Hoy se conocerá la inflación de la Ciudad de Buenos Aires, el mejor indicador para lo que puede ser la inflación minorista de abril, que el Indec difundirá el jueves y las consultoras del REM estiman en 2,6 por ciento. Los últimos análisis se enfocaron en la mejora de la calificación de la deuda argentina, los problemas para que la economía crezca y las dudas sobre las elecciones de 2027. Uno de los informes señala el aumento de la morosidad con los bancos y otro aconseja en qué invertir en este escenario.

Para FMyA, la consultora que dirige Fernando Marull, “la economía real en abril no muestra señales de rebote (muy bien marzo, abril flojo). Los datos de actividad del mes pasado vienen más débiles de lo esperado, a pesar de que hubo nuevas paritarias (+5%), bajó la inflación (+2.6% FMyA) y las tasas de interés (préstamos 2,2% mensual). Habrá que esperar a mayo para ver el impacto de mayor actividad que estamos esperando para el segundo trimestre”.

El informe agrega que, para mayo, seguimos proyectando que la inflación bajará a 2%, porque hay menos suba de tarifas y no deberíamos ver grandes movimientos en naftas después del descongelamiento del lunes 10 de mayo”.

FMyA destacó: “Donde sí empezó bien el mes fue en los bonos soberanos, que ya rinden 9,5% por el impulso de la mejora de calificación de la deuda, la expectativa de anuncios (próximas semanas) de nuevos financiamientos con garantía de organismos internacionales y las compras de reservas. Si el riesgo país baja a 450, no descartamos que (Luis) Caputo salga al mercado internacional; eso impulsará más a los bonos. En las acciones, se vio un rebote y rotación de petroleras a bancos y hay espacio para que sigan rebotando. Aun a pesar de que el FGS (Fondo de Garantía de Sustentabilidad de los jubilados) estuvo comprando acciones argentinas (YPF, Macro, Galicia); una señal que no gusta a las empresas (por experiencias del pasado)”.

Sobre el clima político, destacó que “la preocupación de los argentinos sigue pasando por el mercado laboral, y en abril subió la de corrupción, donde el Gobierno no puede sacar de agenda el caso Adorni. El apoyo a Milei bajó en los últimos meses por la caída real de salarios durante 7 meses seguidos. Dado que proyectamos un rebote en la actividad y los salarios, el apoyo a Milei debería encontrar un piso en mayo/junio. Igual, insistimos, proyectamos un rebote moderado; ni los mejores 18 meses de la historia (como dice el Gobierno) ni una crisis (como la de Macri 2018). Este escenario no garantiza que Milei sea reelecto en 2027, pero tampoco es un escenario que (Axel) Kicillof podría capitalizar (como Alberto Fernández en 2019)”.

EconViews, la consultora que dirige Miguel Kiguel se concentró en el riesgo país. “Si miramos la tabla de posiciones del riesgo país, la Argentina sigue siendo la oveja negra de la región. A pesar de la fuerte mejora del índice desde que asumió Milei, pasando de casi 2.000 puntos hasta los 515 actuales, seguimos en el fondo de la tabla, solo adelante de Venezuela, que se fue a la B hace muchos años. Incluso países que hace pocos meses estaban en zona de descenso, como Bolivia y Ecuador, hoy nos superan y volvieron a emitir deuda en los mercados internacionales. ¿Puede la Argentina terminar de acoplarse al resto de la región? Un avance importante se dio esta semana con la recalificación de Fitch, una de las “Big Three”. La Argentina pasó de CCC+ (riesgo sustancial) a B-, una nota que sigue siendo especulativa, pero que reconoce una mejora en la capacidad de pago. Lo que ve la agencia es un giro en la acumulación de reservas y un frente externo más robusto. Las subas de calificación importan porque habilitan a fondos que, por estatuto, no pueden comprar bonos CCC o peores, a invertir en deuda argentina. Generalmente, se necesita que al menos dos agencias suban el rating para que eso ocurra, pero, aun así, la recalificación tuvo un efecto positivo y el riesgo país comprimió unos 40 puntos desde entonces”.

