Investing.com – Las acciones globales extendieron su repunte por una quinta semana consecutiva, lideradas por EE.UU., mientras los fondos sistemáticos continuaron añadiendo exposición al riesgo junto con el aumento de los precios, según indicó Bank of America en una nota del viernes.

Los modelos del banco estiman que aproximadamente 40.000 millones de dólares en exposición a acciones fueron añadidos durante la semana por fondos que siguen tendencias, conocidos como asesores de comercio de materias primas (CTAs).

Dicho esto, BofA señaló que el posicionamiento permanece desigual entre las diferentes velocidades de los modelos. Los CTAs más rápidos y de mediano plazo han reconstruido posiciones largas en acciones estadounidenses, mientras que las cohortes de tendencia más lentas aún tienen un margen significativo para añadir.

«Incluso después de la reciente reconstrucción, el posicionamiento sistemático en acciones permanece muy por debajo de los máximos de enero/febrero, con un retorno hacia esos niveles dependiente de una mayor persistencia de la tendencia y una menor volatilidad realizada», dijeron los analistas liderados por Chintan Kotecha en una nota.

El repunte de las acciones el jueves se tradujo en un «rendimiento relativamente moderado para el índice de referencia de los CTAs», dijo BofA, reforzando que la cohorte en su conjunto aún no está significativamente larga en acciones.

De cara a la siguiente semana, los modelos del banco apuntan a compras continuas lideradas por Europa, estimadas en alrededor de 20.000 millones de dólares tanto en escenarios de mercado plano como al alza, con una demanda estadounidense más modesta bajo su marco de velocidad media.

Mientras tanto, los también subieron esta semana después de que la última reunión del FOMC del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, como presidente adoptara un tono restrictivo.

«Los seguidores de tendencias a largo plazo continúan añadiendo posiciones cortas en bonos del Tesoro estadounidense, mientras que los modelos de movimiento más rápido son más sensibles a los cambios en los rendimientos, aunque todavía sesgados hacia añadir posiciones cortas fuera de trayectorias alcistas de precios de futuros», dijeron los analistas.

Por otra parte, los CTAs también podrían estar añadiendo posiciones cortas en y mientras aumentan las posiciones largas en , añadieron.

En divisas (FX), los mercados observaron de cerca una intervención del que envió al dólar a la baja frente al yen durante la semana. El modelo de BofA indicó que los seguidores de tendencias mantuvieron sus posiciones cortas en yenes a pesar de la acción del precio, y el banco espera que los CTAs compren , , y en el período próximo.

Los subieron otro 8% en la semana, y los datos de rendimiento de BofA indican que la cohorte mantiene posiciones largas en petróleo. Los seguidores de tendencias también probablemente están más largos en y podrían añadir a esa posición en los próximos días, mientras que las posiciones largas en y «podrían estar estiradas», dijeron los analistas.

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Uno de los snacks congelados más conocidos de la Argentina vendió 100 millones de potes el año pasado en el mundo. Se trata de Franuí, la marca detrás de la reconocida frambuesa bañada en chocolate que nació en la Patagonia en la chocolatería Rapanui en 2013 pero que, en poco tiempo, ganó presencia en más de 50 mercados alrededor del mundo.

Este crecimiento récord, que cuadruplicó los 25 millones comercializados en 2024, fue destacado por el ministro de Economía, Luis Caputo, quien elogió a Diego Fenoglio como un ejemplo de los empresarios que ganan mercados internacionales. “Felicitaciones Diego Fenoglio. Otro empresario que aprovecha la estabilidad económica para mejorar su empresa y ganar mercados”, reaccionó el funcionario en su cuenta de X.

La expansión fue posible a partir de una estrategia de “plantas espejo”, con polos productivos en Argentina y España que garantizan estándares de calidad y aseguran el abastecimiento global. Mientras desde la planta de Franuí en Pilar se abastecen los mercados de Cono Sur, México y Estados Unidos, el centro industrial de Alcàsser, en Valencia, es el eje logístico que permite enviar productos a Europa, África, Asia, Medio Oriente y Oceanía.

Recientemente, la CEO de la compañía, Leticia Fenoglio -hija de Diego, el fundador de la empresa- comunicó la adquisición de un terreno lindante a la planta de Alcàsser, en Valencia, con una inversión de un millón de euros para ampliar la infraestructura logística. La ampliación permitirá incrementar el número de muelles de carga, agilizando los despachos a los más de 40 destinos internacionales coordinados desde la filial española.

Además, según había advertido la empresaria a fines del año pasado en diversas apariciones mediáticas, la compañía ya prevé una próxima inversión de 16 millones de euros para 2026 destinados a nuevas líneas productivas y a la construcción de un centro logístico de escala europea.

