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ECONOMIA

Salarios, inflación y superávit fiscal: el debate entre economistas sobre cómo lograr el equilibrio

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La pérdida de poder adquisitivo de la clase media argentina se profundiza por la caída de salarios reales y el aumento de gastos fijos

En una entrevista en Infobae a la Tarde, los economistas Lucía Cirmi Obón y Federico González Rouco analizaron cómo la pérdida de poder adquisitivo afecta a la clase media, en un contexto donde los salarios reales caen y los gastos fijos aumentan mes a mes.

Durante su paso por el estudio, los especialistas señalaron que la preocupación central de la clase media reside en la pérdida sostenida del poder de compra, efecto de una política oficial que mantiene pisados los sueldos para contener la inflación, mientras la oposición reclama mayor libertad en las negociaciones paritarias.

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Federico González Rouco fue contundente al describir la situación de los hogares: “Nosotros tenemos una medición, que seguimos el ingreso disponible, que es esto, lo que le queda a un hogar después de hacer los gastos fijos, y nosotros lo tenemos en el, en, en general, 5% por debajo de cuando asume este gobierno”. El economista precisó que “para los hogares de menores ingresos, la caída todavía es mayor”, y que “en los últimos cinco meses hubo en los cinco meses caída”.

Lucía Cirmi Obón destaca el esfuerzo laboral de los trabajadores argentinos, donde la política pública insuficiente agrava la crisis social (Infobae en Vivo)

González Rouco detalló que los gastos fijos como “gas, transporte, electricidad, alquiler, expensas” subieron “muy por encima de cualquier índice de inflación”, lo que profundiza la pérdida de capacidad de consumo. Según sus datos, “los gastos fijos representaban el 15% de un ingreso en promedio en noviembre de 2023. Hoy es 24%”.

Lucía Cirmi Obón puso el foco en el impacto social: “El esfuerzo de los trabajadores y las trabajadoras de Argentina está igual que siempre. De hecho, en promedio, los trabajadores en Argentina trabajan 40 horas semanales y las personas pobres trabajadoras trabajan 42 horas, o sea, trabajan más que los no pobres. Pero lo que hoy falta es mucha política pública alrededor de ese esfuerzo”.

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La economista sostuvo que el Gobierno de Milei “ajustó toda la economía para encontrar una variable positiva, la reducción de la inflación”, pero advirtió que “el ingreso disponible hoy es incluso, en algunos casos, 12% abajo”.

En el análisis sobre posibles soluciones, Cirmi Obón propuso: “Podrías mejorar la situación de los trabajadores regulando la tasa a la que reconfigurás la deuda de la tarjeta de crédito, que es algo que Milei liberó. El salario mínimo vital y móvil, que está en 350 mil, debería estar en 550 mil. El bono de los jubilados, que está en 70 mil pesos, debería estar en 200 mil pesos para mantener poder adquisitivo”.

(Infobae en Vivo)
Expertos advierten que el ingreso disponible de los hogares bajó un 5% desde el inicio del actual gobierno, con un impacto mayor en sectores vulnerables (Infobae en Vivo)

González Rouco planteó que “gran parte de la caída viene por la corrección de subsidios o de tarifas”, y explicó que “gran parte de la caída del ingreso disponible no es solamente que caen los ingresos, es que también crecen los gastos fijos”.

Sobre la comparación internacional, sostuvo: “Lo que estoy hablando es para el AMBA. Para otras regiones donde lo vimos, para la de Argentina es más o menos similar. El resto del mundo es mucho más diferente”.

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Ambos especialistas coincidieron en que la estructura del mercado laboral argentino es un obstáculo: “El asalariado privado, el típico empleado en relación de dependencia de una empresa, es el que mejor gana, es el que más aporta. Y esos hay cada vez menos”, afirmó González Rouco.

Cirmi Obón sumó: “Lo que no cambiás hace más de 40 años es una informalidad que no baja del 30%. Y cuando vos querés trabajar con esa informalidad, muy lejos de la reforma laboral, que yo por ahora no veo ningún, este, no veo una lluvia de inversiones”.

El debate se orientó también hacia el futuro y la necesidad de reformas continuas y adaptativas. González Rouco remarcó: “Creo que a Argentina no le sobra nada en términos fiscales. El Estado tiene cosas para hacer. Hoy Argentina tiene un problema de liquidez de largo plazo en cómo fondear proyectos largos de infraestructura, por un lado, o de vivienda o de construcción, lo que decía. Es un sector que tiene más o menos un 40% del empleo en blanco y un 60% del empleo no registrado”.