Según EconViews, si bien “los pagos de deuda de este año están encaminados, el año que viene la Argentina enfrenta una pared de vencimientos mucho más grande en pleno año electoral. Esos dos factores le vienen marcando la cancha a la baja del riesgo país y son, junto con las encuestas políticas, las variables más importantes que monitorea el mercado”.

En su informe destacó que “en la semana hubo noticias importantes de otros dos equipos que estaban condenados al descenso hace apenas un año. Bolivia y Ecuador emitieron bonos en el mercado internacional por USD 1.000 millones cada uno, a tasas de 9.75% y 8.5% respectivamente. Lo destacable es que recibieron ofertas por hasta siete veces ese valor, confirmando que hay fuerte apetito al riesgo en el mundo. Ambos países tienen un riesgo país de alrededor de 400 puntos y hace un año estaban en 2.000 y 1.200 respectivamente. Una mejora casi “milagrosa” que nos deja en el último puesto”.

También subraya que los “los números del próximo año son exigentes. Entre el Tesoro y el Banco Central, hay que pagar deudas por USD 36.000 millones. Aun asumiendo que se refinancie una buena parte y se renueven los préstamos bancarios (REPO). En la práctica, eso significa que todos los dólares que el Central logre comprar el año que viene deberán destinarse a pagos de deuda, con poco margen para que las reservas crezcan. Es la misma dinámica que se viene dando en toda la era Milei. En ese contexto, una emisión internacional o una operación de manejo de pasivos sería muy positiva. Permitiría financiarse a plazos más largos, aliviar los vencimientos y evitar que las reservas se drenen en pagos. Bolivia y Ecuador muestran que hay apetito y que se puede volver a los mercados rápidamente, pero hasta ahora Milei no dio el brazo a torcer. El riesgo país está coqueteando nuevamente con niveles cercanos a los 500 puntos, compatibles con una salida al mercado. Veremos si esta vez Argentina aprovecha la ventana”.

La consultora F2 que dirige Andrés Reschini indica que “en Estados Unidos, con el mercado laboral relativamente sólido y riesgos inflacionarios, las chances de recorte de tasas se acotan. Aun así, el dólar en el mundo se ha debilitado ligeramente en lo que va de mayo, mientras que el real brasileño se fortaleció. En el plano local, el tipo de cambio se ha incrementado un 0,5% en lo que va de mayo y la autoridad monetaria acumuló compras de divisas por unos USD 330 millones, saldo que confirma la segunda retracción semanal consecutiva”.

El informe agrega que “el REM tuvo unos retoques al alza en las expectativas de inflación y a la baja en los pronósticos para el tipo de cambio. Suponiendo que en el plano externo todo se mantenga constante, podemos decir que los encuestados esperan que el tipo de cambio real se mantenga en este nivel, e incluso sufra una pequeña apreciación en el corto plazo para incrementarse levemente hacia el final de 2026. Todo sin sobresaltos y calma cambiaria”.

F2 señala que “más allá de lo que pareciera ser un repunte de la actividad en marzo, el mercado espera que se retome el sendero de desinflación y el consumo dé algunas señales de vida para mejorar la imagen del Gobierno que, por otra parte, sigue salpicado de escándalos de presunta corrupción”.

La consultora 1816 se ocupó de la situación de mora con los bancos. El informe indica que “según nuestro procesamiento de los datos de la Central de Deudores del BCRA (CENDEU), una vez más subió la irregularidad del crédito de las entidades financieras en marzo (para medir la irregularidad tomamos la deuda con atraso de al menos 90 días, es decir, desde “Situación 3” en adelante, en línea con lo que hace el Banco Central). La mora de familias aumentó desde 11,2% en febrero hasta 11,5% en marzo, la mora de empresas pasó de 2,9% a 3,1% y la mora total del sector privado creció de 6,7% a 7%”.

