ECONOMIA
¿Rinde o no el carry trade?: cuál fue el resultado en lo que va de 2026 y qué puede esperarse hasta fin de año
(Imagen Ilustrativa Infobae)
Aunque las tasas de interés en pesos cayeron fuertemente en los últimos meses, el carry trade mediante inversión en bonos dio resultados positivos en “dólar contado con liquidación” en los primeros cinco meses del año, según un reciente análisis.
Concretamente, la consultora Quantum señaló que, en un contexto económico dominado por expectativas de dólar “relativamente estable”, inflación superior a esa expectativa y tasas de interés negativas (inferiores a la inflación en términos reales, pero superiores a la tasa de devaluación esperada), el período del 31 de diciembre de 2025 al 26 de mayo de este año arrojó rendimientos que en dólares “contado con liquidación” (FX CCL) fueron de 2,4% si el vehículo de inversión fueron los bonos globales GD35, hasta un 20% en Boncer, pasando por 14,3% si se hicieron depósitos a tasa Tamar (mayorista en pesos para colocaciones de más de $1.000 millones) y 16,2% si el camino del carry trade se hizo con Boncer.
En ese período, precisa el informe, la inflación fue del 14,7%, el CER arrojó un 15%, el dólar oficial cayó 3,5% y el libre 2,2%, ambos en términos nominales.
Teniendo en cuenta los resultados del carry de enero a mayo y la estacionalidad histórica de la oferta de divisas, Quantum calculó qué podría arrojar seguir con el carry en lo que resta del año en un escenario “de continuidad” y en otro de “alteración” de la situación actual. Se consideraron las emisiones en el mercado internacional que ya hicieron empresas y provincias y las que podrían realizar en el segundo semestre, la liquidación de divisas del superávit energético, que no es estacional, y la de la campaña agrícola, que viene más lenta de lo que sería esperable según la estacionalidad habitual.
Los escenarios son muy diferentes. En el “de mercado” se asume una Tamar del 22,5% anual, contra 26% en el “divergente”, y las diferencias son mucho más marcadas aún respecto del precio del dólar CCL a fin de año ($1.726 en el primer escenario, $2.012 en el segundo) y del nivel de riesgo país (400 puntos básicos si se da el primer escenario de mercado y 650 si ocurre el “divergente”).
Así, en el primer caso los rendimientos del carry se invierten respecto de lo que fueron hasta mayo. En los próximos siete meses, en CCL serían de apenas el 1,1% en depósitos a tasa Tamar, y darían perdidas del -0,9% en Lecap y del -2,1% en Boncer, mientras el rendimiento de los Globales, la peor alternativa en los primeros cinco meses, daría un saldo positivo en dólares CCL del 5%, gracias a la devaluación asumida y la reducción del riesgo país a 400 puntos, lo que implica una ganancia de capital del 4% en esos bonos. En cualquier caso, acota Quantum, mantener el carry no afectaría mucho las ganancias ya realizadas hasta el martes pasado. Ese escenario de continuidad asume que el peso sigue apreciándose como lo hizo hasta mayo, pero si reduce el ritmo de apreciación a la mitad (7,3%) y la inflación baja al 11% en el período, las opciones en pesos siguen siendo preferibles, con la Tamar rindiendo otro 8%, las Lecap el 5,9%, los Boncer el 4,6 por ciento.
El escenario “divergente” implica un deterioro general: devaluación mayor del tipo de cambio, inflación, tasas de interés y niveles de riesgo país más altos, un cuadro en el que todas las opciones implicarían rendimientos directos negativos y pérdidas en dólar CCL del 13,3% para las colocaciones Tamar, del 15% si se optó por Lecaps, del 16,1% en Boncer, contra una pérdida de “solo” 7,4% si se eligieron Globales.
(Imagen Ilustrativa Infobae)
Para los doce meses del año, teniendo en cuenta los resultados ya obtenidos en los primeros cinco meses, el ejercicio de Quantum arroja los siguientes resultados: ganancias de entre el 7,5% (Tamar) hasta el 17,5% (Boncer) en el escenario “de mercado” y resultados cercanos a cero en el “divergente”: pérdidas de 1,2%, 1,8% y 5,2% respectivamente si se apostó todo el año al carry en Lecap, Tamar o Boncer, y una ganancia modesta, del 0,7%, si todo el trayecto se hizo manteniendo depósitos a tasa Tamar.
