ECONOMIA
Vista Energy aumentó su proyección de producción de petróleo para el año y confirmó que se prepara para ingresar al RIGI
Un buen arranque de año llevó a Vista Energy a recalibrar sus expectativas para 2026. Con un desempeño operativo por encima de lo previsto y una mirada más favorable sobre el precio del crudo, la compañía decidió elevar su proyección de producción anual y, en paralelo, avanzar con su desembarco en el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI).
Según detalló la empresa en su llamada a analistas como parte de su presentación de resultados, la producción estimada para este año pasará de 140.000 a 143.000 barriles equivalentes por día (boe/d). El ajuste implica sumar más de un millón de barriles equivalentes adicionales en el año, con foco principalmente en exportaciones, un segmento que viene ganando peso dentro del negocio.
El incremento se explica, en buena medida, por el avance de la actividad en campo. En lo que va del año, la compañía ya conectó 23 nuevos pozos y continúa mostrando mejoras en productividad, dos factores que permitieron sostener el ritmo de crecimiento en sus principales activos no convencionales.
En ese contexto, el frente de inversión también empieza a mostrar un cambio de ritmo. Durante la presentación, Miguel Galuccio confirmó que la compañía trabaja en la presentación para ingresar al RIGI con proyectos vinculados a sus bloques de desarrollo futuro.
La petrolera apunta, en una primera etapa, a incluir áreas como Águila Mora y Bandurria Norte dentro del esquema de incentivos. Además, no descarta que otros activos puedan sumarse más adelante, en función del avance de acuerdos en curso dentro de Vaca Muerta.
“Una vez que se cierre la operación con Equinor, tendremos un mejor entendimiento de Bajo del Toro, que creo que también podría aplicar, aunque esa solicitud la debería hacer su operador, YPF. En cuanto a los tiempos, planeamos presentar la documentación hacia el final del segundo trimestre. Luego, el Ministerio de Energía debe analizar la información antes de su aprobación. El impacto del RIGI es muy positivo. La mejora en las tasas de retorno de estos bloques debido a los incentivos fiscales es un fuerte estímulo para acelerar el capex en estos bloques no desarrollados, que de otro modo no serían priorizados en nuestro plan de desarrollo hasta aproximadamente 2030”, dijo Galuccio.
El interés por el régimen no es casual. En la empresa consideran que los beneficios fiscales y regulatorios pueden mejorar de manera significativa la rentabilidad de los proyectos, especialmente en áreas que todavía no están plenamente desarrolladas. Ese cambio en la ecuación económica permitiría acelerar inversiones que, bajo otras condiciones, quedarían relegadas por varios años dentro del plan de expansión.
El trasfondo de estas definiciones es un primer trimestre con resultados en fuerte crecimiento. Entre enero y marzo de 2026, la producción total de Vista alcanzó los 134.741 boe/d, lo que representa un salto del 67% frente al mismo período del año anterior.
La ganancia neta del período se ubicó en USD 107,7 millones, por encima de los USD 82,8 millones registrados en el mismo trimestre del año pasado
El crecimiento estuvo impulsado por la incorporación del 50% del bloque La Amarga Chica —una operación cerrada en abril de 2025— y por el desarrollo de nuevos pozos en las áreas que la compañía opera directamente.
En términos de petróleo, la producción promedió los 116.655 barriles diarios, con una suba interanual del 68%. Este desempeño consolidó a la compañía como uno de los jugadores de mayor dinamismo dentro del segmento no convencional.
Los resultados económicos también acompañaron esa expansión. Los ingresos totales del trimestre alcanzaron los USD 694,3 millones, un 58% por encima del nivel registrado un año atrás. Al mismo tiempo, la empresa logró mejorar sus indicadores de eficiencia operativa.
El costo de extracción se ubicó en USD 4,3 por barril equivalente, lo que implica una reducción del 8% interanual. En paralelo, los gastos comerciales se recortaron con mayor fuerza y se ubicaron en USD 3,8 por boe, un 41% menos que en el mismo período de 2025.
