Aunque el lunes probablemente se sumen algunas operaciones que se realicen este sábado y que harán variar algo el resultado final, las cifras de mayo difícilmente pueda remontar y superar el resultado de febrero, que había sido de 42.027 unidades.

El mercado automotor argentino no solo no está creciendo en 2026, como se esperaba, sino que está viviendo una lenta pero constante retracción, que sólo se puede corregir con una mejora en las condiciones generales de la economía.

Para los especialistas, el segundo semestre debería mostrar una reactivación, pero para eso es necesario que bajen las tasas de interés que hoy impactan directamente en el costo de la financiación prendaria para la compra de un auto.

Que dos pickups medianas como la Toyota Hilux y la Ford Ranger hayan cerrado el mes como los dos autos más vendidos de mayo no es casual, sino una consecuencia directa de esa situación, porque son vehículos con un precio promedio de entre 65 y 67 millones de pesos, es decir, muy alejados del precio de los autos más accesibles del mercado, que son los que, con una economía menos ajustada, podrían comprar más personas, y que están en torno a los 30 millones de pesos.

Justamente, los modelos que más ventas perdieron este mes en relación a mayo de 2025 son los más accesibles, cayendo casi el doble que las camionetas de Toyota y Ford. Las ventas de Hilux fueron un 18% menos que la referencia interanual del mes y Ranger un 22%, pero el Peugeot 208 bajó un 55%, el Fiat Cronos un 48%, Volkswagen Polo un 70% y Toyota Yaris un 77%, lo cuál explica el resultado de 41.921 unidades.

Por esa razón, lo que hay que mirar es la caída de ventas de los automóviles de uso particular y de vehículos comerciales livianos como son las pickups, que fue del 13% en el primer caso y del 9% en el segundo. El resultado del mes no es una isla sino una proyección de lo que sucede desde enero mismo, porque en el acumulado de 2026 mientras el mercado automotor completo cayó un 25,6%, el de estos dos segmentos en especial, en el que los clientes son mayormente particulares, la caída fue del 26,2%.

La pickup argentina fabricada en Zárate, además de ser el vehículo de mayor venta en Latinoamérica afirma su posición con un claro liderazgo también en su país de origen. Cayó sólo un 1,9% en relación con el mes anterior, pero con un margen de volumen superior al 25% sobre sus más inmediatos seguidores que le permite mantener el primer puesto del mes. En el acumulado del año también es líder por un buen margen, con 12.500 unidades contra 10.308 del Peugeot 208, su más cercano rival.

El desempeño de la otra pickup mediana que mantiene altas sus ventas es el mejor del año, lo que le permitió superar al Ford Territory, que había sido el Ford más vendido en tres de los cuatro meses previos de 2026. Ranger subió sus ventas respecto a abril en un 16% para ganar un punto porcentual de mercado, pasando del 3,2 al 4,3% en mayo.

Stellantis logró mejorar este mes las ventas del Fiat Cronos en relación con los períodos anteriores, lo que le permitió subir al sedán argentino al podio, del que se había bajado en abril, y superar al Peugeot 208 que lo había desplazado desde marzo. Aunque la mejora fue del 10%, el Cronos tiene un 4,1% del mercado cuando había empezado el año con 5%.

Este es el auto con mejor performance relativa de los primeros cinco meses del año, y probablemente termine siéndolo cuando se analice el resultado del primer semestre. El SUV de origen chino que cumple un año desde el lanzamiento de la actual versión, tuvo un crecimiento interanual del 55% y es el único modelo del Top 10 que mejoró sus números de 2025. Sus números son estables en los últimos meses, con un crecimiento del 0,8% sobre las ventas de abril, pero duplica su porción de mercado que el año pasado era de 2 puntos y actualmente es del 4,1%.

Es la caída más fuerte del mes y a la vez la más preocupante para Stellantis, porque el 208 es el modelo que con su volumen de ventas, sostiene gran parte de las operaciones de la planta de Palomar, que padece una baja de ventas en Brasil y está abasteciendo principalmente al mercado doméstico. El 208 cayó un 30% en mayo respecto a abril, su participación en el mercado del mes fue del 3,3% cuando en el acumulado del año tiene un 4,4%.

Definitivamente la pickup de VW está transitando su último año con la mochila de la despedida, que naturalmente genera una menor demanda también por la doble condición que es el hecho de ser reemplazada en 2027 por un vehículo totalmente nuevo. Sus ventas aumentaron levemente este mes, un 1,3%, pero la caída interanual alcanza el 43,7% y esa parece ser una tendencia irreversible, aun a pesar de tratarse de una camioneta mediana. La cuota de mercado de Amarok es similar, entre el 2,6 y el 3%, cuando un año atrás era del 4,5%.

