ECONOMIA
12 acciones argentinas que recomienda hoy la City para armar una cartera de inversión sólida
En un mercado que vuelve a poner foco en el Meval después de varias semanas atravesadas por ruido externo, IEB definió una cartera de acciones argentinas con una menor apuesta al petróleo, más peso en bancos y una base defensiva importante en reguladas. El armado no incluye CEDEARs ni bonos, es una cartera 100% compuesta por acciones argentinas y, en una versión llevada a $1 millón, queda distribuida entre 11 papeles de la Bolsa local.
La estrategia surge del último informe semanal de la firma, donde sostiene que las acciones argentinas todavía muestran potencial de suba por sus niveles de valuación y por la mejora que empieza a insinuarse en algunos sectores de la economía.
El punto de partida del informe es que, aun con una semana cargada de novedades internacionales y locales, el riesgo país mostró una compresión marcada. IEB remarca que bajó hacia la zona de 525 puntos básicos, después de haber rozado niveles cercanos a 640 puntos en medio del conflicto internacional. A eso sumó dos elementos que ayudaron a mejorar el clima financiero: el avance en la segunda revisión del acuerdo con el FMI y la confirmación de que el Banco Mundial trabaja para ayudar a refinanciar deuda argentina por hasta u$s2.000 millones.
Además, el reporte menciona declaraciones de Luis Caputo sobre un paquete por u$s10.000 millones para refinanciar vencimientos entre mecanismos del Banco Mundial, otros organismos, emisiones quincenales de Bonares y privatizaciones.
Ese marco no evitó que el S&P Merval tuviera una semana mixta ya que, según IEB, el índice cayó 1% en dólares durante ese período, en línea con el comportamiento del riesgo país. Pero la lectura del bróker no fue negativa y, al contrario, plantea que, si se observa la relación histórica entre riesgo país y valuación bursátil, todavía hay margen para que las acciones locales recuperen terreno.
El argumento central es que las acciones argentinas siguen operando en niveles de subvaluación, más todavía si se toma en cuenta la recuperación que muestran algunos sectores de la economía real.
Cómo queda repartido $1 millón
El reparto de la cartera permite ver rápido dónde están las convicciones más fuertes de la sociedad de bolsa. La mayor posición individual es YPF, con casi una quinta parte del portafolio, después aparecen Banco Macro y BBVA, que en conjunto explican un cuarto de la cartera. Luego aparece un bloque diversificado de empresas reguladas, todas con el mismo peso, y dos apuestas complementarias, BYMA e IRSA, ligadas a una eventual mejora en actividad y volumen de negocios.
- Oil & Gas 34%
- YPF (YPFD) 19% = $190.000
- Pampa Energía (PAMP) 10% = $100.000
- Vista Energy (VIST) 5% = $50.000
- Bancos 25%
- Banco Macro (BMA) 15% = $150.000
- BBVA (BBAR) 10% = $100.000
- Reguladas 25%
- Transener (TRAN) 5% = $50.000
- Metrogas (METR) 5% = $50.000
- Central Puerto (CEPU) 5% = $50.000
- Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) 5% = $50.000
- Ecogas (ECOG) 5% = $50.000
- Servicios financieros 8%
- Real Estate 8%
La estrategia del millón
Menos petróleo que antes, pero todavía con mucho peso
El cambio más visible de la estrategia no es una salida del sector energético, sino un ajuste sobre los activos estrella para capitalizar Vaca Muerta. IEB dice que decidió tomar ganancia parcialmente en Oil & Gas frente a una posible baja en el precio del crudo.
Eso implica un enfoque menos agresivo que el que el mercado sostuvo durante el pico de tensión en Medio Oriente, cuando el alza del petróleo potenció a las acciones del sector.
Aun así, Oil & Gas sigue siendo el bloque más importante de toda la cartera, con 34% del total. Esa permanencia muestra que el recorte fue parcial y no un giro de fondo. IEB sigue dejando a YPF como principal apuesta, con 19%, acompañada por Pampa con 10% y Vista con 5%.
