El diputado nacional Guillermo Michel reveló que, por cada u$s100.000 millones de capitales que se acojan al Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI), el Estado resignará una recaudación equivalente a 1 punto porcentual del Producto Bruto Interno (PBI), una proyección que enciende las alarmas sobre la sustentabilidad de la recaudación fiscal de la Argentina a mediano plazo.

Hasta el momento, la ventanilla oficial computa el ingreso de 36 iniciativas corporativas que, entre los expedientes convalidados y aquellos que todavía se localizan bajo análisis, totalizan una masa global de 94.965 millones de dólares. El reporte pormenoriza que las autoridades ya dictaron la aprobación formal para 13 de estos Vehículos de Proyecto Único (VPU), un conjunto que promete desembolsos por u$s27.210 millones y proyecta la creación de 36.873 puestos de trabajo directos.

Las estimaciones técnicas para este primer bloque de inversiones autorizadas exponen el costo de los beneficios otorgados, ya que tomando como referencia un año base de funcionamiento normal de las plantas, y sobre una previsión de exportaciones anuales por u$s21.006 millones calculada por las propias firmas, el gasto tributario se ubicará en u$s1.837 millones por año. Dicha cifra representa una poda automática e inmediata de 0,27 puntos porcentuales del PBI.

El legislador y ex diretor de la Aduana nacional, alineado con el exministro de Economía, Sergio Massa, aseguró que la llegada de grandes capitales no será gratuita para las cuentas del Estado, y reafirmó la postura de quienes aseguran que si bien la Argentina ganará capacidad exportadora en minería e hidrocarburos, el riesgo es institucionalizar un agujero fiscal en su estructura tributaria de los próximos treinta años.

El efecto de beneficios por 30 años

Michel explicó que la mayor sangría para el fisco se concentrará en la eliminación de los derechos de exportación a partir del tercer año de vigencia de cada proyecto, una concesión que por cada u$s100.000 millones de inversión demandará un costo de 0,40 puntos del PBI.

A este componente se añade el impacto de la alícuota reducida del Impuesto a las Ganancias al 25% y el esquema de transferencia de quebrantos a terceros, mecanismos que restarán otros 0,22 puntos porcentuales de la riqueza nacional.

El entramado de resignación fiscal diseñado para tentar a las corporaciones multinacionales se complementa con la exención absoluta de aranceles de importación de bienes de capital e insumos, lo cual restará 0,15 puntos del PBI al erario público.

En paralelo, el costo financiero por la emisión de los Certificados de Crédito Fiscal para cancelar el IVA demandará 0,14 puntos, mientras que la posibilidad de computar el 100% del impuesto al cheque a cuenta de Ganancias morderá otros 0,09 puntos.

Los cálculos para un eventual Súper RIGI

El panorama de erosión de ingresos fiscales se profundiza al evaluar la irrupción de los proyectos de vanguardia tecnológica amparados bajo el paraguas del Súper RIGI que acaba de lanzar el Gogierno que demanda inversiones por al menos u$s1.000 millones. 

Si las empresas deciden canalizar sus fondos mediante esta categoría especial de beneficios, que reduce la alícuota del Impuesto a las Ganancias al 15% y fija un tope a las cargas sociales, el gasto tributario proyectado por cada u$s100.000 millones de inversión se disparará a los 1,27 puntos porcentuales del PBI.

En términos de la letra chica que regula el beneficio laboral, el Súper RIGI establece un tope del 10% para las contribuciones patronales destinadas a los nuevos puestos de trabajo. Este beneficio sectorial, calculado sobre las altas remuneraciones de convenio de actividades como la petrolera, representará por sí solo una pérdida de recaudación previsional equivalente a 0,06 puntos del PBI, ensanchando la brecha de financiamiento de la seguridad social.

La buena noticia es que, por fin, después de nueve meses, se rompió la racha de caída interanual en la recaudación impositiva. La mala noticia es que el motivo para este quiebre de tendencia no es un aumento real de los impuestos vinculados a la producción y el comercio, sino a que venció el saldo de declaración jurada del Impuesto a las Ganancias Sociedades con cierre diciembre correspondiente al período fiscal 2025.

Como el año pasado se había producido una disminución del saldo a ingresar, por los anticipos que se habían hecho en el período fiscal 2024, quedó una base de comparación muy baja, que hace que el rubro de Ganancias registre ahora un aumento de 67,9% en la caja de ARCA.

