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ECONOMIA

MSCI: qué bonos subirán fuerte si Morgan Stanley sube la nota de Argentina

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Entre los bancos de inversión de Wall Street y de bancos y consultoras financieras del mercado local hay un consenso: una revisión de la categoría de Morgan Stanley Capital Investment (MSCI) podría generar un fuerte rally de bonos con legislación local e internacional y de las acciones argentinas cuyos American Deposit Receipts (ADR) cotizan en el New York Stock Exchange (NYSE) en Wall Street.

El 26 de junio próximo la calificadora MSCI definirá si la Argentina puede salir de la categoría «standalone». Es una condición que hoy la mantiene fuera del radar de grandes fondos globales para comprar activos de riesgo argentinos.

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Lo que hay que considerar es que el índice MSCI EM tiene una composición de activos donde el 80% es renta variable (acciones) y 20% es renta fija (bonos), por lo tanto, los flujos dirigidos a comprar bonos son mucho más reducidos que los que van a comprar acciones.

Qué bonos argentinos pueden subir, según JP Morgan

Un reciente trabajo de JP Morgan enviado a sus clientes destaca que en el caso que MSCI subiera la calificación de la Argentina de Standalone a Mercado Frontera o Mercado Emergente, los bonos que más podrían reaccionar hacia la suba son los soberanos Globales en dólares (USD), los soberanos Globales en pesos ($) y los corporativos en dólares que cotizan en Nueva York.

Los que tendrían más recorrido a la suba serían los Bonos Globales en dólares con Ley Nueva York que son los que más volumen mueven porque entran directo en la composición los ETF de mercados emergentes del índice MSCI. Estos activos de renta variable subirían porque los grandes fondos tienen mandato de comprar bonos soberanos del país que entra a esa categoría y no tienen opción. Esto provoca una demanda forzada que comienza el mismo día que se hace efectivo el cambio.

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Entre los bonos que se distinguen podemos citar:

  • AL30 con Legislación New York en dólares que vence en 2030. Es el más líquido y hoy ofrece una tasa interna de retorno de entre 18 al 20% y si MSCI mejora la categoría esa tasa podría llegar a entre un 12 al 14% lo que implicaría una suba del precio que oscilaría entre los u$s25 a u$s35
  • GD30 es igual que AL30 pero con Ley New York y el más demandado por los fondos extranjeros
  • AL35/GD35 que vence en 2035 con más duración y más sensibilidad a la tasa ya que sube más si baja el riesgo país
  • AL29, AL41 el mismo perfil que los anteriores en dólares pero Ley Argentina. Estos subieron menos que los Ley NY porque algunos fondos no pueden comprarlos por mandato, pero igual acompañan

Los corporativos que también se beneficiarían del efecto MSCI

Bonos corporativos en dólares con un efecto indirecto pero fuerte ya que si baja el riesgo país, baja el riesgo de todos y los que más volumen mueven son los de YPF 2029, 2033 que son más líquidos y porque el de YPF es considerado por la mayoría de los Fund managers como quasi-soberano, luego le sigue Pampa Energía 2029, Telecom 2026, 2031; Grupo Financiero Galicia, Macro, BBVA todos con vencimiento 2028.

Estos bonos no entran en el índice MSCI, pero los fondos que compran acciones argentinas también suelen demandarlos para balancear sus compras.

BOPREAL y deuda BCRA están más atados a una liberación total del cepo a empresas. Eso hace que los BOPREAL valgan más porque hay más chances de que se puedan pagar. Hoy cotizan con 20-30% de descuento por el riesgo de pago.

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Los que no subirían mucho serían tanto Bonos en pesos CER ajustados por inflación, los Bonos Duales ajustados por el dólar que no entran en el ranking de MSCI EM y las Lecaps del BCRA.

Cuándo comenzarían a subir los bonos si MSCI mejora la nota

En el caso que MSCI anunciara una revisión de la calificación el próximo 26 de junio 2026 la Argentina entraría en revisión para subir de calificación recién en 2027 y esos bonos comenzarían a subir a partir desde ese momento.

En 2018 el índice Merval en dólares y los bonos subieron 40% desde septiembre 2017 que MSCI anunció la revisión hasta el 20 de junio 2018 cuando finalmente mejoró la calificación.

