Así como el inicio de las hostilidades en Oriente Medio reconfiguró las proyecciones para las carteras de activos bursátiles a partir del 28 de febrero, el anuncio de un acuerdo de paz entre los Estados Unidos e Irán volvió a modificar los fundamentos del mercado y dejó en la última semana a una serie de acciones y sectores beneficiados por la normalización geopolítica, a la vez que otros devolvieron parte de las recientes ganancias.

El acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán provocó una caída abrupta del precio del petróleo y una fuerte suba de los índices tecnológicos y de consumo discrecional, a la vez que castigó a las acciones energéticas y a la industria militar.

El barril de crudo Brent del Mar del Norte, que registró un máximo de 2026 de USD 118 el barril el 31 de marzo, se acomodó ahora en torno a USD 80 (bajó 32%), aunque conserva una suba de más de 30% en el primer semestre.

A medida que se aleja la hipótesis de conflicto en torno al Estrecho de Ormuz, se abarata la energía, el petróleo regresa a la cotización de comienzos de año y se desactivan las expectativas de mayor inflación global.

En Estados Unidos se dio vuelta la página con la llegada de Kevin Warsh a la presidencia de la Reserva Federal. Las previsiones acerca de una eventual suba de las tasas de interés hacia fin de este año también alteraron el mapa para las inversiones.

A primera vista, en un escenario de paz o distensión en Oriente Medio, los ganadores son los activos de consumo, acciones tecnológicas y divisas de mercados emergentes gracias a la caída del petróleo y menor inflación. Los perdedores son las acciones energéticas, el sector de defensa y los bonos soberanos debido a la menor demanda de coberturas.

Tecnología y semiconductores: Lideran las subas, impulsadas por el optimismo y la inteligencia artificial. Ejemplos clave son Intel (14,6%) y Nvidia (2,8% por ciento).

Consumo Discrecional y Retail: La menor presión inflacionaria energética libera capital para el consumo, beneficiando a gigantes como Amazon (1,2 por ciento).

Activos latinoamericanos: Wall Street celebra el escenario global y los bonos y acciones emergentes, como los activos argentinos del sector financiero, lograron capitalizarlo: Banco Francés (8,5%), Supervielle (4,5%), Banco Macro (3,9%) y Grupo Galicia (1,7%).

Bienes Raíces (REIT) y Bitcoin: Son activos que experimentan repuntes rápidos al disminuir la volatilidad y la incertidumbre geopolítica. En el caso de la principal criptomoneda, en USD 63.000, no consiguió despegar en lo inmediato, aunque se estabilizó tras haber tocado un piso desde septiembre de 2024 -por debajo de USD 60.000- a principios de junio.

Aerolíneas y cruceros: Se benefician directamente del abaratamiento del combustible y la recuperación del turismo. Destacan acciones como Delta Airlines (2,9%) y Norwegian Cruise Line (7,2 por ciento).

Sector Energético: Al hundirse la cotización del petróleo crudo (aproximadamente un 5% semanal), las acciones de gigantes petroleros pierden terreno. Empresas afectadas incluyen a ExxonMobil (6%), Chevron (6,6%) y Occidental Petroleum (6,6%). Aún con muy buenos fundamentos de fondo, esta dinámica golpeó a acciones argentinas vinculadas al sector, como YPF (10,5%) y Vista Energy (5%), Tenaris (9,1%) y Pampa Energía (2%).

Industria Aeroespacial y de Defensa: El cese de las hostilidades disminuye la demanda de armamento. Acciones como Lockheed Martin (6,9%) sufrieron retrocesos notables tras confirmarse el alto al fuego.

Activos de refugio (Oro): Históricamente, el metal precioso se utiliza como cobertura frente al conflicto. Cuando hay paz, los inversores deshacen estas posiciones, provocando caídas en su cotización, cedió 1,2% en la última semana, a USD 4.163 la onza, aunque el descenso se amplía a 23% desde USD 5.405 en el inicio de las hostilidades entre los Estados Unidos e Israel contra Irán. El oro había anotado un récord nominal en los USD 5.586 intradiario el 29 de enero de este año.

