ECONOMIA
Por qué la inflación sigue por encima del 2%: proyecciones y claves para los próximos meses
Luego de haber marcado 3,4% en marzo y a la espera de una desaceleración de aproximadamente un punto porcentual en abril, la inflación aún no logra perforar el 2%. Aunque buena parte de las condiciones macroeconómicas parecerían alinearse para una reducción más marcada, distintos economistas advierten que persisten rezagos que dificultan esa baja.
Los analistas privados consultados por el Banco Central en el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) prevén que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) se ubique en 2,6% mensual en abril y 2,3% en mayo. Recién en agosto se situaría por debajo del 2%, al ascender a 1,8%.
Carlos Pérez, director de Fundación Capital (FC), dijo a Infobae que en los 11 últimos meses, el proceso de desinflación se revirtió, influido en gran medida por ajustes puntuales en carnes, combustibles y precios regulados, pero también por un problema más estructural: la caída en la demanda de dinero producto del proceso de dolarización registrado el año pasado en el marco de la incertidumbre electoral.
Ahora, apuntó el especialista, la inflación muestra mayor inercia y proyecta en FC que desacelere gradualmente, perforando el 2% después de mediados de año, con una estimación de 1,7% para agosto.
En la misma línea, la calificadora de riesgo Fitch Ratings, que días atrás mejoró la nota de la deuda soberana argentina, señaló: “La inflación cayó a un mínimo de 1,5% mensual en mayo de 2025, pero volvió a subir a 3,4% en marzo de 2026, impulsada por el traspaso rezagado de la depreciación del tipo de cambio de 2025, los ajustes en las tarifas de servicios públicos, el aumento de los precios de la carne vacuna y el incremento global de los precios de la energía”.
La inercia también está dificultando la fase final de la desinflación, como se observó en programas de estabilización económica en otros países (Fitch)
Fitch precisó: “La inercia también está dificultando la fase final de la desinflación, como se observó en programas de estabilización económica en otros países. Esperamos que el índice de precios vuelva a ubicarse por debajo del 2% mensual hacia fin de año”.
Desde el Ieral de Fundación Mediterránea, el economista Jorge Vasconcelos remarcó que persisten mecanismos indexatorios y riesgo de desanclaje de expectativas.
Respecto al primer punto, destacó que el segmento de servicios viene subiendo a un ritmo de 3,3% desde septiembre pasado. Al interior, hay una gran variedad de ítems, como seguros, prepagas, colegios, internet y cable; que tienden a actualizar sus tarifas en función del recorrido de la inflación previa.
Sobre el segundo aspecto, Vasconcelos indicó: “Las expectativas de devaluación están contenidas, pero, de modo indirecto, una baja del riesgo país haría más consistente el equilibrio de tasas de interés nominales relativamente bajas (de 20 a 25% para cortísimo plazo) con un tipo de cambio estabilizado. Así, podrían seguir moderándose las expectativas de inflación en un contexto de reanimación del crédito y de la actividad“.
Javier Okseniuk, director de la consultora LCG, explicó a Infobae: “Para que la inflación vuelva a ubicarse por debajo de 2%, habría que romper con los componentes inerciales que hoy implican un nivel en torno al 2,5% mensual”.
“Mantener la conducta fiscal va a ayudar, al igual que una economía que no repunta”, afirmó y consideró que sería importante complementar con alguna señal que coordine remarcaciones, como un programa nominal -monetario o cambiario- a la baja; y política de ingresos.
Mantener la conducta fiscal va a ayudar, al igual que una economía que no repunta (Okseniuk)
Sin embargo, “en Argentina la inflación tiene un vínculo con la dinámica cambiaria”, con lo cual es posible que cambios futuros en las expectativas sobre el dólar interrumpan transitoriamente el descenso, aclaró Okseniuk.
Rocío Bisang, economista de GMA Capital, cree que, en líneas generales, las condiciones para que la inflación retome el sendero de desaceleración están dadas: el tipo de cambio se mantiene estable, los salarios siguen contenidos y la demanda todavía no muestra señales de recuperación marcada.
“El principal desafío del próximo trimestre podría estar concentrado en los precios regulados, particularmente en el valor de los combustibles una vez finalizado el congelamiento, así como en la evolución de las tarifas”, sostuvo Bisang.