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En septiembre 2017 MSCI puso a la Argentina en revisión para subirla a Emergente con un riesgo país de 420 puntos básicos y en junio 2018 MSCI confirmó la mejora a Emergente con un riesgo país en 550 puntos básicos pero el anuncio coincidió con la primera corrida cambiaria en el Gobierno de Mauricio Macri y el anuncio del acuerdo con el FMI por unos 45.000 millones de dólares pero el riesgo país ya estaba en los 900 puntos básicos.

El antecedente del rally de 2018: qué pasó con YPF, Galicia y Pampa

El libre acceso al mercado para poder entrar y salir con dólares sin trabas, el tamaño y liquidez que implica que el mercado sea grande y opere bien y la estabilidad que implica que las reglas no cambien cada 6 meses son factores clave.

Para evaluar cómo sería el impacto en el mercado de bonos y acciones el único ejemplo que hay como antecedente es el desde el 2.016 luego que el Gobierno de Mauricio Macri levantó el cepo cambiario impuesto por el kirchnerismo en octubre del 2.011 y se dispuso de un mercado cambiario sin ningún tipo de restricción para sacar y entrar dólares.

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En junio 2018 MSCI anunció la suba de categoría a Mercado Emergente y entre el anuncio y la implementación el MSCI Argentina subió un 60% en dólares pero luego cayó por el triunfo del Frente de Todos en la PASO de agosto de 2019 que enterró la posibilidad de una reelección de Mauricio Macri y en junio del 2.021 vino el golpe, MSCI pasó a la Argentina a la categoría «standalone».

Entre 2018 y agosto 2019 los ADR de YPF, Galicia y Pampa aumentaron entre un 70 y 90% entre el anuncio de MSCI y la implementación.

En cuanto a las cotizaciones en ese periodo se observó que YPF subió 70%, Grupo Financiero Galicia 80%, y Pampa Energía 90% desde el anuncio hasta el pico de abril de 2019.

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Las sombras que complican el panorama: contexto internacional y político

El problema es que hoy Argentina enfrenta una situación financiera internacional por la tensión en Medio Oriente a la que se suman las preocupaciones por suba de la inflación en los Estados Unidos que llegó al 3,8% interanual, el aumento de la tasa de los bonos del Tesoro Americano a 30 años que llegó también a un récord del 5,15% anual lo que lleva a los operadores locales y de Wall Street a mostrarse cautelosos.

A esto hay que sumarle un contexto interno donde se observa una situación política conflictiva dentro del oficialismo donde el único que da la cara y se expone frente a los medios y a la sociedad es el Presidente Javier Milei mientras el resto de los involucrados en peleas internas en algunos casos por negocios con el Estado no dice nada o miente exponiendo al Poder Ejecutivo.

Pero la posibilidad de una eventual recategorización de la Argentina en lo que respecta a su calificación en el ranking de riesgo país mundial que elabora la empresa MSCI es una de las noticias que espera el mercado local e internacional.

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Qué es MSCI y por qué su calificación importa tanto

MSCI es una empresa global de investigación de inversiones que proporciona índices bursátiles, herramientas de análisis de cartera y datos ESG, sigla del inglés Environmental, Social and Governance (ambientales, sociales y de gobernanza), para la toma de decisiones de inversores institucionales y otras entidades financieras.

La Argentina busca subir de la categoría «standalone», en la cual permanece desde junio 2021 cuando fue degradado por los continuos controles de capitales. Argentina comparte esta categoría con Panamá, Trinidad y Tobago y Zimbabue.

¿Cuáles son los tipos de mercados del índice MSCI?:

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  • Mercado Desarrollado: son grandes países con mucha liquidez y sin restricciones
  • Mercado Emergente: son mercados medianos, sin restricciones
  • Mercado Frontera: son chicos, menos líquidos y con más trabas
  • Afuera de todo (Standalone): son chicos y con muchas restricciones

Qué le falta a Argentina para salir del standalone, según MSCI

En ese aspecto hay que destacar que MSCI lo dijo claro en su revisión de junio 2025 donde señaló que:

  • Se levantaron restricciones para repatriar dividendos desde enero 2025, pero siguen habiendo barreras para inversores institucionales extranjeros
  • El principal obstáculo son los controles de capital que quedan y para pasar directo a País Emergente se necesita un mercado cambiario plenamente liberalizado y liquidez suficiente.

