ECONOMIA
Semáforo del Merval: qué acciones tienen luz verde para escalar y cuáles tienen luz roja

as acciones argentinas arrancaron la semana con fuertes bajas en buena parte del panel líder, aunque el ajuste también volvió a abrir diferencias importantes entre los papeles que todavía muestran un potencial elevado hacia adelante y aquellos que, según las valuaciones de un importante broker de la City, ya ofrecen un recorrido más limitado.
El semáforo de acciones argentinas, elaborado a partir de los precios objetivo de Allaria para fines de 2026, deja un mapa bastante marcado: en verde quedan las acciones con mayor total return estimado, en general por encima del 100%; en amarillo aparecen los papeles con recorrido positivo aunque más moderado; y en rojo se ubican las empresas con menor potencial relativo o recomendación menos atractiva.
Acciones con luz verde: bancos, utilities y real estate lideran el potencial
El lote más atractivo del semáforo queda dominado por bancos, servicios públicos, real estate y holdings. Son los sectores donde Allaria observa el mayor recorrido potencial hacia fines de 2026, en muchos casos por encima del 100% frente a los precios actuales.
Dentro del sector financiero, Grupo Supervielle (SUPV) aparece entre los papeles con mayor upside. La acción local cotiza en torno a los $2.210, mientras que el precio objetivo de Allaria se ubica en $5.900. Con esos valores, el retorno esperado llega al 167% y la recomendación de la sociedad de bolsa es comprar, pese a que el papel acumula una caída anual cercana al 38%.
También sobresale Grupo Financiero Galicia (GGAL), que opera cerca de los $5.980 y cuenta con un target de $15.000. El potencial estimado alcanza el 150,8%, lo que la mantiene entre las acciones favoritas del broker dentro del sistema financiero; allí, la baja anual del 27,1% dejó a la acción en una zona de valuación más atractiva frente al objetivo de la sociedad de bolsa.
En la misma línea, Banco BBVA Argentina (BBAR) muestra un retorno esperado del 123,8% al comparar el precio actual de $6.970 con un objetivo de $15.500, al que se suma un dividend yield estimado de 1,4%. Banco Macro (BMA), por su parte, cotiza en torno a los $10.240 contra un target de $22.000, con un total return de 116,9% e incluido un rendimiento por dividendos de 2,1%.
El posicionamiento de los bancos dentro del semáforo responde a la expectativa de una economía con mayor crédito, balances más dinámicos, normalización de spreads y recuperación de rentabilidad. El castigo reciente en los precios amplificó el potencial teórico que Allaria les asigna hacia fines del próximo año.
Entre las empresas de servicios públicos, Edenor (EDN) queda como uno de los nombres más potentes, dado que la acción cotiza cerca de los $1.740 y el precio objetivo se ubica en $4.420, lo que implica un total return de 154%. El papel acumula una baja anual de 28,3%, pero Allaria mantiene la recomendación de compra.
También aparece muy arriba Metrogas (METR), con un último precio de $1.860, target de $4.200 y retorno potencial de 125,8%. En el mismo rubro, Transener (TRAN) combina un precio actual de $3.922,50, un objetivo de $8.000 y un dividend yield estimado de 9%, por lo que el retorno esperado llega al 113%.
Transportadora Gas del Norte (TGNO4) también queda dentro del grupo verde, ya que la acción opera cerca de los $3.972,50, el target de Allaria es de $8.100 y el dividend yield proyectado alcanza el 7%. Con esos parámetros, el total return asciende a 110,9%. La mejora regulatoria, la recomposición tarifaria y el potencial de expansión del sistema energético sostienen el atractivo de este bloque.
El segmento de real estate también queda bien ubicado. IRSA cotiza en $2.010 con un objetivo de $4.350, lo que deja un potencial de 116,4%. Cresud (CRES), en tanto, opera en $1.565 y tiene un target de $3.358, con un total return estimado de 114,6%; ambas mantienen la recomendación de compra por parte del broker de la City.
A ese grupo se suma Comercial del Plata (COME), que cotiza cerca de los $43,49 con un precio objetivo de $100 y un dividend yield de 0,5%. El retorno esperado alcanza el 130,4%, lo que la coloca entre los papeles de mayor recorrido proyectado por Allaria.
También queda en verde Ternium Argentina (TXAR): con un precio actual de $610 y un target de $1.220, el potencial llega al 100% a pesar de que la acción venía de una baja mensual de 9,4% y anual de 9,2%. La sociedad de bolsa mantiene la recomendación de compra.
