ECONOMIA
El precio del gas presiona a la industria argentina, mientras recrudece el conflicto en el Golfo Pérsico
(Imagen Ilustrativa Infobae)
El riesgo para la industria, que describió la consultora Industria y Desarrollo (I+D), encabezada por Diego Coatz, ex director ejecutivo de la UIA, se refleja en el “efecto sándwich” que sufre el sector fabril: de un lado, baja de ventas (principal problema para el 83% de las firmas relevadas), demoras en los pagos de los clientes y la competencia de productos importados, especialmente de China; y del otro, aumento de costos, en especial de la energía eléctrica para grandes usuarios, que subió 79%, empujada por el precio del gas y sin alivio a la vista.
El recrudecimiento del conflicto en el Golfo Pérsico y el cese de la frágil tregua entre Estados Unidos e Irán volvieron a poner presión sobre los precios del petróleo y, tan o más importante para la Argentina, el precio del Gas Natural Licuado (GNL) que el país importa para cubrir el déficit de suministro propio en los meses de invierno, cuando el consumo total llega hasta 180 millones de metros cúbicos diarios, muy superior al nivel actual de producción local de gas natural, unos 140 millones diarios.
En la noche del domingo, los movimientos en el precio del petróleo reaccionaron a la quinta ronda de ataques ordenados por el presidente de EEUU, Donald Trump, contra Irán en medio de una escalada de hostilidades por el control del estrecho de Ormuz. La agencia estatal iraní reportó explosiones en Bandar Abbas, Sirik, Jask y Qeshm, localidades ubicadas a lo largo del corredor marítimo por el que, antes del conflicto, circulaba un 20% del petróleo y el gas del mundo.
El estrecho “está abierto” dijo Trump a la cadena NBC. “Anoche los bombardeamos hasta el cansancio. Son personas muy malvadas y enfermas”, sostuvo, buscando aventar la presión sobre los precios debido a la inseguridad del tránsito de buques petroleros y de GNL por el estratégico estrecho. Pero las dudas persisten.
En la Argentina, debido a la escasez de gas por el alto consumo invernal, Infobae ya reportó que 130 fábricas pararon o sufrieron cortes y que, en algunos casos, se generaron multas a plantas que no tienen suministro “ininterrumpible”, pero están técniamente forzadas a un consumo mínimo de gas para no dañar máquinas e instalaciones, lo que llevará a litigios judiciales.
El precio del GNL va a recrudecer si el conflicto en el Golfo se agudiza. Nos tocó un año frío y con un esquema complicado de abastecimiento para la industria por parte de la Secretaría de Energía (Carnicer)
“Evidentemente, el precio del GNL va a recrudecer si el conflicto en el Golfo se agudiza. Nos tocó un año frío y con un esquema complicado de abastecimiento de la Secretaría de Energía, que decidió que el precio lo paguen las industrias y las centrales térmicas. El procedimiento podría haber sido un poco mejor”, dijo Roberto Carnicer, director del Instituto de Energía de la Universidad Austral.
La evolución del problema dependerá del clima, explicó el experto. Aún no se sabe cuántos días de corte de suministro a industrias y centrales térmicas habrá en agosto, lo cual, a su vez, determinará las necesidades de las empresas de comprar GNL, cuyo precio internacional, estimó el experto, “no podrá disminuir de 14 o a lo sumo USD 13 por millón de BTU”.
De hecho, en la última licitación, el 25 de junio, para el suministro de gas en agosto Enarsa ofreció 392 millones de m3 pero, debido a los precios, logró adjudicar solo dos tercios, 264 millones. El precio para la “demanda prioritaria” (residencial) fue de USD 18,58 el millón de BTU y la industria y las usinas debieron afrontar un spread o sobrecosto en función de una fórmula que toma como base el precio del gas “TTF” (el que paga el mercado europeo) más costos de transporte y entrega.
De momento, las perspectivas no son optimistas. Un análisis de The Economist sobre el mercado mundial de GNL describe una situación de tensión, debido a varios factores.