1816 agregó que “en el caso de familias, la mora con entidades financieras subió por decimoséptimo mes consecutivo y alcanzó otro récord desde 2004. Cabe recordar que la irregularidad en el crédito a hogares era de apenas 2,5% en octubre 2024, de modo que se multiplicó por casi 5 en menos de un año y medio, pese a que el producto bruto subió en el periodo (1,8% entre octubre 2024 y febrero 2026, según la serie desestacionalizada del EMAE)”.

El informe destacó que “el aspecto positivo del dato de marzo es que la mora de hogares con entidades financieras subió solo 0,3 puntos mes contra mes (de 11,2% a 11,5%), de modo que se trata del incremento más pequeño en 12 meses. Esto permite ilusionarse con que finalmente la morosidad haga su pico en el segundo trimestre. La expectativa de que la inflación se desacelere significativamente, en caso de materializarse, podría ayudar a que esto ocurra (aunque no es totalmente obvio: hay que asumir que eso implicaría un incremento en los salarios reales y que ese efecto será más relevante que el hecho de que las cuotas de los préstamos se licuarían menos en el segundo trimestre)”.

Adcap Grupo Financiero observó que hubo dos datos clave: “El primero fue la publicación de los datos de recaudación tributaria de abril por parte del Gobierno, que mostraron que los impuestos vinculados a la actividad cayeron 2,9% interanual en términos reales, luego de una baja de 2,3% interanual en marzo. El dato es relevante por dos razones. La primera es cíclica: luego de lo que esperábamos fuera un rebote en marzo, los primeros datos de abril todavía lucen débiles, lo que sugiere que la recuperación de la actividad sigue siendo heterogénea. La segunda razón es más importante para el mix de política económica. Un panorama fiscal más débil complica la dinámica del programa, ya que el superávit fiscal es, en última instancia, lo que determina cuán creíblemente —y con qué rapidez— las autoridades pueden esterilizar la emisión monetaria generada por las compras de divisas”.

El informe agrega que “el segundo evento fue la esperada mejora de la calificación soberana de la Argentina. Fitch Ratings fue la primera en mover, elevando la nota soberana a B-, con la decisión impulsada principalmente por dos factores: mejores perspectivas para la acumulación de reservas y la expectativa de que el Gobierno consiga financiamiento adecuado para cubrir los próximos vencimientos de deuda. Hacia adelante la pregunta clave es si Fitch abrió la puerta para el resto de las agencias calificadoras. Con otras dos agencias que visitan Buenos Aires, el mercado probablemente comience a pricear la posibilidad de nuevas mejoras de calificación. De confirmarse, esto representaría una señal claramente positiva para los bonos soberanos, que recientemente tuvieron un desempeño rezagado pese a la mejora en la historia macroeconómica. Tras la noticia, los bonos hard dollar mostraron un mejor desempeño y el tipo de cambio se relajó, revirtiendo parte del tono más demandado que había mostrado el peso argentino en las sesiones previas”.

Adcap agrega que “aunque la mejora de calificación actuó como un catalizador directo para los bonos hard dollar, los bonos en pesos también reaccionaron positivamente, y su sobreperformance desde enero apenas se redujo de 18% a 17%, ya que la dinámica cambiaria de corto plazo luce ahora incluso más favorable. Dentro del universo de bonos en pesos, los BONCER retomaron su tendencia de mejor desempeño frente a los BONCAP después de que el breakeven de inflación para 2026 interrumpiera su desaceleración en 29,5% y rebotara hacia 30,5%. A los niveles actuales, seguimos viendo mayor valor relativo en los BONCER, particularmente en el tramo medio de la curva, donde ofrecen hasta 200 puntos básicos adicionales de rendimiento frente a alternativas a tasa fija. En particular, vemos valor en los BONCER TZXD6 y TZX27, que ofrecen rendimientos reales de entre 0% y 1,5%, y deberían sobreperformar en un escenario en el que la inflación se mantenga resistente alrededor del 2%, donde la tasa nominal debería superar el 28%. Dentro de la curva de BONCAP, y para un escenario de desinflación más rápida, seguimos prefiriendo el T30A7, que ofrece un rendimiento atractivo del 28% combinado con buena liquidez”.

