El dólar se desploma en las proyecciones y 17 economistas auguran un valor inferior al de hoy para fin de año

Precio del dólar: qué esperan los economistas

Entre quienes proyectan los valores más bajos para fin de año figuran bancos y consultoras internacionales de peso.

En concreto, las estimaciones son:

• Barclays Capital estima un tipo de cambio mayorista de $1.335
• Pezco Economics proyecta $1.382
• 4Intelligence prevé $1.460
• Moody’s Analytics calcula $1.478
• EMFI estima $1.501
• JPMorgan proyecta $1.550
• Quantum Finanzas —la consultora de Daniel Marx— espera $1.603

«Es un escenario en el que se observa un tipo de cambio que se mantiene apreciado y luego se corrige marginalmente en el año, con atraso del tipo de cambio real«, afirma a iProfesional Fernando Baer, economista jefe de Quantum.

Por su parte, Sebastián Menescaldi, director asociado de Eco Go, que proyecta un dólar mayorista de $1.627 para diciembre, agrega: «Esta proyección contempla un escenario en el que no ocurre ningún shock negativo. Implica seguir la inflación desde los niveles actuales, en torno al 2% mensual. El Gobierno buscará mantener apreciado el tipo de cambio para desacelerar lo más rápido posible la inflación».

En tanto, Camilo Tiscornia, director de C&T Asesores, que prevé $1.675 para fin de año, señala: «El pronóstico supone estabilidad cambiaria durante el segundo trimestre y una leve tendencia al alza hacia la segunda mitad del año, cuando suele haber menor oferta de divisas, pero en un contexto de movimiento ‘controlado’».

En promedio, los más de 40 economistas relevados por FocusEconomics estiman un tipo de cambio de $1.699,2 para diciembre, por debajo de los $1.713 previstos en el informe del mes anterior. Esto implica una devaluación esperada de 16,8% para todo 2026.

Un dato relevante de la City surge del mercado de futuros: en el Rofex-Matba (A3), el tipo de cambio mayorista para diciembre ya se negocia en torno a $1.605, es decir, 94 pesos por debajo del promedio estimado por los economistas.

De concretarse estos valores, la depreciación del peso sería del 10,3% en todo 2026.

Mientras las proyecciones del dólar bajan, las estimaciones de inflación suben: los analistas esperan un alza de precios del 29% para todo el año, dos puntos porcentuales por encima del relevamiento previo.

En el corto plazo, con el ingreso de divisas de la cosecha gruesa, el panorama luce estable. Sin embargo, el interrogante es qué ocurrirá una vez finalizado ese período.

«El riesgo dependerá de cuántos dólares logre comprar el Banco Central, del calendario de pagos de deuda externa y del frente político después de julio. Si el Gobierno logra reactivar la economía y sostener el flujo de divisas, podría alcanzarse ese tipo de cambio de $1.627 en diciembre. Pero siempre pueden surgir complicaciones en el camino», concluye Menescaldi.

El Grupo Pampa Energía, liderado por el empresario Marcelo Mindlin, dio un esperado paso en su estrategia de expansión industrial al solicitar formalmente la inclusión de su subsidiaria, Fertil Pampa, en el Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI) para la producción de fertilizantes, informaron fuentes vinculadas al proyecto.

El objetivo central de esta presentación es la construcción y puesta en marcha de una planta de urea granulada en el polo petroquímico de Bahía Blanca, una iniciativa que hace varios años estaba en carpeta por parte del grupo y para el cual ya había adquirido los terrenos costeros necesarios.

La iniciativa contempla una inversión total de u$s2.400 millones, una cifra que la posiciona como uno de los grandes desarrollos industriales de los últimos años en la Argentina. La planta proyectada tendrá una capacidad de producción anual de 2,1 millones de toneladas de urea granulada, un insumo que resulta vital para sostener la productividad del sector agropecuario nacional y regional.

Este anuncio marca finalmente el ingreso de grupo en un sector clave de la agroindustria, y que en el pasado reciente estuvo entre los principales interesados en adquirir Profertil, la planta de YPF y la canadiense Nutrien, que quedo´en manos de Adecoagro y la Asociación de Cooperativas Argentinas (ACA), por un monto superior a los u$s1.235 millones.

La decisión de avanzar con una planta propia

Tras concretarse el cambio de manos de la única planta productora de urea del país, el holding energético Pampa optó por profundizar su propio camino, apostando por la construcción de una infraestructura green field (desde cero) que le permita competir de manera directa en el mercado de los nutrientes.

La decisión de avanzar con una planta propia permite avanzar en una lógica de integración vertical. Pampa Energía se consolidó como uno de los grandes productores de gas natural en la Argentina, con una presencia dominante en los yacimientos de Vaca Muerta. Dado que el gas es el insumo básico y principal determinante del costo de la urea, la compañía cuenta con una ventaja competitiva estructural.

Desde una perspectiva técnica, el complejo industrial no solo se enfocará en la urea; incluirá también unidades de producción de amoníaco y dióxido de carbono. La ubicación estratégica en Bahía Blanca, sumada a la proximidad con la Central Térmica Piedra Buena y la conexión directa con los gasoductos troncales de la cuenca neuquina, asegura una eficiencia operativa que realza la viabilidad del proyecto.

En términos económicos, el impacto esperado es de una magnitud considerable para la balanza comercial de la Argentina. Se estima que, una vez operativa, la planta permitirá sustituir importaciones por valores cercanos a los u$s1000 millones anuales, a valores previos al conflicto armado en Medio Oriente. 

