ECONOMIA
Por qué el Gobierno apuesta a que Argentina “no sea barata” en dólares y qué impacto tiene esa estrategia en la economía
El gobierno de Javier Milei apuesta a que la Argentina no sea “barata” en dólares. El equilibrio fiscal y el crecimiento de los sectores exportadores son los pilares de ese objetivo, aunque el encarecimiento en moneda extranjera produce diversos efectos en la economía y genera una nítida diferencia entre segmentos ganadores y perdedores en los sectores de la producción.
En declaraciones recientes, el ministro de Economía, Luis Caputo, sostuvo que la Argentina “dejará de ser un país regalado en dólares y eso es importante que así sea” ya que “la moneda es un reflejo de lo que es la economía”.
El titular de la cartera económica planteó que “el tipo de cambio no es un capricho, es en función de cómo te está yendo en la economía”. “Un país regalado en dólares es un país con salarios miserables en dólares”, sentenció.
Un país regalado en dólares es un país con salarios miserables en dólares (Caputo)
El presidente del Banco Central, Santiago Bausili, fue en la misma línea al proyectar que el crecimiento de los sectores energético y minero podría generar un flujo de divisas más distribuido a lo largo del año, a diferencia del esquema tradicional concentrado en la temporada de cosecha gruesa del agro en el “trimestre de oro” que se extiende de abril a junio.
En una intervención en las Reuniones de Primavera del Fondo Monetario Internacional (FMI), el presidente del BCRA consideró que “todavía existe una percepción muy arraigada sobre la estacionalidad del mercado de cambios, porque durante décadas la dinámica estuvo marcada por el impacto estacional de la cosecha gruesa”.
El funcionario pronosticó un cambio estructural en la matriz exportadora de la Argentina: “El país está evolucionando y convirtiéndose en una economía más diversificada hacia la energía y, eventualmente, la minería. Entonces, empezaremos a ver un desempeño más equilibrado en nuestras reservas”.
La tesis del equipo económico abreva en que el fin de la emisión monetaria para la financiación del déficit fiscal, sumado a la mejora de los pasivos del BCRA y a un cambio en la matriz productiva-exportadora, fortaleció el peso de forma natural. Además, busca evitar las devaluaciones cíclicas que dominaron el escenario económico en los últimos gobiernos. Por eso, la apreciación del peso, según esa lógica, llegó para quedarse.
No obstante, el Gobierno todavía mantiene ciertas restricciones al libre movimiento de capitales. Si bien se incrementaron los giros de dividendos de empresas al exterior, aún persisten trabas para la salida de dólares que no estén vinculados al Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI).
Más allá de la pata fiscal, la apreciación cambiaria también responde tanto al aumento del flujo de divisas generado por las exportaciones de los sectores agropecuario, minero y energético, como a la mejora en las condiciones financieras tras las elecciones de medio término de 2025, con una fuerte compresión del riesgo país. Esta recuperación poselectoral permitió que empresas locales y provincias retomaran el acceso al financiamiento en los mercados internacionales.
Desde entonces, las emisiones de títulos corporativos y sub-soberanos totalizan USD 17.400 millones: las compañías emitieron USD 13.730 millones, mientras que los distritos provinciales colocaron USD 3.650 millones, según cálculos de la consultora Romano Group. Los dólares obtenidos se liquidan en el Mercado Libre de Cambios (MLC) y generan una oferta significativa, que en su mayor parte es absorbida por el Banco Central de la República Argentina (BCRA) para fortalecer las reservas internacionales.
En ese contexto, el fortalecimiento del peso frente al dólar, que se movió 1,4% en lo que va del año frente a una inflación acumulada de 16,8%, impulsó el crecimiento de los salarios y las jubilaciones medidos en moneda extranjera, aunque también hizo crecer los precios en dólares.
De hecho, un informe de Fundar contrastó el costo de vida argentino con el de otras naciones de la región y exhibió que el país “ya es más caro que el promedio regional en 6 de los 11 grandes rubros de consumo relevados: Restaurantes, Indumentaria, Comunicaciones, Recreación, Equipamiento del hogar y, desde abril, también Transporte”.
