastellone y Havanna, enfrentan una caída acumulada del 12% en sus ventas en términos reales en el mismo período.
Esta especie de dualidad se explica por un combo letal para el mercado interno: el derrumbe de la demanda de los consumidores, una apertura importadora -que presiona sobre los precios- y una apreciación cambiaria que le quita competitividad a los sectores transables.
Mientras tanto, YPF y Pampa Energía capitalizaron la maduración de proyectos en Vaca Muerta y la suba de tarifas locales medidas en dólares, logrando sortear incluso la caída de los precios internacionales del crudo.
Rentabilidad en mínimos históricos para la industria del consumo
Un pormenorizado informe de los técnicos del Banco Provincia, dirigidos por el economista Matías Rajnerman, dio las claves de lo que está sucediendo.
La caída de las ventas no fue compensada por una baja de costos. El margen de rentabilidad de la economía «no petrolera» se desplomó del 18,5% al 11% entre 2023 y 2025, alcanzando mínimos desde la pandemia.
Para el consumo masivo y los insumos difundidos (donde operan Aluar y Siderar), la rentabilidad actual se ubica en los niveles más bajos de la última década.
En contraste, el promedio de YPF y Pampa pasó de una rentabilidad del 22,8% al 28,2%.
La brecha es clara: el nuevo modelo económico parece haber diseñado un escenario donde el sector energético puede recomponer márgenes y cantidades simultáneamente, mientras que la industria tradicional debe ajustar por ambos frentes.
El fantasma de la deuda y el riesgo inminente de 2026
Uno de los datos más alarmantes para el sector que lideran Arcor y Molinos es el deterioro de sus hojas de balance.
Ante la caída del flujo de fondos propios, estas empresas se vieron obligadas a aumentar su demanda de crédito para estabilizar la producción y cubrir gastos corrientes.
El resultado es un salto preocupante en el ratio de deuda neta sobre EBITDA:
- En la economía «no petrolera», el cociente se cuadruplicó en los últimos dos años, pasando de 0,3 a 1,2 años
- Esto significa que las ganancias de todo un año ya no alcanzan para repagar el stock de deuda actual
- En contraste, en el sector energético, el financiamiento propio se encuentra en máximos históricos
- Esto permite que su endeudamiento —aunque nominalmente alto por la naturaleza de sus inversiones de largo plazo— sea mucho más saludable en relación con su capacidad de generación de caja
La sostenibilidad del modelo para las empresas vinculadas al consumo interno está en jaque: si los flujos reales de caja no mejoran en el corto plazo por un rebote de la demanda, el endeudamiento que sirvió como aliciente en 2024 y 2025 podría transformarse en un salto de la morosidad en 2026.
Hasta ahora, las tensiones se han moderado con más financiamiento bancario, pero como advierten los números, lo que estabilizó inicialmente la producción frente a una caída de ventas transitoria puede agravar el resultado final si el deterioro del mercado interno se vuelve permanente.
La «nueva economía» de Milei muestra hoy un polo energético globalizado y próspero frente a una industria nacional que intenta sobrevivir, bajo estrés.
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Con un monto de USD 585,4 millones en el segmento de contado, el dólar mayorista finalizó operado este miércoles con una baja de cuatro pesos o 0,3%, a $1.488, luego de haberse negociado el martes en un récord nominal de 1.492 pesos.
El tipo de cambio oficial sostiene una ganancia de seis pesos (+0,4%) en julio, y de 33 pesos y de 2,3% en 2026.
El Banco Central fijó un techo para su régimen de bandas cambiarias en los $1.816,64, que dejó al tipo de cambio oficial a 328,64 pesos o 22,1% de ese límite para la libre flotación.
“El dólar mayorista sigue merodeando los $1.490, a pasitos de los $1.500, un nivel que podría ser psicológico para los operadores pero que debería superarse con naturalidad dentro del camino de un deslizamiento más cercano al ritmo de inflación. Que dicho proceso pueda transitarse con calma es importante para que el balance cambiario siga permitiendo al BCRA comprar divisas -aún a menor ritmo- dentro de una plaza estacionalmente de menor oferta”, analizó Gustavo Ber, economista del Estudio Ber.
