(Desde Washington, Estados Unidos) No terminaba 2025, cuando Luis Caputo se encontró con Ajay Banga. Los dos conocen el alma fría de Wall Sreet, y los dos enfrentan los vaivenes del mercado financiero que complican la gestión pública. No importa si estás en el despacho presidencial del Banco Mundial en Washington, u habitás el Quinto Piso del Palacio de Hacienda en Buenos Aires.

Caputo explicó a Banga que tenía una gigantesca deuda pública y privada que cancelar en 2026, que el riesgo país no bajaba y que el Banco Central no podía acumular reservas públicas.

En esa época, el Gobierno observaba cómo se iban los dólares por el turismo y las importaciones, en una ecuación que puso a la Argentina en el incumplimiento de la meta de reservas acordadas con el FMI y muy cerca de la voracidad de Wall Street.

Si Caputo deseaba millones de dólares para pagar la deuda privada, la tasa estaba cerca del 11 por ciento. Era el precio de mercado.

En este contexto, el ministro de Economía exploró dos alternativas para enfrentar los pagos de la deuda externa. Y las dos opciones se sostenían en una misma ecuación geopolítica.

Donald Trump había definido que Javier Milei era su principal aliado estratégico en América Latina, y esa ecuación ya había aceitado la negociación con el FMI, que concedió una desembolso extra de 20.000 millones de dólares.

Ahora, presionado por la deuda que vencía en el 2026, Caputo evaluaba la creación de un club de bancos que podían usar 20.000 millones de dólares aportados por el Tesoro de los Estados Unidos para cancelar la deuda de los bonistas, o diseñar un mecanismo de garantías multilaterales otorgadas por el Banco Mundial, el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y la CAF.

No eran alternativas que se reemplazaban mutuamente. Eran dos opciones en paralelo.

Caputo profundizó las conversaciones con Banga, Georgieva estaba on board e Ilan Goldfajn, presidente del BID, no puso obstáculos políticos.

Milei había ganado las elecciones de medio término, Trump ya lo había recibido en el Salón Oval, y el club de bancos apoyados por el Tesoro habían dado un paso al costado.

No era negocio: Caputo se negaba a pagar sus tasas de mercado.

En una sucesión de encuentros en el Quinto Piso de Economía, Caputo exprimió a su staff técnico y debatió el asunto con Santiago Bausili, titular del Banco Central, y José Luis Daza, viceministro de Economía.

La propuesta ya tenía forma y era apoyada por Milei.

Todo se había encadenado: la Casa Blanca, el FMI, el BM y el BID.

Mientras tanto, las reservas del Banco Central empezaban a crecer, el dólar se planchaba y la negociación avanzaba en DC para lograr la segunda revisión del acuerdo de Facilidades Extendidas.

A pocos días del comienzo de las Sesiones de Primavera del Fondo, Caputo recibió la confirmación de Banga y el BID. Si no había un cisne negro por la guerra en Medio Oriente, Argentina sería apoyada por un monto total de 2.550 millones de dólares.

El Banco Mundial aportaría 2.000 millones dólares, y el BID 550 millones. Pero como se tratan de bancos con alta calificación institucional, las garantías podían duplicarse al momento de pagar la deuda privada.

Es decir: son 2.550 millones de dólares que, en principio, se irían a 5.100 millones.

El Banco Mundial será garante de la Argentina y broker: Banga elegirá a las entidades crediticias privadas que saldarán la deuda con los bonistas.

Con el BID, el mecanismo será diferente.

Así lo explicaba Caputo en DC, cuando fue preguntado al respecto:

“En el caso del Banco Mundial, ellos se encargan de todo. En el caso del BID, nosotros ya hemos hecho lo que se llama el pedido de propuesta a los bancos. Entonces, con la garantía, los bancos después nos hacen una propuesta que, como bien habías dicho, en el caso este va a ser probablemente de dos a uno”

¿Y con qué bancos?-, insistió Infobae.

-Los bancos..

-¿Los bancos que imaginamos nosotros?

-Sí.

-¿El BoFA, el JPMorgan, el Citi…?

-Los bancos…

Los directorios del BM y el BID tienen previsto tratar los pedidos de garantías de la Argentina hacia fin de mayo o principios de junio.

Los vencimientos de la deuda son en julio, y si no hay demoras burocráticas, Argentina tendrá los fondos multilaterales para pagar a los bonistas privados.

-Y si no llegan los directorios del Banco Mundial y el BID?– preguntó este corresponsal a Caputo.

“La plata está”, replicó.

El ministro de Economía encadenó ciertos recursos estratégicos de la Argentina -Trump-Milei y el programa de ajuste- que le permitieron coronar su proyecto de financiación multilateral en las Sesiones de Primavera del FMI.

