ECONOMIA
Caputo recibió a las autoridades del Banco Mundial para definir el cronograma de préstamos para afrontar vencimientos
Luego de que el martes el directorio del Banco Mundial aprobara la garantía por USD 2.000 millones para Argentina, este miércoles, el ministro de Economía, Luis Caputo, recibió a las autoridades del organismo internacional en el quinto piso del Palacio de Hacienda. En un encuentro en donde se definieron cuáles van a ser los próximos pasos, aunque con una fecha límite, los préstamos con bancos estarán antes del final del 2026.
La reunión tuvo lugar cerca de las 15 horas y contó con la presencia de la vicepresidenta del Banco Mundial, Susana Cordeiro Guerra, y el director para la Argentina, Peter Siegenthaler. Junto a Caputo estuvieron el viceministro, José Luis Daza, y el secretario de Finanzas, Federico Furiase. De acuerdo con fuentes que participaron del encuentro, la conversación se extendió por unos 45 minutos y permitió repasar el estado de las negociaciones, así como la hoja de ruta para avanzar en el proceso tras la aprobación de la garantía. Y se dio en la previa del encuentro que tendrán las autoridades del organismo internacional con el presidente Javier Milei a las 17 horas en Olivos.
Las autoridades del Banco Mundial valoraron las reformas económicas en marcha y manifestaron su respaldo a la estrategia del equipo económico. Según pudo saber Infobae, el organismo internacional destacó la relevancia de las medidas adoptadas por el Gobierno y confirmó que, después de la aprobación de la garantía, el próximo paso será negociar directamente con bancos privados el otorgamiento del préstamo para la Argentina. El objetivo oficial sería que esa operación se concrete antes de finalizar 2026.
El paquete de garantías aprobado el martes por el Banco Mundial y la Agencia Multilateral de Garantía de Inversiones (MIGA) cubre el 95% de los pagos de servicio de la deuda de un nuevo préstamo comercial para el país. Esta estructura permite reducir los costos financieros y mejora la gestión de la deuda pública. Además, la operación combina una garantía basada en políticas del Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF) y otra de MIGA, con la finalidad de movilizar hasta USD 2.000 millones en préstamos comerciales.
En el comunicado oficial, el organismo internacional remarcó que la asistencia busca facilitar el regreso de la Argentina a los mercados globales. El anuncio se dio en un contexto de baja del riesgo país y de renovada presión del mercado para que Caputo retome la emisión de deuda en el exterior, en medio de la caída del riesgo país de las últimas jornadas. Entre los objetivos asociados al programa, el Banco Mundial identificó el impulso a la creación de empleo, la atracción de inversiones en infraestructura y la promoción de la inclusión financiera de pequeñas empresas.
El respaldo financiero resulta fundamental de cara a los compromisos en moneda extranjera que enfrenta el Tesoro este año y en 2027. Entre estos compromisos, sobresale el vencimiento de julio por USD 4.200 millones con bonistas internacionales. Aunque, según informaron fuentes oficiales a Infobae, Caputo ya cuenta con los dólares necesarios en la cuenta del Tesoro para cubrir ese pago.
El balance diario del Banco Central de la República Argentina (BCRA) del 11 de junio mostró que los depósitos del Tesoro nacional en moneda extranjera ascendían a USD 2.915 millones, mientras que en moneda local sumaban $11,5 billones. Esta acumulación de reservas respondió, en gran medida, a las recientes colocaciones de los bonos Bonar 2027 y Bonar 2028. La última aún tiene una etapa pendiente que el Gobierno prevé concretar la semana entrante.
El trabajo conjunto entre el Ministerio de Economía y el Banco Mundial forma parte de una estrategia más amplia del Gobierno para fortalecer la estabilidad macroeconómica y mejorar la confianza de los inversores. El paquete de garantías aprobado, que apunta a reducir la exposición de Argentina a las restricciones del financiamiento externo, representa un paso relevante hacia una mayor integración en los mercados internacionales.
Pero el mismo cobraría centralidad sobre todo de cara a los vencimiento del 2027. Fue el propio Caputo quien al pasar aseguró que el programa financiero ya esta cerrado, aunque hasta el momento se guarda los detalles. Es que el equipo económico apuesta tener no tener el típico año electoral y para eso sabe que debe despejar los vencimiento de deuda externa.
