ECONOMIA
RIGI, RIMI y súper RIGI: la nueva estrategia para atraer inversiones
En menos de dos años, el gobierno de Javier Milei sancionó tres regímenes de incentivo a la inversión que cubren casi todo el universo empresario: desde la pyme que busca renovar maquinaria hasta el gigante tecnológico que evalúa instalar un centro de semiconductores en el país. Cada esquema tiene su escala, su lógica y sus beneficios.
Con RIGI, RIMI y el proyecto de Súper RIGI, la Argentina buscó construir un sistema escalonado de estímulos para distintos tamaños de inversores: grandes proyectos desde USD 200 millones, medianas inversiones pyme desde USD 150.000 y nuevas industrias con umbral de USD 1.000 millones. El diseño combinó alivios fiscales, reglas de adhesión y, en el caso del RIGI, estabilidad normativa por 30 años.
La Argentina llegó a estos regímenes después de décadas de intervencionismo que construyeron un entorno hostil para la inversión privada: retenciones a las exportaciones, restricciones cambiarias que impedían girar utilidades o acceder a divisas, presión tributaria elevada e inestabilidad normativa que volvió rutinario el cambio de reglas en mitad del partido.
La Argentina llegó a estos regímenes después de décadas de intervencionismo que construyeron un entorno hostil para la inversión privada
Mientras otros países captaron inversiones de escala en energía, minería, tecnología e infraestructura, Argentina ofreció un marco que desincentivó el compromiso de capital de largo plazo por la inestabilidad normativa, el intervencionismo estatal y el deterioro de la confianza contractual.
Ese fue el punto de partida del esquema de incentivos que el gobierno nacional construyó desde 2024.
Los tres regímenes no compitieron entre sí: se complementaron. Cada uno apuntó a un segmento del universo inversor y conformó un sistema escalonado por escala y tipo de actividad, desde la pyme que renueva equipos hasta el inversor global que evalúa radicar una industria que hoy no existe en el país.
Grandes proyectos en sectores estratégicos
El RIGI, vigente desde julio de 2024, quedó destinado a proyectos con inversión mínima de USD 200 millones en ocho sectores: forestoindustria, turismo, infraestructura, minería, tecnología, siderurgia, energía, y petróleo y gas. Ofreció un paquete de incentivos tributarios, aduaneros y cambiarios, además de estabilidad normativa por 30 años.
El umbral de entrada fue una inversión mínima de USD 200 millones por proyecto, con el requisito de ejecutar al menos el 40% en los primeros dos años
El puntapié inicial fue el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI), creado por la Ley 27.742, la Ley de Bases, sancionada en julio de 2024 y reglamentada por el Decreto 749/2024. Se diseñó para proyectos de envergadura en ocho sectores taxativos.
El umbral de entrada fue una inversión mínima de USD 200 millones por proyecto, con el requisito de ejecutar al menos el 40% en los primeros dos años. El régimen exigió que cada proyecto se estructurara en una sociedad separada, creada exclusivamente para ese fin y sin posibilidad de mezclarla con otros negocios del inversor: el Vehículo de Proyecto Único (VPU).
Los VPU debieron comprometer al menos el 20% de la inversión total en pagos a proveedores locales. El plazo para solicitar la adhesión vencía en julio de 2026, pero se prorrogó por un año. El inversor debía presentar un plan ante la Autoridad de Aplicación, que lo evaluaba y lo aprobaba o rechazaba en un plazo de 90 días hábiles.
En materia tributaria, los VPU tributaron Ganancias a una alícuota fija del 25%, 10 puntos por debajo del régimen general. Además, accedieron a amortización acelerada de activos: en el RIGI, los bienes muebles se amortizaron en un mínimo de dos cuotas anuales y las obras de infraestructura se amortizaron con vida útil reducida al 60 por ciento.
El régimen también permitió deducir quebrantos sin límite temporal, a diferencia del régimen general, que habilitó el traslado por cinco años. En proyectos con fases de construcción y puesta en marcha prolongadas, ese límite operó como un problema porque las pérdidas podían acumularse más allá del plazo.
En IVA, el RIGI habilitó Certificados de Crédito Fiscal para evitar inmovilizar capital durante la fase de construcción
Durante los primeros cinco años desde la adhesión, los VPU dedujeron intereses sin límite porque el RIGI suspendió las restricciones del régimen general. Los dividendos tributaron 7% durante los primeros siete años y 3,5% a partir del año siete.