El informe señala que durante el conflicto en Medio Oriente las acciones del sector se desacoplaron del resto del mercado local por el rally del petróleo y por la menor oferta mundial del commodity. Lo que cambió ahora es que, con menores tensiones geopolíticas, el sector empezó a retroceder y dejó de tener el mismo carácter defensivo de semanas atrás.
La lectura de IEB, entonces, no es bajista sobre energía, sino más selectiva ya que mantiene exposición relevante porque sigue siendo uno de los sectores con mayor peso específico en la Bolsa argentina, pero aprovecha el recorrido ya hecho para mover parte de la cartera hacia otras áreas.
Los bancos gana protagonismo
Donde sí aparece una apuesta más marcada es en el sector bancario. IEB sostiene que reforzó su posición en bancos por dos motivos: su sensibilidad a cambios en el nivel de riesgo y la expectativa de una recuperación del ROE en 2026. La cartera refleja esa decisión con un peso total de 25%, repartido entre BMA con 15% y BBAR con 10%.
La hipótesis detrás de esa jugada es macro y micro al mismo tiempo ya que, por el lado macro, el informe destaca que las tasas siguen en niveles bajos en términos reales y que el esquema financiero actual se sostiene en un mercado de cambios muy ofrecido, tanto en el segmento oficial como en los financieros. En la semana relevada, el dólar oficial cayó 2,2% y los dólares financieros retrocedieron cerca de 1,4%.
En el año, el dólar A3500 acumulaba una baja de 7,3% y el MEP de 5,5%.
Por el lado micro, IEB considera que un escenario de tasas más bajas puede mejorar los niveles de mora y facilitar una recuperación del crédito privado. Ese razonamiento es el que explica por qué el sector bancario aparece entre los pocos que, según el informe, comenzaron a mostrar un desempeño positivo en abril, junto con materiales.
El bróker los ve mejor parados que en meses anteriores para capturar una eventual normalización financiera y una mejora gradual de la actividad.
Reguladas, el bloque defensivo
El otro 25% de la cartera está concentrado en reguladas. Ahí IEB distribuye el capital de manera pareja entre Transener, Metrogas, Central Puerto, Transportadora de Gas del Norte y Ecogas, todas con 5%. No busca un ganador puntual dentro del segmento, sino un bloque que aporte estabilidad relativa frente a un contexto todavía inestable.
El informe lo plantea sin rodeos: mantiene un fuerte posicionamiento en el sector regulado para conservar el nivel de defensividad de la cartera frente a la volatilidad del frente externo. Es una decisión lógica dentro de un portafolio que, por diseño, queda totalmente expuesto a riesgo argentino.
Si no hay cobertura internacional ni activos dolarizados dentro de la cartera, ese bloque regulado funciona como amortiguador interno.
IEB reconoce que esas empresas empezaron a perder algo de tracción a medida que se desinflaron las tensiones geopolíticas y retrocedió el precio del crudo. Pero aun así las conserva con un peso alto. La razón es que, en un mercado que todavía puede tener saltos de volatilidad, siguen siendo una herramienta útil para equilibrar la exposición a sectores más cíclicos.
BYMA e IRSA
Las dos posiciones restantes son BYMA e IRSA, con 8% cada una que, en dinero, eso equivale a $80.000 por papel. IEB deja esa porción fuera de los tres grandes bloques sectoriales y la justifica con una expectativa de recuperación del nivel de actividad.
En el caso de BYMA, la tesis es bastante directa: si mejora el humor del mercado local, si aumenta el interés por activos argentinos y si el sistema financiero gana profundidad, una empresa atada al funcionamiento del mercado de capitales puede beneficiarse. En IRSA, la apuesta es más vinculada al ciclo económico y a la recomposición de actividad.
Ninguna de las dos lidera la cartera, pero juntas suman un 16%, una cifra que deja de ser marginal.