Fundar subrayó que “el país viene encareciéndose en dólares a un ritmo mayor que el promedio de los países de América Latina”. La organización puntualizó además que “mantiene niveles de precios inferiores a los de Uruguay, México y Chile, pero superiores a los de Brasil, Colombia y Paraguay”.
El país viene encareciéndose en dólares a un ritmo mayor que el promedio de los países de América Latina (Fundar)
Por otro lado, la apreciación del peso abarató las importaciones e incentivó las compras de insumos, tecnología y otros bienes de consumo vía courier. Esta metodología experimentó un salto interanual de 84,4% en mayo (último dato disponible) y el acumulado de 2026 escaló USD 518 millones, lo que se traduce en un salto de 113,2% respecto al mismo período del año anterior.
En diálogo con Infobae, el economista de la consultora Econviews Alejandro Giacoia analizó que lo que está detrás de Caputo y Bausili “es que al materializarse todo el potencial exportador (sobre todo en energía y minería), del cual ya estamos viendo una parte, el país va a tener una oferta de dólares más alta que va a permitir sostener un tipo de cambio real como el actual que es bajo en términos históricos (eso no significa que esté atrasado)”.
Para Matías de Luca, jefe de Research de Parakeet, la idea de que Argentina abandona su estatus de país barato en dólares se debe a dos factores: la gestión económica y fiscal del Gobierno, y una nueva matriz productiva con fuerte basamento en los sectores exportadores.
“Del lado de la gestión, el orden fiscal (equilibrio presupuestario), elimina los vicios que derivaban en más deuda o inflación que, consecuentemente, terminaban con un tipo de cambio más alto. En otras palabras, antes gastabas más, pero no producías más, por lo que el ajuste se terminaba dando por efecto precio: más dólar es igual a más empobrecimiento”, manifestó De Luca.
Coincidió en parte Federico Machado, economista de LLZ, al argumentar que “producto del boom de Oil&Gas y minería, Argentina va experimentar los próximos años una transformación bastante notable, que llevaría a una apreciación de su moneda”.
Según Giacoia, la sostenibilidad del plan libertario “depende en buena parte de que se concrete esa llegada de dólares, de cómo evoluciona la demanda de divisas con un país que empiece a crecer más fuerte y me parece que también hay que poner un ojo en la política”.
La sostenibilidad del plan libertario depende en buena parte de que se concrete esa llegada de dólares, de cómo evoluciona la demanda de divisas con un país que empiece a crecer más fuerte (Giacoia)
Por su parte, De Luca hizo hincapié en la productividad del agro, la energía y la minería: “De acá a 2030 Argentina debería ser capaz de duplicar su superávit comercial, abandonando la escasez crónica de dólares (exportamos más cantidades, por lo que no hace falta un dólar más alto para compensar la demanda local de dólares). El segundo factor es que sin déficit fiscal, no hay demanda inflada’. Es decir, el nivel genuino de actividad es el actual. Eso, sumado a que la economía se va abriendo lentamente al mundo, hace que los negocios que no pueden competir desaparezcan (ganan las importaciones, se beneficia el consumidor local) y crezcan los que tienen ventajas comparativas”.
En tanto, Machado anudó la durabilidad del fenómeno a cuánto se pueda acompañar la apreciación cambiaria con reducción de costos y mayor productividad. “Un país no necesita un tipo de cambio alto para ser competitivo, necesita un tipo de cambio acorde a su estructura tributaria y productiva. Con el nivel de impuestos internos que tenemos y el Gobierno no ha modificado, y una industria que hace muchos años no crece con inversión, un tipo de cambio apreciado es lapidario”, concluyó.