Gracias a ese efecto es que la recaudación impositiva de mayo tuvo un incremento nominal de 35,6% -lo que implica un aumento real de 1,6% cuando se descuenta la inflación-. Pero la realidad es que, si se excluyera el impuesto a las Ganancias, el resto de la recaudación apenas varió un 21,7% nominal, lo que implica una brusca caída de 8,8% en comparación con el año pasado.

Es una situación que contradice las expectativas, sobre todo por el aporte del comercio exterior. En las últimas semanas, en el ámbito del campo se había proyectado una posible exportación de más de u$s4.000 millones, lo cual generaría una recuperación explosiva de la recaudación por retenciones. Esa revisión de las cifras, plasmada en las proyecciones de la Bolsa de Comercio de Rosario, hacía prever un salto de 50% en la recaudación, aun cuando este año está rigiendo una alícuota menor para los productores de soja y maíz.

Sin embargo, la cifra registrada, pese a ser un 7% mayor que la de abril pasado y mostrar el volumen más alto del año, sigue siendo pequeña si se la compara con mayo 2025, cuando se produjo un boom exportador por la rebaja temporaria de las retenciones. Hace un año, la exportación agrícola había sido de u$s3.054 millones.

Esa combinación de una caída en el volumen exportado y una menor alícuota del impuesto -la soja tributa ahora 24% contra un 26% del año pasado-, hace que la «lluvia de dólares» que celebra el gobierno todavía no se vea reflejada plenamente en las cifras de la recaudación tributaria.

Como, además, las importaciones muestran un estancamiento, también ese rubro del comercio exterior ha dejado un aporte menguado en las arcas fiscales: la recaudación por aranceles creció apenas un 5,4% nominal -en términos reales, un desplome de 15%.

Una recaudación poco reactiva

Pero no terminan ahí las malas noticias. Porque el IVA, el impuesto por excelencia ligado a la actividad comercial e industrial, mostró una nueva caída, después de haber amagado en los últimos meses con una recuperación.

En mayo, el IVA impositivo -es decir, sin incluir al que se cobra en la Aduana- tuvo un aumento nominal de 29,3%, lo que implica una caída de 3% interanual en términos reales. Es un dato que parece contradecir la prédica oficialista sobre una recuperación en el consumo.

Incluso el impuesto al Cheque, que venía mostrando dinamismo, mostró también una caída interanual. Dado que este gravamen representa casi un 8% del total de la recaudación, esta caída implica una situación preocupante desde el punto de vista fiscal.

Una situación similar ocurrió con los tributos vinculados a la seguridad social, como los aportes y contribuciones patronales, que registraron caídas en torno de 5%, confirmando los temores sobre la erosión salarial y del empleo en el sector privado registrado.

Además, incide otro factor: en mayo comenzó a aplicarse el beneficio incluido en la ley de reforma laboral, mediante el cual se dispuso una alícuota reducida de Contribuciones patronales por cada nuevo trabajador incorporado hasta abril de 2027.

Esta situación hace prever que en los próximos meses también se registren mermas en la comparación interanual de la recaudación de la Anses.

¿Lo que viene es peor?

La excepción en ese panorama desalentador fue, como era previsible, la recaudación por el impuesto a los combustibles. En un contexto de incremento de precios por la suba internacional del petróleo, este gravamen contribuyó a la caja de ARCA un 42,6% más que hace un año. Esto implica, en términos reales, una suba de 6,8%.

Así, Combustibles ya representa un 2,5% del total recaudado, lo cual lo pone en un escalón similar a las retenciones a la exportación.

¿Qué esperar para el corto plazo? En términos de variación interanual, es posible que se vuelva a ver números negativos, dado que resultará difícil que en junio se pueda superar el récord de $1,2 billón que recaudó ARCA hace un año en el mes de mejor exportación agrícola.

Ajustada por inflación, esa cifra equivaldría a $1,6 billones de hoy. Para estar a tono con esa cifra, el aporte del campo por concepto de retenciones tendría que triplicarse respecto de su nivel actual.

Igualmente, es probable que en junio haya una mejora intermensual respecto de mayo, dado que ante la cosecha mejor a la proyectada inicialmente –se levantarán 50 millones de toneladas de soja y 68 millones de toneladas de maíz- y visto el intenso movimiento logístico en la zona portuaria de Rosario, se prevé que los números de exportación seguirán mejorando.

La incógnita es cuál será el comportamiento del IVA, que por ahora parece dar la razón a los analistas críticos, que hablan de una tendencia de enfriamiento de la economía.