En tanto, los mercados en el overnite anticipaban anoche otra rueda tensa ante el aparente rechazo de Donald Trump a la propuesta iraní. Los tres principales indicadores de las Bolsas de Nueva York operaban en rojo con bajas de alrededor de 0,30%. El oro retrocedía 0,68% y el petróleo estaba con decididas alzas de casi 4%. El Brent cotizaba a USD 105 por barril. No son buenas señales para la rueda de hoy en la Argentina.

A pesar de que el Gobierno pone todos sus focos en el Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI), que ahora quiere profundizar con un “Super RIGI” con mayores beneficios impositivos, en lo que va de la gestión de Javier Milei hubo otras dos fuentes que aportaron en mayor medida dólares a la economía: el campo y Vaca Muerta, seguido por los que ingresaron por el canal financiero mediante las colocaciones de empresas de obligaciones negociables y la emisión de deudas de las provincias en el mercado internacional.

El campo se afirmó como la principal fuente de dólares para la economía argentina durante los primeros dos años de la presidencia de Milei (2024-2025). El informe de complejos exportadores del Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) detalló que en 2024, el complejo “Soja” aportó USD 19.624 millones (40,7% variación interanual), “Maíz” USD 7.263 millones (13,1% v.ia), “Girasol” USD 1.449 millones (2,4% v.ia) y el complejo “Triguero” USD 2.763 millones (91,3% v.ia). Ese año, el campo aportó USD 31.099 millones.

Mientras que en 2025, “Soja” contribuyó con USD 21.442 millones (9,2% v.ia), “Maíz” USD 6.600 millones (-8,3% v.ia), “Girasol” USD 2.175 millones (49,7% v.ia) y “Triguero” USD 3.649 millones (32% v.ia). La sumatoria anual alcanzó USD 33.866 millones. Así, en el primer bienio de Milei, el campo generó un total de USD 64.965 millones en exportaciones, consolidándose como la mayor fuente de divisas del país.

El segundo gran aportante de dólares fue Vaca Muerta, que sostuvo un crecimiento sostenido como polo energético y exportador. Según el mismo informe del Indec, durante los primeros dos años del mandato de Milei, el complejo petrolero/petroquímico, fundamentalmente gracias al impulso de Vaca Muerta, aportó USD 22.174 millones (USD 10.402 millones en 2024 y USD 11.772 millones en 2025). Este desempeño respondió tanto a la expansión de la producción como al desarrollo de infraestructura y nuevos proyectos de inversión. Además, varios de los proyectos de Vaca Muerta se integraron a los anuncios y aprobaciones del RIGI, lo que incrementó su volumen de recursos y su peso en la estructura exportadora nacional.

El canal financiero, a través de colocaciones de deuda de provincias y empresas, representó otra vía relevante de ingreso de dólares. De acuerdo con la consultora Invecq, la mejora en el acceso al crédito externo y la reducción del riesgo país se reflejaron en emisiones de deuda significativas. Así, en lo que va de la gestión de Milei, las emisiones provinciales superaron los USD 4.300 millones y las corporativas sumaron más de USD 28.000 millones, en total USD 32.300 millones. Este volumen reflejó la importancia de la compresión del riesgo país para facilitar el acceso al financiamiento y el impulso de proyectos de infraestructura y producción. El canal financiero privado, entonces, se consolidó como un actor clave para la provisión de recursos tanto al sector público subnacional como a grandes empresas.

