A fines de 2025, la mora bancaria en la Argentina escaló al 5,3%, un registro que coloca al país al frente de los principales mercados de América Latina según el informe Econosignal de la consultora internacional Deloitte basado en datos del Fondo Monetario Internacional (FMI) y del Banco Central de la República Argentina (BCRA). El estudio señala que Argentina se posiciona entre los países con mayor ratio de cartera irregular, superando a naciones como Brasil, Colombia, Chile, Paraguay y México. El informe de Econosignal resalta que, si bien el nivel de morosidad local marca una diferencia respecto a otros sistemas financieros de la región, todavía no alcanza los picos observados durante crisis previas en el país.

En el relevamiento regional, Brasil exhibió una morosidad de 3,9%, Colombia de 3,0%, Chile de 2,4%, Paraguay de 2,2% y México de 2,2%. Estos datos surgen de carteras en situación de 3 a 5, de acuerdo a las categorías utilizadas por el FMI y los bancos centrales locales. El documento de Econosignal aclara que “Argentina se ubica entre los países con mayores ratios de cartera irregular en América Latina, aunque aún por debajo de los máximos registrados en episodios anteriores”.

El trabajo compara el peso del sistema impositivo nacional sobre el costo del financiamiento. Según el informe, “tributos como IVA, Ingresos Brutos, tasas y sellos explican cerca del 30% del costo financiero, muy por encima de otros países de la región con menor morosidad y avances en el sistema financiero, como México o Brasil”. Esta carga impositiva incide directamente sobre la accesibilidad y el costo de los créditos para empresas y familias, un factor que impacta en los indicadores de irregularidad.

El acceso al crédito en Argentina también muestra una distancia notable frente a los promedios regionales. De acuerdo con la información provista por Deloitte, el financiamiento al sector privado representa apenas 15 puntos del Producto Bruto Interno (PBI), cifra considerablemente inferior al promedio de países de ingresos bajos (22), a México (35), Perú (40), Colombia (40), el promedio de ingresos medios (64), Brasil (76), Chile (104) y el promedio de altos ingresos (156). El informe detalla que en la Argentina se consideran préstamos en pesos y en dólares otorgados por entidades financieras y no financieras.

La segmentación del crédito local revela que el financiamiento a empresas se sitúa en 7 puntos del PBI, el resto del crédito a familias en 7 puntos y los hipotecarios apenas en 1 punto. Estos valores contrastan con los mercados más desarrollados de la región, donde la participación de los préstamos hipotecarios y los créditos a familias es mucho mayor en relación al tamaño de la economía.

Desde la perspectiva de la evolución histórica, la cartera irregular argentina mantuvo una tendencia por encima del resto de los países analizados durante la última década, con oscilaciones que reflejan tanto episodios de crisis como períodos de estabilización. Según la serie relevada por Deloitte, la morosidad en la Argentina se mantuvo por debajo del 2% entre 2012 y 2017, pero a partir de 2018 empezó a incrementarse, con picos superiores al 5% en los últimos dos años.

El informe destaca la incidencia de factores estructurales y coyunturales en la dinámica de la morosidad local. Entre los elementos estructurales, la baja profundidad del sistema financiero, la elevada carga tributaria y la volatilidad macroeconómica condicionan el acceso y la calidad del crédito. Entre los factores coyunturales, la suba de las tasas de interés reales y la caída del salario real durante 2025 funcionaron como principales motores del deterioro de los indicadores de irregularidad.

Deloitte desarrolló un modelo de regresión para analizar el impacto de distintas variables sobre el nivel de morosidad del sistema financiero argentino. El estudio identificó que “la variabilidad de la morosidad está explicada principalmente por la dinámica de las tasas de interés reales y la evolución del salario real, en ese orden de importancia”. El informe señala que existe una relación positiva entre tasas reales y morosidad, lo que refleja el efecto que causa el encarecimiento del crédito sobre la capacidad de repago de los hogares y las empresas.