En primer lugar, la demanda asiática superó a la europea, debido a un verano muy caluroso en Asia y escasez de provisión desde Qatar, debido al conflicto. La reapertura parcial del Estrecho de Ormuz dejó pasar unos pocos buques de GNL, pero los flujos siguen lejos de la normalidad.
La reapertura parcial del Estrecho de Ormuz dejó pasar algunos cargamentos de GNL, pero los flujos siguen lejos de la normalidad
En segundo lugar, las reservas de gas en Europa, tras un invierno severo y en medio de un verano tórrido, son las más bajas en 15 años para la época. Así, los precios del GNL en Asia y en Europa se mantienen, respectivamente, 62 y 48% que el nivel de febrero. Los envíos desde Qatar podrían normalizarse en septiembre, pero el mercado sigue ajustado y expuesto a riesgos. La revista británica destaca tres:
- Retrasos en la recuperación de los envíos del Golfo
- Eventos climáticos extremos que eleven la demanda (como olas de calor en Asia y Europa)
- Fallas de infraestructura
Llevará años, agrega, revertir la destrucción de parte de la capacidad de exportación de GNL de Qatar, que podría dejar al mundo con un déficit acumulado de hasta 40 millones de toneladas de GNL qatarí hacia fines de este año, igual al 10% del suministro global de 2025. Los envíos de África y Australia no alcanzan para cubrir la demanda, un panorama en el que, alerta el informe, “cualquier choque adicional podría precipitar una crisis de abastecimiento antes del invierno (boreal)”.
A partir de agosto/septiembre, los países de Europa y Asia tienen que empezar a llenar los almacenamientos para llegar al invierno boreal con reservas adecuadas. “Para proyectar el precio del GNL, es clave que esas reservas estén en su pico en noviembre, en especial si el conflicto se prolonga. No es la mejor combinación”, dijo Carnicer.
A mediano y largo plazo, ese panorama puede ser positivo para la Argentina, pues valoriza aún más el gas de Vaca Muerta, las ventajas geopolíticas del país y los proyectos de exportación de GNL, que tardarán al menos un año y medio más en empezar a materializarse. Pero en lo inmediato es una mala noticia para los costos industriales.
Paradójicamente, todo esto sucede justo cuando Argentina parece haber empezado a revertir, en 2025, la quema o venteo de “gas asociado” a operaciones de extracción de petróleo.
Argentina parece haber revertido, en 2025, la quema o venteo de “gas asociado” a operaciones de extracción de petróleo
Según el rastreador de venteo global de gas (Global Gas Flaring Tracker) que publica el Banco Mundial en base a informaciones satelitales y otras fuentes, en 2025 la quema y venteo mundial de gas alcanzó 167 mil millones de metros cúbicos, el nivel más alto desde 2019 y el tercer aumento anual consecutivo, a cuatro años de que se cumpla el plazo para la meta de eliminar la quema rutinaria en todo el mundo.
El rastreador refleja que entre 2024 y 2025 más del 60% del aumento mundial de quema de gas en “antorchas” se concentró en Rusia, México e Irán, un salto conjunto de 6.300 millones de metros cúbicos que, por sí solo, casi quintuplicó todas las reducciones logradas por los países que recortaron esa práctica en 2025.
Argentina, junto a países como Siria, Kazajistan, Estados Unidos, India, tuvo en cambio una evolución virtuosa. Según el informe, el desarrollo del yacimiento de shale oil de Vaca Muerta comenzó en 2018 y desde entonces la producción de petróleo creció con rapidez, generando cuellos de botella en la infraestructura y aumentando la quema, en un proceso similar al observado durante la expansión acelerada de la cuenca Permian en EEUU en 2019. La situación empezó a moderarse, subraya, con nuevos gasoductos y ampliaciones de procesamiento de gas que mitigaron el problema y permitieron una caída gradual de la intensidad de quema y una reducción marcada en volumen y en intensidad durante 2025.