Hoy Rapanui emplea a más de 1.500 personas y opera en 57 países, con exportaciones tanto a mercados tradicionales como a destinos emergentes. Entre los destinos de las tradicionales frambuesas cubiertas de chocolate, se encuentran Francia, Italia, Países Bajos, Luxemburgo, Estados Unidos, Emiratos Árabes, Israel, Marruecos, China, Australia, Grecia y Suiza, así como en países menos tradicionales para exportaciones argentinas, entre ellos Moldavia y Rumania. Actualmente, a nivel mundial, se consumen unas 39 toneladas de Franuí por día.

La historia de Rapanui tiene sus raíces en la inmigración italiana de la posguerra. Aldo Fenoglio, quien durante gran parte de su vida se dedicó a la producción de trufas y bombones siguiendo una tradición ancestral transmitida de generación en generación, debió abandonar Turín ante el estallido de la Segunda Guerra Mundial. Tras desembarcar en la Argentina junto a su mujer, Inés, el europeo fundó en 1948 Tronador, la primera chocolatería y heladería artesanal de Bariloche, establecimiento que más tarde pasaría a llamarse Chocolates Fenoglio.

En 1996, su hijo Diego impulsó un cambio de concepto y creó Rapanui. Si bien el negocio continuó con el legado familiar, lo hizo bajo una visión innovadora que permitió transformar un producto perecedero como la frambuesa de la Patagonia en un snack masivo y fácil de exportar, gracias al uso del congelado y a la cobertura de doble chocolate. Esta evolución llevó a la firma a consolidar una fuerte presencia local, con locales emblemáticos en la calle Mitre, la base del Cerro Catedral y el aeropuerto de Bariloche, además de sus sucursales en Buenos Aires.

Desde el nacimiento del Franuí en 2013, la empresa no solo introdujo un producto, sino que inventó una nueva subcategoría de “snacks de fruta congelada” que estaba ausente hasta entonces en las góndolas internacionales. Lo que comenzó como una tradición de exquisiteces finas en el Piamonte italiano se convirtió, décadas más tarde, en un modelo de exportación de valor agregado que hoy compite en los principales mercados del mundo.

El regreso del crédito hipotecario en dólares vuelve a instalar una alternativa que había quedado prácticamente fuera del mercado en los últimos años. No se trata de una reedición del sistema tradicional, sino de esquemas más acotados, con fuerte presencia del financiamiento privado y condiciones muy distintas a las del crédito bancario clásico. En un contexto de mayor estabilidad cambiaria relativa y con demanda contenida, estas herramientas empiezan a ocupar un lugar complementario dentro del Real Estate.

El rasgo central de estos préstamos es su estructura en moneda dura. A diferencia de los créditos ajustados por UVA, donde la deuda evoluciona con la inflación, aquí el capital y las cuotas se pactan directamente en dólares. Esto aporta previsibilidad en términos nominales, pero traslada el riesgo al tipo de cambio y a la capacidad del tomador de generar ingresos en esa misma moneda.

Diego Álvarez Espín, empresario inmobiliario y fundador de la consultora Mercadoinmobiliario (MI), explicó que la diferencia clave radica en dónde se concentra el riesgo. «En los créditos UVA, el capital se ajusta por inflación, lo que puede hacer crecer la deuda. En cambio, en dólares, el valor real se mantiene más estable, pero el desafío pasa por sostener ingresos dolarizados o protegidos frente al tipo de cambio», señaló.

Un crédito parcial, no total

Una de las principales diferencias respecto del financiamiento tradicional es el alcance del préstamo. En la mayoría de los casos, los créditos hipotecarios privados en dólares cubren entre el 35% y el 50% del valor de la propiedad. Esto obliga al comprador a contar con un capital previo significativo para completar la operación.

Este esquema reduce el riesgo para el acreedor, ya que la garantía hipotecaria queda ampliamente respaldada por el valor del activo. Al mismo tiempo, limita el universo de acceso, que queda concentrado en perfiles con cierto nivel de ahorro o capacidad financiera inicial.

Álvarez Espín sostuvo que este formato responde a una lógica más conservadora. Explicó: «El crédito funciona como complemento del capital propio. Eso hace que la operación sea más sólida y reduce la probabilidad de incumplimiento».

En términos de evaluación crediticia, otro punto clave es la relación entre cuota e ingreso. En general, se busca que el pago mensual no supere entre el 30% y el 35% de los ingresos del solicitante, un criterio que también rige en el sistema bancario.

Cuotas, plazos y modalidades

Las estructuras de estos créditos pueden variar según el oferente. En muchos casos se utiliza el sistema francés, con cuotas constantes en dólares que incluyen capital e intereses. Sin embargo, también existen modalidades más flexibles.

Algunos esquemas permiten pagar únicamente intereses durante el plazo del préstamo y cancelar el capital al final. Esta opción suele ser utilizada por inversores o perfiles con ingresos variables, que priorizan liquidez en el corto plazo.