Según la estimación presentada, “un aumento de la tasa real de 10 puntos porcentuales se asocia con un incremento de aproximadamente 3,4 puntos porcentuales en la morosidad”. Por otra parte, “una mejora del 10% en el salario real contribuiría a reducirla en torno a 0,3 puntos porcentuales, evidenciando la mayor sensibilidad de la mora a las condiciones financieras que a las mejoras en ingresos”. El modelo también detectó que “un aumento del 10% en los préstamos reales se traduce en un incremento cercano a 0,03 puntos porcentuales en la irregularidad”.

Además, el análisis incluyó elementos adicionales: “Se identifican componentes estacionales, con menor morosidad en los primeros meses del año —febrero y marzo—, y persistencia de la variable dependiente. El modelo igualmente no escapa a posible endogeneidad entre morosidad y tasas de interés”, indica el informe.

El trabajo remarca que la comparación internacional no solo expone el mayor nivel de morosidad local, sino también la menor profundidad del crédito y el peso creciente de los factores macroeconómicos e impositivos en el desempeño del sistema financiero. El informe concluye que ajustar la estructura tributaria sería un paso relevante para reducir costos y acercar los indicadores argentinos a los estándares regionales.

El Gobierno emitirá bonos de la deuda por $580.000 millones para que el PAMI pueda pagar sus deudas, en virtud de la “crítica situación financiera” del organismo. La decisión, publicada en el Boletín Oficial, fue instrumentada por el ministerio de Economía mediante una resolución conjunta que lleva la firma del secretario de Finanzas, Federico Furiase, y su par de Hacienda, Carlos Guberman.

En los fundamentos de la norma, se afirmó que “en atención de la crítica situación financiera por la que atraviesa el Instituto Nacional de Servicios Sociales para Jubilados y Pensionados, se ha decidido otorgar un aporte financiero reintegrable a favor de ese instituto por la suma total de $ 580.270.262.261,46″.

Ese dinero será destinado, señaló la resolución, a “atender obligaciones asumidas con prestadores y proveedores y garantizar la continuidad de las prestaciones y servicios a su cargo”.

La emisión de deuda se hará por el monto mencionado mediante la ampliación de las “Letras del Tesoro Nacional Capitalizable en pesos”, LECAP, dividida en 3 partes con vencimientos al 31 de julio, 31 de agosto y 30 de septiembre de 2026. Las emisiones se realizarán por $173.000, $164.000 y $187.000 millones, respectivamente. Cada una de las letras del tesoro capitalizables “serán entregadas a su valor técnico, calculado al 18 de mayo de 2026″.

La resolución oficial autoriza además a la Oficina Nacional de Crédito Público a “suscribir en forma indistinta la documentación necesaria para la implementación de las operaciones dispuestas”.

El director del PAMI, Esteban Leguízamo sostuvo días atrás en Infobae a las Nueve que la institución que lidera enfrenta un estrés financiero producto de la presión demográfica y las moratorias, pero negó que la entidad esté en crisis o haya alterado su sistema de pagos.

“El presupuesto nuestro es independiente de lo que se está hablando del recorte que hace el presidente en el sistema de salud o que corresponde al Ministerio de Salud. Por la ley madre que tenemos, nuestro presupuesto tiene que ver con aportes y contribuciones de pasivos y de activos, o sea que nuestro presupuesto es independiente de esto que está ocurriendo”, dijo.

Leguízamo subrayó que el gran desafío para el instituto es demográfico. “La gente vive más y por suerte vive más, porque eso es logro de la medicina. Pero bueno, eso lleva a un reordenamiento del sistema, a mayores gastos en enfermedades crónicas, en medicamentos, y eso obviamente al instituto le impacta en forma directa”.

