Emanuel Fernández llegó a la entrevista con zapatillas puestas. Las suyas, Kioshi. Lo aclaró casi como un gesto de coherencia: es su uniforme de trabajo, dijo. Pero detrás de esa imagen hay una historia que va en otra dirección. El empresario, dueño de una de las pocas marcas de calzado deportivo que todavía fabrica en Argentina, habló durante casi media hora en el canal de streaming Ahora Play, conducido por Claudio Zlotnik y Esteban Rafele, y el cuadro que trazó sobre su sector no dejó demasiado margen para el optimismo.
Fernández arrancó con un dato que resume el estado de su empresa mejor que cualquier análisis. En 2022 y 2023, en la mejor época de Kioshi, la fábrica producía cerca de 40.000 pares mensuales. Hoy llega a 10.000. La caída no es un fenómeno aislado: según los datos que maneja la cámara sectorial, la producción nacional de calzado pasó de 120 millones de pares anuales a 80 millones el año pasado, y en el primer trimestre de 2025 acumuló una baja de 25% frente al mismo período de 2024.
El deterioro de su propia empresa es proporcional al del sector. Kioshi llegó a tener 120 empleados. Hoy trabajan 15. “La situación es casi terminada del calzado, lo hablamos con todos los colegas”, dijo. “Todos los meses uno dice, más abajo que esto no se puede estar, y se sigue profundizando”.
La imagen que usó para describir su fábrica fue directa: “Es un cementerio de maquinaria, porque la mayoría está apagada, o se prende una vez por semana para hacer un trabajo puntual.” Kioshi tiene producción integrada —suela, capellada, textil, corte— pero hoy esa infraestructura opera muy por debajo de su capacidad. “Una semana producimos algo, totalmente ineficiente estamos siendo”, reconoció.
La reducción de personal fue gradual, en parte porque las indemnizaciones tampoco podían pagarse de golpe. “Se tuvo que ir arreglando con cada persona. Se hizo un plan, a algunos se les pudo pagar un poco más y después ir haciendo cuotas”, explicó. Los empleados que se fueron, agregó, en su mayoría no encontraron trabajo formal: “Más que hace Uber o alquila Uber para hacer las aplicaciones”.
Fernández identificó una combinación de problemas que se retroalimentan. El primero es el consumo. Argentina pasó de vender casi cuatro pares de calzado per cápita al año a dos, “estamos a los niveles de Perú y Bolivia en venta de pares”, dijo. El segundo es la importación: en 2024 ingresaron cerca de 51 millones de pares, un 40% más que el año anterior. El tercero es el contrabando: “Está ingresando mucho producto falsificado de las fronteras, de norte sobre todo”.
Sobre los aranceles, señaló que el esquema actual favorece al producto importado. El ensamblado local con partes traídas del exterior tiene arancel cero, mientras que el calzado terminado paga 35%, pero se eliminaron los mecanismos de dumping y los valores criterio que antes funcionaban como freno. “Eso está complicando bastante la industria”, dijo. A eso se suma un factor externo: la guerra comercial entre China y Estados Unidos generó un excedente de mercadería china que está llegando a precios muy por debajo de los habituales. “Si sacás el dumping, es muy difícil competir”.
Kioshi vende sus zapatillas entre $35.000 y $50.000 el par. Fernández lo presentó como un precio competitivo para el segmento —dijo que están entre la primera y segunda entrada de precio en calzado deportivo nacional— pero reconoció que la ecuación se complicó. “Tuvimos un aumento de costo energético enorme, costos financieros, y de todo nos aumentó, contra un importado que le bajan los aranceles. Entonces la lucha es desigual”.
Al mismo tiempo, relativizó el argumento de que la industria nacional es ineficiente por naturaleza. “El textil, el calzado o cualquier otro rubro industrial frente a Asia, hoy somos todos improductivos”, admitió, pero lo puso en perspectiva: “Brasil estuvo casi 40 años protegiendo el calzado, hasta que pudo ser una industria muy desarrollada y salir al mundo. Hoy compite con Asia, tiene fábricas enormes y exporta también a Latinoamérica y a Estados Unidos.” Para Fernández, el problema no es la industria sino la ausencia de una política sostenida. “¿Por qué no hay un consenso sobre el desarrollo productivo de un país que incluya el calzado, el textil, la metalmecánica, la autopartista?”
