ECONOMIA
El FMI elogió la compra de reservas del BCRA, pero no es suficiente: las reformas que pide a Milei
La mejora de las reservas internacionales, la desaceleración de la inflación y la reducción de la pobreza fueron algunos de los puntos que el Fondo Monetario Internacional (FMI) destacó al evaluar la marcha de la economía argentina. Sin embargo, el organismo también recordó que el Gobierno aún tiene pendiente una agenda de reformas estructurales que considera fundamental para consolidar los avances alcanzados.
La evaluación fue transmitida por Julie Kozack, portavoz del FMI, quien ratificó la visión positiva del organismo sobre el programa económico implementado por la administración de Javier Milei y el ministro de Economía, Luis Caputo.
El Fondo destacó los resultados del programa económico
Durante una conferencia de prensa, Kozack hizo un repaso de los principales indicadores que, según el organismo, reflejan una mejora de la situación macroeconómica argentina.
La vocero del organismo reconoció que «el progreso significativo que se ha hecho en la estabilización de la economía argentina en los últimos dos años y medio. En particular, la inflación anual cayó de alrededor del 200% a finales de 2023 al 30% actual. El déficit fiscal se ha reducido en aproximadamente cinco puntos porcentuales del PIB«.
Y agregó: «Argentina ha registrado superávits fiscales primarios consecutivos por primera vez en casi dos décadas. Se han implementado importantes reformas en política fiscal, comercio y mercado laboral, algunas con el apoyo del Congreso argentino, y el objetivo de estas reformas es crear una economía más abierta y basada en el mercado».
La funcionaria también vinculó esa evolución con una mejora de los indicadores sociales. «Aquí quiero enfatizar este punto en particular: todo este progreso ha conllevado una reducción muy significativa de la pobreza en Argentina. La pobreza cayó de más del 50% a menos del 30% recientemente, y eso en tan solo unos años, y esta disminución de la pobreza también ha sido respaldada por una mejor asistencia social».
Reservas en recuperación y mejora del frente externo
Otro de los aspectos que recibió una valoración positiva fue la situación cambiaria y financiera. Según explicó la portavoz, el Banco Central logró reforzar significativamente su posición de reservas durante 2026, acercándose a las metas comprometidas en el acuerdo vigente.
«El segundo punto que quiero mencionar es que en Argentina se están realizando importantes esfuerzos para fortalecer la estabilidad y la resiliencia externas, y desde el inicio de este año, es decir, desde el inicio de 2026, el Banco Central ya ha comprado 10.000 millones de dólares en divisas en términos de reservas. Esto significa que las reservas internacionales netas, la posición de reservas internacionales netas del país, han aumentado en más de 7 mil millones de dólares, lo que significa que ya están cerca de alcanzar la meta para fin de este año».
Kozack también destacó el impacto favorable que tiene el sector energético sobre las cuentas externas del país. «Argentina es un exportador neto de energía y se está beneficiando en el sector externo del aumento de los precios de la energía. Como resultado de esta mejora y fortalecimiento de la posición externa, los diferenciales de Argentina se han reducido a menos de 500 puntos básicos, y recientemente una de las agencias de calificación crediticia elevó su calificación«.
Un vínculo estrecho entre Buenos Aires y Washington
La visión favorable del FMI se produce en un contexto de fuerte entendimiento entre el organismo y el Gobierno argentino. Desde la llegada de Milei a la Presidencia, las metas de ordenamiento fiscal y desregulación económica impulsadas por la administración libertaria encontraron coincidencias con los lineamientos promovidos históricamente por el Fondo.
Además, la buena relación política entre la Casa Rosada y la administración estadounidense fortaleció la posición argentina dentro del organismo multilateral, donde Estados Unidos conserva una influencia decisiva.
En ese escenario, la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, se consolidó como una de las principales interlocutoras del Gobierno en las negociaciones vinculadas al programa financiero.
