- Repunte de Milei en las encuestas: El mercado necesita ver una mejora en la imagen pública de Javier Milei, que acerque las chances de reelección y aleje la posibilidad de un regreso del kirchnerismo en 2027. Un repunte del Presidente en las encuestas impulsaría compras de bonos en dólares, lo que llevaría a una baja del riesgo país.
- Mejora en indicadores económicos: Una mejora en la actividad económica, inflación, empleo, salarios y consumo impactaría de manera positiva en el apoyo social a Milei (punto anterior) y, por ende, en las expectativas de reelección. Sería un incentivo a los inversores para demandar títulos de deuda soberana en dólares, lo que acotaría el riesgo país.
- Mayor apetito por el riesgo global: En las últimas semanas, eventos políticos internacionales (Brasil y Estados Unidos) arrastraron a los mercados emergentes. Una eventual renovación en la demanda de activos de riesgo impulsaría a los de Argentina y, por consiguiente, comprimiría la tasa de riesgo soberano.
- Baja en las tasas de EE.UU.: El rendimiento de los bonos largos del Tesoro de Estados Unidos en torno al 5%, máximo en casi 20 años, le quita atractivo a los activos de riesgo: los inversores prefieren salir para posicionarse en un instrumento más seguro que paga una buena tasa. Una reducción en esa tasa le restaría atractivo y el mercado volvería a apostar por emergentes, lo que beneficiaría a Argentina y ayudaría a reducir el riesgo país.
- Suspensión de las PASO: La eliminación o suspensión para 2027 de las elecciones primarias, a través de una ley en el Congreso, mejoraría la expectativa respecto a una menor fortaleza de la oposición. En tal caso, el oficialismo se mostraría más fuerte electoralmente, lo que mejoraría el humor de los inversores, con impacto positivo en los bonos en dólares y en el riesgo país.
- Más compras de reservas del BCRA: Si bien no hay grandes dudas sobre el cumplimiento de los compromisos de deuda privada en 2027, una aceleración en las compras de dólares por parte del Banco Central podría contribuir a mejorar las expectativas y el humor de los inversores. En tal caso, habría recompra de bonos en dólares y, por lo tanto, compresión en el riesgo país.
ECONOMIA
Cuál es el bono sensación que ya dejó una ganancia de más de 20% en dólares en lo que va del año
La combinación de una inflación que no paró de subir en el primer trimestre, al tiempo que el dólar operó con una significativa baja nominal favoreció a todos los bonos en pesos. Pero el liderazgo se lo llevan aquellos que ajustan por el índice de precios, es decir los BONCER. En lo que va del 2026, la suba en la cotización de estos bonos se acerca al 18%, pero a eso hay que agregarle la caída del tipo de cambio.
En definitiva, quienes apostaron por este tipo de instrumentos, entonces la ganancia supera el 20% medida en dólares en poco más de tres meses. Se trata de un rendimiento extraordinario y al mismo tiempo difícil de repetir en este tipo de instrumentos.
Las LECER, que son los títulos más cortos que ajustan por inflación, ya presentan un retorno que es negativo en 11% respecto a la inflación, o sea medida en términos reales. En cambio, en los bonos más largos el rendimiento que aún es posible obtener oscila entre 5% y 7 por ciento.
Un informe de IEB explicó cómo se dividen los rendimientos según el plazo de estos bonos: mientras que para los más cortos rinden 11 puntos por debajo de la inflación, para el tramo medio se ubica en -3% y para el tramo largo ya oscila entre 4,5% y 7% anual. “Es necesario irse al 2027 para encontrar rendimientos reales positivos”, agregan.
“Esta dinámica, como venimos diciendo, está apalancada en un flujo, que sostiene un mercado de cambios muy ofrecido, tanto en el segmento oficial como en los financieros, lo que valida un esquema de tasas bajas”, agregaron el informe.
La apuesta a bonos con CER funcionó a la perfección porque confluyeron tanto una inflación muy por encima de lo esperado (9,4% en el primer trimestre) y al mismo tiempo un dólar que cayó cerca de 5% y opera en un rango de $1.350 a $1.400 en el mercado mayorista.
La proyección hacia adelante muestra una desaceleración a partir de abril, luego del 3,4% de marzo. Las consultoras que realizan proyecciones a partir de los datos semanales estiman que el índice podría ubicarse en un rango que va del 2,4% al 2,9% este mes, es decir por debajo del registrado el anterior.
Los analistas descuentan que la inflación acumulada para este año será finalmente muy parecida al 31,5% que se registró en 2025, cuando a principios de año la estimación se ubicaba levemente por encima del 20%. Ese salto esperado ya está a su vez reflejado en los precios de los bonos CER.
La gran incógnita hacia adelante es si los bonos en pesos seguirán siendo la mejor inversión. Lo que es seguro es que ya los rendimientos posibles serán mucho más bajos. Y existe un peligro que no es menor: un salto del tipo de cambio, tras la significativa caída nominal en el arranque del 2026, no es algo que se pueda descartar.
En caso que el dólar tenga un rebote, quizás más probable a partir de julio, cuando ya no hay liquidación de cosecha gruesa, entonces parte de la ganancia esperada de un bono CER o incluso la obtenida hasta ahora caería de manera significativa.
Por lo pronto, el Central compró otros USD 131 millones y prácticamente lo hizo durante todo el año, con la sola excepción del primer día hábil de 2026. La oferta de divisas en esta época del año ayudará a mantener el dólar bajo control. Pero, al mismo tiempo, la baja esperada de la inflación hacia adelante le resta algo de atractivo a los bonos CER.