En cuanto a la eficiencia interna, tomó distancia del diagnóstico oficial que señala a las empresas por haber “cazado en el zoológico” durante años de inflación alta. “Nosotros siempre tratamos de tener la mejor maquinaria, optimizar los procesos para tener mayor productividad. Estamos siempre buscando la mejora de la productividad, de sacar un mejor producto, buscar materiales que por ahí acá no había”, comentó.
Uno de los tramos más preocupantes del relato de Fernández no tiene que ver con su fábrica sino con lo que está viendo en la cadena comercial. En las últimas semanas, según contó, los reportes que le llegan desde el interior del país son casi diarios: locales de calzado que cierran, distribuidores que no renuevan alquileres, comercios de cuatro décadas que liquidan. “Tal cliente cerró, tal cliente tiene tres locales y cerró dos. Me llaman que no van a renovar alquiler porque no lo pueden soportar. Los que tienen el local propio lo alquilan para dos pesos chinos y cierran, que por ahí son locales de 40 años. Eso se empezó a escuchar mucho el último mes, es uno por día prácticamente.”
El fenómeno no se limita al comercio. En zonas como Lanús y Lomas de Zamora, tradicionales polos de producción de calzado, también están cerrando talleres pequeños. “Hay muchos fabricantes que están cerrando los talleres y lo alquilan a talleres mecánicos, otras cosas, porque se prefiere el alquiler”. Esos cierres, advirtió, van a profundizar el problema: menos locales significa menos demanda.
La situación financiera de la cadena también deteriora el cobro. “Se vende poco, se cobra peor, están viniendo cheques rechazados de clientes que no son clientes de estafa, sino clientes que no llegan a cubrir el cheque. Los bancos también, uno está a tope de deuda”.
Un episodio reciente que Fernández describió con detalle ilustra hasta dónde llega el problema de liquidez en los consumidores. Durante el fin de semana siguiente al Hot Sale, notó una serie de compras que luego fueron canceladas. Al revisar los datos, encontró un patrón: los clientes compraban en 12 cuotas y cancelaban de inmediato. La plataforma les devolvía el dinero completo, pero ellos quedaban debiendo el monto en 12 pagos.
“Te hacen la compra pero no te compran. La compran en 12 cuotas, cancelan inmediatamente, y la plataforma le devuelve el dinero completo. O sea que la gente no está llegando a fin de mes, se está financiando hasta con esas cosas. Es bastante grave lo que se ve”, dijo. Kioshi tuvo unas diez o doce operaciones de ese tipo en un fin de semana. La respuesta fue eliminar la opción de 12 cuotas en su tienda online.
El fenómeno no lo sorprendió del todo. En su entorno cercano ya veía señales similares: “Con mis empleados o colegas o amigos están todos recontra endeudados con las aplicaciones. A veces te piden adelanto para poder cargar la tarjeta Sube para viajar”.
Fernández ubicó la fábrica de Kioshi en el partido de Esteban Echeverría. La única asistencia concreta que mencionó viene de la intendencia local: ferias de productores y reducción de tasas municipales. Del resto del Estado, nada. “No estamos recibiendo como pyme ninguna ayuda. Y es un paliativo, porque la verdad que a nosotros lo que nos sirve es vender, y hoy la venta no está..
Sobre las perspectivas, fue cauteloso. Dijo que la empresa está haciendo “todos los cambios necesarios para tratar de aguantar hasta que empiece a mejorar”, pero admitió que no hay señales claras de cuándo podría darse ese punto de inflexión. La baja reciente en las importaciones, aclaró, no es una buena noticia: se debe a que hay sobrestock en toda la cadena, no a que la industria esté recuperando terreno. “El problema principal es el consumo. Después, una vez que reactive el consumo, podemos hablar de si está entrando mucho importado», cerró Fernández.