A pesar de ser el eje de la estrategia oficial para captar inversiones de gran escala en sectores estratégicos, el RIGI mostró un flujo efectivo de capitales menor en comparación con el campo y Vaca Muerta. Según la última exposición del vicepresidente del Banco Central, Vladimir Werning, ante inversores en Washington, el flujo neto acumulado de dólares por proyectos aprobados bajo el régimen RIGI fue de USD 762 millones al cierre de marzo de 2026. El saldo bruto positivo llegó a USD 1.205 millones, con egresos por USD 452 millones.

El informe del BCRA identificó entre los principales proyectos aprobados al desarrollo de LNG de Southern Energy (PAE, GOLAR, PAMPA, YPF, Wintersall Dea) en Río Negro, con un presupuesto de USD 15.200 millones, al proyecto “Los Azules” de McEwen Copper en San Juan (USD 2.700 millones) y al oleoducto “Vaca Muerta Oleoducto Sur” por VMOS en Río Negro (USD 2.900 millones).

Además, se aprobaron iniciativas de YPF Luz en energía solar en Mendoza, Galan Lithium y Minas Argentinas en minería, PCR – Acindar en energía eólica en Buenos Aires, Rio Tinto en minería de litio y cobre, y obras portuarias en Santa Fe. El total de proyectos aprobados bajo el RIGI sumó USD 27.200 millones, con más de USD 95.000 millones en evaluación, según los últimos anuncios.

Aunque recientemente, el ministro de Economía, Luis Caputo, anticipó la aceleración en la aprobación de nuevos proyectos bajo el RIGI. En una entrevista con la Televisión Pública, Caputo anunció: “Vamos a acelerarlo más, estamos en proceso de aprobación de varios proyectos más que van a salir en los próximos 30 días, así que eso va a ser un acelerador importante. Y además van a estar entrando varios proyectos más o menos por entre 30.000 y 40.000 millones de dólares adicionales; vamos a estar más cerca de los USD 140.000 millones que de USD 100.000 millones”.

El saldo neto registrado por el RIGI hasta marzo de 2026 quedó considerablemente por debajo del potencial anunciado y de las carpetas de proyectos en análisis. Si bien los proyectos aprobados sumaron USD 27.200 millones, el flujo neto efectivo fue de USD 762 millones, lo que reflejó la distancia entre los anuncios y la ejecución real. El oficialismo apuesta a que la profundización del régimen, bajo la figura del “Super RIGI”, logre acelerar la llegada de inversiones y materializar los anuncios en nuevos desarrollos.

Los datos consolidados muestran que el campo lideró la generación de dólares en el bienio inicial de Milei, seguido por Vaca Muerta y, en tercer orden, por el canal financiero de emisiones de deuda. El RIGI, en cambio, por ahora mostró un caudal de ingresos efectivo menor, aunque su potencial sigue en el centro de la estrategia oficial. La expectativa del Gobierno se orienta a que la aceleración de los proyectos y la profundización del régimen permitan modificar esa relación en los próximos meses.

Los mercados financieros volvieron a mostrar números optimistas en los últimos días. Una distensión en las hostilidades en Oriente Medio reencauzó a los indicadores de Wall Street a nuevas zonas de máximos; un freno al alza del petróleo supuso menores expectativas de inflación y de desaceleración de la actividad global, mientras que una caída en la aversión al riesgo despejó el panorama para activos emergentes.

Dentro de ese contexto, las acciones y los bonos argentinos, que aún arrojaban balance negativo en 2026, empezaron a estrechar esa distancia con el desempeño de las plazas del exterior, con el aporte extra de novedades locales.

En la última semana destacó que la agencia internacional Fitch Ratings subió la calificación soberana de Argentina a “B-“.

La mejora de la nota soberana coloca al país en el mismo escalafón de economías muy rezagadas como las de Angola, Bolivia, Cabo Verde, Ecuador, Gabón, Irak, Moldavia, Malí, Maldivas, Malawi, Namibia, Nigeria y Nicaragua. Pero de reacomodarse el índice de riesgo país argentino en los niveles de estos pares, podría ceder hacia la zona de 350 puntos básicos, una cifra que permitiría acceder a financiamiento soberano a una tasa inferior al 8% anual en dólares.