En IVA, el RIGI habilitó Certificados de Crédito Fiscal para evitar inmovilizar capital durante la fase de construcción. En el impuesto sobre débitos y créditos bancarios, el 100% de lo abonado fue computable como crédito del Impuesto a las Ganancias.
En el plano aduanero, las importaciones quedaron exentas de derechos para los bienes que se incorporaran como activos del proyecto. Las exportaciones quedaron libres de retenciones a partir del tercer año de adhesión. En los Proyectos de Exportación Estratégica de Largo Plazo (Peelp), esa exención rigió desde el segundo año.
En materia cambiaria, los cobros de exportación tuvieron libre disponibilidad progresiva: 20% al segundo año, 40% al tercero y 100% al cuarto desde la fecha de puesta en marcha del VPU. Para los Peelp -proyectos con al menos USD 1.000 millones por etapa y al menos 70% de producción destinada a exportación- el esquema se aceleró: 20% al año uno, 40% al año dos y 100% al año tres desde la puesta en marcha, además de exención de retenciones desde el segundo año.
Los aportes de capital y financiamientos quedaron sin obligación de ingreso ni liquidación en el mercado de cambios desde el primer día, por lo que los fondos pudieron mantenerse en la moneda y el lugar que el inversor eligiera.
El régimen ofreció tres garantías centrales:
- La estabilidad normativa: las reglas tributarias, aduaneras y cambiarias vigentes al momento de la adhesión no pudieron modificarse en perjuicio del proyecto durante 30 años.
- Los incentivos se reconocieron como un derecho adquirido asimilable al de propiedad.
- La resolución de conflictos: si surgía una disputa, el VPU podía recurrir a arbitraje internacional ante la Corte Permanente de Arbitraje, la Cámara de Comercio Internacional o el Ciadi.
Para que un proyecto localizado en una provincia accediera a estos beneficios, la jurisdicción correspondiente debió adherir expresamente al régimen; a la fecha lo hicieron 19 provincias.
El esquema se amplió en febrero de 2026 con la sanción de la Ley 27.802 de Modernización Laboral, que creó el Régimen de Incentivo para Medianas Inversiones (RIMI). Quedó en pleno funcionamiento en mayo de 2026, cuando la Resolución Conjunta 5849/2026 de ARCA y las Secretarías de Agricultura y Energía estableció los procedimientos de acceso y operación.
El RIMI quedó abierto a cualquier actividad económica, pero restringido a micro, pequeñas y medianas empresas
A diferencia del RIGI, limitado a ocho sectores, el RIMI quedó abierto a cualquier actividad económica, pero restringido a micro, pequeñas y medianas empresas. Además, no exigió constituir un VPU: cada firma accedió bajo su forma jurídica habitual, sin crear una sociedad separada.
Los montos mínimos de inversión escalaron por tamaño: USD 150.000 para microempresas, USD 600.000 para pequeñas, USD 3,5 millones para medianas Tramo 1 y USD 9 millones para medianas Tramo 2. Ciertas inversiones agropecuarias (riego, mallas antigranizo, semovientes) y bienes de alta eficiencia energética no requirieron monto mínimo.
El plazo para invertir fue de dos años desde la entrada en vigencia. Los beneficios fueron más acotados que los del RIGI y no incluyeron estabilidad normativa por 30 años, régimen cambiario especial ni arbitraje internacional.
En Ganancias, el RIMI habilitó amortización acelerada: los bienes muebles nuevos (excepto automóviles) se amortizaron en dos cuotas anuales, iguales y consecutivas, y las obras productivas se amortizaron con vida útil reducida al 60%. Para sistemas y equipos de riego agrícola, bienes de alta eficiencia energética, mallas antigranizo y bienes semovientes, la amortización se aplicó en una sola cuota.
En Ganancias, el RIMI habilitó amortización acelerada
En IVA, permitió la devolución anticipada del crédito fiscal: el impuesto pagado en las inversiones pudo solicitarse como devolución una vez transcurridos tres meses desde su cómputo, sin esperar la finalización u operatividad de la obra.
El último régimen fue el más ambicioso. En mayo de 2026, el Poder Ejecutivo remitió al Congreso el proyecto de ley del Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones en Nuevas Industrias, el “Súper RIGI”, que obtuvo dictamen de Diputados el 17 de junio.