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ECONOMIA
Presupuesto 2027: el Gobierno asume un escenario complicado para volver a colocar deuda en los mercados internacionales
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ECONOMIA
Mercados: bajaron las acciones y los bonos argentinos, mientras retrocedió el precio del crudo
Wall Street tuvo cierre negativo este miércoles, una vez asimilada la suba de 25 puntos básicos dictada por la Reserva Federal de los EEUU (Fed) para las tasas de referencia. El índice Dow Jones de Industriales restó 1,2%, el promedio s6P 500 resignó 0,5%, mientras que el panel tecnológico Nasdaq terminó “plano”.
Los precios del crudo cayeron 3%, ya que las noticias de que Arabia Saudita está ofreciendo cargamentos adicionales a través de Omán aliviaron las preocupaciones sobre la magnitud de las interrupciones en el suministro de Oriente Medio, mientras que los precios del gasóleo en Europa se mantenían cerca de un máximo histórico.
Los futuros del crudo Brent del Mar del Norte cedieron 3%, a USD 105,50 el barril con entrega en noviembre, El crudo ligero de Texas cayó 3,7%, a USD 102 el barril para entregar en octubre.
El índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires cayó 1,7%, en los 3.028.871 puntos.
Los bonos soberanos en dólares -Bonares y Globales- cayeron un 0,3% en promedio, mientras que el riesgo país de JP Morgan, que mide la brecha de tasas entre los bonos del Tesoro de los EEUU y sus pares emergentes, avanzó un entero, en los 510 puntos básicos.
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“El FOMC votó 12–0 por elevar el rango de Fed Funds en 25 puntos básicos, a 3,75%–4,00%, efectivo el 17 de septiembre de 2026. La Fed mantiene su política de reservas amplias: continúa el roll-over en subasta de los vencimientos de Treasuries y redirige los vencimientos de agency securities hacia letras del Tesoro (Treasury bills)”, sintetizó Alan Versalli, estratega de Cocos.
“El comunicado describió una economía que se expande “‘a paso sólido’: gasto doméstico resiliente pese a la incertidumbre geopolítica, productividad e inversión fuertes, y un mercado laboral estable, es decir la creación de empleo en línea con la fuerza laboral, desempleo sin cambios significativos”, continuó Versalli.
“Tras el anuncio de la decisión y las declaraciones posteriores de Kevin Warsh, presidente de la Fed, los mercados financieros reaccionaron de forma mixta. Los principales índices de acciones presentaron mermas generalizadas, mientras que el dólar se fortaleció frente a otras divisas, tras un discurso en el que se eliminó el ‘forward guidance’ para tomar decisiones en base a los datos”, consignó el equipo de Advisory de Puente.
Entre los ADR y acciones de compañías argentinas que son negociados en dólares en Wall Street se observó una caída en las cotizaciones de títulos vinculados a la producción de energía, ante el retroceso del crudo. El ADR de YPF cedió 5,2%, a USD 54,60, mientras que Vista Energy cayó también 5,2% y Pampa Energía, un 3 por ciento.
Los precios del petróleo venía con firme alza después de que fuentes del sector naviero indicaran que se habían suspendido las cargas de crudo en Yanbu, el centro de exportación saudí situado en el Mar Rojo, y que Arabia Saudita había cancelado entregas a clientes europeos, agravando la preocupación de que las interrupciones en una ruta de exportación crucial pudieran prolongarse durante semanas.
Sin embargo, Riad está ofreciendo más cargamentos de crudo a las refinerías asiáticas mediante trasvases de barco a barco frente al puerto de Sohar, en Omán, después de que unos ataques con drones dañaran su principal oleoducto hacia el mar Rojo, según afirmaron personas familiarizadas con el asunto.
“Las noticias sobre las exportaciones de Arabia Saudita desde el golfo sugieren que están disminuyendo los temores de que la interrupción pueda ser mayor”, afirmó a Reuters Giovanni Staunovo, analista de UBS.
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Los tránsitos de buques visibles por el Estrecho de Ormuz se mantuvieron el martes en cifras de un solo dígito, concretamente en cuatro, frente a los siete del día anterior, según mostraron el miércoles los datos preliminares de tráfico marítimo. Esa cifra se situó muy por debajo de la media de 18 de los últimos 10 días.
