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ECONOMIA

Morgan Stanley: «Argentina implementó reformas, pero el upgrade será en 2027 o 2028»

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Los próximos días serán clave para el mercado argentino. El 23 de junio, MSCI (Morgan Stanley Capital International) dará a conocer su revisión anual de clasificación de mercados y los inversores esperaban que Argentina vuelva a ingresar en el radar para una futura mejora de categoría. Sin embargo, en la City prevalece la cautela: el consenso es que el país difícilmente reciba un ascenso inmediato y que, en el mejor de los casos, recién ingrese en un proceso de consulta que podría desembocar en una reclasificación entre fines de 2027 y 2028.

Esa visión fue reforzada por el propio Morgan Stanley. En su último Informe de Accesibilidad al Mercado, el gigante de Wall Street sostuvo que «Argentina ha implementado reformas que han mejorado su posición para un posible upgrade en el índice MSCI de Mercados Emergentes, pero creemos que esto probablemente se concrete a finales de 2027 o en 2028″.

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Morgan Stanley reconoció que Argentina avanzó en la liberalización del cepo y la repatriación de dividendos, pero agregó: «Sin embargo, persisten las restricciones para los inversores institucionales extranjeros, así como las limitaciones en el acceso a los datos bursátiles y a la información en diferentes idiomas».

En ese marco, creen que MSCI valore probablemente la continuidad de la política de reformas, pero señala que «otros indicadores no han mostrado una mejora significativa en los últimos 12 meses».

«Si Argentina logra la mejora, estimamos una entrada de capitales por US$ 4.500 millones en acciones locales (YPF, GGAL, VIST, BMA, PAM, TGS). La gran mayoría provendría de los aproximadamente u$s1,5 billones en activos bajo gestión (AUM) que toman como referencia el índice MSCI de Mercados Emergentes (tanto de gestores activos como pasivos)», agregó Morgan Stanley.

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«Mantenemos una sobreponderación en Argentina, con una marcada preferencia por el sector energético. Las acciones argentinas están fuertemente sesgadas hacia el petróleo (aproximadamente el 50% del MSCI Argentina actual), lo que ha impulsado las ganancias en los últimos tiempos. Un crecimiento generalizado de las ganancias y la inversión podría ser un catalizador clave. Como referencia, los flujos globales hacia los mercados emergentes (la parte latinoamericana) han sido equivalentes a aproximadamente el 6% de la inversión total en Latinoamérica», subrayó el gigante norteamericano.

Incluso, Morgan Stanley calculó que una eventual mejora de categoría podría generar ingresos por alrededor de u$s4.500 millones hacia las acciones argentinas, impulsados por fondos que siguen el índice de Mercados Emergentes. Sin embargo, también alertó que un escenario de reclasificación hacia la categoría «Frontera», en lugar de Emergente, podría ser recibido negativamente por el mercado debido al escaso volumen de activos que replican ese benchmark.

La mayoría de los analistas consultados por iProfesional se está alineando con el diagnóstico de Morgan Stanley: lo más probable es que Argentina sea incorporada ahora a una instancia de revisión u observación, sin un ascenso automático desde la actual categoría «Standalone» hacia «Emergente». El principal obstáculo sigue siendo la existencia de restricciones cambiarias para empresas e inversores institucionales, un punto que MSCI históricamente considera determinante para evaluar la accesibilidad de cada mercado.

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A ello se suma otro factor que los grandes fondos internacionales siguen de cerca: la continuidad del rumbo económico más allá de las elecciones presidenciales de 2027. En otras palabras, el mercado no sólo busca señales de apertura financiera, sino también garantías de que las reformas implementadas durante la gestión de Javier Milei tendrán estabilidad en el tiempo.

Qué impacto tendría ser considerado «Mercado Emergente» por MSCI

Como repaso histórico, en 2009, la Argentina había sido degradada a Mercado «Fronterizo» debido a las restricciones cambiarias, para luego ser promovida a Mercado «Emergente» en 2018, bajo la administración de Mauricio Macri. Pero las turbulencias que hubo en el final de dicha gestión, los fuertes controles de capitales y el cepo cambiario que se implementaron, generaron que desde junio de 2021 hasta ahora la Argentina fuera degradada a la categoría de Mercado «Standalone» (o independiente) en los índices del MSCI.