El Súper RIGI se planteó como autónomo y complementario del RIGI. Quedó destinado a inversiones en “nuevas actividades económicas”: proyectos industriales, tecnológicos o de servicios vinculados a infraestructura tecnológica y digital estratégica que hoy no se desarrollen en el país o cuyo grado de desarrollo sea experimental o piloto.
El umbral de inversión fue de USD 1.000 millones por proyecto, con el compromiso de ejecutar al menos el 20% en los primeros dos años. El plazo para solicitar la adhesión fue de cinco años desde la reglamentación, prorrogable por un año. El inversor debió presentar un plan ante la Autoridad de Aplicación, que lo evaluaba y lo aprobaba o rechazaba en 90 días hábiles.
En incentivos, el Súper RIGI profundizó lo ofrecido por el RIGI. La alícuota de Ganancias bajó al 15%, diez puntos por debajo del RIGI y 20 por debajo del régimen general. Los dividendos pagaron 7% durante los primeros cuatro años y 3,5% a partir del quinto.
La alícuota de Ganancias bajó al 15%, diez puntos por debajo del RIGI y 20 por debajo del régimen general
Los derechos de exportación quedaron exentos desde el primer día, sin el período de espera de tres años del RIGI. En seguridad social, creó una alícuota única del 10% de contribuciones patronales para nuevas relaciones laborales, un esquema que el RIGI no estableció porque remitió al régimen general de la Ley 27.541.
La libre disponibilidad cambiaria de los cobros de exportación siguió el esquema acelerado que en el RIGI solo aplicó a los Peelp: 20% al año uno, 40% al año dos y 100% al año tres desde la fecha de la primera exportación.
El texto incluyó quebrantos sin límite temporal, actualizables por IPC, y transferibles a terceros a los cinco años si no se absorbieron. También contempló Certificados de Crédito Fiscal para el IVA de inversiones en activos computables.
Se garantizó estabilidad normativa por 30 años y se extendió a la seguridad social. Las jurisdicciones provinciales que adhirieran asumieron compromisos fiscales, como que la alícuota de Ingresos Brutos no superara el 0,50%, la supresión del Impuesto de Sellos y la renuncia a regalías y cánones.
Casi dos años después de su sanción, el RIGI acumuló 41 proyectos presentados en energía, petróleo y gas, minería, siderurgia e infraestructura, con inversiones comprometidas por USD 140.929 millones, que implicarían la generación de aproximadamente 195.000 empleos.
De ese total, 16 fueron aprobados, por USD 29.892 millones y con 54.495 empleos proyectados, mientras que otros 25 permanecieron en evaluación con solicitudes que sumaron USD 111.037 millones adicionales.
La distribución territorial de los proyectos aprobados mostró concentración donde existieron recursos estratégicos, infraestructura disponible y adhesión provincial:
- Río Negro apareció como uno de los principales polos, impulsado por proyectos vinculados a Vaca Muerta, transporte de hidrocarburos y gas natural licuado.
- San Juan, Salta, Catamarca y Jujuy, con iniciativas mineras asociadas al cobre, el oro, la plata y el litio.
- Mendoza, con proyectos mineros y de energía renovable.
- Buenos Aires, con inversiones en siderurgia y energía eólica.
- Santa Fe, con infraestructura portuaria.
- La Pampa, alcanzada por la ampliación del Gasoducto Perito Moreno.
Aunque la provincia no adhirió formalmente al RIGI, el proyecto de ampliación del Gasoducto Perito Moreno fue aprobado por tratarse de una obra de infraestructura energética interjurisdiccional destinada a ampliar la capacidad de transporte de gas desde Vaca Muerta hacia los principales centros de consumo.
Esa excepción no invalidó el punto central: las provincias que adhirieron al régimen ofrecieron un marco adicional de previsibilidad y acompañamiento local, mientras que las que permanecieron al margen resignaron una herramienta de competencia para atraer inversiones de gran escala.
En ese sentido, La Pampa no quedó excluida por falta de potencial, sino por una decisión política. La provincia integró corredores energéticos estratégicos, tuvo ubicación territorial relevante y pudo captar inversiones asociadas a infraestructura, energía, logística y agregado de valor.
Pero mientras otras jurisdicciones buscaron posicionarse frente al nuevo mapa de inversiones, La Pampa mantuvo una postura defensiva frente al RIGI y corrió el riesgo de quedar como territorio de paso antes que como destino de radicación productiva.