Nuevos gasoductos y ampliaciones de procesamiento de gas que mitigaron el problema y permitieron una caída gradual de la intensidad de quema
Entre esas inversiones el informe del Banco Mundial destaca el gasoducto Perito Moreno (antes Presidente Néstor Kirchner), inaugurado en el invierno de 2023, pero que recién empezó a funcionar a pleno a mediados del año siguiente, al completarse las obras de las plantas de compresión que aumentaron en 50% la capacidad de transporte del ducto.
También pudieron haber incidido las incipientes operaciones de “mitigación digital de venteo de gas” lideradas por empresas como Pluspetrol y Tecpetrol, aunque fuentes del sector fueron escépticas sobre la tendencia a la reducción de quema de gas asociado a petróleo, destacando que las petroleras dejaron de lado esos esfuerzos en la segunda mitad del año pasado.
Al menos en 2025, Argentina mostró buenos resultados según el rastreador del Banco Mundial, en contraste con la tendencia mundial, que siguió siendo negativa. El informe estima que el gas derrochado en 2025 fue de USD 54 mil millones en valor y superó el volumen total de GNL exportado desde el Golfo Pérsico (112 mil millones de metros cúbicos).
“El dato adquiere otra dimensión en un contexto de incertidumbre geopolítica y de mercado, y cuando más de 500 millones de personas todavía no tienen acceso confiable a la electricidad. La energía desperdiciada coincide con déficits eléctricos y pérdida de empleo, la pregunta es por qué ese gas no se aprovecha para reforzar la seguridad energética y aliviar la escasez de suministro, en especial en países en desarrollo”, dice el informe, que detalla que nueve países (Rusia, Irán, Irak, Venezuela, México, Libia, Argelia, Nigeria y Estados Unidos, en ese orden) concentran el 83% de la quema global de gas, casi el doble del 46% que explican de la producción mundial de petróleo.
Más de 500 millones de personas todavía no tienen acceso confiable a la electricidad
Como ejemplos opuestos el informe dice que Kazajistán mantuvo su trayectoria descendente de varios años y registró una baja de 16% “mediante la aplicación sostenida de estándares regulatorios”, y que, por el contrario, Rusia, el país que más gas quema en el mundo, con 18% del volumen global, elevó esa práctica en 9% “sin que existiera un aumento correspondiente en su producción de petróleo”.
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ECONOMIA
Las consultoras advierten que hay una elevada cobertura de los inversores contra una devaluación
Julio fue un mes de reacomodamiento de carteras y de una frustrada mejora en los bonos soberanos afectada por el escenario internacional. El 7 de julio el riesgo país tocó 398 puntos básicos, pero sobre el fin del mes alcanzó 450 puntos y terminó en 430 puntos básicos. Entre ese mínimo de julio y el fin de mes hubo una suba del riesgo de 5,3 por ciento.
Las principales consultoras hicieron un análisis que muestra las dudas de los inversores y el problema de que el consumo no se afiance y opinaron sobre la reforma del Banco Central.
EconViews, la consultora que dirige Miguel Kiguel, señaló que la reforma del BCRA busca “en esencia, tres cosas: en primer lugar, eliminar el mandato múltiple heredado del kirchnerismo para volver al objetivo único de preservar el valor de la moneda. En segundo lugar, prohibir el financiamiento al sector público, limitar la transferencia de utilidades contables al Tesoro y eliminar las letras intransferibles del Tesoro que se usaron para pagarle con reservas al FMI. Y, por último, blindar al presidente del BCRA y al directorio de los vaivenes políticos exigiendo que solo puedan ser removidos por mayoría de dos tercios en ambas cámaras. La propuesta es un cambio institucional importante porque busca darle independencia al BCRA del poder político de turno”.
