ECONOMIA
Gurú argentino en Wall Street tiene la receta para blindar al dólar antes de las elecciones
El principal riesgo para la estabilidad cambiaria ya no es conseguir los dólares que faltan para cerrar las necesidades financieras del 2027.
Justamente, Luis Caputo presentó hace una semana el programa financiero para los próximos 18 meses, con el objetivo de mostrarle al mercado que las divisas para enfrentar los duros vencimientos de ese período ya están en la mira. Y que no hay motivos para asustarse.
Sin embargo, la preocupación de los grandes inversores se trasladó un año más adelante, hacia el 2028.
Guillermo Mondino, uno de los economistas argentinos más escuchados en Wall Street, allí es donde el Gobierno debería concentrar desde ahora su estrategia financiera.
La propuesta rompe con buena parte de la discusión actual.
En lugar de seguir enfocándose en garantizar el financiamiento del próximo año, Mondino sostiene que el equipo económico debería comenzar a prefinanciar los vencimientos de 2028.
No porque exista una urgencia inmediata, sino porque esa decisión podría convertirse en la herramienta más eficaz para bajar el riesgo país, reducir la presión sobre el dólar y desactivar el temor que hoy condiciona a los mercados de cara al proceso electoral.
La prioridad del mercado
Mondino habló con el programa «Serrucho Económico», en el canal de YouTube de «Ahora Play». Allí destacó la idea del equipo económico de presentar un programa financiero contemplando las necesidades de dólares para los próximos 18 meses.
Sin embargo, el economista dice que eso no es suficiente para calmar la ansiedad del mercado, a medida que se acerquen las elecciones presidenciales.
Mondino parte de una idea que, según afirma, ya domina las mesas financieras internacionales: el mercado supone que Luis Caputo lográ reunir los recursos necesarios para atravesar 2027.
«El verdadero interrogante aparece después. Es allí donde empiezan a pesar los fuertes vencimientos de deuda, la incertidumbre política y la posibilidad de que un eventual cambio de gobierno vuelva a instalar dudas sobre el cumplimiento de los compromisos financieros», afirma.
Ese escenario es el que, según Mondino, explica buena parte de lo que el ministro suele resumir bajo una expresión que ya se volvió habitual: el «riesgo kuka».
Para el economista, sin embargo, detrás de esa definición existe una lectura mucho más financiera que política. Lo que preocupa a Wall Street no es solamente quién gane las próximas elecciones, sino qué incentivos tendrá el gobierno que asuma frente a una montaña de vencimientos concentrados entre 2028 y los años siguientes.
Por eso plantea una estrategia concreta. Aprovechar el actual contexto financiero para «comprar tiempo». Es decir, utilizar distintas herramientas de ingeniería financiera para dejar cubiertos una parte de los compromisos de 2028 antes de que comience la campaña electoral.
La receta de Mondino: el «stripping de bonos»
Mondino propone una estrategia de ingeniería financiera centrada en despejar el horizonte de pagos más allá del mandato actual para reducir la incertidumbre en el mercado financiero.
El mecanismo técnico que sugiere se basa en los siguientes pasos:
- Identificación de los activos: El gobierno debería enfocarse en los bonos soberanos que ya están en el mercado y que tienen esquemas de amortización gradual, específicamente mencionando los bonos con vencimiento en 2029 y 2030
- Operación de «Stripping» (desmembramiento de bonos): Mondino propone pedir a los bancos con los que opera el Estado realizar un «stripping» de esos bonos. Esto consiste en descomponer un bono que amortiza en varios años en un portafolio de «bonitos» más pequeños, donde cada uno equivale a un vencimiento específico (por ejemplo, el pago de enero o el de julio de un año determinado)
- Compra selectiva del riesgo 2028: Una vez descompuestos los bonos, el gobierno no debería intentar recomprar todo el título, sino concentrar sus excedentes financieros actuales en comprar y retirar del mercado únicamente los vencimientos correspondientes al año 2028
- Aprovechamiento del precio: El economista señala que el gobierno debe aprovechar que los bonos están relativamente baratos debido a que el mercado actualmente sobreestima el riesgo de default («riesgo kuka») para realizar estas recompras de manera eficiente
Según Mondino, esta maniobra sería mucho más potente que cualquier «plan platita» porque, al dejar prefinanciado el 2028, se eliminaría el incentivo para que un futuro gobierno (sea cual sea su signo político) recurra a una reestructuración de deuda o mantenga restricciones cambiarias extremas por falta de dólares.