Bonos del Tesoro: Al reducirse la incertidumbre inflacionaria y el riesgo sistémico, los inversores abandonan la seguridad de la deuda gubernamental de Estados Unidos, lo que baja el valor de los bonos del Tesoro y estabiliza los rendimientos a largo plazo. Como ejemplo de esta variable, la tasa del Treasury a diez años, una referencia internacional, retrocedió la última semana a 4,45% anual, un mínimo desde el 27 de mayo, en un marco de mayor distensión geopolítica.

“Desde una perspectiva económica, la caída del petróleo representa una noticia positiva para la inflación mundial, un Brent operando nuevamente bajo los USD 80 reduce significativamente el riesgo de que la inflación energética continúe contaminando otros componentes de la economía, esto es especialmente relevante para economías importadoras netas de energía, tanto en América Latina como en Europa y Asia, que se traduce en menores costos energéticos, una moderación de las presiones inflacionarias, una mejora del poder adquisitivo de los consumidores y un alivio para sectores altamente dependientes del combustible”, observó Sergio Cisternas, analista de mercados de EBC Financial Group, con sede en Santiago de Chile.

“En Vaca Muerta, el efecto es más limitado. Un petróleo más barato puede enfriar proyectos marginales, pero no cambia el atractivo central del yacimiento mientras se mantengan la producción récord actual, las inversiones, la expansión en infraestructura y la expectativa de mayores exportaciones energéticas”, aportó Alexander Londoño, analista de Mercados, ActivTrades.

“Este shock de descompresión energética le permitió al mercado digerir el sismo del miércoles provocado por la Fed de Kevin Warsh, que tras congelar las tasas en 3,50%-3,75% e inaugurar cinco comisiones de reforma, delineó un dot plot (diagrama de puntos) agresivo que anticipa al menos una suba de tasas para este año», definió Damián Vlassich, Team Leaer de Estrategias de Inversión en IOL.

Emilio Botto, jefe de Estrategia e Inversiones de Mills Capital, advirtió que “la corrección de los ADR bancarios abrió valuaciones más atractivas, pero la recuperación del sector dependerá de variables macroeconómicas concretas. Para que los bancos vuelvan a liderar será necesario ver una mejora en los niveles de actividad, una reducción de la morosidad y un crecimiento más sostenido del crédito. Por eso seguimos viendo una oportunidad interesante, aunque principalmente con un horizonte de mediano y largo plazo más que como una apuesta táctica de corto recorrido”.

También en las Bolsas aumentan las expectativas por las Ofertas Públicas Iniciales (IPO por sus siglas en inglés) de grandes compañías ligadas a la tecnología y la Inteligencia Artificial, que pueden generar movimientos disruptivos. El reciente lanzamiento de SpaceX revolucionó los negocios, aunque al súbito asenso inicial de casi 60% en tres ruedas le sucedió una toma de ganancias de un 15%, para dejar a la acción de la compañía aeroespacial de Elon Musk en los 185 dólares.

“La llegada de SpaceX al mercado abrió una nueva alternativa para los inversores argentinos mediante el Cedear SPCX, aunque la compañía enfrenta expectativas de crecimiento y rentabilidad muy exigentes”, analizó un reporte de Cohen Aliados Financieros.

Con una valoración bursátil de USD 2,437 billones, Space X se posicionó en una semana como una de las compañías más valiosas del mundo, apenas debajo de Amazon, y considera por los analistas como la “octava Magnífica”.

En este sentido, Anthropic y OpenAI presentaron confidencialmente ante la SEC la documentación necesaria para su Oferta Pública Inicial. Ambas compañías compiten por ser las primeras en salir a Bolsa en Wall Street, con valoraciones objetivo cercanas al billón de dólares, si bien las condiciones regulatorias y del mercado podrían afectar su calendario final».

Con los anuncios de la última semana, en el mercado confían que el Ministerio de Economía podrá cubrir los vencimientos que restan hasta 2027. En la consultora 1816 consideran que el programa financiero para lo que queda del mandato de Javier Milei está cerrado. El propio ministro Luis Caputo lo deslizó al pasar, sin dar detalle.

Otra cuestión que se analiza es si además de las herramientas para honrar los compromisos en moneda extranjera Economía necesitará más recursos para afrontar posibles presiones sobre el dólar. Eso demanda un mayor margen de maniobra y lo llevaría colocar bonos en los mercados internacionales.