La teoría de una mayor baja de ventas de autos compactos se confirma con los números del Onix y Onix Plus (hatchback y sedán), porque incluso a pesar de ser el modelo del mercado que menos cayó, sus resultados también son negativos en mayo. Los patentamientos bajaron un 2,3% respecto a abril y un 7,3% en relación con mayo de 2025, lo que le permite ser, después de Territory, el vehículo que menos sintió la retracción del mercado. Su cuota de mercado, de hecho, es mejor que la del año pasado, pasando del 2,3 al 2,9% actual.

El Yaris Cross llegó al mercado en marzo, con lo cuál no se puede hacer una comparación interanual de su desempeño en ventas, aunque sí analizar la respuesta que tuvo en los primeros tres meses completos de este año. Marzo tuvo el 2,5% de cuota, abril repitió el mismo resultado y en mayo subió al 2,6%, lo que indica un excelente nivel de aceptación, incluso a pesar de haber sido fuertemente cuestionado por su precio. Del primer al segundo mes sus ventas bajaron lo mismo que bajó el mercado en general, un 3,3%, y en mayo un 8,4% contra un 12,2% del resultado total.

El hecho de pertenecer al segmento intermedio de precios entre autos compactos y pickups, hace que este B-SUV se vea afectado un poco más en su resultado de mayo, incluso a pesar de tener números estables de ventas respecto a sus antecedentes. Tracker cayó un 17% en comparación con abril y un 32,3% a nivel interanual, pero su cuota de mercado se mantiene similar ya que el año pasado era del 3,1% y en la actualidad está en el 2,8%.

La gran apuesta de Volkswagen para 2026 no termina de lograr el volumen de venta esperado, aunque con la misma idea general de una mayor caída de ventas de los autos accesibles, este B-SUV que la marca alemana posicionó como el modelo más barato de su lista de precios, no se puede escapar a la tendencia general. De abril a mayo sus ventas cayeron un 23,7% y no hay referencias de 2025 porque todavía no estaba en el mercado. Lo que cayó también es su participación en el total de autos vendidos en el mes y en el acumulado de cinco meses ya que fue del 2,5% en mayo contra un 3% en las dos referencias anteriores.

Los mercados internacionales están, lentamente, queriendo volver a la normalidad. El petróleo se encamina a ubicarse por debajo de los u$s90 el barril, con grandes expectativas de que se acuerde la paz entre Estados Unidos e Irán, y que esto permita la apertura del estrecho de Ormuz, lo que dejaría habilitada la logística para volver a darle liquidez a los mercados energéticos.

El impacto se sentirá en las empresas petroleras, que comenzarán a descontar menores ingresos a futuro por un barril con precios en declive. Esto traería aparejado un descenso de la inflación esperada a escala global, y un segundo semestre con más actividad a nivel mundial. La tasa de retorno de los bonos del Tesoro americano debería volver a niveles por debajo del 4,0% anual, lo que sería una gran noticia para el mundo emergente.

El riesgo país puede caer hasta los 300 puntos

La Argentina logró atraer más capitales en medio del conflicto bélico. El Gobierno dotó de seguridad jurídica a los proyectos de inversión en petróleo, gas y minería, lo que atrajo a muchísimos inversores gracias a una estructura impositiva de similares características a la de las naciones con las cuales competimos, producto de la aprobación del RIGI (Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones).

El Banco Central comenzó a comprar dólares en cantidades importantes: en los primeros cinco meses del año compró cerca de u$s10.000 millones, lo que representaba la meta anual. Esto fue resultado de las liquidaciones de Obligaciones Negociables de empresas, bonos provinciales, exportaciones e inversiones del RIGI.

Es muy probable que para el 30 de junio del año 2026 las reservas brutas se ubiquen en torno a los u$s50.000 millones. Las exportaciones de los primeros seis meses del año rondarán una cifra similar; se esperan u$s100.000 millones para todo el año 2026 y un saldo de la balanza comercial superior a los u$s20.000 millones. Podríamos no tener déficit de cuenta corriente, quedarán refinanciadas todas las deudas a vencer del año 2026, y el Gobierno trabaja para que en el segundo semestre del año 2026 quede cerrado el financiamiento para todo el año 2027.

Si todo esto se cumple, el Riesgo País debería ubicarse cerca de los 300 puntos, lo que abre las puertas al financiamiento internacional mediante la colocación de deuda voluntaria en los mercados mundiales. Si esto se cumple, Argentina podría comenzar a cancelar deuda con el FMI y mutar de deuda con organismos internacionales a deuda directa con el mercado. Esto le daría más libertad de acción al Gobierno y sería un caso de éxito para las finanzas mundiales, ya que el FMI acompañó la transformación, y los cambios estructurales que realizó Argentina posibilitan comenzar a repagarle la deuda.