El viernes a la noche, cuando terminó su cónclave con Georgieva, Caputo se fue a cenar con su equipo.

Se lo vio sonreír.

El apoyo del círculo rojo al gobierno de Javier Milei sigue a full a pesar de los crujidos en algunos sectores, de dudas cada vez más generalizadas en algunas variables macro y de un clima político enrarecido que pesa cada vez más en las decisiones de inversión. Todo con las elecciones del año que viene, y las chances de reelección de Presidente, como gran faro empresario.

En ese contexto, la palabra de moda que surge entre los grandes hombres y mujeres de negocios locales, desde los que celebran el estilo y las reformas libertarias hasta los que sufren en carne propia la apertura económica, es “experimento”. Cómo una especie de versión de señores y señoras grandes, y con gran poder de decisión, de “six-seven”, el inexplicable fenómeno de viral redes que copa las escuelas primarias (ante cualquier duda, consultar a hijos, nietos o IA).

“Habrá que ver cómo sale el experimento” es “the new black”. Con matices, ese concepto se escuchó mucho en el Argentina Week, que se hizo hace poco más de un mes en Nueva York, y en distintos eventos empresarios en Buenos Aires, como el AmCham Summit que se realizó el martes pasado. En ambos eventos el público era afín al Gobierno. Son los que “bancan” el modelo. Como sea, la idea se coló en los auditorios neoyorquinos del JP Morgan y el Bank of América y en el Centro de Exposiciones porteño. Con diferentes cargas emotivas y énfasis, la idea se instaló.

Es un dato de color, está claro, pero parece que, para muchos, lo que era una firme convicción ahora es una suerte de ensayo de laboratorio del que hay que esperar para ver qué resultados finalmente arroja. Algunos lo dicen con un tono más socarrón, pero también lo enarbolaron en las últimas horas cruzados de Milei que apoyan desde el minuto uno al Presidente, su modelo y también su estilo. ¿Casualidad, palabra de moda o concepto que repiten los analistas y asesores a los que consultan las cúpulas empresariales? Quién sabe.

Lo cierto es que la que pasó no fue una semana tan buena para el Gobierno en medio del 3,4% de inflación para marzo y con la meta de 10% del Gobierno para el año casi cumplida en apenas tres meses (y sin entrar en el universo Adorni, del que se conocen novedades judiciales casi a diario sobre viajes, propiedades y otras sospechas sobre sus gastos).

El FMI aportó una de cal y una de arena: duplicó de un saque la proyección para el año, que llegaría a 30% según el organismo, muy parecido al año pasado, pero también aprobó la segunda revisión de acuerdo y elogió a los funcionarios que cerraron un nuevo esquema de financiamiento con organismos multilaterales.

El proceso de desinflación está en el freezer hace casi un año, aunque los analistas, incluidos los del Fondo, dicen que empieza a bajar desde abril. ¿Cuánto y por cuánto tiempo? Hay muchas dudas al respecto.

En el cierre del evento de AmCham, Milei reiteró lo que ya había dicho en X, que el dato del Indec “era malo”, defendió su viejo mantra que dice que “la inflación es siempre y en todo lugar un fenómeno monetario” y justificó el dato de marzo por la “monstruosa caída de la demanda de dinero” en la segunda mitad del año pasado. “Esto no es inflación estrictamente, es que pegó un salto el nivel de precios, por cambio de precios relativos; pero la inflación de largo converge a la internacional. Eso no ha cambiado. Es decir, al equilibrio que vamos de largo plazo, ese no cambió. Lo que cambió es la dinámica, cómo se mueve en el tiempo”, justificó el mandatario. Habrá que ver qué piensan muchos de sus compatriotas en la caja del supermercado. Algo de eso empieza a reflejarse en algunas encuestas de opinión.

Y le dijo al auditorio –al “círculo rojo”, como definió–, repleto de ejecutivos de las empresas de AmCham, que es errónea la hipótesis de que para crecer hay que aceptar tener más inflación. Prometió más ajuste al gasto público para poder seguir bajando impuestos, más desregulación y más apertura. “No nos vamos a mover un ápice de eso”, juró. En los pasillos del coqueto Centro de Convenciones, un rato antes, dos CEOs charlaban animadamente y se ilusionaban justo de lo contrario: de la cintura que podría exhibir Milei, como ya hizo en algunas oportunidades desde que está sentado en el Sillón de Rivadavia.

El Presidente cerró con una frase que resonó y que es clásico de las redes libertarias. La pregunta del millón, la contracara de la duda de los empresarios que hablan del éxito del experimento: “¿Y si sale bien?”. “Vamos a escribir la mejor página de la historia argentina, nos acompañen o no nos acompañen. Si no nos acompañan, nos volvemos a casa, no pasa nada: todos podemos volver a trabajar al sector privado. Pero si sale bien, Argentina habrá dado un paso para ser grande nuevamente”, finalizó Milei.