Un producto de alta demanda local y externa

Alrededor del 50% de las importaciones actuales provienen de zonas con volatilidad política, lo que expone al productor local a fluctuaciones de precios y riesgos de desabastecimiento. Con esta nueva capacidad instalada, la Argentina no solo cubriría su demanda interna junto a Profertil, sino que generaría excedentes exportables.

En el plano financiero, la solidez del proyecto ya captó el interés de organismos multilaterales. El BID Invest evalúa un paquete de financiamiento estructurado que incluye un préstamo directo y la movilización de capitales sindicados por un total de u$s1500 millones, tal como informó iProfesional en marzo. 

La supervisión ambiental será otro de los pilares de la construcción, habiendo sido calificada por los financistas como Categoría A, la más exigente en términos de supervisión. La empresa ya avanzó en estudios de impacto ambiental que contemplan la gestión de efluentes y emisiones, buscando garantizar una convivencia sustentable con el ecosistema de la ría de Bahía Blanca.

El cronograma oficial prevé que la aprobación final de los créditos se concrete hacia finales de este año, lo que permitiría coordinar las etapas iniciales de ingeniería. De cumplirse los tiempos previstos, la fase de construcción dinamizará la economía del sur bonaerense, generando miles de puestos de trabajo directos e indirectos en una zona con alta especialización petroquímica.

El escenario competitivo en el sector se vuelve cada vez más vibrante. El anuncio de Pampa coincide con los planes de expansión de otros actores, como Adecoagro, configurando un nodo exportador de fertilizantes sin precedentes en el Cono Sur. Esta convergencia de capitales posiciona a Bahía Blanca no solo como un puerto granelero, sino como un hub tecnológico e industrial de referencia.

El riesgo país tuvo una baja sensible en las últimas dos semanas y quedó cerca de los 500 puntos básicos. Aunque todavía se trata de niveles altos para el Gobierno nacional, el mayor apetito por activos argentinos está siendo aprovechado por empresas y provincias.

De hecho, Chubut se sumará hoy a un listado cada vez más amplio de provincias que salieron a colocar deuda internacional. El monto del nuevo bono tiene un piso de USD 500 millones pero si las condiciones financieras acompañan podría estirarlo a USD 650 millones.

Uno de los atractivos del nuevo título es que estará garantizado por regalías hidrocarburíferas, lo que le da una certeza adicional de cobro a los inversores.

En los últimos meses, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Córdoba, Santa Fe y Entre Ríos ya habían colocado entre fines de 2025 y principios de 2026 bonos en el mercado internacional, en todos los casos a tasas anuales de un digito en dólares.

Esas emisiones significaron un fuerte ingreso de divisas, que le permitieron al Banco Central acumular dólares a través de la intervención en el mercado cambiario. La entidad se acerca así a los USD 6.500 millones adquiridos en lo que va del año, muy por encima de las previsiones que se hacían para el primer cuatrimestre.

Al mismo tiempo, Edenor se sumó a las empresas que también aprovecharon el mejor clima internacional y el aumento del apetito por activos argentinos para volver al mercado. En el caso de la distribuidora de electricidad, consiguió USD 550 millones a una tasa de 9,75% anual. En los últimos meses ya hubo empresas como YPF, Pampa Energía y Banco Macro que lograron financiamiento en el mercado neoyorkino a través de la colocación de bonos a largo plazo (entre 5 y 10 años) y a rendimientos por debajo del 10 por ciento.

Tanto para las emisiones de provincias como empresas las tasas son sensiblemente menores a las disponibles para el Gobierno nacional en el mercado neoyorkino. La razón es que la Nación tuvo varios defaults en los últimos años (el último fue en 2020), mientras que las empresas lo evitaron en buena medida, al igual que muchas provincias que siguieron pagando las deudas regularmente. Hubo excepciones como la provincia de Buenos Aires, que también optó por reestructurar a la par de la administración nacional.

En la reunión de Primavera del FMI de la semana pasada, el Gobierno anunció la emisión de un acuerdo con el Banco Mundial para conseguir garantías que permitan un mejor acceso al financiamiento. El objetivo es conseguir préstamos de grandes bancos internacionales, que estén respaldados por organismos multilaterales. Esto bajaría sensiblemente la tasa de interés a la que puede acceder el país.

Luis “Toto” Caputo aseguró en diálogo con Infobae que sería posible acceder a tasas de 6% a 6,5% anual en dólares para un plazo de cinco años si se sale con financiamiento con estas características.

Este anunció aceleró la semana pasada la disminución de riesgo país, que se acomodó por debajo de los 550 puntos básicos. Además ayudó el mejor clima de los mercados que ya dejaron la guerra atrás. Los principales índices de Wall Street volvieron a máximos históricos.

Se trata de fuentes alternativas a las que accedería el Gobierno para asegurar los pagos de deuda que hay en lo que resta de 2026 y parte del 2027. Además de despejar el horizonte financiero, estas operaciones permitirán que el Central acumule más reservas. El objetivo es que los vencimientos se pague de manera creciente con nuevo financiamiento y no tanto acudiendo a las reservas.

De manera paralela, el Tesoro empezó a financiarse también en el mercado local con bonos cortos y bajas tasas de interés. En la licitación de la semana pasada, colocó el Bonar 2027 a 5% anual en dólares, mientras que por el Bonar 2028 pagó 8,20% anual. El plan es conseguir unos USD 4.000 millones a lo largo de todo 2026.