La suba sostenida del dólar vuelve a inquietar al mercado. Si bien el dólar mayorista interrumpió este jueves la tendencia alcista que había sostenido durante las últimas ruedas y retrocedió, desde el 12 de junio acumula una suba de $51, equivalente al 3,6%. Además, en el balance de junio, el tipo de cambio mayorista mantiene un avance de $69 (4,8%).

Si bien el tipo de cambio se ubica en niveles bastante similares a los de principios de año (variación de apenas 1,5%), lo que implicó una apreciación del peso durante el primer semestre, el mercado muestra cierto nerviosismo por la velocidad en que recupera terreno. El Gobierno, en tanto, se hace presente en el mercado de dólar futuro para calmar el temor y contener la presión cambiaria. Por su parte, los operadores prevén que el precio de la divisa seguirá avanzando, pero por ahora no contemplan fuertes tensiones cambiarias ni escenarios preocupantes.

El equipo económico del Gobierno intenta contener la presión para evitar un avance desordenado que repercuta en otras variables: el interés abierto en contratos de futuros de dólar repuntó ayer otros u$s75 millones, luego del salto de u$s224 millones que anotó el martes. Estos registros, de acuerdo con los operadores, hacen sospechar que se trata de la presencia del BCRA, que habría vendido posiciones para contener las expectativas devaluatorias, práctica habitual en momentos de presión en el mercado oficial de cambios.

Al mismo tiempo, la presión cambiaria fuerza al Banco Central a desacelerar las compras de reservas en el mercado. Ayer mejoró el resultado con una compra de u$s70 millones, pero en la jornada previa sumó apenas u$s20 millones, incluso por debajo de la referencia del 5% del volumen operado. La desaceleración tiene como objetivo no presionar más la demanda de dólares y evitar así mayores avances en la cotización. En lo que va de junio, las compras oficiales ascienden a u$s1.246 millones, por debajo de los u$s2.084 millones que acumulaba a esta altura del mes pasado.

Los 5 factores que empujan al dólar y disparan la presión cambiaria

De acuerdo con los operadores del mercado, los avances de las últimas jornadas obedecen más a un incremento de la demanda privada de dólares que a una caída en la oferta. Identifican varios factores, tanto internos como externos, que suman presión sobre el tipo de cambio y hacen que se mantenga alcista:

• Suba del dólar a nivel global
• Giro de dividendos al exterior por parte de empresas
• Pago de obligaciones en moneda extranjera
• Mayor demanda de importadores para anticiparse a próximas subas
• Aumento de la demanda estacional minorista para viajes al exterior

El operador de cambios Gustavo Quintana sostiene que es difícil cuantificar cuál de los factores genera mayor presión porque no hay información desagregada sobre la demanda, pero estima que el giro de dividendos al exterior tiene un peso significativo. A la vez, resalta que los agroexportadores siguen liquidando buenos montos. Por ejemplo, el martes ingresaron u$s182 millones. Asegura que la presión cambiaria no está vinculada a una retracción en la oferta de divisas, sino a una demanda privada mayor a la que se observó en el primer semestre.

«El tipo de cambio mostró una dinámica favorable en la primera parte del año, apoyada por mayores exportaciones de energía, condiciones monetarias inicialmente más contractivas y flujos vinculados a emisiones y al agro. En las últimas semanas, el dólar se apreció a nivel global por perspectivas de una Reserva Federal más contractiva, lo que presiona a las monedas emergentes, sumado a la baja en el precio del petróleo. A nivel local, hubo baja de tasas de interés y relajamiento en las condiciones monetarias», afirma Pilar Tavella, directora de research de Balanz.

Ian Colombo, asesor financiero de Cocos Gold, también le asigna más peso al contexto internacional: el dólar repuntó a nivel global respecto al resto de las monedas, impulsado por expectativas de subas de tasas de interés en Estados Unidos. El fortalecimiento de la divisa la hace más atractiva para los inversores y esto afectó al desempeño de las monedas de países emergentes. En ese sentido, detalla que durante la última semana se observó la siguiente depreciación en monedas de la región, lo que indicaría que se trata de una dinámica más global que local:

• Peso argentino: -3,5% vs. dólar
• Real brasileño: -3% vs. dólar
• Peso chileno: -4% vs. dólar

Auxtin Maquieyra, de Sailing Inversiones, coincide en asignarle mayor peso al avance global del dólar: la expectativa de subas en las tasas de interés tras la señal de la Reserva Federal fortaleció a la moneda estadounidense, en detrimento del resto de las divisas. En ese contexto, resalta, el peso argentino exhibió un comportamiento muy similar al de otras monedas de la región, lo que sugiere que una parte importante de la suba del tipo de cambio respondió más a una dinámica externa y no exclusivamente a factores domésticos ni a un deterioro en los fundamentos locales.

