ECONOMIA
Cerró un mes con bonos al alza y acciones con altibajos: qué inversiones recomiendan en julio

Para los inversores en acciones y bonos argentinos, junio fue un mes con subas y bajas pronunciadas, donde pesó una volatilidad marcada por el ascenso del precio del dólar, la tendencia de menor inflación y la mejora en la calificación de la deuda soberana argentina por parte de Standard & Poor’s, más los ruidos por el «Adornigate».
En concreto, el principal índice de acciones líderes de empresas argentinas, el Merval de ByMA, cerró junio neutro en pesos, aunque medido en dólares el resultado fue negativo, con una caída del 4%. En tanto, en todo el 2026 asciende un 4% en pesos.
Las acciones argentinas tuvieron un comportamiento mixto en el mes, donde arrastraron bajas que llegaron a ser de hasta el 15%, como fue el caso de Comercial del Plata (COME), seguido por la caída del 9% de YPF; mientras que, por el lado de las mayores alzas, se destacó sobre el resto el BBVA Argentina (BBAR), que escaló un 17% en junio.
Así, predominaron las bajas en el Merval en todo el mes, encabezadas por:
- Comercial del Plata: -15%
- YPF: -9%
- Metrogas: -8%
- Transener: -7%
- Telecom: -6,4%
En Nueva York ocurrió algo similar con las empresas argentinas que cotizan en Wall Street, donde sobresalió el desplome de Globant, que en todo el mes acumuló una caída del 30%, seguida por la baja de YPF, del 15% en dólares.
La volatilidad en renta variable en Argentina fue la característica principal de junio por una gran cantidad de hechos tanto locales como mundiales. En primera medida, el precio del dólar avanzó un 5% en todo el mes, mientras que el incremento de la inflación fue similar a la de mayo, con un avance cercano al 2,1% mensual, según proyecciones de diversos economistas.
«Por el lado de las acciones, había cierta expectativa en torno a una posible recalificación de la calificadora MSCI, la empresa que define las categorías sobre los mercados. Finalmente, esta consultora optó por mantener a la plaza local en el escalafón más bajo (‘standalone’) por la vigencia de restricciones cambiarias y cuestiones de accesibilidad al mercado de capitales, decisión que generó un sesgo negativo en la renta variable sobre el cierre del mes», resume Milo Farro, analista de Rava Bursátil.
Asimismo, a nivel internacional, la frágil tregua en Medio Oriente generó una notoria caída del precio del petróleo, que volvió a niveles similares a los del comienzo del conflicto bélico.
«En términos agregados, fue un mes negativo, porque la baja del precio del petróleo y el gas provocaron, a su vez, caídas en YPF, Pampa y las otras acciones ligadas a la energía«, justifica a iProfesional Leonardo Guidi, analista de AN Conectar Bursátil.
Los bonos argentinos brillaron en medio de la tormenta
Por el contrario, los bonos argentinos, sobre todo los nominados en dólares, tuvieron subas generalizadas en el mes, que llegaron a un máximo del 11%, encabezados por las curvas más largas, como el Bonar 2041 (AL41), seguidos por el Global al 2046 (GD46) y los títulos al 2035. También estuvo en ese nivel el CuasiPar en pesos.
«El hito más relevante del mes fue la mejora de la calificación crediticia de Argentina a B- por parte de S&P Global Ratings, que se sumó a la otorgada previamente por Fitch. Con dos de las tres principales agencias calificadoras ubicando a Argentina en esa categoría, el país quedó formalmente clasificado como B- ante los ojos del mercado internacional. El impacto fue inmediato: los bonos soberanos comprimieron fuertemente sus spreads, con el tramo largo de la curva liderando el movimiento», destaca Marcos Montero, sales trader de Mesa IFA en Balanz.
A ello completa Farro: «La mejora de la calificación de la deuda argentina por parte de Standard & Poor’s trajo consigo la compresión del riesgo país hasta los 430 puntos básicos, su nivel más bajo desde abril de 2018. En base a esto, también se alimenta la posibilidad de recuperar el acceso a los mercados internacionales».
En cuanto a los índices mundiales, la caída en el precio del petróleo y el posible ajuste de las tasas de interés por parte de la Fed generaron distintos comportamientos en los principales índices de Wall Street, con una baja cercana al 1% en el Standard & Poor’s (S&P500), mientras que el Dow Jones avanzó alrededor del 2,5%.
