La aspiradora de pesos sigue prendida: por más que el Gobierno proclame que se está recuperando la demanda de dinero por parte del público, lo cierto es que, en cada licitación del Tesoro, no se conforma con renovar los vencimientos de deuda, sino que coloca un excedente de bonos para sacar más pesos de circulación.

La licitación de este miércoles no fue la excepción: vencían títulos por $7,8 billones, pero el secretario de Finanzas, Federico Furiase, emitió además bonos por un excedente de $2,1 billones. En síntesis, un «rollover» de 127%.

Y para el Gobierno fue amplio motivo de festejo el hecho de que los inversores le hayan ofrecido $11,8 billones. En el mercado se interpreta ese hecho como una señal de que sigue habiendo margen para una caída en las tasas de interés.

De hecho, la tasa de la Lecap con vencimiento en agosto rinde 2% efectivo mensual y un 26,8 efectivo anual, lo que implica una mejora respecto del resultado de hace dos semanas, cuando la mayor parte de la demanda se había centrado en papeles que dejaban un 29% efectivo anual.

Las señales que dejó el Gobierno tras una nueva licitación clave

Esa tendencia a la baja en las tasas le permite al gobierno rebatir el argumento de que la estabilidad cambiaria se está basando en un excesivo mecanismo de «carry trade». De hecho, el tipo de cambio no ha sufrido presiones alcistas aun cuando en cada licitación se emiten bonos con menores rendimientos.

Pero, acaso más que la compresión de las tasas de interés, lo que el Gobierno está celebrando con más intensidad es el hecho de que se estiraron plazos de vencimientos hasta fechas posteriores a la elección presidencial del año próximo.

Hubo emisiones de bonos por un total de $2,7 billones con vencimiento en 2028. Y, además, a eso se agrega la conversión de títulos «dólar linked» por $15,6 billones que pasaron su vencimiento también para 2028.

Esto implica la descompresión de eventuales presiones devaluatorias para el año electoral. No por casualidad, el propio Javier Milei retuiteó el resultado de la licitación, y acompañó a las cifras con sus clásicas siglas de «Todo Marcha Acorde al Plan», «Make Argentina Great Again» y el infaltable VLLC.

En cuanto al segmento de la deuda en dólares, el gobierno también tuvo un buen resultado: logró levantar u$s300 millones, a pesar de haber ofrecido títulos a menores tasas de interés que en la licitación anterior.

Y volvió a destacarse el dato de la diferencia de aceptación entre el bono pagadero en 2027 y el de 2028: entre ambos, un adicional de 3,39 puntos de tasa.

En la jornada del jueves se completará la licitación «hard dólar«, en la que el Tesoro tratará de captar otros u$s200 millones, algo que no logró en la licitación anterior.

La definición previa de Milei: «La demanda de dinero empezó a crecer»

La licitación llegó un día después de las contundentes definiciones de Javier Milei sobre inflación. En el Amcham Sumit, entre otras cosas, el Presidente aseguró que el IPC tenderá a bajar porque «la demanda de dinero ha empezado a crecer»

«En marzo impactó lo que tiene que ver con la guerra. Y obviamente, por una cuestión estacional, la carne y Educación. Eso es lo que implica este salto en la tasa de inflación. Estamos purgando lo que fue la caída de la demanda de dinero en la segunda mitad del 2025 y el efecto puntual. Esto no es inflación, pegó un salto el nivel de precios, pero la inflación de largo converge a la internacional. Al equilibrio que vamos de largo plazo, no cambió. Lo que cambió es cómo se mueve en el tiempo. Es un primer punto muy importante. Si tomamos la canasta básica alimentaria, está en el 2,2%. O la canasta básica total 2,6%. Está claro el efecto de educación, la guerra y la carne», dijo el Presidente.

«Superados esos efectos, la tasa de inflación va a caer. Pero si miran la inflación mayorista, que es la que se anticipa, viaja en torno al 0,8 y 1%. Eso indica que va a viajar en torno al 10%. Tenemos que terminar de acomodar los precios relativos y va a converger. Hay que tener paciencia, no desesperarse. Cuando uno se desespera toma malas decisiones. No vamos a cambiar nuestra política económica», subrayó.

«Tengo otra buena noticia: la demanda de dinero ha empezado a crecer», agregó como otro factor. «Hoy el Banco Central compró u$s180 millones», agregó. «Si miramos el dato de recaudación de marzo, la actividad comenzó a recuperarse. Si miramos el dato del PBI, estamos en récord de actividad, récord de consumo. El crédito está creciendo. Empezamos a recomponer el capital de trabajo. Cuando se recomponga, Argentina vuelve a crecer. La inflación se va a derrumbar y Argentina va a recuperar el sendero de crecimiento que teníamos previo al ataque de la política», subrayó.

«La inflación no lleva a ningún lado más que al Infierno. No tenemos que resignarnos a tener inflación, es falso», concluyó.

«Vamos a sacar todos los pesos de la calle hasta que colapse la inflación. No vamos a ceder en la política monetaria. No vamos a ceder en seguir desregulando. Vamos a seguir abriendo la economía, porque cuando abren la economía se amplía. No vinimos para eternizarnos en el poder, vinimos a escribir la mejor página de la historia argentina», sostuvo.