El dólar al público recortó cinco pesos o 0,3% en su precio de venta, a $1.510 en el Banco Nación. El dólar blue también restó cinco pesos a $1.510, tras operarse a un máximo de $1.520 al mediodía.
En el mercado de dólar futuro hubo cierres mixtos, con bajas para los contratos de plazo más corto y alzas en los contratos de noviembre 2025 en adelante. El monto operado se aproximó a un equivalente en peso a USD 1.500 millones, con un interés abierto ahora por encima de los 3.700 millones de dólares. Según datos de A3 Mercados, la postura más negociada, para fin de julio, cedió cuatro pesos o 0,3%, a 1.498,50 pesos.
Las reservas internacionales brutas del Banco Central se aproximan a los USD 50.000 millones por primera vez desde septiembre de 2019, con el ingreso de un préstamo con garantía Banco Mundial por USD 2.000 millones y un préstamo con garantía del BID por 1.200 millones de dólares.
El secretario de Finanzas Federico Furiase indicó que “en consistencia con la estrategia financiera explicada por el Ministro, estos préstamos constituyen una fuente de refinanciamiento con condiciones de costo financiero y plazo más óptimas para el Estado de las que resultarían de una colocación en los mercados internaciones bajo las condiciones actuales. Esta fuente de refinanciamiento será utilizada para refinanciar parte de los vencimientos de capital del año 2027, por lo que no constituye un incremento de la deuda”.
“Vale recordar que en lo que respecta al programa financiero 2026, el mismo cierra con un colchón de USD 3.700 millones, potenciando la acumulación de reservas del BCRA y permitiendo cerrar el programa financiero 2027 con supuestos conservadores en relación a las colocaciones en el mercado local -refinanciamiento del capital de Bonares- y a las opcionalidades en términos de fuentes de financiamiento potenciales en las que venimos trabajando hace meses”, agregó Furiase.
“En el pasado, el Gobierno ha asociado las presiones cambiarias con la demanda de dinero, especialmente en la antesala de las elecciones, cuando la dolarización de portafolios generó presión sobre el tipo de cambio. Aún no estamos en ese escenario, pero creemos que cualquier contexto con una elección competitiva en 2027 probablemente vuelva a reavivar la presión sobre el tipo de cambio entre el segundo y el tercer trimestre de 2027, período en el que esperamos una depreciación real del peso”, evaluó Max Capital.
El economista Marcos Victorica, CEO de BAS Storage, comentó que “el stock de dinero fuera del sistema superó los 284.039 millones de dólares en el primer trimestre del año, según el último relevamiento del Indec. Cabe destacar que la divisa estadounidense atravesó en el primer trimestre de 2025 su mayor caída en más de 50 años. Al pretender proteger sus ahorros mediante la acumulación de dólares, los argentinos incurren una y otra vez en una tarea infructuosa. Ante esta situación, se vuelve fundamental repetir un concepto clave: la liquidez pasiva no es resguardo”.
Asia / Pacific,Corporate Events
Las compras en supermercados y restaurantes aumentaron antes del partido y luego se desplomaron, mostrando cómo influyen estos encuentros
08/07/2026 – 14:06hs
Cada vez que juega la Selección Argentina, millones de personas modifican sus rutinas. Los cambios no solo se reflejan en el tránsito, el consumo de televisión o la actividad laboral, sino también en el movimiento del dinero.
Un relevamiento de Mercado Pago sobre el partido entre Argentina y Egipto, por los octavos de final del Mundial 2026, mostró que durante los 90 minutos del encuentro los pagos en comercios llegaron a caer hasta un 80%, mientras que los viajes en transporte público y otras operaciones también registraron una fuerte desaceleración.
Un país que hace una pausa durante los partidos
Según el informe, la actividad económica cambia por completo antes, durante y después de los encuentros de la Selección.