El apoyo internacional, junto con la política de administración de deuda implementada por el equipo económico, constituye el eje central de la estrategia financiera del Gobierno. El acuerdo con el Banco Mundial y la MIGA, que incluye la movilización de hasta USD 2.000 millones en préstamos comerciales, apunta a asegurar recursos para enfrentar los compromisos externos y fomentar la inversión en sectores estratégicos.
El Ministerio de Economía continuará trabajando en la implementación de las reformas y en la negociación con las entidades financieras. El acuerdo con el Banco Mundial marca un nuevo capítulo en la relación entre la Argentina y los organismos multilaterales, con el foco puesto en el cumplimiento de los compromisos internacionales y la consolidación de una agenda de crecimiento sostenido.
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La Ley de Modernización Laboral estableció que los empleadores privados deberán realizar una contribución mensual equivalente al 1% de las remuneraciones computables en el caso de las grandes empresas y del 2,5% para las micro, pequeñas y medianas empresas
La CNV habilitó dos grandes vehículos para administrar estos recursos: Fondos Comunes de Inversión Abiertos destinados al FAL y Fideicomisos Financieros FAL
- Cada empleador puede elegir la entidad habilitada y el vehículo en el que se administrarán sus recursos.
- El régimen contempla portabilidad entre vehículos y administradores y,
- cuando una empresa no realiza la elección correspondiente, existe un mecanismo de asignación de oficio.
La regulación establece criterios de seguridad, liquidez, diversificación, transparencia y preservación del capital
- empresas y proyectos que busquen financiamiento, y
- ahorro dispuesto a financiarlos.
- Financiarse a plazos mayores.
- Emitir más obligaciones negociables.
- Estructurar proyectos de infraestructura.
- Desarrollar crédito de largo plazo.
- Reducir progresivamente la dependencia del financiamiento bancario o del capital propio.
- Los aportes ingresan todos los meses.
- Los recursos se invierten.
- Las inversiones generan rendimiento.
- Ese rendimiento se reinvierte.
- Nuevos aportes vuelven a ingresar al mes siguiente.
El FAL alinea el crecimiento del mercado de capitales con el crecimiento del empleo registrado
- Uno que recibirá recursos todos los meses.
- Uno cuyo patrimonio podrá crecer junto con el empleo formal.
- Y uno que puede ayudar a transformar ahorro argentino en financiamiento para la economía argentina.
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La economía tradicional suele trabajar con rendimientos decrecientes: incorporar una unidad adicional de capital genera un aumento de producción, pero cada vez menor
- El umbral de declive. Por debajo de determinada escala, la economía no genera suficientes recursos para sostener la acumulación de capital.
- El piso de estancamiento, una zona en la que la economía puede sobrevivir, pero todavía no tiene los incentivos suficientes para iniciar una expansión autosostenida.
- El umbral de despegue. Superado ese punto, los rendimientos crecientes hacen que la inversión genere condiciones para nuevas inversiones. ¿Y Bellman?
La mayor escala atrae proveedores y capital. Los proveedores reducen costos
- Escenario A: continuidad del programa de Milei: Simplemente imaginemos que un segundo gobierno mantiene durante varios años una combinación de equilibrio fiscal, estabilidad monetaria, desregulación, apertura, reformas pro-inversión y expansión de sectores exportadores. Si el crecimiento pasara gradualmente de 4% a 5%, luego a 6% y finalmente a 7% a medida que se acumulan inversiones y aparecen efectos de escala, Argentina podría acercarse al umbral de despegue. Si se toma el PBI de 2027 como 100, una trayectoria ilustrativa de ese tipo llevaría el índice hacia 210 unidades en 2040. Esto implica que, si se materializara esa trayectoria, la acumulación podría comenzar a generar una dinámica de rendimientos crecientes.
- Escenario B: triunfo opositor (¿Kicillof?) y regreso a la tasa histórica de crecimiento. Parte de una hipótesis diferente: un cambio de régimen económico y una evolución del PBI similar a la observada por Argentina durante los últimos 15 años. Entre 2011 y 2025, el crecimiento promedio anual del PBI argentino fue de aproximadamente 0,8%. Si esa tasa se mantuviera durante todo el período 2027-2040, y nuevamente hacemos 100 al PBI de 2027, el resultado sería muy diferente al escenario de crecimiento acelerado: en 2040 el nivel del PBI sería aproximadamente 110 unidades. Es decir, después de 13 años, la economía habría aumentado apenas alrededor de un 10% respecto del punto de partida, contra 110% en el escenario anterior.