El autor es economista y recién nombrado Vocero Presidencia; la autora es economista y asesora en la Honorable Cámara de Diputados de la Nación
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Con un monto operado de USD 412,6 millones en el segmento de contado, el dólar mayorista finalizó sin variantes este lunes, a 1.520 pesos.
“Desde el 27 de julio pasado que un inicio de semana comenzaba sin cambios respecto al viernes anterior”, comentó Gustavo Quintana, agente de PR Corredores de Cambio.
El BCRA amplió el techo de las bandas cambiarias a 1.924,62 pesos. Así, el tipo de cambio oficial quedó a 404,62 pesos o 26,6% de ese límite teórico para la libre flotación, la brecha más amplia desde el 8 de mayo de 2025 (27%), unos 17 meses atrás, dentro de un esquema que comenzó a regir el 14 de abril del año pasado.
El dólar al público se sostuvo a $1.540 para la venta en el Banco Nación. El BCRA informó que en las entidades financieras el dólar minorista promedió $1.540,24 para la venta y $1.487,15 para la compra. El dólar blue cayó 15 pesos o 1% en el día, a 1.545 pesos.
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Los analistas asocian además la estabilización cambiaria doméstico con el avance de 2,5% del real brasileño respecto del dólar norteamericano, que este lunes se operó a 5 reales por unidad luego de las elecciones presidenciales en el país vecino, un piso desde mayo.
“La fuerte apreciación del real brasileño también parece favorecer al dólar mayorista, que cede con moderación hasta los 1.520, ante una oferta más activa a partir de la expectativa de mayores ingresos de capitales a la región”, indicó el economista Gustavo Ber.
“Asimismo, se aproxima una etapa de mayor demanda de dinero, que los operadores esperan que las autoridades aprovechen tanto para acelerar las compras del BCRA como para retomar una remonetización gradual de la economía, con potencial para impulsar la actividad y el crédito”, añadió el titular del Estudio Ber.
“Consideramos que el resultado electoral de ayer en Brasil es favorable para Argentina. La ventaja de dos puntos de Bolsonaro lo deja al borde de una victoria, y creemos que un real brasileño más fuerte, tasas más bajas y la presencia de un aliado natural dentro del Mercosur juegan a favor de los planes del presidente Milei. Se espera que el real se aprecie alrededor de 5%, mientras que las tasas deberían bajar entre 20 y 30 puntos básicos. Para el Mercosur, esto probablemente implique mayores probabilidades de una integración global como bloque”, evaluó Max Capital.
“La atención se traslada directamente al plano geopolítico y comercial tras la primera vuelta de las elecciones presidenciales en Brasil, donde el presidente Javier Milei siguió de cerca los resultados expresando su firme respaldo en redes a la candidatura de la derecha encarnada por Flávio Bolsonaro. Las dinámicas en el principal socio comercial de la Argentina abren un canal de expectativa sobre el futuro flujo del comercio bilateral”, analizó Felipe Mendoza, analista de mercados de EBC Financial Group.
“A partir del martes, el Central puso el pie en el acelerador. Compró USD 358 millones en los último cuatro días de la semana, equivalente a comprar USD 90 millones en promedio por día. Algo así no se veía desde hace dos meses, cuando en julio terminó con compras excepcionales que superaron los USD 100 millones por rueda en un promedio de cuatro días”, señaló Portfolio Personal Inversiones.
“Creemos que liquidaciones de emisiones corporativas -aunque todavía no provinciales- pudieron darse la semana pasada y agregar oferta al mercado de cambios. En este sentido, recordemos que septiembre fue el segundo mejor mes de colocaciones desde que se destrabaron estas operaciones luego de las elecciones legislativas nacionales del año pasado, pisándole los talones a noviembre de 2025. En particular, se colocaron USD 3.411 millones, de los cuales USD 600 millones correspondieron a la emisión de San Juan y el resto a colocaciones corporativas, entre las que se destacaron compañías del sector energético como YPF, Tecpetrol y Vista”, añadieron los analistas de Portfolio Personal.
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Ignacio Morales, Chief Investments Officer de Wise Capital, explicó que “la entidad interviene para absorber el excedente de divisas sin fijar el tipo de cambio, sustentada en un flujo de ingreso genuino. Tras cerrar un septiembre de menor ritmo acumulativo con USD 473 millones, las compras anuales alcanzan los USD 14.568 millones y superan la meta inicial de USD 10.000 millones”.