Semanas atrás, durante el 43° Congreso Anual del IAEF, Caputo afirmó, sin dar mayores detalles, que el país está “totalmente cubierto” para afrontar los vencimientos de deuda en el mandato de Javier Milei. Solo remarcó la buena sintonía con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y elogió el vínculo con Kristalina Georgieva y Luis Cubeddu.

En su último informe, la consultora 1816, una de las más importantes de la City porteña, aseguró que, más allá de cómo se consiga el dinero para los pagos, «lo que parece evidente es que no hay ningún riesgo de incumplimiento de los vencimientos 2027″. Es una muy buena noticia de cara al año electoral, considerando los antecedentes históricos de Argentina.

En ese sentido, la consultora hiló fino y aseguró en las última semanas, que con lo que conseguido hasta ahora y los anuncios por venir, Caputo tendría USD 13.100 millones y solo le restarían conseguir USD 17.600 millones para cubrir los vencimientos hasta diciembre de 2027. Una cifra, que por cómo se componen, no sería complicado de lograr.

Hasta el momento el Tesoro juntó USD 3.082 millones mediante licitaciones de Bonares, ya depositados en el Banco Central (BCRA). Además, también en la última semana, sumó la confirmación de garantías del Banco Mundial (BM) y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), que habilitan financiamiento privado a seis años de plazo por cerca de USD 4.000 millones.

Para1816, el programa financiero se completa con la inminente renovación de los repos del BCRA, que suman USD 6.000 millones y vencen entre octubre de 2026 y abril de 2027. Prueba de este inminente anuncio es que para asegurar la operación, el Tesoro entregó al BCRA bonos AL35 y AE38 como garantía. Se perfila así la arquitectura para afrontar los vencimientos en divisas de los próximos meses.

La consultora calculó que, entre lo que resta de 2026 y todo 2027, la Argentina debe afrontar pagos por USD 30.700 millones en moneda extranjera, incluyendo compromisos con el sector privado, el FMI y el Club de París. Con los tres factores mencionados —los depósitos del Tesoro, las garantías internacionales y el probable rollover de los repos—, el país contaría con USD 13.100 millones. Así, restaría financiar USD 17.600 millones para cubrir la totalidad de los vencimientos.

Para cerrar esa diferencia, en la consultora 1816, consideran que Caputo cuenta con tres alternativas: emisión de nuevos Bonares (restan USD 366 millones del bono AO28 y podrían lanzarse otros títulos), emisión internacional de deuda (los Globales largos rinden menos de 9%), rollover del Fondo Monetario Internacional (FMI) (los pagos netos al Fondo suman USD 7.900 millones, aunque eso exigiría negociar un nuevo programa), o uso directo de reservas internacionales.

En la visión de 1816, no hay riesgo de default en el horizonte, a diferencia de 2019, cuando tras las PASO el gobierno de Mauricio Macri reperfiló vencimientos de Letes y Lecap y restableció controles cambiarios antes de las elecciones generales.

Pero la consultora detecta otro desafío: la cantidad de recursos líquidos necesarios para sostener la estabilidad cambiaria si el clima político o electoral genera presión sobre el dólar. Ante ese escenario, consideran probable que el Gobierno decida lanzar una emisión de deuda offshore en lo que resta de 2026, como parte de la “preparación para 2027”.

Tras la victoria de Fuerza Patria (FP) en la provincia de Buenos Aires hasta los comicios nacionales en octubre de 2025, el swap con Estados Unidos fue la herramienta que salvo al equipo económico. Desde la victoria del oficialismo en las elecciones legislativas, el BCRA redujo drásticamente su deuda con el Banco de Pagos Internacionales (BIS) durante 2026: pasó de USD 2.600 millones a fines de 2025 a solo USD 600 millones en la primera semana de junio.

Pero el escenario desde ese entonces cambio y podría cambiar aún más. La administración de Donald Trump fue muy cuestionado por la ayuda al Gobierno de Javier Milei y legisladores demócratas presentaron un proyecto para frenarla. En noviembre en EEUU hay elecciones “de medio términos”, en los que el oficialismo suele ser derrotado. Por eso en 1816 ven que la escapatoria sería tener más poder de fuego vía colocaciones en el mercado internacional. Una alternativa que pese a la baja del riesgo país de los últimos días, al terreno de 430 puntos básicos (p.b.), aún se niega.

