ECONOMIA
Una consultora internacional comparó la mora de países de la región: en qué lugar quedó la Argentina
A fines de 2025, la mora bancaria en la Argentina escaló al 5,3%, un registro que coloca al país al frente de los principales mercados de América Latina según el informe Econosignal de la consultora internacional Deloitte basado en datos del Fondo Monetario Internacional (FMI) y del Banco Central de la República Argentina (BCRA). El estudio señala que Argentina se posiciona entre los países con mayor ratio de cartera irregular, superando a naciones como Brasil, Colombia, Chile, Paraguay y México. El informe de Econosignal resalta que, si bien el nivel de morosidad local marca una diferencia respecto a otros sistemas financieros de la región, todavía no alcanza los picos observados durante crisis previas en el país.
En el relevamiento regional, Brasil exhibió una morosidad de 3,9%, Colombia de 3,0%, Chile de 2,4%, Paraguay de 2,2% y México de 2,2%. Estos datos surgen de carteras en situación de 3 a 5, de acuerdo a las categorías utilizadas por el FMI y los bancos centrales locales. El documento de Econosignal aclara que “Argentina se ubica entre los países con mayores ratios de cartera irregular en América Latina, aunque aún por debajo de los máximos registrados en episodios anteriores”.
El trabajo compara el peso del sistema impositivo nacional sobre el costo del financiamiento. Según el informe, “tributos como IVA, Ingresos Brutos, tasas y sellos explican cerca del 30% del costo financiero, muy por encima de otros países de la región con menor morosidad y avances en el sistema financiero, como México o Brasil”. Esta carga impositiva incide directamente sobre la accesibilidad y el costo de los créditos para empresas y familias, un factor que impacta en los indicadores de irregularidad.
El acceso al crédito en Argentina también muestra una distancia notable frente a los promedios regionales. De acuerdo con la información provista por Deloitte, el financiamiento al sector privado representa apenas 15 puntos del Producto Bruto Interno (PBI), cifra considerablemente inferior al promedio de países de ingresos bajos (22), a México (35), Perú (40), Colombia (40), el promedio de ingresos medios (64), Brasil (76), Chile (104) y el promedio de altos ingresos (156). El informe detalla que en la Argentina se consideran préstamos en pesos y en dólares otorgados por entidades financieras y no financieras.
La segmentación del crédito local revela que el financiamiento a empresas se sitúa en 7 puntos del PBI, el resto del crédito a familias en 7 puntos y los hipotecarios apenas en 1 punto. Estos valores contrastan con los mercados más desarrollados de la región, donde la participación de los préstamos hipotecarios y los créditos a familias es mucho mayor en relación al tamaño de la economía.
Desde la perspectiva de la evolución histórica, la cartera irregular argentina mantuvo una tendencia por encima del resto de los países analizados durante la última década, con oscilaciones que reflejan tanto episodios de crisis como períodos de estabilización. Según la serie relevada por Deloitte, la morosidad en la Argentina se mantuvo por debajo del 2% entre 2012 y 2017, pero a partir de 2018 empezó a incrementarse, con picos superiores al 5% en los últimos dos años.
El informe destaca la incidencia de factores estructurales y coyunturales en la dinámica de la morosidad local. Entre los elementos estructurales, la baja profundidad del sistema financiero, la elevada carga tributaria y la volatilidad macroeconómica condicionan el acceso y la calidad del crédito. Entre los factores coyunturales, la suba de las tasas de interés reales y la caída del salario real durante 2025 funcionaron como principales motores del deterioro de los indicadores de irregularidad.
Deloitte desarrolló un modelo de regresión para analizar el impacto de distintas variables sobre el nivel de morosidad del sistema financiero argentino. El estudio identificó que “la variabilidad de la morosidad está explicada principalmente por la dinámica de las tasas de interés reales y la evolución del salario real, en ese orden de importancia”. El informe señala que existe una relación positiva entre tasas reales y morosidad, lo que refleja el efecto que causa el encarecimiento del crédito sobre la capacidad de repago de los hogares y las empresas.
Según la estimación presentada, “un aumento de la tasa real de 10 puntos porcentuales se asocia con un incremento de aproximadamente 3,4 puntos porcentuales en la morosidad”. Por otra parte, “una mejora del 10% en el salario real contribuiría a reducirla en torno a 0,3 puntos porcentuales, evidenciando la mayor sensibilidad de la mora a las condiciones financieras que a las mejoras en ingresos”. El modelo también detectó que “un aumento del 10% en los préstamos reales se traduce en un incremento cercano a 0,03 puntos porcentuales en la irregularidad”.
Además, el análisis incluyó elementos adicionales: “Se identifican componentes estacionales, con menor morosidad en los primeros meses del año —febrero y marzo—, y persistencia de la variable dependiente. El modelo igualmente no escapa a posible endogeneidad entre morosidad y tasas de interés”, indica el informe.
El trabajo remarca que la comparación internacional no solo expone el mayor nivel de morosidad local, sino también la menor profundidad del crédito y el peso creciente de los factores macroeconómicos e impositivos en el desempeño del sistema financiero. El informe concluye que ajustar la estructura tributaria sería un paso relevante para reducir costos y acercar los indicadores argentinos a los estándares regionales.