Por eso, la otra alternativa es apostar a una disminución adicional del riesgo país. La posible compresión a niveles de 400 puntos básicos generaría subas de los títulos en dólares del orden del 8% al 10%, sobre todo los más largos como el Bonar 2041.
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La tasa de riesgo soberano avanzó hasta 940 puntos. En el mercado advierten que la dinámica seguirá alcista y al Gobierno se le acortan los tiempos
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ECONOMIA
Mercados: las acciones argentinas operan sin cambios en una jornada con actividad limitada en Wall Street
En las bolsas de Nueva York hay una operatoria acotada debido a la conmemoración del Día del Veterano de Guerra en los EEUU. Los principales índices exhiben una tendencia favorable, con el panel tecnológico Nasdaq al frente (+1,9%). Destaca el rebote de las acciones de Nvidia (+3,6%), mientras la empresa atraviesa un conflicto interno por una relación extramatrimonial de su CEO, Jensen Huang, con una supuesta espía china.
A las 11:40 horas. el índice MSCI Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires cae un 0,3%, en los 83.587 puntos. Entre los ADR y acciones de empresas argentinas que son negociados en dólares en Wall Street hay cifras mixtas: YPF sube 0,2%, a USD 37,35, mientras que Grupo Galicia pierde 0,3% y Mercado Libre cae un 1 por ciento.
En Wall Street este miércoles hay operaciones con acciones, pero no con bonos. Sin la referencia de EEUU, el riesgo país de JP Morgan, que mide la brecha de rendimientos entre los bonos del Tesoro de EEUU y las emisiones emergentes, opera con mínima baja, en los 852 puntos básicos.
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Las acciones estadounidenses subieron el miércoles, impulsadas por el repunte de Nvidia y otras empresas de semiconductores, el cambio en las expectativas de los inversores respecto a una posible subida de tipos por parte de la Reserva Federal el próximo mes y la caída de las criptomonedas.
A medida que se acerca la esperada salida a bolsa de Anthropic, el sector de la IA sigue ocupando un lugar central, especialmente después de que las elecciones de mitad de mandato hayan llevado al país a una encrucijada en lo que respecta al desarrollo de centros de datos.
En Brasil, el índice Bovespa de la Bolsa de Valores de San Pablo progresa 0,8%, en los 172.641 puntos, mientras que el dólar cedía dos centavos o 0,4%, en los 5,56 reales por unidad.
Los precios del petróleo subían alrededor de un 1% con respecto a los mínimos de dos meses registrados en la sesión anterior, después de que el jefe de seguridad de Irán dijo que Teherán no permitiría que ni una sola partícula de material nuclear enriquecido salga del país.
Washington señaló que las cuestiones nucleares deben formar parte de cualquier negociación inicial con Teherán destinada a poner fin a la guerra de Estados Unidos e Israel contra Irán.
Los futuros del Brent subían 1,28 dólares, o un 1,4%, a USD 92,77 el barril. El crudo estadounidense West Texas Intermediate ganaba 76 centavos, o un 0,9%, a 86,80 dólares.
En la sesión anterior, los precios del petróleo cayeron inicialmente más de tres dólares por barril después de que funcionarios estadounidenses restaron importancia a la necesidad de nuevos ataques militares contra Irán. Posteriormente, los precios recortaron parte de las pérdidas tras las declaraciones de un responsable de seguridad iraní, quien afirmó que no se estaban manteniendo conversaciones entre ambas partes.
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Hay pocos indicios de que los ataques en el Estrecho de Ormuz vayan a remitir después de que 37 buques fueran atacados en octubre, la cifra mensual más alta desde el inicio de la guerra, según datos del “Washington Institute for Near East Policy”.
Un petrolero fue alcanzado al noreste de Lima, en Omán, informó el martes la agencia británica de Operaciones de Comercio Marítimo (UKMTO). La Armada de la Guardia Revolucionaria de Irán dijo por separado el martes que dos petroleros se incendiaron tras chocar contra minas navales en una “ruta no autorizada” del estrecho.
Por el lado de la oferta, las reservas de crudo de Estados Unidos aumentaron en 9 millones de barriles durante la última semana, según fuentes del mercado que citaron datos del Instituto Americano del Petróleo (API). Los datos oficiales se darán a conocer más tarde el miércoles.
Corporate Events,North America
La Disposición 759/2026 del Renaper introduce un nuevo esquema basado en Unidades Arancelarias Documentales que modifica los costos de tramitación
Puntos importantes
Nuevos aranceles para pasaportes y DNI regirán desde el 21 de noviembre.
Se implementa la Unidad Arancelaria Documental (UAD) para la actualización periódica de tarifas.
Ambos documentos suman importantes mejoras tecnológicas y de seguridad.
Cuánto costará tramitar el pasaporte argentino desde el 21 de noviembre
- Pasaporte ordinario para argentinos, entrega regular: $130.000
- Pasaporte de entrega exprés: $260.000
- Pasaporte de resolución inmediata: $429.000. Esta modalidad está disponible únicamente en oficinas habilitadas
- Pasaporte excepcional para extranjeros: $130.000
- Documento de viaje para personas apátridas: $130.000
- Documento de viaje para personas refugiadas: $130.000
Qué cambia en el precio del DNI
- DNI regular: $20.000
- DNI exprés: $52.000
- DNI al instante: $114.000
- DNI para extranjeros: $40.000
El nuevo DNI electrónico: qué características tiene
Qué es la Unidad Arancelaria Documental y cómo se actualizarán los valores
Desde cuándo rigen los nuevos precios del pasaporte
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