El mayor aporte de Milei, dice el informe, “es tal vez correr la discusión hacia un mayor consenso social sobre la importancia de mantener las cuentas equilibradas y sobre el daño que puede causar la emisión descontrolada. Países de la región como Perú, Chile o Brasil atravesaron cambios de signo político sin que nadie pusiera seriamente en discusión la autonomía de sus bancos centrales”.
Según EconViews, “el Tesoro interviene en decisiones típicas de un banco central: controlar la base monetaria y la tasa de interés de corto plazo -a través de las licitaciones de deuda- y en algunos casos en la fijación del tipo de cambio. A eso se agrega que el BCRA siguió transfiriendo utilidades al fisco. Se puede argumentar que la coordinación entre Tesoro y BCRA es fundamental dentro de un programa de estabilización, pero lo concreto es que la independencia que se propone en la ley todavía no existe en los hechos”.
Mercado pequeño, cortoplacista, poco profundo
La consultora agregó que la misma tensión entre lo que se propone y lo que se hace, aparece con la reforma del mercado de capitales. “No hay dudas de que el mercado argentino es pequeño, cortoplacista y poco profundo, consecuencia de décadas de inestabilidad, incumplimientos y regulaciones que ahuyentaron a los inversores institucionales de largo plazo. Pero cuesta imaginar la liberalización y profundización del mercado mientras siga el cepo cambiario que les impide a muchos jugadores importantes participar en el mercado, mientras se mantengan regulaciones que condicionan y limitan las decisiones de los fondos comunes de inversión y compañías de seguros, y con múltiples restricciones que limitan el funcionamiento del sistema financiero. Es difícil promover un mercado de capitales moderno manteniendo buena parte de los controles que justamente impiden su desarrollo y limitando la participación de inversores del exterior que podrían darle profundidad al financiamiento de largo plazo”.
Después del Mundial
Por su parte, Adcap Grupo Financiero señaló que la semana pasada estuvo marcada por dos acontecimientos. “En primer lugar, una vez superada la euforia por el Mundial, la política comenzó nuevamente a ocupar el centro de la escena. El principal disparador fue la publicación del Índice de Confianza en el Gobierno (ICG) de julio de la Universidad Torcuato Di Tella (UTDT) que cayó 6% respecto del mes anterior y alcanzó el nivel más bajo de la administración de Javier Milei, igualando el piso registrado en septiembre de 2025. Para algunos, el dato resultó sorpresivo: el Gobierno ya había dejado atrás el episodio vinculado a Manuel Adorni y la encuesta se realizó en plena seguidilla de victorias de la Selección Argentina en el Mundial. Del lado de la oposición, Cristina Fernández de Kirchner publicó artículos periodísticos en los que sugirió su intención de participar en las próximas elecciones presidenciales. Sin embargo, consideramos que la probabilidad de que finalmente pueda competir sigue siendo baja”.
Adcap recordó que la experiencia del gobierno de Mauricio Macri es una referencia útil: el Índice de Confianza en el Gobierno cayó casi de manera ininterrumpida hasta abril de 2019, “pero en las elecciones generales Cambiemos logró retener la mayor parte de los votos obtenidos en las legislativas. Finalmente, no alcanzó para ganar, pero los factores decisivos fueron el resultado de las PASO y una oposición que llegó unificada, más que los niveles de confianza en sí mismos. Por ello, el deterioro del indicador merece seguimiento, aunque por sí solo aporta poca información sobre el desenlace electoral de 2027”.
En segundo lugar, destaca, “el Tesoro alcanzó un rollover del 144% en la licitación de esta semana, absorbiendo $3,8 billones, en una operación en la que introdujo un nuevo instrumento dual. El nuevo bono ajusta por Tamar o por el tipo de cambio oficial, siguiendo la lógica de los bonos duales Tamar/CER ofrecidos en licitaciones anteriores: extender la demanda de instrumentos más allá de 2027 ofreciendo una cobertura más amplia para los inversores. Gran parte de la demanda se concentró precisamente en este nuevo bono dual Tamar/dólar linked con vencimiento en enero de 2028. El resultado pone de manifiesto una estrategia deliberada: el Tesoro está dispuesto a convalidar tasas algo más elevadas para extender el perfil de vencimientos más allá de 2027, reduciendo el riesgo de refinanciación en pesos de cara a las elecciones presidenciales”.
