La CAF-Banco de Desarrollo de América Latina y el Caribe puso en marcha un fondo internacional de apoyo para la reconstrucción de Venezuela, tras los terremotos que dejaron más de 1.700 muertos y entre 40.000 y 50.000 personas desaparecidas, y Christian Asinelli, vicepresidente de la entidad, explicó cómo funcionará en declaraciones a Infobae al Regreso. La institución prevé un proceso de varios años para revertir los efectos de la catástrofe.

“El objetivo de este fondo es de largo plazo. No va a ser una situación que se va a solucionar de la noche a la mañana, va a llevar muchos años de reconstrucción”, afirmó Asinelli.

El funcionario detalló que el país enfrenta una etapa crítica, donde “todavía se está tratando de encontrar sobrevivientes y víctimas fatales”. De acuerdo con los datos oficiales, la cifra de víctimas fatales ya asciende a 1.700 y se calcula un universo de personas desaparecidas que podría superar las 50.000.

La CAF estableció el fondo con cuentas especiales en dólares y euros, abiertas para recibir aportes de países, organismos internacionales y empresas privadas. “Ya muchísimas empresas privadas nos han pedido aportar a este fondo. Se puede donar desde la Argentina y desde cualquier país”, explicó Asinelli en la entrevista con Infobae al Regreso.

El esquema de ayuda internacional incluye la participación activa de organismos multilaterales como el Fondo Monetario Internacional (FMI), el Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), junto con todo el sistema de Naciones Unidas. Países vecinos y europeos también sumaron asistencia. “El Salvador mandó seis aviones con rescatistas de manera inmediata, lo cual ayudó muchísimo. Argentina, Brasil, Panamá, República Dominicana, México y Ecuador, todos los países de la región y europeos se solidarizaron con esta causa”, puntualizó el vicepresidente de la CAF.

Las pérdidas materiales alcanzan un estimado de USD 6.700 millones, cerca del 10% del PBI actual de Venezuela, según los cálculos de Asinelli. Los daños se concentran sobre todo en la infraestructura de La Guaira y Caracas. Sin embargo, la red energética nacional no sufrió daños, lo que permitió que el suministro eléctrico se mantuviera estable y el sistema energético del país siga en funcionamiento.

El fondo, según la entidad, estará orientado principalmente a la reconstrucción de infraestructura, el apoyo a las familias damnificadas y la recuperación de servicios esenciales en las zonas más afectadas. La CAF subraya que la administración de los recursos contará con mecanismos de transparencia y seguimiento internacional, con el respaldo técnico de los organismos multilaterales que acompañan la iniciativa.

“La creación de este fondo tiene un objetivo de largo plazo”, reiteró Asinelli a Infobae al Regreso. “Estamos en un momento muy complicado, todavía tratando de encontrar sobrevivientes y víctimas fatales. Las acciones están siendo acompañadas por todo el marco internacional”, puntualizó el vicepresidente de la CAF.

La puesta en marcha del Fondo para la Recuperación y Reconstrucción de Venezuela busca reunir y canalizar aportes de origen público, privado e internacional para atender las necesidades prioritarias del país tras los recientes sismos. La propuesta llega junto con la donación de USD 300.000 en ayuda humanitaria anunciada por la entidad para enfrentar la emergencia.

El Fondo recibirá aportes provenientes de gobiernos, organismos internacionales, empresas, fundaciones, personas particulares y otros aliados. Estos recursos se administrarán bajo un esquema común, con mecanismos de rendición de cuentas, y se destinarán a las iniciativas que defina y priorice el gobierno de Venezuela. El objetivo es articular una respuesta coordinada, evitar la dispersión de esfuerzos y acelerar la llegada de asistencia a las regiones más afectadas.

Para poner en funcionamiento el mecanismo, CAF aportará inicialmente un millón de dólares como capital semilla, recurso que financiará las primeras acciones urgentes. La institución no aplicará comisión por la administración fiduciaria ni por la ejecución de los fondos, lo que permitirá que el 100% de los donativos se utilice para la emergencia y la posterior reconstrucción.