“Con esta dinámica, el Gobierno proyecta llegar a los USD 20.000 millones impulsado por la cosecha de trigo y el flujo exportador de energía y minería. La Casa Rosada atribuye este proceso a la solidez de Vaca Muerta y el agro, proyectando un marco de mayor estabilidad cambiaria, menor inflación y más previsibilidad financiera para la economía”, añadió Morales.
Europe
Con la mayoría de las listas de precios actualizadas a octubre (con algunas marcas que subieron más de lo habitual y otras que se mantuvieron conservadoras), la lista de los 10 autos más accesibles del mercado automotor de 0 km volvió a presentar novedades.
Los incrementos se dieron en mayor medida en las marcas de Stellantis, que aplicó un 4% de incremento sobre la mayoría de sus modelos de Fiat, Peugeot y Citroën, mientras otros fabricantes locales o regionales fueron un poco menos agresivos, con incrementos de entre 0,9% y 1,7% para sus versiones más económicas del catálogo.
Sin embargo, la contracara sigue siendo la de las marcas importadoras, que tienen sus precios en dólares y, por lo tanto, no modifican los valores, sino que sus autos quedan atados a la cotización del dólar.
Los 10 autos más económicos de octubre
1. JMEV Easy 3: USD 16.900 / $26.026.000
Este citycar 100% eléctrico viene de China y es importado por el Grupo Antelo. Su precio estaba en USD 18.900 hasta julio, pero por tercer mes consecutivo tiene un precio promocional USD 2.000 menor gracias al cual se duplicaron sus, permitiéndole saltar al primer puesto del ranking y superar al Renault Kwid, que se había mantenido siempre en ese lugar privilegiado desde su regreso al mercado argentino.
2. Hyundai HB20: $28.500.000
Después de haber estado en el tercer puesto absoluto durante varios meses, el HB20 subió una posición más en septiembre que vuelve a mantener en octubre, incluso pese a aplicar un aumento del 1,8%. El HB20 es el segundo modelo más económico para la compra, pero también es el auto de menor precio entre los de motor de combustión, más barato del mercado también. Su mecánica es 1.6 litros atmosférico y la versión de entrada a la gama tiene caja manual de 6 velocidades.
3. Renault Kwid: $28.580.000
Desde diciembre de 2024 hasta julio de este año, el Kwid siempre se mantuvo como el auto más accesible del mercado argentino. Sin embargo, con la irrupción de los autos importados asiáticos y la apuesta de sostener precios de Hyundai, este citycar brasileño de Renault bajó en julio al segundo lugar del ranking y al tercero en septiembre. Este mes su precio volvió a aumentar un 0,9%. El Kwid es un hatchback del segmento A, tiene un motor 1.0 litros aspirado de tres cilindros y caja manual de 5 velocidades.
4. Fiat Mobi: $30.280.000
Este es el único modelo de Fiat que no tuvo incremento de precio en los últimos dos meses, contrastando con un 4% y un 4,4% que se aplicó a Argo y Cronos. El sostenimiento de Mobi sin incrementos es una estrategia de Stellantis para seguir peleando en la primera franja de precios del mercado. El Mobi viene desde Brasil y tiene una mecánica de combustión con un nuevo propulsor 1.0 litros turbo y caja manual de 5 velocidades.
5. Chevrolet Onix: $33.274.900
Aquí aparece el gran salto de precios del ranking por el cambio de segmento, solo con la excepción del Hyundai HB20 que se filtra entre los más modelos compactos. En esta categoría, el Chevrolet Onix aumentó un 1,5% en octubre, menos que sus competidores directos, lo que le permite mantenerse como el único de los hatchback y sedanes B de las terminales locales dentro del ranking. El Onix y Onix Plus, vienen e Brasil y tienen motor 1.0 litros turbo con opciones de caja manual y automática a medida que sube la gama.
6. MG3: USD 21.900 / $33.726.000
Fue una de las novedades de los últimos meses, porque es la versión naftera de un modelo que había entrado al mercado solo con equipamiento híbrido. El MG3 es un hatchback B importado de China con un motor 1.5 litros aspirado de 114 CV y caja automática tipo CVT. Aunque llega importado desde extrazona y paga el 35% de arancel, tiene un precio menor que varios de los competidores locales.