Fitch observó una mejora en la solvencia del Gobierno, con una firme convicción de equilibrio fiscal y menos riesgo de default. “Aún está en grado especulativo (‘basura’), pero es un upgrade positivo que puede bajar costos de endeudamiento y mostrar mayor confianza en la economía actual”, evaluó Reuters.

José Luis Daza, secretario de Política Económica, afirmó que el Tesoro nacional podría buscar financiamiento en los mercados crediticios a tasas de interés más bajas, pero resaltó que por el momento no emitirá nueva deuda. “No queremos pagar tasas de interés que pongan en peligro la dinámica fiscal en el mediano plazo”, expresó en un evento organizado por Moody’s en Buenos Aires. “Cerramos el programa financiero para el 2026, sin tener que pagar las tasas muy altas que nos pide el mercado”, acotó.

La estrategia oficial pasará, en lo inmediato, por procurar financiamiento en moneda extranjera en el mercado local o con organismos internacionales, además de los dólares que el BCRA está comprando de las exportaciones de los sectores minería y energía, a los que se están sumando en estas semanas las divisas de la mayor liquidación del agro.

Hoy el Gobierno suple deuda “vieja” que vence al 9,5% anual en dólares por fuentes de financiamiento a tasas inferiores -el Bonar 2027 (AO27) rinde 6% anual, por ejemplo-, aunque la magnitud de los vencimientos a partir del año próximo exigirá otra “ingeniería” financiera para garantizar los pagos. El próximo mandato presidencial enfrentará vencimientos promedio de USD 30.000 millones anuales, para los cuales la estrategia actual sería insuficiente.

En la visión de los analistas, las condiciones financieras domésticas están encontrando sustento en un Banco Central que diariamente interviene en el mercado mediante la acumulación de reservas, para sumar un saldo por esta operatoria cercano a USD 7.500 millones en lo que va del año.

No obstante, Fitch advirtió que persisten vulnerabilidades en el país debido a las bajas reservas netas en divisas, elevada inflación y el historial de inestabilidad macroeconómica. Pero el secretario Daza confió en que “vamos a tener una avalancha de dólares” en 2026. Argumentó que por proyectos de grandes inversiones (RIGI) ya se aprobaron USD 27.700 millones y que hay por aprobarse 36 proyectos que en conjunto sumarán más de USD 97.000 millones.

Así, el objetivo para sumar divisas y facilitar futuros pagos de deuda dependerá de tres aspectos centrales:

• Acumulación de reservas,
• Acceso a financiamiento en el exterior -con una baja del índice de riesgo país congruente con una calificación “B-”, y
• Ingreso de importante nivel de dólares privados por proyectos de inversión.

Eric Ritondale, economista jefe de Puente, destacó en un reporte: “Lo más relevante de alcanzar la categoría ‘B-’ es que funciona como un catalizador discreto para activar la demanda de inversores institucionales, muchos de los cuales enfrentan restricciones normativas para invertir en activos con notas dentro del rango ‘CCC’. Si bien parte de esta mejora ya estaba incorporada en los precios, este upgrade ayuda a diversificar la base de inversores hacia un universo más amplio, lo que debería sostener el proceso de compresión de spreads“.

Ritondale agregó: “Fitch es la primera de las grandes agencias en dar este paso; S&P y Moody’s podrían seguir una tendencia similar en los próximos meses, alineándose con otros precedentes internacionales donde una mejora inicial de una agencia funcionó como precursor de un repricing más difundido. Esta mejora en la calificación crediticia facilita un eventual regreso a los mercados internacionales”.