Acciones en amarillo: energía y telecom con recorrido moderado
El segundo grupo incluye empresas con retornos esperados positivos, aunque por debajo del lote más agresivo. En este bloque aparecen energéticas, telecomunicaciones, bancos de menor upside y algunas empresas con dividendos relevantes.
Central Puerto (CEPU) queda cerca del límite entre amarillo y verde, dado que la acción cotiza en torno a los $2.085 frente a un objetivo de $3.927. Al sumar un dividend yield estimado de 4,7%, el total return llega al 93%. La empresa mantiene la recomendación de compra por parte de Allaria, aunque su potencial queda por debajo de utilities reguladas como Edenor, Metrogas, Transener y Transportadora Gas del Norte.
En el caso de Banco de Valores (VALO), el precio actual se ubica en $683,50 con un target de $1.200 y un dividend yield de 1,5%, por lo que el retorno esperado alcanza el 77,1%. El upside es relevante, aunque menor al que Allaria proyecta para Galicia, Supervielle, Macro y BBVA, en parte porque es una de las pocas acciones que se mantienen positivas desde el inicio de año. En este sentido, VALO llega a acumular un rendimiento de más del 24% desde principios de 2026.
Dentro de telecomunicaciones, Telecom Argentina (TECO2) muestra un retorno potencial de 64,1% y cotiza en torno a los $3.455, con un precio objetivo de $5.600 y un dividend yield estimado de 2%. El papel conserva la recomendación de compra, pero el recorrido luce más acotado frente a otros sectores del panel.
Transportadora Gas del Sur (TGSU2) también queda en amarillo, dado que tiene una cotización de $9.000, un target de $13.800, un dividend yield de 1,5% y un total return que asciende al 54,8%. El potencial es positivo, aunque más bajo que el de TGNO4 y Transener.
En energía, Pampa Energía (PAMP) muestra uno de los recorridos más importantes del bloque amarillo. El ADR cotiza en u$s82,41, mientras que el precio objetivo de Allaria se mantiene en u$s143. Con esos valores, el upside actualizado llega al 73,5%. La recomendación es comprar y el papel sigue entre las alternativas energéticas más relevantes del informe.
YPF (YPFD) también queda en amarillo, aunque con una actualización importante, ya que Allaria elevó su precio objetivo para fines de 2026 a u$s80 por ADR y $136.000 por acción local, con recomendación de comprar. Frente al precio de referencia de u$s47,5 utilizado por la sociedad de bolsa, el retorno esperado asciende al 68%.
La mejora en la valuación de YPF responde a un escenario de mayores precios de crudo y derivados para 2026 y 2027. Allaria ahora proyecta un Brent promedio de u$s85 por barril en 2026, u$s78 en 2027 y u$s70 a partir de 2028. Ese cambio elevó la estimación de EBITDA 2026 desde los u$s6.650 millones hasta los u$s7.370 millones, mientras que para 2027 la previsión pasó de u$s7.715 millones a u$s8.650 millones.
En el caso de Vista Energy (VIST), el ADR opera en u$s79,25, mientras que el precio objetivo de Allaria para fines de 2026 se ubica en u$s118. Con esos valores, el retorno potencial actualizado es del 48,9%. El upside sigue siendo positivo y la recomendación del broker se mantiene dentro del bloque de compra, aunque el avance reciente del papel redujo con fuerza el recorrido frente al 81% que mostraba el informe original, calculado sobre un precio de referencia de u$s65,2. Por eso, Vista queda dentro del color amarillo, por debajo de las acciones con potencial superior al 100%, pero todavía con un margen relevante dentro del universo energético.
Acciones en rojo: menor potencial y recomendaciones cautelosas
El grupo rojo reúne a las acciones que muestran menor potencial frente a los precios objetivo de Allaria o recomendaciones más prudentes. No implica necesariamente una visión negativa sobre todas las empresas, sino una relación menos atractiva entre el precio actual y el retorno esperado.
Aluar (ALUA) queda dentro de este bloque dado que la acción cotiza cerca de los $910, contra un objetivo de $1.160 y un dividend yield estimado de 2,7%. El total return actualizado es de 30,2% y la recomendación es mantener; una postura más cautelosa que la aplicada sobre bancos, utilities, real estate y buena parte del sector energético.