7. Kaiyi X3: USD 22.000 / $33.770.000
Este es el otro nuevo modelo que llegó al mercado argentino desde China y que, por estar equipado con un motor de gasolina, no puede evitar tampoco el arancel del 35%. El Kaiky X3 es un B-SUV de 5 pasajeros con motor naftero 1.5 litros de 114 CV y caja automática CVT. Es el modelo de entrada a la gama del modelo, que se completa con el X3 Pro, propulsado por un motor turbo de 125 CV.
8. Fiat Argo: $35.470.000
El Fiat Argo representa el cambio del mercado. Hace pocos meses era uno de los cuatro autos más baratos en Argentina. Sin embargo. fue perdiendo posiciones entre los nuevos jugadores con precios más bajos y en dólares que no aumentan, y los incrementos que aplican las automotrices locales por sus costos internos. Es un B-Hach brasileño, que equivale a un Cronos sin baúl. Tiene su misma mecánica 1.3 litros atmosférico con caja de cambios manual de 5 marchas.
9. Suzuki Swift Hybrid: USD 22.400 / $34.160.000
Incluso a pesar de la suba del dólar, este vehículo icónico de los 90 reversionado en un B-Hatch híbrido, se mantiene en el Top 10 de los autos de menor precio en Argentina también en septiembre. Es también el vehículo con esta tecnología más barato del mercado, con un sistema Mild-Hybrid que le permite evitar el arancel de importación extrazona. El Swift se vende en dos versiones, una con caja manual y otra automática CVT.
10. Nissan Versa: $34.815.400
Provisionalmente, el Nissan Versa queda como el décimo modelo del ranking mientras Volkswagen no de a publicidad los precios del Polo Robust, que el mes pasado era el cuarto de la lista con su precio de $29.775.900. El Versa, mientras tanto, tiene una relación de equipamiento y precio muy competitiva pero hoy se ve afectado en el volumen de unidades por provenir de México, país con el que se venció el acuerdo de libre comercio en marzo y no parece estar próximo a renovarse, lo que impide traer autos sin arancel.
Más allá de esa situación entre el Polo y el Versa, hay otros tres modelos que salieron del ranking por su precio, pero tienen un nivel muy alto de ventas a nivel tal de estar entre los 12 modelos con mayores patentamientos.
Se trata del Toyota Yaris, que se posiciona con su auto más accesible en $36.315.000, el Peugeot 208, que ahora se comercializa a partir de los $36.360.000, y el Fiat Cronos, que tiene su precio de acceso a la gama en $36.650.000.
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ECONOMIA
Con la mora en niveles récord, los créditos para el consumo no pudieron despegar en septiembre
Los créditos destinados al consumo no lograron despegar en septiembre, con números desfavorables tanto para los préstamos personales, que en términos reales cayeron 0,1%, como para el financiamiento con tarjetas de crédito, con una variación de apenas 0,2%, en un contexto en el que la morosidad se mantiene en niveles récord. Las únicas buenas noticias para el crédito en el mes pasado llegaron por el lado de los préstamos con garantía real: los prendarios crecieron 1,3% mientras que los hipotecarios subieron 3,5%, en base a anuncios oficiales que prometen mayor fondeo con participación de la Anses.
Los datos que revelan que el crédito sigue estancado, registrados en un informe de First Capital sobre datos oficiales, también muestran la dificultad que tendrá el sistema financiero para reducir el elevado nivel de irregularidad. Para achicar el ratio de mora sobre el stock total de crédito se necesita que avancen los planes de refinanciación, que crezca la colocación de préstamos nuevos, o bien que pasen ambas cosas a la vez.
La refinanciación de deudas, en el ámbito de los bancos, está permitiendo ponerse al día a 115.000 deudores al mes, sobre un universo estimado en 6 millones de morosos si se suma el universo de los créditos no bancarios, tales como las tarjetas de supermercados y las billeteras virtuales. En la otra parte de la ecuación, aunque la desaceleración de la inflación de los últimos meses influyó de manera positiva, la reactivación del crédito no luce cercana, tal como explicó el informe.