Qué esperan los analistas sobre el futuro del dólar en lo que resta del año

Maquieyra prevé que a corto plazo el tipo de cambio seguirá mostrando ciertas presiones alcistas y volatilidad, pero sin una tendencia disruptiva ni preocupante, siempre que se mantengan sólidos los flujos del sector externo y el proceso de consolidación fiscal. Hacia el mediano plazo, sostiene, la evolución de la cotización dependerá principalmente del contexto financiero internacional, de la acumulación de reservas por parte del Banco Central y la capacidad de la economía para sostener el ingreso genuino de dólares al mercado de cambios.

Colombo prevé un avance progresivo del tipo de cambio durante los próximos meses, impulsado por la estacionalidad cambiaria y mayor demanda de los importadores, en el marco de una eventual recuperación de la actividad económica. Proyecta un avance de la cotización de entre 10% y 11% de acá a fin de 2026, lo que ubicaría al oficial mayorista entre $1.630 y $1.650 al cierre del año, en línea con lo que marcan los futuros de dólar.

«Si observamos los futuros de dólar a diciembre de 2026, podemos inferir que el mercado cree que el tipo de cambio oficial va a terminar cerca de $1.630. Los analistas y economistas coinciden con esa expectativa, aunque algunos estiman que va a cerrar más cerca de $1.670. Es una suba de alrededor de 10% en lo que resta del año, cercano a los rendimientos de los instrumentos en pesos durante los próximos seis meses. Es decir, están bastante ancladas las expectativas. Esperamos una suba progresiva de la cotización a medida que transcurra el año», sostiene Colombo.

El presidente de la Sociedad Rural Argentina (SRA), Nicolás Pino, oficializó su candidatura para un cuarto mandato consecutivo al frente de la entidad, en una elección prevista para el 9 de septiembre. La presentación de la lista, bajo el nombre de Presencia Federal, introduce como compañero de fórmula a Carlos Odriozola, actual director y coordinador de la Comisión de Carnes, y despliega una nómina que cubre la representación de los catorce distritos en los que la SRA estructura su funcionamiento institucional.

La propuesta de Pino apunta a reforzar la defensa de los intereses de los productores rurales con un enfoque puesto en la eliminación de retenciones y la promoción de acuerdos internacionales para ampliar las exportaciones del sector. Al anunciar la lista, el titular de la SRA describió al grupo como “un verdadero equipo” y remarcó la confianza en su postulante a vicepresidente. “Carlos es una figura fundamental, ya venimos trabajando juntos desde hace tiempo y estoy seguro de que a partir de septiembre será el vicepresidente que la SRA necesita y merece tener”, manifestó Pino al difundir la nómina.

Por su parte, Odriozola agradeció la designación y subrayó el objetivo de la fórmula: “Es un honor acompañar a Pino para seguir haciendo cada día más grande a la Sociedad Rural Argentina y sobre todo para seguir trabajando por los casi 4.000 socios de nuestra institución, para representarlos como se merecen y como venimos haciendo durante la actual gestión”.

Entre los candidatos a vocales generales por la lista Presencia Federal figuran Juan Manuel Bautista, Alfonso Bustillo, Andrés Rubén Costamagna, Raúl Etchebehere, Eloísa Frederking, Mario Gramisu, Mauricio Groppo, Ricardo Mathó Meabe, Juan Bautista Nogués Miguens, Ángel L. Rossi, Santiago Tapia, Carlos Uranga, Carlos Alberto Antonio Vera y Daniel Werthein. El espacio también postuló un total de veinticuatro vocales titulares y suplentes distribuidos en los distintos distritos, lo que permite una cobertura federal de la conducción.

