El Senado de Estados Unidos confirmó este miércoles a Kevin Warsh como nuevo presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, en una votación ajustada que reflejó la fuerte polarización política que atraviesa Washington.

El economista, impulsado por Donald Trump, obtuvo 54 votos a favor y 45 en contra, y reemplazará a Jerome Powell, cuyo mandato concluye este viernes tras años de tensiones con el mandatario republicano por la política de tasas de interés.

La aprobación de Warsh fue la más ajustada para un presidente de la Fed desde que el Senado comenzó a intervenir formalmente en este tipo de confirmaciones en 1977. El único demócrata que apoyó su designación fue el senador por Pensilvania John Fetterman.

Quién es Kevin Warsh, el nuevo jefe de la FED

Warsh tiene 56 años, es economista y actualmente integra la Hoover Institution, uno de los centros de pensamiento más influyentes del conservadurismo estadounidense.

No es un desconocido dentro de la Reserva Federal: ya formó parte de la junta de gobernadores entre 2006 y 2011, período en el que tuvo un rol clave durante la crisis financiera internacional de 2008.

En aquel entonces ganó reputación de «halcón» dentro de la política monetaria, un término utilizado para describir a quienes priorizan el combate contra la inflación mediante tasas de interés elevadas.

Sin embargo, en los últimos meses moderó parte de ese discurso y comenzó a mostrarse favorable a una reducción de tasas en el corto plazo, alineándose parcialmente con los reclamos de Trump.

El propio presidente estadounidense había anticipado esa sintonía en declaraciones a The Wall Street Journal: «Él cree que hay que bajar los tipos de interés», afirmó Trump en diciembre pasado.

El desafío de bajar la inflación sin quedar subordinado a Donald Trump

Warsh se ha comprometido a reducir el balance de la Fed, que asciende a $6.7 mil millones de dólares, calificando sus tenencias de bonos como «política fiscal disfrazada».

Warsh se incorpora al banco central en un momento en que los responsables de política debaten la dirección de las tasas de interés.

Varios banqueros centrales han argumentado que la Fed debería considerar subidas de tasas, preocupados por que la inflación se esté extendiendo más allá del impacto de los aranceles de la administración Trump y los aumentos en el precio del petróleo derivados de la guerra con Irán.

Por qué es el hombre que puede definir el precio del dólar y el nivel de tasas en el mundo

El rol del presidente de la Fed de los Estados Unidos es, sin exagerar, el cargo económico más influyente del planeta. Aunque técnicamente es el jefe del banco central de una sola nación, sus decisiones actúan como el marcapasos de la economía global. Esta preponderancia no es una concesión política, sino una consecuencia directa de la arquitectura financiera moderna.

El primer pilar de este poder es el estatus del dólar estadounidense como la principal moneda de reserva del mundo. La inmensa mayoría de las transacciones comerciales internacionales, desde el petróleo hasta la tecnología, se liquidan en dólares. Además, la mayor parte de la deuda externa de los países emergentes está denominada en esta moneda.

Cuando el titular de la Fed decide modificar las tasas de interés, está alterando el «precio del alquiler» del dinero en el que se basa el sistema entero. Si la Fed sube las tasas, el dólar se vuelve más atractivo para los inversores que buscan rendimientos seguros en activos estadounidenses (como los bonos del Tesoro). Esto genera una succión de capitales globales hacia EE. UU., fortaleciendo el dólar frente al resto de las divisas. Para un país en desarrollo, esto significa que su propia moneda se devalúa y su deuda en dólares se vuelve más cara de pagar, importando inflación de manera inmediata.

El nivel de tasas fijado por la Fed (la tasa de fondos federales) sirve como el «piso» sobre el cual se construyen todas las demás tasas de interés del mercado. Es el punto de referencia para el crédito hipotecario, los préstamos corporativos y la valoración de acciones.

El titular de la Fed maneja un equilibrio delicado entre dos mandatos: estabilidad de precios (control de la inflación) y máximo empleo. Sin embargo, en un mundo interconectado, sus palabras tienen un efecto psicológico instantáneo. Los mercados no esperan a que la tasa cambie; reaccionan a la «guía futura» (forward guidance) del presidente. Una sola frase que sugiera una postura más restrictiva (hawkish) puede desplomar bolsas en Asia o disparar el costo del crédito en Europa en cuestión de minutos.

Durante las crisis financieras, el rol del presidente de la Fed se magnifica. Al tener el poder de emitir la moneda que todos necesitan para operar, la Fed actúa como el prestamista de última instancia global a través de las «líneas de swap» (acuerdos de intercambio de divisas con otros bancos centrales). El titular de la Fed decide, en última instancia, quién tiene acceso a la liquidez necesaria para evitar un colapso sistémico.

En definitiva, su capacidad para definir el precio del dólar y el nivel de tasas responde a que Estados Unidos posee el mercado de capitales más profundo y líquido del mundo. Mientras el dólar siga siendo el eje del comercio y las finanzas, la oficina del titular de la Reserva Federal seguirá siendo el epicentro donde se decide si la economía global acelera o se encamina hacia una recesión.