El funcionario aclaró que el PAMI “atiende únicamente a adultos mayores, a personas mayores de sesenta y cinco años, que es una gran diferencia con otros sectores o prepagos, obras sociales, donde atienden mucha gente joven, tienen niños también. Entonces, eso tiene menos gasto. Lo nuestro es un gasto creciente”.

Consultado sobre si la situación representa una crisis, Leguízamo fue terminante: “El instituto no está en una crisis profunda, no está en un colapso. Está en esta crisis y en este estrés, como yo le llamo financiero, pero en base a eso nosotros estamos ordenando el instituto”.

La situación del PAMI y sus incumplimientos generó acciones en los tribunales. El juez Miguel Hugo Vaca Narvaja, a cargo del Juzgado Federal N° 3 de Córdoba, dictó esta semana una medida cautelar contra el programa Incluir Salud -dependiente del Ministerio de Salud- y el PAMI, con la orden de normalizar la cadena de pagos a los prestadores que atienden a personas con discapacidad en las próximas 72 horas.

La decisión judicial se tomó en el marco de un amparo colectivo que tiene alcance nacional y regirá por seis meses o hasta que haya sentencia firme. En la causa, los demandantes denuncian que los prestadores no cobran lo que debe pagar el Estado, y por ende las terapias de niños, adultos mayores y personas con discapacidad se interrumpen y los medicamentos dejan de entregarse.

El fallo del juez Vaca Narvaja tomó como antecedente una sentencia del Juzgado Federal de Campana, que en diciembre declaró inválido el artículo 2 del Decreto 681/2025 y ordenó aplicar plenamente la Ley de Emergencia en Discapacidad.

La avenida Avellaneda, en el barrio porteño de Flores, atraviesa un escenario distinto al que caracterizó históricamente a uno de los principales polos comerciales textiles de la Ciudad de Buenos Aires. Comerciantes de la zona aseguran que las ventas bajaron, que disminuyó la circulación de compradores y que cada vez hay más locales vacíos sobre las galerías y calles comerciales.

Según describen los vendedores, la situación responde a una combinación de factores que impactan de manera simultánea:

• La caída del consumo
• El crecimiento de plataformas internacionales de comercio electrónico
• Las restricciones para el ingreso de micros provenientes del interior del país
• El incremento de los costos fijos para mantener abiertos los negocios

En un recorrido realizado por el barrio, comerciantes señalaron que el movimiento comercial ya no mantiene el ritmo que tenía años atrás. Uno de los cambios que remarcan es la modificación en los hábitos de consumo y en la capacidad de compra de los clientes.

«Antes los fines de mes eran a partir del 20, el 20 y pico. Ahora, ya a partir del 15 la gente empieza a disminuir. Los fines de semana se venden bien los dos primeros, después el tercero y el cuarto bajan mucho», explicó Gastón, comerciante de la zona.

Caída del consumo y menor poder adquisitivo

Los vendedores sostienen que el descenso de las ventas se relaciona directamente con la pérdida de poder adquisitivo y con una mayor búsqueda de precios bajos por parte de los consumidores.

En los locales de ropa, aseguran que los productos más económicos son los que registran mayor salida. «Tenemos camperas en la mesa de $20.000 y la gente consume eso, porque la verdad no tiene plata. Las camperas que valen $40.000, $50.000, $60.000 cuesta venderlas», detalló Gastón.

La situación también impacta sobre la rentabilidad de los negocios. Germán, otro comerciante de la zona, explicó que el volumen de ventas actual ya no alcanza para cubrir los costos de funcionamiento de un local.

Según indicó, para afrontar el alquiler de un comercio ubicado en una galería de avenida Avellaneda —que puede rondar los $2,5 millones mensuales— es necesario vender entre 70 y 80 jeans por día. Sin embargo, señaló que actualmente las ventas están lejos de esos números. «Estamos en los 20, 30, con suerte«, afirmó.

Los comerciantes agregan que los gastos mensuales no se limitan únicamente al alquiler. Servicios, impuestos, salarios y expensas forman parte de una estructura de costos que continúa en aumento mientras las ventas se reducen.