«La eventual reincorporación a la categoría de Mercado ‘Emergente’ implicaría una serie de efectos positivos para el país», indica Ignacio Rosenfeld, analista de mercado y experto en valuación de empresas. En este sentido, las tres ventajas que enumera el experto que trae una mejora en la calificación son:

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  • Mayor flujo de inversiones por desaparición de trabas estatutarias
  • Revalorización de activos por la mayor llegada de capitales
  • Baja del costo del financiamiento por el descenso en el Riesgo País, que hoy se ubica en 430 puntos, «habiendo bajado casi un 80% en lo que va de la gestión Milei», dice Rosenfeld

«Más allá de las probabilidades, lo importante es lo que implica. Una mejora en la clasificación sería una señal de normalización financiera que le permitiría a Argentina volver a formar parte de los índices que siguen los grandes fondos globales y ampliar el universo de potenciales inversores. Pasar a ser ‘Emergente’ significa entrar en el universo de inversión de miles de administradores de cartera que hoy, directamente, no miran al país», concluyen desde el equipo de Research de Cocos.

Otro dato a tener en cuenta es que días atrás se sumaron otras noticias positivas para la Argentina, como las mejoras en las calificaciones de la deuda soberana. «La suba de la calificación crediticia de la deuda soberana por parte de las agencias S&P Global y Fitch Ratings es una excelente noticia que comprime en los últimos días los rendimientos de los bonos, llevando el Riesgo País al entorno de los 430 puntos», afirma Juan Diedrichs, asesor de Inversiones en Capital Markets.

Analistas de la City coinciden con el gigante de Wall Street: hay que esperar

Para anticipar qué puede determinar MSCI con Argentina, iProfesional consultó con diferentes analistas de la City, entre los cuales la mayoría considera que este año no habrá novedades.

«Lo más probable, en nuestra opinión, es que MSCI no tome decisiones sobre Argentina en esta oportunidad. Lo vemos con mayores chances para el año que viene. Sin embargo, hay una posibilidad de que ya se lance el proceso de consulta para la eventual reclasificación a emergente. Los controles de capitales residuales que aplican al ‘hot money’ son el principal impedimento para una promoción inmediata», resume Ezequiel Fernández, director de Research Corporativo en Balanz.

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En ello coincide Diedrichs: «No lo veo posible; todavía tenemos restricciones cambiarias que impiden el libre movimiento de capitales por parte de inversores institucionales como también de empresas. Recordemos que las restricciones cambiarias están acompañadas de medidas dentro del mercado de capitales que impiden el cruce de operación de compra y/o venta de activos en distintas monedas para personas jurídicas y/o físicas que quieren acceder al MULC. Es decir, tenemos cepo cambiario. Esto no quita que el MSCI dé señales alentadoras hacia el futuro, como la apertura de un período de consultas de evaluación del país».

También Leonardo Guidi, analista de AN Conectar Bursátil, pronostica un panorama similar: «Mientras todavía haya cepo, aunque sea muy liviano, es muy difícil que nos pasen a emergentes porque es requisito para alcanzar esa categoría tener movilidad de capitales. En el mejor de los casos, nos pueden poner en consulta para subirnos el año que viene a la categoría de ‘Advanced FM’, que es una subcategoría inmediatamente inferior».

En la misma línea, Lautaro Herrera, analista de Research de PPI, suma: «Creería que el ascenso directo a emergente, en esta revisión, es difícil, principalmente porque MSCI todavía puede marcar temas de accesibilidad para inversores extranjeros y algunas restricciones operativas/cambiarias que todavía existen. Dicho eso, tampoco lo descartaría del todo, porque Argentina viene con mejoras claras en activos, macro y percepción internacional«.

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Incluso, según José Bano, economista y analista financiero, puede darse una situación particular: «El proceso no es directo: primero se ingresa a una lista de observación por un año y la decisión final está sujeta al cumplimiento de condiciones, en un período que coincidirá con el ruido político previo a las elecciones. Por eso, en el transcurso de ese año pueden pasar cosas que hagan que luego no te suban nada a emergente, porque no se dan esas condiciones esperadas en el mercado local».