En este punto hay que señalar que hace una semana en una conferencia con periodistas especializados el Presidente del BCRA Santiago Bausilli manifestó que por ahora no se iban a levantar las restricciones cambiarias para las empresas para que compren dólares.

El titular de la entidad ratificó: «no está entre las prioridades eliminar las restricciones cambiarias para empresas y parte del cepo corporativo podría quedar así», es decir que todavía persisten limitaciones importantes para operaciones cambiarias de personas jurídicas, algo que MSCI históricamente observa muy de cerca al momento de definir clasificaciones.

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ECONOMIA

Del liderazgo personalista al colaborativo: cómo convertir tres décadas de historia en una cultura de equipos

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Hay una escena muy típica de las pymes familiares que, con el tiempo, se vuelve difícil de no reconocer: el fundador o el dueño que sigue teniendo que firmar personalmente hasta la compra de las resmas de papel para la fotocopiadora. Puede parecer una exageración, pero en el día a día de una empresa que crece, muchas veces es una realidad. Y aunque en el comienzo puede resultar natural, llega un momento en que plantea una pregunta inevitable: ¿hasta dónde puede crecer una empresa si todo sigue dependiendo de una sola persona?

Al principio, esa necesidad de estar en todo no solo es lógica, sino indispensable. Cuando arrancás o cuando estás al frente de un negocio familiar, vos sos el que cuida cada peso, el que apaga los incendios a las diez de la noche, el que mira cada detalle técnico y el que pone la cara frente al cliente. Es la garra y la pasión lo que sostiene la promesa. El problema aparece más tarde, cuando la empresa empieza a agrandarse y esa manía de querer controlar todo se convierte, sin que te des cuenta, en el freno de mano más peligroso para tu propio equipo y para el futuro del negocio.

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¿Hasta dónde puede crecer una empresa si todo sigue dependiendo de una sola persona?

Ese fue exactamente el dilema que me tocó encarar. El verdadero desafío no era solo vender más ecógrafos o más equipamiento para quirófanos, sino animarme a hacer una transformación cultural profunda: pasar de ese modelo vertical donde todo pasaba por mi escritorio, a un liderazgo colaborativo de verdad, donde la gente tenga espacio para decidir, equivocarse y crecer.

Mover la mesa, pero sin romper el cuadro familiar

Muchos creen que profesionalizar una pyme familiar implica pasarle una topadora a la historia, ponerse fríos, llenar todo de burocracia y perder la mística. Para mí el camino fue exactamente el opuesto: la historia de mi familia no fue un freno, sino el ancla que me sostuvo para animarme a cambiar.

Esta historia en la salud no empezó conmigo ni con un PowerPoint de management. Empezó en 1942, cuando mi bisabuelo Emilio Piqueras armó Casa PI.RO. Mucho después, en 1992, mi abuela Norma Giulioni abrió la mítica sucursal de Av. Córdoba, en pleno corazón médico de Buenos Aires. Y en 1996, ella misma junto a mi padre y mi tía, Pablo y Valeria Piqueras, fundaron CSH.

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En aquellos primeros años, entre 1996 y 1999, vendíamos insumos de baja complejidad. El negocio era de cercanía, de mate de por medio con los jefes de compras y de cumplir siempre con la palabra. A fines de los ’90 dimos un primer salto fuerte: nos animamos a importar directamente instrumental quirúrgico de Alemania y monitores multiparamétricos de Estados Unidos. En 2004 cerramos una alianza estratégica clave con fabricantes de China que nos permitió traer tecnología médica de alta complejidad a hospitales de todo el país.

Cuando me sumé en 2016 como cuarta generación, sentí una responsabilidad enorme. No se trataba de venir a “enseñar cómo se hacen las cosas ahora”, sino de honrar ese “compromiso de familia”: cuatro generaciones poniendo el pecho y la firma para estar presentes a largo plazo. Lo que sí entendí era que, si queríamos seguir creciendo sin volvernos locos, la empresa no podía depender de la presencia física o de la memoria de una sola persona.