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(Infobae en Vivo)
El salario mínimo y las jubilaciones requieren ajustes significativos para recuperar el poder de compra, según economistas entrevistados por Infobae (Infobae en Vivo)

Cirmi Obón destacó la urgencia de políticas de inclusión previsional: “Ya hoy la mitad de las jubilaciones se financian con impuestos y para adelante vas a tener que pensar no solo una AFUAM, sino una inclusión previsional permanente, que probablemente sea un primer escalón”.

Consultada sobre la reforma laboral, opinó: “Cuando hay recesión no hay ningún beneficio que haga que un empresario quiera salir a contratar gente si no tiene a quién venderle. La informalidad la explican cuatro sectores, principalmente: trabajadoras de casas particulares, construcción, plataformas y empresas muy pequeñas”.

En cuanto a la posibilidad de financiar políticas redistributivas, Cirmi Obón aseguró: “Si recuperás un tercio de los perdones impositivos que das a las empresas en Argentina, podrías subirle un 20% la jubilación a todos los jubilados de la mínima. Entonces, hay plata en la Argentina. El tema es pensar cómo se usa”.

El cierre del intercambio apuntó a la transformación del mercado de trabajo, el impacto de la revolución tecnológica y la necesidad de un enfoque integral: “Creo que con el tiempo van a aparecer nuevas formas y que lo que hace un par de años era obvio como mercado laboral, ya cambió. No sé a dónde va, pero sí cambió”, concluyó González Rouco.

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ECONOMIA

La City recomienda empezar a dolarizar carteras, pese a que el carry trade aún es rentable

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La City analiza cuánto margen queda aún para ganar con las tasas en pesos y qué alternativas elegir ante el riesgo cambiario y las elecciones de 2027


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Puntos importantes

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El carry trade generó dudas sobre su sostenibilidad. Comafi prefiere activos dolarizados y bonos cortos.
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Analistas debaten entre dolarizar gradualmente o extender plazos en pesos de forma selectiva.
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Capturar altas tasas implica asumir riesgos cambiarios, de precio y electorales antes de 2027.

Por qué volvió a funcionar el carry trade en septiembre

Cuánto puede subir el dólar antes de borrar toda la ganancia

Seguir en pesos o empezar a dolarizar las carteras

En pesos, la selección de instrumentos de Comafi

  • TZXD6, TZXS7 y TZXD7. La tesis es que la inflación implícita en los precios del segundo semestre se encuentra por debajo de sus propias proyecciones, lo que favorece la exposición a instrumentos que ajustan por el índice de precios
  • En el reporte, la entidad proyecta una inflación de entre 2% y 2,1% para septiembre y espera que los registros mensuales se mantengan cerca de esos niveles durante los meses siguientes
  • Aunque los bonos CER posteriores a 2027 ofrecen rendimientos reales del orden de 9% a 10%, Comafi considera que el premio convive con un riesgo electoral elevado

Dolarizar también exige elegir qué riesgo asumir



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ECONOMIA

El Banco Central aceleró la compra de reservas, pero el riesgo país volvió a acercarse a los 600 puntos

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Las compras del Banco Central sorprendieron a los inversores. En el Mercado Libre de Cambios (MLC) y con compras en bloque, por fuera de pantalla, la autoridad monetaria se alzó con USD 291 millones que hicieron que sus reservas suban USD 138 millones a USD 49.839 millones, acercándose nuevamente a los 50.000 millones de dólares.

Según el jefe de Research de la consultora Romano Group, Salvador Vitelli, las compras en bloque “pueden venir por bonos corporativos o sub-soberanos (provinciales). El 9 de octubre liquidó la Obligación Negociable de VISTA y el 1 de octubre la SJO35 (San Juan). Según el BCRA quedaban unos USD 4.600 millones por liquidar al 30 de septiembre”.

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El escenario internacional no lo favoreció, pero la moneda estadounidense cayó en el mundo. En el MLC, donde se operaron USD 537 millones, el dólar mayorista bajó $4,50 (-0,3%) a 1.512,50 pesos. En la plaza financiera, el MEP siguió en $1.540 y el contado con liquidación (CCL) subió $11 (+0,8%) a 1.615 pesos. El “blue” cerró con un alza de $10 (+0,7%) a 1.550 pesos.

