ECONOMIA
El Gobierno promete “calma cambiaria” para 2027 y busca romper el maleficio de los años electorales
Pese a que no es un año electoral y que el tipo de cambio se mantiene planchado, los argentinos no renuncian a su costumbre de dolarizarse. En abril la compra neta de divisas por parte del público llegó a los USD 2.360 millones en abril. La cifra, aunque parece alta, es casi un tercio de los USD 6.500 millones adquiridos en septiembre pasado, en la previa de las legislativas.
Uno de los principales interrogantes de cara al 2027 es a cuánto podría llegar la dolarización de carteras previo a la elección de octubre. El año pasado fue necesaria una intervención inédita del Tesoro americano en el mercado cambiario para evitar una gran devaluación. Evitar el estallido fue fundamental para la victoria del oficialismo, que calmó a los inversores de la noche a la mañana.
Antecedentes para estar preocupados por el impacto electoral sobran. Además de lo sucedido el año pasado, la derrota de Mauricio Macri en las PASO de 2019 provocó una caída récord de acciones y bonos, junto a una fuerte devaluación del peso. El regreso del kirchnerismo en aquel momento fue un verdadero bombazo para los mercados.
No es extraño que con semejantes cimbronazos los inversores se mantengan muy precavidos. A esos miedos apuntó Luis “Toto” Caputo esta semana. En su presentación en el Latam Economic Forum, aseguró que el año próximo será “muy calmo” y remató para que no queden dudas del mensaje: “Es al revés de lo que el mercado está pensando”.
El ministro de Economía se muestra convencido respecto a las chances de relección de Javier Milei. La tesis es que la economía tendrá una recuperación lo suficientemente robusta como para asegurar un buen resultado electoral.
En alguna medida el FMI también opina lo mismo, al menos en sus proyecciones. El organismo consideró que la economía crecerá este año 3,5%, pero en 2027 lo hará a un ritmo aún mayor, de 4%. Además la inflación caería a menos de 20%.
Por supuesto que no todos están convencidos ni mucho menos. “Entre 100 y 200 puntos de riesgo país se explican por el temor a un regreso del kirchnerismo”, explicó el economista Jorge Ávila.
Pero el impacto va mucho más allá. Las empresas que planean inversiones de largo plazo en Argentina también se tomarán su tiempo. No sería extraño que esperen cómo sigue el país luego de 2027 para decidir si se meten de lleno o no.
La encuesta de Atlas Intel de esta semana, difundida por la agencia Bloomberg, arrojó una mejora de 4 puntos en la imagen presidencial, que saltó de 36% a 40%. La negativa cayó 5 puntos y quedó en 58 puntos. Son números muy parecidos a los de Axel Kicillof, el kirchnerista/peronista que mejor mide (parejo con Cristina Kirchner).
Otro dato alentador de la encuesta es que va en ascenso la que gente se muestra confiada respecto al futuro económico. Solo un 25% de los encuestados cree que la economía está bien, pero el número crece a 35% cuando le preguntan sobre la expectativa para los próximos seis meses.
En el Gobierno creen que entre la reactivación económica y el temor a un regreso del kirchnerismo las chances de una reelección son altas. Sin embargo, los mercados se mantienen cautelosos. El Tesoro colocó Bonar 2027 al 5% anual en dólares esta semana, pero para el 2028 ya tuvo que pagar arriba del 8%. Semejante salto solo se explica por la incertidumbre sobre quién presidirá el país a partir del 10 de diciembre del año próximo.
Después de los traumas de 2019 y 2025, es razonable que el mercado se mantenga muy cauteloso. Carlos Melconian consideró “inexorable” que se acelere la dolarización de cara al 2027. La cuestión es hasta qué niveles podría llegar.
Leo Chialva, director de Delphos Investment, coincidió en que es bastante probable que el año próximo no se repita la crisis cambiaria del 2025. “No hay que darlo como un hecho. El Banco Central está acumulando dólares, se mantiene muy controlada la cantidad de pesos y la economía está recuperando. Además, ya no habrá desarme de LEFI, que el año pasado puso la tasa por las nubes y complicó el nivel de actividad, aún cuando nunca entramos en recesión”.