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Una sesión positiva en las bolsas de Nueva York, con ganancias encabezadas por el panel tecnológico Nasdaq (+1,1%), sentó las bases para una recuperación de los precios de las acciones argentinas, aunque para los bonos la suba inicial se fue consumiendo con el correr de los negocios de este miércoles.
En el caso de la renta fija argentina, influyó la nueva suba de los rendimientos de la base de referencia, los bonos del Tesoro de EEUU. Los bonos Globaes -en dólares con ley de Nueva York- comenzaron operados con alza promedio de 0,8% en Wall Street, pero terminaron un 0,2% negativo. Por ello, el índice de riesgo país de JP Morgan, que llegó a descontar hasta 21 puntos por la mañana, terminó la sesión con alza de un entero, en los 674 puntos básicos para Argentina. Los Bonares -en dólares con ley argentina- subieron un 0,4% en promedio.
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La reversión de la baja de las tasas de los bonos del Tesoro de EEUU contribuyó a una mayor aversión al riesgo que perjudicó al flojo desempeño de la deuda argentina en el mercado. El bono del Tesoro de EEUU a diez años, que tocó un rendimiento de 5,09% por la mañana, rebotó a 5,15% al cierre.
Las acciones estadounidenses subieron dado que los resultados trimestrales de SpaceX (+7,8%) renovaron el entusiasmo por el sector de la IA, antes de la publicación de los resultados de Tesla (+3,4%) y Meta (+0,5%).
En cuanto a acciones locales, el flamante índice MSCI Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires subió 1,6% en pesos, en los 99.531 puntos. Entre los ADR y acciones de empresas argentinas que son operados en dólares en Wall Street hay mayoría de alzas, encabezadas por Satellogic (+6,8%) y Telecom Argentina (+5,1%).
Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance, constató “una jornada de recuperación para los activos argentinos, que confirma el cambio de tendencia que empezó a insinuarse en la segunda mitad de la rueda de ayer”.
“Las bolsas de Nueva York mostraron un comportamiento alcista, con el sector tecnológico recuperando terreno tras los sólidos estados contables de SpaceX y los anuncios de exploración de una fusión con Tesla. A pesar de la caída registrada en Netflix (-5,3%) luego de presentar guías cautas para el cuarto trimestre, la reactivación del apetito por los semiconductores e Inteligencia Artificial permitió extender las ganancias en Wall Street, al tiempo que los precios internacionales del petróleo avanzaron levemente en medio de tensiones persistentes en Medio Oriente”, expresó Damián Vlassich, Team Leader de Estrategias de Inversión en IOL.
Los precios del petróleo terminaron con movimiento mixto luego de que Irán afirmó que había pocos motivos para esperar avances diplomáticos con Estados Unidos. El barril de referencia del Brent estuvo rondando esta semana máximos de cinco meses con un apoyo adicional del mercado debido a la caída de las existencias de crudo y productos derivados en EEUU.
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El barril de Brent del Mar del Norte para entregar en diciembre subió 0,6%, a USD 109,40, mientras que el crudo de Texas en los EEUU cedió 0,3%, a USD 97,49, también para diciembre.
“La resiliencia exhibida por las bolsas mundiales en la sesión de hoy demuestra que los mercados financieros están ponderando con mayor peso el inicio favorable de la temporada de resultados corporativos y los canales diplomáticos abiertos entre EEUU, Rusia y Ucrania, por encima de los choques geopolíticos en el Golfo Pérsico”, comentó Laura Torres, Directora de Inversión, IMB Capital Quants.
Los datos de actividad económica siguen en el foco inversor, no solo por el impulso que le pueda aportar el crecimiento a los balances corporativos, si no por la influencia que éste puede ejercer sobre el humor social, ante las elecciones presidenciales de 2027, cuando se definirá la continuidad del modelo de La Libertad Avanza.
El Indec dio a conocer el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) de agosto, que registró una leve suba de 0,1% mensual desestacionalizada, mientras que en términos interanuales, la actividad económica mostró una caída de 1,7 por ciento.