El día en que el cuello de botella fui yo

¿Cómo te das cuenta de que tu forma de liderar quedó chica? En mi caso no fue por un gran colapso, sino por la acumulación diaria de pequeñas trabas. Cuando tenés una empresa que supera los 40 colaboradores, con más de 26.000 equipos instalados en terapias e instituciones de 23 provincias del país, querer meterte en el día a día de cada expediente es inviable. Te convertís en un cuello de botella viviente. En vez de agilizar, complicas la cancha.

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Liderar no es ponerse la camiseta de todos los puestos a la vez, sino lograr que cada uno tenga la camiseta puesta en su área, con herramientas y confianza para decidir

La pandemia de 2020 y 2021 nos puso un espejo gigante enfrente. Tuvimos que salir a responder a una velocidad impresionante para abastecer de tecnología médica crítica a hospitales y clínicas de toda Argentina. En medio de esa vorágine, entendí de manera definitiva que liderar no es ponerse la camiseta de todos los puestos a la vez, sino lograr que cada uno tenga la camiseta puesta en su área, con herramientas y confianza para decidir. Entre 2021 y 2024 nos decidimos a rediseñar toda la estructura interna.

Dejar de adivinar para empezar a confiar: gerencias, datos y roles claros

Para pasar del discurso de “delego” a la práctica real de “confío”, tuvimos que armar una arquitectura que contuviera al equipo. El primer paso fue organizar seis gerencias bien especializadas: Comercial, Servicio técnico y Post venta, Logística, Administración & Finanzas, Recursos Humanos, y Marketing & Comunicaciones. A eso le sumamos una Dirección Financiera y una Dirección de Operaciones con poder de decisión real. Ya no hizo falta esperar a que sea yo quien dé el visto bueno para mover una pieza; hoy cada gerente tiene la cancha marcada para jugar y resolver.

También ordenamos la casa a nivel familiar. Establecimos una separación clara de roles de gobernanza: mi abuela asumió la presidencia e institucionalizamos mi rol como CEO. Esto no es un tecnicismo de organigrama, es la tranquilidad de saber que quienes gestionamos la empresa estamos en cada puesto por idoneidad profesional y competencias, y no simplemente por llevar un apellido en el documento.

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Y la otra pata fundamental fue la tecnología de gestión. Incorporamos herramientas que nos permitieron integrar y ordenar las operaciones, tener mayor control sobre el comercio exterior y acceder a información estratégica para tomar decisiones en tiempo real. Esto parece técnico, pero tiene un impacto humano directo: cuando los datos son transparentes y están al alcance de todos, el conocimiento deja de ser el secreto de un fundador y se convierte en un activo de toda la organización.

Incorporamos herramientas que nos permitieron integrar y ordenar las operaciones, tener mayor control sobre el comercio exterior y acceder a información estratégica para tomar decisiones en tiempo real

Sin embargo, podés tener el mejor software del mundo y las gerencias más prolijas dibujadas en un papel, pero si no tenés a la gente correcta y no creés genuinamente en ellos, terminás volviendo al microcontrol. Nos propusimos atraer talento técnico de altísimo nivel, combinando nuestros 30 años de trayectoria con la energía de un proyecto que busca transformar la salud.

Hoy, el 25% de nuestra nómina son bioingenieros e ingenieros biomédicos. Tener esa solvencia técnica en la calle y en las oficinas te da una paz mental inigualable. Además, desde 2016 la plantilla creció un 60%, con un 40% de presencia femenina en el equipo, impulsando la equidad con hechos concretos. Otro punto a destacar es que el 25% de nuestro equipo tiene más de 15 años de antigüedad. Esto demuestra que este cambio no fue un tsunami que expulsó a la gente, sino una transformación madura que encaramos juntos, apoyándonos en nuestros valores de “Trabajo en equipo” e “Innovación con propósito”.

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Que la marca pese más que el apellido

El cambio más relevante de todo este proceso fue ver cómo el prestigio dejó de estar pegado al nombre familiar para convertirse en un activo institucional propio. Hoy los clientes, los hospitales y las marcas internacionales confían porque saben que hay un equipo, un proceso y una respuesta seria detrás.

