ECONOMIA
Inflación de abril: cuáles fueron las claves detrás de la primera desaceleración en casi un año
La inflación de abril alcanzó el 2,6%, de acuerdo con el Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec), lo que representó una desaceleración de 0,8 puntos porcentuales frente al 3,4% de marzo. Según los analistas, esta moderación se debe en parte al desempeño de Alimentos y bebidas no alcohólicas, especialmente por la evolución de los precios de la carne, y a una menor incidencia de factores estacionales que habían tenido mayor peso en marzo, como el inicio del ciclo lectivo.
El informe oficial reflejó que el aumento mensual del índice general estuvo acompañado por diferencias significativas entre los sectores. Según el Indec, Alimentos y bebidas no alcohólicas registró un alza de 1,5%, muy por debajo del promedio general y constituyendo el menor incremento entre los principales rubros. Especialistas consultados relacionaron este comportamiento con la dinámica de los precios de la carne y las frutas.
En diálogo con Infobae, el economista de Analytica, Claudio Caprarulo, consideró que “la baja en la suba que registraron alimentos y bebidas no alcohólicas es la principal causa. Pasó de un promedio del 4% en el primer trimestre a 1,5%. Y dentro de esa división, la carne fue el motor, mostrando una marcada desaceleración. También ayudaron los precios de las frutas”. Este es un punto que también marcó Felipe Núñez, el director del BICE y asesor del ministro de Economía, Luis Caputo. “Alimentos y bebidas subió tan solo 1,5% mensual en abril”, escribió en la red social X.
Los datos del Indec confirmaron que el precio del asado tuvo una deflación del 1,5%, al pasar el kilo de $17.784,79 en marzo a $17.512,90 en abril. Otro corte que mostró variación intermensual negativa fue la nalga, con una baja del 0,7% (de $22.100,56 a $21.951,90). En tanto, la carne picada aumentó 1,1% (de $10.324,46 a $10.439,61), mientras que el cuadril y la paleta subieron 0,1% y 0,2% respectivamente. Estos movimientos se tradujeron en una menor presión de los alimentos sobre el índice general.
El economista de EcoGo, Lucio Garay Méndez, sostuvo que después de varios meses a la baja, el ancla cambiaria se sintió en la núcleo y eso ayudó a traccionar hacia abajo el nivel general a 2,6 por ciento. “En la misma línea, carnes que había tenido meses de fuertes aumentos, tuviste regiones que registraron bajas nominales. Lo otro a destacar es estacionales, que también se ausentó en este mes, contra marzo, educación por esa razón fue menor y eso explica parte de la desaceleración en el margen”, afirmó.
En el reporte de precios del organismo estadístico, Transporte lideró las subas intermensuales con un alza del 4,4 por ciento. Le siguieron Educación, que subió 4,2%, y Comunicación con 4,1 por ciento. El rubro Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles aumentó 3,5%. Las prendas de vestir y calzado subieron 3,2%, mientras que equipamiento y mantenimiento del hogar aumentó 2,9 por ciento. La división de restaurantes y hoteles igualó el nivel general con 2,6 por ciento. Por su parte, salud avanzó 2,5%, bienes y servicios varios 2,4%, bebidas alcohólicas y tabaco 1,9% y recreación y cultura 1,0 por ciento.
Por su parte, el analista de EconViews, Alejandro Giacoia, explicó que en abril se diluyeron algunos shocks puntuales que habían afectado el dato de marzo. Y, en ese contexto, la estabilización del precio de la carne fue el factor que más ayudó en este dato.
“También se redujo sensiblemente el impacto de la educación (que siempre aumenta mucho en marzo) y del transporte público. El efecto que todavía se mantuvo fuerte fue el de los combustibles, aunque era algo esperado dado que había quedado arrastre de las subas de marzo. Prendas de vestir subió algo más que en marzo. Eso también era esperable viendo la historia de esa categoría por el cambio de temporada”, marcó Giacoia.
El análisis de la evolución de los precios mostró que la desaceleración inflacionaria no se distribuyó de manera uniforme entre las distintas divisiones. Mientras algunos sectores, como Alimentos y bebidas no alcohólicas, exhibieron incrementos reducidos, otros como Transporte, Educación y Comunicación mantuvieron subas superiores al promedio. La menor incidencia de factores estacionales, como el impacto del inicio de las clases sobre educación, y el comportamiento de los precios de la carne, resultaron determinantes para explicar la diferencia respecto a marzo.