Loma Negra (LOMA) también aparece con menor recorrido. La acción opera en torno a los $3.120 frente a un target de $4.260, lo que implica un potencial de 36,5%. La recomendación también es mantener y, si bien el papel cae 22,7% en el año, Allaria no le asigna un upside comparable al de las acciones más favorecidas del semáforo.
En alimentos, Molinos Río de la Plata (MOLI) y Molinos Agro (MOLA) aparecen como los nombres más relegados del informe original. Molinos Río de la Plata tenía recomendación de venta y un total return estimado de apenas el 8,1%, mientras que Molinos Agro figuraba con recomendación de mantener y un retorno esperado del 21%, incluido un dividend yield de 4,5%.
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ECONOMIA
Luego de suspender a todo su personal, el frigorífico del creador de Paty retomó su actividad y reincorporó a 450 empleados

Frigorífico General Pico, la empresa de la familia Lowenstein, vinculada al origen de las hamburguesas Paty, retomó su producción tras más de seis meses de parálisis total. Luego de su venta frustrada a un holding europeo, la empresa recuperó su actividad de la mano de un grupo local, a la vez que reincorporó a más de 400 trabajadores que permanecían suspendidos en su planta de Trenel, en la provincia de La Pampa.
El nuevo operador de la compañía es el Frigorífico Gorina, uno de los mayores exportadores de carne vacuna de capitales exclusivamente argentinos. La firma tomó la conducción de la planta mediante un contrato de alquiler por tres meses, renovable, en el marco del concurso preventivo que el frigorífico General Pico atraviesa desde marzo.
Los dueños y accionistas históricos de Frigorífico Gorina son los hermanos Carlos y Roberto Riusech, representantes de la tercera generación familiar de la empresa. La firma ocupa un lugar de peso en el sector, ya que se ubica detrás de Swift Argentina —líder en volumen de faena y exportación— pero se posiciona como el mayor exportador del rubro con capital exclusivamente nacional. El Grupo Lequio completa el podio de los grandes jugadores del sector.
Dardo Loza, secretario general del Sindicato de Obreros y Empleados de la Industria de la Carne de La Pampa, fue quien confirmó públicamente la novedad y aportó los detalles del acuerdo. “Tiene un alquiler por tres meses que lo van a ir renovando”, dijo el dirigente, y precisó que la firma “comenzó a trabajar la semana pasada”. Sobre el plazo trimestral, Loza explicó que responde a que “hay cuestiones legales que hay que resolver con el Directorio”, en alusión a las instancias judiciales propias del concurso preventivo. El sindicalista también salió a desmentir versiones que reducían la cantidad de reincorporados: “No son 200 personas que están trabajando”, aclaró, y afirmó que se trata de “450 compañeros que ya ingresaron a trabajar”.
Como condición previa al regreso del personal, la empresa regularizó la deuda salarial acumulada durante los meses de parálisis: abonó los haberes correspondientes a parte de abril y a la totalidad de mayo. Recién con esa deuda saldada se habilitó la vuelta a la actividad. Infobae intentó comunicarse con voceros de la compañía que no respondieron respondió al momento de cierre de esta nota.
La planta opera con una faena de alrededor de 400 cabezas diarias, destinadas tanto al mercado interno como a la exportación, con proyección de aumentar ese volumen de forma gradual hasta estabilizar la actividad en las próximas semanas. Toda la producción se concentra en Trenel; la instalación de General Pico permanece inactiva. Los activos de esa planta —infraestructura, equipamiento y habilitaciones internacionales— son los que el propio comunicado de los Lowenstein identificó como el principal activo productivo de la empresa y la base sobre la que se apoya la eventual recuperación.
La crisis de Frigorífico General Pico se fue profundizando a lo largo de varios meses hasta llevar a la empresa al borde del colapso. A fines del año pasado, la compañía suspendió a la totalidad de sus 450 empleados y redujo al mínimo su actividad ante el deterioro sostenido de sus finanzas. En los meses siguientes, desvinculó a 194 trabajadores distribuidos entre sus tres plantas en la provincia: alrededor de 156 en la localidad de General Pico, unos 30 en Trenel y ocho en Arata. El plantel quedó reducido a poco más de 250 personas, todas ellas en un limbo laboral que se extendió por meses.