El contexto monetario y financiero
IEB insiste en que el flujo de divisas es hoy la variable que permite sostener simultáneamente una tasa real negativa, un tipo de cambio estable con tendencia a la apreciación y compras ininterrumpidas de dólares por parte del BCRA. También afirma que, mientras continúe ese flujo, no ve un cambio en la tasa de interés real, que seguiría negativa.
En paralelo, el informe detalla que el Tesoro colocó $9,9 billones frente a vencimientos por $8,3 billones, con un rollover de 127%. El 44,4% de lo adjudicado fue a una LECAP que cortó a 1,99% TEM, mientras que 28,1% fue a bonos TAMAR y 22% a bonos CER.
Más de la mitad de lo colocado quedó concentrado en vencimientos 2027 y 2028, lo que muestra que el Tesoro aprovechó la calma en pesos para estirar plazos.
A eso se suma que la curva CER sigue mostrando rendimientos negativos en todo el tramo 2026 y que la curva a tasa fija rinde apenas 1,65% para abril, contra una inflación esperada de 2,6% para ese mes según el REM. Además, el top 10 del REM proyecta una inflación de 31,8% interanual para 2026, por encima de una curva de tasa fija en torno a 24% TEA.
Ese cóctel explica por qué la mirada del bróker se inclina por acciones y, dentro de acciones, por sectores que pueden capturar una mejora del crédito, una baja de riesgo y una recuperación de actividad.
Por todo esto, la cartera del millón de IEB no apuesta a una sola narrativa. Conserva una porción grande en energía porque sigue siendo un sector central del Merval, sube el peso de bancos porque ve allí una de las mejores expresiones del nuevo tramo de mercado y mantiene reguladas para bajar la volatilidad del portafolio a shocks externos.
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ECONOMIA
Del phishing al temor por los datos críticos: expresidentes, expertos y funcionarios alertaron sobre los riesgos de los ataques con IA
Desde Cancún, México. La inteligencia artificial redujo los costos y los tiempos necesarios para ejecutar fraudes y ataques digitales, pero también amplió las capacidades de prevención y respuesta de organizaciones y gobiernos, y esas dos velocidades abren un amplio abanico de desafíos a nivel global y económico. Esa tensión concentró buena parte de las discusiones entre expresidentes, especialistas en IA, ejecutivos, funcionarios públicos durante un encuentro especializado en ciberseguridad.
Con la predicción de un jefe de seguridad de Anthropic, quien estimó en más de 10% la probabilidad de que la inteligencia artificial provoque la extinción humana en la próxima década, como telón de fondo,, el consenso fue que la tecnología acelera amenazas ya conocidas y obliga a revisar con urgencia las estrategias de protección de datos, infraestructura y servicios esenciales. El desafío abarca desde la identificación de vulnerabilidades hasta la definición de controles sobre sistemas automatizados y el intercambio de información ante incidentes.
Durante dos días y en más de 20 paneles, el Digi Americas LATAM CISO Summit, realizado en Cancún, México, reunió a ex jefes de Estado, referentes tecnológicos, jefes de seguridad cibernética y funcionarios públicos para debatir cómo la inteligencia artificial modifica los riesgos digitales y las respuestas de empresas y gobiernos. Entre los temas abordados estuvieron el phishing, la suplantación de identidad, la cadena de suministro, la soberanía digital, la amenaza latente ante los datos críticos de los países y la cooperación internacional.
Frente a esa dinámica, los expositores insistieron en la necesidad de reforzar principios básicos de seguridad: identificar activos críticos, limitar privilegios, clasificar datos, controlar identidades y mantener visibilidad sobre la superficie de ataque. La incorporación de herramientas generativas y de agentes autónomos también abrió interrogantes sobre el acceso a la información, los permisos de cada usuario o sistema y las decisiones que pueden quedar en manos de procesos automatizados.