Deuda, plazos y vencimientos
En este sentido, sigue el informe, “el 66% de los vencimientos fue refinanciado con instrumentos que vencen en 2028. A pesar del contexto global de mayor aversión al riesgo, los bonos en pesos continuaron mostrando un mejor desempeño que los bonos soberanos en moneda dura. La venta de bonos del Tesoro estadounidense, con el rendimiento del bono a 10 años aún presionado hacia el 4,70%, afectó principalmente al tramo largo de la curva en dólares, mientras que las monedas de mercados emergentes mostraron una mayor resiliencia. En la Argentina, la fortaleza del Contado con Liquidación (CCL) brindó un respaldo adicional a los activos en pesos, permitiendo que los bonos en moneda local recuperaran terreno en términos relativos. Al mismo tiempo, el mercado adoptó una visión menos optimista sobre la inflación. Como resultado, los Boncer (ajustan por inflación) continuaron superando en rendimiento a los Boncap (tasa fija) a lo largo de toda la curva, especialmente en el tramo corto y medio. Las tasas reales forward de los Boncer permanecen ancladas en torno al 12%, mientras que las tasas forward de los bonos dólar linked se ampliaron hasta aproximadamente 18 por ciento”.
Según Adcap “actualmente, el mercado parece estar descontando una probabilidad cercana al 83% de reelección de Milei en los precios de los bonos soberanos en dólares. Aun así, consideramos que la demanda de instrumentos de cobertura electoral probablemente aumentará, dado el carácter binario del escenario político. En este contexto, el Tesoro lanzó el nuevo bono dual Tamar/dollar linked (TMVE8) con vencimiento en enero de 2028, un mes después de la asunción del próximo gobierno. Su principal innovación consiste en reemplazar el componente ajustado por CER por un componente ajustado por el tipo de cambio oficial, ofreciendo protección a los inversores frente a cualquiera de los dos principales escenarios electorales”.
La consultora F2 que dirige Andrés Reschini opinó que “desde el plano internacional cierra un julio complejo. La Reserva Federal dejó más dudas que certezas y por ahora el tema está en manos del mercado que ante los riesgos inflacionarios y la opacidad de la Reserva Federal subió las tasas por sí solo. El conflicto en Medio Oriente volvió a profundizarse y el crudo (WTI) escaló un 26,6% en los últimos 30 días, algo que tampoco ayuda a despejar temores, y el crecimiento de Estados Unidos para el segundo trimestre fue más débil a los esperado. Todo esto debilitó al dólar en el mundo y ayudó a apuntalar al peso argentino que apenas se movió un 0,2% contra el junio mientras la mayoría de las monedas de la región se vieron fortalecidas contribuyendo a mantener el Tipo de Cambio Real estable”.
Con las espaldas cubiertas
F2 observó que “la cobertura cambiaria tuvo un mes movido. El mercado sigue dando muestras de que prefiere transitar este trayecto hasta después de las elecciones, al menos, con las espaldas cubiertas. El principal encargado de abastecer esta demanda sigue siendo el Tesoro y en la última licitación salió a la carga con un nuevo instrumento dual TAMAR / DL que, además, no computa para la PGNME (Posición Global Neta de Moneda Extranjera) por lo que se convirtió en un instrumento con buen nivel de demanda. Según los datos de fin de julio, entre futuros y la letra D31G6 en agosto vencerán unos USD 6.526 millones en dollar linked de los cuales 4.439 millones corresponden a la letra por lo que probablemente el Tesoro ofrezca una operación de conversión anticipada para aliviar este vencimiento, como lo hace habitualmente. El fixing de esta letra es el 26 de agosto y cuando operó el de la D31L6, según los datos de BCRA que deben confirmarse, se estima que el Tesoro debió desprenderse de USD 145 millones para mantener el tipo de cambio y que el BCRA no sea el que muestre un saldo negativo”.