Las declaraciones de los especialistas permitieron identificar que la política cambiaria, la ausencia de shocks de precios puntuales y la disminución de la presión de los aumentos estacionales incidieron en la dinámica del mes. El segmento de carnes, que había registrado incrementos significativos en meses anteriores, mostró bajas en algunos cortes y subas acotadas en otros, lo que contribuyó a la desaceleración general. En paralelo, los precios de frutas y verduras también colaboraron con el menor avance del rubro alimentos.
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ECONOMIA
Mercados volátiles: la caída de los bonos globales arrastró a la Argentina y el riesgo país se acercó a los 600 puntos
La caída de los principales bonos soberanos del mundo priva de refugios a los inversores. En ese escenario, no se cubren con un título alemán, aunque rinda más de 3% y menos con un descontrolado papel francés que tiene rendimientos cercanos a 5 por ciento. Con el bono del Tesoro de Estados Unidos la situación es similar. Ayer se mantuvo en 5,29% a 10 años, pero tras el cierre siguió subiendo y anoche superaba 5,30%, el valor más alto desde 2002.
Tampoco alcanzó la posibilidad de que la Reserva Federal no vuelva a subir las tasas en octubre: apenas el 17% de los analistas considera ese escenario. Las expectativas cambian hacia diciembre, cuando el 70% apuesta por un nuevo aumento de las tasas de interés.
Ese panorama es el que crea volatilidad y provoca que las euforias duren pocas horas como sucedió con el triunfo electoral de Flávio Bolsonaro en Brasil, que tendrá que ser ratificado en un balotaje el próximo 25 de octubre frente a Lula Da Silva.
Como muestra, las bolsas de Nueva York, donde dos de los tres principales indicadores cotizaban en niveles récord, cerraron ayer con bajas: el Nasdaq y el S&P 500 cedieron 0,22%, mientras que el Dow Jones perdió 0,66 por ciento. El Bovespa de la Bolsa de San Pablo también retrocedió 0,77 por ciento.
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El descenso estuvo influido por el índice de confianza del consumidor, que se ubicó en 81,9 puntos el mes pasado, su nivel más bajo desde 2014. Los consumidores prevén nuevas subas de precios ante el encarecimiento de las tasas hipotecarias, los alquileres y los combustibles, un escenario que podría deteriorar los salarios reales ante la proximidad del invierno.
Los cambios de carteras de los fondos de inversión son rápidos porque hoy no asombraría que lo que sube a niveles récord se desplome con fuerza 24 horas después.
Los bonos argentinos experimentaron esta realidad, pero con red de contención. Las bajas de los títulos cortos fue de 0,2% y la de los más largos no superó 0,6% y el riesgo país subió 13 unidades (+2,3%) a 586 puntos básicos.
La Bolsa local contó con demasiadas órdenes de venta de quienes hicieron diferencias en las dos últimas ruedas. Los bancos fueron los más afectados porque la caída de bonos y acciones afecta a sus balances. El Merval de las acciones líderes bajó 2,5% en pesos y 2,3% en dólares. Los papeles que más bajaron fueron BBVA con 4,8% y Supervielle y Macro con 4 por ciento.
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Pese a la fuerte suba global del dólar, el mercado argentino no registró un impacto relevante. En el Mercado Libre de Cambios (MLC), la cotización bajó $3, equivalente a 0,2%, con operaciones por USD 420 millones. El Banco Central compró 45 millones de dólares. Las reservas internacionales continuaron en alza, pese a la baja del oro, el yuan y el euro, y cerraron ayer en 49.134 millones de dólares.
Esta vez los datos de la economía acompañaron. Sin alzas estridentes, mejoró la situación de la industria y de la construcción. La primera creció 1,9% en agosto, pero contra el mismo mes del año pasado está 3,2% abajo. La construcción avanzó 0,4%, pero en la comparación interanual cayó 4,4 por ciento. El mercado no se alteró por la noticia porque quiere confirmar el cambio de tendencia de la actividad económica.
En tanto, anoche en el mercado overnite, las Bolsas de Nueva York operaban en baja mientras el petróleo subía 1,50% y el Brent cotizaba a USD 101,28 por barril. El oro permanecía estable, pero el dólar seguía firme. Las tasas de los bonos soberanos en estados Unidos, Europa y Japón operaban en alza. Este escenario marca la posibilidad de una nueva rueda negativa.