«El escenario internacional, durante junio, estuvo dominado por dos ejes: la política monetaria de la Reserva Federal y el impacto del conflicto en Medio Oriente sobre las expectativas de inflación y tasas de interés», resume Montero.
Acciones argentinas: en qué sectores conviene invertir en julio
A la hora de las recomendaciones de acciones y bonos para invertir en julio por parte de los analistas consultados por iProfesional, siguen estando presentes la renta fija y las acciones de los sectores más preponderantes de la economía argentina, como lo es el ámbito energético.
«Veo el sector energético muy atractivo con esta baja, donde el petróleo vuelve a zona de pisos y hace atractivas a las acciones como YPF, Vista Energy (VIST) y Pampa Energía (PAMP). Del sector bancario veo una oportunidad en una entidad que no es comercial; me refiero a Banco de Valores (VALO), ya que no tiene competencia y ahora está, justamente, pagando unos muy buenos dividendos», resume Andrés Repetto, analista de mercados y fundador de Andy Stop Loss.
Para Guidi, pensando en posicionarse para lo que resta del año y antes de las elecciones presidenciales de 2027, «lo más probable sería que el riesgo país continúe bajando y que, por lo tanto, las acciones argentinas terminen el año en precios más altos que los actuales, pero debemos ser conscientes de que comprar ahora para vender a fin de año no se considera una ‘inversión’, sino un ‘trade’, y que tiene un fuerte factor especulativo».
De esta forma, también considera que YPF, Vista, Pampa, Transportadora de Gas del Sur (TGS) y Banco Macro son activos que subirán si el riesgo país termina el año por debajo de los 400 puntos.
Bonos argentinos: las mejores opciones en dólares y pesos
Por el lado de las inversiones en renta fija recomendadas por los analistas consultados por iProfesional, el foco se posiciona en los bonos en dólares a plazos más extensos y en los títulos en pesos a períodos más breves.
«De cara a julio y al resto del año, mantenemos una visión constructiva sobre los activos argentinos, aunque con una selectividad mayor que la que aplicaba hace unas semanas, dado que parte del incremento (upside) ya fue capturado tras el rally de junio», indica Montero de Balanz.
De esta manera, en títulos soberanos en dólares, sostiene que «pasamos a preferir carry por sobre duración, ya que luego del fuerte movimiento de spreads, el potencial de compresión adicional en el tramo muy largo de la curva luce más acotado en el corto plazo».
En ese contexto, resume que el Global al 2038 (GD38) emerge como «nuestra recomendación principal, ya que ofrece un retorno atractivo ajustado por duration, con un spread todavía por encima de los comparables B-, y se beneficiaría de la eventual emisión en el mercado voluntario de deuda, que esperamos que el Gobierno concrete durante el segundo semestre para prefinanciar vencimientos de 2027».
Al mismo tiempo, para inversores con exposición en ley local, Montero sostiene que los bonos en deuda al 2030 (AL30) y al 2038 (AE38) continúan ofreciendo spreads por legislación «atractivos», en torno a unos 120 puntos básicos respecto de sus equivalentes Globales, niveles que, «a nuestro juicio, reflejan un pesimismo excesivo sobre la curva local».
En cuanto a bonos, para Repetto, el del Tesoro Nacional en dólares al 31 de octubre de 2028 (AO28) le sigue pareciendo el «más atractivo por ser renta en dólares mensual y tener un rendimiento interesante por tratarse de un título corto».
Renta fija y vencimientos: estrategias clave para el mercado financiero
En materia de posicionamiento, Farro resume: «Vemos como evento central el pago de deuda soberana pactado para el 9 de julio. En este sentido, es relevante mencionar que el Tesoro ya cuenta con gran parte de los dólares necesarios para cumplir con este compromiso. De esta manera, de cara a la reinversión de los cupones, no vemos demasiado atractivo en la parte corta por su acotado potencial de apreciación».
Para inversores más conservadores, Farro agrega que los bonos corporativos de Vista e YPF se posicionan como una «alternativa» a tener en cuenta, aunque para quienes opten por mantener posiciones en la curva de bonos en dólares «vemos mejor riesgo-beneficio en el tramo medio y largo, en el Global al 2035 (GD35)».