F2 agregó que “el Informe de Evolución del Mercado de Cambios en junio mostró una caída en el saldo neto desde USD 2.017 millones en mayo a USD 215 millones. El ingreso por préstamos y títulos de deuda en el acumulado de 12 meses mantiene su relevancia en la oferta de divisas dado que representa 36 de cada 100 dólares que se ofrecen en el mercado. Se elevó la demanda por dividendos y utilidades a USD 1.015 millones marcando registro más alto para un mes en dólares corrientes desde, al menos desde 2015”.
Demanda frágil
Para la consultora el dato negativo es que “la demanda de pesos sigue frágil de la mano de un nivel de actividad que siembra algunas dudas en el mercado por el magro desempeño de los sectores más demandantes de mano de obra y las consecuencias que esto está teniendo en el nivel de apoyo social al Gobierno de cara a las elecciones. La mora sigue alta y a esto se le agrega que las tasas reales en julio se elevaron, algo que tampoco ayuda. De todos modos, la gran cantidad de cobertura que el mercado tomó habla por un lado de la incertidumbre electoral pero también puede abrir las puertas a que mejore el nivel de liquidación y eso sostenga el ritmo de compra de reservas del BCRA por lo que puede que los temores de un salto en el tipo de cambio para agosto por factores internos no se materialicen y este siga más influenciado por el contexto internacional”.
La consultora 1816 indicó que “mientras-se fijaba el dólar A3500 final de la Letra dollar linked (DL) julio, el martes el Banco Central dio la señal más clara de que no quiere que el tipo de cambio suba por encima de $1.500: cortó una racha compradora de 135 ruedas en el spot mientras aceleraba ventas de dollar linked. Entre febrero y fines de mayo, la línea en la arena del spot parecía ser $1.400 y el Central pudo defenderla durante meses sin dejar de comprar en el Mercado Libre de Cambios (aunque algunos días vendían muchos más Valor Nominal de dollar linked que los dólares que compraba en el spot), por lo que el fin de la racha es un mensaje contundente. Los últimos dos meses fueron los de mayores vencimientos de títulos dollar linked en lo que va del año y es probable que el 26 de agosto fijen incluso más nominales de dollar linked (hay USD 4.439 millones de valor nominal en circulación y deberían canjearse al menos USD 2.192 millones de valor nominal para que venzan menos dollar linked a fin del mes que viene que las que amortizan hoy).
Títulos atados al tipo de cambio
1816 estimó que “los privados tienen títulos atados al tipo de cambio A3500 por unos USD 12.000 millones (USD 6.600 millones vencen antes de diciembre 2027). El Tesoro estira duration a fuerza de opcionalidad y tasa: ofreció TMVE8 a TAMAR +6,5%/dollar linked +6,5% de tasa nominal anual y TXMD8 a TAMAR +8,2%/CER +5,3% tasa nominal anual para conseguir rollover de 144% el miércoles y que el 46% del total adjudicado amortice post 2027”.
La consultora advierte que “con el petróleo Brent en USD 89 por barril (cayó 12% desde los máximos del 23 de julio), estimamos que la nafta local quedó 7% por debajo del precio internacional. El mercado de bonos tiene metido en precios una inflación de 1,7% promedio mensual para lo que resta de 2026 y 1,6% promedio mensual para enero – abril 2027”.
En el mercado overnite, anoche, se operó con algunas dudas por las contradicciones de EEUU e Irán sobre las conversaciones para abrir el Estrecho de Ormuz. Ambas partes se desmienten. Irán dijo que no acordó nada con Arabia Saudita y desmiente a Donald Trump sobre el reinicio de negociaciones. El presidente norteamericano anunció que no habrá nuevos ataques.