Un economista millonario con fuertes vínculos con el trumpismo

Además de su trayectoria financiera, Warsh mantiene estrechos lazos con el círculo político y empresarial cercano al presidente estadounidense.

Su patrimonio personal supera los US$100 millones y está casado con Jane Lauder, integrante de la familia propietaria de Estée Lauder.

Su suegro, Ronald Lauder, es un histórico donante republicano, aliado político de Trump y actual presidente del Congreso Judío Mundial.

La combinación entre experiencia financiera, vínculos empresariales y cercanía con Trump convierte a Warsh en una figura observada con atención por Wall Street y por los mercados internacionales.

Ahora, el economista deberá demostrar si puede sostener la independencia de la Fed en un escenario marcado por inflación alta, presión política y divisiones internas dentro del organismo monetario estadounidense.

El Tesoro sigue manejando con mucha comodidad las licitaciones de títulos que realiza cada dos semanas. En la de ayer consiguió refinanciar 110% de los vencimientos que afrontaba en pesos y además colocó otros USD 300 millones de bonos cortos en dólares, que le sirven para seguir juntando para el pago de deuda más grande que le queda por delante en julio, por unos 4.300 millones de dólares.

Esta vez, el mayor interés de los que participaron en la licitación se concentró en los denominados “bonos duales”. Se trata de títulos en pesos que pagan al vencimiento según lo que sea más beneficioso para el inversor: el CER (o sea la inflación acumulada) o la tasa de plazo fijo mayorista (TAMAR).

La ventaja para los compradores de este título es que se “gana o gana” al menos en pesos. Por supuesto que la variable que termina definiendo si se trató de una buena inversión es la evolución del tipo de cambio. Si el dólar en los plazos de estos títulos supera a la inflación y la tasa entonces el rendimiento en moneda dura pasa a ser negativo.

Este bono le permitió al Tesoro extender los plazos de colocación en moneda local, ya que una de las series vence en junio de 2028 y el otro en el mismo mes pero del 2029, es decir bien entrado el próximo período presidencial. En el primer caso el rendimiento quedó en un equivalente a CER más 4% y en el segundo de CER más 6,19% anual.

La demanda por estos títulos fue muy significativa y en total se colocaron 5,3 billones de pesos, casi la mitad del total. De esta manera, el Gobierno busca salir del cortoplacismo y romper el temor del mercado respecto a lo que podría suceder con estos pagos durante la próxima administración.

El equipo económico se sigue manejando con cautela y no convalida por ahora que los pesos que se emiten para comprar dólares queden en el mercado. Por eso, la refinanciación de la deuda en pesos que vencía fue de 110 por ciento. La base monetaria en lo que va del año muestra una disminución nominal de 5%, a pesar que la inflación acumulada en el primer trimestre es de 9,4 por ciento.

De esta manera, el plan de remonetización se mantiene en “stand by”. El objetivo es primero ver una baja de la inflación y que se sostenga en el tiempo. Por lo pronto, el Indec publicará hoy el dato de abril y se espera que se ubique alrededor del 2,5 por ciento. Sería la primera baja en diez meses, luego del piso de 1,5% que se registró en mayo del año pasado.

El segmento de deuda en moneda dura mostró interés inversor, con la colocación de USD 150 millones para cada uno de los bonos AO27 y AO28. Hace algunas semanas, el equipo económico había ampliado el cupo a USD 350 millones para cada título. Sin embargo, ese tope máximo solo se ejecutó en la instancia previa.

El bono AO27, con vencimiento el 29 de octubre de 2027, se adjudicó a una tasa interna de retorno efectiva anual (TIREA) de 5,12%, equivalente a una tasa nominal anual (TNA) de 5,00 por ciento. Por esta opción, Finanzas recibió ofertas por USD 279, en línea con subastas anteriores.

Por su parte, el AO28, que vence el 31 de octubre de 2028, se colocó a una TIREA de 8,55% (TNA de 8,24%). En este caso, el monto ofertado ascendió a 267 millones de dólares. La Secretaría informó que el jueves se abrirá una segunda rueda para estos títulos, al precio de corte de la licitación, por un monto adicional de USD 100 millones en cada tramo.

Luego del 3,4% que marcó la inflación en marzo, el Indec dará a conocer hoy el dato de abril. En un contexto en el que el Gobierno habla de desaceleración y asegura que se cortará la tendencia de alza que lleva diez meses, y si bien los relevamientos de consultoras confirman que habrá una baja en el indicador, la incógnita es de cuánto será –cuánto bajará– y qué sucederá en mayo.