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ECONOMIA
“Niño Godzilla”: advierten que un preocupante fenómeno amenaza al principal sector económico de la Argentina
La combinación de un océano que viene batiendo récords de temperatura con la inminente llegada de un fenómeno de El Niño de alta intensidad encendió las alarmas entre especialistas en gestión de riesgos. La preocupación no pasa únicamente por las condiciones meteorológicas que se avecinan, sino por la capacidad real de la economía argentina para absorber sus consecuencias sin sufrir pérdidas de magnitud.
Según datos de la Administración Oceánica y Atmosférica de Estados Unidos (NOAA) y el Servicio Meteorológico Nacional (SMN), existe una probabilidad superior al 90% de que El Niño se consolide durante la primavera en el Hemisferio Sur. A esa certeza se suma otra variable que multiplica la preocupación: las previsiones indican que el fenómeno podría alcanzar una intensidad severa, un escenario que algunos especialistas ya denominan informalmente “Niño Godzilla” y que, históricamente, se traduce en un incremento significativo de las lluvias en el país.
La firma Marsh, dedicada a la correduría de seguros y consultora de riesgos, advirtió sobre el creciente impacto económico que estos eventos climáticos extremos podrían generar en la Argentina, en un contexto global marcado por temperaturas oceánicas en niveles récord. Según la compañía, la exposición no se limita al impacto climático directo, sino que se extiende al efecto económico sistémico que los excesos hídricos generan sobre la infraestructura, la continuidad operacional y la capacidad de respuesta de las empresas, en particular las del sector agroindustrial.
El agro, en el centro de la escena
Sebastián Tobio, vicepresidente de Marsh Risk Consulting, sostiene que los eventos extremos están dejando de ser una excepción y que, por lo tanto, “el riesgo climático debe gestionarse como un riesgo estratégico de negocio y no solo como un problema ambiental».
Para Tobio, muchas organizaciones del sector agropecuario e industrial subestiman las pérdidas indirectas que genera este tipo de fenómenos. De acuerdo con su análisis, el principal impacto financiero no siempre proviene del daño físico visible, sino de la interrupción operacional: la falta de piso para levantar las cosechas, la paralización de la cadena de suministro o el aislamiento de activos y ganado en zonas ribereñas por las crecidas.
Por supuesto, las potenciales pérdidas no afectarían sólo a los empresarios detrás de las cosechas, sino también a toda la economía nacional. No es una novedad que el agro tienen un enorme peso sobre la actividad económica, con una fuerte participación en exportaciones, PBI y empleo, entre muchas otras variables. Sirven de ejemplo los números referentes al mercado externo. Según la Secretaría de Agricultura, Ganadería y Pesca del Ministerio de Economía, en los primeros seis meses del año las exportaciones agroindustriales lograron facturar USD 27.447 millones, un 18% más que en 2025.
Además, hasta junio el agro liquidó unos USD 15.768 millones y se estima que llegará a los USD 36.164 millones en todo el 2026, de acuerdo a cálculos realizados por la Bolsa de Comercio de Rosario. Claro está, que todo dependerá de lo que ocurra con los cultivos durante los próximos meses y de cuánto daño producto el fenómeno de El Niño.
Antecedentes que marcan la magnitud del riesgo
Los antecedentes en la Argentina permiten dimensionar la escala del problema. Episodios previos de un Niño fuerte, como el registrado en 1997-1998, afectaron severamente a la Cuenca del Plata y provocaron graves anegamientos e inundaciones en la región de la Mesopotamia, particularmente en Corrientes y Entre Ríos. El SMN ya anticipa precipitaciones superiores al promedio para las zonas productivas en los próximos meses, con la Cuenca del Plata y la Mesopotamia entre las áreas más expuestas.
De esta manera, el riesgo no aparece como una hipótesis lejana sino como un patrón que ya tiene registro histórico en el país y que amenaza con repetirse sobre una estructura productiva que continúa siendo intensiva en el uso de tierras próximas a cursos de agua.
Gestión preventiva como estrategia de negocio
Frente a este panorama, la empresa de corretaje de seguros recomienda adoptar un enfoque preventivo y analítico que fortalezca la gestión integral de riesgos. Esto incluye el análisis de escenarios catastróficos, la revisión anticipada de los programas de seguros vigentes y la implementación de planes de continuidad del negocio antes de que las condiciones climáticas se agraven.