De todas maneras, los principales índices de las Bolsas de Nueva York abrieron con alzas y el petróleo Brent estaba bajando 7% lo que indica es que está cerca la posibilidad de reanudar negociaciones. El oro seguía su recuperación y el dólar continuaba en retroceso por la posibilidad de que se aleje una próxima suba de tasas.
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ECONOMIA
¿Qué va a pasar con las acciones argentinas?: el S&P Merval sube 8% en 2026, pero pierde contra la inflación
- La tensión geopolítica. El desenvolvimiento del conflicto en Oriente Medio y una eventual tregua permanente podría llevar a la cotización del petróleo al rango de USD 60 a USD 70 el barril, como ocurrió a principio de este año. Esta baja en los precios de la energía puede distender el sendero de muy altas tasas en el exterior -el bono del Tesoro de Estados Unidos a 30 años llegó a superar 5,2% anual la última semana- y contribuir a una desaceleración inflacionaria. La suba del crudo a la zona de USD 100, apuntaló máximos para las acciones de Argentina de ese sector, como YPF y Vista Energy, puede revertirse e impactar en estos papeles.
- Tasas de la Fed. Los analistas ven altas probabilidades de una suba de las tasas de interés de referencia de los mercados, hoy en el rango de 3,5% a 3,75% anual. Una suba en la reunión de las autoridades del banco central norteamericano en octubre y una continuidad del “endurecimiento” monetario hacia diciembre también tendrían correlato en un fortalecimiento global del dólar y presionarían a la baja en la cotización de activos de países emergentes.
- Volatilidad de las tecnológicas. La presentación de balances de compañías que integran el grupo de las “Siete Magníficas”, con el foco inversor puesto en la rentabilidad de las gigantescas inversiones en desarrollos de Inteligencia Artificial, y las dudas suscitadas por las empresas productoras de semiconductores, decantaron en una caída de 4% en el índice Nasdaq durante julio. La tendencia de activos considerados de mayor riesgo, como los ADR argentinos, replica con mayor amplitud -ya sea a la baja o al alza- el movimiento del Nasdaq. En el caso argentino, las presión bajista para el Merval en julio se vieron compensadas por el ascenso de las firmas ligadas a la producción petrolera, de mayor peso en la ponderación del panel líder.
- Suba de calificación. La decisión de Moody’s de elevar elevó la nota de la deuda argentina de Caa1 a B3 -ahora al mismo nivel que Fitch y S&P Global-, impulsada por el equilibrio fiscal y la acumulación de reservas, impactó a favor de los bonos soberanos, pero también, y mucho, en una mejora puntual de precios de las acciones del sector financiero. Por lo tanto, las valuaciones de bancos van a guardar cierta correlación con la suba de los bonos soberanos y el descenso del riesgo país, que a comienzos de julio tocó 402 puntos básicos, un mínimo desde abril de 2018.
- Factores financieros. El sostenimiento de la acumulación genuina de reservas en las arcas del Banco Central y el superávit fiscal son datos positivos para la estabilización de la economía y, a la vez, sostén de las cotizaciones de acciones y bonos.
- Datos “macro” y elecciones. Una profundización del sesgo descendente para la inflación y la expansión del PBI son relevantes para darle consistencia a la suba de las acciones a plazo. Además, ya entrado el 2027 empezará a incidir el fundamento político con el horizonte de las elecciones presidenciales de octubre y las especulaciones sobre eventuales cambios en el programa económico.
Los bonos que vencen después del mandato rinden bastante más que los cortos, prima que descuenta el riesgo de que el programa pierda continuidad (Gedikian)
La imagen del Gobierno viene en baja, afectada por una actividad que no repunta y por salarios que apenas superan a la inflación (Gedikian)
El mercado sigue pendiente de lo que pase a miles de kilómetros. El (petróleo) Brent, que llegó a operar arriba de los USD 100 el barril y sube cercana del 30% en julio (Cantori)
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ECONOMIA
El mundo silver y la “nueva economía verde”: salud, vivienda adaptada y agetech, el mercado global que Argentina mira como costo fiscal
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