“Los actos de la naturaleza se responden con actos de humanidad y solidaridad, y Venezuela nos requiere hoy más que nunca. Venezuela es país fundador y sede de CAF, y por eso ponemos en marcha este Fondo para la reconstrucción: un mecanismo ágil y transparente al que invitamos a sumarse a gobiernos y al sector privado, para que sus aportes, junto con los nuestros, formen parte de una respuesta efectiva. Nuestro compromiso es acompañar al pueblo venezolano no solo en la emergencia, sino a lo largo de todo el camino de recuperación y reconstrucción que tenemos por delante”, afirmó Sergio Díaz-Granados, presidente ejecutivo de CAF.

El diseño del mecanismo contempla distintas fases. En la primera etapa se prevé la atención inmediata con ayuda humanitaria, provisión de insumos básicos y respaldo a instituciones clave en la respuesta. Más adelante, se abordará la rehabilitación de servicios esenciales como salud, agua y saneamiento, energía, educación y conectividad.

La última fase estará enfocada en la recuperación y el fortalecimiento de la resiliencia, priorizando la reconstrucción temprana, la restauración de los medios de vida y la reducción de la vulnerabilidad ante posibles futuros desastres. Las intervenciones se decidirán de acuerdo con las valoraciones de daños y las prioridades que establezca el Gobierno.

El Fondo funcionará con recursos independientes de los fondos propios de CAF, garantizando la trazabilidad por cada iniciativa, informes financieros periódicos y auditorías externas. Los aportes podrán realizarse tanto en dólares estadounidenses como en euros. La ejecución podrá llevarse a cabo a través de entidades implementadoras seleccionadas o, si resulta más eficiente, mediante la gestión directa de CAF.

El tipo de cambio está bajo en términos históricos, según el diagnóstico de Enrique Szewach, exdirector del Banco Central de la República Argentina (BCRA). El economista, una de las voces más escuchadas en la City porteña, advirtió que el dólar debería valer bastante más de lo que marca hoy el tablero.

Szewach comparó el valor actual con el dólar de diciembre de 2023, cuando Javier Milei lo fijó en $800. Ese mismo tipo de cambio, ajustado por inflación, hoy equivaldría a casi $2.100. La brecha con el valor oficial muestra el atraso cambiario acumulado en poco más de un año.

El analista planteó un problema estructural que complica cualquier cálculo de tipo de cambio en Argentina. Las variables macroeconómicas nunca se mantienen en niveles promedio por mucho tiempo: siempre están muy arriba o muy abajo, nunca en el centro. Esa volatilidad histórica dificulta proyectar un valor de equilibrio sostenible.

El contexto internacional tampoco ayuda. El fortalecimiento global del dólar complica la situación para una economía que sigue «atada» a esa moneda como referencia de ahorro y comercio exterior.

El impacto se siente especialmente frente al real brasileño, la moneda del principal socio comercial de Argentina. Szewach remarcó que el tipo de cambio bilateral con Brasil está muy bajo, lo que afecta la competitividad de las exportaciones argentinas.

Por qué los argentinos sienten que el país está caro

Szewach describió un fenómeno particular de la economía argentina: los ciudadanos miran los precios locales «como turistas». La razón es simple: su ahorro está dolarizado, entonces evalúan el costo de vida en moneda extranjera.

Comparado con los valores de 2023, la sensación generalizada es que Argentina está cara en dólares. Esa percepción no es infundada: con el tipo de cambio atrasado, el poder de compra en moneda extranjera efectivamente cayó.

La comida en un restaurante, un alquiler o una compra en el supermercado pesan más en dólares que hace un año y medio. Para quien cobra o tiene ahorros en esa divisa, el país perdió atractivo en términos de costos.

Cuánto debería valer el dólar según el economista

El economista puso números concretos sobre la mesa. Si se evaluara el tipo de cambio en términos reales para recuperar equilibrio, el dólar tendría que valer $1.700. Ese nivel representa un salto significativo respecto al valor oficial actual.

Pero Szewach agregó una advertencia crucial que complica esa proyección. El precio del dólar no puede analizarse de forma aislada: interactúa con el resto de las variables económicas, especialmente la inflación.

«Si el dólar sube a $1.700 y aumenta la tasa de inflación en la misma proporción, te quedás en el mismo lugar», precisó el analista en diálogo con Ahora Play. La devaluación sin ancla nominal solo traslada el problema a los precios internos.

Esa dinámica explica por qué una corrección cambiaria brusca no resuelve mágicamente el atraso. Si todos los precios se ajustan al mismo ritmo que el dólar, el tipo de cambio real vuelve al punto de partida.