El cuadro financiero era grave. La empresa acumuló una deuda superior a los $34.000 millones y registró más de 1.186 cheques rechazados por casi $16.000 millones, lo que evidenciaba la imposibilidad de sostener la cadena de pagos. Las exportaciones habían caído, los costos internos se dispararon y los efectos de la última devaluación golpearon de lleno la estructura de costos de la firma.

Ante ese panorama, en marzo de 2026 Ernesto “Tito” Lowenstein y su hijo Alan Lowenstein —al frente de una empresa cuya historia se remonta a la participación de Tito como accionista de Quickfood en 1960, el frigorífico creador de la marca Paty— solicitaron la apertura del concurso preventivo. En el comunicado oficial, los directivos describieron el proceso como una herramienta para “blindar de la mejor manera posible la continuidad de la empresa, preservar las fuentes de trabajo y encauzar de forma ordenada su situación financiera”.
El texto también apuntó directamente contra un grupo financiero que era a la vez accionista y acreedor de la compañía, al que responsabilizaron por el fracaso de las negociaciones previas. Según el comunicado, ese grupo bloqueó todas las propuestas que se pusieron sobre la mesa, entre ellas una alternativa de leasing a ocho años por cerca de USD 40 millones y otras ofertas de resolución inmediata al contado. La acusación fue explícita: el grupo priorizó “el recupero de su crédito contrariando el interés social”, sin presentar propuestas superadoras. Esa obstrucción fue, según los Lowenstein, la que terminó por cerrar el camino a una solución extrajudicial.
Con el proceso concursal abierto y la planta paralizada, la búsqueda de un operador que pudiera hacerse cargo de la operación derivó en el acuerdo con Gorina.
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ECONOMIA
Nueva preocupación para Caputo: la recaudación impositiva volvió a caer fuerte en junio

La recaudación en junio cayó en torno a un 7,2% en términos reales, luego de un repunte en mayo por el salto que mostró el rubro Ganancias
01/07/2026 – 16:53hs
Fue lindo mientras duró, pero la ilusión de que la actividad industrial y comercial estaba en recuperación tuvo un rápido final: exactamente un mes. Las cifras de recaudación impositiva de junio volvieron a mostrar la dura «normalidad», con un regreso a las caídas interanuales en las cajas de ARCA y de Anses.
En mayo, una cifra voluminosa en lo recaudado por el impuesto a las Ganancias permitió a los economistas afines al Gobierno ilusionarse con que se estaba, por fin, en un punto de inflexión, dado que se quebraba una saga de nueve meses consecutivos de caída en la recaudación.
Pero pronto se impuso la sospecha de que todo era producto de una distorsión creada por el vencimiento del saldo de declaración jurada de Ganancias Sociedades con cierre diciembre correspondiente al período fiscal 2025. Como el año pasado se había producido una disminución del saldo a ingresar, por los anticipos que se habían hecho en el período fiscal 2024, quedó una base de comparación muy baja, que hizo que el rubro de Ganancias registre ahora un aumento de 67,9% en la caja de ARCA.
Gracias a ese efecto es que la recaudación impositiva de mayo pudo mostrar un aumento real de 1,6%. Pero si se excluía el impuesto a las Ganancias, el resto de la recaudación registraba una brusca caída de 8,8% en comparación con el año pasado.
Y esa presunción pesimista se acaba de confirmar: en junio, con una suba nominal de 23,7%, la recaudación real -una vez descontada la inflación- volvió a dar una variación interanual negativa, de 7,2%.
Cuánto recaudó cada impuesto en junio 2026
Según informó ARCA, la mayoría de los impuestos crecieron por debajo de la inflación interanual, estimada en algo más de 30%.
El Impuesto al Valor Agregado Neto recaudó $ 6.549.322 millones y tuvo una variación interanual de 28,2%. El IVA Impositivo aumentó 28,1%, en tanto que el IVA Aduanero tuvo una variación de 26,6%.
El Impuesto a las Ganancias presentó una variación interanual de 11,3%, recaudando $ 3.211.778 millones.
En el Impuesto a los Débitos y Créditos se alcanzaron $ 1.432.017 millones, con un incremento interanual de 33,2%.
Los ingresos por Seguridad Social aumentaron 29,6%, alcanzando $ 4.589.199 millones.
En Derechos de Exportación se obtuvieron $ 881.128 millones con una variación interanual negativa de -27,8%.
En Derechos de Importación y otros, ingresaron $ 545.789 millones con una variación interanual de 13,8%.