En la previa del partido se produce un fuerte aumento de las compras y las transferencias entre personas, impulsado principalmente por quienes realizan compras de último momento para ver el encuentro.
Sin embargo, una vez que comienza el partido, el movimiento del dinero se reduce de forma significativa.
Los datos muestran que los pagos en comercios mediante Mercado Pago bajaron 80% durante el encuentro frente a Egipto, lo que refleja una interrupción casi total de la actividad comercial en ese período.
Qué pasó antes del partido
Las dos horas previas al inicio del encuentro concentraron uno de los mayores picos de actividad.
De acuerdo con el relevamiento:
- Las transferencias entre personas aumentaron 32%
- Los cobros con código QR crecieron 62%
- Los rubros con mayor movimiento fueron lácteos, panadería y bebidas
El comportamiento muestra que muchas personas aprovecharon las horas previas para comprar alimentos y bebidas antes de reunirse a seguir el partido.
En cambio, durante ese mismo período disminuyeron las operaciones en comercios vinculados con consumos no esenciales, como mercerías, ferreterías, clubes y gimnasios.
También cayó el uso del transporte
El impacto no se limitó a los comercios.
Durante el partido, los pagos con QR en colectivos y subtes descendieron 35% respecto de un día habitual, otro indicador de la reducción de la circulación de personas mientras juega la Selección.
Una tendencia que se repite en cada partido
Mercado Pago señaló que el comportamiento se repite en distintos encuentros del seleccionado argentino.
Como antecedente, recordó lo ocurrido en el partido frente a Cabo Verde por los dieciseisavos de final del Mundial, cuando las compras crecieron especialmente en los comercios vinculados con alimentos y bebidas.
En ese encuentro:
- Las ventas en bebidas y vinotecas aumentaron 106%, con un ticket promedio de $26.265
- Las rotiserías y casas de comida registraron una suba del 79%, con un ticket promedio de $19.816
Qué pasó después del partido
Una vez finalizado el encuentro, la actividad comercial volvió gradualmente a los niveles habituales.
Según el informe, a partir de las 15 horas los rubros que mostraron mayor crecimiento fueron los comercios de mercadería general, con una suba del 25%, y las estaciones de servicio, donde las ventas aumentaron 19% respecto de un día normal.
El efecto Selección también se refleja en el consumo
Los datos muestran cómo un partido de la Selección Argentina modifica durante algunas horas los hábitos de consumo y la actividad económica cotidiana.
Mientras el encuentro está en juego, disminuyen las compras, las operaciones comerciales y los desplazamientos. En cambio, las horas previas concentran un fuerte incremento en las ventas de alimentos y bebidas, impulsadas por quienes se preparan para seguir el partido desde sus hogares o en reuniones con familiares y amigos.
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ECONOMIA
Tras el repunte del dólar, las billeteras virtuales compiten con las tasas: cuánto paga cada una
En la Argentina, la inflación se mantiene persistentemente alta, cerca del 2% mensual. Por lo tanto, para que una inversión ofrezca rentabilidad tiene que ganarle a dicha tasa para que no se cristalice en una pérdida real del ahorro.
Con ese parámetro, las billeteras virtuales compiten por captar los pesos de los ahorristas con el añadido de que en las últimas semanas se observó un repunte significativo del precio del dólar, otro de los tradicionales activos elegidos como cobertura.
Desde el piso de $1.410 del 21 de mayo último, el dólar al público subió 105 pesos o 7,4% en menos de dos meses lo que obligó a replantear la estrategia de quedar invertido en pesos con un tipo de cambio que exhibió recientes presiones al alza.
El avance del tipo de cambio coincidió con una nueva competencia entre las principales fintech, que ajustaron sus tasas
Así, las principales billeteras virtuales y bancos de Argentina implementaron nuevas actualizaciones en las tasas de interés para cuentas remuneradas, fondos comunes de inversión y plazos fijos, en un contexto de alta competencia por captar pesos durante julio.