Tomás Amerio, economista en la Fundación Libertad y Progreso, observó que “la actividad volvió al nivel de hace casi dos años”. Acotó que “la composición muestra por qué el consumo no arrastra la actividad: minería (+11,1%) y energía (+4,3%) crecen, mientras que industria (−3,2%) y comercio (−3,5%) restan casi un punto del total».
Ammiel Pardo, economista senior de Aldazabal y Compañía señaló que el dato se ubicó “muy por debajo del rebote esperado tras la fuerte caída de julio”, mientras que “la serie desestacionalizada del EMAE continúa ubicándose en niveles similares a los observados a comienzos de 2025, reflejando una recuperación aún débil de la actividad”.
“Hacia adelante, los indicadores de actividad que monitoreamos para septiembre continúan mostrando una dinámica mixta, aunque con un sesgo levemente positivo. En este contexto, estimamos que el EMAE podría registrar una variación mensual positiva durante septiembre, aunque sin señales de una aceleración significativa en el ritmo de crecimiento de la actividad”, continuó Pardo.
Joaquín Aranguiz, economista de la Fundación Libertad, afirmó que “el EMAE de agosto confirmó lo que se venía sospechando, la actividad durante el tercer trimestre entró -o estuvo muy cerca- de una recesión. Si bien mostró una leve mejora de 0,1% mensual desestacionalizado, que frena la caída, no compensa el golpe de julio, revisado a -2,8%. En la comparación interanual la actividad sigue 1,7% abajo, aunque el acumulado enero-agosto todavía crece 1,2%”.
“La señal es de estabilización en un nivel bajo más que de rebote: julio y agosto quedaron como los dos meses de menor actividad desde marzo de 2025. Para el tercer trimestre, el mercado esperaba una caída del PIB de 1% contra el segundo, según el REM de fines de septiembre. Con julio y agosto ya conocidos, esa estimación luce optimista. Si septiembre se mantiene en el nivel de agosto, el trimestre cerraría cerca de 2,8% abajo, y para no caer haría falta un salto de 8,6% en un solo mes, algo bastante improbable”, explicó Aranguiz.
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En la plaza cambiaria hubo un monto operado de USD 565,2 millones en el segmento de contado y el dólar mayorista extendió la suba gradual por cuarto día seguido y sumó un peso, a $1.526, un nuevo máximo nominal.
“Con un volumen que inicialmente tardó en tomar impulso, la cotización operó dentro de esa banda y escaló levemente hasta alcanzar un máximo intradiario de $1.528. A partir de allí, comenzó a descomprimir nuevamente”, precisó Nicolás Merino, operador de ABC Mercado de Cambios.
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En lo que va de octubre el tipo de cambio oficial sube nueve pesos (+0,6%) y desde que empezó 2026 avanza 71 pesos o 4,9 por ciento. Asimismo, en el último año la divisa ganó solo 35,50 pesos o 2,4%, desde los $1.490,50 el 21 de octubre del año pasado, cuando también marcó un récord y desafió el techo de las bandas cambiarias antes de las elecciones legislativas.
El BCRA fijó en $1.941,44 el límite superior de su régimen cambiario. El dólar mayorista quedó a 415,44 pesos o 27,2% de ese límite para la flotación administrada.
En la Bolsa, el “contado con liqui” a $1.635 a través de acciones, también en récord, con una brecha de 109 pesos o 7,1% respecto del mayorista. El dólar MEP es operado a $1.548, también en un máximo nominal.
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El dólar al público permaneció sin variantes, a $1.545 para la venta en el Banco Nación. El BCRA informó que en las entidades financieras el billete minorista promedió $1.546,15 para la venta y $1.492,78 para la compra. El dólar blue cedió cinco pesos, a 1.570 pesos.
El BCRA absorbió USD 46 millones en el mercado, el 8,1% de la oferta spot. Las reservas internacionales brutas crecieron en USD 24 millones, en los 50.225 millones de dólares.
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