El Gobierno oficializó aumentos en el boleto de tren pero la suba será menor a la informada días atrás. Así, pese a los incrementos en la tarifa, los pasajeros afrontarán costos menores a los previstos.

El boleto de tren aumentó este lunes 10% y pasó de $280 a $310 en los servicios metropolitanos (líneas Sarmiento, Roca, Mitre, San Martín, Belgrano Sur, Belgrano Norte y Urquiza). Ya están definidos los aumentos para los próximos meses, con tarifas que registrarán una suba escalonada desde junio hasta septiembre, pero con ajustes menores a los informados días atrás.

“La actualización tarifaria definida se estableció luego de finalizada la instancia de consulta pública, en la cual se fijaron los parámetros y topes posibles de adecuación. A partir de ese proceso, y tras realizar un análisis técnico sobre la demanda y el funcionamiento del sistema, se determinó que el esquema finalmente adoptado”, explicaron en la Secretaría de Transporte.

En junio el precio del boleto ascenderá 12,9% y llegará a $349,99. En julio, el incremento será 8,6% y el valor alcanzará $380,08. La serie de aumentos continuará en agosto con un ajuste de 10,5%, llevando la tarifa a $419,99. Para septiembre, la actualización anunciada es de 7,1%, lo que ubicará el pasaje en $449,81. Con este aumento, el acumulado entre mayo y septiembre llegará al 60,7%.

El esquema inicial del Ejecutivo contemplaba aumentos mayores: una actualización del 18% a partir del 18 de mayo, seguida de ajustes el primer día de cada mes: 15% en junio, 13% en julio, 12% en agosto y 10% en septiembre.

Vale recordar que para quienes no tengan la tarjeta SUBE registrada, la tarifa será el doble, mientras que el boleto abonado en efectivo tendrá un valor de $1.100 en cualquier tramo.

Por otra parte, se mantienen vigentes la Tarifa Social Federal, con un descuento del 55% para grupos vulnerables, y el sistema Red SUBE, que otorga beneficios por combinación de transporte.

Aquellos que aún no tengan registrada su tarjeta SUBE podrán hacerlo a través de la web de SUBE, la App SUBE o en los Centros de Atención SUBE. Es importante mencionar que registrar la tarjeta permite acceder a descuentos, recuperar el saldo en caso de pérdida o extravío y contar con una tarifa diferencial.

El cronograma de subas responde a la política tarifaria definida por el Gobierno nacional, que busca actualizar el valor de los servicios públicos. El objetivo es reducir los subsidios estatales y avanzar hacia una mayor cobertura del costo operativo por parte de los usuarios del sistema ferroviario.

“La propuesta busca corregir el atraso acumulado desde septiembre de 2024 y reducir distorsiones respecto del interior del país avanzando hacia un esquema más eficiente y sustentable para el sistema de transporte público ferroviario”, habían explicado desde la cartera de Transporte.

Remarcaron que en diciembre de 2023 la tarifa cubría solo el 2% del costo del sistema, mientras que el 98% restante era subsidio. En la actualidad, la cobertura es de aproximadamente 5% y se proyecta que en septiembre de este año será cercana al 10%.

Esto también rige para el boleto de colectivo, que este lunes pasó de $700 a $714 para los usuarios con SUBE registrada, a $321,30 para quienes acceden a la Tarifa Social y a $1.428 con SUBE sin registrar. Luego, se aplicarán nuevas actualizaciones el 15 de junio (también 2%, $728) y el 15 de julio (otro 2%, $742).

Un informe de la Asociación Argentina de Empresarios del Transporte Automotor (AAETA) advierte que el boleto mínimo del transporte público superaría tres veces el valor vigente si el sistema prescindiera de los subsidios estatales.

De acuerdo con el relevamiento, el pasaje más bajo en el AMBA debería fijarse en $2.125,34. El cálculo corresponde al “Índice Bondi” de abril de 2026.

La Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) elevó su proyección de liquidación de divisas del agro para 2026 hasta los USD 36.111 millones, luego de revisar al alza las estimaciones de producción y exportación de soja y maíz para la campaña 2025/26. De concretarse, el ingreso de dólares del sector alcanzaría uno de los niveles más altos de los últimos 16 años.

El ajuste se produjo tras la actualización del informe mensual de estimación de producción nacional elaborado por GEA-BCR, que incrementó sus previsiones para los dos principales cultivos del país. Según detalló la entidad, la producción de soja se proyecta ahora en 50 millones de toneladas, dos millones por encima de la estimación de abril, mientras que la de maíz fue elevada a 68 millones de toneladas, un millón más que el cálculo previo.

La mayor oferta esperada de granos derivó también en una revisión de las estimaciones de industrialización y exportaciones. La BCR señaló que este escenario implica “un aumento en la estimación de molienda de oleaginosa (+1 Mt), y mayores exportaciones de harina/pellets y aceite de soja para la campaña”. A esto se suma un incremento de 500.000 toneladas en la proyección de exportaciones de maíz.

La combinación entre mayores volúmenes exportables y una mejora en los precios internacionales de los productos agrícolas fue el principal factor detrás de la nueva estimación de ingreso de divisas.