Las proyecciones de los analistas para la reclasificación en 2027 y 2028

De esta manera, la mayoría prevé que el «salto» de categoría será el año que viene, como mínimo. «Por eso, más que un salto pleno ahora, esperaría alguna señal positiva o un paso intermedio, que igual podría ser bien tomado por el mercado», destaca Herrera.

Al respecto, Gustavo Neffa, economista y director de Research for Traders (RfT), suma: «Este año no, sino que creo que el año que viene va a ser reclasificada, pero el período de consultas tiene que definirse primero si Argentina entra este jueves en la lista, y el 23 de junio arranca el período de consultas para que después sea para septiembre, más o menos, clasificado como emergente. Ojo, por más que incluyan a la Argentina en el período de consultas, no significa que vaya a ser reclasificada como emergente. Y el año que viene tiene más probabilidades».

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A estas opiniones agrega Mariano Ortiz Villafañe, economista jefe de Aldazabal y Cía: «Vemos una buena probabilidad de que, como parte de su revisión anual de junio, MSCI decida lanzar el proceso de consulta para evaluar una reclasificación de Argentina a mercado emergente. En ese caso, pensamos que el upgrade se terminaría dando. En términos de plazos, si bien existe flexibilidad, imaginamos que la decisión final tomaría varios meses. Luego de la decisión, se fijaría un plazo adicional para su entrada en vigencia, con lo cual pensamos que la efectiva incorporación de Argentina al índice de Emergentes podría darse recién en 2028«.

Finalmente, Auxtin Maquieyra, gerente comercial de Sailing Inversiones, indica que, de cara a la revisión de clasificación de mercados de MSCI del próximo 23 de junio, «creemos que Argentina tiene posibilidades concretas de ser incluida nuevamente en la lista de observación para un eventual ascenso a mercado Emergente, aunque vemos menos probable una reclasificación inmediata».

El principal argumento a favor que destaca es la «fuerte normalización macroeconómica» observada en el último año, con una marcada reducción de la inflación, mejoras en el frente fiscal y una gradual flexibilización de las restricciones cambiarias que, históricamente, fueron uno de los principales obstáculos para los inversores internacionales.

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Sin embargo, aclara los mismos argumentos de sus colegas que siembran dudas: «MSCI suele poner especial énfasis en la accesibilidad y replicabilidad del mercado para inversores extranjeros. Si bien las condiciones han mejorado significativamente, todavía existe cierta cautela respecto de la estabilidad y permanencia de las reformas implementadas, especialmente en materia cambiaria y de libre movilidad de capitales. Por ello, el escenario que consideramos más probable es una mejora en la evaluación cualitativa del país y, eventualmente, su incorporación a una instancia previa de observación antes de una reclasificación definitiva», subraya Maquieyra.

En términos de mercado, la expectativa de un eventual regreso al universo Emergente ya comenzó a reflejarse parcialmente en la compresión del riesgo país y en el desempeño de las acciones argentinas. Por eso, más allá de la calificación a Emergente, el factor determinante para los inversores seguirá siendo la consolidación del programa económico y la continuidad del proceso de normalización financiera.

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Jornada financiera: subieron las acciones argentinas y el riesgo país mientras Wall Street anticipa una aumento de tasas

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Wall Street revirtió las ganancias luego de la reunión de la Fed.

Los principales índices de Wall Street descontaron las ganancias de la mañana y cerraron con una caída en un rango de 1% a 1,3%, después de que la Reserva Federal norteamericana decidiera mantener las tasas de interés sin cambios, en la primera decisión de ese banco central bajo la presidencia de Kevin Warsh, pero señalara la posibilidad de subas de tasas a finales de este año.

Frente a la generalizada tendencia bajista, el índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires finalizó con una suba de 1,1%, en los 3.291.883 puntos, un muy buen desempeño si se lo compara, por ejemplo, con la caída de 0,9% experimentada por el Bovespa de la Bolsa de Valores de San Pablo.

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Los bonos soberanos en dólares -Bonares y Globales- promediaron una caída de 0,2%, mientras que el riesgo país de JP Morgan subió dos enteros para la Argentina, en los 437 puntos básicos.