Daría la impresión de que vamos hacia un escenario internacional más amigable para los mercados emergentes, y Argentina es el actor destacado a escala mundial por la sucesión de meses con superávit financiero de la Tesorería, la gran capitalización del BCRA y un saldo de balanza comercial históricamente elevado, gracias a la mejora sustancial de los términos de intercambio de nuestras exportaciones versus las importaciones. La inflación para los próximos meses podría ubicarse por debajo del 2,0% anual, y el dólar podría tener un deslizamiento a la suba.

Estrategias de inversión con bonos soberanos de Argentina

Estrategias combinadas: el inversor que tiene comprados bonos AE38 por el equivalente a 200.000 nominales, hoy tiene el equivalente en dólares a u$s163.000. Con este monto podría caucionar esta posición en busca de u$s74.000 para comprar 100.000 nominales de AL41; por la caución paga una tasa del 2,0% anual más la comisión a negociar con la ALyC o el banco.

Este mix de bonos comienza a pagar en breve su amortización, por lo cual, en un período corto de tiempo, estos bonos repagan la deuda.

Entre el mes actual y el 9 de enero del año 2029 (32 meses), los pagos son los siguientes:

• El bono AE38 paga de amortización y renta u$s32,46. Como tengo 200.000 nominales, voy a cobrar u$s64,92
• Al comprar 100.000 nominales de AL41, entre el mes actual y el 9 de enero del año 2029 cobraré en concepto de amortización y renta u$s21,01
• Entre los 300.000 nominales cobro un total de u$s85,93, lo que me alcanza y sobra para pagar la caución que tomé para adquirir los bonos AL41

Desde el 9 de julio de 2029 en adelante, los cobros de amortización y renta quedan plenos para el inversor.

Me quedan por cobrar u$s177,04 del bono AL41, el cual adquirí con una caución que pagaron los cupones de los bonos AE38 y AL41. Me quedan por cobrar cupones del AE38, por los que pagué u$s81,50 por cada 100 nominales, un total de u$s101,19.

Invertí u$s163.000, me caucioné para comprar los bonos AL41, pagué la caución con la amortización y renta de ambos bonos, y me quedan por cobrar u$s177.040 del bono AL41 más u$s202.380 de los bonos AE38. Esto nos da un total de u$s379.420 a cobrar hasta los años 2038 y 2041, lo que representa una rentabilidad bruta del 132,8%.

Son estrategias muy ambiciosas y altamente especulativas. En primer lugar, necesitamos que Argentina baje el riesgo país y repague la deuda. En segundo lugar, que la tasa de caución en dólares sea baja durante todo el período de tiempo y que la paridad de los títulos arbitre a la suba, dando más margen a la estrategia. Todo esto debe ser analizado y consultado con tu operador antes de realizar la operación, ya que debe verificar que esta estrategia coincide con tu perfil de inversor.

Conclusión

Cada vez estamos más cerca de decir «esta vez será distinto», por el apoyo internacional logrado, por la transformación estructural que realizó el país y por un contexto internacional que se volvió amigable para el mundo emergente. En este contexto, Argentina es el país destacado en el nuevo escenario económico internacional.

La empresa satelital Satellogic, que nació en Argentina hace 16 años, superó la barrera de los USD 1.000 millones de capitalización de mercado, una marca que la convierte en el unicornio tecnológico local más reciente y que llega cuatro años después de su debut en Wall Street.

En medio del boom de lo que se conoce como space economy –con la próxima salida a la bolsa de SpaceX, el gigante espacial de Elon Musk, como bandera–, la acción de Satellogic, que cotiza en el Nasdaq con la sigla SATL, acumula con una suba de más del 400% en lo que va del año. Su valor de mercado actual ronda los USD 1.460 millones y rozó los USD 1.600 millones días atrás.

Así, se suma a otros unicornios que nacieron en el país o de fundadores argentino –algunos cotizan, otros no; algunos se vendieron–, como Mercado Libre, Despegar, Globant, Ualá, Auth0, Vercel, Aleph y Technosys, entre otras.

El foco de la empresa, con base en EEUU, es poner en órbita una constelación de nanosatélites de órbita baja que “mapean” y fotografían la Tierra casi en tiempo real y con precisión extrema. Ese es su negocio y ya puso 54 satélites en el espacio (los últimos dos NewSat en marzo de este año).

La empresa fue fundada en 2010 por los argentinos Emiliano Kargieman y Gerardo Richarte. Kargieman, además, es la cara visible de Sur Energy, la empresa que el año pasado anunció un acuerdo con OpenAI para hacer una inversión de hasta USD 25.000 millones para construir un mega data center en la Patagonia argentina.