Ignacio Morales, Chief Investments Officer de Wise Capital, subrayó que “el reporte advierte que la nota permanece en terreno especulativo debido a riesgos persistentes. Entre las principales preocupaciones figuran la debilidad de la liquidez internacional y una inflación que aún presenta resistencias a la baja. Fitch también señaló la vulnerabilidad ante crisis de confianza y los elevados vencimientos de deuda pendientes con acreedores privados. El informe subraya que, aunque la fragmentación opositora favorece al Ejecutivo, el impacto social del lento crecimiento económico podría erosionar el capital político. La decisión de la entidad abre la puerta a una eventual reducción en el costo del financiamiento para el país en los mercados globales”.

“El Gobierno ya comenzó a posicionarse de cara a los pagos de deuda en dólares previstos para julio -por aproximadamente USD 4.300 millones correspondientes a Globales y Bonares-, mediante la ampliación del monto máximo de adjudicación de los ‘Bonar AO27’ y ‘AO28’ hasta 350 millones (de dólares) en cada caso”, remarcó IEB en un reporte de mercado.

Roberto Geretto, economista de Adcap Grupo Financiero, expresó: “Las colocaciones de ‘Bonares’ en el mercado local ya superan los USD 2.200 millones. Así, de a poco se va convirtiendo en una fuente alternativa para acumular reservas de cara a los vencimientos de julio”.

Juan Manuel Franco, economista jefe del Grupo SBS destacó: “Hacia adelante, la clave seguirá pasando por asegurar los pagos y la continuidad de las compras de dólares del BCRA, sumado a qué tan probable perciba el mercado que el país pueda volver al mercado voluntario internacional. Asimismo, si bien estamos lejos de las elecciones aún, parte del ojo estará sobre la dinámica de la economía real en sectores rezagados y salarios reales y empleo en estos, por el impacto en confianza y humor social”.

Florencia Blanc, Senior Economist de Aldazabal y Compañía, contó que “entre los principales puntos que monitorea el mercado actualmente se encuentran: 1) la acumulación de reservas. Si bien el Banco Central continúa como comprador neto en el mercado de cambios, lo cual es una señal positiva, los compromisos de deuda a partir de 2027 lucen exigentes sin salida al mercado internacional; y 2) la evolución de la actividad económica, particularmente en los sectores intensivos en empleo, dado su impacto potencial sobre la aprobación del gobierno de cara al ciclo electoral de 2027″.

Isabel Botta, Product Manager en Balanz, enfatizó que “la principal preocupación de los inversores hoy pasa por la incertidumbre electoral, que se traduce rápidamente en dos definiciones clave: pesos versus dólares y corto versus largo plazo”.

Botta agregó: “En este contexto, los bonos corporativos han mostrado resiliencia en los últimos años, por lo que quedan relativamente al margen de esta discusión. En cambio, el foco está puesto en los instrumentos soberanos y vinculados al riesgo político. Allí, muchos inversores evalúan tomar ganancias en los tramos más comprimidos y redefinir posicionamiento. Dentro de este universo, aparecen decisiones más tácticas: optar por instrumentos con menor tasa pero menor riesgo político, como puede ser el AO27 o asumir mayor rendimiento a cambio de mayor exposición a posibles cambios en el escenario institucional con el AO28″.

VatNet Financial Research evaluó: “Una de las principales banderas oficiales es la lucha contra la inflación en la vía del superávit fiscal. El riesgo país ha continuado oscilando alrededor de 550 puntos básicos, siendo un tema sustancial para pensar en la sustentabilidad de la deuda pública a largo plazo”.

Emilio Botto, jefe de Estrategia de Mills Capital, aportó que “la compresión del índice de riesgo país está muy atada a la acumulación de reservas. Si el Gobierno logra comprar los USD 10.000 millones previstos para este año y suma otros USD 10.000 millones adicionales —compuestos por USD 4.000 millones en emisiones de Bonares 2027 y 2028, USD 2.000 millones por privatizaciones y cerca de USD 4.000 millones en financiamiento de organismos internacionales como BID, CAF y Banco Mundial—, junto con la liquidación de la cosecha, el flujo de dólares sería consistente con una compresión adicional del índice de riesgo país”.