El cambio de régimen que comparó con el menemismo y el kirchnerismo

Szewach también analizó el cambio de régimen impulsado por el Gobierno de Javier Milei. Consideró que este proceso es tan fuerte como los ocurridos durante el menemismo o el inicio del kirchnerismo, dos momentos de quiebre en la política económica argentina.

Sin embargo, el economista cuestionó la naturaleza del ajuste fiscal y su impacto en la microeconomía. Según su visión, el Estado argentino se achicó bajando salarios y empleo público, pero también transfiriendo costos al sector privado.

«Cuando el sector público tiene superávit, lo paga el sector privado», aseveró. El Estado no bajó el gasto en términos absolutos: simplemente trasladó ese costo a las familias y las empresas.

Szewach ejemplificó este punto con la quita de subsidios a la energía y al transporte. Si antes un usuario pagaba $10 por un servicio y ahora paga $30, el Gobierno no redujo realmente el gasto: lo pasó al consumidor final.

Esa lógica explica por qué el superávit fiscal convive con un deterioro del poder adquisitivo. El ajuste no desapareció: cambió de manos, del Estado a los hogares.

Qué hace falta para que un tipo de cambio bajo sea sostenible

El economista cerró su análisis señalando lo que considera la falencia estructural del modelo actual. Hoy falta inversión estatal en áreas clave como infraestructura y educación, dos sectores que determinan la productividad de largo plazo.

Según Szewach, esos factores son los que harían que un tipo de cambio bajo fuera realmente razonable y sostenible. Sin inversión en capital humano y físico, la economía no puede sostener una apreciación real del peso.

La competitividad genuina no viene solo de un dólar alto o bajo. Requiere una estructura productiva que pueda competir incluso con tipo de cambio apreciado, algo que demanda inversión sostenida en el tiempo.

Para el analista, el debate sobre el nivel del tipo de cambio es incompleto si no se discute simultáneamente el rol del Estado en la creación de capacidades productivas. El dólar es una variable de ajuste, pero no un motor de crecimiento por sí mismo.

El Gobierno está dando señales de que, pese a que en el discurso defienda la flotación cambiaria, no le gusta la aceleración que tomó el dólar y está dispuesto a intervenir para frenarlo.

El dólar mayorista llegó este lunes hasta los $1.481, el valor más alto en ocho meses. Esto, además, supone un quiebre de tendencia: al término de junio, por primera vez en el año, la tasa devaluatoria será mucho más alta que la inflación del mes, dado que el dólar subió un 5,2%, y los analistas esperan un IPC inferior al 2%.

Y todo indica que hay una demanda sostenida como para que continúe en esa senda. Por lo pronto, este es el momento del año en el que se produce el «efecto aguinaldo», por el cual hay una transferencia masiva de capital desde la caja de las empresas a los bolsillos de los asalariados. Tradicionalmente, suele ser un momento de suba estacional en la compra de billetes en los bancos.

La expectativa es que el balance de junio arroje una compra de dólares superior a la de mayo –unos u$s2.667 millones, de los cuales lo que se compró en efectivo con finalidad de ahorro fue u$s1.804 millones.

Y, también coincidiendo con esa necesidad de mayor liquidez en el mercado, Toto Caputo hizo el viernes pasado algo que no había hecho en todo el año: apagó la «aspiradora de pesos» que venía aplicando en cada licitación del Tesoro, canceló parte de la deuda en vez de «rollearla» y, en definitiva, inyectó $3 billones con los que expandió la base monetaria.

En los bancos había una queja por la falta de liquidez, algo que se venía evidenciando en las subas de las tasas de operaciones interbancarias o en los préstamos de cortísimo plazo.

Pero se está produciendo un contraste entre los dos jugadores principales de la política económica, porque mientras el Tesoro expande pesos, el Banco Central asumió, como tantas veces, la tarea de cuidar que ese dinero no vaya a presionar el precio del dólar. Para ello, está utilizando las herramientas de vender bonos ajustables por dólar -conocidos en el mercado como Lelinks-.

La mano del BCRA para contener al dólar

Y, además, el BCRA sigue interviniendo en el mercado de futuros, con posturas que no sólo tiraron abajo las cotizaciones de los contratos, sino que hicieron mucho más barata la toma de los «seguros contra devaluación».