La lista de pendientes: las reformas que pide el FMI
A pesar de los elogios, el Fondo mantiene bajo seguimiento una serie de compromisos asumidos por el Gobierno que todavía no fueron materializados.
Entre ellos aparecen una reforma tributaria integral y cambios en el sistema previsional, dos iniciativas consideradas centrales para garantizar la sostenibilidad fiscal de largo plazo.
Consultada sobre la posibilidad de que esos proyectos avancen antes de las elecciones presidenciales de 2027, Kozack transmitió confianza respecto de los planes oficiales.
«Con respecto a las reformas tributarias y de pensiones, cabe mencionar que las autoridades están plenamente comprometidas con su estabilidad fiscal y planean fortalecer aún más los marcos tributario, de pensiones y fiscal con el tiempo«.
Los documentos técnicos que acompañan el acuerdo entre Argentina y el FMI plantean cuestionamientos al esquema tributario vigente.
De acuerdo con el Staff Level Agreement (SLA), la estructura impositiva actual «sigue siendo complejo, altamente distorsivo e inestable, lo que repercute negativamente sobre el crecimiento y la competitividad».
El organismo sostiene que la superposición de gravámenes nacionales y provinciales genera ineficiencias, mientras que la multiplicidad de regímenes especiales contribuye a profundizar las diferencias dentro del sistema.
El debate previsional que reclama el organismo
En materia jubilatoria, el FMI impulsa una reforma orientada a redefinir el funcionamiento del sistema y mejorar su sustentabilidad financiera.
La propuesta contempla cinco ejes principales:
- Separar las pensiones contributivas y no contributivas.
- Fortalecer el vínculo entre aportes y beneficios.
- Ampliar la base de aportantes.
- Simplificar y armonizar los distintos regímenes previsionales.
- Adecuar los parámetros jubilatorios a los cambios demográficos.
La expectativa del organismo es que estas modificaciones formen parte de una iniciativa legislativa que sea presentada antes de diciembre de 2027, aunque el contexto electoral podría dificultar el tratamiento parlamentario.
La advertencia para sostener los avances
Más allá de los buenos resultados que observa actualmente, el FMI considera que la estabilidad alcanzada todavía requiere consolidarse. Por eso, junto con los elogios, el organismo reiteró la necesidad de profundizar las medidas orientadas a fortalecer la economía argentina.
«Existe un reconocimiento compartido de la necesidad de sostener el progreso alcanzado para reducir aún más la inflación, fortalecer la estabilidad externa y mejorar las perspectivas de crecimiento del país», dijo la portavoz de Kristalina Georgieva.
El mensaje sintetiza la posición actual del Fondo: respaldo al programa económico de Milei, confianza en el cumplimiento de los compromisos asumidos y expectativa de que las reformas estructurales pendientes avancen antes del próximo recambio presidencial.
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ECONOMIA
Jornada financiera: la Bolsa argentina cayó por cuarta rueda seguida y subió el riesgo país
Los índices de Wall Street recortaron posiciones después de anotar nuevos máximos al promediar la sesión, mientras que las acciones y los bonos argentinos operaron con bajas. El panel líder de la Bolsa cayó a un mínimo en un mes.
El índice Dow Jones de Industriales ganó 0,5%, en un récord de 54.349 puntos, pero el S&P 500 cedió 0,2% y el Nasdaq, un 0,8%, que demuestra un comportamiento dispar durante la rueda.
El mercado local sufrió además por relajarse parcialmente las tensiones geopolíticas en Oriente Medio. Sucede que la elevada ponderación de los títulos vinculados al sector energético perdieron impulso ante la reciente caída de la cotización del petróleo crudo.
Así, el índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires restó 1%, en los 3.156.332 puntos, en su cuarta baja consecutiva que retrotrajo al índice accionario a su piso desde el 1 de julio. Medido en dólar “contado con liquidación” también quebró el piso de los 2.000 puntos por primera vez desde el 1 de julio.