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ECONOMIA
Quirno prometió llegar al 80% del producto mundial con acuerdos y cuestionó el "neoproteccionismo" europeo
Ante empresarios del agro, la energía y la minería reunidos en el acto por los 160 años de la Sociedad Rural Argentina (SRA), el canciller Pablo Quirno fijó una nueva meta para la política comercial del gobierno de Javier Milei: llevar la cobertura de acuerdos comerciales al 80% del producto mundial durante el próximo mandato presidencial, partiendo de apenas el 10% que existía en diciembre de 2023. En el mismo discurso, cuestionó con dureza el “neoproteccionismo” de la Unión Europea (UE) y sus barreras al biodiésel y la soja argentinos.
Quirno tomó la palabra después del ministro de Economía, Luis Caputo, y dedicó su discurso a trazar el mapa de la expansión comercial en curso y los conflictos que enfrenta la Argentina en sus principales mercados de destino. El canciller recordó que, al inicio de la gestión, la red de acuerdos vigentes cubría economías que representaban el 10% del producto mundial, mientras que China ya superaba el 80%. “Esa diferencia dejaba a nuestras empresas en desventaja frente a competidores que pagaban menos aranceles”, señaló.
Con los acuerdos alcanzados con la UE, la Asociación Europea de Libre Comercio (EFTA) y Singapur, más el acuerdo sobre comercio e inversiones con Estados Unidos, la cobertura trepó al 30% del producto mundial. La meta inmediata es el 50%, y el horizonte del siguiente mandato apunta al 80%. Para avanzar en esa dirección, el Gobierno impulsa negociaciones con Canadá, Vietnam, Emiratos Árabes Unidos, Indonesia, Filipinas y Bangladesh, y presentó la solicitud de adhesión al Acuerdo Transpacífico de Cooperación Económica (TPP).
El canciller mencionó además una señal de interés llegada desde Nueva Delhi: en la reunión de cancilleres del G20 en Atlanta, el representante de India se acercó para plantear la posibilidad de avanzar bilateralmente con la Argentina, ante las demoras en las negociaciones del Mercosur. “Una de las mayores economías del mundo busca acelerar su relación con nosotros”, dijo Quirno.
Exportaciones en niveles récord
Los resultados en materia exportadora acompañaron el discurso. Entre enero y septiembre de este año, el sector agroindustrial exportó más de USD 43.000 millones, un 13% más que en igual período de 2025 y un récord histórico en volumen. Más de la mitad de las exportaciones argentinas de bienes provienen de esa actividad, según los datos que citó el canciller.
Por mercado, los avances son concretos. En la Unión Europea, la carne argentina pasó de pagar un arancel del 20% a ingresar con arancel cero, y el Mercosur negoció un nuevo contingente para cortes de alto valor. Las primeras semanas tras el acuerdo, la Argentina completó el cupo semestral disponible para miel.
En Estados Unidos, el contingente preferencial de carne bovina se duplicó: entre enero y agosto, las ventas de carne bovina a ese destino crecieron un 250% en valor respecto del mismo período del año pasado. En China, la Argentina recuperó el acceso para carne aviar y obtuvo un contingente de más de 500.000 toneladas para carne bovina con aranceles vigentes preservados. En Japón, el Gobierno avanzó en los requisitos sanitarios para ampliar el ingreso de carne bovina. En total, entre 2024 y octubre de 2026 se completaron 541 aperturas agroindustriales.
El Parlamento Europeo rechazó en julio la norma que amenazaba con excluir el biodiésel argentino
Una parte significativa del discurso estuvo dedicada a los conflictos con Bruselas. Quirno describió la amenaza que representaba la propuesta europea de clasificar la soja como materia prima de alto riesgo por cambio indirecto del uso del suelo —conocida por la sigla en inglés ILUC—, una calificación que hubiera excluido progresivamente al biodiésel argentino del cómputo de las metas europeas de energías renovables con un plazo límite en 2030. “Una etiqueta redactada en Bruselas puede dejar una planta parada en Santa Fe”, afirmó el canciller.
La Cancillería articuló una respuesta conjunta con la Secretaría de Agricultura, la Secretaría de Energía, las provincias y las cámaras empresariales. Quirno llevó el planteo al comisario europeo de Comercio, Valdis Dombrovskis, en Bruselas y en la reunión ministerial de la OCDE, y también lo transmitió a la delegación del Parlamento Europeo que visitó Buenos Aires. El 8 de julio, el Parlamento Europeo rechazó el acto delegado e impidió su entrada en vigor. Desde entonces, las empresas retomaron operaciones de exportación por alrededor de 250.000 toneladas.
El canciller también apuntó contra el reglamento europeo de deforestación. La Argentina defendió la fecha de corte del 21 de diciembre de 2020 —para resguardar el acceso de producción proveniente de tierras incorporadas previamente al cultivo— e impulsó dos prórrogas en la aplicación de la norma, además de reclamar simplificaciones para reducir costos.
En ese marco, la Cancillería promovió el reconocimiento de herramientas nacionales de trazabilidad y certificación. El canciller mencionó el sello Triple Impacto de la SRA —que reconoce buenas prácticas agropecuarias, bienestar animal y mejora verificable de los establecimientos— como ejemplo de respuesta del sector privado.
Quirno en la SRA
A las compañías se les está complicando cada vez más pagar por encima del target, y las perspectivas para el bono 2026 no son buenas
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