Mientras tanto, SpaceX cerró con una caída de más del 5%, en los USD 191,52 por acción, para poner fin a un repunte posterior a la salida a bolsa que ha visto a la compañía de cohetes dirigida por Elon Musk eclipsar a Amazon (-3,5%) en valor de mercado en tan solo tres días de negociación.

La Reserva Federal (Fed) de los EE.UU. mantuvo sin cambios las tasas de interés este miércoles por cuarta reunión consecutiva. Los funcionarios del banco central indicaron que buscan mantener las tasas estables durante el resto del año, pero están cerca de aumentarlas una vez.

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Los miembros de la Fed votaron por unanimidad -la primera decisión desde junio pasado- a favor de mantener la tasa de interés de referencia en el rango del 3,5% al ​​3,75% anual.

“Por un margen estrecho, los funcionarios de la Reserva Federal prevén mantener las tasas de interés o incluso aumentarlas una vez este año, antes de recortarlas el próximo año. Este cambio se produce después de que los responsables de la política monetaria proyectaran previamente un solo recorte de tasas para 2026, pero el mercado laboral se ha fortalecido y la inflación ha alcanzado su nivel más alto en tres años, impulsada por el aumento de los precios de la energía debido al conflicto en Oriente Medio”, precisó Yahoo Finance.

La reunión fue la primera bajo la presidencia del nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, quien anunció cambios significativos en algunas operaciones de la Reserva Federal, y posiblemente muchos más por venir. Warsh anunció la creación de grupos de trabajo para examinar cinco áreas relacionadas con la política monetaria: las comunicaciones de la Reserva Federal, su balance, el uso y la dependencia de las fuentes de datos existentes, la productividad y el empleo, y el marco de la Reserva Federal para la inflación.

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La cotización del petróleo tuvo una baja marginal, para mantener al barril debajo de los USD 80 y en un piso de precios desde marzo. El crudo Brent del Mar del Norte cayó 0,1%, a USD 88,85 el barril para agosto, mientras que el crudo intermedio de Texas para julio bajó 0,2%, a 75,87 dólares.

Con un monto operado de USD 606,6 millones en el segmento de contado, el dólar mayorista subió cinco pesos, a $1.441,50, para alcanzar a su punto más alto desde el 8 de junio.

La divisa “comenzó a operar con tendencia alcista, aunque de manera ordenada. Durante toda la rueda se mantuvo sostenida por una demanda constante que no cedió, impulsando gradualmente la cotización hasta alcanzar un máximo intradiario de $1.442,50. Finalmente, cerró apenas por debajo de ese nivel”, precisó Nicolás Merino, operador de ABC Mercado de Cambis.

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En el transcurso del mes el tipo de cambio oficial marca un asenso de 33,50 pesos o 2,4%, una tasa que apunta a superar a la inflación del período -relación que no se da desde el salto cambiario de octubre de 2025-, si se tiene en cuenta la desaceleración inflacionaria que llevó a la cifra del INDEC a 2,1% en mayo. A la vez, el dólar mantiene una baja de 13,50 pesos o 0,9% en 2026.

Con un techo para las bandas cambiarias en los $1.786,94, el dólar mayorista mantiene una distancia de 345 pesos o 23,9% des ese límite teórico para la flotación.

El dólar al público ganó cinco pesos o 0,3% en el día, a $1.460 para la venta, según la referencia del Banco Nación, también el precio más alto desde el 8 de junio.

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El BCRA informó que en las entidades financieras el dólar minorista promedió $1.461,27 para la venta y $1.409,97 para la compra.

El dólar blue ganó cinco pesos o 0,3%, a $1.475 para la venta, tras haberse negociado por la mañana a $1.480, el precio más alto desde el 28 de enero. Esta cotización avanza en junio 45 pesos o un 3,1 por ciento.

El Banco Central compró USD 34 millones en el mercado, el 5,6% de la oferta privada, mientras que las reservas internacionales brutas cedieron en USD 147 millones, a USD 47.508 millones , con la influencia de la caída de 1,8% en la cotización del oro, en los USD 4.276 la onza.