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Entre los ADR y acciones de compañías argentinas que son negociados en dólares en Wall Street prevalecieron las bajas, entre ellas, Satellogic (-3,5%), Bioceres (-3,8%), Vista Energy (-3,2%), YPF (-2%) y Banco Macro (-2%).
Matías Migliore, analista de Balanz, observó la “debilidad generalizada en todos los sectores de la Bolsa local. En el caso de las petroleras, más golpeadas por baja del Brent”.
Los bonos soberanos en dólares -Globales y Bonares- restaron un 0,3% en promedio, mientras que el riesgo país de JP Morgan, que mide el diferencial de las tasas de retorno de los bonos del Tesoro de los EEUU con sus pares emergentes, subió nueve unidades para la Argentina, en los 428 puntos básicos.
Este indicador del banco estadounidense llegó a marcar 450 puntos la semana pasada por las agresiones entre Estados Unidos e Irán con efecto sobre el Estrecho de Ormuz.
Los precios del crudo operaron en mínimos de tres semanas, tras declaraciones de Qatar y del secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, que avivaron las esperanzas de una solución diplomática al conflicto bélico, lo que mejoraría el flujo en el transporte de energía.
El barril de crudo Brent del Mar del Norte para entregar en octubre descontó 0,1%, a USD 79,26, mientras que el crudo intermedio de Texas cedió 1,1%, a USD 74,97 el barril para septiembre.
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En Wall Street destacó el desplome de 13,6% en las acciones del gigante aeroespacial SpaceX. El primer informe trimestral de la compañía como empresa cotizada mostró que su negocio de IA crecía rápidamente y registraba beneficios ajustados. Sin embargo, SpaceX gastó casi 16.000 millones de dólares en infraestructura de IA durante el trimestre, más de seis veces los ingresos de ese segmento.
Sobre SpaceX, Damián Vlassich, Team Leader de Estrategias de Inversión en IOL, consideró que “sigue siendo la valuación más cara del Nasdaq por este múltiplo, bien por encima de cualquier mega cap tech. Haber superado expectativas en ingresos y presentar pérdidas por acción mejor a lo esperado no alcanzó para sostener la suba previa, y todo indica que el capex del segmento de IA es lo que está pesando en la caída”.
“Las acciones del importante fabricante de chips AMD (-7%) también cayeron a pesar de haber reportado ganancias superiores a las esperadas y unas perspectivas sólidas, ya que los analistas exigían ‘resultados excepcionales’ y no simplemente ‘excelentes’”, indicó un reporte de Yahoo Finance.
Las reservas superaron los USD 50.000 millones
El monto operado en el mercado mayorista disminuyó en unos USD 66 millones o un 11% respecto del martes, a USD 518,3 millones en el segmento de contado, volumen suficiente, de todos modos, para mantener estabilizado al tipo de cambio, que subió 50 centavos, a $1.496,50, aún cerca de su récord nominal de cierre de $1.498 del 28 de julio.
“En las primeras horas se mostró algo más demandada, aunque sobre el final la presión compradora cedió levemente, permitiendo un cierre prácticamente sin cambios”, sintetizó Nicolás Merino, operador de ABC Mercado de Cambios.
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El Banco Central fijó un techo para las bandas cambiarias en los $1.850,48, nivel que dejó al dólar mayorista a 353,98 pesos o 23,6% de ese umbral para la flotación.
“La principal novedad de la jornada fue el anuncio de que el Banco Central de la República Argentina y el Banco Popular de China renovaron el acuerdo de swap de monedas, extendiendo su plazo de tres a cinco años”, continuó Merino.
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El dólar al público, en tanto, avanzó cinco pesos, a $1.520 para la venta en el Banco Nación, un máximo nominal que ya había alcanzado entre el 24 y el 28 de julio. El BCRA informó que en las entidades financieras el dólar minorista promedió $1.520,12 para la venta y $1.468,78 para la compra.