La cadena de suministro concentró otra parte de las preocupaciones. La dependencia de proveedores, plataformas en la nube, desarrolladores externos y sistemas interconectados amplía los riesgos más allá de los límites de cada organización. Los panelistas plantearon que la evaluación de terceros ya no puede depender solo de certificaciones o auditorías periódicas: requiere monitoreo continuo, identificación de dependencias y planes de contingencia para sostener operaciones ante la caída de un proveedor crítico.
También hubo acuerdo en que la ciberseguridad debe incorporarse desde el diseño de productos, procesos e infraestructura, en lugar de quedar relegada a una instancia posterior. En sectores como finanzas, salud, energía, transporte y administración pública, esa perspectiva se vincula con la resiliencia operativa: preparar a las organizaciones para contener incidentes, recuperar capacidades y garantizar la continuidad de servicios.
La cooperación entre empresas, gobiernos, reguladores y equipos técnicos fue otro de los puntos de acuerdo del evento. Los ataques aprovechan vulnerabilidades compartidas y se desplazan entre países y sectores, por lo que los participantes reclamaron reglas claras, intercambio de información y capacidades técnicas coordinadas. La inteligencia artificial incrementa la velocidad de las amenazas y, según se planteó en los paneles, exige respuestas colectivas que involucren desde los directorios hasta los usuarios finales.
Durante la conferencia se expusieron ejemplos sobre cómo los nuevos modelos de inteligencia artificial reducen el costo y aceleran las modalidades de fraude digital. Se mencionó que, por unos diez dólares, es posible enviar mil correos electrónicos de phishing con redacción convincente y adaptados a distintos idiomas, lo que facilita las campañas de engaño y suplantación de identidad.
También se alertó sobre el uso de herramientas capaces de replicar una voz a partir de apenas 15 segundos de audio. Esa capacidad puede utilizarse para simular llamadas de familiares, directivos o empleados y pedir transferencias de dinero o datos sensibles. Incluso, los especialistas en la materia recomendaron tener una “palabra de seguridad” con las personas allegadas para evitar ser víctimas de un fraude telefónica vía uso de inteligencia artificial.
El modelo de Estonia
Uno de los expositores más destacados fue el expresidente de Estonia, Toomas Hendrik Ilves, quien planteó que la discusión sobre la modernización del Estado adquirió otra dimensión ante el avance de la inteligencia artificial, la dependencia de proveedores tecnológicos extranjeros y la creciente exposición a incidentes informáticos. “En esta nueva era, la idea de soberanía digital y el rápido desarrollo de la inteligencia artificial cambiaron mucho las cosas, incluso respecto de hace un año y medio”, afirmó.
Ilves señaló que la posibilidad de que servicios tecnológicos sean interrumpidos desde Estados Unidos, junto con la expansión de la inteligencia artificial agéntica, modificó el escenario para los gobiernos. “Es un mundo nuevo respecto del que existía hace apenas dos años”, sostuvo, al defender la necesidad de que los países desarrollen infraestructura y capacidades propias.
El ex jefe de Estado también advirtió sobre la necesidad de resguardar la información crítica frente a conflictos, ciberataques y desastres naturales. Recordó que Japón perdió parte de sus registros nacionales tras el accidente nuclear de Fukushima y afirmó que ese antecedente llevó a Estonia a diseñar un sistema de respaldo externo. “No podemos perder nuestros datos nacionales críticos”, resumió.
En ese marco, mencionó la creación de una embajada de datos en Luxemburgo, donde Estonia conserva copias sincronizadas de sus registros esenciales bajo un régimen de extraterritorialidad diplomática. La iniciativa contempla información vinculada con la identidad de los ciudadanos, registros fiscales, datos de salud y otros sistemas estatales.
Respecto de la aplicación de la IA en la administración pública, Ilves indicó que Estonia lanzó este año un programa para incorporar esta tecnología en los distintos sectores del Gobierno y la economía. “Estamos otorgando una identidad propia a todos los agentes. La finalidad es aumentar la rendición de cuentas: saber quién hace qué”, afirmó.