Este año está on fire y anunció un subcontrato con Innovative Defense Technologies para trabajar con la Oficina de Investigación Naval de EEUU y otros más, cada uno por USD 18 millones con Portugal, para la provisión de dos satélites de alta resolución, y “con un cliente internacional del sector de la defensa para la obtención de imágenes de observación de la Tierra de alta frecuencia y de forma continua”.

“El acuerdo representa una rápida expansión desde una prueba inicial hasta el despliegue a gran escala en menos de seis meses, una trayectoria que refleja tanto la urgencia de la demanda de los clientes como la inmediatez de la capacidad operativa de Satellogic”, agregó sobre el último acuerdo. El nombre del cliente del sector de defensa no trascendió.

En el primer trimestre del año, la compañía registró ingresos por USD 6,1 millones, un 80% más que en el mismo período del año anterior. Por primera vez en su historia como empresa que cotiza, tuvo flujo de caja operativo positivo de 200.000 dólares. La pérdida operativa se redujo un 33% y la compañía cerró el trimestre con USD 121,9 millones en caja.

Satellogic es un potencial unicornio desde que nació. Por business plan, inversores y desarrollo estuvo siempre a un paso de serlo. Le tomó 16 años, aunque esa nunca haya sido la meta de sus fundadores. “No miro el valor de la acción y ser una empresa unicornio no significa nada, es pura vanidad”, le dijo Kargieman a Infobae en 2022.

El cruce del umbral mágico de los USD 1.000 millones ocurrió día atrás, cuando la acción cerró a USD 7,01 y la capitalización tocó exactamente ese valor por primera vez desde el debut bursátil. Es la cifra “mágica” con la que las startups de base tecnológica (en general no listadas) se convierten en unicornios.

Esta semana, la noticia de un nuevo contrato de defensa en EEUU disparó la acción al máximo del año, y la capitalización llegó a USD 1.570 millones ese día. Para poner en perspectiva la magnitud del salto de este año, Satellogic había cerrado 2025 con una capitalización de apenas USD 270 millones y 2023 con USD 160 millones, tras tocar un mínimo histórico de USD 0,69 por acción en noviembre de ese año.

El giro comenzó a tomar forma en la segunda mitad de 2025 y se aceleró con fuerza a partir de enero de 2026, cuando anunció contratos con Portugal para la entrega de dos satélites NewSat Mark V y un acuerdo de monitoreo persistente de siete cifras con un cliente estratégico. Esos anuncios dispararon la acción más de un 56% en pocas rondas de cotización. En febrero, un acuerdo de observación terrestre con Albania y contratos con Australia y Portugal sumaron otro empuje al precio.

El camino hasta ese número arrancó mucho antes de Wall Street. Kargieman, CEO de la compañía, creció en el barrio porteño de Palermo como un adolescente que desarmaba computadoras para entender cómo funcionaban. A mediados de los años 90 integraba el grupo de hackers HBO (“Hacked by Owls”) y a los 17 ya trabajaba en los sistemas de seguridad de la AFIP. Años después fundó Core Security Technologies, una empresa de ciberseguridad con sede en Estados Unidos cuyos clientes llegaron a ser Amazon, Mastercard, la NASA y el Departamento de Seguridad Nacional. Cuando se aburrió, vendió su participación y buscó un nuevo problema que resolver. Lo encontró mirando hacia arriba. Hoy vive en Barcelona con su esposa, la escritora Pola Oloixarac, y su hija.

La empresa lanzó sus primeros nanosatélites en 2013 —el CubeBug-1, bautizado “Capitán Beto” en homenaje a Luis Alberto Spinetta— y fue construyendo una constelación que con el tiempo incorporó nombres de personajes y comidas argentinas: Manolito, Tita, Milanesat. En 2019 cerró una ronda de USD 50 millones y en julio de 2021 anunció su fusión con CF Acquisition Corp. V (CFV), un vehículo de adquisición de propósito especial (SPAC) patrocinado por Cantor Fitzgerald, con una valuación inicial de USD 850 millones.

El 26 de enero de 2022, SATL comenzó a cotizar en el Nasdaq. El ex secretario del Tesoro estadounidense Steven Mnuchin, dueño Liberty Strategic Capital, uno de los fondos que invirtió en la empresa, es su chairman.

Detrás del rally también figura la presentación de la constelación Merlin, una plataforma de defensa de nueva generación con inteligencia artificial integrada que apunta al remapeo global diario a un metro de resolución. La empresa también completó en 2025 su redomiciliación a Delaware, lo que la convirtió oficialmente en compañía estadounidense y amplió su acceso a contratos del gobierno de ese país. En el primer trimestre, también expandió las fases II y III del programa Slingshot con la Oficina de Investigación Naval de Estados Unidos (ONR).