Esta vía marítima gestionaba una quinta parte del suministro mundial de petróleo y gas natural licuado antes de que comenzara la guerra de Estados Unidos e Israel contra Irán a finales de febrero.
Por otra parte, los futuros europeos del gasoil cerraron el martes en un máximo histórico y alcanzaron su nivel intradía más alto desde abril, lo que pone de relieve la escasez en los mercados de combustible, ya que las perturbaciones en Oriente Medio han limitado los flujos de crudo y productos derivados.
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ECONOMIA
Jornada financiera: las acciones argentinas cayeron hasta 5% en Wall Street tras la suba de tasas de la Reserva Federal
La Reserva Federal de los Estados Unidos subió este miércoles su tasa de política monetaria en 25 puntos básicos, a un máximo de 4% y en línea con lo esperado por los analistas financieros. Esta fue la primera suba en los rendimientos de referencia desde julio 2023, una decisión unánime entre los miembros del comité ante una inflación que persiste muy por encima del objetivo de la entidad.
Wall Street tuvo cierre negativo una vez asimilada la novedad. El índice Dow Jones de Industriales restó 1,2%, el promedio S&P 500 resignó 0,5%, mientras que el panel tecnológico Nasdaq terminó “plano”.
El índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires cayó 1,7%, en los 3.028.871 puntos, para encadenar cuatro rondas de negocios de pérdidas.
Los bonos soberanos en dólares -Bonares y Globales- cayeron un 0,3% en promedio, mientras que el riesgo país de JP Morgan, que mide la brecha de tasas entre los bonos del Tesoro de los EE.UU. y sus pares emergentes, avanzó un entero, en los 510 puntos básicos.
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“La volatilidad se aceleró durante la conferencia de prensa cuando Kevin Warsh -presidente de la Fed- afirmó que la inflación ‘es demasiado alta y lo ha sido durante demasiado tiempo’, enfatizando que las condiciones financieras vigentes no resultaban suficientemente restrictivas”, observó Mauricio Villacorta, estratega de Inversión de IOL.
“Además de la decisión de tasa de política monetaria, uno de los temas centrales hoy era la actualización trimestral de los principales pronósticos económicos. Los miembros de la Fed revisaron hacia arriba las proyecciones de tasa de política monetaria a 4,1% en 2026 desde 3,8% -lo que supone una suba más de 25 puntos básicos en lo que queda del año- y 4,1% en 2027 -desde 3,6% en junio-, lo que muestra que no habría cortes en el próximo año”, detalló el equipo de Research de Balanz.
“La revisión en el sendero de política monetaria vino de un ajuste al alza en las proyecciones de crecimiento de 2026 y 2027 hacia 2,3% y 2,4%, desde 2,2% y 2,3% en junio, respectivamente. Para 2028 se sigue esperado un crecimiento de 2,2%, sin cambios respecto a junio”, añadieron desde Balanz.
“El sendero de tasas proyectado por el comité fue mayor tanto al de la reunión anterior como a las proyecciones del mercado. Esto implica que las tasas de referencia de la Reserva Federal no sólo podrían continuar subiendo, sino que además se mantendrán altas por más tiempo. Esto, sumado a la dinámica fiscal de los Estados Unidos, probablemente tendrá impacto sobre las tasas de largo, y si bien no necesariamente afectaría el riesgo país, sí podría aumentar el costo de financiamiento en una colocación internacional”, aportó el equipo de Research de Puente.
“¿Qué significa esto para Argentina? En primer lugar, implica un incremento en la tasa de interés que el país debe pagar por los repos y otros compromisos multilaterales a tasa variable. Además, encarece el costo de fondeo de nuevas emisiones de deuda en dólares, al elevarse la tasa base que debe pagar el gobierno», subrayó Roberto Silva, analista de la Oficina de Inversiones de Cohen.
“Pese a la suba, la Fed retrasó un año su expectativa de convergencia al 2% de inflación, ahora proyectada para 2029. La decisión desafía la presión pública del presidente Trump para bajar tasas, y tensiona su relación con el chair Kevin Warsh”, señaló Alan Versalli, estratega de Cocos.