La cotización blue del dólar restó cinco pesos o 0,3%, a $1.540 para la venta. Se trata de la quinta rueda operativa seguida con baja para el dólar informal.
En el mercado de dólar futuro todos los contratos estuvieron negociados con bajas en un rango de 0,1% a 0,2%, con un volumen equivalente a USD 807,8 millones, según datos de A3 mercados. Las posturas para fin de agosto restaron dos pesos, a 1.511,50 pesos.
Las reservas internacionales brutas superaron los USD 50.000 millones tras nueve años: al sumar este miércoles USD 417 millones, con el importante aporte del oro, que saltó 3,8% a USD 4.308,60 la onza. El Banco Central absorbió solo USD 8 millones en el mercado de cambios, el 1,5% del volumen ofertado.
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El monto operado en el mercado mayorista disminuyó en unos USD 66 millones o un 11% respecto del martes, a USD 518,3 millones en el segmento de contado, volumen suficiente, de todos modos para mantener estabilizado al tipo de cambio, que subió 50 centavos, a $1.496,50, aún cerca de su récord nominal de cierre de $1.498 del 28 de julio.
“En los tres primeros días de esta semana el tipo de cambio mayorista subió 11,50 pesos, contra una baja de un peso registrada en idéntico lapso de la semana anterior”, precisó Gustavo Quintana, agente de PR Corredores de Cambio.
El Banco Central fijó un techo para las bandas cambiarias en los $1.850,48, nivel que dejó al dólar mayorista a 353,98 pesos o 23,6% de ese umbral para la flotación.
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“Los operadores siguen monitoreando los movimientos que a través de diferentes tácticas siguen inclinado al Gobierno a defender los $1.500. Más allá de que los operadores preferirían que se superara con naturalidad dentro de un deslizamiento gradual, las autoridades parecerían orientadas a priorizar el proceso de desinflación, aún a costa de darle más aire al sector productivo y de avanzar en esta segunda mitad del año con más fuerza en la compra de reservas”, afirmó Gustavo Ber, economista del Estudio Ber.
El dólar al público, en tanto, avanzó cinco pesos, a $1.520 para la venta en el Banco Nación, un máximo nominal que ya había alcanzado entre el 24 y el 28 de julio.
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La cotización blue del dólar restó cinco pesos o 0,3%, a $1.540 para la venta. Se trata de la quinta rueda operativa seguida con baja para el dólar informal.
En el mercado de dólar futuro todos los contratos estuvieron negociados con bajas en un rango de 0,1% a 0,2%, con un volumen equivalente a USD 807,8 millones, según datos de A3 mercados. Las posturas para fin de agosto restaron dos epsos, a 1.511,50 pesos.
En la plaza cambiaria también están expectantes por la difusión el 13 de agosto del dato oficial del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de julio, que va a determinar la ampliación de las bandas cambiarias a partir de septiembre.
Los analistas de Mills Capital evaluaron que “el desempeño del carry trade volvió a ser favorable durante julio luego de un junio en el que la suba del tipo de cambio superó el rendimiento de las colocaciones en pesos. Con un dólar más estable, la tasa volvió a imponerse y reabrió oportunidades para estrategias en moneda local. Hacia adelante, el atractivo dependerá de que la estabilidad cambiaria se mantenga. De hecho, a partir de noviembre los contratos de futuros incorporan un tipo de cambio cercano a los $1.600, por lo que, si el dólar efectivo permanece por debajo de esos niveles, las estrategias de carry volverían a ofrecer retornos competitivos”
“Si bien el tipo de cambio registró una suba cercana al 5,5%, el contexto actual sugiere que el traslado a precios debería ser limitado. La debilidad del consumo, la desaceleración de la inflación y las expectativas del mercado continúan actuando como anclas para la formación de precios. Por eso, no esperamos que este movimiento cambiario altere significativamente la trayectoria de desinflación prevista para los próximos meses”, expresó Emilio Botto, jefe de Estrategia e Inversiones de Mills Capital.