El lanzamiento de la nómina de Presencia Federal marca la continuidad de una gestión que sostiene la consigna de defender al productor y mantener un reclamo sostenido de retenciones cero. Esa plataforma se complementa con la búsqueda de acuerdos internacionales que permitan incrementar el volumen exportador, en línea con la agenda que la actual conducción sostiene desde su inicio.

El escenario electoral de la SRA muestra una fuerte disputa interna. La principal alternativa opositora es la lista Renovación con Unidad, encabezada por el actual vicepresidente, Marcos Pereda Born. Este espacio oficializó su postulación y la de su compañero de fórmula, Santos Zuberbühler, en marzo durante la última edición de ExpoAgro. Pereda Born mantiene una postura crítica respecto a la gestión de Pino, cuestiona la posibilidad de que busque un cuarto mandato y señala supuestas incompatibilidades estatutarias para esa aspiración.

La interna entre los dos espacios refleja tensiones sobre el perfil político-gremial que debe adoptar la Sociedad Rural Argentina frente a las decisiones del Gobierno nacional. Desde la oposición, Renovación con Unidad impulsa una transformación en el esquema operativo de la entidad y promueve una diferenciación en la estrategia frente a la política económica, con críticas a la relación de la actual conducción con el presidente Javier Milei.

La presentación de listas y plataformas ocurre en el marco del 160° aniversario de la SRA, en un contexto de alta exposición pública para la dirigencia agropecuaria. El proceso electoral pone en disputa no solo la conducción, sino también el rumbo futuro de la institución y su posicionamiento frente a los desafíos del sector.

La integración de la lista Presencia Federal cubre todos los cargos de la Comisión Directiva e incorpora representantes de los catorce distritos en los que se divide la entidad. El armado responde a la consigna de dar visibilidad y voz a las distintas regiones productivas del país, un aspecto que la actual conducción considera clave para sostener legitimidad y consenso entre los socios.

La contienda electoral de septiembre presenta dos modelos de gestión y liderazgo. Por un lado, la continuidad impulsada por Pino y Odriozola, que apuestan a profundizar una línea de trabajo basada en la defensa sectorial y la apertura internacional. Por el otro, la propuesta de Renovación con Unidad, que busca renovar el perfil institucional y desafiar algunos de los lineamientos de la actual conducción.

La lista opositora, encabezada por Pereda Born, objeta la posibilidad de un nuevo mandato de Pino y plantea la necesidad de una transformación respecto a la estrategia gremial y política de la entidad. En ese sentido, la campaña se nutre de críticas a la supuesta cercanía de la actual conducción con el Gobierno y del pedido de mayor autonomía frente al poder político y económico.

Los próximos pasos del proceso electoral incluyen la oficialización definitiva de las listas, la campaña interna y la realización de la votación el 9 de septiembre. El resultado definirá la conducción de la Sociedad Rural Argentina hasta 2028 y marcará el rumbo de la entidad en un escenario nacional atravesado por debates sobre política agropecuaria, comercio exterior y representación sectorial.

El FMI volvió a darle un espaldarazo al programa económico argentino. La portavoz del organismo, Julie Kozack, destacó avances en la estabilización macroeconómica, la desaceleración de la inflación y la recomposición de las reservas internacionales.

Sin embargo, el Fondo dejó en claro un punto central. El eventual regreso del país a los mercados internacionales de deuda es una decisión exclusiva del Gobierno nacional.

Kozack hizo estas declaraciones durante su conferencia de prensa quincenal en Washington. De la rueda virtual participó la Agencia Noticias Argentinas. Allí, la funcionaria trazó un panorama general sobre la situación argentina en el marco del seguimiento del programa vigente.

El FMI sostuvo que Argentina continúa mostrando progresos en la reconstrucción de sus principales variables financieras. Esto, según el organismo, ha contribuido a mejorar las condiciones de acceso al financiamiento externo en el mediano plazo.

Entre los indicadores destacados, el organismo mencionó la tendencia descendente de la inflación, la mejora de la actividad económica y la recuperación gradual de las reservas internacionales, factores que fortalecen la estabilidad general del programa.

Kozack fue contundente. El país registra «grandes avances en el restablecimiento de la estabilidad macroeconómica, el fortalecimiento de la resiliencia del país» y en la transición hacia «una economía más abierta y eficiente».