El verdadero éxito de un líder no es volverse indispensable, sino lograr que la empresa funcione, crezca y brille sin necesidad de su presencia física constante

A la par, afianzamos alianzas de enorme impacto social con instituciones emblemáticas. Y en estos últimos años, dimos el paso de dejar de ser vistos como vendedores de cajas para consolidarnos como proveedores de soluciones integrales en quirófanos, emergencias y atención primaria, cuidados críticos, neonatología, diagnóstico por imágenes y veterinaria.

Al celebrar este 2026 nuestros primeros 30 años de historia (1996–2026), si tuviera que darle un consejo a un colega que está al frente de una pyme o de una empresa familiar, le diría esto: el verdadero éxito de un líder no es volverse indispensable, sino lograr que la empresa funcione, crezca y brille sin necesidad de su presencia física constante.

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Soltar la resma de papel, soltar el volante y confiar en tu equipo no es perder poder, sino todo lo contrario: es multiplicar la capacidad de impacto, honrar el legado de los que estuvieron antes y asegurar que la empresa tenga vida propia por muchísimos años más.

El autor es CEO de Centro de Servicios Hospitalarios (CSH)

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ECONOMIA

Qué supermercados tienen descuentos para jubilados y cómo acceder a los reintegros

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Durante noviembre los adultos mayores pueden acceder a rebajas importantes en supermercados pagando con tarjetas asociadas a bancos seleccionados


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Puntos importantes

Checkbox Checked
Jubilados tienen descuentos en súper/comercios en noviembre 2026.
Checkbox Checked
ANSES ofrece hasta 20%, bancos hasta 35%. Ojo con límites.
Checkbox Checked
Usar tarjeta débito. Revisar fechas, topes y modos de pago.

Cuáles son los descuentos de ANSES en supermercados durante noviembre

  • Disco, Jumbo y Vea: ofrecen un 10% de descuento general sobre las compras y una rebaja del 20% en los sectores de perfumería y limpieza. No establecen un tope de reintegro.
  • Coto: aplica un 10% de descuento general sin límite de devolución. El beneficio corresponde a las compras presenciales y está sujeto a las exclusiones comerciales de la cadena.
  • La Anónima: ofrece un 10% de descuento general sin tope de reintegro, con las condiciones y exclusiones previstas por el establecimiento.
  • Josimar: dispone de una rebaja del 15% sobre las compras, sin tope de devolución, de acuerdo con las bases y condiciones comerciales.
  • Carrefour: aplica un 10% de descuento, con un reintegro máximo de $35.000.
  • Chango Más: ofrece una rebaja del 10% en compras generales, con un límite de devolución de $15.000.
  • Día: brinda un 10% de descuento, con un tope de reintegro de $2.000 por transacción.

Qué bancos ofrecen descuentos adicionales a jubilados y pensionados

  • Tarjeta de débito: tope de reintegro de $25.000.
  • Código QR: tope de reintegro de $15.000.

Cómo acceder a los descuentos para jubilados en supermercados

Cuándo se acreditan los reintegros de las compras

Qué tener en cuenta antes de aprovechar las promociones de noviembre



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ECONOMIA

Así es el papamóvil fabricado en el país que traslada a León XIV: todos los detalles

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Finalmente llegó el día y el papamóvil fue puesto a consideración pública como el vehículo oficial de traslados del Papa León XIV en su visita a la Argentina, desarrollado por Toyota Argentina con sus proveedores.

Tal como adelantó Infobae casi dos meses atrás, las dos unidades, una para los traslados en Córdoba y otra para CABA y provincia de Buenos Aires, están basadas en dos pickup Toyota Hilux cabina simple, propulsadas por motor turbodiésel 2.8 litros, transmisión automática y tracción 4×4, pero tienen la estética de la nueva generación que será develada en la primera semana de diciembre.

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Los papamóviles tienen una altura de 3,10 metros y una configuración trasera abierta modificada para alojar hasta siete personas y priorizar la visibilidad del Pontífice.