“Hay que valorar que el Presidente ponga la cara y pida paciencia. Dijo que va a seguir por el mismo camino, después se discutirá si eso es sano. El nuevo asesor del equipo económico, el uruguayo Ernesto Talvi, habla de ‘paciencia estratégica’. A los países vecinos les llevó años bajar la inflación luego de procesos agudos. Por eso, sobrevender expectativas y apuntar los cañones a que el dato de inflación arranque con cero este año, es equivocar el objetivo”, destacó Ricardo Delgado, fundador de la consultora Analytica.

Los empresarios conviven entre altas y bajas, al ritmo de una coyuntura compleja y con la actividad económica que corre a dos velocidades, la de sectores que “vuelan”, como energía y agro –y minería con grandes perspectivas– y otros que en el mejor de los casos la “reman”, como el consumo masivo, la construcción y la industria.

“Lo del que hay que ver qué pasa con el ‘experimento’ lo escuché varias veces, sí”, reconoce desde una de las grandes empresas argentinas. “La verdad, lo asocio más al mundo de los empresarios que señaló el presidente [por Paolo Rocca, de Techint, y Javier Madanes, de Fate], los más heridos. Los que el Gobierno define como los cazadores del zoológico”, dicen con una sonrisa y piden off the record. “Ahora en serio, esto se va a ordenar, está sucediendo. Minería y energía no genera laburo, pero ese dinero empieza a circular entre la gente”, agregaron.

“Los empresarios están convencidos del rumbo… y luego están los sectores que la pasan mejor y los que la pasan peor. Los estratégicos son el motor y se benefician primero”, destacó Mariana Schoua, presidente de AmCham y también de Aconcagua Energía.

“El resto tiene que empezar a competir en el mundo y eso significa hacer esfuerzos, como bajar costos y ser innovadores. Es trabajo, pero no quita que sepan que este es el rumbo correcto. Todos sabemos que esto va a dar su frutos, más tarde o más temprano. Hay que acomodarse porque es lo que resultó en la mayoría de los países. Ese es el humor general, me parece. Esto es una construcción colectiva y hay que poner el foco en la continuidad de este rumbo”, agregó Schoua.

Con respecto al “sentimiento” empresario, Delgado, de Analytica, destacó: “Es verdad que aparece con más fuerza la idea de esperar a ver qué pasa con el Gobierno. Siempre estuvo pero ahora quizás es más visible. Estamos ante una experiencia inédita, pero también es cierto que es una gestión muy pragmática. Cuando tuvieron que terminar de sacar el cepo, esperaron, y ahora YPF congela precios por 45 días, por más que digan que es la decisión de la empresa. La gran duda para los empresarios es si este tipo de cambio es sostenible. Si se puede competir. Mientras no se avance con mayores reducciones impositivas ni haya mejoras de productividad que vengan por otros andariveles, el tipo de cambio seguirá siendo una variable muy relevante, más allá de la liquidación de soja y las compras de reservas del BCRA”, aseguró el economista.

“La coyuntura es la inflación, pero en el summit se habló mucho del largo plazo, lo hicieron tanto Caputo como Milei”, resumió Schoua. El slogan del evento fue “Una Argentina federal en desarrollo”, la cara geográfica de las dos velocidades.

Uno de los empresarios referentes del consumo masivo coincidió en que “hay gran apoyo”, pero no dejó en claro que la preocupación por ventas que no despegan es cada vez más grande. “La inflación bajó, pero está. Los salarios no suben y la gente no llega a fin de mes. Se priva cada vez de más cosas. Lo único que mueve algo es la informalidad. Ezeiza está lleno y la gente no llega a fin de mes, esas son las Argentinas”, afirmó.

Mientras tanto, esta semana en Washington, EEUU, Caputo cerró un nuevo esquema de financiamiento externo con el que piensa pagar los vencimientos que vienen.

Se trata de garantías de organismos multilaterales –por ahora USD 2.000 millones del Banco Mundial y USD 550 millones del BID que permitirán, confía el ministro, acceder a fondos privados (de bancos, aseguradoras y otros) para pagar los vencimientos privados de julio, enero y julio del 2027.

En total, espera reunir unos USD 10.000 millones de tres vías: los fondos que obtendrá con el aval de los multilaterales (USD 4.000 millones porque el monto total duplicaría a las garantías obtenidas), otros USD 4.000 de los bonos en dólares 2027 y 2028 que se licitan cada 15 días a razón USD 150 millones (y una segunda vuelta por otros USD 100 millones), y unos USD 2.000 millones de privatizaciones (Transener, rutas, Intercargo, AYSA y otros). ¿Será? El esquema externo hay que cerrarlo y concretarlo. Las privatizaciones, ídem. Y una parte de los dólares de los bonos ya se usaron para pagar deuda (aunque el Gobierno confía en que los recuperará).