El otro dato que esperaba el mercado no sorprendió. La inflación de septiembre fue de 1,9%; es la más baja para el mes desde 2017. Según la consultora F2 de Andrés Reschini, “los productos estacionales jugaron en contra. Por ejemplo, Vestimenta sumó en lugar de restar, lo mismo que Recreación y Cultura a diferencia de agosto. La núcleo fue de 1,7%, el segundo mejor registro de 2026 y esto es un dato alentador, de todas maneras, el mercado espera que se mantenga en este nivel algunos meses más”.

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El escenario internacional sigue dominado por el precio del petróleo. Matías Togni, analista de la consultora petrolera NextBarrel, “a pesar de los últimos eventos en el mercado, desde un recrudecimiento de ataques en el estrecho de Ormuz, el conflicto en Arabia Saudita que escala día a día y Trump intentando cualquier truco posible con tal de bajar el precio del diésel, el barril de Brent parece cómodo apenas por encima de los 100 dólares”.

“La explicación inmediata es que, a pesar del riesgo, los barriles desde el Golfo Pérsico están casi en niveles de febrero, distinto es el caso de productos refinados como el gasoil y en menor medida la gasolina, todavía están un 30% debajo. Muchos analistas están confundidos por la apatía reflejada en los futuros incluso con la amenaza de que el conflicto vuelva a explotar luego de las elecciones de medio termino en Estados Unidos, pero si hacemos un análisis profundo, esto nunca fue una crisis del petróleo, es una crisis logística y encima de eso se monta una crisis de capacidad de refinación. Mientras el petróleo subió un 70% en lo que va del año, los precios de los fletes se multiplicaron por 20 y es ahí donde hay que hacer foco”, sumó Togni.

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Europa es una de las grandes víctimas de esta escalada de precios y se prepara para un invierno frío, con escases de gasoil y mayor inflación. Hay salida de los bonos europeos y esta vez el dinero fue a los también vapuleados bonos del Tesoro de Estados Unidos, que subieron de precio y bajaron su rendimiento a 5,21 por ciento.

Los bonos argentinos con ley de Nueva York y vencimientos más largos, que tienen una fuerte incidencia en la elaboración del índice de riesgo país, registraron leves bajas. Como resultado, el indicador subió ocho unidades (+1,4%) hasta los 597 puntos básicos. El desempeño no fue negativo en una rueda en la que los bonos europeos y japoneses también cayeron, con el consiguiente aumento de sus rendimientos.

Habrá que acostumbrarse a una era signada por la inteligencia artificial que compite con los bonos soberanos. Las Obligaciones Negociables emitidas por las empresas de la IA son billonarias y pagan tasas más altas que los bonos soberanos (entre 6% y 12%). Los inversores reemplazan en sus carteras los títulos soberanos por obligaciones negociables vinculadas a la inteligencia artificial, el nuevo actor dominante del mercado financiero. Este sector, junto con el petróleo, contribuyó al alza de las tasas de interés a nivel global.

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La Bolsa, en tanto, tuvo una rueda positiva. El índice Merval de las acciones líderes subió 1,5% en pesos y 0,7% en dólares. Los ganadores fueron Ternium con 4,7% e IRSA con 4,2 por ciento.

Anoche en el mercado overnite, los tres principales indicadores de las Bolsas de Nueva York no fijaban tendencia porque los inversores estaban en pausa por la reanudación de los enfrentamientos entre los Hutíes de Yemen y Arabia Saudita. El petróleo subía aceleradamente y el Brent acumulaba más de 1% de alza y cotizaba por encima de los USD 107 por barril. El gasoil aumentaba 2 por ciento. La soja mantenía una leve suba y el trigo y el maíz no parecían afectados.

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El panorama para los bonos locales parece haber mejorado. Pero los inversores locales siguen cautos porque los activos de riesgo no les fueron favorables este año. Solo YPF, con un alza de 52%, le ganó a la inflación. Telecom, que le sigue en el ranking, está 11,8% arriba. El resto directamente marca pérdidas para todos los inversores.

Corporate Events,South America / Central America,Government / Politics

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ECONOMIA

Ranking de inflación: qué lugar ocupó la Argentina en América Latina tras el dato de septiembre

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La inflación de Argentina volvió a registrar una variación mensual por debajo del 2% en septiembre y tuvo el segundo valor más bajo del año. Sin embargo, una comparación con otras economías de la región permite dimensionar lo diferente que se comportan los precios en relación a los demás países de América Latina.