Seguridad digital y economía
Otro de los disertantes principales, el ex presidente de Colombia, Iván Duque, planteó que los riesgos asociados a la inteligencia artificial y los ataques digitales deben abordarse como un problema económico y de seguridad estatal.
“Mi primera preocupación es que debemos entender que la seguridad digital es un asunto macroeconómico. Debemos entender el costo que esto produce a nivel mundial y el daño económico que genera en un país específico”, afirmó.
También alertó sobre el crecimiento de los ataques en la región: “En América Latina, en los últimos cinco años los ciberataques se han más que triplicado o cuadruplicado en distintos países, y la cantidad de personas investigadas o juzgadas ni siquiera está disponible o registrada”.
Duque sostuvo que la respuesta requiere una conducción política centralizada y con capacidad de coordinación entre organismos públicos. “La gobernanza, en mi opinión, tiene que ser de arriba hacia abajo. Necesitamos jefes de Estado que incorporen cerca de sus oficinas a directores de tecnología, como hicimos en Colombia, que creen un marco de gobernanza y alineen a todo el Estado para pensar en seguridad digital”, señaló.
Bajo su perspectiva, la expansión de las amenazas tecnológicas exige que los gobiernos integren la ciberseguridad en sus decisiones de política pública y en la protección de la actividad económica.
La mirada local
En tanto, el director del Centro Nacional de Ciberseguridad (CNC) de la Argentina, Ariel Waissbein, planteó que la regulación no puede detener por completo el avance tecnológico. “Por más que exista la legislación, uno no puede impedir ciertas tecnologías, ciertos cambios”, afirmó, al referirse a la IA.
En tal sentido, el funcionario nacional sostuvo que el desafío para los gobiernos consiste en crear condiciones de seguridad para su adopción y en reducir las amenazas sin bloquear la innovación. En ese sentido, consideró que las normas deben tener un alcance amplio y capacidad de adaptación frente a un escenario tecnológico que cambia con rapidez.
Waissbein también puso el foco en la coordinación entre el Estado, las empresas y los organismos internacionales. Señaló que la puesta en práctica de las políticas requiere generar confianza, explicar las amenazas y detectar medidas de aplicación rápida que permitan avanzar en conjunto.
“La cooperación internacional es muy importante”, expresó, porque permite conocer los problemas que enfrentan otros países y las respuestas que desarrollan. A su criterio, esos intercambios facilitan la creación de proyectos específicos para responder a desafíos compartidos.
También participaron senadores y diputados de distintos países de la región como México, Colombia, Brasil y Uruguay, quienes coincidieron en la necesidad de mejorar los marcos regulatorios para reforzar la ciberseguridad en sus respectivos países.
La predicción fatalista
La IA se colocó en el centro de la agenda mediática internacional en los últimos días luego de las declaraciones de Evan Hubinger, responsable de un equipo de seguridad de Anthropic: “De verdad creemos que la IA podría matar a todos los humanos. Yo calculo más de 10% en la próxima década”.
Hubinger remarcó que la empresa para la que trabaja “todavía no tiene un plan para resolver la alineación de una superinteligencia” y que ni siquiera existe certeza de que pueda desarrollarlo. La alineación refiere a que una inteligencia artificial actúe de acuerdo con los valores de sus creadores.
Los dichos del referente tecnológico resonaron tanto en los paneles como en los pasillos del Digi Americas LATAM CISO Summit. La mayor parte de los participantes le puso paños fríos a la teoría de Hubinger, desechando la idea de que la IA se encuentre “fuera de control”.
“Es un título sensacionalista”, sentenció el ejecutivo de una importante compañía americana de ciberseguridad en diálogo con Infobae. Esa mirada se repitió en buena parte de los jefes de seguridad y funcionarios que participaron del encuentro, aunque otros se mostraron más cautos y no descartaron del todo la posibilidad de una “superinteligencia” capaz de superar ampliamente las capacidades humanas en la mayoría de las tareas cognitivas, como el razonamiento, la investigación científica y la toma de decisiones.
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