El sector del transporte automotor de pasajeros enfrenta una crisis terminal que amenaza la continuidad de los servicios urbanos y suburbanos en el interior del país. La Federación Argentina de Transportadores por Automotor de Pasajeros (FATAP) comunicó que, ante la falta de soluciones en las próximas 72 horas, podrían producirse restricciones o cancelaciones a partir del lunes 22.

La federación, que agrupa a los principales actores del transporte de pasajeros fuera del Área Metropolitana de Buenos Aires, remarcó que la crisis afecta a miles de trabajadores y usuarios. “La idea es no perjudicar a los usuarios, pero hemos llegado a una situación límite, y necesitamos que el problema se aborde de manera integral y urgente”, señalaron desde FATAP. El reclamo se dirige a las máximas autoridades nacionales y provinciales, a quienes exigen el pago de fondos adeudados en 2026.

El documento difundido por la federación subraya que el transporte del interior “atraviesa una severa crisis que impide sostener la operación: suba de costos, tarifas desactualizadas, incremento del combustible, sin renovación de flota en los últimos años, entre otros factores que llevaron al sector al colapso”. A estos factores, se suma la falta de pago de fondos y compensaciones por parte del Estado nacional y los gobiernos provinciales, lo que agudiza el cuadro.

En el plano estructural, FATAP recordó que entre 2024 y 2026 el sector perdió entre 9.000 y 11.000 empleos vinculados al transporte automotor de pasajeros del interior, en un contexto de paralización de la renovación de la flota y extensión de la vida útil de unidades más antiguas. Esta situación impacta de manera directa en la calidad del servicio, que ya muestra signos de deterioro. “Hoy no da para pagar los costos operativos en el sector”, enfatizaron los representantes empresariales.

La situación de los trabajadores también es motivo de preocupación. La Unión Tranviarios Automotor (UTA) plantea un reclamo por recomposición salarial, mientras que muchas empresas advierten que no pueden afrontar el pago del medio aguinaldo. Otras compañías solo podrían cumplir con ese compromiso de manera desdoblada. “Esto tensiona aún más la situación laboral del sector”, remarca el comunicado.

FATAP sostiene que la situación no afecta solo a empresarios y trabajadores, sino que repercute en la vida cotidiana de millones de personas. “Defender el transporte público es defender el derecho de millones de argentinos a estudiar, trabajar, producir y desarrollar su proyecto de vida”, manifestaron desde la federación. El documento advierte que sin una solución rápida, el país se encamina a una cancelación de servicios en el interior, lo que provocaría un impacto directo sobre la movilidad diaria, el empleo y la cohesión social en las principales ciudades y regiones.

Uno de los ejes del reclamo es el atraso en el pago de compensaciones y programas que subsidian el boleto de jubilados, amas de casa, beneficiarios de becas Progresar y Veteranos de Malvinas, así como otros sectores que reciben los denominados Atributos Sociales de la SUBE. “Se trata de recursos que deberían ser transferidos por Nación y provincias y que hoy obligan a las empresas del interior a financiar con recursos propios descuentos y beneficios definidos por las políticas públicas”, explicaron en el comunicado.

La federación pone el foco en la falta de respuestas y en la acumulación de deudas por parte de los gobiernos. “En lo que va de 2026, Nación y varias provincias acumulan atrasos y deudas con el transporte del interior que las empresas ya no pueden absorber”, denuncia el texto. La advertencia es clara: si no se transfieren los fondos adeudados, la próxima semana podrían producirse restricciones o cancelaciones de servicios en distintas jurisdicciones del interior del país.

La entidad remarcó que la falta de renovación de la flota y la extensión de la vida útil de unidades más antiguas deriva en una peor calidad del servicio. Además, las empresas deben afrontar subas constantes de insumos esenciales como combustibles y repuestos, mientras las tarifas permanecen desactualizadas. “Así no se puede seguir, la crisis del transporte en el interior es cada vez peor”, advierten desde FATAP.

El comunicado concluye con una convocatoria a las autoridades para que implementen medidas urgentes que permitan sostener la prestación del servicio y evitar un colapso que afecte a trabajadores y millones de usuarios. “Necesitamos que el problema se aborde de manera integral y urgente”, solicitaron los empresarios nucleados en la federación.