En Bienes Personales, se alcanzaron $ 1.709.458 millones con una variación interanual de 46,2%.
En Impuesto a los Combustibles ingresaron $ 674.831 millones con una variación interanual de 70,4%.
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ECONOMIA
Por qué el Gobierno quiere cambiar la Carta Orgánica del Banco Central que el kirchnerismo reformó en 2012

Si bien no va a cumplir con aquella promesa, simbólica o no, de dinamitar el Banco Central (BCRA), el gobierno de Javier Milei se prepara para cambiar sus funciones. La Carta Orgánica de la autoridad monetaria, instrumento esencial de la política monetaria, tuvo su última reforma en 2012, en el Gobierno de Cristina Fernández de Kirchner y hacia allí apunta el gobierno, según explicó el propio Presidente durante una reunión con legisladores oficialistas en la que se repasaron las prioridades de la agenda parlamentaria.
La reforma del 2012, impulsada por la presidenta del BCRA de entonces, Mercedes Marcó del Pont, dispuso diversos cambios. El kirchnerismo puso especial énfasis en modificar el artículo 3, que establecía como “función primaria y fundamental” de la entidad “preservar el valor de la moneda”. Esa función se reemplazó por un mandato múltiple que sumó “promover la estabilidad monetaria, la estabilidad financiera, el empleo y el desarrollo económico con equidad social”.
Con ello, se aspiraba a que el rol del Central no se limite a contener la inflación sino que tenga también obligaciones que la orienten a fomentar el crecimiento de la economía y promocionar el empleo, pese a existir otros organismos del Estado a cargo de esas tareas. Tal fue el impulso a esa idea, que Marcó del Pont mandó a cambiar el cartel montado en el ingreso al edificio de Reconquista 266 con el antiguo artículo 3 para que pudiera leerse el nuevo.
Los años posteriores no trajeron ni inflación baja ni desarrollo con equidad. Pero si fueron testigos de una consecuencia de fondo de la nueva Carta orgánica -menos anunciada pero más utilizada- que fue el cambio del artículo 20 dedicado a los adelantos transitorios. Se trata de una herramienta crucial para que el Banco Central financie al Tesoro con emisión monetaria. Antes de la reforma, los adelantos transitorios se otorgaban por un plazo de 12 meses y no podían superar el 12% de la base monetaria, a lo que podía sumarse un 10% de la recaudación obtenida por el Gobierno nacional en el último año.
La reforma del kirchnerismo elevó esos topes y añadió otro 10% de la recaudación del último año con “carácter excepcional”. También eliminó la asignación específica para el pago a organismos multilaterales, permitiendo al Poder Ejecutivo utilizar los adelantos transitorios para cualquier destino.
16/09/2020. REUTERS/Agustin Marcarian/
De ese modo, siguiendo el principio impulsado por Marco del Pont de que el BCRA debía financiar al Tesoro como función primordial, en 2012 se inició un proceso de llevar al límite los fondos que el Central le giraba al Gobierno. Como contrapartida, el Banco Central debía emitir sus propios títulos para esterilizar esos fondos y atenuar el impacto inflacionario. Así comenzó el crecimiento de los pasivos remunerados del BCRA, que derivaron en consecuencias posteriores.
Otros aspectos de la reforma establecían que el Banco Central deberá actuar “en el marco de las políticas establecidas por el Gobierno Nacional”, para reducir su margen de independencia.
Si bien el actual gobierno ya limitó de hecho la independencia del Central, y aún sin conocerse los detalles de la contrarreforma que propone Milei, se espera que la iniciativa busque reducir la capacidad de emisión monetaria, ampliada por la reforma de 2012 para cubrir el déficit fiscal, especialmente en contextos de restricción o ausencia de financiamiento.
En su presentación ante la Fundación Faro la semana pasada, Milei propuso volver a la Carta Orgánica previa a 2012. “¿Qué podemos pretender de alguien de un Banco Central kirchnerista?“, afirmó el Presidente.
”La bruta de Marcó del Pont a un instrumento de política económica le asignó cinco objetivos. Si uno lee la Carta Orgánica actual por cualquier motivo puede emitir dinero. Así estábamos, nos dejaron plantado una hiper. Pero, lo que quiero decir es que el artículo 3 de la Carta Orgánica del Banco Central, decía que era misión fundamental del Banco Central de la República Argentina defender el valor de la moneda. Parece que no les salió, le sacaron 13 ceros», sentenció Milei.
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