En materia de pesos, este experto finaliza que, ante la persistencia de tasas reales negativas a corto plazo, «seguimos sobreponderando el tramo medio de la curva CER (inflación), en bonos como el nominado al 30 de junio de 2028 (TZX28) y en el emitido por la provincia de Santa Fe al mismo año (TZXS8)».
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ECONOMIA
Luego de suspender a todo su personal, el frigorífico del creador de Paty retomó su actividad y reincorporó a 450 empleados

Frigorífico General Pico, la empresa de la familia Lowenstein, vinculada al origen de las hamburguesas Paty, retomó su producción tras más de seis meses de parálisis total. Luego de su venta frustrada a un holding europeo, la empresa recuperó su actividad de la mano de un grupo local, a la vez que reincorporó a más de 400 trabajadores que permanecían suspendidos en su planta de Trenel, en la provincia de La Pampa.
El nuevo operador de la compañía es el Frigorífico Gorina, uno de los mayores exportadores de carne vacuna de capitales exclusivamente argentinos. La firma tomó la conducción de la planta mediante un contrato de alquiler por tres meses, renovable, en el marco del concurso preventivo que el frigorífico General Pico atraviesa desde marzo.
Los dueños y accionistas históricos de Frigorífico Gorina son los hermanos Carlos y Roberto Riusech, representantes de la tercera generación familiar de la empresa. La firma ocupa un lugar de peso en el sector, ya que se ubica detrás de Swift Argentina —líder en volumen de faena y exportación— pero se posiciona como el mayor exportador del rubro con capital exclusivamente nacional. El Grupo Lequio completa el podio de los grandes jugadores del sector.
Dardo Loza, secretario general del Sindicato de Obreros y Empleados de la Industria de la Carne de La Pampa, fue quien confirmó públicamente la novedad y aportó los detalles del acuerdo. “Tiene un alquiler por tres meses que lo van a ir renovando”, dijo el dirigente, y precisó que la firma “comenzó a trabajar la semana pasada”. Sobre el plazo trimestral, Loza explicó que responde a que “hay cuestiones legales que hay que resolver con el Directorio”, en alusión a las instancias judiciales propias del concurso preventivo. El sindicalista también salió a desmentir versiones que reducían la cantidad de reincorporados: “No son 200 personas que están trabajando”, aclaró, y afirmó que se trata de “450 compañeros que ya ingresaron a trabajar”.
Como condición previa al regreso del personal, la empresa regularizó la deuda salarial acumulada durante los meses de parálisis: abonó los haberes correspondientes a parte de abril y a la totalidad de mayo. Recién con esa deuda saldada se habilitó la vuelta a la actividad. Infobae intentó comunicarse con voceros de la compañía que no respondieron respondió al momento de cierre de esta nota.
La planta opera con una faena de alrededor de 400 cabezas diarias, destinadas tanto al mercado interno como a la exportación, con proyección de aumentar ese volumen de forma gradual hasta estabilizar la actividad en las próximas semanas. Toda la producción se concentra en Trenel; la instalación de General Pico permanece inactiva. Los activos de esa planta —infraestructura, equipamiento y habilitaciones internacionales— son los que el propio comunicado de los Lowenstein identificó como el principal activo productivo de la empresa y la base sobre la que se apoya la eventual recuperación.
La crisis de Frigorífico General Pico se fue profundizando a lo largo de varios meses hasta llevar a la empresa al borde del colapso. A fines del año pasado, la compañía suspendió a la totalidad de sus 450 empleados y redujo al mínimo su actividad ante el deterioro sostenido de sus finanzas. En los meses siguientes, desvinculó a 194 trabajadores distribuidos entre sus tres plantas en la provincia: alrededor de 156 en la localidad de General Pico, unos 30 en Trenel y ocho en Arata. El plantel quedó reducido a poco más de 250 personas, todas ellas en un limbo laboral que se extendió por meses.
El cuadro financiero era grave. La empresa acumuló una deuda superior a los $34.000 millones y registró más de 1.186 cheques rechazados por casi $16.000 millones, lo que evidenciaba la imposibilidad de sostener la cadena de pagos. Las exportaciones habían caído, los costos internos se dispararon y los efectos de la última devaluación golpearon de lleno la estructura de costos de la firma.