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ECONOMIA

Seguridad privada: cuánto cobran los vigiladores en junio con el el último tramo de aumento acordado

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Con el cierre del acuerdo salarial de este semestre, trabajadores de seguridad privada reciben una suma adicional junto al incremento pactado

17/06/2026 – 19:31hs

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Los vigiladores y trabajadores de seguridad privada cobran en junio de 2026 el último tramo de aumentos acordados en la paritaria vigente. El acuerdo entre la Unión Personal de Seguridad Privada (Upsra) y las empresas del sector finaliza este mes.

El salario de un vigilador general alcanza en junio los $1.644.650 brutos. Esa cifra incluye una suma no remunerativa de $70.000 que se paga por única vez.

La paritaria firmada en diciembre cubrió el semestre de enero a junio de 2026. Ahora las partes deberán sentarse a negociar un nuevo acuerdo salarial para definir los valores que regirán a partir de julio.

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El esquema de pagos incluyó sumas extraordinarias mensuales durante todo el semestre. Junio cierra ese ciclo con un monto fijo de $70.000 para todas las categorías.

Cuánto cobra cada categoría de seguridad privada en junio de 2026

Los salarios brutos de junio quedaron establecidos según el cargo que ocupa cada trabajador. Todas las categorías reciben además la suma no remunerativa de $70.000.

A continuación, las categorías del sector y cuánto percibiran en salarios brutos:

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  • Vigilador General: $1.644.650
  • Vigilador Bombero: $1.721.000
  • Administrativo: $1.757.100
  • Vigilador Principal: $1.796.300
  • Verificación de Eventos: $1.721.000
  • Operador de Monitoreo: $1.721.000
  • Guía Técnico: $1.757.100
  • Instalador de Sistemas Electrónicos: $1.796.300
  • Controlador de Admisión y Permanencia General: $1.644.650

Todas estas cifras contemplan el sueldo básico más la suma extraordinaria de junio. A partir de julio, ese monto de $70.000 se incorporará al básico de cada categoría.

Qué es la suma no remunerativa y cómo impacta en el recibo

El concepto «suma no remunerativa» genera dudas entre muchos trabajadores. Se trata de un pago extraordinario que aparece en el recibo pero no forma parte del salario básico a efectos de calcular otros conceptos.

Esta suma no se computa para el aguinaldo. Tampoco entra en el cálculo de vacaciones, horas extras ni indemnizaciones por despido.

Sí realiza aportes sindicales y de obra social. Por eso el trabajador ve un descuento sobre ese monto en su recibo de sueldo.

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Las empresas utilizan este mecanismo para otorgar aumentos sin incrementar la base salarial de inmediato. Es una estrategia común en contextos de alta inflación.

En junio, la suma de $70.000 cumple su último mes como pago extraordinario. A partir de julio se incorporará al salario básico de cada categoría, lo que significa que sí contará para todos los cálculos (aguinaldo, vacaciones, indemnizaciones).

Los trabajadores con jornadas reducidas o tareas discontinuas reciben este pago de forma proporcional. No cobran los $70.000 completos sino un monto ajustado a sus horas trabajadas.

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Adicional por vacaciones: cuánto se paga por cada día

El acuerdo paritario incluyó un plus vacacional que se suma al salario. Se trata de un adicional por cada día de licencia que el trabajador disfruta durante el año.

En mayo de 2026 el monto fue de $19.480 por día. Desde junio aumentó a $19.920 por cada día de vacaciones.

Este adicional tiene carácter remunerativo, a diferencia de la suma mensual extraordinaria. Eso significa que sí entra en el cálculo del aguinaldo y otros conceptos salariales.

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El beneficio se paga por hasta 21 días de licencia anual. Es el máximo de vacaciones que otorga la ley para los trabajadores con mayor antigüedad.

Qué sectores abarca el acuerdo de vigiladores

La paritaria alcanza a todos los trabajadores de seguridad privada del país. No hay diferencias regionales en las escalas salariales acordadas.

El convenio cubre servicios de vigilancia física, monitoreo de alarmas y control de accesos. También incluye verificación de eventos, custodia de bienes y personas, y seguridad electrónica.

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Son miles los empleados que dependen de este acuerdo. Trabajan en countries, barrios privados, empresas, shoppings, bancos y edificios públicos.

El texto del convenio establece que las partes se comprometen a reunirse periódicamente. Pueden hacerlo a iniciativa de cualquiera de ellas para analizar las escalas.