“Las finanzas parecen ir bien, eso marcha. El tema es la actividad. Las dos velocidades pueden terminar complicando ahora aunque la película a largo plazo sea positiva. Todos entendemos eso, pero todos vamos a ir a votar el año que viene, no dentro de 10 años. Veremos a ver qué pasa con esto”, reflexionó uno de los empresarios consultados. No dijo la palabra de moda en el círculo rojo, pero casi.

Los pagos digitales con QR crecieron 85% interanual durante Semana Santa, según datos de la Cámara Compensadora Electrónica S.A. (COELSA). La cifra confirma que esta tecnología dejó de ser tendencia para convertirse en estándar.

Las estaciones de servicio lideran esta transformación. Mauro Cercos, gerente general de YPF Digital, es categórico: «Ya no estamos frente a una tendencia, sino a un nuevo estándar de comportamiento del cliente».

La digitalización no solo muestra mayor adopción, sino también mayor frecuencia de uso, lo que confirma que las operaciones digitales ya forman parte del hábito cotidiano, incluso en consumos recurrentes como la carga de combustible.

El salto de Semana Santa que confirmó el cambio definitivo

Los números de COELSA reflejan la magnitud del fenómeno. Durante el fin de semana largo se procesaron más de 66 millones de transferencias inmediatas y más de 10 millones de pagos con QR.

El crecimiento del monto total operado fue de 340% interanual. Los pagos interoperables, por su parte, aumentaron 72%.

Cercos destaca que las transferencias bancarias son el segmento que más crece. «La inmediatez y el bajo costo las convierten en la opción preferida», explica.

Sin embargo, en los últimos meses se observa una recuperación de las tarjetas de crédito. El contexto de necesidad de financiamiento impulsa esta tendencia paralela.

Por qué las estaciones de servicio son el laboratorio digital del país

Actualmente, más de 4 de cada 10 pagos en estaciones de servicio se realizan a través de billeteras digitales. Esto incluye tanto aplicaciones bancarias como fintech.

Este nivel de penetración posiciona al sector downstream como uno de los más digitalizados de la economía argentina. Supera incluso a otros rubros del retail tradicional.

«Cuando uno piensa en un pago recurrente como es el de cargar combustible, que hoy tengamos estos niveles tan altos de digitalización es muy llamativo», destaca Cercos.

A pesar de esta alta base de adopción, las tasas de crecimiento siguen siendo elevadas, lo que indica que el proceso aún no alcanzó su techo y mantiene un potencial de expansión considerable.

App YPF procesó 400 pagos por minuto y se convirtió en billetera digital

La App YPF se consolidó como la tercera aplicación más utilizada del país. Su escala operativa y nivel de integración la posicionan como caso de estudio.

Los números respaldan esta afirmación. La plataforma registra más de 7 millones de descargas y alrededor de 3 millones de usuarios activos.

Estos usuarios generan entre 5 y 6 millones de pagos mensuales dentro del ecosistema YPF. En momentos pico, el sistema ya supera los 400 pagos por minuto.

La aplicación cuenta con 2,6 millones de cuentas virtuales (CVU) activas. El dinero en cuenta representa más del 35% de las transacciones, consolidando su evolución hacia billetera digital completa.

La funcionalidad ya permite pagar servicios, administrar fondos y operar dentro y fuera de la red de más de 1.650 estaciones. YPF avanza ahora con el lanzamiento de cuentas remuneradas y tarjetas prepagas.

Este enfoque amplía su alcance hacia pagos cotidianos y sin contacto, más allá del core original de combustibles.

Qué viene: compra de acciones desde el celular y nuevo modelo de negocios

YPF avanza en la integración de inversiones dentro de su entorno digital con un objetivo claro: la compañía habilitará la compra de acciones directamente desde la plataforma antes de fin de año.

Horacio Marín anunció días atrás esta iniciativa que busca democratizar el acceso a la inversión. Cercos confirmó el cronograma y explicó el enfoque de seguridad.

La estrategia apunta a reducir riesgos de fraude canalizando las operaciones a través de un esquema validado por la propia compañía. Esto marca un salto cualitativo en la oferta de servicios.

«El que entienda el momento del pago, va a liderar la relación con el cliente», advierte Cercos. Esta visión plantea un cambio de modelo.

La estación de servicio deja de ser un punto transaccional para convertirse en un ecosistema de servicios integrados. El impacto se refleja en fidelización y ticket promedio.

La digitalización de la experiencia dentro y fuera de la estación permite extender el potencial de desarrollo de nuevas unidades de negocio. El pago es solo el punto de partida de una relación comercial más compleja.