Iván Cachanosky, economista Jefe de Fundación Libertad y Progreso, aseguró: “Probablemente en los próximos meses continuemos con una inflación mensual más cercana al 2% y, ya en el segundo semestre, incluso por debajo de ese nivel. De ocurrir esto, el IPC de 2026 podría cerrar en torno al 26%, inferior al registro de 2025″.
El IPC de 2026 podría cerrar en torno al 26%, inferior al registro de 2025 (I. Cachanosky)
“Sin el ruido electoral, con una oferta monetaria congelada y una demanda de pesos normalizándose, habría fundamentals para esperar que la inflación desacelere. Desde luego, habrá que monitorear qué ocurre con la guerra en Medio Oriente y si el conflicto se extiende o no”, añadió.
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El monto operado en el segmento de contado se redujo este lunes a USD 494,2 millones, unos USD 340 millones menos que el viernes anterior. Igualmente la oferta fue suficiente para mantener contenido al dólar mayorista, que cedió un peso, a 1.507,50 pesos, el precio más bajo desde el 21 de agosto.
Precios internacionales que alientan la liquidación de exportaciones y un revitalizado flujo de colocaciones de deuda corporativa alimentan la oferta del mercado por encima de los niveles propios a esta época -por la estacionalidad del comercio exterior-. La tonelada de soja, que la semana alcanzó los USD 480 en el Mercado de Chicago, anotó máximos desde diciembre de 2023, a la vez que el barril de petróleo -otra vez sobre USD 100- está en su mejor nivel en cuatro meses.
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En el recorrido de 2026 el tipo de cambio oficial exhibe una suba de 52,50 pesos 3,6%, detrás de una inflación próxima al 22% acumulado en lo que va del año.
El Banco Central estableció un techo para su régimen de bandas cambiarias en los $1.898,24, un movimiento que dejó al dólar mayorista con un margen de alza de 390,74 pesos o 25,9% para desafiar ese límite teórico de flotación. Se trata de la brecha más amplia desde el 13 de mayo de 2025 (25,9%), dentro de un esquema que comenzó a regir el 14 de abril del año pasado.
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“El dólar mayorista continúa prácticamente planchado, transitando una etapa de muy acotada volatilidad tras superar recientemente los $1.500, mientras el BCRA sigue desacelerando las compras en busca de dar más espacio a la demanda privada, sin que la misma altere las cotizaciones. Más allá de la positiva lectura ayer del IPC, las tasas cortas en pesos podrían no encontrar más espacio para la contracción, y hasta que se siga avanzando en la desaceleración de la inflación, el objetivo de máxima sería que se prolongue el actual clima de calma financiera”, señaló el economista Gustavo Ber.
El dólar al público estuvo negociado sin variantes a $1.530 para la venta en el Banco Nación. El Banco Central informó que en las entidades financieras el dólar minorista promedió $1.531,73 para la venta y $1.480,30 para la compra.
El dólar blue ganó diez pesos o 0,6% en el día, a $1.555, en su precio más alto en lo que va de septiembre.
“A lo largo de 2026 el BCRA venía logrando tres cosas a la vez: dólar calmo, tasas bajas y elevadas compras de divisas. Ya no puede: en las últimas semanas viene priorizando estabilidad cambiaria y de tasas, resignando compra de divisas”, comentó Lorenzo Sigaut Gravina, director de Equilibra.
Ignacio Morales, Chief Investments Officer de Wise Capital, mencionó que “la corrección bajista de la divisa coincidió con la difusión del dato inflacionario de agosto, que registró un 1,7% mensual y servirá de pauta para recalibrar las bandas operativas en octubre. Con este ajuste programático, la banda máxima se desplazará el próximo mes hasta rozar los $1.952″.
“El Banco Central de la República Argentina mantuvo una intervención acotada en el Mercado Libre de Cambios debido a la menor oferta de divisas respecto a la demanda privada. Esta dinámica de compras reducidas refleja las dificultades del organismo para sumar divisas en el escenario actual”, añadió Morales.
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La Consultora 1816 subrayó que “el BCRA estima que quedaban por liquidarse USD 4.400 millones de Obligaciones Negociables y títulos provinciales emitidos hasta fin de agosto, mientras que septiembre ya tuvo colocaciones (YPF fue récord con USD 1.200 millones). ¿Quién demanda? Principalmente minoristas, pero los corporativos aprovechan para girar montos inéditos de dividendos: USD 3.700 millones entre enero y agosto, más del doble de lo que se giraba con Macri, lo que sugiere que -implícitamente- se están girando utilidades viejas, retenidas por el cepo. Es decir, se gira un porcentaje mucho más alto de las ganancias habilitadas».