De acuerdo con la entidad rosarina, “este ajuste al alza en la previsión de exportaciones de maíz, harina y aceite de soja, sumado a precios levemente mayores a los vigentes hace un mes para prácticamente todos los productos dejan a la actualización en la estimación de liquidación de divisas del agro en USD 36.111 millones para 2026”.

Ese monto representa un incremento de USD 800 millones respecto de la previsión realizada en abril. Además, la BCR destacó que la cifra sería “prácticamente idéntica al 2025 contemplando tanto lo liquidado en el MLC como lo liquidado vía el mercado Contado con Liquidación”.

La nueva proyección ubicaría a 2026 entre los años de mayor ingreso de dólares del agro desde 2010 (en cuarto lugar). El complejo sojero y maicero continúa concentrando la mayor parte de las exportaciones argentinas y representa una de las principales fuentes de generación de divisas para la economía local.

En paralelo con las estimaciones para el próximo año, la Bolsa de Comercio de Rosario también analizó el comportamiento reciente de la liquidación de divisas durante 2025.

Según el informe, en los primeros cuatro meses del año el agro liquidó un estimado de USD 8.516 millones. El número se ubicó por debajo de los más de USD 9.000 millones registrados en el mismo período del año pasado.

La entidad atribuyó esa caída interanual a dos factores principales. Por un lado, mencionó “los coletazos finales del régimen de eliminación temporaria de retenciones de septiembre pasado”. Según explicó, esa medida generó “un efecto ‘adelantamiento’ que hizo mermar el ingreso en los meses subsiguientes”.

El segundo elemento señalado por la BCR fue el ritmo de avance de la cosecha y la comercialización durante abril. En ese sentido, el informe indicó que la demora en las tareas de recolección impactó sobre el flujo de divisas que ingresó al mercado cambiario durante el primer tramo del año.

La dinámica comenzó a modificarse en mayo, impulsada por un mayor ritmo de cosecha de soja y por mejores condiciones comerciales para los productores.

La Bolsa de Comercio de Rosario sostuvo que “en los primeros días de mayo, el buen avance en las labores de recolección de soja junto con una mejora en los precios ofrecidos aceleró la comercialización por parte de los productores”.

Ese movimiento empezó a reflejarse en el mercado cambiario. Según indicó la entidad, “el flujo de divisas de la nueva cosecha al MLC ya ha comenzado a sentirse”.

En este contexto, la BCR proyectó que mayo cerrará con un ingreso de dólares significativamente superior al de abril. El informe señaló que se prevé “que el mes cierre con un incremento considerable respecto de abril, ubicándose por encima del promedio del último lustro y manteniéndose arriba para lo que resta del año”.

La evolución de la liquidación de divisas del complejo agroexportador es seguida de cerca por el mercado debido a su peso en la oferta de dólares de la economía argentina. Los ingresos provenientes de las exportaciones agrícolas tienen influencia sobre el nivel de reservas, el mercado cambiario y la disponibilidad de divisas para importaciones y pagos externos.

En ese marco, la mejora en las perspectivas productivas para la campaña 2025/26 aparece como uno de los factores centrales detrás de la proyección de USD 36.111 millones para el próximo año.

La revisión al alza de la producción de soja y maíz también refuerza las expectativas de mayores volúmenes exportables tanto de granos como de subproductos industriales, especialmente en el complejo sojero, donde Argentina mantiene un rol relevante en el comercio internacional de harina y aceite.

Con este nuevo escenario, la Bolsa de Comercio de Rosario consolidó una perspectiva de estabilidad en el ingreso de divisas del agro para 2026, en niveles similares a los proyectados para 2025 y entre los más elevados de los últimos años.

La paz cambiaria sigue firme y en el mercado creen que se extenderá, por lo menos, hasta mediados de año, sostenida por el pico estacional en las liquidaciones de divisas de los agroexportadores y los flujos de dólares vía financiera. A la vez, la desaceleración de la inflación que se registró en abril y que se mantendría durante los próximos meses achica el rendimiento negativo real en las tasas de interés. Ambos factores incentivan a una parte del mercado a retomar o extender estrategias en pesos para apostar a maximizar ganancias en dólares.

El carry trade es la maniobra a través de la cual los inversores o ahorristas venden dólares para posicionarse en instrumentos financieros en pesos, bajo la expectativa de que las tasas de interés avanzarán más que el tipo de cambio y, de esta manera, en determinado momento recomprar más divisas con la ganancia.

Antes que nada, conviene repasarla rentabilidad que viene generando el carry trade: en lo que va del año, la maniobra acumula una ganancia de alrededor de 15% en dólares, un rendimiento muy abultado en poco más de cuatro meses. Para dimensionar, es:

• Casi cuatro veces la inflación anual de Estados Unidos
• Más del triple del rendimiento anual de un título de deuda del Tesoro de ese país
• Alrededor del doble de lo que ofrecen al año los bonos corporativos de empresas argentinas de primera línea

Si bien se espera que el tipo de cambio se mantenga relativamente estable durante las próximas semanas, en torno a $1.400 en el segmento oficial mayorista, la distancia respecto al techo de la banda de flotación, de alrededor del 25%, le da un margen muy amplio para que una eventual suba del tipo de cambio supere rápidamente a las tasas de interés de los activos en pesos, en torno al 2% mensual. En tal caso, borraría las ganancias esperadas e, incluso, podría arrojar pérdidas.