Rumbo a la baja del riesgo país y la salida a Wall Street
La lógica, explica, sería la siguiente. Si el próximo gobierno encuentra buena parte de esos vencimientos ya financiados, disminuirán los incentivos para reestructurar la deuda, reinstalar controles cambiarios o alimentar expectativas de default. «Si baja ese riesgo, también debería caer el riesgo país, mejorar el precio de los bonos y facilitar el regreso de la Argentina al mercado voluntario de crédito en Wall Street», asegura.
Sin embargo, advierte que todavía existe financiamiento por conseguir y que el verdadero desafío comienza cuando el mercado deja de mirar el corto plazo y proyecta qué ocurrirá después de las elecciones presidenciales.
El «valle» de la economía
Su visión se enmarca en su diagnóstico sobre la economía. El economista, hoy en día catedrático de la universidad de Columbia, describe la situación actual como «un valle».
«La actividad dejó de caer, la desaceleración de la inflación permitió recuperar parcialmente el salario real y eso generó un clima de mayor tranquilidad entre empresarios e inversores. Pero todavía no aparece un motor claro que permita hablar de un ciclo expansivo», describe.
Según su análisis, «el Gobierno compró tiempo. Ahora debería aprovecharlo para fortalecer la credibilidad de largo plazo».
No habrá tantos dólares
En ese punto también marca diferencias con otra de las ideas instaladas por el equipo económico: que gracias a Vaca Muerta, la minería y las exportaciones energéticas «van a salir dólares por las orejas».
Mondino cree que ese diagnóstico es exagerado. Recuerda que las inversiones que hoy ingresan al país por el sector energético también generarán, en un futuro cercano, remisión de utilidades y una demanda creciente de divisas, que compensarán en gran medida el ingreso de dólares por las exportaciones.
Por eso sostiene que no habrá una abundancia permanente de dólares, sino un equilibrio mucho más parecido al que exhiben otras economías abiertas.
Su conclusión deja un mensaje que seguramente será seguido de cerca por el Gobierno. Para blindar al dólar antes de las elecciones no alcanza con acumular reservas ni con conseguir nuevos préstamos. La clave pasa por convencer a los mercados de que, cualquiera que sea el resultado electoral, la Argentina podrá atravesar 2028 sin volver a discutir una reestructuración de la deuda.
Ese, según Mondino, es el verdadero examen que hoy empieza a tomar Wall Street.
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ECONOMIA
Una prestigiosa revista financiera de Estados Unidos advirtió que la economía argentina se debilita, aunque sus bonos aún son atractivos
Javier Milei,Fondo Monetario Internacional,mercados financieros,grabado
ECONOMIA
Dos obstáculos a la principal exportación pesquera de la Argentina y el intento en París para superarlos
- Buena parte de las ventas no llega al mercado internacional desde la Argentina, sino desde países como Perú e, incipientemente, Paraguay, que agregan valor a las colas de langostino mediante el proceso de “pelado y desvenado”.
- El explosivo crecimiento mundial de “vannamei”, un langostino de cultivo impulsado por la producción y el consumo de China, cuya marea de volumen inundó los mercados internacionales y tiende a deprimir el precio recibido por el producto salvaje, de mejor calidad y textura, más aún cuando en canales minoristas, como las cadenas de supermercados, ambos se exhiben en una misma góndola.
La primera es que buena parte de las ventas no llega al mercado internacional desde la Argentina, sino desde países como Perú e, incipientemente, Paraguay
Apuntamos a la consolidación de un producto premium en mercados que exigen calidad, trazabilidad y sustentabilidad (Boiero)
Un operario en Perú cobra USD 400 al mes, en el sur argentino por menos de USD 2.000 por mes no tenés a nadie, y con USD 400 no se puede vivir (Boiero)
El problema es menor en el mercado “Horeca”, de Hoteles, Restaurantes y Catering, que distinguen mucho mejor por calidad de productos (Pettigrew)
Hasta 2024 el langostino entraba a Estados Unidos con arancel cero para todos los orígenes. En 2025 aparecieron gravámenes, en 2026 escalaron y la competencia se reordenó a favor de Argentina, que paga hoy 10%, el piso del esquema
Karina Milei,Francia,Argentina,diplomacia,delegación oficial
Mientras muchos analistas ven un avance de las nuevas marcas por sobre las tradicionales, el contraste de performance en ventas de algunos autos contra otros similares es probablemente la más clara muestra de lo cambiante e indescifrable que está el mercado automotor argentino actual.
Septiembre volvió a acercarse a las 50.000 unidades y marcó un muy buen resultado. Solo enero tuvo mejores cifras, pero “juega en otra liga”, porque siempre suma los vehículos propios más los de diciembre que se posdataron para convertirse en un auto modelo/año más nuevo.