Cada mes que pasa es más notoria la diferencia de velocidad entre las “dos Argentinas”. Agro, energía y minería baten récords de producción. Pero los sectores con más empleo no muestran por ahora demasiada señales de repunte. El consumo masivo sigue muy flojo, mientras que la construcción se ve afectada por la falta de obra pública y un fuerte encarecimiento de los costos en dólares. La industria, en buena medida, sigue su transición y los últimos indicadores no muestran una recuperación firme, más allá del rebote de marzo.
(Imagen Ilustrativa Infobae)
La baja de la inflación es un elemento clave para apuntalar la reactivación. En mayo bajará por segunda vez, aunque no logrará perforar el piso de 2%. Dante Sica, fundador de la consultora Abeceb, consideró que no hay que esperar a lo largo del año que el índice baje a “uno y pico” mensual. “Tenemos todavía muchos aumentos por suba de precios relativos, incluyendo tarifas. Y además la economía tiene un componente inercial que no será fácil dejar atrás. Pero más allá de eso vamos a tener buenos meses por delante en materia de actividad”.
Los primeros datos de mayo justifican cierta cautela. La venta de autos cero kilómetro, que se conoció el viernes, registró una baja de 25% interanual. Se trata de uno de los sectores que tuvo un muy buen comportamiento el año pasado, pero ahora no pudo sostener el repunte.
La venta de motos, en cambio, sigue batiendo récords, en parte por el aumento del cuentapropismo y la necesidad de contar con un medio propio de transporte para trabajar.
Los próximos meses seguirán aportando buenas noticias en el “frente externo”: más ingreso de dólares, gran superávit comercial y un Banco Central que superará ya en junio con holgura los USD 10.000 millones de compras que se había puesto como objetivo al lanzar la fase 4 del plan monetario.
Serán meses decisivos para seguir la marcha de la actividad y hasta qué punto se da la recuperación del consumo. En buena medida de eso dependerá que Milei llegue con mejores chances a las elecciones y evitar una nueva crisis cambiaria, que rompa el maleficio de los años electorales.
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Un relevamiento nacional reveló que el 59,4% se endeudó en los últimos seis meses para afrontar gastos y 8 de cada 10 que pierden ante la inflación
Puntos importantes
La mayoría de hogares agota sus ingresos antes del día 20, según el relevamiento de Zentrix.
80.6% de los encuestados percibe que su salario pierde ante la inflación.
Casi 6 de cada 10 se endeudaron para cubrir gastos básicos como alimentos y salud.
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La apertura comercial no se tradujo hasta ahora en un avance significativo de los alimentos importados en los supermercados. La debilidad del consumo, la competencia de precios con la producción local y las dificultades para incorporar nuevas opciones a la oferta limitan la llegada de mercadería del exterior.
Las importaciones de alimentos y bebidas alcanzaron a USD 297 millones en septiembre, lo que representó una caída del 7,9% en comparación con el mismo mes del año anterior. La tendencia también se reflejó en el acumulado de los primeros nueve meses del año, período en el que las compras al exterior descendieron a USD 2.454 millones, 7,7% menos que en igual lapso de 2025.
Sin embargo, según la Coordinadora de las Industrias de Productos Alimenticios (Copal), la baja en los valores no estuvo acompañada por una reducción de las cantidades. Entre enero y septiembre, el volumen de productos ingresados aumentó 3,9% interanual, hasta alcanzar 1,48 millones de toneladas. De esta manera, el retroceso estuvo impulsado principalmente por los precios, que registraron una disminución del 11,2 por ciento.
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Al analizar los rubros, 11 de los 17 sectores relevados registraron mermas en los montos importados. Los mayores descensos se observaron en preparados de frutas y verduras (28%), cacao y chocolates (34,7%), café, té, yerba mate y especias (15,8%) y frutos comestibles (15,1%). En sentido contrario, crecieron las compras de carnes y vísceras comestibles (38,4%) y pescados, crustáceos y moluscos (35,3 por ciento).
En términos de volumen, en cambio, 11 sectores mostraron incrementos. Se destacaron las bebidas, cuyas cantidades importadas aumentaron 102,8% interanual, las hortalizas y legumbres (62,6%) y las carnes y vísceras comestibles (52,3 por ciento).
Se destacaron las bebidas, cuyas cantidades importadas aumentaron 102,8% interanual
Según el Centro de Economía Política Argentina (CEPA), entre enero y septiembre de 2026, las importaciones alimenticias avanzaron 59,4% en dólares en comparación con 2023.
Las mayores subas correspondieron a carnes frescas y en conserva, con un alza del 460,3%, seguidas por fideos y pastas (358,1%), productos de panadería (107,1%) y aceites, manteca y grasas (88 por ciento).