Por lo tanto, consideran que, si bien sigue siendo una estrategia viable y posiblemente rentable, es arriesgada. De hecho, en las últimas semanas, varios inversores cerraron posiciones de carry trade debido a las bajas tasas de interés y la expectativa de que el tipo de cambio habría tocado un piso al descender hasta la zona de $1.350 en el mercado oficial mayorista.

El carry trade vuelve a ser una maniobra muy riesgosa

«Mantenemos una visión constructiva sobre las estrategias de carry trade, aunque con una exposición más moderada que meses atrás, producto de la compresión de tasas y menor colchón de rendimiento disponible. Aún vemos valor en mantener exposición en pesos, pero con mayor selectividad y cautela porque la tasa real sigue siendo negativa. Será clave que la inflación continúe desacelerando, lo que permitiría que los rendimientos en pesos vuelvan a ser atractivos en términos reales», afirma Auxtin Maquieyra, de Sailing Inversiones.

Al mismo tiempo, de acuerdo con Maquieyra, el tipo de cambio seguiría contenido por la combinación de varios factores que juegan a favor: mayores flujos de la balanza comercial, ingreso de divisas financieras y moderada demanda de cobertura. Mientras la dinámica se sostenga, resalta, el carry trade «puede seguir funcionando», pero no como una estrategia para «meterse de lleno», sino de manera «administrada». Sugiere monitorear muy de cerca cualquier novedad vinculada a las expectativas cambiarias y la liquidez del sistema financiero.

Para el analista Gustavo Ber, en este momento y durante los próximos meses las estrategias de carry trade quedarían casi exclusivamente para inversores arriesgados y tácticos. Considera que, por ahora, los ahorristas e inversores conservadores deberían evitar esta maniobra debido al nivel de tipo de cambio anteriormente mencionado y la compresión de tasas de interés, que siguen negativas en términos reales aún con la desaceleración de la inflación.

«Es una apuesta agresiva el tramo largo, pero mientras siga la calma cambiaria este trimestre se pueden estirar los pesos en la parte corta de la curva de vencimientos, que rinde 2% mensual. Pero cualquier leve reacomodamiento al alza del tipo de cambio (no debería haber mucho más espacio para la apreciación del peso) podría ser superior al rendimiento de las tasas de interés. De ahí que la relación riesgo-beneficio del carry trade ya no sea tan favorable y resulte atractiva únicamente para inversores con mayor tolerancia al riesgo», advierte Ber.

Analistas miran los bonos largos, pero con cautela

«Con los niveles de tasas de interés de los activos domésticos y tipo de cambio que tenemos hoy, no vemos que sea trade cantado vender dólares para colocarse en tasa en pesos. Creemos que los inversores que ya vienen haciendo tasa en pesos, teniendo en cuenta los últimos movimientos que estamos viendo del tipo de cambio y el interés que muestra el Gobierno por mantenerlo relativamente estable, podrían estirar el trade y seguir en pesos haciendo tasa«, agrega Ian Colombo, asesor financiero de Cocos Gold.

De acuerdo con Colombo, las tasas de interés de los activos de vencimiento a corto plazo ya no son atractivas. Para encontrar una alternativa interesante, resalta, habría que buscar en el tramo largo, como el T30A7, bono del Tesoro Nacional que vence en abril del próximo año. Sin embargo, sostiene, en este momento el carry trade «ya no está cantado, como antes», y obliga a buscar activos de vencimiento largo para conseguir rendimientos relevantes porque en este momento los de corto duración «ofrecen muy poco premio».

«La tasa de inflación implícita en los instrumentos financieros en pesos opera plana, entre 1,9% y 2% mensual, desde mayo hasta enero del próximo año, lejos del sendero descendente que el mercado priceaba hace un año atrás. Con la Base Monetaria que el Gobierno mantiene bajo control, agregados monetarios firmes y demanda de pesos deprimida, esperamos que la curva retome la pendiente negativa que mostraba antes. Esto haría atractivo estirar duration en instrumentos a tasa fija para inversores agresivos», afirma Delphos Investment.

El asesor financiero José Ignacio Bano coincide en que en este momento el carry trade es una «jugada arriesgada», que podría funcionar pero «tendría que salir todo bien» porque los márgenes son cada vez más estrechos: «Las tasas de interés ya no son tan generosas y, si bien es cierto que el tipo de cambio sigue estable, cuanto más tiempo siga así, más posible es que en algún momento se despierte. En algún momento puede recuperarse tras varios meses quieto, con inflación en el medio. Si se recupera 4% o 5%, ya borra dos o tres meses de tasa. Por lo tanto, en este momento hay que ser cautelosos con el carry trade».