Con ese combo, el EBITDA ajustado trepó a USD 450,8 millones, con un crecimiento del 64%. El margen alcanzó el 65%, tres puntos porcentuales por encima del año previo, impulsado principalmente por las mejoras en costos que compensaron un contexto de precios internacionales menos favorables que los de comienzos de 2025.
Las exportaciones de petróleo y gas, en tanto, generaron ingresos netos por USD 431 millones durante el trimestre, equivalentes al 64% del total facturado por la compañía.
En paralelo, la compañía mantuvo un nivel elevado de inversión. Durante el primer trimestre destinó USD 391,2 millones principalmente al desarrollo de sus activos en Vaca Muerta. Ese monto se tradujo en la perforación de 19 pozos, se completaron 25 y se conectaron otros 23, además de obras de infraestructura y proyectos de soporte operativo.
Finalmente, la ganancia neta del período se ubicó en USD 107,7 millones, por encima de los USD 82,8 millones registrados en el mismo trimestre del año pasado.
ECONOMIA
Deuda de pensiones en El Salvador aumenta en 235 millones de dólares en primer trimestre de 2026
La deuda del Estado de El Salvador con los fondos privados de pensiones superó los USD 11,476 millones al cierre del primer trimestre de 2026, tras acumular USD 235.19 millones solo entre enero y marzo, según datos del Banco Central de Reserva (el principal ente monetario del país) publicados este jueves.
Las cifras, que el Banco Central de Reserva retoma del Instituto Salvadoreño de Pensiones (el ente regulador de pensiones), revelan que el saldo total pasó de USD 11,241.13 millones en diciembre de 2025 a USD 11,476.32 millones en marzo de 2026, un alza del 2.1% en apenas tres meses. Frente al mismo mes del año anterior, cuando la deuda ascendía a USD 10,697.11 millones, el incremento llega a USD 779.21 millones, equivalente al 7.3%.
El ritmo de endeudamiento fue desigual a lo largo del trimestre. En enero, el Gobierno tomó USD 92.32 millones de los fondos; en febrero: USD 46.76 millones; y en marzo: USD 96.11 millones. Estos recursos se destinan al pago de pensiones de los jubilados del sistema público, abandonado a finales de la década de 1990 y reformado en 2022, mediante la emisión de títulos valores que el Instituto Salvadoreño de Pensiones coloca obligatoriamente en manos de las administradoras de fondos de pensiones (AFP) privadas.
Ese instrumento, los Certificados de Obligaciones Previsionales (COP), suma actualmente USD 3,082.13 millones. A ese monto se añaden USD 8,394.19 millones en Certificados de Financiamiento de Transición (CFT), títulos que dejaron de pagar capital e intereses tras la reforma aprobada a finales de 2022 por la Asamblea Legislativa.
La deuda del Estado salvadoreño con los fondos privados de pensiones creció 779.21 millones de dólares entre marzo de 2025 y marzo de 2026, al pasar de 10,697.11 millones a 11,476.32 millones de dólares, según cifras del BCR basadas en información del Instituto Salvadoreño de Pensiones (ISP). Ese incremento equivale a un aumento del 7.3% en doce meses.
El ritmo de crecimiento fue de 64.93 millones de dólares por mes en promedio durante el período analizado, aunque la velocidad del endeudamiento no fue uniforme a lo largo del año. Los meses con mayor aceleración se concentraron en el último trimestre de 2025 y en el arranque de 2026, cuando los incrementos mensuales superaron los 90 millones de dólares.
La deuda está compuesta por dos instrumentos. Los Certificados de Obligaciones Previsionales (COP) pasaron de 2,301.38 millones en marzo de 2025 a 3,082.13 millones en marzo de 2026, un alza de 780.75 millones de dólares. Los Certificados de Financiamiento de Transición (CFT), que representan la mayor parte del pasivo con 8,394.19 millones de dólares, permanecieron prácticamente sin variación durante todo el período.