El IVA es uno de los motores de la recaudación, con un 32% del total recaudado. Si bien en los momentos de inflación alta registra subas nominales -porque está vinculado a los precios-, suele reflejar una caída en consonancia con las caídas reales de salario real. En las últimas semanas hubo firmas de convenios por parte de los gremios más numerosos, lo que podría implicar una recuperación en el consumo, con la correspondiente suba en el aporte del IVA al fisco.

Sea cual sea la situación, lo que los números de la recaudación parecen confirmar es que, para asegurarse el superávit fiscal primario -el objetivo es 1,4% del PBI-, el gobierno deberá maximizar su esfuerzo de «motosierra» sobre el gasto público. De hecho, es algo que ya se está notando con el recorte de subsidios estatales, lo cual tiene su correlato en los incrementos tarifarios de los servicios públicos que empiezan a regir en junio.

Mientras se tensa más la situación geopolítica en en torno al Estrecho de Ormuz, la cotización internacional del petróleo operó con alzas próximas al 5%, a la vez que los principales indicadores de Wall Street se recuperaron de las bajas de la mañana y concluyeron con nuevos máximos históricos.

El Dow Jones de Industriales ganó 0,1%, en los 51.078 puntos; el panel tecnológico Nasdaq subió 0,4%, a 27.086 unidades, mientras que el promedio S&P 500 avanzó 0,3%, en los 7.599 puntos.

El crudo Brent del Mar del Norte subió 4,6%, a USD 95,19 el barril con entrega en agosto. El WTI (crudo intermedio de Texas) también terminó negociado con alza de 5,5%, a USD 92,19 el barril para julio.

En los últimos tres meses, a partir del inicio de las hostilidades en Oriente Medio entre los EEUU e Israel contra Irán, el precio del petróleo se incrementó en un 40% -con picos cercanos a USD 120 el barril-, un movimiento alcista que preocupó por sus consecuencias sobre la inflación global, el efecto negativo sobre la actividad económica y la dificultad para bajar las tasas de interés.

La agencia de noticias iraní Tasnim informó este lunes que el equipo negociador de Teherán suspendió el intercambio de mensajes con Estados Unidos a través de mediadores debido a los ataques contra el Líbano, mientras continúan los esfuerzos diplomáticos para poner fin a la guerra con Irán, que ya dura tres meses.

La agencia reportó que Irán y el Frente de Resistencia, que incluye a sus aliados chiíes en Yemen, Líbano e Irak, han establecido un plan para bloquear completamente el estrecho de Ormuz y activar otros frentes, incluido el estrecho de Bab el Mandeb, con el fin de “castigar” a Israel y a sus partidarios.

Si los hutíes, aliados de Irán en Yemen, abren un nuevo frente en el conflicto, un objetivo obvio sería el estrecho de Bab el Mandeb, frente a la costa de Yemen, un punto clave para el tráfico marítimo y un estrecho paso que controla el tráfico marítimo hacia el Canal de Suez.

“Una violación en un frente es una violación del alto el fuego en todos los frentes. Estados Unidos e Israel son responsables de las consecuencias de cualquier violación”, dijo el ministro de Asuntos Exteriores iraní, Abás Araqchi, a través de un mensaje publicado en la red social “X”, en referencia a las operaciones israelíes en el Líbano.

La guerra iniciada por Estados Unidos e Israel el 28 de febrero causó la muerte de miles de personas, principalmente en Irán y El Líbano. También ha provocado dificultades económicas a nivel mundial al hacer subir los precios de la energía, ya que Irán cerró de facto el Estrecho de Ormuz, una ruta de suministro vital a nivel mundial para el petróleo y el gas natural licuado.

“Los funcionarios y negociadores iraníes han hecho hincapié en el cese inmediato de las agresivas y brutales operaciones militares del régimen sionista en Gaza y el Líbano, así como en la necesidad de la retirada total del régimen de las zonas ocupadas en el Líbano, y no habrá conversaciones hasta que se satisfagan las opiniones de Irán y de la resistencia sobre este asunto”, añadió Tasnim.

“Los mercados iniciaron junio sopesando señales contradictorias sobre un acuerdo de paz provisional en Oriente Medio que esperaba la aprobación del presidente Trump”, reportó Yahoo Finance. Este lunes, Donald Trump publicó en “Truth Social” que “todo saldrá bien”, incluso después del intercambio de disparos entre Estados Unidos e Irán durante el fin de semana.

“Seguirá siendo importante en los próximos días la evolución del conflicto en Medio Oriente, que continúa entre idas y vueltas. Esto se debe a que cualquier señal relacionada con el crudo puede cambiar el apetito por los activos de riesgo”, señalaron los analistas de Portfolio Personal Inversiones.