Ante ese panorama, en marzo de 2026 Ernesto “Tito” Lowenstein y su hijo Alan Lowenstein —al frente de una empresa cuya historia se remonta a la participación de Tito como accionista de Quickfood en 1960, el frigorífico creador de la marca Paty— solicitaron la apertura del concurso preventivo. En el comunicado oficial, los directivos describieron el proceso como una herramienta para “blindar de la mejor manera posible la continuidad de la empresa, preservar las fuentes de trabajo y encauzar de forma ordenada su situación financiera”.
El texto también apuntó directamente contra un grupo financiero que era a la vez accionista y acreedor de la compañía, al que responsabilizaron por el fracaso de las negociaciones previas. Según el comunicado, ese grupo bloqueó todas las propuestas que se pusieron sobre la mesa, entre ellas una alternativa de leasing a ocho años por cerca de USD 40 millones y otras ofertas de resolución inmediata al contado. La acusación fue explícita: el grupo priorizó “el recupero de su crédito contrariando el interés social”, sin presentar propuestas superadoras. Esa obstrucción fue, según los Lowenstein, la que terminó por cerrar el camino a una solución extrajudicial.
Con el proceso concursal abierto y la planta paralizada, la búsqueda de un operador que pudiera hacerse cargo de la operación derivó en el acuerdo con Gorina.
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ECONOMIA
Nueva preocupación para Caputo: la recaudación impositiva volvió a caer fuerte en junio

La recaudación en junio cayó en torno a un 7,2% en términos reales, luego de un repunte en mayo por el salto que mostró el rubro Ganancias
01/07/2026 – 16:53hs
Fue lindo mientras duró, pero la ilusión de que la actividad industrial y comercial estaba en recuperación tuvo un rápido final: exactamente un mes. Las cifras de recaudación impositiva de junio volvieron a mostrar la dura «normalidad», con un regreso a las caídas interanuales en las cajas de ARCA y de Anses.
En mayo, una cifra voluminosa en lo recaudado por el impuesto a las Ganancias permitió a los economistas afines al Gobierno ilusionarse con que se estaba, por fin, en un punto de inflexión, dado que se quebraba una saga de nueve meses consecutivos de caída en la recaudación.
Pero pronto se impuso la sospecha de que todo era producto de una distorsión creada por el vencimiento del saldo de declaración jurada de Ganancias Sociedades con cierre diciembre correspondiente al período fiscal 2025. Como el año pasado se había producido una disminución del saldo a ingresar, por los anticipos que se habían hecho en el período fiscal 2024, quedó una base de comparación muy baja, que hizo que el rubro de Ganancias registre ahora un aumento de 67,9% en la caja de ARCA.
Gracias a ese efecto es que la recaudación impositiva de mayo pudo mostrar un aumento real de 1,6%. Pero si se excluía el impuesto a las Ganancias, el resto de la recaudación registraba una brusca caída de 8,8% en comparación con el año pasado.
Y esa presunción pesimista se acaba de confirmar: en junio, con una suba nominal de 23,7%, la recaudación real -una vez descontada la inflación- volvió a dar una variación interanual negativa, de 7,2%.
Cuánto recaudó cada impuesto en junio 2026
Según informó ARCA, la mayoría de los impuestos crecieron por debajo de la inflación interanual, estimada en algo más de 30%.
El Impuesto al Valor Agregado Neto recaudó $ 6.549.322 millones y tuvo una variación interanual de 28,2%. El IVA Impositivo aumentó 28,1%, en tanto que el IVA Aduanero tuvo una variación de 26,6%.
El Impuesto a las Ganancias presentó una variación interanual de 11,3%, recaudando $ 3.211.778 millones.
En el Impuesto a los Débitos y Créditos se alcanzaron $ 1.432.017 millones, con un incremento interanual de 33,2%.
Los ingresos por Seguridad Social aumentaron 29,6%, alcanzando $ 4.589.199 millones.
En Derechos de Exportación se obtuvieron $ 881.128 millones con una variación interanual negativa de -27,8%.
En Derechos de Importación y otros, ingresaron $ 545.789 millones con una variación interanual de 13,8%.
En Bienes Personales, se alcanzaron $ 1.709.458 millones con una variación interanual de 46,2%.