El Fondo Monetario Internacional, organismo multilateral, ha advertido que esa reforma derivó en que el 89% de los activos administrados por las AFP —que en 2024 alcanzaron los 14,900 millones de dólares— estén colocados en títulos de deuda pública, ya sea de forma directa o a través de bancos e instituciones financieras. “En la práctica, los ahorros del sistema privado de pensiones son la principal fuente de financiamiento del Instituto Salvadoreño de Pensiones”, indicó el organismo.
El FMI también alertó que las pensiones del sistema privado han comenzado a pagarse con recursos de la Cuenta de Garantía Solidaria (CGS), un fondo colectivo que se activa cuando los pensionados agotan el saldo de su cuenta individual. Según proyecciones del organismo, ese mecanismo se agotaría alrededor de 2027, lo que hace urgente una reforma integral del sistema previsional.
El Gobierno del presidente Nayib Bukele se comprometió con el FMI a presentar una propuesta de reforma antes del 10 de febrero de 2026, plazo que ya venció sin que la iniciativa llegara a la Asamblea Legislativa. El presidente de ese órgano, Ernesto Castro, confirmó que la propuesta no había sido recibida. El acuerdo entre El Salvador y el Fondo Monetario, un préstamo de USD 1,400 millones bajo un Servicio Ampliado, busca “corregir los desequilibrios macroeconómicos y fortalecer la gobernanza y la transparencia” del país.
Una misión técnica del FMI proyecta que el déficit del Instituto Salvadoreño de Pensiones pasará del 2% del producto interno bruto (PIB) en 2025 al 2.9% en 2027, presionado por el mayor costo del servicio de deuda y el fin del período de gracia para el pago de intereses sobre los antiguos Certificados de Inversión Previsional. El stock de deuda del Instituto Salvadoreño de Pensiones podría alcanzar el 28.3% del PIB en 2027, según las mismas proyecciones.
Entre las medidas que el Fondo Monetario Internacional considera posibles para sanear el sistema figuran el aumento de la edad de jubilación y el incremento de las contribuciones de empleadores y trabajadores. El período de gracia de cuatro años para el pago de capital e intereses de los CFT vence en 2027, año en que el Gobierno deberá retomar esos pagos sobre una deuda que representa cerca del 22.9% del PIB.
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ECONOMIA
La mora en los préstamos bancarios en el conurbano se cuadruplicó en un año incluso entre los empleados en blanco
La morosidad bancaria en el Gran Buenos Aires experimentó un crecimiento sin precedentes durante diciembre de 2025, situándose en el 18,4% para los créditos otorgados a personas humanas. Esta cifra, representa un salto respecto al 4,9% registrado un año atrás, lo que implica que los préstamos en situación irregular prácticamente se multiplicaron por 4 en el lapso de doce meses.
El dato no solo supera ampliamente los niveles observados durante las crisis económicas de 2019 y 2021, sino que instala al conurbano bonaerense “en niveles críticos” en materia crediticia, según un informe de la consultora CML&A, del economista Pablo Curat, en base a datos del BCRA.
En comparación con las zonas vecinas, la situación de GBA marca una disparidad notable: la tasa de mora familiar es 48% más alta que la de CABA y 58% superior a la del Interior bonaerense, según el estudio.
El reporte, que considera al Gran Buenos Aires como “la zona Cero de la morosidad crediticia”, analiza los datos de los préstamos para personas físicas con empleo en relación de dependencia y que, pese a esa estabilidad, no pudieron cumplir con sus créditos.
Las razones de la morosidad creciente entre quienes tienen un empleo formal hay que buscarla en la crisis de su empleadores. Durante el mismo período, también entraron en mora los sectores productivos que más empleo generan en la región. En GBA, la industria textil y del cuero exhibió un 13% de préstamos incobrables, seguida por hoteles y restaurantes con 12%, transporte con 10%, construcción con 9% y comercio minorista y mayorista con 8%.
“Estos registros no sólo evidencian dificultades entre las empresas, sino que afectan la capacidad de pago de los trabajadores directa o indirectamente vinculados con estas actividades”, explicó Curat.