Según los datos relevados por Infobae, en base a los informes oficiales de cada país, la Argentina ocupó el segundo lugar del ranking regional de inflación mensual de septiembre, con una suba de 1,90% en el Índice de Precios al Consumidor (IPC). Solo Venezuela, con 8,40%, tuvo una variación mayor. El dato argentino coincidió con lo que esperaba el mercado y se ubicó por encima del 1,7% de agosto, que había sido la menor variación en 14 meses.

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En el tercer puesto quedó Guatemala, con un IPC mensual 1,18%, según la medición del Banco de Guatemala (Banguat). Fue la única otra economía del relevamiento, además de Argentina y Venezuela, que superó el 1% en el mes. De 15 países considerados, entonces, solo tres registraron una inflación mensual superior a ese nivel, mientras que los otros doce estuvieron por debajo.

Bolivia fue el primer país del ranking con una variación inferior a 1%, con 0,85% de IPC mensual. Muy cerca quedó Brasil, con 0,82%, de acuerdo con el Instituto Brasileño de Geografía y Estadística (IBGE). Más atrás, en el sexto lugar (ordenados de mayor a menor inflación) figura Uruguay, con 0,54% de inflación mensual. Tanto Bolivia como Brasil tuvieron una inflación mensual que representa menos de la mitad de la argentina, mientras que la uruguaya equivale a poco más de la cuarta parte.

Más atrás se ubicaron Honduras (0,48%), El Salvador (0,45%), México (0,42%) y Chile (0,40 por ciento). En el puesto número 11 se ubicó Colombia, con 0,37% de IPC mensual, y República Dominicana, con 0,33%, según el informe del Banco Central de la República Dominicana (BCRD). En total, nueve de los quince países relevados registraron una variación mensual inferior a 0,5%.

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Los últimos tres lugares corresponden a las economías con los menores aumentos de precios del mes: Perú, con 0,14%; Costa Rica, con 0,11%; y Paraguay, con 0,10 por ciento. La inflación argentina de septiembre fue, así, 19 veces la paraguaya.

Países como Cuba, Nicaragua, Ecuador y Panamá aún no publican sus mediciones oficiales de inflación correspondientes a septiembre, por lo que no forman parte del ranking. Además, no se tuvo en cuenta a todas las naciones de Latinoamérica, sino a las principales economías de la región.

La brecha de la Argentina con sus vecinos

Las diferencias se amplían cuando se mira un período más largo. En los primeros nueve meses de 2026, el IPC de la Argentina acumuló 23,60%, la segunda cifra más alta de la región, solo detrás del 225,30% de Venezuela, que es un caso que escapa a toda comparación. Con 33,40%, la Argentina también ocupa el segundo lugar en la medición interanual, es decir, el acumulado de los últimos doce meses.

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Al comparar con los países limítrofes, la distancia es notoria. Bolivia, por ejemplo, acumuló 3,88% de inflación entre enero y septiembre, Brasil 3,95%, Chile 4,00% y Uruguay 4,21 por ciento. En todos los casos, la inflación argentina del período fue de casi seis veces la de sus vecinos. Paraguay, con 1,90%, tuvo el menor registro del grupo.

En el acumulado de doce meses, la brecha es aún mayor. Bolivia, con 5,70%, fue el limítrofe con la mayor inflación interanual, seguido por Uruguay (4,68%), Brasil (4,58%) y Chile (4,10 por ciento). Paraguay volvió a ubicarse en el extremo inferior, con 1,70%, frente al 33,40% de la Argentina, una relación de casi veinte veces.

Fuera del grupo de vecinos, hay otros países que se destacan en el ranking. Colombia acumula 5,74% de inflación en lo que va del año y 6,29% en doce meses, mientras que Honduras registra 5,29% y 6,28%, respectivamente. Se trata de las cifras más altas de la región, después de las de Venezuela y la Argentina. Costa Rica, en cambio, mostró un acumulado negativo de 0,39% entre enero y septiembre y una variación interanual de apenas 0,34%, la más baja del relevamiento.

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Venezuela está en una categoría aparte: su inflación interanual de 465,60% es casi catorce veces la argentina, que a su vez es muy superior a la del resto de los países de la lista.

De cara a los próximos meses, el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central proyecta una inflación de 1,7% para octubre. Para todo 2026, los analistas consultados estiman una variación de entre 30% y 30,3%. El próximo informe del Indec mostrará cómo se comportaron los precios en octubre, al inicio del último trimestre del año, y permitirá ver si la Argentina logra acortar la distancia con el resto de la región.

América Latina,infografía,México,Argentina

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