En Impuesto a los Combustibles ingresaron $ 674.831 millones con una variación interanual de 70,4%.
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ECONOMIA
Por qué el Gobierno quiere cambiar la Carta Orgánica del Banco Central que el kirchnerismo reformó en 2012

Si bien no va a cumplir con aquella promesa, simbólica o no, de dinamitar el Banco Central (BCRA), el gobierno de Javier Milei se prepara para cambiar sus funciones. La Carta Orgánica de la autoridad monetaria, instrumento esencial de la política monetaria, tuvo su última reforma en 2012, en el Gobierno de Cristina Fernández de Kirchner y hacia allí apunta el gobierno, según explicó el propio Presidente durante una reunión con legisladores oficialistas en la que se repasaron las prioridades de la agenda parlamentaria.
La reforma del 2012, impulsada por la presidenta del BCRA de entonces, Mercedes Marcó del Pont, dispuso diversos cambios. El kirchnerismo puso especial énfasis en modificar el artículo 3, que establecía como “función primaria y fundamental” de la entidad “preservar el valor de la moneda”. Esa función se reemplazó por un mandato múltiple que sumó “promover la estabilidad monetaria, la estabilidad financiera, el empleo y el desarrollo económico con equidad social”.
Con ello, se aspiraba a que el rol del Central no se limite a contener la inflación sino que tenga también obligaciones que la orienten a fomentar el crecimiento de la economía y promocionar el empleo, pese a existir otros organismos del Estado a cargo de esas tareas. Tal fue el impulso a esa idea, que Marcó del Pont mandó a cambiar el cartel montado en el ingreso al edificio de Reconquista 266 con el antiguo artículo 3 para que pudiera leerse el nuevo.
Los años posteriores no trajeron ni inflación baja ni desarrollo con equidad. Pero si fueron testigos de una consecuencia de fondo de la nueva Carta orgánica -menos anunciada pero más utilizada- que fue el cambio del artículo 20 dedicado a los adelantos transitorios. Se trata de una herramienta crucial para que el Banco Central financie al Tesoro con emisión monetaria. Antes de la reforma, los adelantos transitorios se otorgaban por un plazo de 12 meses y no podían superar el 12% de la base monetaria, a lo que podía sumarse un 10% de la recaudación obtenida por el Gobierno nacional en el último año.
La reforma del kirchnerismo elevó esos topes y añadió otro 10% de la recaudación del último año con “carácter excepcional”. También eliminó la asignación específica para el pago a organismos multilaterales, permitiendo al Poder Ejecutivo utilizar los adelantos transitorios para cualquier destino.
16/09/2020. REUTERS/Agustin Marcarian/
De ese modo, siguiendo el principio impulsado por Marco del Pont de que el BCRA debía financiar al Tesoro como función primordial, en 2012 se inició un proceso de llevar al límite los fondos que el Central le giraba al Gobierno. Como contrapartida, el Banco Central debía emitir sus propios títulos para esterilizar esos fondos y atenuar el impacto inflacionario. Así comenzó el crecimiento de los pasivos remunerados del BCRA, que derivaron en consecuencias posteriores.
Otros aspectos de la reforma establecían que el Banco Central deberá actuar “en el marco de las políticas establecidas por el Gobierno Nacional”, para reducir su margen de independencia.
Si bien el actual gobierno ya limitó de hecho la independencia del Central, y aún sin conocerse los detalles de la contrarreforma que propone Milei, se espera que la iniciativa busque reducir la capacidad de emisión monetaria, ampliada por la reforma de 2012 para cubrir el déficit fiscal, especialmente en contextos de restricción o ausencia de financiamiento.
En su presentación ante la Fundación Faro la semana pasada, Milei propuso volver a la Carta Orgánica previa a 2012. “¿Qué podemos pretender de alguien de un Banco Central kirchnerista?“, afirmó el Presidente.
”La bruta de Marcó del Pont a un instrumento de política económica le asignó cinco objetivos. Si uno lee la Carta Orgánica actual por cualquier motivo puede emitir dinero. Así estábamos, nos dejaron plantado una hiper. Pero, lo que quiero decir es que el artículo 3 de la Carta Orgánica del Banco Central, decía que era misión fundamental del Banco Central de la República Argentina defender el valor de la moneda. Parece que no les salió, le sacaron 13 ceros», sentenció Milei.
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