El contraste entre el escenario A y el B es enorme. Una diferencia aparentemente pequeña en la tasa de crecimiento anual, sostenida durante muchos años, termina produciendo diferencias extraordinarias
El umbral puede ser el punto de transición hacia un proceso endógeno, donde, en una economía que lo atraviesa, el crecimiento empieza a generar las condiciones para producir más crecimiento
El énfasis permanente del presidente Milei acerca de la importancia de la inversión en capital humano podría anunciar su intención de fusionar ambos enfoques para obtener un resultado mucho más potente aún
ECONOMIA
Daniel Schteingart, de Fundar: “2025 fue el primer año en 30 donde el PBI creció y el empleo formal privado cayó”
“No es casualidad que el gobierno de Alberto Fernández terminara con el menor desempleo desde 1991, pero también con la mayor inflación desde 1991″
“En el corto plazo, la variación de la pobreza y la informalidad a nivel nacional está muy condicionada por lo que ocurre con la economía en su conjunto y, por lo tanto, por políticas que dependen fundamentalmente del gobierno nacional”
“Para bajar sustancialmente la informalidad se necesitan varias cosas al mismo tiempo. La primera, sin la cual todo lo demás es imposible, es crecer durante bastante tiempo”
- Porque genera los dólares que la Argentina necesita para que el resto de la economía pueda crecer sin chocar recurrentemente con la falta de divisas. Es una condición de posibilidad, aunque no suficiente: hoy exportamos bastante más y, sin embargo, la economía está planchada.
- Porque esos sectores pueden generar mucho más empleo indirecto si traccionan un entramado denso de proveedores industriales y de servicios: ingeniería, metalmecánica, químicos, transporte, software o construcción.
“Hacen falta políticas horizontales: simplificar la contratación y la registración, reducir los costos de formalización para trabajadores de bajos salarios y empresas chicas, mejorar la fiscalización y, sobre todo, aumentar la productividad”
“El Indec prevé que entre 2025 y 2040 Neuquén va a pasar de ser el 1,5% de la población argentina al 1,6%: no es un cambio para nada titánico”
“La historia es, simultáneamente, de progreso en términos absolutos y decadencia en términos relativos, y eso no es necesariamente una contradicción”
- Argentina no está ni cerca de ser uno de los peores países del mundo: en la enorme mayoría de los indicadores de desarrollo estamos de mitad de tabla para arriba, comparado con la media mundial y regional. Somos más ricos, educados, democráticos, vivimos más años, reportamos más satisfacción con la vida y somos cívicamente más tolerantes que gran parte de los países. En ese sentido, no somos un país de mierda.
- Contrariamente a lo que creemos, las condiciones de vida de Argentina tendieron a mejorar en el largo plazo. Me peleo bastante con el discurso nostálgico de que hace 50 o 100 años vivíamos mejor. En casi todo, vivíamos peor. Hoy somos más ricos, democráticos, culturalmente tolerantes, vivimos más años, tenemos mucha menos mortalidad infantil, más años de escolarización y menos hacinamiento que entonces.
- La más triste, es que aun cuando progresamos, otros países lo hicieron de forma mucho más rápida que nosotros y nos fueron pasando. Así, la Argentina se fue cayendo de los rankings de casi cualquier indicador de desarrollo, y se fue volviendo cada vez más irrelevante a nivel global. Chile, España, Polonia o Corea del Sur son ejemplos de países que unas décadas atrás vivían peor que nosotros y hoy nos superaron en la mayoría de las métricas de desarrollo, no porque nosotros retrocediéramos, sino porque ellos avanzaron más rápido. Por eso el “todavía” del título: si la tendencia de las últimas décadas sigue, Argentina un día va a dejar de ser un país de mitad de tabla para arriba, y va a empezar a pelear el descenso.
“A pesar de nuestras quejas recurrentes, Argentina da relativamente bien en los rankings mundiales de felicidad”
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