En una entrevista reciente, el ministro de Economía, Luis Caputo, sostuvo que “la inflación de abril va a ser sustancialmente más baja que la de marzo”. El funcionario aseguró que las previsiones ubican los datos de abril entre “2,5% y 2,8%”. Este descenso, argumentó, es una señal clara del proceso de desinflación y, de acuerdo a su análisis, “a partir de junio se vienen los mejores meses”

Las estimaciones del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que realiza el Banco Central también anticiparon una desaceleración significativa para el cuarto mes del año. Las consultoras previeron que la inflación de abril se ubicará en 2,6%. En caso de cumplirse la proyección, sería la primera desaceleración del Índice de Precios al Consumidor (IPC) en casi un año. La proyección de los encuestados se mantuvo sin cambios respecto a la encuesta anterior, lo que refleja una expectativa de estabilidad en el ritmo de aumento de precios para abril.

Pero el grupo de analistas que históricamente mostró mayor precisión en sus estimaciones (Top 10) calculó una inflación mensual de 2,7% para abril (0,1 puntos porcentuales más), repitiendo su estimación del relevamiento previo. Esta cifra sugiere una visión levemente más elevada entre quienes tuvieron mejores resultados en pronósticos recientes.

Las proyecciones de los analistas privados van en la misma dirección. Joaquín Aranguiz, economista del CISE de la Fundación Libertad, señaló que después de diez meses consecutivos de suba en la inflación mensual, el dato de abril marcará una sólida baja. Según sus estimaciones, el índice se ubicará entre 2,4% y 2,8%, en línea con los relevamientos semanales de alta frecuencia y la tendencia que refleja la diferencia entre la curva CER y la tasa fija. Aranguiz precisó que el mercado descuenta una inflación para el mes de abril inferior al 2,5%, mientras que para el período de mayo a septiembre, las proyecciones anticipan un promedio debajo del 1,9%.

El economista explicó que la baja esperada en abril se apoya en los primeros datos oficiales de CABA. Es que esta semana el Gobierno tuvo como anticipo que la inflación en abril en la capital del país fue del 2,5%, un dato que implicó una desaceleración de 0,5 puntos porcentuales respecto a marzo, cuando se ubicó en 3 por ciento. Dentro de ese resultado, el capítulo de alimentos y bebidas tuvo una suba menor al 1,5 por ciento. Como este rubro tiene una ponderación mayor en el índice nacional, la dinámica de precios en la ciudad podría incidir en un registro general más bajo para el país.

El precio de la carne aparece como un factor clave para explicar la desaceleración. Aranguiz indicó que la carne representa cerca del 10% del índice general, por lo que cualquier movimiento en su valor impacta de manera directa en la inflación mensual. Durante el primer trimestre del año, el precio de la carne subió alrededor de un 20%, pero en abril se mantuvo casi sin cambios, lo que favorecería el descenso del índice general.

En el segmento de servicios, la inflación sigue por encima del 2%, con el transporte destacándose por su impacto. El economista señaló que el arrastre estadístico de la suba de combustibles, vinculado al conflicto internacional, solo se reflejó parcialmente en el índice de marzo. Por eso, se estima que entre el 0,3% y 0,4% del dato de abril se relacionará con ese efecto.

Las proyecciones privadas sostienen que el horizonte para los próximos meses podría mostrar tasas de inflación más bajas, en un contexto de tasas reales negativas y tipo de cambio estable. En el REM, la mediana de las respuesta arrojó que el IPC se ubicaría en 2,3 por ciento. Ayer, por caso, YPF dijo que anunció un ajuste de 1% y la continuidad del “buffer” con el propósito de no trasladar sobresaltos del barril del petróleo al surtidor.

Para ayudar a la desaceleración, el Gobierno tomó diferentes decisiones respecto a los servicios públicos. Se corrigió el cronograma de ajustes en las tarifas de Aguas y Saneamientos Argentinos (AySA). El aumento mensual de las facturas pasó del 4% al 3%, en una decisión que impactó directamente en los hogares del AMBA. Esta medida, además de modificar el sendero de actualización original, apuntó a contener la presión inflacionaria en momentos de mayor sensibilidad social. Pero la intervención en las tarifas del agua se complementó con una bonificación extra del 25% en la factura de gas para los usuarios residenciales durante mayo.

También incluyó bonificaciones en la boleta de la electricidad. Ahora, el sistema otorga subsidios a partir de un bloque de consumo que se amplió de 250 a 300 kilovatios/hora, con una bonificación del 10,5%sobre el precio. Para los usuarios que ya contaban con subsidio, el incremento en la cantidad subsidiada y la bonificación compensan la suba previa del costo de la materia prima, que llegó al 12% o 13%. Según fuentes del sector consultadas por Infobae, la estrategia busca que el gasto mensual de los hogares no registre un salto relevante, considerando que el invierno suele generar picos en el consumo tanto de gas como de electricidad.

Los relevamientos muestran que en la primera semana de mayo el rubro alimentos y bebidas tuvo leve variaciones de precios o incluso deflación. Como datos alentadores para el Gobierno, la consultora LCG reportó que no hubo incrementos, EconViews marcó una variación negativa de 0,1% mientras que Analytica fue la única que registró una suba de 0,3 por ciento.