La oferta de aplicaciones financieras se ha diversificado y las apps continúan ajustando los rendimientos diarios para atraer usuarios enfocados en la liquidez inmediata. Las cuentas remuneradas y los Fondos Comunes de Inversión (FCI) Money Market asoman como las herramientas más buscadas para administrar pesos sin perder acceso rápido al dinero.
De acuerdo con los últimos datos disponibles, las principales billeteras virtuales diseñan dos tipos de instrumentos: los Fondos Comunes de Inversión Money Market (FCI MM) y los Fondos Comunes de Inversión de Renta Mixta (FCI RM). Las fintech ofrecen los siguientes rendimientos en Argentina en julio 2026:
Cuentas remuneradas y billeteras con tasa fija garantizada
1) Fiwind (23% TNA) – Bonificación sujeta a cambio o cancelación en cualquier momento. Billetera Límite: $750.000.
2) Banco BICA (22% TNA) Cuenta Positiva 4 hasta $750.000. Cuenta Remunerada Límite: $750.000.
3) Carrefour Banco (21% TNA) – Permite ingresar $4.356.000 por mes. Cuenta RemuneradaSin Límites.
4) Banco Voii (21% TNA) – Caja de ahorro remunerada sin costo, intereses mensuales. Cuenta RemuneradaSin Límites.
5) Banco BICA (19% TNA) – Cuenta Positiva 3, de $750.001 hasta $2.250.000. Cuenta RemuneradaLímite: $2,3 millones.
6) Ualá (19% TNA) – Cuenta Remunerada Límite: $1 millón.
7) Frascos Naranja X (18% a 19%, según plazo) – Rendimiento según plazo elegido (7, 14 o 28 días). Frascos Límite: $30 millones. Cuenta RemuneradaLímite: $1 millón.
8) Banco BICA (16% TNA) – Cuenta Positiva 2 de $2.250.001 hasta $20.000.000. Cuenta Remunerada Límite: $20 millones.
Fondos comunes de inversión con rendimiento que puede variar según el mercado
1) Lemon (20,04% TNA) – Vinci Compass Liquidez – Clase F
2) Prex (18,55% TNA) – Allaria Ahorro – Clase E
3) Ualá (18,43% TNA) – Ualintec Ahorro Pesos – Clase A
4) Adcap (18,3% TNA) – Adcap Ahorro Pesos Fondo de Dinero – Clase A.
5) ICBC (18,03% TNA) – Alpha Pesos – Clase A
6) Personal Pay (18,02% TNA) – Delta Pesos – Clase X
7) Global66 (17,89% TNA) – Compass Liquidez – Clase A
8) Toronto Ahorro (17,86% TNA) – Toronto Trust Ahorro – Clase A
9) Supervielle (17,65% TNA) – Premier Renta CP en Pesos – Clase A
10) Mercado Pago (17,53% TNA) – Mercado Fondo – Clase A
11) Cocos Capital (17,48% TNA) – Cocos Ahorro – Clase A
12) IEB+ (17,36% TNA) – Ciclo Nova Ahorro – Clase A
13) Claro Pay (17,14% TNA) – SBS Ahorro Pesos – Clase A
14) CencoPay (17,14% TNA) Money Market
15) Balanz (16,92% TNA) – Balanz Capital Money Market – Clase A
16) Galicia (15,98% TNA) Fima Premium – Clase A
17) Fiwind (15,95% TNA) – Delta Pesos – Clase A
18) Macro (15,77% TNA) – Pionero Pesos – Clase A
19) LB Finanzas (15,02% TNA) – ST Zero – Clase D
20) AstroPay (15,02% TNA) – Money Market
A diferencia de los plazos fijos tradicionales, estas modalidades permiten acceder a los fondos en cualquier momento, lo que explica el crecimiento sostenido de usuarios que eligen optimizar el rendimiento de sus saldos disponibles sin resignar liquidez. En muchos casos, las billeteras utilizan mecanismos automáticos para invertir los saldos en FCI Money Market o de renta mixta, maximizando el retorno diario.
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