Ariel Szraiber, de HipotecaYa, explicó que un préstamo de u$s10.000 puede implicar una cuota cercana a u$s150 mensuales, dependiendo del plazo y la tasa acordada. «La principal ventaja es la previsibilidad. El tomador sabe desde el inicio cuánto va a pagar, sin ajustes por inflación», indicó.

Los plazos también son más cortos que en la banca tradicional. Mientras los créditos hipotecarios bancarios pueden extenderse a 20 o 30 años, en el circuito privado suelen ubicarse entre uno y cinco años. Esto responde a la lógica de inversores que buscan retornos más rápidos y a un mercado que todavía no logra consolidar financiamiento de largo plazo.

El avance del financiamiento colaborativo

Otro de los motores del crecimiento de estos créditos es el desarrollo de plataformas de financiamiento colaborativo. En este modelo, inversores particulares aportan fondos para otorgar préstamos con garantía hipotecaria, en un esquema digital que conecta oferta y demanda.

Gonzalo Estívariz, cofundador de Lendar, explicó que el objetivo es canalizar el ahorro privado hacia el mercado inmobiliario. «Se busca vincular a quienes quieren obtener rentabilidad en dólares con quienes necesitan financiamiento para comprar o invertir», señaló.

Estas plataformas ofrecen procesos más ágiles que los bancos. La aprobación puede resolverse en pocos días, con requisitos básicos como documentación personal, comprobantes de ingresos y tasación del inmueble. Esa velocidad se convierte en una ventaja clave en operaciones donde el tiempo es determinante.

Riesgos y variables a evaluar

A pesar de sus ventajas operativas, los especialistas coinciden en que este tipo de financiamiento exige un análisis cuidadoso. El principal riesgo es el descalce de monedas.

El economista Andrés Salinas, docente de la Universidad Nacional de La Matanza, advirtió que este punto resulta determinante. «El problema aparece cuando los ingresos están en pesos y la deuda en dólares. En Argentina, los salarios no siguen al tipo de cambio de forma automática», explicó.

En un escenario de devaluación, esa brecha puede aumentar de manera significativa el peso real de la deuda. Por ese motivo, Salinas recomendó que estos créditos sean evaluados principalmente por quienes tienen ingresos en moneda dura o mecanismos de cobertura.

Otro aspecto clave es la revisión de las condiciones contractuales. Las cláusulas de precancelación, los intereses punitorios y los costos asociados pueden variar de manera significativa entre distintas propuestas.

Salinas también destacó que la garantía hipotecaria es el pilar del sistema. «El riesgo de ejecución está siempre presente. Por eso es fundamental proyectar bien el flujo de fondos antes de asumir el compromiso», sostuvo.

Un mercado que busca reactivarse

El resurgimiento del crédito en dólares refleja una transformación más amplia del mercado inmobiliario argentino. Durante años, la falta de financiamiento limitó la demanda y obligó a depender casi exclusivamente del ahorro previo.

En este contexto, el crédito privado funciona como una solución intermedia. No reemplaza al sistema bancario, pero cubre un vacío en segmentos específicos del mercado, especialmente en operaciones de menor escala o con perfiles que no califican en entidades tradicionales.

Salinas planteó que la consolidación de estas alternativas dependerá de la macroeconomía. «Si no hay estabilidad, es muy difícil que exista crédito a largo plazo en moneda local. En ese escenario, el financiamiento en dólares seguirá teniendo espacio», afirmó.

También señaló que la dolarización de hecho de muchas operaciones inmobiliarias empuja a que tanto compradores como inversores prefieran condiciones en moneda dura. «Es una forma de escapar de la incertidumbre del peso», explicó.

Perfil del tomador y mirada a futuro

El perfil que mejor se adapta a estos créditos es el de personas con ingresos vinculados al dólar, ya sea por actividad profesional, inversiones o negocios con el exterior. También aparecen compradores que ya cuentan con un capital importante y buscan completar la operación con financiamiento.

Álvarez Espín destacó que este tipo de herramientas requiere un análisis más sofisticado por parte del usuario. «No es un crédito masivo. Es una decisión financiera que implica entender el contexto económico y la propia capacidad de pago», indicó.

En paralelo, el mercado muestra señales de dinamismo con la aparición de nuevos actores. Este fenómeno, habitual en etapas de reactivación, genera oportunidades, pero también exige mayor prudencia.

En definitiva, el regreso del crédito hipotecario en dólares no implica una solución universal, pero sí una alternativa concreta en un mercado que busca recuperar volumen. 

Salinas concluyó que el desafío pasa por encontrar equilibrio entre acceso y sostenibilidad. «El crédito puede ser un motor clave para el mercado inmobiliario, pero solo si se construye sobre bases sólidas y con un análisis realista del riesgo».