El peso en las góndolas
Osvaldo Del Río, director de la consultora Scentia, afirmó que los productos importados representan actualmente entre el 14% y el 15% de la mercadería disponible en las góndolas. Su participación aumentó apenas entre tres y cuatro puntos porcentuales desde 2023, pese a la apertura comercial impulsada por el gobierno de Javier Milei.
El especialista aclaró que muchos artículos de origen extranjero ya estaban presentes en los supermercados antes del cambio de gestión, aunque los consumidores no siempre identificaran su procedencia. Entre los ejemplos, mencionó las galletitas, los artículos de limpieza y de higiene personal, así como las pastas dentales fabricadas en Brasil.
Muchos artículos de origen extranjero ya estaban presentes en los supermercados antes del cambio de gestión, aunque los consumidores no siempre identificaran su procedencia (Del Río)
Del Río planteó que la retracción de la demanda limita la posibilidad de ampliar las compras al exterior, ya que las empresas tampoco encuentran incentivos para incorporar productos que luego podrían no venderse.
Al respecto, el consumo masivo cayó 1,2% interanual en septiembre, mientras que el acumulado de los primeros nueve meses de 2026 mostró una contracción del 2,7% frente al mismo período del año anterior. Supermercados fue el canal más afectado, con un retroceso de 3,8 por ciento.
Víctor Palpacelli, presidente de la Cámara Argentina de Supermercados (CAS), contó que los productos importados tienen una presencia marginal en las cadenas regionales: explican apenas entre el 1% y el 2% de la oferta. A comienzos de año, algunas empresas hicieron pruebas de importación, sobre todo de lácteos y café, pero la mayoría de esas iniciativas no tuvo continuidad.
El dirigente atribuyó ese resultado a la reducción de la brecha de precios con los fabricantes locales. En un principio, los bienes del exterior ofrecían diferencias significativas, pero la industria nacional respondió con propuestas comerciales más competitivas.
La industria nacional respondió con propuestas comerciales más competitivas (Palpacelli)
También hubo intentos de sumar productos importados premium, como chocolates y pastas, pero su demanda es reducida y se concentra en un público específico. Palpacelli sostuvo que hoy, ante el bajo poder adquisitivo, la mayoría de los compradores prioriza el precio y la marca al momento de elegir.
Consideró que un repunte en las ventas podría impulsar las importaciones en ciertos rubros, aunque sin una mejora del consumo no prevé variaciones relevantes.
En ese sentido, en CAS advierten un escenario de amesetamiento. Según sus datos, el volumen comercializado acumula una caída interanual del 4,5%. Palpacelli cree que la contracción encontró un piso, pero todavía no aparecen señales de recuperación. En este contexto, las expectativas están puestas en diciembre, uno de los períodos de mayor movimiento para el sector por las Fiestas de fin de año.
De todas formas, aseguró que difícilmente alcance para revertir el balance negativo de 2026. Frente a 2023, calculó que el retroceso se ubica en torno al 5 por ciento.
Fuentes de Carrefour remarcaron: “Si comparamos con 2023, la participación de los importados en nuestras góndolas pasó de alrededor del 2% al 4%. Duplicar su presencia en tres años es un cambio importante, aunque modificar la matriz de consumo lleva tiempo porque las familias tienen vínculos con las marcas que habitualmente eligen”.
Su estrategia apunta a diferenciarse a través de dos alternativas: importar productos que no están disponibles en el mercado local, especialmente aquellos del segmento premium, o detectar oportunidades de precio en el exterior que les permitan ofrecer opciones más convenientes a los consumidores.
Las categorías que más crecieron fueron las conservas, los snacks, las cápsulas de café, las galletitas y las cervezas.
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El agro guarda casi 50 millones de toneladas y el ministro espera que las cerealeras aceleren la liquidación de divisas para reforzar reservas
Puntos importantes
Productores del agro retienen granos por u$s13.500 millones a la espera de mejores precios.
La soja actúa como reserva de valor, mientras el Gobierno busca divisas urgentes.
La baja en cotizaciones internacionales frena las ventas y genera incertidumbre cambiaria.
La soja esconde la mayor parte de los dólares
Los precios internacionales complican los planes
El maíz ofrece otra señal: los productores ya adelantaron ventas
Casi u$s4.000 millones en trigo
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