El impacto de Temu y Shein en el comercio textil

Entre las principales preocupaciones del sector aparece el crecimiento de plataformas internacionales como Temu y Shein, que permiten realizar compras directas desde el exterior.

Los comerciantes sostienen que muchos clientes optan por comprar productos importados a través de estas aplicaciones debido a los precios y a la variedad disponible. «Que un cliente que le compra a una tienda directamente pueda pedir a Temu o a Shein, eso es lo que está molestando», señaló uno de los vendedores consultados.

Otro comerciante, identificado como Juan, cuestionó las diferencias en las condiciones impositivas entre los comercios locales y las plataformas internacionales. «Si queremos importar, tenemos que pagar un montón de impuestos. Ellos, en cambio, ni siquiera pagan impuestos. Es competencia desleal«, afirmó.

La apertura de importaciones también aparece como otro de los factores mencionados por los comerciantes. Según explican, el ingreso de productos del exterior generó una mayor competencia de precios dentro del mercado textil.

«Hay mucha variedad de importado, entonces la gente no puede especular con los precios. Vienen precios más económicos de lo normal y no me sirve subir los míos mientras el de media cuadra lo tiene más barato», sostuvo otro vendedor.

Restricciones a los micros y caída del turismo de compras

Otro de los puntos que comerciantes y vendedores identifican como determinante es la reducción de micros provenientes de distintas provincias que llegaban a Flores con compradores mayoristas.

Durante años, esos vehículos trasladaron grupos de comerciantes y revendedores del interior del país que adquirían grandes cantidades de mercadería en los locales de avenida Avellaneda.

Sin embargo, vendedores de la zona aseguran que en los últimos meses se intensificaron las restricciones vinculadas al estacionamiento y circulación de estos micros en el barrio.

«Cuando entran los micros, es una cacería de brujas: los persiguen, los llenan de multas. Los mayoristas no están viniendo«, afirmó Juan.

Otro comerciante planteó que el regreso de esos contingentes sería clave para recuperar el movimiento comercial. «Deberían volver los micros porque gracias a ellos es que vendemos», indicó.

La decisión de ordenar el tránsito en la zona fue impulsada por el Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires, que busca reducir la congestión vehicular y el estacionamiento de micros en calles comerciales de Flores.

Como alternativa, las autoridades propusieron implementar lockers o espacios de guardería en los locales comerciales para que los compradores puedan dejar sus bolsas y trasladarse caminando hasta los micros, que quedarían estacionados a varias cuadras del área comercial.

Aumento de locales vacíos en Flores

El cambio en el movimiento comercial también se refleja en el paisaje urbano de avenida Avellaneda y sus alrededores. Comerciantes y vendedores remarcan que cada vez hay más persianas bajas y locales en alquiler o venta.

De acuerdo con datos de la Cámara Argentina de Comercio y Servicios, los locales vacíos aumentaron un 30% en la zona.

El costo de mantener abierto un comercio aparece como una de las principales dificultades. Según los comerciantes, levantar la persiana de un local puede demandar hasta $5 millones mensuales entre alquiler, servicios y otros gastos operativos.

La situación también impacta sobre toda la cadena vinculada a la actividad textil y comercial: desde fabricantes y distribuidores hasta talleres y proveedores dependen del movimiento económico que históricamente generó el polo comercial de Flores.

«Esto es toda una cadena. Yo le compro a uno, el otro le compra al otro, el otro al otro. Menos trabajo, menos plata para la gente«, resumió Gastón mientras continuaba ofreciendo productos en una vereda con menor circulación de compradores que en años anteriores.

En medio de este escenario, comerciantes de avenida Avellaneda coinciden en que el principal desafío pasa por recuperar el volumen de ventas y sostener la actividad en uno de los centros comerciales textiles más importantes de la Ciudad de Buenos Aires.