El economista, quien fue director del BCRA, destacó que para que la crisis crediticia no se siga agravando hacen falta medidas que exceden a las soluciones de mercado, a esperar que la oferta y la demanda de crédito vuelvan la morosidad a niveles razonables. Y que esas medidas no van en contra del eje de no emisión y equilibrio fiscal que pregona el Gobierno.
Según Curat, las soluciones convencionales resultan insuficientes para revertir la exclusión financiera que afecta a GBA: “Para evitar un agravamiento, son necesarias menores tasas de interés y franquicias regulatorias. Estas no requieren emisión ni aumentan el gasto público, pues consisten en flexibilizar temporalmente normas contables para permitir refinanciaciones sin castigar la calificación del deudor”.
La vía del “ajuste del mercado”, apuntó, “cristaliza la exclusión financiera; la regulación estratégica ayuda a restablecer la viabilidad del deudor y la solvencia del sistema” en el complejo contexto el distrito económicamente más poblado del país.
Los datos oficiales de morosidad en el financiamiento bancario por región son informados por el BCRA en forma trimestral y corresponden a diciembre de 2025. Son los más actuales de los que se dispone.
Para el Banco Central, el pico de la mora se dio en febrero, mes en que en el caso de los préstamos bancarios para familias la irregularidad superó el 11%. En el caso de las billeteras virtuales, saltó al 25%.
“El sistema se está saneando”, señaló el presidente del Banco Central, Santiago Bausili, en el Congreso Económico Argentino celebrado en el marco de ExpoEFI 2026. Con esa definición, dejó en claro que el BCRA no tiene en carpeta ninguna medida para reducir la morosidad.
La reaparición del crédito hacia fines de 2024 hizo que “los bancos tuvieron que reconstruir sus sitemas de scoring y hubo una primera ola de créditos que se otorgó a ciegas, sin saber a quién se le estaba prestando el dinero», dijo Bausili. En ese aluvión de préstamos, festajado por el Gobierno en su momento porque ayudó a salir a la economía del pozo posterior a la devaluación, hay que encontrar el origen de esta mora. Uno de los motores de la recuperación en “V” de ese momento generó el escenario actual.
Bausili aseguró que hay “indicios alentadores sobre la recuperación del crédito. El nivel de deterioro en las carteras se desacelera, y la información que anticipan marzo y abril muestra mejoras adicionales”. Para el presidente del Central, en materia de morosidad lo peor ya pasó.
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ECONOMIA
Jornada financiera: Wall Street cerró su mejor mes desde 2020 e impulsó a las acciones y los bonos argentinos
Las acciones de Wall Street cerraron este jueves su mejor mes de beneficios desde 2020, mientras los inversores analizaban un nuevo conjunto de datos económicos clave y los resultados de ganancias de las grandes tecnológicas, que alimentaron el optimismo sobre el auge de la demanda de Inteligencia Artificial (IA).
El índice Nasdaq con decisiva presencia de empresas tecnológicas, subió un 0,9% y cerró en un máximo histórico de 24.892 puntos. El índice S&P 500 también repuntó más del 1%, cerrando por encima de los 7.200 puntos por primera vez para culminar así su mejor mes desde noviembre de 2020. El Dow Jones Industrial subió un 1,7%, o más de 750 puntos, en los 49.652 puntos.
Los precios del petróleo terminaron mixtos: mientras que la variedad Brent del Mar del Norte ganó 0,6%, a USD 111,10 el barril para entregar en junio, el crudo intermedio de Texas cedió 1,4% en los EEUU, a USD 105,30 el barril también para entregar en junio.
Entre los ADR y acciones de compañías argentinas operados en dólares en Nueva York hubo nuevos avances en los títulos petroleros como YPF (+0,8%), Pampa Energía (+0,1%) y Tenaris (+0,6%), aunque Vista Energy cayó un mínimo 0,1% tras presentar balance trimestral. Del lado perdedor encabezaron Banco Supervielle (-3,4%) y Grupo Galicia (-3,2%).
Los bonos soberanos en dólares -Bonares y Globales- ganaron un 0,6% en promedio, con un riesgo país de JP Morgan en los 567 puntos básicos.