La ventana de anticipación con la que hoy cuentan las empresas no estuvo disponible en episodios anteriores. Rodrigo Rodríguez Tornquist, ex-secretario de Cambio Climático, Desarrollo Sostenible e Innovación de la Nación, repasó antecedentes de eventos de similar magnitud, como el ocurrido entre 1877 y 1878, que provocó pérdidas humanas y productivas en distintas regiones del planeta, así como impactos recientes registrados en otros países de la región, entre ellos un huracán que en 2025 le costó a Jamaica el 41% de su Producto Bruto Interno.
En ese sentido, Tobio sostiene que la pregunta para el empresariado argentino ya no pasa por si estos eventos van a ocurrir, sino por cuándo lo harán y qué tan preparadas están las organizaciones para enfrentarlos. Según su lectura, las empresas que aborden con anticipación la gestión de riesgos serán las que logren sostener su rentabilidad, proteger sus operaciones y convertir la resiliencia climática en una ventaja competitiva frente al resto del mercado.
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ECONOMIA
Cuenta DNI: uno por uno, todos los descuentos y las promociones para aprovechar en agosto 2026
- Comercios de cercanía: 20% de descuento de lunes a viernes, con tope de $6.000 por semana y persona. Se alcanza con consumos de $30.000.
- Ferias y mercados bonaerenses: 40% de descuento todos los días. Tope de $6.000 por semana y persona, que se alcanza con compras de $15.000.
- Garrafas: 40% de descuento todos los días, con tope unificado de $18.000 por mes y persona. Se alcanza con consumos de $45.000.
- Universidades, eventos, entidades educativas y clubes: 40% de descuento todos los días. Tope de $6.000 por semana, que se alcanza con compras de $15.000.
- Gastronomía: 25% de descuento todos los sábados y domingos. Tope de reintegro de $8.000 por semana y persona, que se alcanza con consumos de $32.000.
- YPF Full (gastronomía): 25% de descuento los sábados y domingos en locales adheridos. Tope de reintegro de $8.000 por semana y persona, que se alcanza con consumos de $32.000. No aplica para la compra de combustibles.
- Marcas destacadas: 30% de descuento todos los días. Tope de $15.000 por mes y persona, que se alcanza con consumos de $50.000.
- Librerías de texto: 10% de descuento los lunes y martes, sin tope de reintegro.
- Farmacias y perfumerías: 10% de descuento los miércoles y jueves, sin tope de reintegro.
- Tarjetas de crédito vinculadas a Cuenta DNI: hasta tres cuotas sin interés en comercios adheridos que no pertenezcan al rubro alimentos, para compras realizadas mediante QR desde la aplicación.
- Día: 10% de descuento los lunes, sin tope de reintegro.
- Supermercados del interior bonaerense: 15% de descuento los martes y miércoles, con tope de $6.000 por semana y por cuenta. El beneficio se aplica a partir de un ticket de $30.000. Las cadenas que participan son: 5mentarios, Autoservicio Don Luis, La Amistad, Sabor Criollo, Supermercados Chacabuco (sucursales Casa central y Juan XXIII).
- Nini Mayorista: 15% de descuento los martes, tope de reintegro de $20.000 por día y por persona, pagando en sucursales Nini Mayorista.
- Carrefour: 10% de descuento los miércoles, sin tope de reintegro. El beneficio aplica para todas las tiendas de la cadena: Carrefour, Carrefour Maxi, Carrefour Market y Carrefour Express. Con devolución en el acto.
- La Anónima: 10% de descuento los miércoles con tope de reintegro de $5.000 semanales. Compra mínima de $25.000 por semana y por persona.
- Josimar: 10% de descuento los miércoles, con tope de reintegro de $6.000 por semana.
- Toledo: 15% de descuento los martes, sin tope de reintegro. El beneficio se aplica con devolución vía reintegro dentro de los 10 hábiles después de realizada la compra.
- Chango Más: 20% de descuento los jueves sin tope de reintegro. Con devolución en el acto.
- Hasta $1.146.199: $74.033
- Entre $1.146.199 y $1.681.012: $49.940
- Entre $1.681.012 y $1.940.783: $30.206
- Entre $1.940.783 y $6.069.688: $15.586
- Nacimiento: $86.295
- Adopción: $515.930
- Matrimonio: $129.209
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