Sin embargo, al analizar los números de un buen mes general para el sector, hay vehículos que sorprenden por sus números buenos, y otros por sus resultados inesperadamente bajos.
1. La suba de Amarok
La primera sorpresa del mercado es la pickup Volkswagen Amarok, que está despidiéndose del mercado con un nivel de patentamientos muy por encima de lo que ese mismo vehículo marcó un año atrás.
Al solo efecto de tomar un par de referencias, en septiembre de 2025 habían vendido 2.006 unidades, pero tenían el 3,8% del mercado. En junio de este año, ya con el anuncio de fin de ciclo para fines de 2026, Amarok había patentado 1.229 unidades y tenía el 2,4% del mercado.
De hecho, sus dos rivales de un año atrás, Toyota Hilux y Ford Ranger, marcaban 3.000 y 1.786 patentamientos respectivamente. En septiembre de 2026, Amarok quedó a solo 5 unidades del tercer lugar, que mantuvo la Ford Territory, con 1.970 matriculaciones, que ahora representan un 4,2% del total del mercado.
2. La baja del Tera
La segunda es una sorpresa inversa, la del Volkswagen Tera, que cayó al noveno lugar en el mes con 1.120 autos vendidos y un 2,4% del mercado. Un año atrás, en su primer mes completo en Argentina, el Tera vendió 1.025, al mes siguiente subió a 1.347 unidades y en enero de este año llegó a tener el 3,5% del mercado.
Aún así, sigue siendo el B-SUV más vendido en el acumulado del año con 11.791 unidades, ganándole al Chevrolet Tracker por 1.100 autos de diferencia, pero ya “ve por el espejo retrovisor” al gran rival del año: el Toyota Yaris Cross.
3. El sprint del Yaris Cross
Esta es la tercera sorpresa, que ya no es del mes, sino de los últimos tres meses, pero que se confirma con cada cierre de patentamientos. El Toyota Yaris Cross llegó al mercado a fines de febrero, lo que le impidió aprovechar el “Súper enero” que en algunos casos duplica las ventas de la mayoría de los modelos, y llegó también en medio de la ola de autos chinos híbridos y eléctricos, lo que podría haberle complicado la vida en su arranque en Argentina.
Sin embargo, apenas un mes después vendió 1.165 unidades con el 2,5% del mercado, que mantuvo en mayo y junio, pero desde julio en adelante aumentó sus ventas a 1.339 autos y el 3,3% de cuota, en agosto fueron 1.619 con el 3,6%, y en septiembre volvió a 1.549 unidades y el 3,3%. En conclusión, tras 9 meses de ventas pero 7 de este modelo, en el acumulado del año suma 9.032 matriculaciones está a 200 de Tracker y a 300 de Tera, y ahora sí se sube a la pelea por ser el mejor B-SUV del año.
4. La recuperación de Kardian
La cuarta sorpresa es la performance del Renault Kardian, que por primera vez en muchos meses se acercó al nivel del modelo más accesible de la marca y que se mantiene como el mejor exponente de la marca en el mercado argentino, el Renault Kwid. Fue un buen mes para ambos modelos, que quedaron en los puestos 13 y 14 con 943y 864 unidades respectivamente.
De este modo, por primera vez desde que llegó al mercado argentino en agosto de 2024, mostró el potencial que se había proyectado para competir como un B-SUV de alta demanda.
Sin embargo, el Kardian tuvo una gran recuperación porque hoy representa el 1,8% del mercado y hasta hace poco tiempo esa cuota había bajado casi a la mitad. El último mes de este modelo con una proporción similar fue abril cuando patentó 814 con un mismo valor de representatividad.
5. Baja de los referentes chinos
Por último, la quinta novedad del mes no es de un auto sino de un grupo: los vehículos chinos, que tuvieron una caída generalizada de ventas que parece explicarse por la limitación de volumen que tienen con el cupo. Si bien entre enero y marzo entraron muchas unidades, las ventas también fueron altas y en los últimos dos meses se pudo ver un descenso de patentamientos.
El mejor sigue siendo el Baic BJ30, que vendió 599 unidades y tiene una cuota del mercado del 1,3%. Está ubicado en el puesto 18, siendo que medio año atrás era el primer auto chino en ventas superando un par de veces las 700 unidades mensuales.
El otro gran ausente en la parte alta de la tabla es el BYD Atto 2, otro modelo que padeció quedarse sin stock un par de meses atrás. En septiembre vendió solo 431 autos con una cuota del 0,9%, que llegó a su pico máximo en mayo, con 736 patentamientos y el 1,8% del mercado.
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