En esa línea, el FMI remarcó algo clave. El contexto actual puede favorecer la profundización de reformas estructurales orientadas a consolidar el crecimiento y mejorar la eficiencia del sistema productivo.

Cómo cambió la percepción de los inversores sobre Argentina

Uno de los puntos centrales de la evaluación del organismo fue la mejora en la percepción de los inversores internacionales. Según detalló la portavoz, los márgenes soberanos se redujeron.

Actualmente se ubican por debajo de los 450 puntos básicos. Esto refleja una mejora en la confianza de los mercados hacia la capacidad de pago del país.

Este cambio, explicó el FMI, también se ve reflejado en la evolución de las calificaciones de riesgo por parte de agencias crediticias. El sentimiento hacia la Argentina «se ha vuelto más favorable» en un contexto global complejo.

La baja del riesgo país es un termómetro crucial. Cuando ese indicador cae, el costo del financiamiento externo se reduce. Esto abre posibilidades para que el Gobierno pueda volver a colocar bonos en el mercado internacional.

Pero el organismo fue cauteloso respecto a la posibilidad de una inminente emisión de deuda en el exterior. Kozack subrayó que el cronograma de acceso a los mercados depende exclusivamente de las autoridades nacionales.

«Las decisiones con respecto al momento y las condiciones del acceso a los mercados en última instancia son decisiones que toman las autoridades», señaló la portavoz.

Esta aclaración es importante porque el timing de una emisión de deuda es una decisión política y estratégica, no una habilitación automática del FMI, aunque las condiciones macro estén mejorando.

Qué rol juegan las reservas y los organismos multilaterales

El FMI destacó además que las políticas orientadas a fortalecer las reservas internacionales y a sostener la credibilidad del programa económico serán claves. Estos factores facilitarán un acceso más sostenible al financiamiento externo en el futuro.

En ese sentido, el organismo remarcó el rol de la cooperación con otras instituciones multilaterales. El Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) cumplen una función catalizadora para facilitar el retorno gradual de la Argentina a los mercados.

Estas entidades, señaló Kozack, pueden contribuir a reforzar la confianza de los inversores. También acompañan el proceso de normalización financiera con programas de asistencia técnica y financiera.

La reconstrucción de reservas es un objetivo prioritario. Cuanto mayor sea el colchón de dólares del Banco Central, mayor será la capacidad del país para enfrentar shocks externos y honrar compromisos de deuda.

Reforma laboral: cuánto tiempo lleva ver resultados

En relación con el mercado de trabajo, el FMI señaló que uno de los objetivos estructurales del programa es avanzar hacia una mayor formalización del empleo. No obstante, advirtió que este proceso depende de múltiples factores.

Entre ellos, la estructura impositiva y el marco regulatorio. Consultada por los recientes cambios normativos, Kozack explicó que la reforma laboral «comenzó hace relativamente poco tiempo».

Sus efectos suelen requerir plazos prolongados para poder ser evaluados. No es un proceso inmediato ni automático.

El objetivo de estas transformaciones es contribuir a la creación de empleo formal y mejorar el funcionamiento general del mercado laboral, aunque los resultados concretos se verán en el mediano plazo.

El FMI insiste en que la reforma laboral debe ir acompañada de otras medidas. Simplificación tributaria, reducción de costos laborales no salariales y mejora en la productividad son parte de la ecuación.

Argentina está al día con el FMI y qué viene ahora

Finalmente, el organismo confirmó que la Argentina se encuentra al día con sus compromisos con el Fondo. Kozack aseguró que el país «ha hecho todos sus pagos al FMI».

No existen preocupaciones respecto de los vencimientos futuros. Este punto es crucial porque despeja cualquier incertidumbre sobre la relación financiera entre el país y el organismo.

De cara a los próximos meses, el FMI insistió en la importancia de sostener el ancla fiscal. También destacó la necesidad de continuar con la normalización del esquema cambiario-monetario.

Avanzar en la reconstrucción de reservas es otro pilar central para consolidar la estabilidad macroeconómica y generar condiciones para un crecimiento sostenible.

El organismo seguirá monitoreando el cumplimiento de metas y la evolución de los indicadores clave. La próxima revisión técnica será determinante para evaluar si el programa mantiene su rumbo.