En los EEUU, una ronda de resultados trimestrales de cuatro de las “Siete Magníficas” tecnológicas demostró que el gasto en IA no se está desacelerando, con una previsión combinada de la asombrosa cifra de 725 mil millones de dólares este año. Las acciones de Alphabet (10%) subieron tras superar las expectativas de ganancias, mientras que lasde Amazon (0,8%), Meta (-8,6%) y Microsoft (-3,9%) cayeron. A continuación, Apple (+0,4%) presentó sus resultados en la tarde de este jueves tras el cierre del mercado. Nvidia perdió un 4,6 por ciento.
La Reserva Federal de EEUU (Fed) mantuvo las tasas de interés sin cambios el miércoles, tal como se esperaba, después de que su presidente, Jerome Powell, anunciara que planea continuar en el cargo más allá del final de su mandato actual.
Mariano Sardáns, CEO de la gerenciadora de patrimonios FDI, comentó que “la Fed mantuvo las tasas sin cambios en el rango 3,50%-3,75%, pero el mensaje de Jerome Powell fue más cauteloso de lo esperado: no hay recortes a la vista y no descartó nuevas subas si el shock energético por el conflicto en Medio Oriente se prolonga”.
Para Argentina, el escenario es de doble lectura: presión de corto plazo sobre bonos y acciones, pero fortaleza estructural como exportador de energía (Vaca Muerta) y alimentos en un contexto de petróleo alto.
“No fue una bomba, pero tampoco un alivio. La Fed está atada por el petróleo y el conflicto, y eso significa tasas altas por más tiempo. Los exportadores de energía como Argentina son los más resilientes en este escenario”, señaló Sardáns.
Con cierta merma en el volumen de negocios, que alcanzó los USD 448,3 millones en el segmento de contado, el dólar mayorista experimentó una caída marginal de 50 centavos, a 1.391 pesos.
De esta forma, el tipo de cambio oficial concluyó abril con un ascenso de nueve pesos o 0,7%, para interrumpir una serie de tres meses consecutivos en baja en el primer tramo de 2026.
Nicolás Merino, operador de ABC Mercado de Cambios detalló que “la cotización (tocó) mínimos de $1.377 y recién en ese nivel el tipo de cambio logró estabilizarse, iniciando una leve recuperación que lo devolvió a la zona de $1.380, donde encontró un punto de equilibrio y se mantuvo durante gran parte de la rueda. Sin embargo, en el último tramo la dinámica cambió de forma abrupta: la demanda se impuso con fuerza y, en un movimiento rápido y desordenado, llevó la cotización nuevamente a los niveles del cierre previo”.
Asimismo, en dólar mayorista completó el primer cuatrimestre con una caída de 64 pesos o 4,4 por ciento. En términos reales, con una inflación acumulada en torno del 12% en lo que va del año, la pérdida de poder adquisitivo para el dólar en el mercado interno se aproximó al 16%, que confirma a este activo como una de las inversiones más desfavorables.
El BCRA fijó el techo de las bandas cambiarias en los $1.703,22, que dejó al dólar mayorista -referencia del comercio exterior- a 312,22 pesos o 22,4% de ese límite para la libre flotación.
La autoridad monetaria compró este jueves USD 207 millones en la plaza de contado, el 46,2% de la oferta privada, para acumular un saldo de USD 2.769 millones, el mejor mes desde marzo de 2024. Además acumuló compras por USD 7.155 millones en el primer cuatrimestre.
En su tercera caída consecutiva, el dólar al público restó cinco pesos o 0,4% este jueves, a $1.410 para la venta, según la referencia del Banco Nación. En abril el billete al público terminó con una mínima suba de cinco pesos o 0,4% respecto de los $1.405 del cierre de marzo. Asimismo, en 2026 retrocedió 70 pesos o 4,9% desde los $1.480 del 30 de diciembre.
La cotización blue del dólar descontó 15 pesos o 1,1%, a $1.400 para la venta. De esta forma, el billete informal cayó diez pesos o 0,7% en el balance de abril. En el primer cuatrimestre del año el blue se desplomó 130 pesos o un 8,5 por ciento.
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