Este lunes se llegó a un volumen de 3,9 millones de contratos en interés abierto del mercado A3 -ex Rofex-, y los analistas ven una clara intención, por parte de Santiago Bausili, presidente del Central, de ponerle un freno al dólar.

El síntoma que llamó la atención es la gran compresión en la tasa implícita de los contratos futuros. Esa tasa es el costo de la cobertura que toma el inversor para estar a resguardo de una devaluación imprevista.

Ya la semana pasada había llamado la atención que, en las posiciones más cortas, la tasa había caído a 12% nominal anual. Es una tasa menor que la que se consigue por hacer una colocación en pesos, que puede superar el 24% en bonos de renta fija.

Con el correr de los días, esa tasa de corto plazo cayó a 9,88% y este lunes pasó directamente a terreno negativo. Es decir, la cobertura en futuros no sólo no cuesta dinero sino que tiene una ganancia y, de esa manera, estimula a quienes tienen liquidez a mantenerse en activos pesificados.

El contrato que vence a fines de julio también vio una reducción de la tasa, que quedó en 17,3% nominal anual, mientras que la cobertura de agosto quedó en 19,9%.

Si bien es típico que todos los fines de mes haya un volumen haya un aumento en la operatoria de los futuros, por un manejo de caja de las empresas, en esta ocasión hay un condimento particular: los analistas del mercado financiero habían previsto que, una vez pasada la fecha de vencimiento del bono «dólar linked» -algo que ocurrió el jueves-, el BCRA ya no tendría tantos motivos para intervenir.

El argumento era que el Central estaba «pulseando» contra los bonistas, que querían hacer subir al tipo de cambio, porque les permitía cobrar más pesos al vencimiento de las Lelinks -el volumen que vencía, en pesos, era equivalente a u$s2.000 millones. Sin embargo, después de pasado ese momento, el BCRA no sólo no se retiró, sino que intensificó su intervención.

«Chau dólar alto»

Lo que está llamando la atención de economistas y empresarios es el hecho de que, pese a esta intervención oficial, y sobre todo pese a la abundancia de dólares en un momento de boom exportador, el tipo de cambio continúa su tendencia alcista.

Para quienes se quejaban del atraso cambiario y de las dificultades competitivas de la industria, lo que está ocurriendo es una buena noticia. Pero en el gobierno sienten que lo que ocurre va en contra de su discurso.

Sin ir más lejos, este mismo lunes, ante un auditorio de empresarios pyme, el secretario de Finanzas, Federico Furiase, dijo que la nueva etapa de la economía argentina le iba a decir «adiós al dólar alto y a los salarios bajos», y que los empresarios debían esperar la mejora de competitividad no a través de devaluaciones sino de mejoras en la eficiencia.

El funcionario instó a los empresarios a «cambiar el chip», en el sentido de no continuar con la estrategia de acumular stock y trabajar con márgenes altos. La nueva etapa implicará, desde su punto de vista, menores márgenes y más apalancamiento crediticio, para aprovechar la tendencia al abaratamiento de las tasas de interés.

El auditorio lo aplaudió al término del discurso, pero las encuestas entre directivos pyme siguen mostrando que hay una queja generalizada por el elevado costo de la financiación, así como por las condiciones más exigentes que plantean los bancos. Ese punto se agravó tras la crisis de morosidad, que en los hechos llevó a un desplazamiento del crédito hacia el sector de mejor calidad.

Un segundo semestre en verde

Pero la frase de Furiase que dejó más en claro la resistencia a convalidar una aceleración del dólar fue la que describió la situación de fines del año pasado. El funcionario dijo que si el gobierno hubiese hecho caso a quienes pedían la devaluación, se habría producido un contagio inflacionario, con el agravante de que el BCRA igualmente no habría podido comprar dólares.

Además, recordó que la expectativa oficial es que este año termine con un superávit comercial de más de u$s23.000 millones y que, quebrando una saga de varios años en rojo, la cuenta corriente -que incluye también la salida de capital por turismo y servicios- terminaría con saldo positivo.

Es una forma indirecta de contradecir el argumento de que en el segundo semestre, ya pasado el mejor momento de la exportación agrícola, haya condiciones para que el dólar vuelva a tomar impulso.

La cifra en sí no es preocupante, porque el nivel actual del dólar todavía está un 18% por debajo del techo de la banda cambiaria -$1.805 al fin de junio-. Sin embargo, las acciones del gobierno demuestran que el gobierno no quiere correr riesgos.