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La Asociación Bancaria informó que acordó una actualización salarial del 1,7% para agosto de 2026, en línea con la inflación de ese mes. Con esta mejora, los trabajadores del sector acumulan un incremento del 21,3% en los primeros ocho meses del año, calculado sobre los salarios vigentes en diciembre de 2025.
El entendimiento fue alcanzado con las cámaras empresariales del sistema financiero y contempla la aplicación del aumento sobre todas las remuneraciones mensuales brutas, normales, habituales y totales. La actualización incluye conceptos remunerativos y no remunerativos, además de adicionales convencionales y no convencionales.
El salario inicial llegó a $2.577.474,74 con la participación en ganancias
La nueva escala fija un salario inicial conformado de $2.505.061,24. A esa cifra se incorpora una suma de $72.413,50 correspondiente a la participación en ganancias, identificada en la grilla como ROE, por lo que el ingreso inicial total asciende a $2.577.474,74.
La planilla salarial difundida para agosto distingue entre el básico y el salario conformado. Para la categoría inicial de la rama administrativa, el básico se ubicó en $1.642.764,63, mientras que el conformado quedó en $2.505.061,24 antes de sumar la participación en ganancias.
De esta manera, el ingreso de referencia para un trabajador que recién se incorpora al sector supera los $2,5 millones. El monto final depende de los conceptos que correspondan a cada empleado, como antigüedad, función, zona de trabajo, títulos educativos y otros adicionales previstos en el convenio.
La suba alcanza a los adicionales previstos en el convenio
Entre los adicionales actualizados figura el de función de cajero, que en agosto quedó en $163.963,06. La compensación por falla de caja se estableció en $287.355,05, mientras que el adicional por falla de caja en moneda extranjera alcanzó los $82.261,33.
También se modificaron las sumas por formación. El adicional por título secundario fue fijado en $27.979,69; el de título terciario, en $65.069,99; y el de título universitario, en $97.604,47.
Los trabajadores que prestan tareas en las zonas alcanzadas por el adicional patagónico percibirán montos diferenciales. Para La Pampa, la suma es de $455.489,91. En el caso del partido bonaerense de Patagones, Río Negro y Neuquén, llega a $498.870,24. Para Chubut, Santa Cruz, Tierra del Fuego, la Antártida e islas del Atlántico Sur, asciende a $585.630,91.
La escala también contempla $416.341,95 por guardería. A su vez, los mayores gastos de conectividad quedaron en $2.890 diarios, $26.011 para quienes trabajen más de cuatro días y $63.571 mensuales durante junio, julio y agosto.
El bono por el Día del Bancario tendrá un mínimo de $2.233.175,44
El acuerdo impacta además en el bono que los empleados bancarios cobran cada noviembre por el Día del Bancario. Para la categoría inicial, el monto mínimo quedó en $2.233.175,44, compuesto por una suma fija de $1.973.675,85 y un importe adicional vinculado al coeficiente de cada categoría.
La Asociación Bancaria indicó que esa cifra será corregida si se producen nuevas actualizaciones salariales. En su comunicado, el sindicato sostuvo que el esquema busca que los trabajadores “continúen salvaguardando el poder adquisitivo de los salarios”.
Los básicos parten de $1,64 millones y superan los $7,2 millones en los cargos superiores
En la rama administrativa, el salario básico de la categoría inicial quedó en $1.642.764,63. Con el salario conformado, el monto asciende a $2.505.061,24, cifra a la que se agrega la participación en ganancias para alcanzar el ingreso total inicial de $2.577.474,74.
La antigüedad también modifica la escala. Un empleado administrativo con diez años de servicio percibe un básico de $1.989.990,36, mientras que en maestranza el básico para un trabajador con 20 años de antigüedad se ubica en $2.181.619,07.
Entre los puestos de supervisión, un jefe de servicio de primera categoría de la rama ordenanza tiene un básico de $2.255.322,41. En maestranza, el capataz general alcanza los $3.478.797,97.
En los niveles jerárquicos más altos de la rama administrativa, un jefe de departamento de primera categoría cobra un básico de $5.454.047,67. La escala llega a $7.208.187,32 para el subgerente departamental de primera categoría.
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