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ECONOMIA
El Gobierno llegaría a las elecciones con recuperación económica modesta y una baja de la inflación a casi 20% anual
Una de las mayores preocupaciones de los inversores en relación a la Argentina es cómo llegará la economía al momento de las elecciones. A prácticamente un año de los comicios, todo indica que a Javier Milei no le sobrará nada en su intento de conseguir una reelección.
Fausto Spotorno lo definió así: “Con esta economía, la moneda está en el aire pensando en el resultado de las elecciones”. El economista hizo así referencia a un contexto de poco crecimiento y consumo estancado, que no garantiza una victoria para el oficialismo y mucho menos en primera vuelta.
El reciente Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que divulgó el Banco Central tiene noticias buenas y algunas más preocupantes para el Gobierno. Lo más auspicioso para las consultoras y bancos que participan de la encuesta mensual es la esperanza en el proceso de desinflación.
Según los expertos, el último dato de inflación previo a las elecciones arrojaría un nivel de 21,2% interanual, una fuerte reducción respecto al 33% actual. Esto sería posible a partir de un índice que se ubicaría al menos hasta marzo en un rango del 1,6% al 1,9% mensual.
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Para la administración libertaria es clave poder mostrar éxito en la lucha contra la inflación. Este año la disminución sería mínima, culminando en un nivel cercano al 30 por ciento.
Pero en la medida que se mantenga debajo del 2% mensual, se reflejará gradualmente en una disminución de la medición interanual. Para que se dé este escenario favorable, es fundamental que el tipo de cambio no sufra grandes ajustes, que es en lo que está concentrado el equipo económico.
La mayor oferta de divisas junto con una oferta de pesos restringida por la absorción que lleva adelante el BCRA serían un reaseguro para que el dólar no se dispare en medio de la incertidumbre preelectoral.
Las noticias no tan favorables vendrían del lado de la actividad, aunque las perspectivas tampoco lucen tan negativas. De acuerdo al promedio de respuestas de los 44 participantes del REM, el PBI apunta a tener una expansión de 2,5% en 2027, contra apenas 1,5% de este año.
Sin embargo, se trata de un pronóstico para tomar con pinzas. A principios de 2026 se esperaba una expansión de la actividad superior a 3% para este año y, al final, será menos de la mitad. Finalmente, los sectores que venían más rezagados no tuvieron el rebote esperado y eso se siente en la evolución de la economía.
De todas maneras, si se cumpliera el escenario previsto por los analistas sería una buena noticia para el Gobierno. Si se logra un proceso de desinflación como el previsto y además una recuperación gradual, las probabilidades de victoria electoral aumentarían. Pero todavía es prematuro pensar en que las cosas se darán de esta manera. La expectativa de un clima de tranquilidad cambiaria, por ejemplo, no es del todo realista teniendo en cuenta los antecedentes de la Argentina en los últimos procesos electorales.
Los analistas estiman que la actividad habría caído 1% en el tercer trimestre, después de una contracción desestacionalizada de 0,6% en el segundo. De confirmarse ambas caídas consecutivas, la economía habría atravesado una recesión técnica durante la segunda mitad del año. Sin embargo, el REM anticipa un rebote de 1,8% en el cuarto trimestre, seguido por un crecimiento de 0,7% en el primer trimestre de 2027: crecimiento moderado y una recuperación todavía gradual.
Para el próximo año, el consenso de los analistas apunta a una mejora de la actividad, aunque lejos de un escenario de fuerte expansión. El REM proyecta un crecimiento del PBI de 2,5% en 2027, frente al 1,5% esperado para 2026. Para 2028, la estimación asciende a 3 por ciento.
El dato sugiere que el mercado espera que la economía deje atrás la debilidad registrada durante 2026, pero también que la recuperación será progresiva. El punto de partida es particularmente relevante: el último trimestre de este año aparece como el momento en que comenzaría a recomponerse el nivel de actividad, con una expansión desestacionalizada estimada en 1,8 por ciento.
En ese sentido, 2027 sería más un año de consolidación de la recuperación que de aceleración extraordinaria. La mejora de la actividad dependerá, entre otros factores, de que la estabilización nominal se traduzca en mayor consumo, inversión y producción.
El otro eje central del REM es la evolución de los precios. Los analistas estimaron una inflación mensual del 1,9% para septiembre, una décima por encima de la proyección del relevamiento anterior. Para los meses siguientes, sin embargo, esperan una trayectoria descendente: 1,7% en octubre, 1,6% en noviembre, 1,8% en diciembre y 1,6% tanto en enero como en febrero de 2027. Para marzo proyectan 1,7 por ciento.
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