“En un discurso decididamente restrictivo, Warsh remarcó que la inflación continúa en niveles excesivamente altos de forma prolongada, enfatizando que el Comité eligió ‘eliminar una dosis de estímulo’ ante la solidez de la economía, mientras el mercado ya descuenta un 50% de probabilidad para un nuevo ajuste en octubre”, afirmó Laura Torres, directora de Inversiones de IMB Capital Quants.
“Para países como Argentina, una Fed que sube la tasa corta para enfriar la economía de Estados Unidos y anclar expectativas de inflación puede ser lo mejor que pasa: lo que importa para el financiamiento internacional no es tanto el overnight de Nueva York, sino las tasas a 10, 20 y 30 años. Si esto ayuda a que esas referencias bajen o se estabilicen, el costo de capital para emergentes mejora”, expresó Mariano Sardáns, CEO de la gerenciadora de patrimonios FDI.
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Los precios del crudo cayeron 3%, ya que las noticias de que Arabia Saudita está ofreciendo cargamentos adicionales a través de Omán aliviaron las preocupaciones sobre la magnitud de las interrupciones en el suministro de Oriente Medio, mientras que los precios del gasóleo en Europa se mantenían cerca de un máximo histórico.
Los futuros del crudo Brent del Mar del Norte cedieron 3%, a USD 105,50 el barril con entrega en noviembre, El crudo ligero de Texas cayó 3,7%, a USD 102 el barril para entregar en octubre.
Entre los ADR y acciones de compañías argentinas que son negociados en dólares en Wall Street se observó una caída en las cotizaciones de títulos vinculados a la producción de energía, ante el retroceso del crudo. El ADR de YPF cedió 5,2%, a USD 54,60, mientras que Vista Energy cayó también 5,2% y Pampa Energía, un 3 por ciento. También se hundieron Bioceres (-4,6%) y Globant (-4,3%).
Rebotó el dólar
Con un monto de operaciones que se moderó a USD 539 millones en el segmento de contado -unos USD 300 millones menos que el martes-, el dólar mayorista rebotó siete pesos o 0,5%, a $1.513,50, para interrumpir una racha de cuatro bajas seguidas.
“Faltando una hora para el cierre, la demanda se impuso y comenzó a empujar gradualmente la cotización al alza. La primera resistencia se ubicó en $1.510, nivel que logró quebrar después de las 14:30, para acomodarse en la zona de $1.513/$1.514, donde se mantuvo firme hasta cerrar en $1.513,50, alcanzando nuevamente el máximo del mes, registrado también el 9 de septiembre”, comentó Nicolás Merino, operador de ABC Mercado de Cambios.
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El dólar mayorista anota una suba marginal de cinco pesos o 0,3% en septiembre, a la vez que en lo que transcurrió de 2026 la ganancia sumó 58,5 peos o 4 por ciento.
El BCRA elevó el techo de su régimen de bandas cambiarias a los 1.900,87 pesos. Así, el tipo de cambio oficial quedó a 387,37 pesos o 25,6% de ese límite de flotación administrada.
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El dólar al público ganó cinco pesos o 0,3%, a $1.535 para la venta, según la referencia del Banco Nación. El BCRA informó que en las entidades financieras el dólar minorista promedió $1.531,56 para la venta y $1.480,07 para la compra.
El dólar blue continuó sin variantes, a 1.560 pesos.
En la plaza de dólar futuro todos los contratos estuvieron negociados con alzas en un rango de 0,1% a 0,4%, en un marco de negocios que totalizaron el equivalente en pesos a USD 1.697,7 millones, según consignó A3 Mercados. Las posiciones más negociadas, para fin de septiembre, subieron 3,50 pesos (+0,2%), a 1.523 pesos.
El Banco Central compró USD 9 millones en el mercado spot -el 1,7% de la oferta privada- y las reservas internacionales brutas de la entidad aumentaron en USD 47 millones, a 50.000 millones de dólares.
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