En septiembre el saldo total de préstamos en pesos al sector privado aumentó en términos nominales un 2,2% mensual, con un saldo de $108,8 billones y un crecimiento interanual del 31,5%. Descontada la inflación, la variación real en el mes fue positiva de 0,3%, con una disminución anual del 1,4%. “Por segundo mes consecutivo, tenemos un crecimiento real muy modesto, las operaciones con tarjeta de crédito, las prendarias e hipotecarias, aportaron al saldo positivo. El aumento nominal promedio anual de 2,2 billones de pesos actual no alcanza para igualar, en términos reales, la cartera de hace doce meses”, explicó Guillermo Barbero, socio de First Capital Group.
Caso por caso
El informe analizó el desempeño en cada uno de los segmentos del mercado crediticio, en base a una inflación para septiembre del 1,9%. Los préstamos personales cerraron el mes con un saldo de $22,3 billones, tras una suba nominal mensual de 1,8% y de 22,7% interanual. Descontada la inflación estimada, la cartera retrocedió 0,1% en el mes y 7,9% en la comparación interanual.
Para Barbero, la irregularidad en el crédito personal “ha frenado la actividad de esta línea y todos los esfuerzos del sector financiero se dirigen a recuperar a los clientes en mora. Por su parte, los usuarios no encuentran condiciones atractivas para endeudarse nuevamente, debido a su ingreso disponible, las tasas de mercado y los plazos de los créditos”.
Las operaciones con tarjetas de crédito acumularon un saldo financiado de $25,6 billones, un aumento nominal de 2,1% respecto de agosto y de 18,6% interanual. En términos reales, la línea avanzó 0,2% mensual, aunque quedó 11,1% por debajo del nivel de septiembre de 2025.
Los préstamos comerciales alcanzaron $36,9 billones en septiembre, con una variación nominal de 1,6% mensual y de 37,9% anual. Al ajustar por inflación, el stock cayó 0,3% frente a agosto, pero conservó un crecimiento interanual de 3,5%. “El bajo nivel de la actividad comercial espera recuperarse durante octubre con el lanzamiento de promociones de venta ‘on line’ en todos los rubros”, dijo Barbero.
La cartera de créditos prendarios llegó a $6,6 billones luego de subir 3,2% en términos nominales durante septiembre. La variación real fue positiva en el mes, con un alza de 1,3%, aunque el saldo permaneció 10,1% por debajo del registro de un año antes en términos reales.
Empujado por los anuncios oficiales que pusieron un techo a las tasas, los créditos hipotecarios, incluidos los ajustables por UVA, fueron la línea con mayor expansión entre las analizadas. El saldo ascendió a $9,1 billones, con incrementos nominales de 5,4% mensual y 73% interanual; en términos reales, subió 3,5% frente a agosto y 29,8% respecto de septiembre de 2025.
Otra decisión del Gobierno, la flexibilización de los créditos en dólares, impulsó ese segmento, que alcanzó USD 26.170 millones con un crecimiento de 3,7% mensual y 39,8% interanual. La incorporación de sectores no ligados a la exportación al universo de tomadores de crédito en moneda extranjera fue el gran motor de ese crecimiento, según First Capital. Los préstamos comerciales concentraron 74,2% de la deuda en moneda extranjera y sumaron USD 19.407 millones, mientras que el financiamiento en dólares con tarjetas de crédito subió 28,2% en el mes, hasta USD 859 millones, y los prendarios crecieron 0,6%, hasta USD 1.409 millones.
La irregularidad se mantiene en sus niveles más elevados de los últimos 20 años. No obstante, ya comenzaron a aparecer señales que indican un techo. La mora en los préstamos a las familias mostró una leve baja en agosto, ya que descendió de 12,9% en julio a 12,8%, según un informe de la consultora 1816 en base a la Central de Deudores del Banco Central de la República Argentina (BCRA). Mientras se aguarda por el dato oficial, la consultora señaló que esa reducción se produjo en un contexto de estabilidad de la morosidad total del sector privado, que se mantuvo en 7,7 por ciento.
El comportamiento de los hogares contrastó con el de las empresas, que pasó de 3,6% a 3,8% durante el mes. Así, la baja en la irregularidad de las familias no modificó el indicador agregado del crédito privado no financiero.
La tasa de mora del sector privado se mantuvo prácticamente sin cambios entre mayo y agosto de 2026. De todos modos, los niveles actuales siguen lejos de los registros de octubre de 2024, cuando la irregularidad total era de 1,5% y la de las familias alcanzaba el 2,5 por ciento.
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