El objetivo es ajustar los valores ante variaciones económicas sustanciales. Con la inflación en descenso pero todavía elevada, la próxima negociación será clave para definir el poder adquisitivo del segundo semestre.

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ECONOMIA

¿Frontera o standalone?: un dato financiero clave para la economía argentina comenzará a definirse desde mañana

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La calificación está a cargo de Morgan Stanley Capital International

Los próximos días serán decisivos para el proceso de recalificación Morgan Stanley Capital International (MSCI) de la Argentina, con dos evaluaciones clave: el 18 de junio se publicará el resultado del Market Accessibility Review y el 23 de junio tendrá lugar el Market Classification Review. Ambos eventos son determinantes para un eventual recalificación del país según estimaciones de MSCI.

La economía nacional se encuentra actualmente en el escalón más bajo de la clasificación: Standalone Market, una categoría que comparte con países en crisis o de baja visibilidad financiera como Panamá, Jamaica y Trinidad y Tobago, en la región, y también Malta, Bosnia, Palestina, Nigeria, Zimbabue, Líbano y Ucrania.

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Así, desde hoy se analizarán los avances en accesibilidad al mercado y el 23 se evaluará si corresponde avanzar con la consulta pública para un potencial cambio de estatus. Cumplir los criterios técnicos y obtener una opinión favorable de la comunidad inversora serían pasos previos a una posible reclasificación, que podría impulsar la llegada de inversiones y modificar la percepción de riesgo sobre Argentina.

El procedimiento que aplica MSCI para revisar la categoría de un mercado es exhaustivo y se basa en criterios técnicos y de accesibilidad. El objetivo es que Argentina vuelva a ser “mercado emergente” –como Brasil, Chile, Colombia, México y Perú, en la región–, pero para eso debe acreditar mejoras en el acceso para inversores extranjeros, el marco regulatorio, la liquidez y la capitalización de sus empresas. El país aún mantiene el cepo a las empresas y, además, en el medio hay otra calificación: “mercado de frontera”.

El análisis de accesibilidad contempla cinco pilares: apertura a la propiedad extranjera, libertad de flujos de capital, solidez del marco normativo, infraestructura y estabilidad institucional. La opinión de la comunidad inversora global resulta clave en la decisión de un eventual ascenso de categoría.

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El Market Accessibility Review, programado para mañana, mostrará qué limitaciones regulatorias persisten y dónde hubo avances recientes. Por su parte, el Market Classification Review, de la semana que viene, podría dar inicio al proceso formal de consulta, habitual antes de cualquier cambio de clasificación, que suele extenderse entre 12 y 18 meses.

La posibilidad de una reclasificación, o al menos de avanzar hacia ella, implicaría que una gran cantidad de fondos de inversión empezarían a adaptar su portafolio a la presencia de Argentina en los índices. Por ejemplo, como destacó Infobae, días atrás, se estima que en una posible reclasificación como mercado fronterizo el mercado local ocuparía cerca de un 5% del total a invertir.

Desde 2021, la Argentina mantiene la categoría de “mercado aislado” tras las medidas de control cambiario y de capital adoptadas al final de la gestión anterior, situación que motivó la degradación por parte de MSCI. Según Morgan Stanley Research, en 2025 el organismo reconoció avances destacados, como la liberalización parcial del tipo de cambio y la posibilidad de repatriar dividendos obtenidos desde el 1 de enero de 2025.

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Pese a las reformas, Morgan Stanley Research advierte que persisten restricciones relevantes para los grandes fondos: límites a la propiedad extranjera, obstáculos regulatorios, problemas de acceso a la información y a la documentación del mercado, y la ausencia de un mercado eficiente de divisas offshore. También se mantienen dificultades para transferir y liquidar acciones fuera del mercado oficial, lo que afecta la operatividad de inversores internacionales.

Una eventual reclasificación del país, como ocurrió con Fitch Ratings y Standard & Poor’s en las últimas semanas, podría derivar en flujos de inversión hacia acciones argentinas, lo que daría mayor liquidez y visibilidad a empresas locales.

A la vez, esta decisión sería interpretada como una señal de confianza internacional en la estabilidad y las reformas económicas del país, facilitando el acceso a financiamiento y mejorando la percepción de riesgo argentino frente a los mercados globales.

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