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“En una mirada más amplia al otorgamiento de cobertura cambiaria por parte del sector público consolidad (BCRA + Tesoro), estimamos aumentó cerca de USD 5.000 millones durante julio, a falta únicamente de conocer la intervención en el mercado secundario de dólar-linked de las últimas dos ruedas del mes. De esta forma, el stock total habría alcanzado aproximadamente USD 11.240 millones, tras aumentar unos USD 3.000 millones en junio. En julio, la expansión de la cobertura cambiaria estuvo liderada por instrumentos ‘linkeados’ al dólar”, señalaron los analistas de Portfolio Personal Inversiones.
“Se colocaron USD 3.467 millones en el Dual TAMAR/Dólar Linked con vencimiento en enero 2028 -luego de la elección presidencial-, a su vez que el stock de títulos dólar-linked ‘puros’ en manos privadas aumentó otros USD 1.280 millones, entre colocaciones primarias e intervenciones del BCRA en el mercado secundario”,acotaron desde Portfolio Personal.
ECONOMIA
Las reservas del Banco Central superaron los USD 50.000 millones y tocaron el nivel más alto desde 2019
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) adquirió USD 8 millones este miércoles y las reservas internacionales superaron los USD 50.000 millones, el nivel más alto desde el 13 de septiembre de 2019.
A partir de enero de 2026, cuando comenzó la cuarta etapa del programa monetario, la entidad incorporó USD 13.381 millones a través de distintas operaciones, tanto dentro como fuera del mercado de cambios. Las acciones abarcaron intervenciones en el Mercado Libre de Cambios (MLC) y adquisiciones mayoristas. Para este año, el equipo económico estableció una meta de acumulación que se ubica entre 10.000 y 17.000 millones de dólares.
En ese marco, las reservas brutas cerraron la jornada en USD 50.059 millones, el nivel más alto desde el inicio de la gestión de Javier Milei y el mayor desde mediados de septiembre de 2019, cuando marcaron USD 50.085 millones bajo la presidencia de Mauricio Macri. Este récord se logró tras un incremento diario de USD 417, potenciado por una fuerte alza de la cotización del oro. El metal precioso forma parte del activo del Central.
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En junio, la autoridad monetaria disminuyó sus intervenciones para moderar la presión sobre la cotización del dólar. Durante ese mes, la demanda de divisas creció y el tipo de cambio mayorista avanzó más de 5%, superando a la inflación, algo que no sucedía desde octubre de 2025.
En julio, las compras oficiales sumaron USD 2.162 millones, una cifra mayor a los USD 1.418 millones registrados en junio y la más alta desde mayo, cuando se adquirieron 2.596 millones de dólares. Este resultado representó el tercer mejor desempeño del año.
El martes de la semana pasada, el Banco Central cortó una racha de 135 ruedas consecutivas de compras de divisas, una de las secuencias más largas de los últimos veinte años. Este ciclo se sostuvo gracias al ingreso de dólares provenientes de los sectores agropecuario, minero, energético y de emisiones de deuda de empresas y provincias en el exterior.
Entre enero y julio, el flujo de divisas aumentó a partir de la liquidación de exportaciones de los sectores agropecuario, energético y minero, además de colocaciones de deuda fuera del país por parte de compañías y gobiernos provinciales. Estos ingresos permitieron al BCRA absorber una porción significativa de los dólares disponibles en el mercado.
Cabe destacar que el Banco Central ya cumplió con la meta de acumulación de reservas para 2026. En el primer trimestre, el principal desafío fue atender las necesidades de financiamiento del Ministerio de Economía.
Para mantener el ritmo de compras, la entidad amplió la emisión de pesos sin recurrir a mecanismos de esterilización. En paralelo, el Tesoro absorbió parte del excedente de liquidez mediante la colocación de deuda en moneda local, buscando preservar la estabilidad cambiaria y limitar la inflación.
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