El proyecto fue desarrollado en siete semanas a partir de requisitos técnicos remitidos por el Vaticano. La adaptación quedó a cargo de Vallé Equipamientos, firma especializada en carrozado vehicular, que constó de eliminar la caja convencional y crear un sector trasero destinado al uso protocolar. El vehículo terminado mide 5,50 metros de largo, 2,10 metros de ancho y 3,10 metros de alto. Conserva una distancia entre ejes de 3.085 milímetros.

La camioneta Toyota Hilux acondicionada como papamóvil para la visita de León XIV a Argentina permanece sobre el asfalto durante su presentación. (Toyota Argentina)

La conversión eleva la masa total estimada a 2.935 kilogramos con los siete ocupantes a bordo. La dotación se distribuye entre dos personas en el habitáculo delantero y cinco en el área trasera: el asiento central del sector papal está reservado para León XIV y se complementa con dos asientos auxiliares, además de la zona de circulación y los espacios para personal de acompañamiento.

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La condición de carga exigió una recalibración de la suspensión. Según la ficha técnica del proyecto, la nueva configuración fue desarrollada para sostener el peso adicional, preservar la altura de marcha y mantener el confort y la respuesta dinámica del vehículo. Lleva neumáticos 265/60 R18, una medida compatible con el aumento de carga y las dimensiones de la conversión.

La cúpula permite visibilidad y resguardo climático

El elemento de mayor tamaño es una cúpula de policarbonato transparente con trazado curvo, montada sobre el sector trasero. Su función es dejar expuesto al Pontífice hacia los laterales y el frente, a la vez que forma una cubierta superior. En el interior incorpora iluminación LED.

Una camioneta Toyota Hilux acondicionada con una estructura acristalada como Papamóvil permanece en una pista durante las pruebas para la visita de León XIV a Argentina. (Toyota Argentina)

La estructura fue analizada mediante el método de elementos finitos, una herramienta de ingeniería que permite simular cómo se distribuyen fuerzas y deformaciones en las piezas antes de su fabricación. Luego se realizaron verificaciones funcionales sobre el vehículo, aunque no se informaron datos de valores de resistencia ni los puntos de anclaje de la estructura.

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El papamóvil no cuenta con blindaje. Los materiales y la configuración responden a requerimientos definidos por el Vaticano para esta misión, de acuerdo con la información técnica distribuida sobre las unidades. La elección de una cubierta transparente y una arquitectura abierta apunta a facilitar el contacto visual en recorridos de baja velocidad.

El acceso trasero con una escalera eléctrica

El ingreso al área papal se realiza por la parte trasera, mediante una escalera eléctrica operada con pulsadores de apertura y cierre. El conjunto se complementa con barandas integradas y plataformas laterales que acompañan la subida y el descenso.

La cabina trasera de la camioneta Toyota Hilux acondicionada como Papamóvil presenta un asiento individual sobre una alfombra roja bajo una cúpula transparente. (Toyota Argentina)

El piso fue adaptado para ofrecer una superficie de circulación segura. Las pisaderas traseras, por su parte, fueron diseñadas para soportar una carga vertical de 200 kilogramos. Es un dato relevante para el uso operativo del vehículo, ya que ese sector puede ser utilizado durante ascensos, descensos y tareas de asistencia al pasajero principal.

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En el interior se instalaron un asiento principal y dos auxiliares, tapizados en eco-cuero blanco. El suelo está recubierto con tapizmel rojo y los revestimientos interiores se fabricaron en ABS, un plástico de ingeniería usado por su resistencia al impacto y la facilidad para conformar piezas de terminación. También se dispusieron barandas de seguridad dentro del sector trasero.

La identificación vaticana

Las dos unidades fueron terminadas en blanco e incorporan el escudo papal en ambos laterales, banderines del Vaticano y sus respectivos mástiles y soportes. La identificación exterior se completa con la patente S.C.V. 1, correspondiente al Stato della Città del Vaticano.

Una camioneta Toyota Hilux acondicionada como papamóvil circula por una ruta durante los preparativos para una visita papal a Argentina. (Toyota Argentina)

Después de la visita, los vehículos quedarán donados a la Santa Sede. Las unidades permanecerán bajo guarda y mantenimiento en Argentina para eventuales requerimientos de la Iglesia, según informó Toyota Argentina.

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